彩富毛利率有改善嗎？

三圓(4416) 23Q2營收創近11季新高，毛利率54.4%與獲利表現如何解讀？

三圓(4416)公布 23Q2 營收 2.4609 千萬元，季增 0.31%，創下近 11 季以來新高，年增約 4.4%。同季毛利率為 54.4%，歸屬母公司稅後淨利 1.4917 千萬元，EPS 為 0.22 元，每股淨值 28.9 元。 累計至 23Q2，三圓(4416)營收為 4.9142 千萬元，年增 4.53%；不過歸屬母公司稅後淨利累計為 -4.201 百萬元，累計 EPS 為 -0.06 元。整體來看，單季營運表現優於前期，但上半年累計仍呈現小幅虧損，後續獲利延續性與營收動能是否能同步改善，仍值得持續觀察。

億豐(8464)Q2營收創近2季新高，毛利率55.92%

億豐(8464)公布2023年第2季營運數據，營收67.0971億元，季增10.64%，創下近2季新高，但年減18.95%。毛利率為55.92%，歸屬母公司稅後淨利13.5441億元，季增19.99%，但年減18.4%，每股盈餘4.62元，每股淨值71.71元。 累計2023年上半年，營收127.7433億元，年減16.01%；歸屬母公司稅後淨利24.8321億元，年減21.56%；累計每股盈餘8.47元，年減21.57%。

Ennis(EBF)營收超預期、股息再調升5%，毛利率微幅回落引關注

美國商業印刷大廠 Ennis（EBF）公布最新第二季財報，營運表現亮眼。公司依照美國一般公認會計原則（GAAP）計算的每股盈餘為 0.37 美元，單季營收達 1.02 億美元，年增 3.4%，也比市場預期多出 215 萬美元，顯示核心業務需求仍維持穩健。 在營收成長之際，Ennis 董事會也宣布將季度股息調升 5.0%，每股配息由 0.25 美元提高至 0.2625 美元。這代表公司持續以現金回饋股東，也反映管理層對未來現金流與財務體質抱持正面看法。 不過，獲利能力指標仍有需要留意之處。第二季毛利率為 29.9%，較前一年同期的 30.5% 略微下滑。雖然變動幅度不大，但在當前市場環境下，後續成本控制與定價策略仍是評估公司長期獲利能力的重要觀察點。 Ennis 是美國最大的商業表格、標籤、吊牌、信封與演示文件夾供應商之一，主要透過獨立印刷分銷商、商業印刷商、直郵公司與廣告代理商等通路，在美國各地銷售商業印刷產品。最新交易日中，Ennis 股價收在 21.49 美元，上漲 0.17 美元，漲幅 0.80%，成交量為 177,165 股，較前一日明顯收斂。

先進光(3362)Q3營收創高、獲利季增86.65%，後續動能怎麼看？

先進光(3362)公布 23Q3 營收 11.0453 億元，創歷史新高，較去年同期成長約 38.49%；毛利率 29.23%；歸屬母公司稅後淨利 2.033 億元，季增 86.65%，年增約 38.71%，EPS 1.44 元，每股淨值 22.79 元。 截至 23Q3 為止，累計營收 29.51 億元，年增 4.97%；歸屬母公司稅後淨利累計 3.1058 億元，年減 17.65%；累計 EPS 2.19 元，年減 19.49%。

福壽(1219)Q2營收連2季下滑，獲利年減逾4成，後續怎麼看？

傳產食品股福壽(1219)公布 23Q2 財報，單季營收 40.6581 億元，季減 4.22%，已連 2 季衰退，年減約 4.69%。毛利率為 8.12%，歸屬母公司稅後淨利 7,619.2 萬元，雖季增 23.44%，但較去年同期仍衰退約 43.45%，EPS 為 0.22 元，每股淨值 13.55 元。 累計來看，截至 23Q2，福壽(1219)營收 83.1093 億元，年減 2.09%；歸屬母公司稅後淨利 1.3792 億元，年減 59.03%；累計 EPS 0.4 元，年減 60.78%。 整體來說，福壽(1219)本季獲利雖較前季回升，但營收與全年累計獲利仍呈現年減，後續變化仍值得持續觀察。

MillerKnoll財報EPS優於預期、營收不及市場估值，後續動能怎麼看？

MillerKnoll 公布 2027 財年第一季財報，非 GAAP 每股盈餘為 0.53 美元，高於市場預期的 0.35 美元，顯示獲利表現優於預估。不過，營收為 923.4 百萬美元，年減 3.4%，也低於分析師預測，反映營收端仍有壓力。 在訂單方面，第一季總訂單達 913.9 百萬美元，年增 3.2%，較營收表現稍有改善。公司對第二季的展望則相對正向，預估淨銷售落在 9.72 億至 10.12 億美元之間，市場共識約為 10.1 億美元；毛利率預計介於 38.3% 至 39.3%，調整後營業費用則預估在 3.21 億至 3.31 億美元。 整體來看，MillerKnoll 這份財報呈現「獲利優於預期、營收略低於預期」的分歧結果。公司也表示，後續將持續聚焦客戶滿意度與市占擴張。消息公布後，股價下跌 1.5%，市場對這份成績單的反應偏向保守。

MillerKnoll財報優於盈餘預期、營收略遜，市場關注後續成長動能

MillerKnoll（MLKN）公布2027財年第一季財報，非GAAP每股盈餘為0.53美元，高於市場預期的0.35美元，顯示獲利表現優於預估。不過，營收為9.234億美元，較去年同期減少3.4%，也低於分析師預測的9.433億美元，反映營收面仍承受壓力。 就訂單表現來看，第一季總訂單達9.139億美元，年增3.2%，較營收表現相對穩健。展望第二季，公司預估淨銷售將介於9.72億至10.12億美元之間，市場共識約為10.1億美元；毛利率預計落在38.3%至39.3%，調整後營業費用則估在3.21億至3.31億美元。 整體而言，MillerKnoll本季呈現「獲利優於預期、營收略低於預期」的分歧表現。公司對後續營運仍維持正向看法，並表示將持續聚焦提升客戶滿意度與擴大市占率。消息公布後，股價下跌約1.5%，顯示市場對營收表現的反應較為保守。

Birkenstock上修、平價鞋店下修：美國鞋類與零售消費分化加深

美國鞋類與消費零售這一季的訊號很清楚：高單價品牌仍能接到全價需求，平價與中價零售則受促銷、庫存與客流壓力影響。這輪財報最值得注意的，不是單月營收表現，而是同店動能、客群分層，以及各家公司對全年展望的調整方向。 Birkenstock Holding plc（BIRK）把這種分化講得最直接。公司第三季營收 7.2 億歐元，年增 13%，固定匯率下成長 15%，高於市場預期；調整後每股盈餘 0.74 歐元略低於預估 0.76 歐元，但市場更在意的是成長延續性。管理層把 2026 年營收成長目標上修到固定匯率 15%，也把全年調整後 EBITDA 預測下限從 7 億歐元提高到 7.1 億歐元。美洲年增 14%、EMEA 成長 15%、亞太成長 23%，顯示不同區域仍有需求支撐。 Birkenstock 強調的「全價需求」也很關鍵。這代表願意原價購買的高所得客群仍在支撐品牌，對通膨與關稅壓力的敏感度較低。這類品牌的訊號，往往比單月營收創高更有價值，因為它同時反映客單、品牌力與定價權。 平價鞋店的折扣戰則把毛利壓下來。Shoe Carnival, Inc.（SCVL）第二季營收 2.843 億美元，年減 7.2%，旗下 Shoe Carnival 與 Shoe Station 兩大招牌分別衰退 6.5% 與 8.4%。非 GAAP 每股盈餘 0.45 美元雖優於預期，但更像是成本與費用管理的結果，營運面仍偏弱。 更需要注意的是，公司把 2026 全年展望往下修。淨銷售預估從 2025 年倒退 2% 到 3%，GAAP 每股盈餘只剩 0.32 至 0.47 美元，調整後每股盈餘降到 0.75 至 0.90 美元，和市場原先期待的 1.48 美元差距很大。毛利率也預期壓縮 390 到 410 個基點，反映清庫存、跟進促銷與價格競爭都在侵蝕利潤。公司雖然要削減約 1,400 萬美元調整後 SG&A 支出，但在廣告投放增加的情況下，短期修復空間有限。 Designer Brands Inc.（DBI）走的是另一種路線。公司第二季營收 7.306 億美元，年減 1.2%，同店銷售下降 2.4%，表示客流與客單都還在承壓。不過公司靠成本控管與商品策略調整，把非 GAAP 每股盈餘做到 0.34 美元，明顯優於市場預期。 DBI 也給了市場一個比較正面的全年修正。因為第三季開局良好，公司把 2026 年展望從「銷售下滑 1% 到成長 1%」上調到「持平到成長 1%」，全年調整後 EPS 也提高到 0.47 至 0.52 美元。這裡的重點在同店與庫存節奏，而不是只看營收年減幅度。當消費環境偏弱時，能否守住毛利與費用率，往往比營收表面數字更早反映經營效率。 花禮與娛樂也在搶可支配所得。1-800 FLOWERS.COM, Inc.（FLWS）最新一季營收 2.931 億美元，年減 12.9%，主因是公司刻意轉向提升行銷效率與獲利，減少低效投放。Consumer Floral & Gifts 部門下滑 13.4%，美食及禮盒業務因復活節時間差年減 15.4%，只有 BloomNet 小幅成長 1.9%，不足以扭轉整體壓力。 公司對 2027 年的態度也偏保守，預期淨營收較 2026 年再降中個位數，但同時希望調整後 EBITDA 落在 1,000 萬到 1,500 萬美元。這表示管理層現在更重視獲利品質與現金效率，成長節奏放慢已成策略選擇的一部分。 娛樂與體驗型消費也在分食預算。BetMGM 由 MGM Resorts International（MGM）與 Entain 各持 50%，目前已在 31 個市場提供行動與實體投注服務，並在 2026 到 2027 美式足球賽季前推出新產品與促銷，包括週四夜賽專屬賠率、球員早退保障、讓分優化、現金出場功能，以及忠誠回饋與體驗活動。這種業態持續爭取消費者注意力，也讓傳統零售在可支配所得上的競爭更吃緊。 整體來看，這一輪財報把美國消費分層寫得很完整。高所得客群仍在為品牌、設計與體驗買單，Birkenstock 的上修就是例子；平價與中價零售則在折扣戰裡壓縮毛利，Shoe Station 的下修與 DBI 的修正都反映這點；花禮與娛樂業態則持續爭奪同一筆預算。接下來值得持續觀察的三個訊號，是高端品牌能否維持全價銷售、平價零售的同店與毛利能否止穩，以及像 DBI 這類公司能否把庫存與費用調整轉成更穩定的 EPS。若同店銷售沒有改善，只靠促銷與成本控制，修復速度通常不會太快。

On Holding 2029銷售目標上看 CHF 56 億，10 億美元回購計劃有何意義？

瑞士運動服飾品牌 On Holding（ONON）在投資者日公布長期財務目標，預計到 2029 年淨銷售額將達至少 CHF 56 億，並同步啟動 10 億美元股份回購計劃。 公司表示，2029 年前淨銷售額可望維持每年高個位數成長，毛利率將保持在 65% 或以上，調整後 EBITDA 利潤率則有望達到 22% 以上。若以 2026 年至 2029 年區間觀察，調整後 EBITDA 年均成長率預估將超過 20%。 在 2026 年展望方面，On Holding 預期銷售可成長至低 20% 區間，調整後 EBITDA 利潤率約落在 19.5% 至 20%。公司也提到第三季度銷售增幅約為 17%，並可能獲得最高 6500 萬美元的關稅退款。 On Holding 的成長重點仍放在跑鞋、運動鞋與服裝業務，未來也計畫擴展至足球與高爾夫市場。公司並強調，相關目標將明顯優於其在 2023 年所設定的 2026 年財務展望。

光聯(5315)Q2營收連兩季回升，獲利與全年累計表現怎麼看？

光聯(5315)公布 24Q2 營收 3.887 億元，季增 30.72%，已連續 2 季成長；但相較去年同期仍衰退約 16.02%。本季毛利率為 19.45%，歸屬母公司稅後淨利 3.8263 千萬元，季增 111.51%，但年減約 6.55%，單季 EPS 為 0.36 元，每股淨值 14.91 元。 累計來看，光聯(5315)截至 24Q2 的營收為 6.8606 億元，年減 25.19%；歸屬母公司稅後淨利累計 5.6353 千萬元，年減 23.95%；累計 EPS 為 0.53 元，年減 24.29%。 整體而言，光聯(5315)單季營收與獲利都有回升，但全年累計仍低於去年同期，後續能否延續連兩季成長，將是觀察重點。