研華(2395)第2季營收與獲利創高，成長動能為何能延續到法說前？

記憶體漲多就見頂？美光財報揭示供需新劇本

前陣子市場對記憶體最大的擔憂，就是「漲太多了」。 DRAM、NAND 價格一路上漲，記憶體相關股票也大幅走高，市場開始出現循環見頂的聲音。尤其當中國記憶體產能持續開出，投資人自然會聯想到過去熟悉的劇本：價格上漲、廠商擴產、供給增加，最後供過於求，記憶體報價反轉。 但美光最新一季財報與法說會，呈現的卻是不同於過往循環的情況。

住友製藥第一季淨利營收雙增，後續成長動能能否延續？

住友製藥（Sumitomo Pharma Co., Ltd.）公布 2023 財年第一季財報，淨利 11.2 億日圓，營收 108 億日圓，較去年同期的 90.7 億日圓明顯成長。公司表示，本季表現反映產品需求持續提升與市場競爭力改善，且結果優於分析師預期。 不過，文章也提到，雖然本季業績向好，但全球經濟不確定性仍可能影響後續成長表現；因此，公司仍需持續創新並擴展產品線，以維持競爭優勢與市占率。整體來看，住友製藥本季財報展現出不錯的成長動能，但未來表現仍有待觀察外部環境變化。

鴻海第三季營收年增47%創高，AI需求與第四季動能受關注

鴻海科技（Foxconn）第三季財報顯示，受人工智慧（AI）需求帶動，營收年增47%，達新臺幣3.03兆元，優於市場預期的2.83兆元。七月至九月期間，鴻海作為蘋果與英偉達的重要供應商，營收表現明顯成長；其中九月營收為1.16兆元，年增38.42%。 公司表示，隨著第四季到來，AI相關業務仍有望持續成長，加上傳統電子產品旺季，整體表現可望符合市場預期。完整第三季財報預計於11月12日公布。 從股價表現來看，鴻海今年以來上漲10%，但仍落後臺灣市場整體表現；周一股價僅小幅上漲1.2%，略低於基準指數2.6%的漲幅。後續營收成長是否能延續，以及AI業務對整體營運的貢獻程度，仍是市場關注焦點。

拓凱(4536) 3月營收創新高，年成長26.41%帶來哪些觀察重點？

拓凱(4536)公布3月合併營收9.28億元，創下自2023年2月以來新高，月增32.59%，年增44.64%，呈現明顯成長。累計2025年前3個月營收約24.02億元，年增26.41%，顯示今年前段營運動能延續。 法人機構平均預估拓凱年度稅後純益16.13億元，較上月預估調降0.98%，預估EPS介於16.39元至18.41元。整體來看，營收走勢與法人預期仍值得持續觀察其後續變化。

台積電ADR先漲近3％：德州設廠、漲價與資本支出，法說會怎麼接球？

台積電ADR盤後上漲近3％，市場焦點集中在德州設廠傳聞、先進製程與CoWoS報價調整，以及2027年資本支出指引。若德州園區落地，台積電在美國的在地產能配置將更完整，也可能進一步強化與美系AI及高效能運算客戶的供應連結。 法人預估，台積電明年先進製程與先進封裝報價仍有調整空間，反映高階產能供需偏緊。與此同時，資本支出持續攀升，顯示公司仍處於擴產與技術推進並行的階段。對市場而言，法說會將是檢驗這些預期能否轉化為正式指引的關鍵時點。 若管理層確認德州設廠、進一步說明漲價方向，並給出更具體的資本支出範圍，股價的漲幅邏輯可能獲得延續；反之，若回應偏保守，市場也會重新評估先前漲勢是否已提前反映。

AI伺服器與消費電子拉貨推升科技股營收，鴻海、南亞科、大立光與穩懋表現亮眼

台股科技大廠最新九月營收陸續繳出亮眼成績單，主要受惠於人工智慧（AI）強勁的拉貨動能，以及消費性電子新品發表的挹注，成功推升整體科技產業的營運動能。其中，電子代工龍頭鴻海（2317）單月營收首度突破兆元大關，改寫台股企業單月營收歷史新高紀錄，反映下半年傳統旺季的實質需求與拉貨熱潮。 從具體數據來看，鴻海九月合併營收達一點一五兆元，月增百分之二十五點七、年增百分之三十八點四二，前三季累計營收達七點六六兆元，雙雙創下同期新高。成長主因來自雲端網路產品的伺服器需求，以及消費智能產品新品發表的挹注。展望第四季，隨著資訊通訊產品進入傳統旺季，相關業務有望持續穩定成長，而月底即將登場的科技日，也將聚焦於基礎建設與新興科技應用。 除了組裝代工產業之外，記憶體與光學零組件大廠同樣表現不俗。南亞科（2408）九月營收達四百五十點九一億元，年增百分之五百七十六點六二，並連續三個月站穩四百億元關卡且持續創高；光學鏡頭指標廠大立光（3008）九月營收則來到五十七點七九億元，較上月成長百分之十五。公司預估十月拉貨動能將與九月相當，後續法說會將進一步釋出第四季營運細節。 在光通訊及基礎設施需求帶動下，化合物半導體廠穩懋（3105）九月營收也順利站上二十億元大關。綜合觀察，從記憶體、光學鏡頭、網通元件到組裝代工，各供應鏈環節皆展現出成長數據。儘管全球政經局勢仍具變數，科技產業在高階運算應用加速普及與基礎建設需求支撐下，已為下半年的營運奠定基礎；後續可持續追蹤法說會釋出的訂單能見度與資本支出規劃。

北歐半導體獲利小增、營收年增逾一倍，關稅風險怎麼看？

北歐半導體（Nordic Semiconductor ASA）公布 2023 年第一季財報，營運表現受物聯網市場回暖帶動。該季每股盈餘為 0.006 美元，營收達 1.55 億美元，較去年同期的 7,449 萬美元明顯增加，顯示業績出現回升。 從內容來看，營收成長主要反映全球對物聯網裝置需求的復甦。不過，報告也提到後續仍有變數，包括國際貿易中的高額關稅，可能影響獲利表現。部分分析師因此下調投資評級，認為短期內評價雖不算偏高，但仍需留意風險。 展望後市，公司預估 2025 年第一季營收有機會達到 1.6 億美元，顯示管理層對市場需求仍有一定信心。整體而言，北歐半導體目前呈現營收成長、獲利小幅改善，但外部政策與成本壓力仍是後續觀察重點。

台股逼近5萬點，台積電(2330)領軍下PCB與功率半導體誰接棒驗證？

台股在 10/5 再度改寫歷史紀錄，加權指數盤中最高來到 49,770 點，距離 5 萬點整數關卡只差不到 300 點。這波漲勢主要由台積電(2330)帶動，聯發科(2454)、台達電(2308)、日月光(3711)等權值股同步走強，電子指數表現明顯優於大盤，櫃買指數也隨之上行，顯示資金不只集中在大型權值股，中小型股買氣也同步回溫。 本波上漲的導火線，來自美國 9 月非農就業數據降溫，市場對聯準會 10 月按兵不動的預期升高，升息壓力下降。上週五費半大漲，台積電 ADR 走強，台指期夜盤也大幅上揚，帶動台股現貨開盤後延續漲勢。 盤面上，強勢族群相當集中。PCB 族群受惠 AI 伺服器板、高階 HDI 與 CCL 材料需求；ABF 載板跟著台積電(2330)與 AI 晶片出貨預期同步走高；功率半導體則受惠國際大廠調漲與台廠跟進漲價的題材；光學鏡片方面，大立光(3008)盤中大漲，資金提前反映法說會期待。 接下來兩週，行情將從資金推動轉向基本面驗證。10 月 7 日漢磊(3707)率先法說，可觀察功率半導體代工稼動率與漲價延續性；10 月 8 日大立光(3008)法說，市場聚焦 iPhone 18 Pro 拉貨、可變光圈良率，以及 CPO 光纖陣列(FA)新事業的量產進度；10 月 10 日前上市櫃公司將陸續公布 9 月營收，法人預期台積電(2330)單月營收有機會超越財測上緣；10 月 12 日南亞科(2408)法說將觀察記憶體報價走勢；10 月 13 日英業達(2356)則說明 AI 伺服器出貨節奏；10 月 15 日台積電(2330)法說更是市場焦點，法人預估其第 3 季 EPS 可望落在 28.5 至 30 元，再創新高，市場將聚焦第 4 季財測、資本支出與海外設廠進度。 在今天的盤面中，PCB 與功率半導體是兩條最值得觀察的主線。PCB 的上漲動能來自 AI 伺服器與雲端大廠自研晶片需求，功率半導體則同時具備報價調漲、AI 高壓化與非中供應鏈轉單等邏輯，兩者的題材來源不同，彼此不完全重疊。 PCB 族群方面，四大雲端服務商持續加碼自研 AI ASIC，伺服器板與 800G 交換器板的層數、材料等級同步提高，帶動出貨量與單價上升。再加上亞馬遜在 9 月 29 日以每股 856 元參與金像電(2368)私募，總額約 15.89 億元，成為首度入股的客戶，市場對供應鏈關係的想像升溫。供給面上，高階產能偏緊，龍頭廠持續擴產，上游 CCL、玻纖布、銅箔也有漲價現象，讓整條產業鏈的價格同步往上。 金像電(2368)是 AI ASIC 伺服器板與高階網通板龍頭，已打進 AWS 自研 AI 晶片 Trainium 供應鏈，屬於 PCB 族群中 AI 純度最高、獲利成長最快的公司之一。其 2026 年第 2 季營收 242.79 億元、毛利率 34.65%、每股純益 9.27 元，上半年每股純益 16.14 元，營運表現持續創高。7、8 月營收連續突破百億元，8 月營收再寫新高；為因應需求，公司今年資本支出已由 170 億元上修至 190 億元，董事會再通過 79 億元新廠計畫。 金像電(2368)後續動能，主要來自 AWS 新一代 Trainium 3 自第 3 季開始放量，以及 800G 交換器板需求延續；下一代 Trainium 4 若導入 HDI 與厚板混壓設計，PCB 規格與單價可能進一步提高。法人估計，金像電(2368)年營收有機會跨過千億元門檻。不過也要注意，金像電(2368)客戶集中度偏高，若 AWS 拉貨節奏放緩，影響會較明顯；擴產期間折舊增加，也可能壓抑毛利率。 從籌碼來看，金像電(2368)盤中大戶與散戶同步買進，內外盤比顯示買盤偏強，但近 20 日外資賣超、投信買超，大戶持股比率也略降，顯示籌碼有鬆動跡象。技術面上，股價仍在均線之上，整體多方結構尚未完全破壞。綜合來看，金像電(2368)是這波 AI PCB 行情中「業績已經兌現」的代表，後續重點在 9 月營收能否續強，以及第 3 季 EPS 是否再創新高。 功率半導體族群方面，強茂(2481)是指標股之一。其題材來自國際大廠調價、台廠跟進漲價、AI 伺服器電源高壓化，以及歐美客戶分散供應風險後帶來的轉單機會。強茂(2481)為 IDM 廠，從晶圓製造到封裝測試一條龍，並已取得雲端服務商認證，具備漲價、AI 與車用轉單三重題材。 強茂(2481)今年營收維持成長，8 月營收年增近三成，前 8 月累計年增逾 18%。市場預估，若 10 月起漲價落地，第 4 季起毛利率有機會改善。AI 營收占比也持續提升，100V 高壓 MOSFET 與水冷散熱用中壓 MOSFET 的單價相對較高；車用仍是主要營收來源，而安世事件後歐美車廠尋求非中供應商，亦有助其接單。公司目前產能接近滿載，已啟動擴產。 從籌碼面看，強茂(2481)近 20 日外資賣超、投信買超，大戶持股比率下降、散戶持股增加，顯示內外資看法分歧。不過股價仍緩步墊高，代表買盤尚有支撐。技術面上，股價位於近一個月分價量表支撐區之上，若後續能持續站穩，結構仍偏多；但若只有營收成長、毛利率未明顯提升，題材可能轉為震盪。 整體來看，今天的大漲結合了總經鬆綁、台積電(2330)領軍與法說前資金卡位三股力量。短線上，49,770 點距離 5 萬點整數關卡不遠，但單日漲幅已大，融資餘額也連續增加，市場情緒偏熱。接下來，10 月 8 日大立光(3008)法說、10 月 10 日前的 9 月營收、以及 10 月 15 日台積電(2330)法說，將是判斷行情能否延續的重要驗證點。

台股衝近 5 萬點、台積電(2330)續創高：PCB 與功率半導體誰接棒驗證行情？

台股今天再度改寫歷史紀錄，加權指數盤中最高來到 49,770 點，距離 5 萬點大關不到 300 點。這波漲勢由台積電(2330)領軍，聯發科(2454)、台達電(2308)、日月光(3711)等權值股同步走強，電子族群與櫃買指數也跟著走高，顯示資金不只集中在大型權值股，中小型股買氣同樣回溫。 大盤走強的主因，來自美國 9 月非農就業數據降溫，市場對聯準會 10 月升息壓力的預期下降，帶動費半、台積電 ADR 與台指期夜盤先行反應。今天盤面強勢族群相當集中，PCB 受惠 AI 伺服器板、高階 HDI 與 CCL 材料需求；ABF 載板跟著台積電與 AI 晶片出貨預期同步走高；功率半導體則受惠國際大廠喊漲與台廠跟進調價的題材；光學鏡片族群也因法說會前的期待而轉強。 接下來兩週，行情將從資金推動轉向基本面驗證。10 月 8 日大立光(3008)法說，市場聚焦 iPhone 18 Pro 拉貨、可變光圈良率與 CPO 光纖陣列新事業的進度。10 月 10 日前上市櫃公司將陸續公布 9 月營收，法人也預期台積電(2330)單月營收有機會超越財測上緣。10 月 15 日台積電(2330)法說最關鍵，市場將觀察第 4 季財測、資本支出與海外設廠進度；若展望優於預期，ABF、PCB、設備等供應鏈可望接力，若不如預期，今天的大漲就可能演變成買預期、賣事實。 PCB 是今天的主要主線之一。需求端來自四大雲端服務商持續加碼自研 AI ASIC，伺服器板與 800G 交換器板層數與材料等級同步拉高；供給端則有高階產能吃緊、上游 CCL、玻纖布與銅箔漲價，整條產業鏈價格往上走。亞馬遜參與金像電(2368)私募，也讓市場更關注這條供應鏈的後續成長。 金像電(2368)是 AI ASIC 伺服器板與高階網通板龍頭，營收、毛利率與獲利同步創高，並已打進 AWS 自研 AI 晶片供應鏈。公司 2026 年第 2 季營收 242.79 億元、毛利率 34.65%、每股純益 9.27 元，7、8 月營收都突破百億元，8 月更創下新高。為因應需求，資本支出已上修，並再通過新廠計畫。不過金像電(2368)客戶集中度高，若 AWS 拉貨節奏放緩，影響會比較明顯。 籌碼面來看，金像電(2368)盤中外盤成交比重偏高，大戶與散戶同買，顯示短線資金持續流入；但近 20 日外資賣超、大戶持股比率下降，代表籌碼仍有鬆動跡象。整體而言，金像電(2368)屬於業績已經兌現的代表，後續要看 9 月營收與第 3 季 EPS 是否能再創高，來確認行情延續性。 另一條主線是功率半導體。這個族群同時受惠漲價、AI 高壓化、非中供應鏈轉單與產能偏緊四股力量。AI 伺服器電源架構從 12V 走向 48V，資料中心也往更高電壓直流架構推進，帶動 MOSFET 規格升級；國際大廠調價後，台廠也傳出跟進調漲的可能，讓市場開始關注第四季毛利率變化。 強茂(2481)是功率半導體族群的代表。公司為 IDM 廠，從晶圓製造到封裝測試一條龍，具備漲價、AI 與車用轉單三大題材。強茂(2481)今年營收持續成長，AI 營收占比也逐步提高，產能目前接近滿載，部分訂單能見度已看到 2027 年中。籌碼上，近 20 日外資賣超、投信買超，顯示內外資看法分歧，但股價仍能緩步墊高，反映買盤支撐尚在。 總結來看，今天的大漲由總經鬆綁、台積電(2330)領軍與法說前資金卡位共同推升，短線多頭氣勢明確，但 5 萬點整數關卡附近也容易出現震盪。接下來兩週，台積電(2330)法說、9 月營收與大立光(3008)法說，將決定這波行情能否從資金行情進一步轉為基本面延續。

中砂(1560)Q3營收創高、累計獲利成長，後續動能靠什麼支撐？

中砂(1560)公布24Q3營收18.5919億元，創歷史新高，年增約12.75%；毛利率30.06%；歸屬母公司稅後淨利2.8535億元，季增12.49%，但年減約2.31%；EPS為1.96元，每股淨值46.89元。 截至24Q3，累計營收51.8548億元，年增8.34%；歸屬母公司稅後淨利7.9571億元，年增14.96%；累計EPS 5.48元，年增14.17%。