白銀供給短缺下，投資人應先看懂價格與風險的關係

AI需求推動NAND超級循環，閃迪(SNDK)強勢上攻的關鍵是什麼？

閃迪（SNDK）近期股價走強，市場焦點集中在 AI 需求帶動的 NAND 超級循環，以及超級 IPO 資金分流疑慮的緩解。法人報告指出，股票回購有望抵消新增供給壓力，市場因此認為這不會終結 AI 多頭，也未必對儲存板塊造成負面影響。 目前市場討論的重點包括：雲端服務供應商已將 2027 年可用的長期協議產能幾乎預訂完畢，並開始洽談 2028 年供應；上游產能也逐漸轉向 AI 伺服器與雲端需求，讓部分儲存模組廠面臨額外供應不足；同時，市場預期 NAND 短缺可能自 2026 年下半年擴大，且 2027 年的短缺程度可能高於 2026 年，對合約價格形成支撐。 閃迪（SNDK）是全球前五大 NAND 快閃記憶體供應商之一，採垂直整合模式，並透過合資框架在日本生產晶片後，製成固態硬碟供應消費性與雲端應用。該公司原隸屬威騰電子，已於 2025 年分拆為獨立公司。 從近期股價表現來看，閃迪（SNDK）在 2026 年 6 月 10 日盤中一度走高，雖然收盤回落，但單日波動明顯放大，反映市場對記憶體報價與供需變化的關注仍高。後續觀察重點，將放在 NAND 短缺是否如期發生、終端市場的實際消化能力，以及後續財報與法說會對供需展望的更新。

地緣政治升溫推升白銀反彈：期貨、ETF與實體白銀怎麼看

地緣政治風險升溫，帶動白銀價格出現反彈。七月白銀期貨週一開盤報每盎司 74.10 美元，雖較上週五收盤下跌 2.3%，但盤中一度迅速攀升至 76.12 美元，顯示短線動能轉強。回顧近期走勢，白銀上週多呈回跌，但本週初已出現向上變化。 市場關注焦點之一，是川普是否正式簽署美國與伊朗之間的延長停火協議。與此同時，以色列週末派遣更多地面部隊進入黎巴嫩，伊朗盟友真主黨也據傳向推進中的以色列軍隊發射數百枚發射物，使中東局勢明顯升溫，並成為牽動本週貴金屬市場的關鍵因素。 從較長期數據看，白銀價格表現仍相當強勢。截至 5 月 14 日，白銀價格較前一年同期成長 173.3%，反映在總體經濟與地緣政治交錯下，貴金屬價格波動幅度明顯放大。 若以參與方式來看，實體白銀提供最直接的持有感，可透過銀條或政府鑄造銀幣取得，但也需要考量儲存、安全與保險成本，且交易商通常會在現貨價上加收溢價。換言之，白銀價格必須上漲到足以覆蓋這些額外成本，投資人才較可能開始獲利。 另一種方式是白銀 ETF，具備高流動性與交易便利性，透過一般證券帳戶即可買賣，也免除儲存煩惱。不過，部分白銀 ETF 在稅務上可能被歸類為收藏品，稅率與一般投資商品不同，投入前仍需留意內扣費用與稅務規定。 此外，文章也提到 Silvergate Capital（SI）。該公司主要提供金融基礎設施解決方案與服務，包括 Silvergate Exchange Network、現金管理解決方案與存款帳戶服務，客戶涵蓋美國交易所與全球數位貨幣產業投資人，也提供商業銀行、商業與房地產貸款等傳統金融服務。最新交易日中，Silvergate Capital（SI）收盤報 14.70 美元，較前一日下跌 0.43 美元，跌幅 2.84%，成交量為 33,926 股，且較前一日明顯收斂 42.85%。

美光市值破兆美元：記憶體漲價循環，台廠供應鏈會受惠還是承壓？

美光（Micron，NASDAQ：MU）市值跨入兆美元後，市場焦點已不只在股價漲勢，而是AI伺服器帶動的DRAM與HBM需求變化，是否會進一步推升記憶體漲價週期。Susquehanna將目標價從600美元調升至1,750美元，核心理由是HBM產能擠壓標準DRAM供給，供給收緊與需求強勁同步出現，形成明顯的價格支撐。UBS也將目標價上修至1,625美元，顯示華爾街對這波供需失衡的看法相當一致。 這波變化不只影響美光，也牽動台股AI伺服器供應鏈。廣達、緯穎、英業達等伺服器組裝廠的出貨節奏，與記憶體供貨是否順暢高度相關；若供給吃緊延續，部分OEM訂單可能遞延到更後面的季度。另一方面，企業AI預算是否過快消耗，也成為需求端的反向變數。若雲端與企業客戶開始縮減採購，記憶體漲價週期就可能比市場預期更短。 HBM擴產雖有利於美光毛利，但也會壓縮標準DRAM可用供給，讓非AI伺服器與PC相關廠商面臨成本上升與採購難度增加的壓力。文中也提到，企業級SSD需求可能在後續季度升溫，台股相關的NAND概念廠如群聯、慧榮，值得持續追蹤報價與雲端大客戶採購動向。 整體來看，市場目前定價的不只是當下財報，而是更長一段時間的供需結構。接下來可觀察三個重點：美光HBM出貨占比、雲端大廠資本支出是否下修，以及廣達、緯穎等台廠法說會是否反映零組件成本上升對毛利率的影響。這些訊號，將決定記憶體漲價循環能延續多久，也會影響台灣供應鏈能否同步受惠。

SanDisk(SNDK)長約模式受捧，記憶體供需失衡會延續到2027年？

近期市場資金明顯從加密貨幣與黃金轉向人工智慧基礎設施與記憶體板塊，SanDisk(SNDK)因此受惠，外資機構將目標價大幅上調至2,300美元，並調升評級至增持。 市場分析指出，全球記憶體產業供需失衡的局面，預估將持續至2027年。SanDisk近期也推進新的商業模式，透過與客戶簽訂長期供貨協議，部分合約期限延伸至2031年，以強化未來供需穩定性。最新簽署的三份合約，最低可為公司帶來約420億美元營收，並附帶超過110億美元的財務擔保。 SanDisk為全球前五大NAND快閃記憶體供應商之一，採垂直整合營運，並與Kioxia合資在日本生產晶片，再封裝成消費性電子與雲端儲存用的固態硬碟。公司原隸屬威騰電子，並於2025年正式分拆為獨立公司。 從股價表現來看，2026年5月27日SanDisk開盤價為1,645.99美元，盤中高低點分別為1,658.77美元與1,528.28美元，終場收在1,589.94美元，單日小漲0.02%，成交量逾1,039萬股，較前一日減少19.55%。 整體來看，SanDisk透過長約模式拉高營收可見度，市場也持續關注記憶體供需變化，以及半導體資金輪動是否還會延續。

AI晶片牛市續航力受考驗：Nvidia加碼台灣、記憶體族群狂飆後的供需新變局

AI熱潮持續推升半導體與記憶體族群走強，Nvidia (NVDA) 宣布大幅提高台灣投資規模，Micron (MU) 與 SK Hynix 市值相繼跨入兆美元，Sandisk (SNDK) 也因外資上調評價而成為市場焦點。本文整理最新產業動態，並觀察 AI 帶動的硬體需求、地緣政治限制與供需變化，是否足以支撐這波行情延續。 Nvidia 執行長黃仁勳在台北宣布，公司在台灣的年度支出已增至約 1000 億至 1500 億美元，較四、五年前大幅放大，並規劃在台灣興建新園區「Constellation」。台灣加權指數也因相關利多走強，台積電 (TSMC)、聯發科 (MediaTek)、台達電 (Delta Electronics) 等權值股同步上揚。市場普遍預期，Nvidia 對台積電代工需求將進一步擴大，使 AI GPU 需求持續牽動台灣供應鏈。 從財報來看，Nvidia 單季營收創下 816 億美元紀錄，並預估下一季可望達到 910 億美元。同時，公司也在美國規劃未來四年投入 5000 億美元建置 AI 基礎設施。這種在美台兩地同步擴張的資本支出，顯示 AI 硬體與製造鏈仍處於高強度投資階段。 但需求高漲的另一面，是市場結構正在快速變動。Nvidia 對中國大陸市場的出貨持續受到限制，最新財報顯示來自台灣的營收年增超過五成，而中國大陸與香港市場營收則明顯下滑。這種轉移不僅改變供應鏈分布，也壓抑部分中國本土晶片廠表現，包括中芯國際 (SMIC)、Cambricon 與 Hygon 股價都出現回落。 在中國端，華為（Huawei）則宣稱開發出新的先進製程半導體設計技術「LogicFolding」，並計畫導入智慧手機晶片與資料中心晶片。這反映在外部限制之下，中國供應鏈正嘗試透過技術路徑創新縮短差距，但也讓全球半導體競局更添變數。 記憶體與儲存設備同樣成為 AI 投資鏈的重要受惠族群。Micron (MU) 股價大漲後市值突破 1 兆美元，SK Hynix 也跨過相同門檻。市場看好 AI 伺服器與資料中心對高頻寬記憶體（HBM）、DRAM 與 NAND 的需求長期維持緊俏，帶動整體記憶體價格與產業能見度提升。 Sandisk (SNDK) 則是另一個被市場關注的例子。Barclays 將其評級上調至 overweight，並把目標價自 1200 美元調高至 2300 美元。分析師認為，AI 加速器之外，記憶體與儲存是最具吸引力的次產業之一，而供需失衡可能延續到 2027 年。Sandisk 近一年股價已大幅走升，反映市場對合約模式、長約與預付款機制的高度期待。 整體美股氣氛也偏向樂觀，Nasdaq 100 與 S&P 500 再創新高，Micron 盤前股價續強，今年以來漲幅已相當可觀。投資人對 AI 長約採購與資料中心擴建的想像，持續推升半導體與記憶體族群的評價。 不過，短線熱度也引發市場對 AI 泡沫的疑慮。記憶體價格雖受供給控管與需求支撐，但若新產能開出過快，或 AI 伺服器需求不如預期，價格循環可能迅速反轉。此外，地緣政治風險尚未消失，美伊緊張雖略有降溫，但能源價格與安全變數仍可能影響市場情緒。 AI 的影響也延伸到國防與太空領域。Rocket Lab (RKLB) 宣布完成美國太空發展署 SDA「Tracking Layer Tranche 3」計畫的關鍵審查，該案用於近地軌道衛星部署與飛彈偵測、預警、追蹤，合約金額與累計標案規模皆相當可觀。這說明 AI 不只推動資料中心與晶片，也正逐步滲透到衛星、感測器與通訊設備等硬體應用。 從產業角度看，AI 已不再只是軟體或演算法題材，而是全面牽動晶片、記憶體、製造、國防與太空產業。Nvidia 也以「physical AI」形容這股趨勢，並強調台灣在全球 AI 硬體鏈中的核心角色。不過，也有人認為技術路線變化可能改寫供應鏈版圖，提醒市場即使趨勢明確，仍需留意估值與風險的變化。 整體而言，AI 帶動的半導體與記憶體榮景，當前確實有營運數據與訂單能見度支撐，但股價也已提前反映多年成長預期。這波行情究竟是長線新常態，還是短期資金推升的輪動現象，仍有待時間驗證。

希捷轉向技術轉型引發記憶體賣壓，台股供需疑慮升溫

近期記憶體產業因希捷執行長對產能策略的表態而震盪，市場開始重新評估全球供需平衡。美股記憶體族群先出現明顯賣壓，台股相關個股也同步承壓，反映資金對供給擴張與需求變化的敏感度。 從個股表現看，群聯、南亞科、華邦電與旺宏等指標公司盤中都出現劇烈波動，鈺創、廣穎、宇瞻、十銓等族群成員也受到波及。雖然華邦電與南亞科4月營收創下同期新高，群聯前4月獲利也維持亮眼，但短線市場更在意的是供給端是否可能加速擴張，進而壓抑未來報價與產業秩序。 這類訊息的核心，不只是在看單月營收或短期股價反應，而是要理解記憶體景氣循環中，產能調整、終端需求與庫存變化三者之間的互動。當產業同時出現擴產疑慮與需求不確定性時，市場通常會先用更保守的方式重新定價，後續則要持續觀察供需是否真的走向失衡，還是只是短線情緒放大。

鋰價崩跌86%後要翻身？鋰牛市3.0現在還能追嗎

鋰價自2022年高點重挫86%，但分析師警告供給過剩正快速消退，在電動車、AI資料中心與「太空梭經濟」三股需求推動下，市場或步入「鋰牛市3.0」。然而地緣政治、對中依賴與價格劇烈震盪，也讓這波行情充滿風險。 鋰市場在經歷近乎崩盤的價格修正後，正醞釀一場可能「報復性上攻」的反彈。根據《Investing News Network》節目訪談，Digest Publishing 共同創辦人暨《The Daily Profit Cycle》主編 Geraldo Del Real 指出，鋰價自 2022 年高點崩跌 86% 之後，供需正快速回到平衡，他甚至形容當前只是「鋰牛市 3.0」的早期階段，潛在走勢恐再現過去幾輪的劇烈上漲。 過去兩年，鋰價暴跌主因在於中國供給過剩。大量新產能上線，加上需求成長一度放緩，讓市場陷入嚴重供應過多。不過，據路透社引述分析師與交易員看法，中國政府干預、市場上多處礦場被迫關停或轉為「待機」狀態，再加上電動車銷售回溫，使得這波延續時間遠超預期的供給浪潮終於開始退去。世界最大鋰生產商贛鋒鋰業（Ganfeng Lithium）在最新財報中就提到，受惠於電動車與儲能電池需求暴衝，產量與銷售皆出現「大幅成長」。 需求端的故事也已遠遠超出「電動車」三個字。Del Real 指出，美中科技與軍事角力，讓各國意識到必須建立「去中國化」的關鍵金屬供應鏈，鋰自然名列其中。美國前總統 Donald Trump 在 2025 年 4 月祭出新一輪對中關稅，雙方隨即對科技與軍用品關鍵材料祭出更嚴苛出口限制。與此同時，瑞典隆德大學（Lund University）2025 年 6 月發布研究警告，即便中國、歐洲與美國本土鋰產量到 2030 年前大幅擴增，尤其歐洲產量可能在 2025 至 2030 年間成長 10 倍，仍難以完全滿足電動車帶來的鋰需求缺口。 地緣政治則讓議題更加棘手。Del Real 認為，美國、以色列與伊朗之間持續緊繃的局勢，以及周邊戰事對航運與能源市場的影響，都凸顯了「在中國以外確保戰略金屬供應」的迫切性。這意味著，除了價格因素，安全庫存與供應來源多元化，正快速成為各國政府與車廠、電池廠採購策略中的關鍵考量，為鋰礦、新興產地與回收技術帶來額外投資誘因。 除了新能源車，AI 浪潮與「科技富豪太空競賽」也被視為下一波鋰需求推手。Del Real 把 Tesla（NASDAQ:TSLA）執行長 Elon Musk 與 Amazon（NASDAQ:AMZN）創辦人 Jeff Bezos 等人稱為「tech bros」，點名他們在太空探索與衛星網路上的大手筆支出，將推升火箭、衛星與地面通訊設備對鋰電池與相關礦物的需求。顧問公司 McKinsey 在 2024 年估計，太空經濟到 2035 年將釋放約 1.8 兆美元商機，從衛星、火箭到 GPS 服務都需仰賴高能量密度儲能系統與大量關鍵金屬。 AI 基礎建設同樣是鋰市場的新變數。Del Real 引述一份最新報告指出，全球規劃中的 AI 資料中心有「約一半」已因礦物短缺被迫擱置或推遲，顯示在伺服器、資料中心供電與備援儲能方面，關鍵金屬短缺已從「中度問題」升級為「極端瓶頸」。在此情況下，若各國再加碼推動電動車補貼或能源轉型，鋰的需求成長可能明顯快於供給調整速度，價格波動也勢必更加劇烈。 不過，想搭上這波「鋰牛市 3.0」列車的投資人仍需對風險保持清醒。鋰價過去兩年「過山車式」走勢，證明這是一個高度循環、受政策與科技變化深刻影響的市場。即便分析師普遍看好中長期供需緊縮，但短期內，中國產能調整節奏、各國補貼政策變化，以及地緣政治衝擊物流與需求的程度，都可能讓價格再度出現大幅拉回。 此外，在 AI 與新能源基礎建設投資狂潮中，鋰只是多種關鍵金屬之一。Del Real 也提醒，銅、鎳、稀土等材料同樣是電動車與資料中心的關鍵組成，任何一項金屬出現供應瓶頸，都可能拖慢整體專案進度，對鋰需求形成間接壓力。因此，單押某一種金屬的風險極高，透過多元資產或相關主題產品分散布局，反而更貼近產業實際樣貌。 展望未來，鋰市場正站在新一輪結構變化的十字路口：一邊是電動車、AI、太空經濟與儲能系統帶來的長期需求保證；另一邊則是地緣政治、資源民族主義與技術突破（例如新電池化學系統）可能帶來的顛覆性變化。對投資人而言，關鍵不在於盲目追逐「暴漲行情」，而是理解這波鋰牛市背後的供需邏輯與政治經濟風險，在極端波動與結構成長之間，找到可長可久的入場與風險控管節奏。

金銀期貨周跌近3%卻尾盤轉強，現在還能撿GLD、SLV這波避險行情嗎？

週五黃金與白銀期貨價格呈現上揚走勢，主要受到美國司法部宣布放棄對即將卸任的聯準會主席鮑爾進行刑事調查的消息激勵。這項決定為華許順利接任聯準會主席鋪平了道路，進而引發市場對於當局可能提前降息的樂觀預期，帶動相關避險資產與SPDR黃金ETF(GLD)等標的在週末前轉強。 此前，身為共和黨籍與銀行委員會成員的參議員提里斯曾強硬表態，除非針對聯準會的調查結束，否則將阻止參議院全院對華許的人事任命案進行表決。美國哥倫比亞特區最高聯邦檢察官皮羅曾表示，聯準會監察長被要求調查位於華盛頓總部耗資數十億美元的翻修工程是否出現預算超支問題。然而，鮑爾與其他官員曾透露，司法部調查的真正動機是配合川普總統的要求，藉此施壓聯準會降息。去年夏天，川普甚至試圖解雇同樣拒絕降息要求的聯準會理事庫克。 儘管週五金價走高，但以全週表現來看仍呈現下跌趨勢。主要原因是美國與伊朗之間的談判陷入停滯，導致國際油價攀升，進一步加劇了市場對通膨重燃的擔憂，並預期各國央行可能會將高利率維持更長時間。作為重要指標的美國10年期公債殖利率本週大幅跳升1.5%，這增加了持有黃金的機會成本；同時，美元也創下近三週以來的首次單週上漲，使得以其他貨幣購買黃金的成本變得更為昂貴。 荷蘭國際集團的分析師在報告中指出，荷莫茲海峽關閉的時間越長，對原油市場的衝擊就越大，布蘭特原油價格要回跌至每桶80美元或更低水平的難度也將隨之增加。分析師強調，這種觀點目前在利率市場中佔據主導地位，短期公債殖利率保持堅挺，反映出市場認為許多央行將不得不採取行動來應對這次的通膨衝擊。 在收盤數據方面，四月交割的近月Comex黃金期貨(XAUUSD)上漲0.4%，收在每盎司4,722.30美元；四月交割的近月Comex白銀期貨(XAGUSD)則上漲1.2%，收在每盎司76.383美元。總結全週表現，黃金與白銀仍分別下跌2.8%與5.5%。市場投資人後續也可持續關注相關ETF的表現，包含：SPDR黃金ETF(GLD)、金礦股ETF(GDX)、小金礦ETF(GDXJ)、iShares黃金信託ETF(IAU)、Direxion每日二倍做多金礦指數ETF(NUGT)、Sprott實體黃金信託(PHYS)、SPDR黃金迷你ETF(GLDM)、高盛實體黃金ETF(AAAU)、abrdn實體黃金信託ETF(SGOL)、Direxion每日二倍做空金礦指數ETF(DUST)、iShares MSCI全球金礦股ETF(RING)、GraniteShares黃金信託ETF(BAR)、VanEck黃金信託ETF(OUNZ)、iShares白銀信託ETF(SLV)、Sprott實體白銀信託(PSLV)、abrdn實體白銀信託ETF(SIVR)、GlobalX白銀礦業ETF(SIL)、ETFMG至日白銀礦業ETF(SILJ)。

台股13722點創高後跌51點，上游原物料供需失衡加速，你還敢追高嗎？

2020-11-20 09:25 (更新：2020-11-23 08:55) 3,821 圖片來源/shutterstock 1，昨晚美股道瓊上漲0.15%，納指上漲0.87%，費半上漲1.57%。 2，台股昨天下跌51點收13722點，盤中13785是歷史高點，近期指數高點會不斷創新高，當時那些認為12000點是高點的人不知道回來股市沒有？ 3，不要去預設指數的高點或低點，美股道瓊在1999年站上萬點，然後在萬點上下起起伏伏10年，2009年10月以後就看不到萬點以下的指數，在1999年到2009年間很多人都說萬點就是高點，就結果而言他們也都對，但抱持這樣觀點的人2009年起會錯過20000點的大多頭行情。我總說不要去過度解讀指數的高低點，大部分的人都會說13000當然是高點，但誰知道10年後台股不是30000點？ 4，現在大家都在猜明年什麼產業會好，我最近有一個感受就是明年是「上肥下瘦」的一年，也就是越上游的產業越好，原物料會好。就電子業來看，半導體產業會好，這是沒有懸念的事，也就是晶圓代工會好，封測會好，拿得到產能的IC設計公司會好。最近我們看到記憶體，被動元件都走出谷底了，明年記憶體被動元件都會很好，記憶體跟被動元件會好，那些下游的廠商如網通廠利潤會被吃掉一點，利潤被吃掉一點還不是最重要的，最重要的是滿手訂單，但產品組不出來，現在很多網通廠開始建被動元件的庫存，ㄧ建就是8個月的庫存，但要建庫存也不是那麼容易，被動元件型號成千上萬種，各種產品線用到的被動元件不同，所以這考驗著網通廠的原物料管理能力，2021年需求會大爆發，但因為疫情，上游廠商不敢擴廠，很容易產生供不應求的狀況。 5，有些供不應求的現象提早在今年發生了，昨天聯成的鎮江廠停止報價了，Dop一個月內從一噸7000多人民幣漲到破萬，於是好多廠停止報價，停止報價就是要買拿現金來排隊，交情好的，能出高價的廠商才拿的到貨。Dop就是可塑劑，用於PVC的軟化，PVC是五大泛用塑膠之首，沒有DOP很多PVC產品做不出來，可見PVC需求暢旺，但DOP不夠用了，這就是供需失衡。過去DOP很少供需失衡大漲，股齡大的股友都見過幾次SM跟EG的股票狂飆，都是10年不漲，ㄧ漲漲10倍的盛況。 今天週末，我不太進出股票。明天（六）上午9點在中和中安街85號水源會館地下一樓演藝廳有場免費演講（我演講從來不收費）歡迎住台北的朋友來聽聽，明天人數不會多可以近距離交流。

車用晶片缺貨估拖6〜9個月！汽車半導體報價漲10〜20%，相關族群還追得起嗎？

全球疫情已進入第2波,但第1波的后續影響仍在發酵,以汽車半導體為首的半導體供需失衡,在汽車業發出庫存吃緊的警訊後,據日本經濟新聞報導,日本半導體廠瑞薩電子、歐洲半導體大廠意法半導體、恩智浦半導體等汽車半導體廠,都調高部分產品報價10~20%。 車用晶片短缺導致各大車廠必須減產的議題,是此次各家半導體廠財報會議之重點。市場預估,最近一個月内約有10個國際品牌、旗下共19家車廠,受晶片短缺以致減產、縮短工時,甚至停產。預估晶片缺貨的情況6〜9個月後才會改善。預估減產的450萬輛約占1H21原先2021年預估車輛銷售的 12%。