Salesforce AI策略為何引發質疑？Agentforce能否帶動CRM成長與營收證明

Salesforce無頭策略成新引擎：AI代理貨幣化、Agentforce高速成長與回購布局

Salesforce（CRM）在與BNP Paribas的投資者電話會議中指出，「無頭」策略正被視為未來成長的新動力。所謂無頭策略，核心在於將人工智慧代理商視為軟體產品的使用者進行貨幣化，藉此突破傳統以人類席位數為主的成長限制。 BNP Paribas分析師Stefan Slowinski表示，人類使用軟體的規模通常受到員工生產力與席位數限制，但若改由代理商與系統互動，理論上可在更大規模上創造收入。現階段，Salesforce正於平台內開發MCP連線，讓第一方與第三方代理商可存取上下文與資料，並直接在Salesforce應用程式中執行動作。 在商業模式上，Slowinski指出，目前每席位API限制可作為衡量無頭參與的起點；未來Salesforce仍可能持續調整定價與產品包裝，包含新的無頭貨幣化方案，以及基於成果的定價模式，這些都可能成為後續成長催化因素。 產品表現方面，Salesforce的Agentforce服務維持快速增長，「代理工作單元」單季成長達111%。其中，Agentforce for Service仍是最大使用場景，其次為AF for Sales；而剛推出的Slackbot季增率更超過300%。同時，Slack也被定位為Salesforce企業AI能力的「前門」，顯示其在整體AI產品策略中的角色正在提升。 不過，這波成長並非全面擴散。Tableau以及市場與商務部門的疲弱，部分抵消了Agentforce帶來的增量表現。另一方面，Salesforce仍持續推進機會型併購，近期收購可組合內容平台Contentful，以補強Headless 360的個人化數位內容能力。 資本配置上，公司預計延續約130億美元的年度股票回購速度，且已在第一季加速執行。整體來看，Salesforce正同時透過AI代理商貨幣化、產品擴張、併購補強與回購策略，為未來成長建立新的支撐。

Salesforce(CRM)押注 AI 代理人變現，Headless 策略能改寫雲端估值嗎？

Salesforce(CRM)正把成長重心，從傳統人頭授權轉向 AI 代理人變現。透過 Agentforce、Slackbot 與 Headless 策略，市場關注這套尚未完全寫入財測的新模式，是否會成為雲端與企業軟體下一波估值重定的關鍵。 文章指出，Salesforce 由過去的「每人每月」授權模式，逐步轉向以 API 呼叫、工作量或成果計價，讓 AI 代理人成為平台上的隱形用戶。BNP Paribas 分析師提到，Agentforce 的代理工作單位成長明顯，Slackbot 也被視為企業 AI 的重要入口，顯示 AI 使用量與平台黏著度仍在擴張。 同時，Salesforce 也透過小型併購與產品整合補強 Headless 架構，並維持回購與資本返還節奏。不過，API 計價方式、部分傳統業務疲弱，以及新舊動能交錯，仍讓市場對這場轉型的營收可見度與獲利貢獻保持觀望。

RH第一季營收獲利優於預期，但虧損與疲弱銷售指引壓抑股價反彈

RH（RH）公布第一季財報後，雖然營收與獲利表現優於市場預期，股價一度反彈，但隨著市場重新檢視其虧損擴大與第二季銷售展望偏弱，漲勢未能延續。 根據財報，RH第一季淨收入為8億美元，年增約800萬美元；但受關稅相關資源調整影響，公司仍面臨7500萬美元的後訂單與特殊訂單餘額壓力。獲利方面，RH調整後淨虧損為2720萬美元，每股虧損1.97美元，雖優於市場預期，卻明顯低於去年同期每股獲利0.13美元，反映獲利結構仍承受壓力。 展望2026財年，RH將全年營收成長預估上調至4.5%至8%，對應營收區間為36億至37.1億美元，高於先前預測的35.8億至37.1億美元。不過，公司也預期因國際擴張啟動成本增加，調整後EBITDA利潤率將降至14.2%至16.0%，低於去年的17.3%，顯示成長與獲利之間仍存在拉扯。 對下一季的預測則更顯保守。RH預估第二季銷售年增僅0.5%至2.5%，營收約9.0365億至9.2163億美元，低於市場預期的9.394億美元。這意味即使全年營收目標上修，短期需求動能與利潤率壓力仍是市場關注焦點，也成為股價反彈難以延續的主因。

Amneal 股價走強：學名藥轉增長與生物相似藥布局，成長動能為何轉強？

Amneal Pharmaceuticals（NASDAQ:AMRX）盤中股價上漲 5.11%，報 15.44 美元，市場焦點轉向公司中長期成長動能是否明顯改善。 根據聯合創辦人暨共同執行長 Chirag Patel 在 Goldman Sachs 醫療保健活動上的說法，Amneal 現有學名藥產品線今年可由過往每年衰退 4%–5%，轉為成長 10%–15%。主要動能來自位於美國新澤西州 Yardley 的工廠所生產的荷爾蒙貼片與止痛貼片需求強勁，公司也正加速擴充產能，尤其是 estrogen patches，預期自 8 月起供給將明顯提升。 Patel 也指出，Amneal 透過收購 Kashiv BioSciences，已建立垂直整合的生物相似藥平台，目前手上約有 20 項 biosimilars 管線，長期目標是成為美國前三大生物相似藥玩家，並給出 2030 年約 12 億美元的 biosimilar 營收長期指引。學名藥回升與生物相似藥布局並進，成為推動股價走強的主要敘事。

EHang第一季虧損擴大股價重挫，仍維持2026年營收指引

EHang（EH）公布第一季財報，營收為人民幣2570萬元，年增2.8%，但低於市場預期的400萬美元；每股非GAAP虧損0.14美元，淨虧損擴大至人民幣126.4百萬元，經營虧損也增至127.9百萬元。公司同時維持2026年全年營收約600百萬元的目標，理由包括中國商業運營進展、國際擴張機會，以及航空媒體業務貢獻增加，該業務已占第一季收入的40%。截至三月底，公司持有人民幣10.3億元現金與投資，並宣布未來12個月內最多回購3000萬美元股份。

ASML 股價續強逾 5%，AI 晶片擴產與 EUV 需求撐起什麼想像？

ASML Holding N.V. (ASML) 今日股價續強，最新報價約 1,732.79 美元，漲幅約 5.55%，扭轉先前因全球晶片股重挫導致的回檔壓力。先前在 Broadcom (AVGO) 財測不如預期及強於預期的就業數據拖累下，全球半導體及 AI 題材股大幅下挫，ASML 一度在歐洲市場下跌約 3.8%，市場對 AI 投資週期及利率走勢產生疑慮。 不過，多篇分析指出，ASML 具備先進光刻設備的壟斷地位，是 AI 半導體擴產與 DRAM EUV 導入的核心供應商。公司今年第一季營收年增 13%，毛利率達 53%，高利潤的 Installed Base Management 業務成長 24%，並將 2026 年營收指引自 300-350 億歐元上修至 360-400 億歐元。多重成長動能與長線 AI 基建需求，帶動股價在今年以來已大漲約 59%，顯示資金持續回流高品質 AI 供應鏈個股。

Caliber (CWD)更換財務長，2026營運指引為何仍維持不變？

Caliber（CWD）宣布，首席財務官梁佳怡將在任職11年後於2026年卸任，公司已任命邁克·羅薩萊斯出任代理CFO，並啟動永久接任者搜尋。Caliber表示，這次人事變動並非因意見分歧，且2026財年的營運指引維持不變。 邁克·羅薩萊斯自2020年加入Caliber，過去負責會計、報告與稅務等職能，公司認為其可維持短期業務連續性。董事會後續尋找新任CFO時，重點將放在資本與數位資產策略上。 在營運面，Caliber仍維持2026年營收目標為1800萬至2200萬美元，並持續推進代幣化與票據轉換，以支援流動性。從公司說法來看，高層調整並未改變既有策略與商業前景。

HERE第三季虧損收斂、全年營收下修，第四季展望能否支撐成長？

HERE公司（NASDAQ: HERE）公布第三季財報，非GAAP每股虧損0.02美元，營收為2390萬美元。公司同時更新第四季展望，預計營收介於1300萬至1400萬元人民幣之間。 不過，HERE也下修全年營收預測，從原先的7500萬至8000萬元人民幣調整為6000萬至6100萬元人民幣，反映市場需求仍有不確定性。文章同時提到，新IP釋出與聯合企業Enlight，可能是後續觀察的成長變數。 整體來看，HERE目前仍處在財測調整與市場驗證階段，後續營收能否回到更穩定的成長軌道，將是關鍵觀察重點。

Toro 第二季獲利優於預期並上調全年指引，營運動能如何延續？

Toro（NYSE:TTC）公布第二季非 GAAP 每股盈餘為 1.60 美元，較市場預期高出 0.10 美元；同期營收達 14.2 億美元，年增 7.6%，也優於分析師預估。公司同時上調全年展望，將淨銷售成長預測調整為 4.0% 至 6.5%，高於先前的 3.0% 至 6.5%；調整後每股盈餘預測則提高至 4.50 至 4.62 美元，顯示管理層對後續營運維持較正向的看法。 從內容來看，Toro 的成長動能主要反映在獲利與營收同時優於預期，以及全年指引上修。文章也提到公司在專業裝置領域具備競爭優勢，並持續朝節能與合理估值方向發展。不過，原文未提供更細部的產品組合、區域表現或成本結構資訊，因此後續季度能否延續這種表現，仍需觀察實際需求與整體經濟環境變化。

C3.ai 大規模重組裁員，2027 財年營收指引上看 2.4 億美元

C3.ai（AI）近期進行大規模重組與裁員，創辦人兼執行主席 Siebel 表示，公司正全方位調整營運以尋求轉機。最新進展顯示，員工數已由 1,075 人縮減至約 700 人，並啟動每年 135 萬美元的成本削減計劃。 根據最新財報會議內容，C3.ai 本季總收入為 5,160 萬美元，但仍出現 4,880 萬美元的非 GAAP 淨虧損。展望未來，公司對 2027 財年的營收指引為 2.1 億至 2.4 億美元，惟仍預期將有 1.28 億至 1.6 億美元的營運虧損。 Siebel 強調，改善銷售執行力與營運效率是後續關鍵。他也提到，自己買進 617 萬股股票，市場則普遍關注重組後能否有效改善業績表現。整體來看，C3.ai 目前仍處於調整期，後續成效將取決於管理層能否落實改革並提升執行力。