不用複委託買美股 ETF，台股美股 ETF 真的跟得到行情嗎？追蹤差距、產品結構與風險一次看

00830 今年飆漲近 50％，半導體庫存落底後還能衝多高？

今年 11 月以來美股轉強，其中費城半導體指數更是飆漲了 13%，以費城半導體指數為追蹤標的的國泰費城半導體 ETF(00830)，在這段期間內的表現也相當亮眼，合計上漲了 12.61%。那麼對於投資人而言，現在是進場投資全球半導體業的好時機嗎? 投資建議 本文認為，雖然現階段半導體產業尚未復甦完全，但仍應偏多思考。且因為半導體具有週期性，所以比起無條件的長期持有，更建議投資人可待短期修正後，分批購買國泰費城半導體 ETF 作波段操作，除了可以避免追高殺低，也可以分散單一公司造成的非系統性風險。 半導體庫存落底，預期明年開始上升週期 費城半導體被視為半導體產業趨勢的重要指標之一，其歷年股價表現與全球半導體業出貨金額(年增率)有很高的關聯性，且根據過往的數據顯示，半導體產業大約 3–4 年為一次庫存週期，在產業內被稱為矽週期。 從 2022 年 Q2 開始，費城半導體指數步入下行週期，至今已經歷 6 季，平均而言半導體產業的庫存下行週期通常 1–2 年，因此半導體產業此波下行週期達歷史平均水準，已接近落底週期。 會導致這次半導體業進入下行週期，是由於烏俄戰爭及高通膨等因素，導致市場終端需求疲軟，再加上疫情期間全球晶片荒，廠商過度預期晶片將長期供不應求而拉高庫存量，導致後續終端需求無法完全消化庫存，使得全球半導體業進入庫存去化期。 (00830 與費城半導體指數走勢相近) 資料來源: CMoney 資料庫 (資料更新至 11/28) Q3 財報公布，多數半導體大廠庫存好轉 近期各大半導體廠商陸續公布 Q3 財報，表現多優於預期。其中可以發現消費性電子包含手機及 PC 庫存好轉。手機市場在蘋果及華為等新機上市以後，激勵了手機市場的表現，在 IDC 報告中顯示，2023 Q3 的出貨量已回升至 3 億台，年減幅度從 -6.8% 縮減至 -0.1%。 PC 市場則隨著超微 (AMD) 和英特爾 (Intel) 兩家大廠表示 PC 庫存達已達正常水準，且根據季節性需求帶動 PC 市況改善，顯示出 PC 市場復甦優於原先預期，出貨量已恢復至 1 億台左右，年減幅度從 -19.8% 縮至 11.3%。 費城半導體指數的成分股中，除了以 IC 設計為主的輝達、AMD、高通、博通，CPU 製造商 Intel，晶圓代工廠商台積電及記憶體大廠美光科技 Q3 估算的庫存週轉天數 (DSI) 相較前一期有所下滑，顯示消費性電子庫存去化順利。 相反的，IC 大廠德州儀器庫存仍然處於攀升期，反應出過去幾年各大車廠對於市場需求過於樂觀，因而過度下單。現階段因為電動車需求趨緩，車用半導體出現供應過剩的窘境，因此車用領域也開始進行存貨調整。 資料來源: 財經 M 平方 (資料更新至 2023 Q3) 終端需求續疲，預期新產品掀換機潮挹注需求活力 經濟部統計處指出 112 年第 3 季製造業生產指數 87.69%，較去年同季減少 11.43%，為連續 5 季負成長。與此同時，美國公布的 2023 年 10 月製造業採購經理人指數 (PMI) 為 46.7 點，較前一個月數值下滑 2.3 點，也顯示出美國的製造業持續出現緊縮態勢。且短期 PC 庫存回補告一段落，消費性電子需求出現下滑，終端需求未見明顯轉佳的態勢。 不過，可以預期的是，隨著 2025 年微軟將停止 Window 10 的更新，且市場預計在 2024–2025 年推出 AI 手機及 AIPC，驅動消費性電子進入新一輪產品週期，將帶來一波換機潮，為終端需求挹注一股活力。 記憶體大廠持續減產，推動記憶體需求回溫 另一方面，記憶體三大廠商持續減產，三星在第四季 DRAM 減產幅度達 30％，SK 海力士及美光減產幅度達 20％，持續控制記憶體供應量，以穩定市場價格。 不過 晶豪科(3006) 總經理張明鑒指出，近期記憶體市場需求有所回溫，觀察指標是客戶簽長單比例愈來愈高，因為客戶普遍認為，目前已是價格谷底，且國際大廠持續減產下，使客戶建立庫存意願提高。 因此此波記憶體市場需求能回溫，主要還是受到 3 大記憶體廠商供給端的影響，也因為 3 大廠商持續控制供應量，使得近期記憶體價格迎來一波漲勢。 未來著重關注 2 大方向 AI 應用領域擴張，GPU 及資料中心後市可期 伴隨 AI 運算能力提升，AI 在各領域的運用增加，進一步推升 AI 伺服器的需求。目前全球 AI 伺服器站 AI 基礎設施市場 8 成以上，且根據 TrendForce 估算，2023 年 AI 伺服器出貨量逾 120 萬台，年增將達 37.7％，占整體伺服器出貨量達 9％。2024 年將再成長逾 38％，出貨量約 167.6 萬台，占比將逾 12％。 隨著 AI 伺服器迅速增長 GPU 在這一部分市場也將迎來需求的大爆發。根據 Jon Peddie Research 數據顯示 2023 Q1 GPU 市場中，輝達及 AMD 市佔率分別為 84% 及 12%，壟斷優勢明顯，且客戶黏著度高。因此未來在 GPU 具有高度成長性下，費城半導體指數中的 IC 設計大廠輝達及 AMD 兩家大廠未來可期。 HBM、3D 封裝等新興技術帶動半導體產業升級 高寬頻記憶體 (HBM) 是基於 3D 堆疊工藝的高效能 DRAM，相較於傳統 DRAM，可充分利用空間、縮小面積、突破了記憶體容量與寬頻瓶頸。在未來，高效能運算等市場將對頻寬提出更高的要求，以持續推動 HBM 的發展。 AI 加速晶片市場除了 GPU 龍頭廠商 NVIDIA、AMD 外，各大雲端服務業者也積極研發搭載 HBM 之 AI 晶片。2024 年三大記憶體廠商包括三星、SK 海力士、美光將進一步推出新一代高頻寬記憶體 HBM3e。根據 Omdia 預測，HBM 市場規模將由 2019 年 5 億美元成長至 2025 年 25 億美元。 現階段由於半導體前段製程微縮逼近物理極限，先進製程領導廠商台積電、三星及英特爾，為求提升晶片效能、節省硬體使用空間、降低功耗及延遲，致力研發 3D IC 封裝技術。其中又以台積電及三星兩家廠商，先後在日本建立研發中心，顯現出封裝在半導體製程中的重要性。 後續隨著 AI 應用的發展，市場上勢必將推出的更高規格的記憶體及晶片，因此高階的封裝技術是不可或缺的。在未來，台積電、三星及英特爾 3 家科技大廠在 3D 封裝技術的表現，將成為影響公司爭取更多晶圓代工訂單的重要原因之一。 總結來說，半導體業多數廠商的庫存情況有所好轉，不過終端需求並未有明顯轉佳的表現，但是由於 AI 在各大領域相繼發力且技術不斷升級，加上全球半導體產業已達歷史平均下行週期，看好 2024–2025 年市場將觸底反彈。未來投資人可重點關注 AI 伺服器、GPU 及高寬頻記憶體等具備高成長性的產品。 (以下為本文推薦購買之 ETF 基本資料表) 資料來源: 各 ETF 公開說明書 (資料更新至 11/28) （圖: ShutterStock / 僅示意 / 本文內容純屬參考，投資請謹慎為上）

台股兩天跌13%，連 ETF 都跌停鎖死！定期定額該停扣還是加碼？

川普祭出對等關稅政策導致全球股市掀起一場腥風血雨，台灣的32%關稅也在這兩天一共大跌2,838.27點，跌幅達到13.33%，更創下單日愈1,700家跌停，連元大台灣50(0050)都跌停的大場面，大家也會問ETF是否該繼續買？本篇筆者幫大家分析。 單日跌2065.87點創歷史最大跌點 一生中能看到幾次1700間公司跌停？4/7台股跌點2065.87點刷新歷史單日最大跌點，盤點過去五個單日最大跌點的原因，可以發現都與經濟衰退疑慮、地緣政治有相關。 超罕見！ETF也打進跌停板無一倖免 過去我們認為ETF是投資一籃子的股票，因此很難看到ETF進入跌停板的狀況，但4/7的大逃殺則是連ETF也不例外，市值型、高股息通通跌停鎖死，沒有10%漲跌幅限制的國外型ETF像是國泰費城半導體(00830)則是來到-20.62%的跌幅。 ETF還能繼續買嗎？定期定額、定期不定額建議別停 很多人最關心的就是連ETF都跌停了，那還可以買嗎？筆者在之前提到的金字塔加碼策略提到，股價如果相對過去一個月、一季下跌10%，那便會是一個不錯的加碼時機。 加碼小眉角：無量跌停可能還有更低點！ 額外一個小眉角是，我們昨天看到1700家跌停，但大盤的成交量卻出奇的少，為什麼？因為我們可以發現幾乎每一檔股票都是開盤直接一字跌停鎖死，也就是大多數人想跑但跑不掉，因此可以預期隔天應該會有更低的價格。 這邊筆者也帶大家複習一下定期定額的微笑曲線，在市場下跌時持續扣款，定期定額有助於降低整體投資成本；而當市場回升時，累積的投資單位就會帶來資產價值的提升。那麼其中很重要的就是維持「紀律性」，很多剛接觸投資的小白看到股市大跌就會害怕，但要記住長期投資的兩件事： 1.像這樣的大跌不會是最後一次，未來還會遇到 2.市場長期就是往上成長 知道這兩件事情後就能了解為什麼定期定額或定期不定額建議不要停止，每一次的大回檔都是機會，保持紀律與耐心很重要，也是在投資上需要不斷學習的要點。

巴菲特「百萬賭局」揭示：ETF 10 年賺 126％，一般人該跟著分散還是追求更高？

【我們想讓你知道】 你對 ETF 總是覺得一知半解嗎？讓本文來帶你一一破解 ETF，從投資 ETF 的優勢、劣勢，一直到如何挑選 ETF 都簡單易懂，用故事帶入用範例讓你更了解其中 ETF 的眉角，懶人投資法輕輕鬆鬆就上手！ 文 / 懶人經濟學－小賈 從前，有個農夫種了許多不同的水果（股票、債券、原物料等等）。每個水果收成時間都不一樣（還要用不同帳戶投資），讓農夫十分懊惱。 後來，有人發明了監控系統（ETF），農夫藉由買下這個系統（ETF），可以輕鬆追蹤不同水果的狀況（價格）有沒有一個投資產品，可以買後不理，不但會每年分紅，還會自動把表現較差的部分替換成優質的個股？有的，那個東西就是 - 指數型基金 ETF！ 十年賭局：ETF 基金長期穩健增長的特性 巴菲特在 2007 年時，曾經與資產管理公司 Protege Partners 立下 100 萬美元的賭注。巴菲特認為：美國股市大盤能夠跑贏資產管理公司挑選的五支基金組合。十年過去了，結果如何呢？美國股市大盤大勝，以 125.8% 的報酬率輾壓 36.6%；五支基金的平均報酬率。我們來看看下表： 巴菲特在接受訪問時說：職業投資者應高度集中，普通人要高度分散。為什麼巴菲特會這麼說呢？因為 ETF 有下面這些優勢。 投資 ETF 基金的優勢：低成本、分散風險、汰弱進強 1. 低成本的優勢 1.33% 太貴了啦，元大加油！因為更先進的追蹤技術，ETF 基金與主動基金相比，管理費更為低廉。正常情況下，管理費由低至高的排序為：國外 ETF 基金、台灣 ETF 基金、主動基金。 2. 分散風險的能力 ETF 基金追蹤的標的是指數，常見的有國家指數、區域指數、產業指數等，選擇十分多元。下表是常見的 ETF 基金與他們追蹤的指數： 這些指數由專業機構挑選幾百、甚至幾千家公司的股票編製而成，所以只要你買入任何一隻 ETF 基金，就相當於分散持有了這些公司的股票，但每間公司的佔比都很低。這樣有什麼好處呢？就是當一間公司股價暴跌時，對你幾乎沒有影響，不會因為買到一支暴跌的股票，就嚴重拖累了投資報酬率。 3. 汰弱進強的機制 這些被編制進指數裡的公司，如果競爭力下降、市值下跌，達不到指數的要求，就會強制從指數中剃除，補進那些更有前景、創新技術的公司。美國 S&P500 指數就是一個很好的例子：市場隨時有”新血”輸入，淘汰”壞血”公司，時刻保持在一個總體營利增長、公開透明的狀態。 投資 ETF 的劣勢：平均報酬、偏離初衷、投機錢入市 1. 難以超越平均報酬 由於 ETF 基金追蹤的是大盤指數，所以得到的報酬也會是市場平均報酬。可能無法滿足風險偏好較高的投資人。 請注意，這邊並不是說 ETF 基金的風險很低，ETF 基金實際上持有的還是股票，所以當雄是來臨時還是會有下跌的風險。更穩健的做法是：搭配債券、貨幣基金，提高抵抗風險的能力。 2. 偏離初衷，逐漸母湯 因為有部分投資人想要有 ETF 基金低成本、分散風險的好處，又想有股票較高的報酬率，所以市面上出現了：槓桿 ETF、反向 ETF、產業 ETF。 這些產品讓投資者有了更多的選擇，但帶來的風險也更大。 比如說，槓桿 ETF 放大的收益同時也放大風險，反向 ETF 的管理費用高不適合長期持有、產業 ETF 對投入領域要有足夠的了解。 3. 投機錢入市 投資 ETF 的初衷是買入後長期持有，享受股市成長的報酬。但因為交易技術的進步，目前 ETF 已經可以做到買賣 0 手續費，使得很多投資人將 ETF 視為短線操作的工具，喪失了被動投資的意義。 如何挑選適合我的 ETF？ 對新手投資人而言，我首推台灣 ETF：0050 以及美國 ETF：VOO 這兩支ETF基金。 他們分別投入台灣以及美國的股票市場，十年每年的平均報酬率分別為 8.12%、7.33%；為什麼挑選這兩支 ETF 投資呢？因為這兩支 ETF 一支投入在我們熟悉的台股市場，一支投入在成熟的美國市場，長期走勢也十分穩定，算是優質的投資標的。 ETF 基金是什麼？ 是懶人投資的首選！投資的目的是什麼？是為了早日獲得財富自由，是為了享受有限的人生 ETF 的出現，解放了螢幕前上千支盯盤的眼睛，讓我們可以在享受生活的同時，讓＂錢自動幫我們賺錢＂。 這，才是懶人投資的首選，這，才是王道。一個人一生就是不斷在販賣時間，考學測、學投資、做工作…要不是為了自由，鬼才做啦！ 本文由 懶人經濟學－小賈 授權轉載，原文 於此 ( 圖：shutterstock / 責任編輯：yun；內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上)