Alphabet(GOOGL) 全年漲 65%：AI 風險解除還是估值情緒重評？

中東戰火推升原物料，日本商社獲利飆、電力獲利下修，現在要跟著巴菲特押商社還是避開公用事業？

中東地緣政治緊張局勢持續發酵，推升全球大宗商品價格居高不下。受惠於原物料價格上漲，日本大型商社預期今年度獲利將創下歷史新高。然而，對於依賴能源進口的日本公用事業公司而言，採購成本的大幅飆升卻成為沉重負擔，並發出獲利衰退的警告。身為全球最容易受到能源進口中斷影響的國家之一，日本政府正積極透過外交努力與數十億日圓的公共補助及貨幣干預來穩定經濟，試圖緩解戰爭與荷姆茲海峽封鎖帶來的經濟衝擊。 波克夏(BRK.B)押寶成功，商社獲利展望亮眼 丸紅執行長表示，受惠於大宗商品價格上漲，中東危機對公司獲利的推升作用遠大於負面風險。丸紅預估本會計年度淨利將達到5800億日圓（約37億美元），較前一年同期的5440億日圓成長約6.6%，有望創下歷史新高紀錄。此外，與丸紅同樣擁有股神巴菲特旗下波克夏(BRK.B)作為重要股東的三井物產，也預估至明年3月底的年度淨利將成長10%，達到9200億日圓，公司也看好其他業務能帶來額外收益。 地緣政治推升價格，伊藤忠與三菱獲利看增 除了丸紅與三井物產，波克夏(BRK.B)持股的其他三大商社同樣繳出亮眼成績單。伊藤忠商事預估年度獲利將成長6%，這將是該公司連續第三年創下獲利新高。同時，三菱商事與住友商事也分別預期本會計年度淨利將成長37%與5%。三菱商事強調，其獲利展望主要反映了對大宗商品價格走高的預期，並已將中東地緣政治的持續發展納入考量。 能源採購成本飆升，日本公用事業面臨挑戰 相較於商社的強勁表現，日本公用事業正面臨沉重壓力。在今年2月中東衝突爆發前，日本約有11%的液化天然氣進口依賴中東地區，其中6%必須經過荷姆茲海峽，而澳洲則是日本最大的液化天然氣供應國。雖然日本目前透過替代來源與充足的庫存暫時確保了供應無虞，但日本公用事業本週警告，由於許多長期的液化天然氣合約與國際油價連動，未來的採購成本恐將大幅攀升。在液化天然氣作為火力發電關鍵燃料的情況下，包括關西電力與九州電力在內的日本十家地區電力公司中，已有六家預估本會計年度獲利將出現衰退，其餘公司則因燃料價格前景不明而暫停提供財測指引。

Alphabet股價379美元卻靠49億股權浮值撐？雲端積壓2兆現在該買還是等

Alphabet在2026年第一季，帳面收入裡有將近六成來自「其他收入」。這49億美元不是本業賺的，是帳上持有私人新創公司的股權浮值。當投資人看到財報漂亮的時候，必須先問一句：這算數嗎？ 49億股權浮值撐起財報，Alphabet的本業在哪裡 Alphabet和Amazon（亞馬遜）這兩家公司，第一季合計產生530億美元的「其他收入」（Other Income，指非主業的收益，包含投資收益與股權重估利得）。這530億裡有490億，直接來自對私人未上市公司的股權增值。問題是：私人公司的估值無法在市場上即時驗證，今天這個數字，下季可以直接反轉。 雲端積壓訂單破2兆，但需求跑贏產能才是真問題 Google雲端加上Oracle、Microsoft、AWS，四家雲端服務商的待交付積壓訂單（Backlog，已簽約但尚未認列的收入）合計已突破2兆美元。聽起來像好消息。但四家業者在法說會上說的是一樣的話：現在是客戶需求速度超過資料中心蓋好的速度。訂單多不等於馬上能收錢，卡的是機房容量，不是市場需求。 台股伺服器與散熱廠要看的不是訂單數字，是交期有沒有拉長 台股供應鏈裡做伺服器機殼、電源模組、散熱系統的廠商，這個「供不應求」訊號有直接意義。如果Google和其他超大型雲端業者（Hyperscaler，指具備大規模雲端基礎設施的公司，如Google、微軟、亞馬遜）真的在加速蓋機房，採購時程會往前壓。台廠在下季法說會上，觀察客戶要求的交貨期有沒有從原本的12週壓縮到8週以內，是最直接的需求真實性驗證。 好處是訂單能見度高，風險是帳面獲利隨時可以蒸發 好處：2兆積壓訂單代表Alphabet雲端部門的未來營收有地板，短期不用擔心需求消失。風險：490億股權浮值建立在私人公司估值上，一旦科技私募市場降溫，下一季財報可以出現等額的「其他損失」，帳面獲利瞬間縮水。 股權浮值拿掉之後，本業倍數要重算 消息出來後，Alphabet股價5月4日收跌0.93%，來到379.64美元。市場的反應不是崩跌，但也沒有因為「積壓訂單2兆」而上漲，說明法人在重新計算本業倍數。如果下季雲端營收季成長超過5%，代表市場接受這個成長速度撐得住現在的估值。如果雲端成長放緩至3%以下，代表市場擔心訂單數字只是帳面虛胖，而本業動能不足以支撐目前股價。 三個數字，決定Alphabet這份財報有沒有水分 第一，看下季財報中「其他收入」佔總收入的比重：如果繼續維持在50%以上，代表本業獲利成長沒有加速，估值邏輯會持續受到質疑。第二，看Google雲端季營收有沒有突破125億美元：這是維持雙位數年增率的最低門檻，低於這個數字代表雲端加速期可能已過高點。第三，看資料中心資本支出（Capex）和實際機房上線時程的落差：如果錢砸出去、機房還沒開始收錢，短期自由現金流（Free Cash Flow，公司實際能動用的現金）會持續受壓。 現在買的人在賭雲端積壓訂單能在三季內轉換成真實營收；現在等的人在看股權浮值佔比下季能不能從六成降回來。 延伸閱讀： 【美股動態】谷歌AI攻勢連環出招，雲廣告雙引擎加速 【美股動態】谷歌AI堆疊進入高檔，外資喊上400 【美股動態】谷歌AI攻防白熱化，雲與廣告照亮估值 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 文章相關標籤

SiriusXM跌逾5%跌到25.4美元，併購iHeartMedia風險下還能買嗎？

衛星串流業者 SiriusXM (NASDAQ: SIRI) 最新報價25.4美元，股價下跌約5.08%，雖然市場傳出公司正與 iHeartMedia (NASDAQ: IHRT) 展開初步併購談判，但投資人對潛在交易風險反應謹慎，股價短線承壓。 根據報導，iHeartMedia 擁有超過860家廣播電台，為美國最大電台業者，亦是全球第三大 podcast 網路，相關事業營收自2024至2025年成長逾25%。若成功併購，SiriusXM 可望強化快速成長的 podcast 版圖，藉由整合削減成本、擴大訂戶與營收規模。不過，iHeartMedia 先前於2018年申請破產，且2025年仍錄得逾47.1萬美元淨損（雖優於2024年逾10億美元虧損），財務體質仍令市場憂心。 報導亦指出，SiriusXM 目前本益比約8.7，預期自由現金流將自2026年的130億美元升至2027年的150億美元，並提供約4%股利殖利率，且獲 Berkshire Hathaway(波克夏海瑟威) 持股超過37%力挺。惟在併購尚未拍板、整合成效未明之前，法人預期股價可能呈現盤整，短線波動加劇。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 文章相關標籤

聯合健康(UNH)跌剩303美元、年內重挫近四成，波克夏進場後現在該撿便宜還是等調查落地？

UnitedHealth(聯合健康)(UNH)在負面消息壓力下吸引長線資金進場，成為市場關注焦點。根據最新市場申報資訊，Berkshire Hathaway(波克夏)(BRK.B)新近買入聯合健康，並一度列為其第18大持股，顯示價值型資金對跌深優質資產的偏好增強。聯合健康股價收在303.38美元，上漲1.33%，年初至今仍下跌約39%，主要受美國司法部對可能涉及Medicare詐欺的調查與高層人事變動拖累。短線不確定性猶存，但產業結構性需求與公司規模優勢，為評價修復提供中長期支撐。 聯合健康是美國最大健康保險與醫療服務整合平台之一，核心由UnitedHealthcare保險業務與Optum三大事業群構成。UnitedHealthcare貢獻保費收入與風險管理利差，涵蓋商業保險、Medicare與Medicaid等政府計畫；Optum橫跨藥房福利管理、醫療服務網絡與數據分析，提供醫療機構、雇主與政府客戶整合解決方案。兩大引擎形成穩定的現金流與交叉協同，藉由龐大會員數據與供應鏈議價能力，強化成本控管與醫療資源配置效率，長期競爭力具延續性。 目前利空核心在於司法部就Medicare相關合規議題展開調查，最終結果可能涉及罰款、監管協議或流程整改，對利潤率與合規成本造成短期擾動。同時，公司執行長近日請辭，領導層過渡引發策略連貫性與執行力的不確定性。對投資人而言，調查邊際進展與公司強化內控的時間表，將是評價修復的關鍵觀察點。若後續處分可控且整改方向明確，壓力望逐季消化。 作為保險龍頭，聯合健康以保費收入與醫療服務現金流為本，長年維持穩健資本結構與償付能力比率，有利吸收一次性處分與合規支出。Optum的高黏著度服務與數據資產，亦支撐整體毛利結構與現金創造力。雖然短期盈利可能受醫療利用率與合規成本上行影響，惟公司規模、風險分散與定價能力，提供獲利韌性。管理層若在下季財報更新醫療成本趨勢、資本配置與合規投入規劃，將有助市場重估風險溢價。 美國人口結構老化、慢性病比率攀升與醫療科技進步，推動醫療保險覆蓋率與服務內容持續擴張。Medicare與商業團險需求穩定，數位化與價值導向照護加速滲透，對具整合能力與數據資產的業者相對有利。雖監管對Medicare Advantage、藥房福利管理與醫療費用控管的要求趨嚴，但長期來看，有能力提升醫療效率與結果導向的龍頭，將在成本控管與服務品質間取得更佳平衡。 美國健康保險與醫療服務屬寡占競爭，規模與網絡深度決定議價權與風險承擔能力。聯合健康長年在會員規模、醫療網絡、數據分析與PBM整合上具領先優勢，面對監管變化與支付改革，較有條件快速調整產品結構與合約條款，減緩政策衝擊。同業動向方面，若競爭者採取更保守的定價與核保策略，市場整體利差與費率紀律有望改善，龍頭的規模優勢將進一步放大。 短線上，司法調查節點、高層任命與公司內控方案，是股價波動主要觸發因子。若出現明確里程碑，例如與監管單位達成和解、董事會確認長期領導布局、或費用控管指引明確，市場風險偏好可望回復。反之，若調查範圍擴大或醫療成本超預期上行，評價壓力可能延續更久。投資人應密切留意公司與監管單位的正式披露，避免僅憑傳聞交易。 股價年內重挫後，評價已回落至近年低檔區間，長線資金擇機布局帶動反彈，但整體仍處震盪築底期。303美元附近的回升顯示買盤承接，但在重大利空未完全釐清前，反彈易受消息面擾動。相對大盤與醫療保健類股，聯合健康短期表現偏弱，待基本面不確定性降低與資本市場信心修復，股價才有機會重返中期上升軌道。 市場對聯合健康的評價兩極：一派聚焦調查風險與治理變數，維持觀望；另一派看好龍頭地位、現金流與人口結構紅利，視回跌為長線布局窗口。接下來數季，醫療利用率曲線、費率談判結果、合規投入幅度與Optum成長動能，將決定盈餘可見度與本益比修復速度。若公司能提供更保守且可執行的財測，並持續以營運現金支撐資本配置紀律，機構評等與目標價有望逐步轉正。 整體而言，波克夏進場為聯合健康的長線價值提供背書，但司法調查與高層交替未落地前，股價仍將受事件風險主導。對中長期投資人，分批布局、以重大監管與治理里程碑作為加碼或停看指標，較能兼顧風險與報酬；對短線交易者，應嚴控部位與停損，尊重消息面主導的波動節奏。長期趨勢不變、短期風險未除，是當前對聯合健康最貼切的註解。 延伸閱讀： 【美股動態】聯合健康受惠ACA緩衝，政策風險降溫 【美股動態】聯合健康股價回落巴菲特持股消息效應消退 【美股動態】聯合健康連續勝利後回跌，巴菲特持股成焦點 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 文章相關標籤 本文內容轉載於此

台積電(2330)午盤飆7%帶動大盤攻14500，跟著追還是先等等？

午盤市場動向： 受波克夏Q3建倉台積電ADR激勵，今日指數由台積電強勢拉抬，加權指數一度上攻至14563.93點，而後雖小拉回但仍為多頭趨勢，11:31 時加權指數大漲331.84點(+2.34%)至 14,506.74點。中小型類股漲幅則遜於加權，櫃買指數午盤上漲0.28點 (+0.16%) 至180.73點。權值股部分由護國神山台積電領軍，激勵半導體、電子股上攻，台積電(2330)一度逼近漲停板，午盤時大漲7.75%，其他如聯發科(2454)、國巨(2327)、聯電(2303)也分別有上漲4.16%、4.1%、3.45%的亮眼表現。另一方面，部分傳產股較為弱勢，台泥(1101)下跌1.61%、陽明(2609)下跌1.36%、統一超(2912)下跌1.12%。 午盤上市類股中，半導體族群領先群雄，其次是電器電纜、鋼鐵族群。半導體股深受資金青睞，達能(3686)漲停鎖死，而采鈺(6789)大漲9.3%緊隨其後，其他強勢股包刮芯鼎(6695)上漲7.88%、辛耘(3583)上漲4.49%、穎崴(6515)上漲3.5%。電器電纜部分，電線電纜大廠華新(1605)前三季稅後純益187.48億元，年增87.5％，每股獲利5.37元，改寫同期新高紀錄，帶動近日股價強勢表現，今日午盤上漲6.96%，另外大亞(1609)、華電(1603)亦表現不俗，分別上漲4.23%、3.39%。鋼鐵族群方面，主要受惠於日前傳出中國大陸推出救房市政策，甚至被稱為是「史詩級房產救市」，使鋼鐵族群近日也十分強勢。中鴻(2014)最為強勢大漲8.69%，而新光鋼(2031)上漲6.82%、新鋼(2032)上漲5.54%、彰源(2030)上漲5%，均有半根漲停的強勁表現。 焦點個股部分，護國神山台積電(2330)一度逼近漲停板，午盤時大漲7.75%。今日傳出「股神」巴菲特的波克夏首度買進台積電ADR，價值高達至少41.2億美元，這是波克夏十分少見的押注科技股，震驚全球投資人，也成為這次波克夏新增持股的最大亮點，該消息一出也帶動買盤湧進台積電。此外，台積電十月營收2,102.66億元，表現亮眼、呈現雙成長，創近2個月以來新高，年增56.29％。展望後市，雖因手機、PC等需求趨弱導致N6/N7產能利用率將不如過往，但在N5營收貢獻大幅成長下，仍能支撐營收；IPhone 14 pro熱銷，N4有望持續提供營收動能；N3量產持續推進，需求仍大於公司產能，與N3e有望成為未來長期的獲利動能；N2持續領先產業開發中，預計將在2025年量產，整體技術從製造到封裝都能為客戶提供高密度、高效能、低功耗的IC，後續展望樂觀。 延伸閱讀： 【8:55投資快訊】穎崴(6515)前三季營收、獲利提前改寫年度新高 【08:45投資快訊】中租-KY(5871)放量漲停，外資回頭大買! 【8:40投資快訊】波克夏Q3建倉台積電ADR！有利加權多方固守萬四 【8:29投資快訊】營運俏 金居(8358)法人按讚

AAPL跌到246美元、巴菲特喊回檔才加碼，AI雙策略啟動現在能撿嗎？

近日市場針對蘋果 (AAPL) 動向有兩大焦點：法人持股態度與最新 AI 佈局策略。在股權動態上，波克夏集團執行長巴菲特公開表示先前減持股票的時機過早。根據資料，波克夏在去年底將持股削減至 619.6 億美元，目前仍為最大單一股東。巴菲特指出，若未來股價進一步回檔，將考慮持續增持，但目前的市場報價尚不具吸引力。 另一方面，針對市場關注的 AI 進度，外媒最新揭露蘋果 (AAPL) 擬透過兩大策略維持高利潤商業模式： ・開放第三方服務：計畫於新版 iOS 作業系統中加入擴充功能，允許用戶安裝外部 AI 聊天機器人並設立專屬專區，藉由 App Store 平台優勢獲取 30% 分潤。 ・導入外部技術：與 Google 達成協議，預計導入 Gemini 模型來升級 Siri 與開發原生功能。 蘋果 (AAPL)：近期個股表現 基本面亮點 該公司為全球領先的消費電子巨擘，硬體產品以營收佔比最高的 iPhone 為核心，涵蓋 Mac、iPad 與穿戴裝置。軟體與服務端包含 Apple Music、iCloud 及 Apple Pay 等體系。公司自主設計軟體與晶片，並交由台積電 (2330)、富士康等供應鏈代工，目前約有 40% 的收入來自美國本土市場。 近期股價變化 根據 2026 年 3 月 30 日的交易數據顯示，單日開盤價為 250.07 美元，盤中最高觸及 250.87 美元，最低來到 245.51 美元。終場收盤價落在 246.63 美元，下跌 2.17 美元，單日跌幅為 0.87%。當日成交量達 39,446,213 股，較前一交易日減少 17.65%。 綜合評估，蘋果 (AAPL) 近期股價面臨修正，但仍具備大型法人的長期關注底氣。未來投資人可持續留意新版 iOS 系統在 AI 功能的實際落地情況、App Store 服務收入的增長動能，以及終端消費性電子產品的市場需求變化，作為後續追蹤的關鍵指標。

Alphabet(GOOGL)發表Pixel 10卻跌1％：AI升級、換台積電代工，現在還追不追？

Google今天在紐約舉辦「Made by Google」活動，發表第十代Pixel手機、Pixel Watch 4以及新款耳機，並強調人工智慧（AI）技術的升級。活動現場星光熠熠，包括深夜節目主持人吉米·法倫、NBA球星史蒂芬·柯瑞與揚尼斯·安特托昆博，以及流行樂團強納斯兄弟都出席站台。 在Pixel 10系列方面，Google推出了基礎款Pixel 10、Pixel 10 Pro以及高階的Pixel 10 Pro XL，全部搭載最新的Tensor G5晶片。這一代晶片改由台積電（TSM）代工生產，而不再由三星負責。Pixel 10系列支援最新的無線充電標準Qi2，並導入Google自家的磁吸充電配件「Pixelsnap」。電池容量略為升級，但售價維持不變：Pixel 10售價799美元，Pixel 10 Pro起價999美元，Pixel 10 Pro XL售價1,199美元。 除了直板手機外，Google也推出了高階摺疊手機Pixel 10 Pro Fold，售價自1,799美元起。穿戴裝置部分，新一代Pixel Watch 4進一步優化標誌性的曲面顯示器，螢幕亮度提升50%，依尺寸與是否支援LTE無線連線不同，價格落在349至499美元之間。音訊產品方面，Pixel Buds 2A耳機價格調升至129.99美元，充電盒改為可更換電池設計。至於去年推出的Pixel Buds Pro 2，則預計在未來更新中加入「自適應音頻」與「噪音保護」功能。 系統平台上，Google在活動中正式發布最新行動作業系統Android 16，不過Pixel用戶先前已可搶先體驗。儘管一口氣端出多項新品與AI升級亮點，截至美東時間下午1點30分，Alphabet股價在盤中交易中小幅走弱，GOOG與GOOGL雙雙下跌約1%。官方也呼籲市場持續關注「Made by Google」活動的後續消息與更新。

【即時新聞】波克夏持股逾 16％！美國運通 (AXP) 在 BNPL、穩定幣夾擊下還能撐多久？

作為波克夏海瑟威投資組合中的核心持股，美國運通 (AXP) 雖然通過了股神巴菲特對品質的嚴格篩選，但這並不代表其發展全無隱憂。近期支付產業的創新發展，特別是「先買後付」(BNPL) 服務與穩定幣的興起，正對傳統信用卡巨頭構成潛在競爭壓力。先買後付模式吸引了希望避免信用卡債務的年輕消費族群，而穩定幣則以快速且低廉的轉帳成本吸引商家目光。隨著 2025 年通過的相關法案為穩定幣提供了監管框架，包括 PayPal (PYPL)、Fiserv (FI) 等知名支付公司皆已開始佈局，這股新興趨勢是否會動搖美國運通 (AXP) 的地位，成為投資人關注焦點。 營收獲利雙位數成長展現強勁韌性 儘管面臨新興支付工具的挑戰，美國運通 (AXP) 的財務表現依然穩健，顯示其護城河尚未被攻破。根據 2025 年第四季的數據，該公司從商家端獲得的營收高達 99 億美元，會員卡費收入則達 26 億美元。值得注意的是，美國運通 (AXP) 不僅在去年繳出營收與每股盈餘 (EPS) 雙位數成長的成績單，更預測 2026 年及長期將維持相同的成長步調。這數據直接證明了公司仍持續為用戶創造價值，並未因市場出現新競爭者而顯著流失市佔率。 鎖定高資產族群與年輕世代成關鍵 美國運通 (AXP) 之所以能抵抗低費率支付工具的衝擊，關鍵在於其獨特的品牌定位與客群結構。由於持卡人多為高收入族群，且對品牌忠誠度高、熱衷於卡片提供的優渥回饋與福利，商家為了不錯失這些高消費力的顧客，往往願意支付較高的交易手續費。此外，針對投資人擔心年輕族群流向「先買後付」平台的問題，公司財務長 Christophe Le Caillec 在最近的財報會議中指出，截至第四季，千禧世代與 Z 世代已成為美國消費支出的最大佔比，且是該公司成長最快的客群。執行長 Steve Squeri 也表示，公司並未忽視創新，正積極探索穩定幣在特定支付場景中的應用機會。 關於美國運通 (AXP) 美國運通是一家全球金融機構，在大約 130 個國家/地區開展業務，為消費者和企業提供簽帳和信用卡支付產品。該公司還經營著一個高利潤的商戶支付網絡。自 2018 年以來，它已在三個領域營運：全球消費者服務、全球商業服務以及全球商家和網絡服務。除了支付產品，公司的商業業務還提供費用管理工具、諮詢服務和商業貸款。 昨日收盤資訊： 收盤價：359.15 漲跌：+4.54 (依據漲跌幅回推) 漲跌幅 (%)：1.28% 成交量：3,301,694 成交量變動 (%)：-18.97%

Alphabet 避免拆分、市值一口氣增加 2340 億美元：Google 不賣 Chrome、Android 與 Gemini 布局更穩，Apple 也受惠預設搜尋合作

在美國司法部的反壟斷案件中，Google母公司Alphabet成功避免了被拆分的命運，股價因此在週三上漲9.14%，市值增加了2340億美元。這一消息被投資人視為對這家科技巨頭有利的結果。美國司法部曾提議Google需出售其Chrome瀏覽器，但美國地方法院法官Amit Mehta否決了這一最嚴厲的提議，Google不需出售Chrome。 在同一天，Apple (AAPL) 股價上漲了3.81%，市值增加了1300億美元。這意味著Google仍可以支付Apple數十億美元，讓其成為iPhone的預設搜尋引擎。Wedbush Securities的全球科技研究主管Daniel Ives表示，這對Apple和Google來說都是重大的勝利，消除了對這些股票的重大不確定性。 Google面臨來自Perplexity和OpenAI等公司的競爭，但其廣告業務仍在成長。Google正寄望於其人工智慧產品Gemini，這是一組AI模型及其同名聊天機器人，來鞏固其在AI領域的地位。Ives表示，對於Google搜尋業務的長期穩定性，他們的觀點更加樂觀，並因此提高了對Alphabet的股價預估至245美元。 這次裁決也意味著Google不需出售其開發的Android操作系統。Android被視為Google增加Gemini用戶數量的關鍵工具，因為全球約70%的智慧型手機使用這個操作系統，這為美國科技巨頭提供了一個現有的用戶基礎。這一現有基礎將有助於Google在AI領域的拓展。 CNBC的Jennifer Elias對此報導有貢獻。

【美股焦點】波克夏 13F 最新動向：為什麼減持蘋果、卻重押聯合健康與雪佛龍？投組轉向「穩定現金流」的關鍵訊號

由股神巴菲特領導的波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）提交 2025 年第二季的 13F 報告顯示，持股總市值較第一季微幅下降 0.4% 至約 2,580 億美元。本季新建倉 6 檔、加碼 6 檔，減持 5 檔並清倉 1 檔，調整方向集中在醫療、住房建設與基礎建設等擁有穩定現金流的產業；同時進一步削減美國銀行(BAC)與小幅減碼蘋果(AAPL)。截至第二季末，前五大持股為蘋果(AAPL)、美國運通(AXP)、美國銀行(BAC)、可口可樂(KO)及雪佛龍(CVX)，合計占投資組合約70%。以下將解析波克夏主要持股變化與巴菲特的投資邏輯。 新增醫療、工業、住房營建類股，看好低估值與穩定現金流產業 - 聯合健康 (UNH) — 佔比 0.61%。本季首次建倉約 500 萬股，市值約 16 億美元；切入美國最大醫療保險與健康服務商，強化擁有穩定現金流的防守型配置。 - 紐克鋼鐵 (NUE) — 佔比 0.33%。新進約 600萬股；受惠美國製造回流與基建長週期鋼材需求。 - 萊納房屋 （LEN.A / LEN.B） — 佔比 0.30% / 0.01%。新建倉 LEN.A 700萬股與 LEN.B 18萬股；押注住房開工與供給缺口。 - Lamar Advertising (LAMR) — 佔比 0.06%。新增 117 萬股；看好戶外廣告資產的區域定價權。 - Allegion (ALLE) — 0.04% 本季新建倉約 78 萬股；切入門禁與住家保全硬體的穩定現金流生意。 增持能源、餐飲、耐久財與航太供應鏈類股 - 雪佛龍 (CVX) – 占投資組合 6.79% 為前五大持股，本季加碼幅度約 2%。作為美國能源巨頭，雪佛龍在石油、天然氣上游開採與下游煉油業務都有深厚基礎，且長期派息穩定。波克夏的增持，可能反映對能源價格中期回穩的判斷，以及看好雪佛龍穩定的股息回報。 - 星座集團 (STZ) – 占比 0.85%，本季加碼幅度約 3%。這家美國酒類巨頭擁有 Corona 與 Modelo 等知名啤酒品牌，銷售網路遍及北美。消費品業務的穩定性與品牌定價能力，讓星座成為抗通膨的優質標的。 - 達美樂(DPZ) — 佔比 0.46%。小幅季增約 1.33 萬股；波克夏看好達美樂持續以加盟模式與數位外送提升營運槓桿與獲利結構。 - Pool (POOL) — 佔比 0.39%。增持約 199 萬股季增 136.3%；押注住宅維護與改裝需求的消費將持續增長。 - HEICO (HEI.A) — 佔比約 0.13%。持股提升至約 129 萬股；看好航太零件與國防訂單後續可望帶動獲利成長。 減持銀行與科技龍頭，調整資金配置 - 蘋果 (AAPL) – 占投資組合約 22% 的最大持股，本季減碼約 3.7%。蘋果依然是波克夏的核心持股，但巴菲特近期多次提到，會在估值偏高或資本需求增加時適度調整持倉。 - 美國銀行 (BAC) – 為前五大持股佔比約 11% ，第二季減持約 2,631萬股，持股數來到 6.05 億股，較第一季下降 4.71% 。美國銀行長期是巴菲特的金融核心標的之一，但隨著利率見頂與淨息差壓力加大，銀行業獲利動能減弱，波克夏選擇大幅降低曝險，將資金轉向更具成長性的領域。 - Charter (CHTR) — 佔比約 0.17%。減持約 92 萬股季減約 46.5% ；寬頻資本開支與競爭壓力使持倉續降。 - DaVita (DVA) — 佔比約 1.87%。減持約 134 萬股季減 3.8% ；醫療支付端變數仍在，倉位微調。 清倉美國第三大電信股T-Mobile - T-Mobile US (TMUS) — 原本在波克夏投資組合中佔比約 0.40%，本季全數賣出近 388 萬股，完全退出持股。 波克夏新增聯合健康，押注穩定現金流、估值上調紅利 聯合健康(UNH)是美國最大醫療保險與健康服務公司，業務涵蓋保險與醫療服務，憑藉規模與整合能力，長年穩定創造現金流。今年初，公司遭遇資安事件與醫療成本上升等壓力，股價一度明顯回落，為長期投資者提供了低估值切入的機會。 波克夏在第二季一口氣建立 約 504 萬股的全新持倉，市值約 16 億美元，佔投資組合 0.61%。市場普遍解讀，這是趁著短期負面因素壓低估值時進場，鎖定長期確定性現金流的策略。聯合健康的護城河在於龐大的會員基數、垂直整合的服務模式，以及醫療數據與資源的掌握度，讓它能在經濟週期波動中保持穩健。 從產業趨勢來看，美國人口老齡化與醫療支出增加是長期確定的方向，醫療保險與整合服務需求只會增不會減。雖然醫療成本與監管政策可能帶來短期波動，但聯合健康的規模優勢讓它有更高的議價能力與成本控制空間。對波克夏而言，這筆新增投資是一種長期防守與現金流配置的補強，與近期增持的能源與消費品持股形成互補。 新建倉紐克鋼鐵，押注美國基建與製造業回流帶動用鋼需求 紐克鋼鐵(NUE)是美國最大的鋼鐵製造商之一，以成本更低、反應更快的電爐製程聞名，主要使用回收鋼材再煉，能在需求波動時迅速調整產能。公司在全美多地設有生產基地，產品涵蓋棒鋼、板材與結構鋼，廣泛應用於住宅、商業建築、公共設施與能源項目。近兩年，美國推動公共建設與能源基礎設施更新，加上科技企業擴建資料中心、房市逐步回暖，均為鋼材需求創造支撐。 波克夏在第二季首度建立 約 661 萬股的全新持倉市值約 8.75 億美元，佔投資組合 0.33%。此舉被視為將住宅、基建與上游原材料串連的實體經濟布局策略。當房市回升、建案啟動，上游鋼材自然受惠；即便經濟動能偏弱，只要公共建設投資持續，紐克鋼鐵的訂單仍有望增加。 波克夏增持雪佛龍，看好高股息與完整產業鏈 雪佛龍(CVX)是全球能源巨頭之一，掌握上游勘探與下游煉化零售全鏈條，並在北美、中東、非洲等多地擁有資源佈局。雪佛龍是波克夏前五大持股之一，本季持倉佔比約 6.79%，屬於核心防禦型資產。 第二季波克夏加碼約三百多萬股，原因在於能源股具備穩定配息與自由現金流的優勢。雖然油價短期受地緣政治與供需變化影響，但在全球能源投資不足、供給端壓力存在的情況下，中期油價有支撐。此外，雪佛龍積極投資低碳與天然氣業務，也在為能源轉型作準備。 對伯克夏而言，增持雪佛龍不只是看好能源價格走勢，更是為投資組合添加可靠穩健的現金流挹注。在市場波動時，這類資產能穩定配息並提供再投資彈性。 押寶星座集團，看好品牌定價能力提升 星座集團(STZ)旗下擁有 Corona、Modelo 等全球知名啤酒品牌，對這類消費品來說，關鍵不在於下一季銷量的漲跌，而是能否長年維持在消費者心中的地位。當品牌在通路和消費者心智中站穩腳跟，就有更高的定價權，適度漲價也不容易流失客群，毛利率與現金流因此更加穩定。近年星座集團持續優化產品組合，著重推進高單價品項，讓整體營運結構更健康，即使在景氣降溫時，也能為投資組合提供穩定性。 波克夏在本季選擇加碼星座集團，顯示巴菲特希望以品牌現金流來平衡投組中更具周期性的持股，透過品牌價值累積與穩固的銷售通路，長期創造穩定獲利。雖然市場競爭與消費力變化仍是變數，但星座集團過往的經營紀律與品牌影響力，使其在景氣不佳時仍能比同業更具抗壓性，這也是波克夏願意加碼的核心理由。 波克夏減持蘋果，仍是最大核心持股 蘋果(AAPL)依舊是波克夏的第一大持股，這點沒有改變，而本季的減碼更像是在估值偏高時作部位的調節。蘋果的護城河在於裝置與服務創造的生態系，硬體裝機量穩定，帶動應用商店、影音、雲端等服務收入，現金流可預期。近年也持續把 AI 功能帶進硬體產品提升消費者使用體驗，也增加用戶黏著度。 儘管本季減持幅度不小，波克夏仍保留其核心地位，這承襲了巴菲特一貫的在高估值區間調整策略。在分析師眼中，這一操作更多是為了控制單一持股集中風險，而非對蘋果長期競爭力信心動搖。 展望後市，蘋果仍具有強黏性生態系及服務收入的穩定支撐， AI 與可穿戴設備也持續加碼產品創新。然而，市值高與全球市場政治風險，如美中關係緊張，意味著短期波動恐仍存在。 利率與監管不確定性高，減持美國銀行降低曝險 美國銀行(BAC)是美國四大銀行之一，業務涵蓋零售銀行、企業金融與投資銀行服務，並在消費金融與信用卡市場具高度滲透率。美銀長期是波克夏的重要金融持股之一，本季持倉佔比約 11 %，仍位居前五大核心部位。 在 2025 年第二季，波克夏本季進一步減持約 2.6 千萬股約佔部位的 4.2% 。此舉反映巴菲特在金融板塊持續謹慎，可能考量到利率政策走向與銀行業淨息差壓力。隨著美聯儲逐步進入降息週期，雖然有助於貸款需求回暖，但也可能壓縮銀行利差，加上商業房地產與信用風險未完全消化，使金融資產的風險報酬比不如其他板塊具吸引力。 清倉 T-Mobile，退出資本密集與競爭激烈產業 T-Mobile(TMUS) 是美國第三大電信商，近年成長很大一部分來自併購與 5G 網路建設。電信業的共通點是資本支出高，包括基地台等設備更新都需要持續性的投入；同時，電信方案資費競爭也壓縮了單一用戶能帶來的收入。當整個產業的資本投入高、價格拉鋸又激烈時，企業自由現金流的彈性就會受限。 波克夏本季選擇完全退出，並非公司出了大問題，而是相對機會成本的選擇，與其把資金放在需要長期重資本、回收較慢的產業，不如轉進醫療、住房、工業這些能更快看到現金流入、題材也更貼近實體需求的標的。這樣的調整，讓投資組合在面對景氣波動時，有更好的緩衝空間。 波克夏調整投資組合，從集中科技轉向多元穩健布局 綜觀波克夏 2025 年第二季度的持倉變化，公司明顯降低對單一科技巨頭的依賴，特別是減持蘋果(AAPL)與美國銀行(BAC)，同時新建倉醫療保健龍頭聯合健康(UNH)、住房建設與工業材料等產業代表性企業，並增持能源巨頭雪佛龍(CVX)與必需消費類股，以提升投資組合的現金流穩定性與景氣防禦力。 這種調整顯示，波克夏在估值偏高與不確定性增加的市場環境下，選擇將資金分散至具長期需求支撐的產業板塊，兼顧收益穩定與成長潛力。從持倉變化來看，巴菲特延續一貫的防禦與價值並重策略，但也透過增加在工業與基建產業的曝險，尋求在經濟溫和擴張時捕捉更多成長機會，整體布局更趨均衡以應對多變的經濟週期與市場波動。