AMG 2026年首季展望：另類資產成長能否抵消主動型股票流出？

高現金低負債股票怎麼挑？LSCC、HLNE、NIC的估值與財務韌性一次看

市場指出，擁有充沛現金且債務不重的公司，通常具備較強的財務韌性，但不代表一定是理想標的。若公司缺乏槓桿，原因可能是成長受限或獲利不夠穩定，因此投資高現金水位股票時，仍需同時檢視基本面與估值。 萊迪思半導體（LSCC）專注半導體設計，提供可程式化晶片，應用於提升機器學習等密集運算任務的中央處理器效能。該公司目前擁有 1.059 億美元淨現金，約占市值 0.5%。不過，儘管受惠人工智慧題材，其估值偏高：以每股 152.52 美元計算，預估本益比達 72.3 倍，顯示股價回落風險仍需留意。 漢密爾頓巷（HLNE）則展現較具吸引力的估值。該公司管理與監督資產規模超過 1000 億美元，聚焦私募市場，並為機構投資人與私人財富客戶提供顧問服務與基金解決方案。目前握有 2469 萬美元淨現金，約占市值 0.7%，股價 82.82 美元，預估本益比 13.4 倍，估值相對合理，市場關注度也較高。 尼科萊特銀行（NIC）同樣值得關注。該行前身為 2000 年成立的綠灣金融公司，2002 年更名後發展為區域銀行控股公司，主要在威斯康辛州、密西根州與明尼蘇達州提供商業、農業與消費銀行服務。NIC 擁有 5.239 億美元淨現金，約占市值 16.7%，財務體質厚實；目前股價 146.77 美元，預估股價淨值比僅 1.3 倍，兼具穩健營運與相對合理估值。

Ares獲點名最佳私人信貸標的，11%股息與利率走勢成焦點

分析師Julia Ostian將Ares Management（ARES）視為最佳私人信貸選擇，主因在於其約11%的股息收益率，以及在利率可能上調環境下的潛在受惠空間。她認為，Ares具備穩定性與收益吸引力，對追求現金流的投資人而言具參考價值。另一方面，分析師Jack Bowman則提醒，部分資產管理業者在使用「延續工具」時透明度不足，且低評級CLO產品的風險值得留意。他也建議，評估私人信貸時，不只看基金本身，還要一併檢視一般合夥人的策略與治理品質。整體來看，Ares Management（ARES）與KKR（KKR）都在不同面向受到關注，後續仍需觀察利率與產業透明度變化對相關資產的影響。

野村(NMR)交易與投資銀行業務動能轉強，營收成長可望優於市場預期

野村(NMR)最新公布的營運數據顯示，核心交易與投資銀行業務動能持續增強。截至6月12日止，本季躉售業務營收較去年同期成長超過30%，主要由股票相關產品帶動，反映日本股市創高與市場交易活動升溫，正直接推升獲利成長。 在營運數據公布後，野村(NMR)股價一度上漲4.5%，今年以來累計漲幅達12%。同時，美國大型銀行如美國銀行(BAC)、摩根大通(JPM)與花旗集團(C)也指出，受惠於市場波動率提升，本季交易收益呈現雙位數成長。 彭博智庫分析師Francis Chan認為，野村(NMR)有機會優於市場原先共識。市場原本預估，在截至2027年3月的財政年度中，野村營收將持平於2.2兆日圓（約合137億美元）。他指出，躉售業務表現強勁，加上2026年至今東京證券交易所現貨股票交易額激增68%，這波熱度可望持續支撐野村的股票相關營收。 野村(NMR)是日本最大經紀商，規模約為大和證券的兩倍，也大於三大銀行證券部門合計規模的約三倍。同時，它也是日本最大的資產管理公司，雖然在國內零售經紀與資產管理領域具領先地位，仍持續強化機構證券業務，以因應全球市場競爭。回顧2008年收購雷曼兄弟歐洲與亞洲資產後，雖曾推升成本，但經過調整後，仍維持全球競爭布局。前一交易日，野村(NMR)收盤價為8.91美元，上漲0.10美元，漲幅1.14%，成交量為1,303,675股，較前一日減少29.86%。

KKR攜手Altavair擴大商用飛機投資，航空租賃市場前景受關注

全球另類資產管理公司 KKR（KKR）宣布，將與航空租賃及融資公司 Altavair 合作，投入高達 14 億美元，擴大其全球商用飛機租賃投資組合。這項計畫建立在雙方過去已成功創建的兩個飛機租賃投資組合基礎上，顯示合作關係進一步深化，也反映其對航空租賃市場前景的信心。 KKR 表示，這筆資金將主要透過旗下的基礎設施與資產導向融資策略支援。公司認為，這類配置有助於提升資金運用效率，並展現其在大型實體資產配置上的執行能力。 回顧投資布局，KKR 自 2015 年以來持續深耕航空相關產業，累計投資總額已超過 120 億美元。其投資版圖涵蓋 Altavair、AV AirFinance、Atlantic Aviation、KKR DVB Aviation Capital 與 K2 Aviation 等，顯示公司在航空領域已建立一定影響力。 KKR 目前核心業務分為資產管理與保險兩大部門，涵蓋私募市場、公開市場信貸、避險基金，以及退休年金、人壽保險與再保險等領域。最新交易日中，KKR 股價收在 98.97 美元，上漲 0.89 美元，漲幅 0.91%，成交量為 2,934,274 股，較前一交易日減少 17.44%。

貝萊德（BLK）持續精簡人力，組織優化背後反映什麼？

根據彭博社引述知情人士報導，全球最大的資產管理公司貝萊德（BLK）正在進行新一輪裁員，預計將裁撤近1%的員工，約200人。這也是該公司在過去18個月內第三度縮減人力。 此次人事精簡涵蓋投資、營運與科技等多個部門，私人融資部門也受到影響。該部門去年才以120億美元收購 HPS Investment Partners，成為貝萊德在私募信貸領域最大的一筆併購。 貝萊德發言人表示，這次行動屬於讓組織持續發展的常態性紀律，公司會持續檢視各項業務的人力配置，以提供更好的服務。事實上，貝萊德在疫情期間曾暫停裁員，直到2023年才重新啟動人事精簡，去年也進行過兩次、每次約縮減1%總人力的裁員。 貝萊德（BLK）為全球最大的資產管理公司，截至2022年9月底，資產管理規模達7.961兆美元。其產品組合涵蓋股票、固定收益、多重資產、貨幣市場基金與另類投資，其中被動策略約佔長期資產管理規模三分之二，旗下 iShares ETF 平台在國內外市場維持領先。公司客戶遍布100多個國家，超過三分之一的管理資產來自美國和加拿大以外的投資人。 在最新交易日中，貝萊德（BLK）收盤價為1052.23美元，單日上漲0.90%，成交量較前一交易日減少14.81%。

Aegon遷總部紐約、啟動治理重整，美國市場布局加速

金融服務集團 Aegon 宣佈，將於 2027 年 1 月 1 日起重新設立全球總部於紐約，並同步將法律所在地遷至美國。公司同時任命 Will Fuller 擔任總裁兼首席營運官（COO），負責日常管理工作，範圍涵蓋 Transamerica、Aegon 的國際業務及資產管理部門。 Aegon 表示，這次調整是企業轉型的重要一步，目標在於加快戰略執行、簡化組織架構，並進一步聚焦美國業務。未來的全球總部將設於曼哈頓，預計 2027 年中開幕，並容納核心企業功能及高層管理團隊。 此外，Aegon 近期發行 5 億美元高階票據，票面利率為 5.625%，用途之一是支援其在美國的業務擴張。公司也提到，正與主要股東合作推動治理改革，期望順利過渡到新的企業架構。

Aegon全球總部落腳紐約曼哈頓，企業轉型與高層重組同步推進

跨國金融服務公司 Aegon（AEG）宣布，將把全球企業總部與法定註冊地設於美國紐約市，新的曼哈頓辦公室預計於 2027 年中啟用，未來將容納核心企業職能部門與高層領導團隊。 配合總部搬遷計畫，公司同步調整高層人事。自 2027 年 1 月 1 日起，Will Fuller 將接任總裁兼營運長；現任執行長 Friese 也將於 2027 年初移居美國，親自參與後續營運與擴張安排。 Will Fuller 過去曾在林肯金融集團（LNC）與美林證券等機構任職，並自 2021 年 3 月起擔任 Transamerica 總裁兼執行長。未來升任後，他將負責監督 Transamerica、Aegon 國際業務與資產管理部門的營運，帶領公司持續推進轉型與業務發展。

Crestone收購Arena後AUM躍升至36億美元，Air T為何仍下跌2.29%？

Air T（AIRT）宣布，其控股子公司 Crestone Air Partners 已於 2026 年 3 月 8 日完成對 Arena Aviation Capital 的收購。交易完成後，Crestone 的資產管理規模從 2025 年底的 8 億美元，增加到 2026 年 3 月 31 日的 36 億美元，擴張幅度明顯。 Crestone 的業務重點包括原始貸款、資產管理與處置，並以表現導向的費用結構獲利，目標是達到 10% 以上的淨回報。另一方面，Air T 也以 620 萬美元將其在 Crestone Asset Management 的持股提高至 100%，該筆交易對應的前估值為 6200 萬美元。 儘管併購與持股整合帶來正面變化，Air T 股價仍下跌 2.29%。市場對這項消息的解讀並不一致，但從資產管理規模快速擴張來看，Crestone 後續的成長動能仍值得持續觀察。

黑石集團再裁約200人：成本控管與長期競爭力怎麼看

黑石集團（BlackRock，BLK）近日傳出將裁撤約200個職位，涉及投資、運營、科技與私募信貸等部門，裁員規模不到總勞動力的1%。這也是該公司在過去18個月內第三次進行人事縮編。 根據報導，此次調整也波及去年因收購 HPS Investment Partners 而擴大的私募融資部門。公司發言人表示，這是組織持續調整下的常規作法，並強調會持續檢視各業務的人力配置，以更好服務客戶。 從時間軸來看，黑石自2023年起重新啟動裁員程序，先前曾因疫情期間暫停多年。去年公司也曾兩次裁員，每次約占員工總數1%。在市場不確定性與競爭加劇的背景下，這些人事調整反映出黑石持續強化成本控管與營運彈性的方向。 不過，外界關注的焦點不只在裁員本身，也在於這類組織調整是否能轉化為更強的長期競爭力，以及黑石如何在控管成本與推動業務擴張之間取得平衡。

黑石集團裁撤約200職位，成本控管與擴張如何平衡？

全球最大的資產管理公司黑石集團（BlackRock）近日傳出將裁撤約200個職位，涉及投資、運營、科技與私募融資等部門，這是公司在過去18個月內第三次進行人事縮編。 根據報導，此次裁員約占總勞動力不到1%，並影響到去年以120億美元收購 HPS Investment Partners 後擴大的私募信貸相關業務。黑石發言人指出，這是持續調整組織配置的常規做法，目的是讓公司更好地服務客戶。 自2023年起，黑石重新啟動裁員程序；去年也曾兩度縮編，每次約削減1%員工。整體來看，這反映出黑石在市場不確定性與競爭升溫下，持續透過組織調整來維持營運彈性。 不過，外界也關注，這類人事調整是否足以支撐長期競爭力，以及黑石未來如何在成本控制與業務擴張之間取得平衡。