洗腎人口成長下的洗腎三雄與佳醫：穩定需求對股價與競爭力的真正意義

佳醫(4104)營收23.43億成長9% 還能追嗎?

傳產-生技 佳醫(4104)公布 26Q1 營收23.4296億元，比去年同期成長約 9.01%；毛利率 21.31%；歸屬母公司稅後淨利2.0518億元，季增 5.83%，與上一年度相比成長約 5.09%，EPS 1.12元、每股淨值 51.14元。

佳醫(4104)營收跌到近2月低點，還能抱嗎?

傳產-生技佳醫(4104)公布4月合併營收7.91億元，為近2個月以來新低，MoM -6.06%、YoY +14.66%，雖然較上月衰退，但仍貢獻力道卻超越去年同期； 累計2026年前4個月營收約31.34億，較去年同期 YoY +10.44%。 法人機構平均預估年度稅後純益將衰退至8.1億元、 預估EPS介於 4.6~4.84元之間。

佳醫1月營收衝6.8億創高，還能追嗎?

傳產-生技佳醫(4104)公布1月合併營收6.8億元，創2011年1月以來新高，MoM +0.63%、YoY +5.78%，雙雙成長、營收表現亮眼。

邦特(4107)洗腎醫材市佔4成，中美貿易戰升溫下，現在存股風險大不大？

(圖片來源：shutterstock) 中美貿易戰再度升溫：美國將限制企業與中國華為的商業來往， 短期內投資科技股風險較高，可以選擇剛性需求較強的產業 「醫材類股」較不受景氣循環的影響，有一定的基本需求 上週末，路透社報導美國將限制美國企業與中國華為的商業來往， 就在肺炎疫情稍微緩和的時期，中美貿易戰再度升溫。 雖然過去在實施禁令後，好幾次都使用「臨時通用許可證」延長期限， 不過這次還尚未有任何延長期限的消息， 勢必會給科技股帶來一些營運的不確定性， 尤其是華為的相關供應鏈影響更甚。 在眾多消息不確定的環境之中， 短時間內投資科技股風險較高， 在選股上可以盡量選擇剛性需求較強的產業。 而今天要介紹的公司屬於「醫材類股」， 是較不受景氣循環影響的產業類別。 雖然過去生技股時常受到投資人的詬病， 主要是因為新藥股常常傳出有新藥開發成功導致股價飆漲， 實際上最後卻沒能通過認證，股價又迅速跌回起漲點。 但是對於醫療耗材的公司比較沒有這種問題， 畢竟病人進行治療過程中，醫療耗材是天天都會用到的必需品， 只要醫院或是診所沒有關門，產品就會有一定的基本需求。 邦特(4107)：台灣洗腎醫材龍頭，市佔率達 4 成， 近年持續發展高毛利 TPU 導管，是未來關注重點 而今天要介紹的醫療耗材公司就是台灣的洗腎大廠邦特(4107)， 成立於 1991 年，並在 2002 年正式上櫃。 邦特其中一個明星產品，也就是病人洗腎所用的「血液迴路管」， 在台灣的市佔率高達 4 成左右，是相關龍頭廠商。 根據衛福部針對台灣腎病相關資料的統計， 近年台灣洗腎的人口數逐漸上升， 洗腎病人每週至少會需要進行 2～3 次的治療， 而每一次所使用的醫療器材都是屬於拋棄式產品， 只要病患人數上升，邦特的產品出貨量就能提升。 邦特的產品都賣到哪裡去呢？ 營運與財務狀況該如何解讀？ 未來的展望要注意哪些事情？ 如果想觀看完整的財經分析文章， 現在就前往【陳重銘 最新專案】， 即可在追夢玩家平台閱讀 如果想觀看更多財經分析文章， 現在就前往【陳重銘 最新專案】， 即可在追夢玩家平台閱讀

佳醫(4104)25Q4營收22.8億、EPS 1.13元連3季成長，基本面穩但成長趨緩還撿得起？

傳產-生技 佳醫(4104)公布 25Q4 營收22.8056億元，季增 4.05%、已連3季成長 ，比去年同期成長約 0.12%；毛利率 21.63%；歸屬母公司稅後淨利1.9388億元，季增 3.72%，與上一年度相比成長約 0.9%，EPS 1.13元、每股淨值 53.58元。 2025年度累計營收87.8924億元，較前一年成長 2.94%；歸屬母公司稅後淨利累計8.0586億元，相較去年成長4.49%；累計EPS 4.7元、成長 4.44%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

佳醫(4104) 1月營收8.05億元，年增15.77%創181個月新高！基本面投資人該關注什麼？

傳產-生技 佳醫(4104)公布1月合併營收8.05億元，創2011年1月以來新高，MoM +4.01%、YoY +15.77%，雙雙成長、營收表現亮眼。法人機構平均預估年度稅後純益將衰退至8.1億元，較上月預估調降 0.98%、預估EPS介於 4.6~4.84元之間。

台灣洗腎率世界第一！邦特(4107) 靠洗腎耗材、 TPU 導管和菲律賓新產能，股價逆勢漲 21% 關鍵在哪？

延伸提問僅需五則問題，依任務不重寫內文，以下直接給出符合規則的中文提問：

生技「存股」也能很穩？洗腎產業龍頭連配息超過 20 年，你真的要錯過嗎

生技產業在台灣被很多人認為是個看本夢比的產業，像是去年的飆股四本柱「天國一輝」，但在缺乏基本面的情況下，這種股票往往怎麼上去就怎麼下來，許多人的財產也在這裡被打到骨折。但生技產業真的都不適合存股嗎？阿格力是台大生技博士，在這方面自然也能帶給你不一樣的觀點。今天阿格力就帶你來看看生技產業中非常適合存股的族群：洗腎產業。

洗腎導管大廠 邦特(4107) 產能翻 3 倍、鎖定高毛利醫材，下一波成長關鍵在哪裡？

邦特(4107) 新廠產能近舊廠的 3 倍，2024Q3 起開始生產高毛利醫材產品 本篇的追蹤個股是洗腎大廠 邦特(4107)，這是我的持股之一，雖然之前有將他賣掉小賺一筆，但之後又在 100 元初頭將它撿回來，目前帳面包含股息約賺 3X%。2022 年起，公司營收已回復正常，但 2023 年起，公司又遇上宜科新廠驗證過渡期、迴路管在中國遇到低價競爭，加上歐盟因證照維護成本過高而漸漸退出，使得整體營收有所衰退。 但展望 2024 年，宜科新廠瞄準國際大廠的體內導管代工訂單，產能是舊廠近三倍，完成證照轉移是邦特今年首要任務，預計 2024Q3 起開始生產高毛利醫材產品。客戶已從 4 月開始陸續進行查廠，目前只有部份完成轉移。市場預期，訂單會陸續在下半年到明年開出，成下一波營運成長的重要動能。 血液透析，全球複合成長率約 4% 台灣長年被稱為「洗腎王國」，每年洗腎人口約增加 1.2 萬人，國內近 5 成的洗腎患者是因慢性腎衰竭及糖尿病而起，全球糖尿病人口因高齡化、肥胖兩大因素快速攀升，台灣糖尿病罹病人數也達到 220 萬人。 糖尿病人數攀升確實增加國內洗腎人口機率，但新一代降血糖藥物問世，對腎臟具有保護效果，大幅延緩洗腎的可能性。根據健保署統計，去年洗腎人口近 5 年首次出現「負成長」，不過洗腎總支出的醫療花費，去年仍燒掉約近 447 億元，整體產業產值仍然持續上升。根據研究機構報告顯示，2023 全球血液透析市場規模達 951 億美元，預計將以 4% 的年複合增長率，成長到 2030 年的 1306 億美元。 邦特(4107) 國內第一洗腎大廠 公司成立於 1991 年，為一家血液透析相關耗材製造商，亦是台灣第一家通過 CE MARK、GMP 及 FDA 510(k) 國際認證及獲美國 FDA 查廠通過的專業醫療器材製造廠，公司產品以自有品牌「BIOTEQ」行銷全球，外銷地區遍及美洲、歐洲、亞洲及非洲等 50 多個國家。 血液透析又名「洗腎」，是腎臟病患最常見的治療方式，當患者的腎功能衰退或降低以致無法排出水、廢物、調節賀爾蒙時，就會出現水腫、尿毒症等症狀，這時則需要進行血液透析治療，來代替腎臟，將多餘的水份及廢物排出。而邦特(4107) 的產品就是以血液迴路管、TPU 導管與藥用軟袋為主。 主要產品 血液迴路管 洗腎之病人在血液透析時，將病患血液由血管抽出 (藉由洗腎機馬達的力量)，經洗腎過程，應用此迴路管來輸送血液。 TPU 導管 體內各器官感染及結石之治療，膿瘍之引流及神經、血管病變之診療。例如：雙 J 型輸尿管引流導管組、豬尾巴引流導管組、經皮經膽道引流導管、經皮腎造瘻引流導管組、血液透析導管組。 TPU 導管是邦特的主力產品，也是其獨家開發成功之醫療產品，毛利率是其他產品的 2~3 倍，自 2003 年起已開始行銷全球市場，目前國內市場佔有率超過 3 成，外銷方面也有很大的進展，於中南美、歐洲、亞洲、美洲不斷地開發出新客戶。血液迴路管則因競爭對手多，技術門檻較低，因此毛利率也最低。 藥用軟袋 俗稱點滴袋，可充填不同藥物，給病患補充水分及營養或洗腎透析用。 其他 除了上述三大產品外，邦特(4107) 另有銷售各式醫療零組件與耗材，如接頭、管針組、螺旋帽、扣環、穿刺頭、穿刺針、血管攝影導管、輸液套與尿袋。 營收結構 管類占比約 65% 2023 年，從產品結構可看出，邦特就是一間賣「管子」的醫療耗材廠，外科管 + 血管導管 + TPU + 迴路管，就佔其營收約 65%，當中又以毛利率最高的 TPU 導管比重最多，佔比 28%，以下為各產品類別的毛利率區間： 迴路管 23% 體內導管 (TPU) 75-80% 藥用軟袋 35-39% 穿刺針 20-25% 血管導管 40-45% 其他類 35-40% 公司近年會將高毛利產品體內導管中的關鍵零組件從購買改為自製，有助於維持平均 75% 的毛利率並延長產品生命週期。此外目前 TPU 自有品牌約佔 60%、代工約佔 40%，兩者毛利率差異不大，約在 5% 左右。 哪裡生產 台灣、菲律賓 邦特的主要生產基地在宜蘭，但看好「東協+1」市場，於 2013 年在菲律賓成立子公司，從事血液迴路管與相關耗材生產，廠房是宜蘭的 3 倍大。 (宜蘭廠：占地約 14,820 m2) (菲律賓廠：占地約 34,288 m2) 新廠證照移轉第一波 Q4 完成，既有客戶兩方向爭取訂單 邦特(4107) 往年營收都有雙位數成長，廠區空間利用率極高，且產能已達飽和，為了避免影響製造品質與進一步擴大營收，邦特提撥 15.32 億元的預算新建【宜蘭新廠】，推動工業 4.0 及 AI 人工智慧生產，實施製造執行系統 (MES)，提升生產效率、提升良率及快速交貨，以滿足客戶需求。 在新廠進度上，目前全力進行新舊廠的證照轉移，部分取得外銷許可的產品單已於 6 月出貨，公司表示，希望 2024Q4 完成第一波導管類產品生產移轉，並拿到國內製造許可，目前已與既有美國客戶洽談增加供貨比、擴大科室品項合作，也持續擴展新客戶。 目前 CDMO (委託開發暨製造服務) 營收比 1 成多，最大客戶已經合作十幾年。公司表示，宜科新廠瞄準 CDMO 市場，主要是過去有些客戶考量公司的產能有限，不敢給太多合作案，希望新廠有更大產能開出可以爭取更多訂單，而近年歐、美法規趨嚴，如歐洲 MDR，開發認證費用高，要拿證照動輒要花千萬元，很多新創或規模較小公司無法負擔，此也帶給邦特不錯的機會。 除了持續擴展新客戶，既有客戶也要爭取擴大合作，目前客戶主要是美國利基型新創公司，過去幾年隨著客戶產品的銷售成長，訂單量也持續增加，目前公司希望爭取擴大科室品項合作，而有新廠產能支持，人力同步增加，鋪貨、配貨能力也提升，可以爭取既有合作品項供貨比重增加，亦可以合作新方案，就會有正面循環。 銷售地區 亞洲、美洲為主，外銷佔 81% 邦特(4107) 是一間以外銷為主的公司，2023 銷售地區結構，中國佔 11%、亞洲佔 26%、美洲佔 24%、歐洲佔 10%、非洲 10%，內銷則為 19%。公司目前營運中心放在東協國家，預估未來此部份比重會更高。

2025 超高齡社會逼近，佳醫與崇友有哪些直接受惠點？

根據內政部最新統計數據揭露，國人平均壽命在2023年為80.23歲，男、女性平均壽命分別為76.94歲及83.74歲。聯合國公布2020年全球男性、女性的平均壽命分別是69.9歲及74.7歲，台灣男女分別高於全球平均水準約7歲與9歲，這跟台灣經濟日趨成熟有極大關係。再從台灣從古至今來看，把1960年之後起飛的「台灣經濟奇蹟」作為一個分水嶺，經濟奇蹟之前的平均壽命大約是60歲，在經濟奇蹟之後迅速上升至70歲，有發現奧妙之處了嗎？簡單來說，國家經濟實力與平均年齡當然有絕對關係，大家都有錢了當然就會發展醫療並延長壽命，活越久才能持續花錢享受生活。 更近一步觀察國人口結構，1993年開始進入高齡化社會（7%人口超過65歲），在二十五年後的2018年成為高齡社會（14%人口超過65歲），接著經過七年後在2025年進入超高齡社會（20%人口超過65歲）。以絕對數字來看會更有感，2025年超過65歲以上的國民共有469萬人，按國發會預估每過十年就會多出百萬人的規律來看，高齡人口的巔峰將出現在2050年超過七百萬人。 當高齡人口越來越多加上平均壽命持續成長，銀髮族商機肯定將成為未來不容忽視的一股勢力，這可以從高齡者常出現的生理機能退化來做思考。