景氣循環下的中鋼存股：在長期資產配置中的正確定位與風險思維

中鋼4月營收創23個月新高，精緻鋼品轉型與股利政策受關注

中鋼（2002）召開股東常會，通過盈餘分配案，決議發放特別股股息每股現金1.4元、普通股紅利每股現金0.15元。根據自結財報，中鋼4月合併營收達308.9億元，創下23個月以來新高，集團鋼品4月出貨量達97.6萬公噸，單月稅前淨利4.85億元，轉虧為盈；累計今年前四月營收為1100.53億元，稅前淨損4.81億元。公司表示，去年鋼鐵業受到美國對等關稅、歐盟收緊進口防衛措施，以及中國鋼鐵出口量攀升至歷史高點等因素影響，加上國際產能過剩，營運面臨嚴峻挑戰。面對股東對50元超商商品卡紀念品的關注，經營層強調目前以穩定業績與維持股利發放為優先，並持續推動資源集中配置。為因應國際競爭與減碳趨勢，中鋼加速產品轉型，去年精緻鋼品銷售量占比達11.5%，毛利占比超過九成，成為獲利支撐重點；同時已開發厚度0.1mm的超薄電磁鋼，應用於無人機與機器人產業。產能調整方面，一號高爐預定於後年第一季除役，低碳與數位轉型計畫持續推進。

中鋼(2002) 4月轉盈、業績看好到7月，股價為何還在 18 元附近整理？

中鋼今日舉行股東會，董事長黃建智表示公司 4 月已轉虧為盈，業績可望延續至 7 月。隨美國公債殖利率回落，台股 22 日盤中大漲 800 點，兩天累計上漲 2000 點，中鋼股價則在 18 元附近震盪，盤中小跌。黃建智指出，4 月單月合併營收達 308 億元，營業利益 6.1 億元，自結稅前盈餘 4.85 億元，扭轉連續三個月虧損局面，創 14 個月來單月獲利新高。 4 月集團鋼品出貨量達 97.6 萬公噸，創 27 個月新高。部分業績來自 3 月出貨認列，3 至 6 月漲幅持續擴大，預估 5 月、6 月及 7 月表現均將維持不錯。世界鋼鐵協會最新預測顯示，今年全球鋼鐵需求將增加 0.3% 至 17.24 億公噸，2027 年再成長 2.2% 至 17.62 億公噸，全球鋼價回溫也帶動中鋼連續 6 個月開漲盤。 中鋼股價 22 日於平盤附近震盪，近一個月在 18 元至 19.85 元區間整理。外資近期呈現賣超，5 月 12 日至 21 日累計賣超逾 15 萬張，三大法人同步賣超；自營商與投信則偶有小買，顯示法人看法分歧，股價尚未出現明顯突破。 公司將持續推動「二軸三轉」策略，包含高值化精緻鋼廠與綠能產業發展，並搭配低碳、數位、供應鏈三項轉型。去年精緻鋼品銷量占比 11.5%，毛利占比逾九成，今年目標 2030 年提升至 20% 以上。此外，中鋼已開發 0.1mm 超薄電磁鋼片，搭配自黏塗膜技術，切入無人機與機器人供應鏈。 中鋼(2002) 為台灣鋼鐵業龍頭，唯一具高爐一貫作業鋼廠，營收以鋼鐵產品為主，占比 74.81%。2026 年總市值 2862.8 億元，本益比 121.9 倍。4 月營收 308.91 億元，較 3 月成長 7.93%，年增 2.15%，創近 23 個月新高，4 月已自結稅前盈餘轉正，後續 5 至 7 月展望維持正面。 近一個月外資累計賣超逾 30 萬張，5 月 12 日至 21 日每日賣超均超過 1 萬張，三大法人同步賣超。主力買賣超近 5 日平均 -23.5%，賣壓明顯。官股持股比率維持 13.19%，近期小幅回補，顯示法人態度分歧，籌碼面尚未出現明顯回穩跡象。 截至 4 月 30 日，中鋼收 18.75 元，近 60 個交易日股價在 18.1 元至 25.1 元區間震盪。5 日、10 日均線位於股價下方，20 日均線仍處上方，短線呈現整理格局。4 月 30 日成交量 4.1 萬張，低於 20 日均量，量能偏弱。股價目前接近區間下緣，短線需留意量能是否能有效放大以突破 19.5 元壓力。 投資人可持續追蹤 5、6 月營收表現及全球鋼價走勢，同時留意精緻鋼品占比提升進度與綠能相關業務發展。公司股價目前在 18 元附近整理，若成交量持續低迷，短線突破壓力仍需觀察。

中鋼(2002)單月轉盈，精緻鋼品與高階應用帶動結構升級

中鋼(2002)公布4月自結損益，單月營收308.91億元，稅前淨利4.85億元，結束連續三個月虧損，單月轉為獲利。公司近年持續調整產品結構，去年精緻鋼品營收占比為11.5%，今年目標提升至12.8%，並已開發厚度僅0.1mm的超薄電磁鋼片，切入無人機與機器人等高階供應鏈。同時，中鋼也在產線導入生成式AI與天車自動駕駛系統，以提升高附加價值產品的發展量能。 在科技與半導體板塊，南亞科(2408)公告去年全年合併營收665.9億元，稅後淨利66.1億元，每股盈餘2.13元，並擬配發1.35元現金股利，今年資本支出規模達520億元。威剛(3260)則指出，受惠於DRAM與NAND Flash價格走升，目前庫存金額約400億元，後續將依據產品組合與獲利能力採取選擇性接單策略。整體來看，傳統鋼鐵與科技廠都在透過技術升級與結構優化，回應市場結構變化。

中鋼(2002) 4月轉盈了，鋼價回升能撐到 7 月嗎？

中鋼(2002)近日召開股東常會，董事長黃建智說明公司最新營運概況與鋼市景氣。受惠於第二季傳統旺季與銷量提升，中鋼 4 月自結稅前淨利達 4.85 億元，成功終結連續三個月的虧損局面，惟前四月累計稅前淨損仍為 4.82 億元。 針對後市營運，黃建智指出，3 月起鋼價逐漸攀升，4 至 6 月的價格漲幅與落實程度更為扎實。目前下游接單狀況無虞，帶動整體出貨動能，預期此波營運表現可望延續至 7 月。儘管第三季為鋼鐵業傳統淡季，但內銷部分鋼板需求強勁、線材表現穩定，後續營運仍將視 6 月開出的第三季盤價及市場實際需求而定。 在發展策略上，中鋼持續推動低碳、數位與供應鏈轉型以應對嚴峻考驗。為提升產品附加價值，公司積極開發「精緻鋼品」，例如厚度僅 0.1mm 且可應用於無人機的超薄電磁鋼片。去年精緻鋼品銷量占比達 11.5%，並貢獻超過九成毛利，今年目標將進一步提升至 12.8%。 對於外界關注的股價表現，黃建智回應表示，當前市場資金高度集中於半導體與 AI 等護國神山產業，資金輪動並非公司所能掌控。中鋼當下的重心在於落實結構性調整與降低成本，透過提升高附加價值產品比例，專注將業績導回穩定的獲利軌道。

油價回落、美股反彈帶動台股強漲：台積電(2330)、第一金(2892)、中鋼(2002)後市怎麼看

受美國與伊朗和平協議談判進入最後階段的消息影響，中東地緣政治風險疑慮緩解，國際油價明顯回落。西德州中級原油（WTI）期貨下跌近2%，收在每桶96.35美元；布蘭特原油期貨也下跌逾2%，收在每桶102.58美元。 隨著油價與美國公債殖利率同步走低，市場也消化輝達（Nvidia）優於預期的財報，美股四大指數由跌轉升、全面收紅。道瓊工業指數終場上漲逾600點，突破5萬點關卡；那斯達克指數與費城半導體指數也同步走強，台積電（2330）等科技股ADR跟進上揚。 在美股走勢帶動下，台股出現強勁反彈。加權指數單日大漲1347.39點，漲幅3.37%，收在41368.21點，創下台股史上第五大收盤漲點，單日成交金額放大至1兆129.31億元。 個股方面，台積電（2330）領軍電子權值股上攻；金融股則出現土洋法人對作，第一金（2892）成為外資調節焦點，但八大官股進場承接，單日買超6002張，交易金額約1.66億元。傳產方面，中鋼（2002）受惠鋼價回升與下游回補庫存，單月稅前盈餘達4.85億元，並終結連續三個月虧損。

美伊局勢與輝達財報牽動台股輪動，台積電、中鋼、第一金各自反應不同

近期全球股市主要受兩大因素牽動：美伊局勢變化，以及輝達最新財報表現。美國與伊朗談判一度陷入僵局，市場擔憂衝突升溫，後續又傳出談判進入最終階段，使國際油價與美債殖利率出現波動。科技產業方面，輝達季財報營收創下歷史新高，帶動台股相關供應鏈表現，其中台積電(2330)、鴻海(2317)、日月光(3711)等走勢相對強勢，環球晶(6488)也在 AI 浪潮帶動下，自結獲利優於市場預期。 傳統產業方面，中鋼(2002)公布 4 月自結稅前盈餘 4.85 億元，終結連續三個月虧損，主要受中東局勢推升煉鋼成本，以及下游回補庫存帶動銷量改善。營建族群則出現經營權變動，中華工程(2515)經營權之爭落幕，威京集團同意將經營權移轉給寶佳集團，原董事長請辭，由新團隊接手。 金融族群方面，財政部釋出公股金融整併訊號後，市場點名第一金控(2892)可能成為整併先鋒，引發外資單日大幅賣超逾 13 萬張，股價重挫約 5%。公司隨後發布三點聲明以穩定市場信心。整體來看，台股在科技供應鏈利多、傳產回溫與金融消息面波動交錯下，呈現多板塊輪動的格局。

中鋼4月轉盈、鋼鐵族群輪動，庫存回補能帶動鋼價回暖嗎？

中鋼（2002）4月合併營收達308.91億元，月增7.93%；單月營業利益升至6.19億元，稅前淨利4.85億元，終結連三個月虧損。不過，受首季疲弱影響，累計前四月稅前仍淨損約4.81億元。公司表示，第二季傳統旺季需求、全球鋼鐵供給趨緊，以及下游回補庫存，帶動鋼材銷售數量與單位毛利改善，並推升單月營運轉盈。 盤面上，中鋼股價同時受基本面與籌碼面影響，外資已連續賣超五日以上，短線承壓。法人則認為，全球鋼鐵產業受惠庫存回補需求，有助亞洲鋼價回暖，但台灣鋼廠因稼動率偏低，獲利前景仍偏保守，對今年EPS看法不高，目標價介於19.5元至22元。後續仍需觀察中國房市復甦力道與國際貿易流向，才能判斷中鋼股價的中長期支撐。 鋼鐵族群方面，盤面資金也轉向具題材與成長想像的個股。聯友金屬-創（7610）聚焦硬金屬循環再利用與資源回收，盤中股價上漲9.82%，大戶買賣超呈淨買進374張，量能放大。久陽（5011）近年跨足環保與綠能事業，盤中上漲5.98%，大單買盤明顯。桓鼎-KY（5543）業務涵蓋金屬建材與綠能電池模組，盤中漲幅3.28%，但成交量僅15張，量能仍偏保守。 整體來看，4月單月轉盈為鋼市帶來回暖訊號，但累計虧損與外資調節仍限制中鋼短線表現。盤面上，具備綠能與回收題材的鋼鐵次族群，較容易吸引資金關注；後續鋼價、庫存去化與外資動向，仍是觀察產業走勢的重點。

中鋼(2002)4月轉盈！旺季需求與鋼價回升能否延續營運動能

中鋼(2002)受惠於第二季傳統旺季需求與全球鋼鐵供給趨緊，最新公布4月自結營運成績，單月營業利益達6.19億元、稅前淨利4.85億元，終結連續三個月虧損。 此次營運轉機主要來自三個方向。首先，單月鋼品銷售量達69.57萬噸，帶動單位毛利較上月提升。其次，中東地緣政治推升原油與海運成本，加上中國整治鋼鐵業內捲，支撐亞洲鋼價。第三，進入傳統旺季後，下游業者回補庫存，歐美鋼廠與亞洲指標廠也相繼調漲盤價。 不過，中鋼(2002)累計前4月稅前仍虧損4.81億元，顯示整體獲利尚未完全回穩。法人認為，全球鋼鐵需求有溫和復甦跡象，國內製造業回暖與廠房基建鋼構需求，可能成為後續支撐；但煉焦煤等原料成本上升，以及中國內需偏弱等因素，也讓下半年需求延續性仍有待觀察。 從基本面來看，中鋼(2002)是台灣鋼鐵業龍頭，也是國內唯一具備高爐一貫作業能力的鋼廠。最新合併營收達308.91億元，月增7.93%、年增2.15%，並創下近23個月新高，顯示成本推動與報價調整已帶動營運回溫。 籌碼面方面，外資近期持續站在賣方，三大法人也出現賣超；主力買賣超偏空，賣分點家數居高，反映短線調節壓力仍在。不過，官股行庫在股價回檔時持續承接，對盤勢有一定穩定作用。 技術面上，中鋼(2002)近期股價位於底部區間震盪，短線仍受多條均線壓力，19元附近形成初步反壓，18元附近則有支撐。若後續量能無法持續放大並突破壓力區，短線仍需留意回測風險。 整體來看，中鋼(2002)已出現單月轉盈訊號，但全年累計仍待追趕。後續觀察重點包括全球原物料價格、中國鋼鐵產能管控成效，以及外資賣壓是否趨緩，這些都將影響中鋼後續營運與股價表現。

中鋼4月獲利轉正，鋼價回升能否帶動第2季營運續改善？

中鋼（2002）公布4月自結稅前盈餘4.85億元，結束連續三個月虧損，並創下14個月來單月獲利新高。4月合併營收308億元，營業利益6.1億元，較3月轉為正數，鋼品銷售量達69萬公噸，顯示鋼鐵事業已脫離谷底。 不過，前四月累計表現仍受高基期影響，合併營收1,100億元，年減3%，累計稅前虧損4.8億元，主要原因包括去年同期鋼價處於高檔、今年第一季鋼價仍低檔整理，以及大陸低價鋼材競爭壓縮獲利。 法人指出，鋼價回升已開始反映在中鋼單月獲利，第2季可能是關鍵轉折期。美國經濟穩健、中東地緣政治推升能源價格、中國大陸整治內捲，都可能影響供需與報價；台灣方面，AI供應鏈需求也帶動部分傳產回溫。中鋼表示，供給端因戰事推升煉鋼成本，需求端則有傳統旺季支撐，歐美鋼價與越南、寶鋼新盤價也維持上漲趨勢。 從籌碼面看，近一個月外資持續賣超，三大法人整體偏向賣方，主力近5日與近20日也都呈現賣超，顯示市場仍在觀望。技術面上，股價位於短中期均線下方，量能也偏弱，後續需要觀察18.10元附近支撐是否守穩，以及鋼價與銷售量能否延續改善。 整體來看，中鋼4月獲利轉正可視為營運回升的先行訊號，但後續能否延續，仍要看鋼價、銷量與第2季整體獲利表現。

中鋼(2002)4月稅前盈餘轉正　鋼價回升帶動單月獲利改善

中鋼(2002)20日公布4月自結稅前盈餘4.85億元，終結連續三個月虧損；單月合併營收308億元，營業利益6.1億元，較上月虧損2.9億元明顯轉正。法人指出，鋼價回升已開始反映在單月獲利表現，但前4月累計稅前虧損仍為4.8億元，年減幅達152%。 從營運數據來看，中鋼4月鋼品銷售量69萬公噸，前4月累計銷售量253萬公噸；今年前4月合併營收1100億元，年減3%。公司表示，去年同期鋼價仍在高檔且單位毛利穩定，今年第1季鋼價低檔整理，加上大陸低價鋼材競爭，使單位售價與毛利同步下滑，壓抑營業利益。 法人觀點認為，第2季可能是關鍵轉折期。美國首季經濟成長率達2%，中東地緣政治推升能源價格，中國大陸整治內卷也有助改善低價競爭；加上台灣AI伺服器與半導體供應鏈需求帶動傳統產業回溫，供給端與需求端都出現些許支撐。中鋼也指出，目前鋼價穩步向上，越南和發、河靜鋼廠熱軋新盤價每公噸大漲50至58美元，寶鋼新盤也延續漲勢。 後續觀察重點包括鋼品銷售單價、單位毛利、全球經濟走勢，以及地緣政治對能源價格的影響。就籌碼面來看，截至5月20日外資賣超7530張，投信買超781張，自營商買超176張，三大法人合計賣超6573張，收盤價18.10元；技術面上，股價近期自2月高點回落，短線仍偏弱，且目前接近近60日區間低檔，量能續航仍需留意。