CHYM 獲利預期亮眼，為何股價反而大跌超 5%？回檔原因、估值修正與 2026 轉盈觀察重點

哈斯布羅Q1營收增17%　Wizards of the Coast與數位遊戲成長帶動動能

哈斯布羅（Hasbro）CEO克里斯·科克斯（Chris Cocks）在最新財報電話會議中表示，公司2025年第一季營收年增17%，主要受惠於Wizards of the Coast與數位遊戲業務表現強勁，相關收入年增46%。帶動成長的核心來自經典品牌《魔法風雲會》（MAGIC: The Gathering）的持續熱度。 公司同時提出成本節省措施，以提升競爭力並維持營運效率。管理層認為，隨著數位化趨勢加速，多元化策略有助於吸引年輕玩家，並擴大全球市場份額。 另一方面，市場仍對傳統玩具需求下滑存有疑慮，但科克斯強調，透過新產品與創新內容推出，哈斯布羅有機會改善整體成長動能。公司也呼籲投資人持續關注後續新遊戲與相關商品的發展。

哈斯布羅 Q1 營收增長 17%：Wizards of the Coast 帶動成長主軸

哈斯布羅（Hasbro）CEO 克里斯·科克斯（Chris Cocks）在最新財報電話會議中表示，公司 2025 年第一季營收年增 17%，成長動能主要來自 Wizards of the Coast 與數位遊戲業務，相關收入年增 46%。其中，經典品牌《魔法風雲會》（MAGIC: The Gathering）的持續熱度，被視為推動表現的重要因素。 為了進一步鞏固市場地位，哈斯布羅也提出成本節省措施，目標是在競爭環境中維持營運效率。公司同時強調，隨著數位化趨勢加速，多元化策略有助於吸引年輕玩家並拓展全球市場份額。 面對傳統玩具需求減弱的疑慮，科克斯認為，新產品與創新推出有望支撐後續成長。公司也呼籲市場持續關注即將發布的新遊戲及相關商品的後續表現。

UP Fintech (TIGR) 6月2日財報前夕：EPS預估0.23美元，市場關注營運與監管影響

UP Fintech（TIGR）將於6月2日開盤前公布第一季財報。根據分析師共識預估，該公司每股盈餘（EPS）為0.23美元，較去年同期成長15%。 值得注意的是，UP Fintech在過去兩年中，EPS與營收預測的準確率都達到88%，顯示市場對其財報預期具有一定參考性。另一方面，近期中國監管機構對該公司的調查與處罰，已使股價回落約23%，也讓市場對後續表現保持觀望。 儘管短線受到監管因素影響，部分市場觀點仍認為UP Fintech在金融科技領域具備一定競爭優勢，未來財報結果與管理層展望，將成為觀察其營運走向的重要依據。

HP Inc.營收連5季成長，AI電腦採用推動轉型進展

HP Inc.（HPQ）公布第三季財報，營收年增3%，並連續第五個季度維持成長。公司指出，個人系統部門表現強勁、Windows 11 更新，以及 AI 電腦加速採用，是帶動成長的主要因素。 執行長 Enrique Lores 表示，營運利潤率符合指引範圍，非 GAAP 每股盈餘略高於預期。為因應成本壓力，HP 持續推動製造多元化與價格調整，目前幾乎所有北美產品已不再來自中國，並朝 2025 財年末達成 20 億美元年度化節省目標前進。 分部表現方面，個人系統部門營收年增 6%，AI 電腦銷售超出預期，且目前已占產品組合 25% 以上；列印部門營收則年減 3%，但消費者訂閱服務與工業圖形等領域仍維持成長。面對辦公需求偏弱，公司仍守住市場份額，並聚焦較具獲利性的業務。 展望第四季，HP 預估每股盈餘介於 0.75 至 0.85 美元，自由現金流預估為 26 億至 30 億美元。管理層也預期下半年市場將以中低雙位數速度成長，並持續看好 Windows 11 與 AI 電腦帶來的需求延續性。

QTREX Quantum獲美國500強訂單，AME業務與財務展望受關注

QTREX Quantum（納斯達克代碼：QTEX）近日宣布，已取得一份來自美國500強企業的增材製造電子（AME）系統及相關材料訂單。公司表示，該客戶總部位於美國，訂購的AME系統將運往其海外據點。 這筆訂單顯示QTREX在增材製造領域的技術能力，也進一步擴大了其商業客戶基礎。公司預期，隨著訂單落地，未來幾季的財務表現可能因此受益。 雖然QTREX尚未公開訂單金額與客戶名稱，但外界認為，這類合作有機會帶來收入成長。另一方面，增材製造技術持續成熟，市場需求也在提升，使QTREX的後續發展受到市場關注。 不過，增材製造市場競爭仍然激烈，QTREX能否將技術優勢轉化為穩定營收，仍有待後續財報進一步驗證。投資人可持續留意公司接下來的營運更新與財報表現。

美股四大指數漲跌互見，財報優劣與美元走強下的市場觀察

昨日美股四大指數多在平盤附近震盪，道瓊上漲 0.19%，標普 500 上漲 0.21%，那斯達克近乎持平，費城半導體指數則下跌 0.49%。盤面主要受到財報結果與中國疫情變化拉扯，科技股、原物料與能源股相對領先；同時，台積電 ADR 下跌 2.71%，再度創下一年以來新低。 匯市方面，美元指數創下五年來新高，主因市場對俄羅斯停止向歐洲部分地區供應天然氣後的經濟增長疑慮升溫，歐元也因此跌破 1.06 美元。能源市場則因美國原油與汽油、蒸餾油庫存低於預期，帶動原油期貨逆轉收高，WTI 與布蘭特原油均小幅上漲。 個股表現上，微軟在財報激勵下領漲大型科技股；波音則因第 1 季營收與 EPS 皆低於市場預期，且生產與成本壓力仍在，股價一度重挫、收盤仍下跌 7.53%。通用汽車則受惠晶片荒壓力緩解，財報後維持全年營收預估並上調淨利預估，股價收漲。 整體來看，財報周已過半，市場對優於預期的個股反應仍偏正面，但漲幅常受大盤壓抑；若財報明顯低於預期且展望不佳，股價修正會更明顯。短線操作上，市場情緒仍偏保守，觀望氣氛較濃。

Macy's 財報優於預期、門市轉型持續推進，毛利率與費用控制成焦點

Macy's（M）第二季度財報顯示，營收為49億美元，年減3.8%，略低於市場預期；不過每股盈餘（EPS）達到0.53美元，明顯高於市場預期的0.25至0.33美元區間，主要受惠於毛利率改善與費用控制。 公司旗下 Macy's、Bloomingdale's 與 Bluemercury 持續進行品牌與通路調整。其中，Macy's 的「First 50」門店已連續兩個季度實現1%的銷售成長，顯示重新定位策略開始出現效果；Bloomingdale's 銷售年減1.4%，Bluemercury 則年增2%，並連續第14個季度維持正同店銷售成長。 在營運調整方面，Macy's 規劃於下半年關閉約55家非核心門店，高於原先預估的50家，目標是進一步提升門市效率並改善整體經營表現。公司也持續推進「Bold New Chapter」策略，聚焦提升顧客體驗與業績表現。 展望部分，Macy's 預估 2024 財年第三季度營收落在47億至48.2億美元，每股盈餘介於-0.04至0.01美元；全年 EPS 預估維持在2.55至2.90美元。面對消費支出壓力與宏觀不確定性，公司後續仍將以新品推動、客戶體驗優化與門店效率提升為主軸，觀察能否支撐後續銷售動能。

Snap-on 第四季營收與利潤率創高，轉向快速回報專案應對需求變化

Snap-on 於最新財報電話會議中公布第四季銷售額達 12 億美元，較去年略有成長，營運利潤率達 22.1%，創歷史新高。毛利率也提升至 49.7%，主要受惠於持續推動的 RCI 計劃。 公司 CEO Nick Pinchuk 表示，隨著市場對即時回報產品的需求升高，Snap-on 正調整策略，將重心放在回報速度更快的專案，同時聚焦診斷及扭力工具等產品線，以掌握未來機會。 Pinchuk 也提到，公司正持續探索技術創新，藉此提升效率與效能。雖然市場競爭激烈，Snap-on 仍透過優化產品組合與強化客戶關係，維持對未來成長的信心。 有分析師關注，快速回報產品是否能像傳統工具一樣維持穩定表現；對此，Pinchuk 認為公司轉型策略有助於擴大市場份額。整體來看，Snap-on 將持續以創新與產品調整回應客戶需求，並維持其在產業中的領先地位。

SAIC財報與展望優於預期，盤中股價勁揚13%

Science Applications International（SAIC）盤中股價勁揚，最新報價118美元，漲幅約13.24%，成為市場焦點。推升股價的主因，是公司公布最新財報與展望優於市場預期。 根據新聞稿，SAIC第1季非GAAP每股盈餘（EPS）為3.23美元，優於市場預期0.95美元；營收達19.1億美元，年增1.6%，並較市場預期多出9,000萬美元。訂單動能方面，單季新訂單（net bookings）為21億美元，book-to-bill比率達1.1，過去12個月book-to-bill亦維持在1.0，顯示接單動能穩健。 公司同時更新2027財年展望，維持營收區間70億至72億美元不變，但上調獲利與獲利率預期：調整後EBITDA預估提升至7.20億至7.30億美元，EBITDA利潤率預估10.1%至10.3%；調整後稀釋EPS區間上修至9.90至10.10美元。市場因此解讀，SAIC的獲利體質與現金流可望持續改善，帶動股價強勢上攻。

Alphabet財報優於預期：AI投資、雲端擴張與資本支出同步上修

Alphabet(GOOGL)在25Q4交出優於市場預期的成績單，成長動能主要來自搜尋廣告再加速、Google Cloud在AI帶動下的擴張，以及資本支出進入超大型科技公司中最積極的區間。管理層對2026年資本支出提出1,750至1,850億美元指引，顯示公司正進入以AI為核心的長週期投資階段，短期獲利承壓，但中長期營收與平台價值上限同步上修。 Alphabet的企業定位已從以搜尋與廣告變現為主的平台，轉向橫跨模型研發、算力供應、資料中心建設、消費級應用與企業級解決方案的全棧式AI平台。搜尋與其他廣告仍是最大現金流來源，25Q4營收超過630億美元；YouTube則持續朝訂閱、內容電商與品牌行銷的多元模式發展；Google Cloud進入高速成長與獲利擴張並行階段，成為中長期重要成長引擎；Workspace與企業級AI代理人則提高客戶黏著度與單一客戶價值。 在技術與基礎設施上，Alphabet同時採用自研TPU與輝達GPU並行策略，並以自建資料中心支撐AI部署與雲端服務。Gemini模型已廣泛嵌入搜尋、雲端、Workspace與開發者平台，形成跨產品線的技術共用與規模效益。市值方面，Alphabet已躍居全球第二大上市公司，僅次於輝達(NVDA)，也反映市場對其AI基礎設施角色的重新評價。 25Q4財報數據顯示，營收1,138億美元，季增11%、年增18%，優於市場預期；營益率31.6%；EPS為2.82美元，年增31%；資本支出278.5億美元，年增95%；自由現金流245.5億美元。搜尋與其他廣告營收年增17%，YouTube廣告年增9%，訂閱與平台收入年增17%，顯示非廣告收入占比持續提升。 搜尋業務的變化重點在於可被變現的查詢集合擴大。AI模式下的查詢平均長度是傳統搜尋的三倍，原本難以變現的複雜查詢也開始導入廣告。管理層指出，美國市場AI Mode的單用戶每日查詢量自推出後已翻倍，非文字查詢占比持續上升，代表搜尋廣告的變現場景仍在擴張。 Google Cloud是最明顯的結構性成長引擎，25Q4營收年增48%至177億美元，營業利益53億美元，營業利益率提升至30.1%。雲端積壓訂單達2,400億美元，企業對AI基礎設施與模型服務的需求可見度高，企業級AI產品也開始帶動Workspace、資安與資料分析服務的交叉銷售。 YouTube則逐步轉向「內容 × 電商 × 訂閱」混合模型，全年廣告與訂閱合計營收突破600億美元。Shorts在多個市場展現更高收益，客廳端觀看行為也持續增加，為品牌廣告與可購買廣告格式創造新空間。管理層也強調，訂閱轉換短期可能壓抑廣告，但對整體現金流與用戶終身價值有正面作用。 成本與投資面雖然上升，但現金流仍具韌性。25Q4營業利益年增16%，若排除Waymo投資估值調整的21億美元一次性費用，營運槓桿仍屬穩健。在資本支出年增95%的情況下，自由現金流仍維持在245億美元以上，顯示高強度投資仍有獲利與現金流支撐。 回顧2025年全年，Alphabet合併營收達4,030億美元，年增15%。搜尋與廣告全年表現穩中透強，Google搜尋、YouTube及第三方廣告經紀業務合計的廣告收入年增11.4%至2,945億美元。雲端業務則是2025年結構性變化最明顯的部門，全年營收達587億美元，營益率明顯改善，顯示企業級AI基礎設施與模型服務已進入可規模化變現階段。2025年資本支出年增74%至914億美元，但公司仍創造超過700億美元自由現金流，反映既有業務的現金生成能力足以支撐高強度投資。 對2026年，市場預估Alphabet營收1,039億美元、EPS 2.53美元；管理層對展望維持審慎偏正向，重點在於搜尋與雲端兩大核心業務是否持續驗證AI投資可轉化為穩定營收與現金流。公司也明確提出2026年資本支出1,750至1,850億美元指引，其中約六成用於伺服器，其餘投入資料中心與網路設備，顯示投資重心仍集中在可直接支撐模型訓練與推論的核心算力資產。 更重要的是，2026年超過一半的機器學習算力將配置於雲端業務，意味Alphabet將企業AI視為主要資本回收引擎，而不僅是內部產品成本中心。這使得資本支出不只是壓抑短期獲利的負擔，也成為具有明確商業化出口的成長投資。若AI搜尋未出現明顯變現斷裂，且雲端訂單持續轉化為高毛利營收，Alphabet的長期平台價值仍有上修空間。