紫金礦業 2028 黃金產量上調 30％：金價長多周期與市場情緒的關鍵訊號解析

Equinox Gold(EQX) 2025 黃金產量創高！2026 財測、成本與減債計畫能撐住成長嗎？

加拿大金礦商 Equinox Gold(EQX) 週三宣布，2025 財年的黃金總產量達到創紀錄的 922,827 盎司，展現強勁的營運實力。其中，符合 2025 年財測範圍的產量為 856,909 盎司，成功超越了原先設定的 832,500 盎司產量目標中位數。 該公司第四季產量同樣創下歷史新高，達到 247,024 盎司。這一成績主要歸功於位於紐芬蘭與拉布拉多省的 Valentine 金礦，該礦區於去年 11 月達到商業生產階段，並在第四季貢獻了 23,207 盎司的產量，成為推動產量增長的新動能。 展望 2026 年，Equinox Gold(EQX) 預期營運成長動能將持續延續。主要驅動力來自 Valentine 金礦將迎來首個完整的生產年度，加上安大略省 Greenstone 金礦的持續改善，以及尼加拉瓜業務和美國 Mesquite 礦區的穩定貢獻。 在具體數據指引方面，公司預估 2026 年的合併產量將落在 70 萬至 80 萬盎司之間。成本控管部分，預計總維持成本（AISC）將介於每盎司 1,775 美元至 1,875 美元。此外，為了支持未來的成長計畫，公司預計將投入 3.25 億至 3.75 億美元的成長性資本支出。 Equinox Gold(EQX) 執行長 Darren Hall 表示，隨著巴西業務的出售預計於 2026 年第一季完成，公司計畫透過大幅償還債務，在今年顯著強化資產負債表。這項策略性調整將有助於公司財務結構的優化，降低利息負擔並提升財務靈活性。 除了財務體質的改善，Darren Hall 也強調了公司長期的增長潛力。目前的開發項目管道具備相當規模，預計在未來幾年內，有潛力為公司每年額外增加 45 萬至 50 萬盎司的黃金產量，顯示出公司在追求產量增長方面的明確路徑。 Equinox Gold Corp 是一家專注於增長的黃金生產商，業務完全在美洲，在加拿大、美國、墨西哥和巴西都有項目。 Equinox Gold 擁有大約七個運營中的金礦，並制定了通過推進一系列增長項目來增加產量的明確計劃。 Equinox Gold(EQX) 美股前一日收盤資訊： 收盤價：14.5700 漲跌：上漲 漲幅(%)：0.90% 成交量：8,508,428 成交量變動(%)：17.64%

川普賭盤勝率飆到近66%、Ford盤前跌6%，現在美股還能抱住嗎？

昨(28)日美國10月達拉斯聯邦儲備銀行商業活動指數由9月份的-9收斂至-3，持續為美國經濟穩健的預期架構底部支撐，而本週逢重點經濟公布，下週又有助點事件，「10/30 美國10月ADP就業人數、10/31 美國9月PCE、11/01 美國10月非農、失業率、11/05 美國大選、11/08 Fed利率會議。」為近兩週關注重點風向， 此外，綜合民調數據網站538(Fivethirtyeight.com)的數據顯示，民主黨總統候選人賀錦麗(Kamala Harris)在各項民調的全國支持度平均為48.1%，對比共和黨總統候選人川普(Donald Trump)支持度平均46.6%，領先1.5個百分點，但Polymarket押寶2024美國大選的賭盤，共和黨總統候選人川普(Donald Trump)：民主黨總統候選人賀錦麗(Kamala Harris)在勝選預期上，進一步擴大至65.8%：34.2%，出現較為明顯的分野，川普媒體與科技集團」(Trump Media & Technology Group)昨(28)日大漲逾21%，而對川普(Donald Trump)勝選反應敏感的加密貨幣龍頭比特幣，昨(28)日也續漲突破7萬美元大關，昨(28)日四大指數終場漲多跌少，漲跌幅介於-0.02~+0.65%，其中費半沿續月線、半年線上震盪，道瓊第3日未能搶上月線。 (Fivethirtyeight民調數據 資料來源：Fivethirtyeight)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) (Polymarket美國大選賭盤 資料來源：Polymarket)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) (Trump Media & Technology Group股價 資料來源：Google)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) (比特幣價格 資料來源：Google)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 德州製造業活動反彈，美元指數收平續創波段高 昨(28)日美國10月達拉斯聯邦儲備銀行商業活動指數錄得-3，高於市場預期與前值的-9， 產出指數錄得14.6，高於前值的-3.2， 產能利用率指數錄得4.3，高於前值的-7.0， 新訂單指數錄得-3.7，高於前值的-5.2， 訂單成長率指數錄得-11.7，低於前值的-8.6， 未完成訂單指數-17.5，高於前值的-18.0， 出貨量指數錄得1.5，高於前值的-7.0， 交貨時間指數錄得-11.5，低於前值的-7.5， 製成品庫存指數2.3，高於前值的-3.7， 原材料支付價格指數錄得16.3，低於前值的18.2， 製成品價格指數錄得7.4，低於前值的8.4， 工資與福利指數錄得23.5，高於前值的18.5， 就業指數錄得-5.1，低於前值的2.9， 工時指數錄得-5.5，低於前值的-2.5， 公司展望錄得-3.3，高於前值的-6.4， 一般商業活動錄得-3.0，高於前值的-9.0， (美國10月達拉斯聯邦儲備銀行商業活動指數分項 資料來源：Federal Reserve Bank of Dallas)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 由上來看，本次美國10月達拉斯聯邦儲備銀行商業活動指數由9月份的-9收斂至-3，反應10月份德州工廠活動增加，其中，較為關鍵的生產指標由9月份的-3.2翻正至14.6，大升18點，讀數為近2年多以來最高，而其他指標好壞參半，其中新訂單指數僅由-5.2收斂至-3.7，表示需求些微回溫但仍維持下降態勢，不過相對較好的是，產能利用率與出貨量指數皆由負轉正，只是，一般商業活動指數雖由-9.0收斂至-3.0，反應企業在10月份對商業狀況的看法仍然消極，於勞動市場部份，就業率轉負，且工時指數由-2.5降至-5.5，通膨部份，工資於10月份再度出現上行至23.5，但與歷史均值大致一致，原材料支付價格指數、製成品價格指數大致持穩，反應10月份物價、工資大致保持適度上行，昨(28)日美元指數終場收平，創波段高，技術面仍勉力維持沿5日線向上墊高的格局。 秋季預算公布前零售額下降，英鎊續於半年線上整理 昨(28)日英國10月CBI零售銷售差值錄得-6，低於前值的4， 英國10月CBI零售銷售預期指數錄得-1，低於前值的5， 由上來看，昨(28)日英國工業家協會(CBI)最新的分銷行業調查顯示，繼9月小幅增長後，10 月份零售額小幅下降至-6，零售商預期11月份銷售額基本持平(-1%)，並且零售商回報當月銷售情況令人失望的調查數據，由9月份的-11擴大至-25，並且預期11月份的銷售可能進一步擴大至-27，沿續疲軟態勢，不過，截至10月份的近1年數據中，網路銷售量由9月的+18擴大至21，連續第2個月穩定成長，零售商預期11月份成長速度將擴大至27%，不過供應商訂單部份在截至10月份的近一年數據中，數據由9月份的-14收斂至-5，不過零售商預期11月可能再度惡化至-24， CBI首席經濟學家Martin Sartorius表示：「十月份零售額略有回落，一些公司強調消費者在本周秋季預算公佈之前更加謹慎是一個關鍵因素，這種活動的疲軟反映在更廣泛的分銷行業，批發和汽車貿易公司也報告銷售額下降。展望未來，零售商預計不會立即出現好轉，11 月的年銷售額將持平。」昨(28)日英鎊/美元終場收漲0.06%，續於半年線上等待風向。 Pierre Wunsch：「降息宜漸進不宜過急。」 昨(28)日歐元區無重點數據公布，官員動向上，比利時央行行長皮埃爾·溫施Pierre Wunsch)在接受Reuters採訪時表示：「就業率很高，實際工資正在上升，軟著陸仍然是最有可能的結果，因此進一步加速寬鬆貨幣政策並不緊迫，同意通膨可能在2025年中期回落到歐洲央行(ECB)的目標，超出2024年年底的預測，但持續跌破2%的風險並不大，通膨更快下降將需進一步降息，但在經濟限制解除之前，降息應保持漸進，如果經濟保持穩定，卻因貿易衝擊的積極條件，導致表現暫時低於預期，我對此表示同意，只是不應該過度誇大這一事件帶來的影響，如果中期繼續指向2%的目標，那過程中略低於2%並不是什麼大事。過濾掉能源成本的潛在通膨可能是歐洲央行(ECB)對經濟的限製程度的更好指標，因為它更好地表明了工資壓力，特別是在服務業方面，12月之前的重大事件和數據發布將對經濟產生巨大影響，時程中包含2個通膨、就業數據，且美國即將大選，中東衝突的發展也尚待觀察，不應操之過急。」昨(28)日歐元/美元終場收漲0.50%，震盪消化10日線反壓。 觀望大選，金價震盪墊高 金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險與房市利空，雖有中國人行出台各項救市政策，短線消弭部分觀望，但中國經濟下行，內需不足，失業仍高，外企離場，寫字樓空置率居高不下，職缺數萎縮，地方政府赤字深化新政策推行難度，加上恆生、上證指數動能轉疲後，恆生先行失守月線未能搶回，也令觀望延續，此外，其餘西方國家，各大央行利率逐步調降但仍處高位，不過Fed、歐央(ECB)、英央(BOE)皆進入降息，有利為不孳息的金市多方底部架構支撐 而短線美國11/05的總統大選部份，勝選賭盤共和黨總統候選人川普(Donald Trump)與民主黨總統候選人賀錦麗(Kamala Harris)拉開差距，部分市場資金轉往風險性資產比特幣，2、3、5、10、20年期美債殖利率持續墊高，也同樣為不孳息的金市多方帶來觀望，但本週同有重點數據公布，加上科技股財報同有不確定性，昨(28)日在避險需求與之互抵的背景下，黃金/美元終場震盪收跌0.19%，以2,742.42美元/盎司作收，劍指10/23前高，維持「技術面失守月線前多頭格局延續」的既有看法， 短線在11月Fed利率會議前，就業、PMI數據穩定，Fed焦點回轉重新關注通膨，中長線來看，如01/16所提，2024為降息年的預期確認改變前，仍相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金擁抱金市，通膨出現回彈疑慮時，也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨。 以色列未襲擊石油、核能設施，美、布油連袂跌逾5% 油市上，中長期供給減產展望，10/02 OPEC+聯合部長級監督委員會(JMMC)在會後聲明表示：「JMMC強調實現完全和規和補償的重要性，委員會也會繼續評估油市狀況。」後續減產動態留意12/1 JMMC會議， 而中東戰事部分，先前10/15以色列總理班傑明·納坦雅胡(Benjamin Netanyahu)曾表示不以石油或核能設施為襲擊目標，不過上週六(26)以色列空襲伊朗進行爆附，雖然衛星影像顯示以色列攻擊了伊朗一座飛彈生產基地，可能重創伊朗大量生產飛彈的能力，但並未鎖定石油與核能設施，而伊朗軍方透過聲明表示「敵方飛機被阻止進入伊朗領空，襲擊造成的破壞有限，伊朗保留在適當時刻進行回應的合法權利，同時優先考慮在加薩和黎巴嫩建立永久停火。」緩和觀望，昨(28)日美、布油，終場分別收跌5.13%、5.13%，向下往10/1長紅前低靠攏， 中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。 價格戰影響造成電動車虧損，Ford盤前跌近6% S&P500指數11大板塊漲9跌2，金融、材料2大板塊終場收漲1.24%、0.83%，表現較佳，能源、資訊科技2大板塊終場分別收跌0.63%、0.03%，表現較弱。成分股中，Albemarle、Carnival終場分別收漲4.95%、4.83%，表現最佳，APA Corporation、Centene終場分別收跌4.51%、4.00%，表現最弱。尖牙股漲多跌少，Meta漲幅0.86%，Amazon漲幅0.30%，Netflix跌幅0.74%，Apple漲幅0.86%，Alphabet漲幅0.88%。 道瓊成分股漲多跌少，MMM、Goldman Sachs終場分別收漲4.44%、2.14%，表現較佳，Boeing、Honeywell終場分別收跌2.79%、0.91%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，Wolfspeed、IPG Photonics終場分別收漲3.23%、3.19%，表現較佳。台積電ADR、Lam Research終場分別收跌4.31%、2.87%，表現較弱。 值得留意的是，昨(28)日盤後Ford公布2024財年第三財季營運報告，季度營收462億美元，季減3.35%、年增5.47%，為連續第10個季度表現年增，淨利9億美元，年減25%，主要受到10億美元電動汽車相關費用帶來的影響，毛利率5.5%，，調整後EPS 0.49美元， 不過，電動車部門Model e虧損12億美元，報告給予的說法為成本改善的部分主要被產業定價壓力所抵銷，執行長法利(Jim Farley)則坦言：「電動車銷量的成長被價格的劣勢所抵銷，儘管Ford採取措施優化成本，仍難敵整體產業產能過剩與激烈的價格戰。」財務長勞勒(John Lawler)表示：「Ford已藉由節省原物料、貨運和製造成本削減成本20億美元，但高通膨和保固成本導致Ford今年無法再創佳績。」 財測部份，2024全財年預期經調整EBIT(息稅前獲利)約為100億美元，為先前財測區間100~120億美元下緣，調整後自由現金流預期區間落於75~85億美元，維持原先預估，今(28)日盤前股價下跌近6%。 (Ford第三財季營運報告 資料來源：Ford)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) (Ford盤前價格 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 原台股盤後部份：連結點我 → 《客戶群庫存去化告一段落，大摩連 9 買，買幅擴大》 免責宣言 本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 如果喜歡我的文章，可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》

國際金價震盪、單邊輪流上場，黃金現在該跟趨勢走還是縮手？

在全球這麼多投資理財產品中，有一個產品是經久不息的熱門，那就是黃金投資，因為黃金具有避險交易屬性，市場變化激烈，能帶來眾多盈利機會。那麼投資者應該如何根據國際金價走勢制定合理的投資計畫呢？ 一、順應大勢要注意什麼？ 國際金價走勢主要有兩種，分別是單邊行情和震盪行情，當市場處於短時內難以逆轉的單邊行情時，投資者此時可以順應大勢進行操作，即使不會詳細分析市場也能產生不錯的收益。但投資者要注意一點，那就是順勢交易時不能忽略市場其他因素，一旦出現其他因素影響大環境，應該及時離場，保住自己的最大利益。 二、短線操作要避免什麼？ 除了順應大勢交易之外，投資者還可以進行短線操作來增加收益，在震盪行情下，市場變化沒有明確的方向，投資者可以短時內多次進離場來積累收益，但投資者要注意交易頻率要符合自己的承受能力，不能超出控制，不然會增加虧損風險，最好是使用微點差帳戶來降低進場費用，交易也會更加靈活。 嚴格執行計畫不分心 在根據國際金價走勢交易時，投資者一定要嚴格按照投資計畫進行操作，按照投資計畫操作可以避免很多不必要的風險，同時投資者也能將交易單處於自己的控制範圍內。若投資超出自己的控制，帶來的不可控風險也會越來越多。 猜你喜歡：降低貴金屬投投資風險三大方法！你了解幾個！ 如何根據國際金價走勢執行投資計畫呢？單邊大行情時可以順應大勢交易，震盪行情時可以進行短線操作，但任何操作都要符合投資計畫，不要超出控制，投資越失控，風險就越大。

紐蒙特(NEM)從高點震盪回落18%，金價回跌下現在還能逢低撿起？

減債成效顯著，金價震盪浮現逢低佈局價值 紐蒙特(NEM)近一個月股價因現貨金價從1月底的每盎司5,626美元回跌至約4,706美元，加上市場擔憂聯準會升息恐削弱黃金吸引力，導致走勢震盪甚至一度回落達18%。不過，這家金礦巨頭今年以來仍繳出逾19%的漲幅，且最新財年結束時握有高達21億美元的淨現金部位，並透過削減債務大幅強化財務體質，展現出逢低佈局的投資價值。 估值低於歷史均值，首季每股盈餘估強勁成長 儘管近期走勢震盪，紐蒙特(NEM)目前的遠期本益比僅略高於12倍，明顯低於過去五年平均的16倍。回顧2025年，在平均金價每盎司3,498美元的環境下，該公司每股盈餘高達6.89美元，較前一年同期飆升98%，調整後稅前息前折舊攤銷前獲利更成長55%至135億美元。華爾街分析師普遍看好即將於4月23日盤後公布的財報，預估首季每股盈餘將達到2.25美元，大幅超越2025年同期的1.68美元。 具備低成本優勢，預估全年淨利有望翻倍成長 紐蒙特(NEM)受惠於極低的總維持成本，去年創造了創紀錄的73億美元自由現金流，並動用其中資金削減了34億美元債務。展望2026年，公司預期黃金產量將達530萬盎司，雖低於2025年的570萬盎司，但預估總維持成本為每盎司1,680美元。若平均實現金價維持在預期的每盎司4,500美元以上，預估2026年淨利將高達149億美元，較2025年的70.9億美元呈現翻倍以上的爆發性成長。 大方回饋投資人，調升股息與巨額庫藏股齊發 該公司在資本回報策略上展現極高誠意，2025年透過股票回購與發放股息，將高達34億美元的自由現金流直接回饋給投資人。今年不僅將股息調升4%至每股0.26美元，殖利率接近1%，且股息發放率僅維持在約15.8%的低水準，意味著未來仍有極大的調升空間。此外，董事會已授權高達24億美元的股票回購計畫，進一步為股價表現提供強而有力的支撐。 專注一級礦區開發，獲利結構優化帶動穩健成長 為了提升營運效率，紐蒙特(NEM)持續剝離規模較小且獲利能力較低的專案，將資源集中於「一級礦區」的開發。這些核心礦區每年至少能生產50萬盎司約當黃金，且礦山壽命長達10年以上。目前公司擁有十二個位於北美、拉丁美洲與亞洲等穩定地區的一級營運項目，在強健的財務體質與持續高檔的金價趨勢支撐下，全年獲利表現備受市場期待。 紐蒙特(NEM)營運簡介與最新交易數據 紐蒙特(NEM)為全球最大的黃金生產商，業務版圖橫跨北美、南美、澳洲與非洲等地，除了核心的黃金開採外，亦生產銅、銀、鉛與鋅等副產品。根據最新交易數據，紐蒙特(NEM)前一交易日收盤價為120.9000美元，上漲1.8900美元，單日漲幅達1.59%，成交量為6,284,026股，成交量較前一日變動-8.55%。

金價一度跌破每盎司4,610美元，伊朗戰火、房市拉鋸、中東財團掃貨娛樂股，資金該往哪躲？

伊朗衝突推升能源與通膨壓力，卻壓垮傳統避險資產金價，金價自戰事爆發以來跌逾一成；同時，中東主權基金逆勢加碼全球娛樂資產，承諾出資近240億美元支持Paramount收購Warner Bros. Discovery，顯示地緣風險下全球資金正重新洗牌。 中東戰火再起，戰場卻不只在波斯灣，也延伸至全球金融市場。伊朗衝突推升能源價格，牽動通膨預期與利率走勢，從金價到房市、再到大型跨國併購案，全都成了地緣政治的壓力測試場。看似無關的資產價格與企業交易，背後其實繫於同一條主線：全球資金在高風險、高利率新常態下，被迫重新站隊。 先看最具象徵意義的黃金市場。按照傳統教科書邏輯，戰爭與不確定性一旦升溫，避險需求應推升金價；但這次伊朗衝突爆發後，金價不升反跌，近期盤中一度跌破每盎司4,610美元，自2月底戰事升溫以來跌幅已超過一成。市場訊號相當明確：投資人此刻更在意的是通膨與利率，而不是單純的避險情緒。 金價下跌的關鍵，在於能源價格上漲推高通膨預期，市場開始押注主要央行延後啟動降息，甚至維持高利率更久。對沒有孳息的黃金而言，利率向上代表持有成本抬升，相對資產吸引力下滑。部分投資人為了彌補其他市場的損失，被迫拋售黃金換取現金，形成連鎖式賣壓。美元指數走強，更進一步對以美元計價的金價形成壓力。 與此同時，伊朗衝突對實體經濟的外溢效應也在美國房市快速浮現。30年期房貸利率近週從2月下探6%以下，回升至約6.46%，反映公債殖利率隨通膨與地緣風險上升。Realtor.com資深經濟學家Joel Berner直言，伊朗戰爭嚴重複雜化今年春季購屋季節，許多買方面對經濟不確定與利率走高，選擇觀望而非急著進場。 不過，利率上升並未讓房市全面熄火，反而加速庫存釋出與議價空間擴大。在德州等地區，仲介指出今年初已明顯轉為買方市場，房屋在市場上停留時間拉長，價錢談判空間變大。像Fort Worth就出現買家成功壓價、並爭取到過戶費與維修讓利的案例。全美房源增加、賣家明顯多於買家，迫使部分屋主透過降價因應，打破「鄰居賣多少、我就再加價」的想像。 然而，利率與房價的雙重壓力仍然吃緊。即便部分區域價格回軟，房價相對所得仍偏高，加上利率每多0.幾個百分點，貸款月付就明顯墊高，讓不少準買家被擠出市場。對正在賣屋換屋的家庭來說，不確定的成交時間與利率走勢，更形成「不敢先買、怕背兩房貸」的兩難，讓房市即便供需結構改善，整體成交動能仍被宏觀風險壓著打。 與黃金和房市形成鮮明對比的，是中東資金在全球股權市場上的積極布局。就在區域緊張升溫之際，《華爾街日報》報導，Paramount(PSKY)為了收購Warner Bros. Discovery(WBD)，已從多個中東主權基金爭取到近240億美元的股權承諾，當中最大金主為沙烏地阿拉伯公共投資基金（Public Investment Fund），預計出資約100億美元，卡達投資局（Qatar Investment Authority）與阿布達比的L’imad Holding Co.也將參與注資。 這筆資金將為Paramount提出的810億美元收購案提供部分股權支撐，搭配已敲定、約540億美元規模的債務融資，由Bank of America、Citigroup與Apollo Global Management等大型機構主導。從結構上看，中東主權基金多以小比例持股、且不具投票控制權參與，Paramount也不預期會觸發美國外資審查機制的紅線，這種「有錢、但不握方向盤」的設計，明顯是為了在吸引外資與降低國安疑慮之間取得平衡。 在地緣政治角力加劇的背景下，波灣國家主權基金仍選擇重押全球媒體與娛樂資產，反映其長期策略：利用能源盈餘，將國家財富轉向具有全球影響力的內容與平台。即便中東本身就是風險來源之一，這些基金仍透過多元布局分散自身對石油單一產業的依賴，同時在國際話語權上爭取更大籌碼。 當然，也有質疑聲音擔心，外國主權資金在內容產業的影響力可能帶來軟實力與言論自由層面的隱憂。不過從目前交易設計來看，投資人預期其角色比較接近「財務投資者」，而非介入節目與新聞決策的「影響力股東」。真正的變數反而在於：如此巨額、高槓桿的併購案，能否在歐洲監管審查如期過關，並在流媒體競爭激烈、廣告景氣反覆的環境中，創造足以覆蓋融資成本的現金流。 綜合來看，伊朗衝突帶來的不是單一市場的震盪，而是跨資產、跨產業的重定價。黃金不再是自動受惠的避險標的，美國房市在庫存回升與利率高企之間拉鋸，而中東主權基金則趁勢強化在全球資本市場的存在感。未來關鍵在於三個變數：戰事是否升級至衝擊原油實際供給、央行對通膨與利率的政策回應，以及各國對外資併購內容平台的監管取向。這三股力量如何交織，將決定接下來幾個季度，全球資金是持續防禦、還是重新追逐風險。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

Amaroq(AMRQF)虧損EPS但產量估倍增：黃金股現在該抱緊還是先跑？

金礦開採公司 Amaroq (AMRQF) 發布最新財報，全年依據一般公認會計原則 (GAAP) 計算的每股盈餘 (EPS) 為 -0.04 美元。受惠於總計 5.31 千盎司的黃金銷售量，公司創造了 2,698 萬美元的營收表現。這份財報揭露了公司在產能開發階段的財務與營運概況，為投資人提供了評估未來營運潛力的重要參考數據。 黃金庫存持續攀升，資金充沛支持後續開發 從資產負債表情況來看，Amaroq (AMRQF) 的黃金庫存呈現成長趨勢，截至 2025 年 12 月 31 日，庫存價值達 1,580 萬美元，較 2025 年 9 月 30 日的 1,100 萬美元顯著增加。現金部位方面，年底餘額為 2,150 萬美元，雖然較第三季底的 5,530 萬美元有所下降，但公司已在 2025 年 6 月順利完成高達 8,300 萬美元的超額認購募資案，顯示市場對其開發計畫具備一定信心，資金水位足以支撐後續礦區營運與建設。 2026 年產量預估翻倍，浮選回收技術成為關鍵推手 針對 2026 年的營運展望，Amaroq (AMRQF) 預估其 Nalunaq 礦區的全年黃金產量將落在 2.5 萬至 3.5 萬盎司之間。管理層指出，上半年的產量指引約為 7 千至 1 萬盎司，目前的開採進度完全符合預期。值得注意的是，公司預期 2026 年的產量與銷售將集中在下半年，主要原因是第二階段的浮選回收工程預計於第二季展開調試，並在下半年全面導入，屆時將成為帶動整體產能放量的關鍵推手。 營運模式全面轉型，下半年生產成本有望大幅下降 在成本控制計畫上，Amaroq (AMRQF) 設定 2026 全年的營運現金成本目標為 4,400 萬至 4,700 萬美元，總維持成本 (AISC) 則預計在 6,900 萬至 7,300 萬美元之間。隨著公司將鑽探、加工廠及營地支援等業務，從原本的承包商模式轉型為業主自行營運，預期將有效降低整體開銷。在產量增加與成本優化的雙重效益下，2026 年下半年的單位生產成本將明顯低於上半年，第四季的每盎司總維持成本有望進一步下降至 1,250 至 1,450 美元的區間。

紫金礦業(ZIJMF)砸26.4億美元併赤峰黃金：股價先跌5.5%，現在撿便宜還是刀口舔血？

取得營運控制權擴大全球黃金版圖 紫金礦業(ZIJMF)旗下的黃金單位正準備斥資182.6億人民幣（約26.4億美元），收購赤峰吉隆黃金的控股權。紫金黃金國際將買入現有的中國上市股票，並認購新發行的港股，藉此將持股比例提升至接近26%，並取得該公司的營運控制權。這筆交易將進一步鞏固紫金礦業作為中國最大黃金生產商的領導地位。 整合產能資源並導入專業採礦技術 紫金礦業(ZIJMF)近期持續在全球黃金資產上進行擴張，此次併購案完全符合其提升總產量的長期戰略。從產量數據來看，赤峰黃金去年在中國、迦納與寮國的營運據點共售出約14.4噸黃金，而紫金黃金的同期產量則高達46.6噸。市場預期，整合赤峰黃金的產能後將有效提升整體營運效率與經濟規模，同時赤峰黃金也能從紫金礦業豐富的採礦專業技術中獲益。 金價回跌引發市場短期觀望情緒 儘管併購案帶來長期綜效，但市場的短期反應相對保守。赤峰黃金的港股股價一度下跌達26%，逼近此次收購的報價水準；同時，受到國際金價走軟的影響，紫金黃金的股價也出現高達5.5%的跌幅。市場情緒反映出投資人對近期黃金價格波動的謹慎態度。 獲利激增助力企業把握寬鬆週期 紫金礦業(ZIJMF)的併購時機與宏觀黃金週期息息相關。該公司積極從非洲到中亞地區收購資產，為未來的產能擴張預先佈局。雖然國際金價在今年一月突破每盎司5500美元後近期出現回跌，但在全球貨幣寬鬆政策的預期下，中長期仍具備向上動能。紫金礦業最新公布的年度淨利大幅成長62%，顯示公司正善用這股獲利動能，持續鞏固其在國際黃金市場中的關鍵角色。

一粒沙帶您看世界 - 2026.02.06：美股大跌、比特幣暴跌到 62,000 美元，AI 科技股殺很兇，這波避險潮要怎麼守資產？

一、全球焦點速覽 金融市場波動加劇 本週全球股市承壓，美股主要指數連續下挫，道瓊單日下跌近 600 點、比特幣暴跌至 ~62,000 美元附近 (風險資產賣壓加重)。 科技股與 AI 投資調整 隨著 AI 資本支出引發獲利疑慮，以及大規模裁員消息衝擊，美國科技板塊出現急跌趨勢，軟件類股等指數大幅調整。 美就業市場出現顯著變化 2026 年 1 月美國裁員總數創下自 2009 年以來該月最高，超過 108,000 人被裁；職缺也降至 5 年低點，就業信心承壓。 美債收益率曲線走陡 10 年–2 年殖利率差擴大到近四年高點，反映市場對長端風險與通膨博弈的情緒，但也推動銀行金融體系收益率改善。 房貸利率維持高位、影響購屋市場 美國 30 年固定抵押貸款平均約 6.11%，使得買方議價空間增強，但整體房市仍較疲弱。 美通膨回溫跡象 最新 PCE 與零售價格指標顯示通膨再度升溫，核心物價壓力超過 Fed 2% 目標，使降息預期延後。 聯準會政策與銀行支持市場 Fed 自 12 月以來已累計購買超過 $90B 短期美債，以支撐資金市場流動性、穩定借貸成本。 Fed 官員立場偏穩健 亞特蘭大 Fed 總裁 Bostic 主張維持利率穩定，強調需要確保通膨回到目標，並提及就業雖略有放緩但仍強勁。 —— 二、宏觀與政策 美國：通膨疑慮、就業趨緩、政策彈性仍高 · 通膨壓力並未明確消退，多項物價指標仍高於 Fed 目標。 · 勞動市場轉弱：裁員大增、職缺降至低位，這可能使 Fed 在未來政策上更加謹慎。 · 利率前景：Bostic 等 Fed 官員主張維持利率至通膨明顯回落，但未排除未來必要時調整。 · 市場對 Fed 未來領導人關注：與 Warsh Fed 主席提名相關的市場謠言曾引發風險資產波動。 全球經濟動態： · 市場避險情緒升高導致股、加密貨幣同步承壓。 · 美元與債市：美元略呈強勢、殖利率曲線驟然走陡，金融部門有利差優勢但亦反映宏觀不確定性。 —— 三、股／債／匯／商品一覽 · 股票 · 美股 — 风险情绪升温导致市场下挫，加密资产与相对高估值科技板块遭重挫。 · 台股 — 技術分析顯示短期仍震盪整理，高檔乖離需警惕；台股多方架构基本未變。 · 公債 · 長短期收益率曲線走陡，10Y–2Y 殖利率差為四年高。 · 外匯 · 美元在市場避險與高收益率環境下保持穩健。 · 商品 · 原油/能源：美國天然氣庫存大減，受氣候與供需牽引短期上行壓力。 · 貴金屬：在市場脫離避險模式後震盪，金銀價格短線承壓。 —— 四、企業與產業動態 · AI 與科技板塊調整：軟件與 AI 投資待獲利確認，投資者情緒轉弱導致部份科企股價大幅下挫。 · 金融市場：金融體系收益率曲線走陡，可望提升銀行盈利能力，但也表明市場對景氣下行風險的擔憂。 —— 五、投資啟示 1. 政策觀望下的「折衷式配置」 由於通膨未根除、就業趨緩與 Fed 官員偏穩姿態共存，核心建議：高品質現金流藍籌 + 期限分散的公債，以減少單一利率預期轉向所帶來的風險。 2. 波動加劇的風險資產處置 科技與 AI 顯示對未來利率與現金流變化高度敏感；戰術上可採用**風險控制工具（如選擇權、分散組合）**管理敞口。 3. 美元與債市相對防禦優先 在避險情緒升溫時，美元與公債收益率曲線的策略性價差有其存在價值；布局上可放大避險資產比例。 4. 能源波動與季節性因素考量 天然氣庫存清空、冬季氣候事件對能源價格形成短期推力；以區間思維 + 對沖策略應對。

【即時新聞】金價高檔不回頭？紫金礦業 ZIJMF 一口氣把 2028 黃金產量目標拉高近三成

面對貴金屬價格持續維持歷史高檔的市場環境，中國最大的金屬礦商紫金礦業 (ZIJMF) 於週一發布交易所公告，宣布將大幅上調其中期黃金產量目標。這項決策反映了該公司對金價長期走勢的樂觀看法，計畫在 2028 年將黃金產量提升近 30%，以擴大其在貴金屬市場的影響力並優化營收結構。 修正未來三年規劃將礦產金產量推升至 140 噸 根據紫金礦業 (ZIJMF) 提交的最新文件顯示，公司已修訂其產量指引，預計在未來三年內，其礦產金產量將提升至 130 噸至 140 噸之間。這項新目標相較於 2024 年設定的舊版規劃有顯著增長，當時公司預估到 2028 年的產量目標僅為 100 噸至 110 噸，顯示經營團隊正積極透過提升產能來捕捉金價上漲帶來的紅利。 銅與白銀產量目標維持原定計畫不變 儘管黃金產量目標被積極上調，紫金礦業 (ZIJMF) 對於其他主要金屬的生產規劃則保持穩健。公告中指出，礦產銅的目標產量維持在 150 萬噸至 160 萬噸之間，而礦產銀的目標則保持在 600 噸至 700 噸不變。這顯示出該公司目前的策略重心，主要在於利用現有的金價優勢進行產能調配，而其他金屬業務則維持既定的穩健成長步伐。

【即時新聞】紫金礦業 ZIJMF 衝金價高檔紅利：三年黃金產量目標暴衝近三成，銅銀維持不變

受惠於國際金價持續維持高檔震盪，中國最大的金屬礦業公司紫金礦業 (ZIJMF) 於週一向交易所提交的公告中表示，決議上調未來的黃金生產目標。這家總部位於福建的礦業巨頭計畫在未來幾年內顯著擴大產能，以掌握貴金屬價格處於歷史高位所帶來的獲利契機。 瞄準貴金屬超級循環將2028年黃金產出目標上修至140噸 根據紫金礦業 (ZIJMF) 最新的公告內容，公司已將 2028 年的黃金產量目標大幅提升。修正後的計畫顯示，未來三年內的礦產金產量將提升至 130 噸至 140 噸之間。這項決策反映了公司管理層對於黃金市場長線需求的信心，以及透過擴產來提升營收規模的企圖心。 相較於公司在 2024 年設定的原有目標，此次調整幅度相當顯著。原先設定的 2028 年產量目標僅為 100 噸至 110 噸。此次上修意味著紫金礦業 (ZIJMF) 計畫將黃金產能目標提高近 30%，展現出積極擴張版圖的強烈訊號。 銅礦與銀礦業務維持既定擴產節奏未做調整 儘管黃金產量目標大幅上調，紫金礦業 (ZIJMF) 對於其他關鍵金屬的生產計畫則維持穩健步伐。公告中指出，對於礦產銅和礦產銀的產量目標保持不變，顯示公司在資源配置上採取了具備針對性的策略調整，集中火力於目前市況最熱的黃金板塊。 具體數據方面，銅礦產量目標維持在 150 萬噸至 160 萬噸之間，而銀礦產量目標則保持在 600 噸至 700 噸的區間。這顯示出公司在維持基本金屬穩定產出的同時，將成長動能的重心轉向受惠於避險需求與貨幣政策寬鬆預期的黃金業務。 應對金價創歷史新高趨勢積極擴張市占率 市場分析指出，紫金礦業 (ZIJMF) 此次調整生產目標的主要驅動力，來自於近期金價屢創歷史新高的市場環境。在高通膨預期與地緣政治風險未除的背景下，黃金價格展現強勁支撐，促使礦商透過提高產量來最大化股東利益。透過這次的產能目標修正，投資人可持續關注該公司在執行擴產計畫上的進度與效率。