CPI走高後，台積電ADR還能不能撿？通膨、殖利率與半導體估值解析

科技股反彈撐得住嗎？收益率走高下納斯達克與半導體行情受關注

美股週一收盤時，投資人重返科技股，帶動納斯達克指數上漲0.8%，QQQM、QQQ與TQQQ也同步走強。不過，市場同時仍受通脹、利率與人工智慧相關股票前景的不安影響。 分析師Damir Tokic指出，目前有三大主題正在塑造市場情緒：第一，能源驅動的通脹衝擊；第二，過熱勞動力市場帶來更多通脹壓力；第三，AI驅動成長可能已接近高峰。他認為，這些因素合在一起，代表利率可能進一步上升，也讓AI泡沫風險成為市場焦點。 Tokic同時提醒，雖然半導體股票週一出現回升，但國債收益率持續上升仍是警訊。他表示，半導體股雖然反彈，收益率卻還在攀升，近期賣壓可能再次回來。整體來看，短線科技股雖有反彈，但後續仍需留意通膨、利率與市場波動對行情的影響。

美元走強與利率上升夾擊，黃金為何跌破200日均線？

近期黃金市場出現明顯拋售。美國5月就業數據高於市場預期，帶動美元指數與美債殖利率上升，進一步壓抑無孳息資產表現。期金單日下跌3%，創下3月下旬以來最大單日跌幅，並跌破200日移動均線4,443.4美元。華爾街策略師雅迪尼與花旗銀行指出，在技術面轉弱與多頭部位減碼影響下，金價下一道支撐點位約在每盎司4,000美元。另一方面，中東地緣政治局勢與能源價格變化，持續影響市場對通膨的評估。花旗認為，若能源運輸受阻使油價維持高檔，可能壓縮美國聯準會的寬鬆空間，並提高升息預期。雖然紐約金價近日因中東部分地區暫停交火而小幅回穩，期金與現貨價波動幅度縮小至0.04%左右，但在實質利率與美元走強背景下，黃金短線持有成本壓力仍然偏高。

美元走強壓抑金價，黃金失守200日線後下一步看哪裡

近期黃金市場出現明顯拋售，美國 5 月就業數據優於預期，帶動美元指數與美債殖利率走升，進一步壓抑無孳息資產表現。期金單日下跌 3%，創下 3 月下旬以來最大跌幅，並跌破 200 日移動均線 4,443.4 美元。華爾街策略師雅迪尼與花旗銀行指出，在技術面轉弱與多頭部位減碼下，金價下一道支撐可能落在每盎司 4,000 美元附近。 另一方面，中東地緣政治局勢與能源價格變化，仍持續影響市場對通膨的評估。花旗報告提到，若能源運輸受阻、油價維持高檔，可能壓縮美國聯準會的寬鬆空間，並提高升息預期。雖然紐約金價近日因中東部分地區暫停交火而略為回穩，期金與現貨價波動幅度也縮小至約 0.04%，但在實質利率與美元走強的背景下，黃金短線持有成本壓力仍然偏高。

美伊衝突有望降溫、油價回落，資金聚焦通膨與光通新題材

本文重點聚焦在美伊衝突、原油與黃金行情，以及美國最新經濟數據對市場的影響。川普表示，不排除取消部分原油相關制裁，並稱若伊朗切斷霍爾木茲海峽的石油運輸，美方將採取更嚴厲回應；同時，他也表示美伊衝突有機會在本週結束。這些談話使市場對能源供應風險的擔憂降溫，帶動美油、布油走弱，黃金也在美元走強與美債殖利率變化下回落。 經濟數據方面，美國2月諮商會就業趨勢指數小幅上升，顯示勞動市場仍有韌性；紐約聯準銀行的1年通膨預期則降至3.0%，顯示通膨預期略趨穩定。市場後續將持續關注美國多項數據，包括CPI、PCE、耐用品訂單與消費者信心等，作為判斷通膨與貨幣政策方向的重要依據。 產業面則出現AI帶動的光通新訊號。Applied Optoelectronics宣布獲得一家大型超大規模資料中心客戶的首筆1.6T資料中心收發器大量訂單，訂單總額超過2億美元，反映AI資料中心對高速光元件需求持續升溫。這筆訂單也帶動市場重新關注400G、800G到1.6T升級趨勢，以及相關供應鏈的產能擴張進度。 整體來看，短線市場一方面受地緣政治與油價波動牽動，另一方面也持續消化美國經濟數據與AI供應鏈題材。原油若因衝突降溫而回吐風險溢價，黃金與能源股的表現空間可能受影響；而光通與AI資料中心相關個股，則因大單與產能擴充消息，持續維持市場關注度。

科技股回穩帶動美股反彈，台積電ADR與神達、威剛受關注

美國股市8日回穩，受惠於逢低買盤進駐科技股，費城半導體指數大漲5.61%，收在12,906.69點。那斯達克綜合指數上漲0.86%，標準普爾500指數上漲0.30%，道瓊工業指數小跌0.16%。 國際指標企業方面，英特爾因傳出接獲Google超過300萬顆張量處理器（TPU）訂單，股價上漲11.19%；美光科技與邁威爾科技受惠AI基礎設施需求，股價分別上漲9.87%與9.63%。輝達宣布將與SK海力士合作建置AI工廠，股價上揚1.73%；超微半導體（AMD）也公告將於英國投資建設高效能運算基礎設施，帶動股價上漲5.14%。 台灣相關企業同樣受到科技股回升帶動。台積電（2330）ADR上漲2.80%，聯電（2303）ADR上漲1.52%。台股個股營運數據方面，神達（3706）公告5月合併營收136.39億元，年增49.3%，創歷史新高。記憶體模組廠威剛（3260）5月合併營收129.4億元，公司表示第三季庫存規模預計將提高至逾500億元以應對市場需求。此外，電商平台momo富邦媒（8454）則在股市震盪中逆勢亮燈漲停。 總體環境方面，隨著中東地緣政治緊張局勢暫緩，西德州原油與布蘭特原油價格微幅收高。市場資金目前持續關注美國即將公布的消費者物價指數（CPI）數據，作為評估總體經濟與相關供應鏈發展的參考依據。

費半大漲帶動科技回穩，台積電(2330)ADR與神達(3706)營收表現受關注

美國股市於8日回穩，費城半導體指數大漲5.61%，那斯達克綜合指數上漲0.86%，標普500指數上漲0.30%，道瓊工業指數小跌0.16%。 國際科技股方面，英特爾因傳出接獲Google超過300萬顆張量處理器（TPU）訂單，股價上漲11.19%；美光科技與邁威爾科技受惠於AI基礎設施需求，分別上漲9.87%與9.63%。輝達宣布將與SK海力士合作建置AI工廠，股價上揚1.73%；超微半導體(AMD)也公告將於英國投資建設高效能運算基礎設施，帶動股價上漲5.14%。 台灣相關企業同樣受到科技股回升帶動。台積電(2330)ADR上揚2.80%，聯電(2303)ADR上漲1.52%。神達(3706)公告5月合併營收達136.39億元，年增49.3%，創下歷史新高。威剛(3260)5月合併營收為129.4億元，公司表示第三季庫存規模預計將提高至逾500億元，以因應市場需求。momo富邦媒(8454)則在股市劇烈震盪中逆勢亮燈漲停。 總體環境方面，中東地緣政治緊張局勢暫緩，西德州原油與布蘭特原油價格微幅收高。市場資金目前持續關注美國即將公布的消費者物價指數（CPI）數據，作為評估總體經濟與供應鏈走勢的重要參考。

CPI前夕金價跌破200日線，4000美元支撐會不會成為下一道關卡？

金價在本週CPI公布前承壓，市場關注通膨數據是否會進一步強化利率維持高檔的預期，並讓美元走強。文中提到，Forex.com 分析師 Fawad Razaqzada 指出，金價已跌破200日移動平均線，上週拋售後技術面明顯轉弱，若通膨數據偏強，金價可能測試4000美元／盎司的重要支撐位。 報導也提到，金價未能在4500美元區域站穩，增加了後續修正的風險；截至目前，6月交割的前月 Comex 金價微跌至4335.90美元／盎司，創下自1月2日以來的最低結算價，銀價也同步回落。除了通膨數據外，伊朗與以色列減少攻擊的共識、美國強勁就業資料，以及市場對聯準會利率路徑的預期，也都影響金價短線走勢。 整體來看，這篇文章的核心重點不是單一價格變化，而是通膨、利率預期、美元走勢與地緣風險交互作用下，黃金是否會進一步靠近心理支撐區。

美股技術性反彈分化，半導體資金回補與油價風險同步升溫

美股在上週劇烈拋售後出現技術性反彈，但走勢明顯分化。那斯達克上漲0.86%，標普500小漲0.30%，道瓊則小跌0.16%。其中，費城半導體指數單日大漲5.61%，成為盤面最強焦點，也反映資金在修正後明顯回補AI算力相關部位。 本次反彈的主要背景有兩項。第一，中東地緣政治緊張情勢出現緩和訊號，伊朗宣布結束對以色列的軍事行動，帶動市場風險偏好回升。第二，AI晶片供應鏈的訂單轉移傳言發酵，推升半導體族群全面走強。 個股表現方面，英特爾大漲11.11%，美光科技上漲9.87%，Marvell Technology上漲9.63%，KLA上漲9.27%，應用材料上漲8.64%，科林研發上漲6.98%，ASML上漲6.54%。AMD與特斯拉也同步走高。相對之下，蘋果、Meta、Alphabet、微軟逆勢收跌，顯示資金從軟體與平台類股輪動到硬體算力與晶片製造端。 值得注意的是，輝達、台積電ADR與博通也都上漲，但漲幅相對溫和，市場顯然更偏好具有轉單題材的標的。Arm Holdings與Palantir漲幅較小，顯示AI軟體應用端暫時讓位給硬體製造端。 總經面上，油價仍是後續風險觀察重點。布倫特原油雖一度早盤跳漲，但最終僅收漲1.2%至每桶94.25美元，顯示市場對中東局勢的評估仍偏審慎。若地緣政治再度升溫，通膨預期與聯準會政策路徑都可能再次受到干擾。 整體來看，今日市場最重要的訊號不是指數反彈幅度，而是資金輪動方向。投資人可持續觀察半導體族群是否能延續修正後的回補力道，以及中東局勢、油價與美國通膨數據如何影響風險偏好與估值修正。

Campbell’s面臨油價與供應鏈壓力，FY27成本與EPS展望偏保守

Campbell’s 目前面臨油價與供應鏈帶來的顯著通膨壓力，管理層估計 FY27 在油價維持高檔時，整體通膨可能達 5% 至 6%。公司預期將透過提升生產力、推動 1 億美元 SG&A 縮減、強化價格管理與選擇性漲價，來抵消成本上升。 公司簡介方面，Campbell’s 是美國大型消費食品公司，品牌涵蓋 Campbell’s、Rao’s、Goldfish 與 Pepperidge Farm，產品主要包括湯品、醬料與零食。 財報表現上，公司預期 Q4 淨銷售大致持平到略增，但短期仍會受到 ERP、管線與創新備貨等因素影響而波動。Snacks 事業 EBIT 由 Q2 約 7% 升至 Q3 約 10%，但仍低於去年同期約 400 個基點；Q3 毛利也下滑約 240 個基點。La Regina 併入後帶來約 70 至 80 個基點的合約代工毛利貢獻，但稀釋股數也將由 2.99 億股增至約 3.06 億股。Q4 還會認列約每股 0.03 至 0.04 美元的關稅退回，但部分效果可能被燃料與物流成本上升抵銷。 管理層對 EPS 的表述偏保守，全年或 Q4 指引約落在每股 2.20 美元或以下，與市場對穩健復甦的期待相比，保留了更多下行風險。 重點摘要顯示，FY27 基線通膨約 3%，若油價維持高位，額外再增加 2 至 3 個百分點。公司正推進 1 億美元 SG&A 減項、早退方案節省、加速削減營運資本與優先化資本支出。資本政策上，股利仍具重要性但暫無增派計畫，降槓桿是優先目標，M&A 已暫停，並考慮發行 hybrid 債來強化資本結構。 在收益管理方面，公司正強化 Revenue Growth Management，並重構 trade 投資，由低 ROI 的短促銷轉向以陳列與 feature 為主。產品與品牌策略則聚焦核心品牌，推動 SKU 簡化，並持續推出 condensed sauces 等創新。營運與供應鏈方面，卡車司機短缺、柴油與物流費上升仍是主要成本來源，而 FY26 的避險程度高於 FY27。 整體來看，公司對 FY27 的成本與獲利展望偏謹慎；若地緣衝突延長、油價與投入成本維持高檔，實際表現可能低於市場原先較樂觀的成長預期。

Jack in the Box重申2026指引，降債與成本壓力下營運能否回穩

Jack in the Box（JACK）在最新季度財報會議中重申2026會計年度業績指引，執行長 Lance Tucker 表示，公司正持續簡化業務並降低債務。去年12月完成 Del Taco 出售後，公司將資金用於償債，目前進度符合管理層預期。 財報顯示，第一季同店銷售額下滑6.7%，其中加盟店下降7%，直營店下降4.7%。餐廳層級利潤率也從去年同期的23.2%降至16.1%，主因是食品與包裝成本上升，佔營收比例達29.7%，較前一年同期增加380個基點。 公司指出，牛肉成本漲幅最為明顯，預計全年仍將是雙位數增長；部分市場的勞動力成本也維持高檔，持續壓縮加盟商單店獲利能力。不過，管理層認為隨時間推移，通膨影響有望逐步緩和。 在營運面，公司正透過重組現場支援團隊來加強對加盟商的協助，並推出75週年行銷活動刺激需求。執行長表示，Munchie Meals 套餐銷售成長與新促銷活動已有正面迴響，若排除天氣因素，第二季初期同店銷售出現低個位數改善，顯示營運簡化與價值導向行銷策略開始帶來效果。 Jack in the Box（JACK）總部位於美國加州，主要經營漢堡、炸玉米餅、薯條及特色三明治等美式速食，並提供客製化餐點服務。該股昨日收盤22.01美元，上漲3.14%，成交量581,416股，較前一日放大31.48%。