創意(3443)目標價調升至4,888元卻高檔整理：從基本面、籌碼面與技術面解讀AI高本益比股的風險與機會

AMD 隨半導體族群回檔，評價壓力與利率變化成焦點

Advanced Micro Devices（AMD）盤中回落約 5%，在今年一度大漲近倍後，隨整體半導體族群出現明顯修正。報導指出，費城半導體指數近日創下自 3 月低點以來最大兩日跌勢，Micron、Sandisk、Intel 等 AI 概念晶片股也同步走弱，其中 Intel 兩日累計跌幅特別明顯。市場將這波拉回，主要歸因於 10 年期美債殖利率升至 12 個月高點，帶動折現率上升，進而壓縮高估值成長股的評價。基本面上，多數分析仍看好 AMD 受惠 AI 與 CPU 市場長期成長，但短線焦點已轉向估值與利率環境，族群波動也因此放大。

油價、通膨與聯準會拉鋸，美股高檔震盪下AI與半導體降溫

中東戰火推升油價、通膨疑慮再起，使美股在歷史高檔出現震盪，AI與半導體族群也開始面臨獲利了結壓力。市場資金部分轉向兼具成長與價值特性的個股與ETF，聯準會與油價走勢成為後市關鍵變數。 最新盤勢顯示，美股三大指數期貨走弱，科技股權重較高的 Nasdaq 100 壓力最明顯。過去一年領漲的半導體族群首當其衝，Nvidia (NVDA) 盤前下跌，Micron Technology (MU)、Seagate Technology、Western Digital 等記憶體與儲存相關個股也同步回落。 在宏觀面，Bank of America 全球基金經理人調查顯示，雖然通膨擔憂升溫，但仍有半數受訪者預期未來 12 個月聯準會至少會降息一次；不過也有部分投資人認為升息或按兵不動的可能性仍在。這反映市場一方面擔心物價壓力，一方面又期待經濟放緩終將促使政策轉向。 加拿大最新通膨數據也提供另一個線索。4 月 CPI 年增率升至 2.8%，主因是油價上揚帶動汽油價格大漲；雖然核心通膨指標仍顯示基礎物價壓力有放緩跡象，但能源價格若維持高檔，央行寬鬆空間仍可能受限。 在高波動環境下，部分資金開始尋找兼具成長與價值特性的標的。Seeking Alpha 整理出一批符合條件的美股名單，包括 Micron Technology (MU)、SanDisk Corporation (SNDK)、General Motors (GM)、Ford Motor Company (F) 與 Omnicom Group (OMC) 等。這類股票被視為在不確定環境中，可能同時具備基本面與估值面的相對優勢。 其中，SanDisk (SNDK) 仍獲華爾街分析師看好。Citi 將其目標價大幅上調，理由是 AI 帶動儲存需求與價格長期上行，加上與客戶簽訂的長約、較高毛利率，以及庫藏股計畫，都可能支撐後續每股盈餘表現。 但並非所有 AI 概念股都持續受捧。FICO 雖然在 AI 與資料分析領域具備題材，短線反彈明顯，但過去一年股價仍承受不小壓力。部分主動型基金也提到，市場已開始把目光轉向估值更合理、同時受惠 AI 與供應鏈回流的其他標的。 相較之下，部分軟體股近期表現較強，像 Workday、Atlassian、Intuit、Zscaler 與 ServiceNow 等雲端與企業軟體公司，盤前仍維持漲勢。市場解讀為，在利率高檔與經濟放緩疑慮下，現金流穩定、訂閱模式清楚的軟體股短線具備相對防禦性。 ETF 也成為資金調整配置的重要工具。SPDR S&P 500 ETF (SPY)、Invesco QQQ Trust (QQQ) 與各類成長、價值型 ETF，被用來快速改變持股結構，從科技集中暴露轉向更均衡的產業配置。 接下來，聯準會會議紀錄、Nvidia (NVDA) 與 Walmart 等重量級企業財報，將成為市場關注焦點。前者有助判斷政策路徑，後者則能檢驗 AI 投資與美國消費動能是否仍足以支撐美股高檔估值。

通膨第二波與債息再起，AI與半導體股為何進入高風險拉鋸

全球基金經理人最新調查顯示，市場對「第二波通膨」與債息再起的擔憂升高，已成為壓抑高估值 AI 與半導體股的主要變數。相較之下，地緣政治風險的權重下降，反映投資人關注重心正在轉向總體經濟與利率環境。 文章指出，10 年期美債殖利率衝上 4.61%，市場對未來短期利率與全球 CPI 的預期也同步上調。這使得以成長性與高估值支撐的科技股承壓，特別是 AI 與半導體族群，成為資金最先調整的方向。 半導體族群方面，Micron (MU)、SanDisk (SNDK)、Intel (INTC) 與 Advanced Micro Devices (AMD) 等個股近期回檔明顯，但文章也提到，部分機構仍看好 AI 帶動的長期需求，尤其是記憶體、類比晶片與資料中心相關供應鏈。Mizuho 便將 Micron (MU)、STMicroelectronics (STM) 與 Texas Instruments (TXN) 的目標價上調，理由是 AI 資料中心對 NAND、DRAM 與高功率伺服器架構的需求仍強。 不過，市場對 AI 領頭股的分歧也在擴大。避險基金 Situational Awareness 透過賣權與空頭部位，對 Nvidia (NVDA)、Broadcom (AVGO)、Oracle (ORCL)、Advanced Micro Devices (AMD)、Taiwan Semiconductor (TSM)、ASML (ASML)、Intel (INTC) 與 SMH 等標的建立看空布局，顯示專業資金已開始重新評估 AI 題材的估值風險。 與此同時，文章也提到雲端資安股 Zscaler (ZS) 雖然近半年股價大幅回落，但帳單金額、自由現金流率與營收成長仍具一定支撐，說明在 AI 與科技股波動加劇時，個別公司的基本面與股價表現可能出現落差。 整體來看，AI 需求並未消失，但市場定價邏輯已從單純追逐題材，轉向同時檢驗估值、利率與籌碼結構。對投資人而言，接下來的關鍵不只是 AI 是否持續成長，更是這股成長能否在高利率與通膨壓力下，繼續支撐現有股價。

地緣風險降溫、油價仍高：全球股市怎麼看？

地緣政治風險降溫帶動全球股市普遍上漲，但油價仍維持高檔，讓通膨與利率前景再度成為市場焦點。美國與伊朗衝突若持續降溫，可能有助壓抑油價與債券殖利率；不過布蘭特原油仍在每桶110美元附近，距離戰爭爆發前已大漲逾五成，能源成本壓力並未真正解除。 亞洲市場表現分歧，南韓科技股承壓，SK海力士與三星電子走弱；日本雖公布第一季GDP成長0.5%優於預期，日經225仍小跌。市場同時聚焦輝達（NVDA）即將公布的季報，AI資料中心的高額投資能否帶來回報，將牽動科技股後續評價。 企業面上，渣打銀行傳出將以人工智慧取代部分行政工作並裁減數千人，也反映AI對企業成本結構與就業市場的衝擊。整體來看，這波股市反彈仍建立在地緣風險暫緩的基礎上，若油價無法明顯回落，通膨與利率預期仍可能壓抑風險資產表現。

AI資本支出進入第二回合：Nvidia、Broadcom、Micron長線動能仍被看好

AI 概念股自 4 月以來大漲後，市場關注焦點已從短線漲幅轉向資料中心資本支出與晶片供給缺口是否仍支撐後續成長。分析指出，Nvidia（NVDA）、Broadcom（AVGO）與 Micron（MU）仍被視為 AI 基礎建設擴張的核心受益者，原因在於 AI 伺服器、客製化晶片與高頻寬記憶體需求持續升溫，長線動能尚未出現降溫跡象。 Nvidia 方面，市場普遍認為其 AI 晶片龍頭地位仍穩固，GPU 已成產業標準，且華爾街分析師預估其本會計年度營收成長率可達 73%。HSBC 進一步上調其 2028 會計年度每股盈餘預估，並將目標價調升至 325 美元，主因是資料中心相關需求與 CoWoS 封裝產能配置同步上修。Nvidia 同時也對全球資料中心資本支出提出相當樂觀的長線估算，顯示市場對 AI 算力需求的想像仍在擴大。 Broadcom 則透過客製化 AI 晶片切入市場，與雲端業者合作開發針對特定工作負載的 ASIC，藉由效率與功耗優化建立差異化優勢。文中提到，Broadcom 已在 Alphabet（GOOG/GOOGL）的 TPU 專案中累積成果，並預估其客製 AI 晶片業務有機會在 2027 年突破 1,000 億美元營收規模，顯示公司有望從傳統半導體供應商轉向 AI 專用晶片的重要角色。 Micron（MU）則受惠於 AI 伺服器對高容量 DRAM 與高頻寬記憶體的需求增加，加上全球記憶體供給偏緊，推動價格與營收預期同步上修。市場共識預估，Micron 在截至 2026 年 8 月的會計年度營收可望達到 1,090 億美元，下一年度更有機會進一步提升至 1,710 億美元，反映其成長已不再只是傳統記憶體景氣循環，而帶有 AI 結構性需求的成分。 不過，文章也提醒，Nvidia 與 Broadcom 的股價已反映相當樂觀的成長假設，一旦資料中心資本支出增幅不如預期，或 AI 技術路線改變，評價可能承受壓力；Micron 則仍需面對記憶體產業的循環波動與供過於求風險。整體來看，AI 相關投資仍被視為處於前半場，市場焦點已從「是否還能參與」轉向「誰能在長週期中維持技術優勢與獲利品質」。

台股創高後震盪500點，外資賣超卻有資金輪動

台股今天在台積電帶動下盤中再創新高，但隨後急震，終場仍小幅收紅，成交量放大到近6000億元。盤面上，權值股、綠能、AI與重電族群輪動明顯，外資期貨空單偏高，市場多空交錯但整體仍維持偏多格局。 今天的觀察重點有三個。第一，台積電(2330)盤中衝上1055元創高，卻沒能一路守住漲勢，反映高位震盪加劇。第二，外資現貨賣超158.58億元、期貨淨空單增加到5353口，與投信買超形成明顯分歧。第三，資金沒有全面退場，而是轉向森崴能源(6806)、華城(1519)、廣達(2382)等族群，顯示市場仍在找新的輪動主線。 文章也提到，美國PCE、NFP數據讓降息預期升溫，而本週還要關注美國CPI，這些都會影響台股高檔的資金情緒。短線上，指數雖然創高後震盪，但多頭結構尚未被破壞，操作上更重要的是等待族群輪動，而不是追高硬拚。

金融科技獲利強，台股資金熱度還能延續嗎？

近期台灣金融與科技產業展現強勁的獲利動能。中信金控(2891)公布今年第一季稅後盈餘達231.04億元，年增16%，續創歷年同期新高。其海外獲利占比達35%，並計畫於美國鳳凰城開設新分行；旗下台灣人壽也積極切入長照領域，預計明年於台南推出銀髮養生村。同時，凱基金控(2883)宣布每股現金股利創下歷年最高，顯示金融業整體營運穩健。 在總體經濟方面，隨著台灣出口與經常帳盈餘屢創新高，市場預估央行今年升息的機率攀升。同時，央行最新預算報告顯示，盈餘繳庫金額已連續三年突破2,000億元大關。科技板塊同樣熱絡，台積電(2330)近日公告以一個交易日全數處分世界先進(5347)1.52億股；技嘉(2376)受惠AI需求，全年營收達3,369.35億元創下歷史新高；大立光(3008)亦繳出淨利大增的亮眼財報。 此外，台股資金動能帶動主動式ETF市場蓬勃發展。主動統一升級50(00403A)儘管盤中跌破發行價，其基金規模仍迅速衝破1,700億元；聯博與富邦投信旗下兩檔台股主動式ETF也同步展開募集。整體台股共同基金規模截至四月底已達1.51兆元，凸顯資金正快速向主動式資產靠攏，同時全台將房屋增貸投入股市的人數更來到41.7萬人，反映出市場極高的參與熱度。

科技七巨頭重挫後能否反轉？奧本海默點名蘋果、輝達、Alphabet與亞馬遜

支撐美股兩年的科技七巨頭，在2026年第一季意外重挫16%，一度成為市場失望來源。不過，華爾街投資機構奧本海默最新報告認為，這個趨勢可能正在反轉。 根據報導，奧本海默資產管理公司觀察到，科技七巨頭中部分大型企業的技術面動能正在改善，甚至可能突破過去七個月限制漲幅的壓力區間。分析師指出，道瓊工業平均指數與領先科技股近期走勢分歧，顯示市場對成長型股票的需求仍然存在。 目前市場表現呈現明顯分歧。科技七巨頭在四月觸底後雖大幅反彈，但內部分化明顯。Alphabet今年以來累計上漲28.4%，表現最為亮眼；微軟則下跌16.2%。整體來看，科技七巨頭今年以來約上漲8.8%，略高於標普500指數的8.1%。 這七家公司包含Alphabet、亞馬遜、蘋果、Meta、微軟、輝達與特斯拉，截至2026年5月已占標普500指數權重34.8%，遠高於2016年的12.5%。這代表該族群若出現突破，將對標普500帶來明顯牽動效應。 不過，這群巨型科技股的資本支出也持續攀升。預估微軟、Alphabet、亞馬遜與Meta全年合併資本支出將達6490億美元，較2025年的4110億美元大幅增加。市場接下來會關注，這些AI支出能否轉化為持久的營收成長。 奧本海默並未建議全面買進科技七巨頭，而是認為可考慮降低部分過度集中的持股，並將資金重新分配到技術面尚未過度延伸的標的。機構特別點名偏好蘋果、輝達、Alphabet與亞馬遜，認為這4家公司較有機會接棒領漲。 輝達即將公布的財報，被視為這次反轉論點的關鍵測試。市場將特別關注其資料中心需求與Blackwell晶片量產進度，以及相關財測指引是否能支撐後續走勢。若業績與展望優於預期，七巨頭突破壓力區的說法將更具說服力；反之，若財測不如預期，這波反彈可能仍受壓制。

美股大漲帶動台股續強，台積電補漲機會受關注

上週五美股大漲，台指期夜盤上漲 117 點，台積電 ADR 上漲 1.52%，收在 100.86，溢價達 11.5%。原文認為，週一台積電有機會上漲 2% 以上，台股指數突破今年高點 17401 的機會也偏高，整體對大盤維持中立偏多看法，持股比重約 7 成。 個股方面，台積電（2330）上週五遭外資賣超 3008 張，原文預期週一可能轉為買超，並持續看好其後續表現。理由在於台積電同樣具備 AI 題材，但本益比相對沒有 AI 概念股那麼高，因此被視為可能出現補漲的標的。

外資上修欣興目標價，ABF缺口擴大怎麼看？

美系大行看好欣興（3037）在AI運算需求帶動下，ABF載板供需缺口持續擴大，並將目標價上修至1225元。報告預估，ABF載板在新產能短期難以開出下，2026年價格可能上漲15%至20%，2027年漲幅還可能更大，對供應商定價與毛利率形成支撐。 欣興2026年4月合併營收13932.82百萬元，年增27.64%，創歷史新高，1月至4月營收也維持雙位數成長。法人籌碼方面，5月18日外資買超227張、投信買超212張，三大法人合計買超290張，但近一個月外資仍有累計賣超逾萬張，顯示法人態度仍在震盪中。 股價部分，欣興4月底曾來到883元高點，之後回落並進入區間整理，短線雖有多頭排列，但也需留意高檔震盪、乖離過大與量能續航風險。後續觀察重點包括ABF客戶認證進度、2026年資本支出計畫、月營收成長率與ABF產品毛利率變化。