緯穎股價大跌16％：AI伺服器高成長、低毛利下的獲利結構與評價修正解析

SMCI跌5.23%還能追?Vik升商務長後怎麼看

美超微(SMCI)宣布內部高階主管Vik Malyala將接任商務長一職。作為AI基礎設施解決方案的領導廠商，美超微(SMCI)期許他能肩負起建立戰略合作夥伴關係的重責大任，並進一步推動與各大主要技術合作夥伴的業務發展。在人事任命消息傳出後，該公司週二盤前股價微幅下跌約1%。 在接任新職務前，Malyala曾擔任美超微(SMCI)技術與AI資深副總裁，同時兼任歐洲、中東和非洲(EMEA)地區的總裁暨董事總經理。公司特別強調，他早期曾是Serverworks的設計工程師，過去成功帶領美超微(SMCI)在人工智慧、高效能運算(HPC)等領域取得重大進展。此外，他也積極推動永續資料中心技術，特別是在液冷等節能解決方案上扮演關鍵角色。 美超微(SMCI)主要為雲端運算、資料中心、大數據、高效能運算和物聯網嵌入式市場提供高效能伺服器技術服務。旗下解決方案涵蓋伺服器、儲存系統、刀鋒伺服器、工作站到全機架系統，以及網路設備和伺服器管理軟體。公司採用創新且開放標準的模組化架構，賦予產品高度靈活性以滿足客製化需求。營收結構方面，超過一半來自美國市場，其餘則分布於歐洲及亞洲等地。 觀察最新市場表現，美超微(SMCI)前一交易日收盤價落在33.52美元，下跌1.85美元，跌幅達5.23%。單日成交量來到39,601,085股，較前一交易日減少22.01%。

漢唐(2404) 1345元還能追? 半導體資本支出續航關鍵

漢唐(2404)的1,345元想像，不是單看本身，而是看半導體資本支出循環。 最新的推估把漢唐(2404) 2025年、2026年的營收與EPS都拉高到相當亮眼的水準，市場對於1,345元目標價的理解，也就是在押注半導體資本支出還會維持高檔。這不是單純看一家工程公司的獲利，而是把晶圓廠擴產、建廠、先進製程投資這條鏈條一起算進去，因為只要上游資本支出進入新一輪高峰，無塵室、機電統包、設備整合的需求就會同步放大，EPS自然有機會被推升。 從AI需求到漢唐訂單，中間其實有三道傳導。 第一道是全球終端需求，AI伺服器、高效能運算、車用電子、先進製程晶片的需求，會逼迫晶圓代工與IDM廠重新評估產能配置。第二道是資本支出的結構，不只是花多少錢，而是錢投向先進製程、特殊製程、封測或記憶體，因為不同產線對工程規格與建廠複雜度差異非常大。第三道才是落到漢唐的實際案量，包含無塵室工程、機電統包、設備安裝與案場執行效率，這些才會反映在營收、毛利率與最後的EPS。 華爾街對於漢唐2026年EPS的樂觀情緒，本質上就是對資本支出延續性的信任，而不是對單一公司能力的浪漫想像。也就是說，只要晶圓廠的擴產節奏放慢、建廠延後，或者專案毛利率被成本與競爭壓縮，原本看起來很漂亮的成長曲線，就可能出現明顯修正。這種結構性風險，往往比單一季度的數字更值得警惕。 當報告直接丟出2026年EPS 74.44元、目標價1,345元這類數字時，重點不是先接受，而是先拆解假設。你們第一個要問的是，這一輪半導體資本支出循環，真的能一路延續到2026年嗎，還是AI與先進製程投資只是前期過熱、後面進入調整? 第二個要問的是，漢唐在主要客戶中的市佔能不能維持，還是客戶集中度過高，反而讓獲利彈性受限? 第三個要問的是，專案執行、交期、成本控制是否能撐住毛利率，因為EPS成長不等於EPS一定會照模型走。 所以你們要看的，不只是漢唐這一家公司的數字，而是整個半導體資本支出循環有沒有真的續航到下一階段。目標價可以很漂亮，但如果上游擴產節奏開始鈍化，結構性預期就可能先行降溫。你們是比較相信這波AI帶動的建廠行情還會延長，還是覺得市場已經把過多樂觀一次算進去了呢?

103筆買方輾壓賣方，緯穎大漲8.43%還能追嗎?

《主動式ETF》APP：每天幫你追蹤哪些個股被多家基金經理人共同看好！ ■ 買方103筆輾壓賣方，加碼101檔 今天市場資金方向非常明確，經理人全面偏多操作。全市場新增建倉 2 檔，加碼高達 101 檔，而減碼僅有 34 檔。買方以 103 筆的總數輾壓賣方的 34 筆，顯示多頭部隊正在積極進場佈局。 ■ 緯穎5家狂掃，群聯變動率近48% 今天最強勢的焦點非緯穎莫屬，股價大漲 8.43% 的同時，竟有多達 5 家經理人同步追價加碼，變動率超過 21%。另外群聯也獲得 3 家基金出手，變動率逼近 48%，這絕對不是微幅調整。至於全市場首次進場的新建倉名單，則由家登與均華拿下，值得持續追蹤後續有沒有更多資金跟著上車。 ■ 93檔底倉穩坐，最重那一檔再獲3家加碼 全市場有 3 家以上經理人共同持有的共識底倉目前來到 93 檔。其中資金壓最重的那一檔核心標的，光是這檔的持有市值就高達 692.1 億，而且它今天並沒有停下腳步，又被 3 家基金同步加碼，變動率直接突破 30%。想知道這檔底倉之王是誰，打開 APP 就能看到完整清單。 ■ 飆漲近10%卻有人偷偷砍掉7成 今天有一檔個股出現了極度危險的背離訊號。這檔股票今天強勢大漲 9.91% 逼近漲停，表面上看似風光，背後卻有 2 家經理人趁著大漲同步出貨，而且減碼的變動率高達 -71.09%。這是不容忽視的籌碼面警訊，千萬別輕易去接刀。 🎯 想知道今天資金流入最多的焦點股是誰嗎？ 點我下載主動式ETF APP，啟動7天免費試用，解鎖全部！ 《主動式ETF》APP：進階查看整體主動式ETF資金流向 「主動式ETF」APP為CMoney推出的最新產品，專門追蹤主動式ETF每日持股動向，快速挖掘投信強訊號！ APP僅納入主動式ETF，沒有過多的雜訊，讓你專注於主動式ETF的操作動向，以下兩大核心功能： 經理人資金流向監測，找到聰明錢流向 很多人可能只看買進張數，但資金流向也很關鍵，透過【主動式ETF】APP，你可以清楚掌握每天整體的資金流向，找出投信共識的蹤跡，挖掘聰明錢流到哪裡去。 每日更新主動式ETF操作日報，經理人進出一覽無遺 市場獨家每日「操作日報」，經理人今天建倉、清倉了哪些股票；加碼、減碼了哪些股票都能清楚看懂，當你發現一檔股票的權重在主動式ETF中持續上升，尤其是多檔主動式ETF同步加碼時，就能從中找到一些機會！ 首次下載APP就送「7天VIP體驗」，點擊下方按鈕立即下載試用！ ＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

戴爾回落 5% 還能追嗎？川普加持後風險浮現

Dell Technologies (DELL) 早盤股價報 US$234.56，跌幅約 5.05%，呈現明顯回檔。這波拉回主要是市場消化先前急漲走勢，短線獲利了結賣壓出籠所致。根據近日報導，DELL 本週收盤周線仍約大漲 24%，為 2024 年 2 月以來最佳單週表現。 消息面上，美國總統 Donald Trump 於白宮母親節活動上，因 Michael Dell 夫婦向 Invest America（又稱 Trump Accounts）捐助 62.5 億美元而公開致謝，並呼籲支持者「Go out and buy a Dell!」帶動週五股價單日飆漲逾 13%。在此之前，Mizuho 上調目標價，看好其雲端業務帶來 AI 與傳統伺服器需求尾風。 整體來看，DELL 目前股價回落，多數反映前期因川普背書與目標價上調所引發的短線急漲後調整，投資人後續仍可關注 AI 伺服器與雲端訂單動能變化。

神達85.9元還能追?首季獲利創高、第三季前量產

神達(3706)今年首季稅後純益達到14.61億元，年增8.87%，季減25.04%，創下同期新高，每股純益1.1元。營收方面，首季合併營收318.64億元，年增34.65%，季增4.38%。毛利率為9.21%，年減2.54個百分點，季減0.82個百分點；營益率3.72%，年減1.52個百分點，季減0.24個百分點。 神達首季表現主要來自AI伺服器需求強勁，超大規模雲端資料中心機櫃客戶及雲端服務供應商訂單穩健。車用電子、智慧物聯網及車載資通訊產品出貨持續成長，強化整體營運。這些業務貢獻讓營收年增逾三成，獲利維持同期高點。公司表示，產業需求支撐下，營運動能延續。 AI伺服器及雲端相關需求帶動神達業務，車用電子領域成長亦提供支撐。市場環境中，這些產品出貨增加有助公司維持競爭力。法人觀察顯示，產業鏈需求穩健，對神達營收貢獻正面。近期交易中，股價波動反映市場對科技股關注。 神達伺服器業務因應客戶需求擴產，越南廠已開始生產，美國新廠預計第三季前量產。總經理何繼武表示，儘管地緣政治及零組件漲價等變數存在，公司維持成長展望，包括神達數位及神雲科技業務。投資人可留意擴產進度對後續營運影響。 神達為聯華神通集團旗下企業，從事伺服器、儲存設備、GPS等業務，屬電子–電腦及週邊設備產業，總市值1140.1億元。本益比11.8，稅後權益報酬率4.7%。近期月營收表現強勁，2026年4月合併營收11633.09百萬元，年成長31.87%；3月12156.65百萬元，年成長43.18%，創歷史新高；2月9440.33百萬元，年成長25.33%；1月10266.95百萬元，年成長34.35%。2025年12月10552.96百萬元，年成長25.5%，YOY增長來自雲端資料中心及雲端服務需求強勁，車用電子及智慧物聯出貨成長。 三大法人近期買賣超動向顯示，外資於2026年5月12日買超1301張，投信買超29張，自營商賣超274張，合計買超1056張；5月11日外資賣超1073張，合計賣超1272張。官股持股比率約0.98%-1.30%。主力買賣超於5月12日為623張，買賣家數差37；近5日主力買賣超8.6%，近20日8.7%。散戶動向顯示買分點家數略高於賣分點，集中度維持穩定，法人趨勢呈現買賣交替。 截至2026年5月12日，神達股價收85.90元，漲1.30元，漲幅1.54%，成交量6368張。短中期趨勢上，收盤價高於MA5(約85元)、MA10(84元)，但低於MA20(86元)及MA60(82元)，顯示短期上漲但中期壓力存在。近5日均量約7000張，高於20日均量5500張，量價配合正面。近60日區間高點101.00元(2025年10月)、低點27.30元(2023年3月)，近20日高86.80元、低81.20元，支撐位82元、壓力87元。短線風險提醒：量能續航需觀察，若乖離擴大可能面臨回檔壓力。

00999A 171億衝 5.1% ，還能追嗎?

00999A 主動野村臺灣高息今天收在 10.70 元，單日上漲 0.47%。這檔基金目前規模來到 171.0 億，近一週報酬率達 5.1%，等於成立以來的 5.0% 總報酬幾乎都是在最近一週拚出來的。 今天經理人的動作很直接，沒有新增也沒有刪除任何股票，更沒有減碼。資金平均撒向原本持有的 40 檔個股，這種全面加碼的操作，顯示經理人對目前的持股組合非常有信心，直接把資金打滿。 攤開加碼幅度最大的前幾名，完全是AI伺服器與散熱的主戰場。川湖變動幅度高達 2.22% 拿下加碼榜首，緊接著是奇鋐、金像電、華碩與台光電。經理人明顯把資金往AI硬體供應鏈集中，從機殼滑軌、散熱到PCB材料，一條龍買好買滿。 除了AI主線，加碼名單裡也穿插了不同族群的身影。雄獅旅行社、電商富邦媒，以及記憶體廠南亞科，都在變動幅度前十名的榜單中。經理人在猛攻AI硬體之餘，同時把資金分配給內需與記憶體族群來平衡持股配置。

英業達48.7元回檔，伺服器占比拚五成還能追嗎?

英業達(2356)於今日召開法說會並公告第1季財報，歸屬母公司稅後淨利達24.28億元，每股純益0.68元，創下近六年同期新高。合併營收2,003.11億元，季增17%、年成長28%，毛利率5.1%。總經理蔡枝安表示，第2季營運有望優於第1季，受惠AI伺服器及通用型伺服器需求持續成長，伺服器業務今年營收占比預期挑戰五成。第1季業績向上，主要來自產品零組件漲價及客戶提前拉貨，AI伺服器、通用型伺服器及PC業務皆同步成長。 第1季合併營收2,003.11億元，季增17%、年增28%，稅後淨利24.28億元，季增17%、年增43%。每股純益0.68元，毛利率5.1%，季減0.1個百分點。營收成長主要受產品零組件漲價及客戶提前拉貨影響，AI伺服器及通用型伺服器出貨動能走強，PC業務亦受惠拉貨需求。各產品類型出貨均向上，帶動整體業績表現。 蔡枝安指出，第2季業績預期優於第1季，伺服器業務成長為主要動能，L10出貨帶來的營收將持續升溫，L6及L10出貨數量及業績貢獻均高於上季。AI伺服器及通用型伺服器需求持穩成長，伺服器業務營收占比有望達五成。法說會後，市場關注英業達在伺服器領域的擴張，法人機構持續追蹤相關業務發展。 近期基本面、籌碼面與技術面表現方面，英業達為全球第四大NB代工廠，總市值1747.1億元，本益比17.3，稅後權益報酬率4.1%。近期月營收表現強勁，2026年4月營收84786.84百萬元，年成長36.53%；3月87563.47百萬元，年成長47.11%，創歷史新高；2月50934.22百萬元，年減1.43%；1月61812.81百萬元，年成長34.84%；2025年12月64350.24百萬元，年減10.95%。第1季整體營收及獲利成長，反映伺服器及PC業務擴張。 截至2026年5月12日，英業達收盤48.70元，漲跌-1.50元，漲幅-2.99%，成交量23566張。近期短中期趨勢顯示，收盤價低於MA5及MA10，位於MA20下方，MA60為支撐。量價關係上，當日成交量高於20日均量，近5日均量較20日均量增加，顯示買盤活躍。關鍵價位方面，近60日區間高點61.50元、低點25.05元，近20日高點50.20元、低點44.45元作為壓力與支撐。短線風險提醒，量能續航需關注，若乖離擴大可能面臨回檔壓力。

仁寶營收重返2000億，29元還能撿嗎?

仁寶(2324)今日公告2026年第1季財報，合併營收達2,013.04億元，季增5%、年增1%，重返單季2000億元水準。第1季稅後歸屬母公司業主淨利19.67億元，季增40%、年減10%，每股盈餘0.45元。非PC業務如無線通訊產品及AI伺服器持續成長，占比升至35%，毛利率5.3%略低於上季但優於去年同期。 仁寶第1季合併營收2,013.04億元，受惠非PC業務貢獻，較上季成長5%，年增1%。無線通訊產品及AI伺服器出貨增加，帶動非PC業務營收占比從上季29%提升至35%，朝全年40%目標邁進。電腦相關產品出貨下滑及零組件價格上揚，導致毛利率降至5.3%，較上季5.8%下滑，但高於去年同期5.2%。 營業費用控管穩定，第1季營業淨利26.44億元，與上季持平、年減2%。業外收支轉正，貢獻4.47億元，包括利息收入及匯兌收益，稅前淨利30.91億元季增23%。整體稅後淨利19.67億元，EPS 0.45元，反映非PC業務成長彌補PC業務疲軟影響。 仁寶股價於2026年5月12日收29.90元，下跌0.90元，成交量24,600張。近期外資呈現淨賣超，5月12日外資賣超15,009張，三大法人合計賣超18,413張。投信及自營商亦為賣超，顯示法人觀望態度。產業鏈需求變化下，股價維持在29-30元區間震盪。 仁寶全年非PC業務占比目標40%，需關注AI伺服器及無線通訊產品訂單進展。第2季營收及毛利率變化為關鍵，特別是零組件成本及PC出貨復甦情況。市場供需動態及全球經濟因素，可能影響後續業績表現。

川湖(2059)衝3910元後，還能追高嗎?

高盛證券於2026年5月12日發布報告，針對4月上市櫃公司營收進行檢視，並看好半導體、AI零組件等六大產業，喊買包括川湖(2059)在內的25檔台股個股。報告指出，在追蹤的101家台灣科技公司中，43%的公司4月營收優於預期。川湖作為AI零組件供應商，因基本面利多題材顯現而入選。高盛大中華科技產業研究部門主管張博凱強調，AI伺服器需求強勁，帶動相關供應鏈成長，川湖的滑軌業務受惠於此。月增率排名前三的產業包括滑軌，川湖營運動能值得關注。 高盛報告基於4月營收數據，重新評估台灣科技公司基本面。在20個產業中，滑軌產業月增率位居前三，反映出AI伺服器出貨放量帶動需求。川湖(2059)專注伺服器滑軌及相關零組件，業務涵蓋研發、設計、製造與銷售，符合AI供應鏈趨勢。報告提及，AI伺服器領域雖PC出貨放緩，但二線CSP AI伺服器機櫃出貨增加，部分廠商月增達雙位數。張博凱指出，高階產品產能吃緊及材料短缺，推升相關產業稼動率。川湖的AI零組件題材由此顯現，列入看好名單。 報告發布後，台股AI供應鏈個股受到關注，川湖(2059)股價表現需觀察近期交易動態。高盛喊買25檔，包括半導體及AI零組件領域，顯示法人對川湖基本面的肯定。滑軌產業月增率領先，間接反映供應鏈需求強勁。其他看好個股如台積電(2330)、鴻海(2317)，帶動整體科技股討論。法人圈調整投資組合，聚焦優於預期的公司，川湖入選體現其在AI零組件的位置。產業鏈影響延伸至PCB及ODM領域，競爭環境需持續追蹤。 後續需關注川湖(2059)5月營收公布及AI伺服器出貨進度。高盛預期AI需求延續至2027年，滑軌產業供需結構將更健康。追蹤高階CCL及ABF載板動態，可能影響零組件供應。潛在風險包括材料供應短缺延續，或PC出貨基期效應。重要時點為第4季ASIC專案量產，相關產業成長動能可期。投資人可留意法人報告更新及產業月增率變化。 川湖(2059)為全球知名伺服器滑軌生產商，總市值5189.1億元，屬電子–電子零組件產業，營業焦點在研發、設計、製造和銷售伺服器導軌及其週邊零組件、鉸鏈及滑軌。本益比34.1，稅後權益報酬率0.9%。近期月營收表現強勁，2026年4月單月合併營收2595.89百萬元，月增35.33%、年增79.14%，創歷史新高；3月1918.17百萬元，年增38.87%，亦創歷史新高；2月1756.87百萬元，年增31.15%；1月1774.96百萬元，年增43.9%，創歷史新高；2025年12月1722.46百萬元，年增53.46%，創歷史新高。新產品出貨帶動年對年增幅，顯示業務發展正面。 截至2026年5月12日，外資買賣超-122張，投信100張，自營商-9張，三大法人合計-32張；官股買賣超31張，持股比率2.82%。前一日5月11日，外資買賣超94張，投信22張，自營商6張，三大法人122張。5月8日外資402張，投信237張，三大法人626張，顯示法人近期動態波動。主力買賣超方面，5月12日33張，買賣家數差41，近5日主力買賣超7.4%、近20日5.5%；5月11日61張，近5日9.4%。買分點家數多於賣分點，集中度變化顯示主力趨勢轉正，散戶動向配合法人買進。 截至2026年4月30日，川湖(2059)收盤3910元，開盤4120元、最高4170元、最低3910元，漲跌-250元、跌幅-6.01%、振幅6.25%、成交量1278張。前月3月31日收3175元，跌-285元、-8.24%、量1013張；2月26日收3445元，漲85元、2.53%、量1809張。短中期趨勢顯示，近期收盤低於MA5及MA10，呈現修正格局，但相對MA20及MA60位置上移。量價關係上，4月30日成交量1278張，高於20日均量，近5日均量較20日均量增加，顯示買盤介入。關鍵價位為近60日區間高點約4155元為壓力、低點約3000元為支撐，近20日高低在3910-5520元間。短線風險提醒：量能續航需觀察，若乖離擴大可能加劇波動。

AI伺服器放量，緯創8463億還能追嗎?

隨著全球 AI 與雲端運算需求持續擴張，國內電子代工與品牌大廠陸續公布第一季財報，多數展現出強勁的營運成長動能。 緯創(3231)首季合併營收達8463.03億元，稅後盈餘96.31億元，每股盈餘(EPS)達3.06元，寫下歷史新高。 英業達(2356)受惠於AI與通用型伺服器訂單同步升溫，首季稅後淨利24.28億元，EPS為0.68元，創下歷年同期次高，管理層並預期全年伺服器營收將有超過三成的成長幅度。 品牌廠華碩(2357)首季EPS繳出13.2元，儘管毛利率受產品組合影響略微下滑，但公司對後市展望保持樂觀，將全年AI伺服器出貨成長目標大幅上修至100%。 伺服器廠緯穎(6669)則宣布透過調整記憶體的代採購模式，預計有助於進一步改善整體毛利率結構。 另一方面，仁寶(2324)第一季因電腦產品出貨下滑與零組件價格上揚影響，稅後淨利19.67億元，年減10%，EPS為0.45元；不過其非PC業務營收占比已成功推升至35%，顯示產品線轉型步伐穩健。 從系統代工端的伺服器出貨放量，到零組件供應端如臻鼎-KY(4958)、華邦電(2344)首季營收的翻倍表現，數據顯示高階運算需求正成為帶動電子產業鏈新一波增長的核心力量。