寶成海外擴產能否翻身？從製鞋本業基本盤到成本優勢與成長風險全解析

FSI 2025年第三季營收年增13%，巴拿馬新廠與資產調整成焦點

Flexible Solutions International（FSI）公布2025年第三季財報摘要，營收達1,053萬美元，較2024年同期的931.5萬美元成長約13%。公司表示，完整財務報告將於2025年11月14日收盤後公布。 在2025年第二季財報會議中，FSI提到未來策略將持續聚焦市場佔有率擴大與創新產品開發，顯示管理層對後續營運仍有成長期待。 另外，FSI近期宣布出售Mendota工廠，屬於資源重新配置的一環，目標在提升整體營運效率，並增加財務靈活性，以支援後續擴張計畫。 公司也規劃在2025年第三季啟動巴拿馬新工廠，預期有助於推進食品合約業務的擴展。依原文說法，該擴展可能帶來每年2,500萬美元的合約增長，反映其海外布局與業務擴張方向。 整體來看，FSI目前釋出的訊息以營運成長、資產調整與海外擴產為主軸，後續仍需待完整財報揭露更多細節，才能進一步評估營運結構與成長動能。

寶成配息1.3元、殖利率5.1%：營收與獲利回檔下的後續觀察

全球製鞋龍頭寶成（9904）29日通過去年度盈餘分配案，每股配發1.3元現金股利，以29日收盤價25.45元計算，現金殖利率約5.1%。公司去年合併營收2,514億元，年減4.7%，稅後純益121億元，年減24.7%，每股稅後純益4.1元。 從業務結構來看，寶成鞋類製造業務因產品組合優化，平均售價穩定成長，營收占比提升至70%；運動用品零售及批發業務則受消費保守與庫存偏高影響，銷售規模減少，營收占比降至30%。公司表示，將持續專注鞋類製造與運動用品零售批發兩大核心本業，並深化與國際品牌客戶的合作。 在經營策略上，鞋類製造將強化多元化生產優勢，投入技術創新與製程精進；零售批發則延續精緻化零售策略，整合實體與數位通路。後續可觀察鞋類出貨量、平均售價變化，以及零售業務的折扣競爭與線上銷售表現。 籌碼面部分，近一個月外資連續賣超，5月29日外資賣超1,093張，投信賣超1,908張，三大法人合計賣超3,099張；主力近五日賣超34.2%，散戶賣壓增加，持股集中度也下降。 技術面來看，股價位於所有均線下方，量能低於20日均量，短線乖離偏大，後續需留意量能是否能延續，以及25.75元附近的支撐變化。整體而言，寶成目前兼具穩定配息與營運回檔的雙重特徵，市場後續重點仍在營收回溫、成本管控與產能利用率的改善幅度。

鴻海廣達領軍電子代工轉型：AI伺服器市占與海外擴產成焦點

台灣電子代工大廠近期陸續召開股東會，公布營運數據與產能布局。鴻海(2317)2025年每股盈餘（EPS）達13.61元，創下新高，並配發7.2元現金股利；其AI伺服器市占率逾四成，雲端網路營收貢獻度亦超過四成。廣達(2382)今年首季EPS達5.5元，因應AI推論伺服器需求及下一代Vera Rubin平台架構，目前正於美國、墨西哥、泰國等地擴展產能。 在業務轉型方面，仁寶(2324)透過產品線調整，首季伺服器營收占比提升至5%，預計下半年德州新廠投產後，全年伺服器占比可望達8%至10%。英業達(2356)2025年EPS為2.42元，決議配發2元現金股利，受惠通用型與AI伺服器需求同步升溫，預期2026年伺服器營收占比有機會突破50%。 整體而言，各大代工廠皆透過優化產品組合與擴充海外產能，持續拓展AI相關硬體設施市場。

金寶(2312)布局衛星通訊與AI伺服器，海外產能擴充能否帶動營運轉強？

金寶(2312)近期在股東會釋出多項營運進展，聚焦衛星通訊、AI伺服器與海外產能擴充，成為市場關注焦點。公司表示，將運用既有網通經驗發展多軌衛星地面系統，也切入美國新創遊戲機供應鏈，承接全自主設計與生產業務。 在AI伺服器方面，金寶(2312)的產品正由主機板與4U伺服器，逐步走向機櫃系統，並預計於今年下半年在泰國廠啟動生產。全球產能布局也同步推進，包括泰國廠持續導入新產品、菲律賓廠切入工業化設計領域，以及美國聖地牙哥廠因產能滿載而規劃擴產。 從營運數據來看，金寶(2312)2026年4月合併營收為121.23億元，年減3.49%，前4個月整體營收動能仍偏平緩，後續成長將取決於伺服器與網通新訂單是否實際放量。法人則認為，海外新產能開出與伺服器供應鏈貢獻，可能為後續營運帶來成長動能，並看好2024年至2025年獲利具備成長潛力。 籌碼面上，2026年5月中下旬三大法人對金寶(2312)操作偏多，其中外資買盤明顯，5月21日與5月26日單日買超皆逾3萬張，主力近5日買賣超比率也顯示籌碼集中於多方。不過，投信期間多有賣超調節，後續仍需觀察土洋操作是否分歧。 技術面來看，截至2026年4月30日，金寶(2312)收盤價為27.65元，股價自3月底21.55元低點反彈，4月高點一度來到29.05元，伴隨成交量放大至逾5.2萬張。短線支撐約在25元至26元區間，上方初步壓力則落在30元關卡；若後續量能無法延續，股價可能面臨技術性修正。 整體而言，金寶(2312)的多軌衛星與AI伺服器機櫃布局，搭配海外產能擴張，替中長期轉型帶來想像空間；但目前營收尚未明顯放大，且股價已累積一定漲幅，後續仍需持續追蹤新產品出貨進度與法人籌碼變化。

融程電(3416)首季營收創高、海外擴產加速，第二季能否續寫新高？

工業電腦廠融程電（3416）公布最新營運展望與財務數據，第一季合併營收達新台幣9.47億元，年增18.21%，創下歷年同期新高；受記憶體成本上漲影響，毛利率降至36.52%，營業利益約1.43億元，每股盈餘為1.80元。公司表示，依現有在手訂單來看，營收可望逐季成長，第二季有機會挑戰歷史新高，全年目標為雙位數成長。 為分散生產風險並拓展國際市場，融程電持續推進海外布局。公司去年已在印度成立分公司，今年初再於韓國設立分公司，並與當地製造商合作建立生產基地；未來也規劃於下半年在日本設立生產基地，以因應當地無人機需求。此外，公司預計明年併購一間約100至200人規模的泰國工廠，藉此就近服務東南亞、中東及歐洲市場。 在產品應用與策略發展方面，融程電未來營運將聚焦國防、航海及半導體產業供應鏈。其自主設計的無人機產品主要供貨給東北亞、中東與歐洲的機構單位；在邊緣人工智慧領域，也正與多間晶片廠商合作。同時，公司與台灣半導體設備商洽談策略合作，計畫將監控系統與電腦儀表板導入廠務設備，相關細節預計於第三季有更明確進展。

寶成 9904 代工龍頭回溫在即？

寶成(9904)是全球大型運動鞋代工廠之一，長期深耕製鞋製造與通路布局，客戶涵蓋 Nike、adidas、New Balance 等國際品牌。公司以製鞋與零售雙引擎為主，海外產能配置也讓它在全球供應鏈調整中保有一定彈性。隨著品牌庫存調整接近尾聲、世界盃備貨與新興運動品牌成長，市場開始關注寶成後續營運是否有回溫機會。2025 上半年營收結構中，製鞋業務占比 68.6%，零售業務占比 31.1%，顯示製鞋仍是主要收入來源。

寶成獲宏遠看多，目標價45元是什麼訊號？

寶成（9904）今日僅有宏遠證券發布績效評等報告，評價為看多，目標價45元。報告同時預估寶成2024年度營收約2,557億元、EPS約4.7元。這類券商評等與財測，通常會成為市場重新檢視基本面的參考，也可能影響短線情緒與後續關注度。

東協族群漲2.45% 中租-KY飆4%還能追嗎?

今日東協概念股在盤中表現相對突出，整體類股漲幅達到2.45%，主要由金融租賃龍頭中租-KY大漲逾4%領軍，帶動市場對東協地區企業獲利回穩的信心。在大盤震盪之際，部分資金顯然看好東協市場的長期發展潛力，尤其是在製造業回流與消費力道逐漸恢復的背景下，相關台廠營運前景看俏，吸引法人提前卡位。 細看個股表現，中租-KY以4.25%的強勢漲幅穩居龍頭，顯示市場對其在東協佈局的獲利能力寄予厚望。製鞋大廠寶成也跟隨腳步上漲2.31%，利勤小漲1.14%，皆反映全球供應鏈重組及消費復甦的趨勢。然而，東和鋼鐵、宏全則持平，福懋、台南甚至小幅下跌，凸顯族群內漲勢並非全面性，部分傳產股仍受大盤或個別基本面影響，觀望氣氛濃厚。 隨著國際局勢變化，東協地區在全球供應鏈中的重要性日益提升，今日資金進駐顯示市場正重新評價相關概念股。建議投資人後續持續關注各公司在東協佈局的具體營運數據，特別是即將公布的財報能否進一步驗證獲利回穩趨勢。此外，觀察東協各國的經濟數據與政策利多能否持續發酵，將是判斷此波漲勢能否延續的關鍵。

寶成(9904)獲利飆1622%還能追？26Q1營收630億卻年減5.88%

傳產-其他寶成(9904)公布26Q1營收630.9173億元，但仍比去年同期衰退約5.88%；毛利率22.14%；歸屬母公司稅後淨利22.3013億元，季減28.79%，但相較前一年則成長約1622.01%，EPS 0.76元、每股淨值51.35元。

寶成25.75元還能撿？首季獲利衝高、法人卻賣超

寶成工業(9904)今日公布2026年第一季合併財報，稅後純益達22.30億元，每股稅後純益0.76元，受惠業外轉投資南山人壽適用IFRS 17準則影響，獲利較去年同期大幅成長。合併營收630.92億元，年減5.9%，鞋類製造業務占比63%，年減9.1%，運動用品零售及批發業務占比36.6%，年增0.1%。4月合併營收223.44億元，月增15.3%、年增3.8%，顯示營運回穩跡象。 寶成第一季合併營收下滑主因全球政經情勢複雜，鞋類製造業務出貨動能放緩，品牌客戶下單趨於審慎，平均售價小幅提升但總量減少。運動用品業務藉由提升營運效率，銷售跌幅收斂。以人民幣計年減1.1%，新台幣計略增0.1%。業外收入認列權益法投資收益17.68億元，年增25.77億元，其中南山人壽貢獻14.09億元，年增27.38億元。累計前四月合併營收854.36億元，年減3.5%。 寶成4月製鞋業務年增6.9%，進入傳統旺季，加上6月美加墨世足賽拉貨潮，產業景氣回穩。法人觀察第二季營運展望正面，預期逐季增溫。鞋類製造業務占比雖降，但整體營收回到年月雙增軌道，顯示終端需求漸穩。 寶成需追蹤第二季鞋類出貨動能與世足賽帶動效應，品牌客戶訂單變化及全球經濟不確定性。4月營收成長為正面訊號，惟總體經濟壓力仍存，建議關注月營收年成長率及投資收益穩定性。 寶成(9904)截至2026年4月30日收盤價25.75元，短中期趨勢低於MA5、MA10、MA20，技術面承壓。2026年5月14日三大法人合計賣超4406張，外資、投信、自營商同步偏空，主力也持續出脫。