新興市場放款成長放緩下，BBVA 淨利息收入與資產結構調整的觀察重點

美國區域銀行財報分歧，CVBF、UMBF、BKU、WSFS、AMAL後市怎麼看

財報季接近尾聲，美國區域銀行第四季表現呈現明顯分歧。整體來看，受惠於利率維持高檔、淨利息收益率提升，以及數位轉型帶動成本下降，區域銀行營運仍有支撐；但金融科技競爭、存款流向高收益資產，以及商用不動產曝險等壓力，也讓96家受追蹤銀行的單季營收僅勉強符合市場預期，財報後平均股價僅小幅上漲2.2%。 CVB金融（CVBF）第四季營收達1.366億美元，年增10.2%，略優於市場預期。雖然淨利息收入與每股盈餘表現亮眼，但股價反應平淡，財報後約在20.82美元附近。 UMB金融（UMBF）則繳出全場最強成績，第四季營收達7.448億美元，年增29.3%，明顯優於預期；加上每股盈餘與淨利息收入同樣勝出，帶動財報後股價上漲6.2%，來到133.11美元。 BankUnited（BKU）第四季營收為2.738億美元，年增6.1%，但仍低於市場預估，且淨利息收入與每股盈餘也不如預期。不過股價在整體情緒支撐下，財報後仍小漲1.6%，約47.51美元。 WSFS金融（WSFS）第四季營收達2.758億美元，年增7.5%，並優於市場預期；同時每股盈餘與淨利息收入也都高於分析師估算，股價財報後上漲5.6%，約74.10美元。 Amalgamated金融（AMAL）第四季營收為9136萬美元，年增14.6%，表現優於預期；但每股盈餘大幅低於預估，且每股有形帳面價值也略遜，使整體表現打了折扣。不過在類股氛圍帶動下，財報後仍維持3.9%的漲幅，股價約43.95美元。

Old Second Bancorp(OSBC)六個月落後大盤，4.9%淨利息收益率撐盤能否轉化為獲利成長

Old Second Bancorp(OSBC)近半年股價表現相對平淡，報酬明顯落後大盤，但其淨利息收入近五年維持快速成長，平均淨利息收益率也處於較高水準。文章同時指出，公司營收成長快於每股盈餘成長，顯示獲利結構仍有值得觀察之處。整體來看，OSBC兼具區域銀行的在地經營基礎與利差優勢，但股價與每股獲利之間的落差，仍是後續評估重點。

老第二銀行六個月表現平平，淨利息收入與EPS成長能撐起估值嗎

老第二銀行（Old Second Bancorp，NASDAQ: OSBC）近六個月股價回報僅 3.9%，落後標普500指數 10.9% 的漲幅。文章指出，這家伊利諾伊州社群銀行自 1871 年成立，業務涵蓋存款、商業與消費貸款、財富管理及抵押產品，並擁有 53 家分行。 從營運面看，淨利息收入是其核心來源，過去五年年增率達 27.4%，顯示成長動能不弱。其平均淨利息利差（NIM）為 4.9%，反映貸款收益與融資成本表現相對穩定。不過，雖然總收入年增 21.5%，每股收益（EPS）僅年增 9.4%，代表獲利成長明顯慢於營收擴張，顯示成本或經營槓桿未完全同步改善。 目前股價為每股 21.66 美元，P/B 為 1.2 倍。整體來看，OSBC 的營收核心具韌性，但 EPS 增速偏慢，使其投資價值更需要從後續獲利轉化能力來檢視。

老第二銀行六個月表現平平，淨利息收入與EPS成長透露什麼？

老第二銀行（Old Second Bancorp, NASDAQ: OSBC）過去六個月股價表現不算亮眼，回報約3.9%，明顯落後標普500指數的10.9%。 這家成立於1871年的伊利諾伊州社群銀行，主要業務包括存款、商業與消費貸款、財富管理及抵押產品，並擁有53家分行。其營收結構中，淨利息收入是核心來源，也被視為比一次性手續費更具穩定性的收入項目。 從成長表現來看，老第二銀行過去五年的淨利息收入年增率達27.4%，顯示核心獲利來源持續擴張；平均淨利息利差（NIM）達4.9%，反映其貸款收益與資金成本控制具一定優勢。 不過，雖然總收入年增21.5%，每股收益（EPS）成長僅9.4%，代表營收擴張並未完全轉化為同等幅度的獲利提升，盈利效率仍需觀察。 目前股價約21.66美元，市淨率（P/B）為1.2倍。整體來看，OSBC具備穩定的核心收入與不錯的利差表現，但EPS成長相對溫和，顯示其後續表現仍取決於獲利轉換效率是否改善。

SoFi執行長再加碼買股，財測不變與利率走向成焦點

SoFi（SOFI）執行長 Anthony Noto 於 6 月 16 日在公開市場以平均 18.06 美元買進 13,888 股自家股票，金額約 25.1 萬美元，這也是他今年第五次出手。加碼後，他的直接持股達 11,960,507 股，按目前股價估算，持股價值約 2.15 億美元。 從過去操作來看，Noto 多次在股價回跌時進場，包括 2026 年 3 月斥資約 100 萬美元買進 56,000 股，並在昨日之前透過多次交易再買進 60,000 股，顯示對公司前景維持高度信心。 基本面方面，SoFi 第一季表現亮眼，調整後淨營收達 11 億美元，年增 41%；調整後 EBITDA 為 3.399 億美元，年增 62%；淨利息收入達 6.93 億美元，年增 39%。不過，公司在法說會上維持全年財測不變，未上調預期，令市場期待落空，股價因此承受賣壓。 聯準會 6 月 16 日至 17 日的利率決策，也被視為影響 SoFi 後續表現的重要變數。由於 SoFi 業務涵蓋放款，市場利率變化會直接牽動其貸款利潤與淨利息收入走勢。 SoFi 成立於 2011 年，總部位於舊金山，從學生貸款再融資起家，後續已延伸至個人貸款、信用卡、房貸、投資帳戶、銀行服務與財務規劃，並透過手機 App 與網站營運。公司也在 2020 年收購 Galileo，強化簽帳金融卡與數位銀行的支付及帳戶服務能力。前一交易日 SoFi 收在 17.71 美元，上漲 3.39%，成交量達 106,005,588 股，交投相當熱絡。

SoFi CEO 再度加碼持股，財報成長與利率走向成關注焦點

SoFi Technologies（NASDAQ:SOFI）執行長 Anthony Noto 於 6 月 16 日再度在公開市場買入 13,888 股，平均每股 18.06 美元，總金額約 25.1 萬美元。交易後，Noto 直接持有 11,960,507 股，依目前股價估算，持股市值約 2.15 億美元。 這已是他今年第 5 次在股價走弱時進場增持。根據先前資料，Noto 於 2026 年 3 月曾以約 100 萬美元買入 56,000 股，之後又分批增持 60,000 股，顯示管理層持續以實際買盤表達對公司前景的看法。 營運面上，SoFi 第一季調整後淨收入達 11 億美元，年增 41%；調整後 EBITDA 為 3.399 億美元，年增 62%；淨利息收入達 6.93 億美元，年增 39%。不過，公司雖然繳出亮眼成績，仍維持全年指引不變，未進一步上調預期，市場也因此對股價反應較為保留。 另外，聯邦儲備局於 6 月 16 日至 17 日召開會議，對 SoFi 這類金融科技銀行尤為關鍵。由於其貸款利潤與利率環境密切相關，後續利率政策與市場對政策的解讀，將成為影響淨利息收入與整體營運的重要觀察點。

聯合銀行(UBSI)股價同步大盤上揚，成長與估值風險如何平衡？

聯合銀行（UBSI）過去六個月股價上漲 11.8%，來到 45.02 美元，走勢與標普500指數的 12.4% 漲幅相近。雖然股價表現不差，但分析指出，背後仍有幾項營運與成長風險值得留意。 首先，淨利息收入雖是銀行重要且相對穩定的營收來源，聯合銀行過去五年的年化成長率為 8.8%，略低於整體銀行業平均。這段成長主要來自淨利息收益率提升，但貸款規模同時萎縮，顯示實質資金需求並不強。 再看獲利表現，聯合銀行過去五年的每股盈餘年化成長率僅 2.5%，雖然尚能維持成長，但力道明顯偏弱，與營收表現相符，反映擴張速度有限。 至於資產價值，市場共識預期聯合銀行未來 12 個月每股有形帳面價值僅將成長 6.3%，達到 26.70 美元，增幅並不高。對銀行股來說，若缺乏更強的獲利與資產成長動能，估值改善空間往往也會受到限制。 目前聯合銀行的遠期股價淨值比約 1.1 倍，估值不算高，但也不代表風險消失。公司核心業務聚焦社區銀行服務，並延伸至抵押銀行業務，營收主要來自個人存款、信用卡、商業與建築貸款，以及經紀與保險箱等附加服務。整體來看，聯合銀行屬於體質尚可、但成長性與下行風險都需要同步評估的銀行股。

United Bankshares Q1後成長放緩，1.1倍P/B為何仍難吸引市場？

United Bankshares（UBSI）在Q1財報後引發市場關注，近期股價過去六個月上漲11.8%，表現接近大盤，但其成長動能與獲利品質仍受到檢視。 從營運面看，該行淨利息收入近年年均成長8.8%，主要來自淨利息邊際提升，不過貸款總額卻出現下滑，顯示成長來源並不穩定。另一方面，EPS長期年增幅僅2.5%，反映營收與盈利之間的連結相對薄弱。 展望未來，市場預估United Bankshares的每股有形帳面價值（TBVPS）未來12個月將成長6.3%至26.70美元，但在分析師眼中，這樣的增幅仍偏溫和。以目前約1.1倍前瞻市淨比（P/B）來看，估值並不算高，但在成長性有限的背景下，吸引力仍被認為不足。 整體而言，United Bankshares並非差勁的公司，但若從成長性、獲利延展性與資本回報角度觀察，市場更可能把目光轉向其他具更強動能的標的，例如Nvidia、Tecnoglass，以及其他被認為更具主導地位的企業。

資本金融獲利優於預期、營收未達標，準備金下降與併購前景怎麼看

資本金融（Capital One Financial）第一季獲利優於華爾街預期，雖然營收未達標，但較低的信貸損失準備金支撐了淨利表現。公司表示，本季信貸損失準備金大幅下降，顯示其在信用風險管理與資產品質上維持一定控制力。不過，淨利息收入不如預期，也使整體營收表現承壓。 文章同時提到，資本金融計畫於5月18日完成與DFS的合併，市場關注這項交易是否會影響公司的業務版圖、財務結構與後續競爭力。整體來看，這份財報呈現出獲利韌性與營收壓力並存的情況，合併進程則是接下來的重要觀察點。

U.S. Bancorp財報優於預期，非利息收入撐起獲利表現

U.S. Bancorp（NYSE:USB）公布2025年第一季財報，整體獲利優於市場預期，主要受惠於非利息收入表現強勁。雖然淨利息收入低於分析師平均估值，但其他業務收入的成長，抵銷了部分壓力，讓本季獲利出現驚喜。 公司並對第二季展望持謹慎樂觀態度，預估經稅後計算的淨利息收入將落在41億至42億美元之間。這顯示在利率環境變動下，U.S. Bancorp仍試圖透過多元收入來源維持穩定表現。 分析師普遍認為，淨利息收入增速放緩雖是壓力，但非利息收入的提升，反映銀行在風險管理與客戶服務上的執行力。不過，若後續經濟環境轉弱，仍可能影響整體收益表現，因此後續仍需觀察宏觀經濟數據與金融市場變化。