和詮營收年增 75%！這是真成長還是短暫紅利？

Fleury(FLRY3)首季營收增12%　據點翻新還能追嗎?

2026年第一季，Fleury(FLRY3)展現強勁的營運成長動能，旗下核心品牌營收達到12.1%的有機成長。執行長Gianni Sutzu指出，這主要歸功於公司在醫療界的長期良好聲譽，以及針對現有實體據點進行的策略性翻新。數據顯示，相較於行動醫療服務，實體據點的成長動能更為顯著，帶動整體營收向上攀升。 在實驗室對實驗室同業競爭中，Fleury(FLRY3)同樣繳出亮眼成績，該業務寫下8.2%的穩健成長。公司目前正將發展重心放在擴張生產能力，並持續為合作夥伴實驗室提供創新產品，藉此鞏固在相關市場的競爭優勢與市佔率。 針對實體據點的翻新策略不僅擴大了服務空間，更是推升營收擴張的關鍵驅動力。透過導入全新核磁共振等先進設備，大幅提升了單店的檢測生產力。此外，Fleury(FLRY3)高度重視醫療創新，過去兩年內已累計推出近900項全新產品與服務，確保公司在診斷醫學市場中保持領先地位，成長率持續超越產業平均水準。 在財務表現方面，財務長Joseph Filippo坦言，受到員工利潤分享提撥增加及醫療保險成本上升影響，首季EBITDA利潤率微幅承壓，但部分衝擊已透過準備金迴轉抵銷。同時，第一季現金流因繳納稅款及其他例行性支出，呈現季節性下滑。然而，經營團隊對財務體質保持信心，預期接下來幾季的現金生成能力將顯著轉強。 展望未來，腫瘤學將是Fleury(FLRY3)的發展重鎮，公司目前已提供涵蓋基因體學與解剖病理學的完整診斷產品組合，並對旗下腫瘤學合資企業Croma的成長潛力抱持高度樂觀。至於Novozellus與NuLynx等新品牌，預期將隨著現有據點的營運成熟及未來的擴張計畫，為公司挹注更強勁的成長動能。

HBB跌8.6%毛利衝29.7%，還能追嗎?

Hamilton Beach Brands Holding Co (HBB) 透過其子公司從事消費、商業和特種小家電以及特種零售業務。它設計、行銷和分銷小型品牌的家用電器和專業家庭用品小家電，以及用於餐廳、酒吧和飯店的商業產品。 Hamilton Beach Brands (HBB) 公布最新第一季財報，儘管部分消費性業務銷售未達計畫，但毛利率大幅改善，使整體獲利超越管理層預期。總裁暨執行長 Scott Tidey 表示，受到基期較高的影響，公司原本就預期營收會較前一年同期下滑。然而，主要因為三月份需求疲軟，實際營收仍略低於預期。他指出，消費者仍面臨財務壓力，部分業務的非必需品支出明顯減弱，此現象在美國消費市場尤為顯著。特別是受到燃料成本高漲的影響，特定價格帶的消費者受到較大衝擊。 財務長 Sally Cunningham 指出，第一季營收為 1.22 億美元，較去年同期的 1.034 億美元下滑 8.6%。這主要歸因於美國消費業務銷量減少，但部分被價格調漲與旗下醫療保健部門的持續成長所抵銷。儘管面臨銷售壓力，毛利仍從去年同期的 3280 萬美元增長至 3620 萬美元，毛利率更從 24.6% 大幅攀升至 29.7%，擴張高達 510 個基點。其中 190 個基點受惠於一項單次性利益，主因是最高法院裁定取消國際緊急經濟權力法 (IEEPA) 關稅後，免除關稅的庫存順利售出。透過去年在物流中心設立的外貿區，公司得以在三月份迅速出貨且無需支付額外關稅。Cunningham 預期，其餘 320 個基點受惠於漲價時間差的毛利擴張效益將在下半年趨於正常。 在費用方面，第一季銷售、一般及行政費用增至 3120 萬美元，高於去年同期的 3050 萬美元。主要原因是公司為了汰換舊有企業資源規劃系統，認列了 140 萬美元的加速折舊費用，不過部分已被去年第二季的重組效益所抵銷。第一季營業利益從 230 萬美元翻倍增長至 500 萬美元，成長幅度達 115%。淨利達到 350 萬美元，相當於每股稀釋盈餘 0.26 美元，優於去年同期的 180 萬美元或每股稀釋盈餘 0.13 美元。營運產生的淨現金為 330 萬美元，較去年同期的 660 萬美元減少。主要因為淨營運資金增加，包含公司終止將單一客戶美國應收帳款出售給金融機構的協議後，應收帳款計畫性增加所致。期內公司斥資 90 萬美元買回約 5.5 萬股自家股票，並支付 160 萬美元股息。季末淨債務為 260 萬美元。 Hamilton Beach Brands (HBB) 持續推動五大策略，包含核心業務成長、數位轉型、高階產品、商用市場與健康事業。在核心業務方面，新推出的三款果汁機系統與重新設計的熨斗平台皆獲得市場良好反響，並計畫在下半年推出兩款單杯咖啡機。公司也擴大了產品鋪貨範圍，成功進駐多家百貨公司、量販店及大型零售商。在數位行銷上，因應生成式 AI 對消費者購物行為的影響日益加深，公司正增加投資並導入 AI 購物策略，以提升產品在各大平台的曝光度。此外，高階家電市場規模高達 90 億美元，目前公司僅佔約 1% 市佔率，未來將持續投入數百萬美元推廣旗下高階品牌 Lotus，並準備在秋季推出 Lotus Signature 系列。 商用設備市場依然是重要的成長動能，公司正深化與大型餐飲服務及連鎖飯店的合作關係。其商用果汁機與相關設備自去年第二季推出以來，持續受到餐廳與學校的強勁需求帶動，表現優於預期。在醫療保健領域，Hamilton Beach Health 部門已連續三個季度實現獲利成長，公司維持今年該業務銷售額成長 50% 的目標。除了擴大與專業藥局及製藥公司的注射藥物合作外，也計畫在第三季試行藥物管理平台，初期將鎖定腫瘤學與心理健康治療，藉此提高患者用藥順從性並提供即時反饋。 針對 2026 年展望，Hamilton Beach Brands (HBB) 重申財測目標，預估營收將接近中個位數成長。由於公司計畫將第一季的超額獲利再投資於促銷活動以支撐需求，預期毛利率將與前一年持平或微幅提升。考量新增的 600 萬美元廣告支出及 600 萬美元企業資源規劃系統加速折舊，全年營業利益預計將下滑低雙位數百分比。扣除投資活動後的營運現金流，預計將介於 3500 萬至 4500 萬美元之間。財務長強調，此展望並未計入可能退回的 4100 萬美元關稅款項，因其退款時間與最終金額仍具不確定性。憑藉多元化的商業模式與穩健的品牌組合，公司有信心在今年市場環境改善時掌握商機。

東森(2614)12月營收5.42億創高，現在還能追嗎?

東森(2614)公布12月合併營收5.42億元，創2019年1月以來新高，月增8.12%、年增5.33%，雙雙成長、營收表現亮眼。 累計2022年1月至12月營收約59.49億，較去年同期成長7.51%。

宏碁遊戲-創(6908)4月營收4.5億，還能追嗎?

電子下游-電腦周邊 宏碁遊戲-創(6908)公布4月合併營收4.5億元，創近4個月以來新高，MoM +8.22%、YoY +9.02%，雙雙成長、營收表現亮眼； 累計2026年前4個月營收約16.03億，較去年同期 YoY +7.16%。

詩肯(6195)Q4營收6.33億：獲利暴增，還能追嗎?

傳產-百貨 詩肯 (6195) 公布 24Q4 營收 6.3324 億元，雖然季增 18.24%、已連 2 季成長，但仍比去年同期衰退約 0.04%；毛利率 54.85%；歸屬母公司稅後淨利 3.3386 千萬元，季增 147.93%，與上一年度相比成長約 59.65%，EPS 0.66 元、每股淨值 26.25 元。 2024 年度累計營收 22.8863 億元，較前一年衰退 2.85%；歸屬母公司稅後淨利累計 8.041 千萬元，相較去年衰退 22.12%；累計 EPS 1.6 元、衰退 22.33%。

喬山(1736)Q4營收117億，2023還能追嗎?

喬山公布2022第四季營收表現，在商用健身器材的帶動下，Q4營收及獲利表現亮眼，2022 Q4營收117億元，預估EPS 1.59元，2022全年營收338億元，年增10%，EPS 1.25元。喬山歐美地區合作客戶積極擴店，看好商用器材表現延燒，預估2023年營收376億元，年增11%，EPS 5.21元，年增324%。 喬山(1736)為亞洲最大的健身器材廠，目前產品組合以商用健身器材為主，佔比超過50%，其次為家用健身器材，佔比超過3成。2022 Q2雖受上海封城影響，家用商品銷售不如預期，Q2全季獲利虧損，但進入後疫情時代，健身房瞄準疫後民眾開始回歸健身房商機，積極進行展店計畫，大幅提升喬山商用產品需求。喬山主要客戶：美國Planet fitness預期每年增加200家以上的健身房，新客戶Anytime fitness也宣告未來預計年增300家店，後續商用器材需求驚人。2023年喬山將持續與新客戶進行合作方案洽談，積極打入全球前10大健身房供應鏈，持續擴大商用器材市場。新器材需求及舊器材汰換兩項因素影響下，看好喬山未來商用器材營收成長，2022商用市場營收有望突破7億美元，2023年商用器材市場成長幅度有望超過10%，預估營收佔比將突破6成，將持續成為公司2023年重要成長動能。 喬山近年為提升毛利率，持續優化產品組合，也透過將部分產線轉移至越南生產提高毛利表現。喬山透過提升高毛利商用器材的佔比，及運用越南設廠成本及稅收較低等特色，將部分家用產品產線移往越南兩項措施，成功提升公司毛利率，搭配2022下半年航運運價下跌，公司進入2022 Q3毛利率有亮眼提升，季增3個百分點，且預計Q4將會持續成長。喬山長期計畫將會持續擴大產線生產規模，期待透過產能提升有效控制生產成本，預估2023年毛利率繼續提升可能性高，將比2022年上升4-5%。 喬山為發展及推銷自有品牌，積極在全球建立銷售據點，雖然廣設據點導致短期內營業費用佔比較高，但放眼長期，積極推廣自有品牌對公司營收及品牌經營將持續提供正面影響。疫情後運動產業復甦，預期消費者2023年對健身房及運動的需求會持續上升，伴隨喬山合作夥伴的未來擴店計畫，以及公司積極拓展合作通路，爭取更高的市場地位，認為目前良好的營運表現能夠延續。在商用器材的成長帶動下，樂觀看待2023年喬山的營收及獲利表現，全年營收預估376億元，年增11%，EPS 5.21元，年增324%。

名軒(1442)營收3.07億創高，還能追?

傳產-營建 名軒(1442)公布3月合併營收3.07億元，創近3個月以來新高，MoM +93.5%、YoY +169.53%，雙雙成長、營收表現亮眼。 累計2023年前3個月營收約4.66億，較去年同期YoY +139.84%。

群聯 2026Q1 EPS 68.8 元，還能追嗎?

群聯 2026 年第一季財報開出，數字大幅輾壓市場預期。 單季營收衝上 409.67 億元，年增高達 +196.0%。 最震撼的是 EPS 繳出 68.80 元（年增 +1,145%），遠超法說前市場估計的 37 元，超預期幅度達 +86%。 單季淨利達 151.75 億元，毛利率更直接跳升至 61.3% 的歷史新高。 這份財報確認了一件事：群聯已經不再是傳統的消費性控制晶片廠，而是實打實的邊緣 AI 運算平台供應商。 毛利率從上一季的 41.7% 狂飆到 61.3%，背後是產品線的徹底洗牌。 低毛利的消費型模組占比，被公司主動縮減到只剩下 8%。 取而代之的是高毛利的 AI 生態系模組，營收占比已經衝上 38% 且還在擴張。 企業級 SSD 業務也預期會拉升到 30%，Design win 訂單能見度非常高。 執行長在法說會證實，3 月零組件報價單日大漲 50%，4 月又續漲 20%。 群聯帳上高達 721.99 億元的存貨，其實多數是已經獲得客戶保證出貨的訂單，並非滯銷。 公司甚至發行 8 億美元可轉債備料，把低成本庫存留到第四季，準備迎接年底新 AI 平台帶動的缺貨潮。 技術端更是這次的亮點，群聯推出的 aiDAPTIV+ 方案，能用便宜的 NAND 輔助昂貴的 DRAM 執行大語言模型推論。 這項技術可省下七成運算成本，目前已經在跟兩家 NAND 原廠談授權，未來商業模式將多出純軟體的平台服務費。 群聯用快閃記憶體打入 AI 推論運算，直接拉高了 NAND 在 AI 供應鏈的戰略地位。 當企業級 SSD 需求爆發，最直接連動的就是台灣的 AI 伺服器代工廠。 包含廣達、緯穎、英業達與鴻海，都將面臨伺服器內部儲存規格大升級的轉換期。 硬體規格提升也會連帶拉高 PCB 與關鍵材料的用量，上游供應商如欣興、台光電的 AI 伺服器板出貨比重可能跟著放大。 至於同屬記憶體模組的威剛、創見，也能從企業級 SSD 的整體市場擴張中找到業績支撐。 管理層宣示未來每個月營收 200 億元將成為常態，4 月開出 202 億元已經初步兌現。 目前法人圈對群聯全年 EPS 預估落差極大，FactSet 機構共識約 169 元，但部分樂觀資金看好能突破 300 元以上。 盤面可能先反映這波巨大的獲利上修潮，觀察法人機構是否開始調升目標價與本益比評價。 接下來的驗證點，在於 aiDAPTIV+ 授權金何時實質入帳，以及持股逾 22% 的子公司宏芯宇下半年的 IPO 進度。 若這兩項催化劑發威，市場對群聯的定位將加速從「IC 設計」轉換為享有更高估值的「AI 平台股」。

松翰 26Q1 營收7.6億季增10.82%，還能追嗎?

電子上游-IC-設計松翰（5471）公布26Q1營收7.627億元，季增10.82%，已連2季成長，比去年同期成長約23.92%；毛利率42.56%；歸屬母公司稅後淨利8.0319千萬元，季增122.43%，與上一年度相比成長約111.25%，EPS 0.48元。

欣興 201.5 元還能追？ABF 擴產效益浮現

經濟日報報導: 台灣載板龍頭廠商欣興(3037)昨（26）日受邀參加線上說明會，欣興積極在台灣擴產載板效益浮現，今年首季載板營收占比衝上63%的高點。法人估計，欣興載板新產能穩健開出，初期生產成熟製程產品後轉進先進製程，最快今年第2季單季載板營收占比超過七成，帶動第2季營收呈現季成長。 評論:欣興為了因應ABF載板的供不應求，持續在積極擴產，今年的擴產主要為楊梅新廠、和山鶯新廠，楊梅新廠的ABF產能於今年將逐步開出，2023年產能滿載；山鶯新廠則於下半年開始量產，會全部規劃為ABF製造，產能也將逐步開出，預計今年ABF載板總產能將可提升20%，10月會開始建造光復廠，產能預計將於2025年開出。今年首季ABF載板佔比已經達63%，預計隨著產能逐步開出，今年ABF載板佔比可達80%，產品組合持續優化，帶動毛利率繼續上揚 。除此之外，新台幣持續貶值也對獲利有所幫助。市場預估欣興2022年EPS為17元，依昨日收盤價201.5計算，目前本益比僅11.8倍，考量產業前景樂觀，ABF載板持續供不應求，本益比有望朝15倍靠攏，投資建議為逢低買進。