華新科營收衝37億，EPS為何仍看6元？解析被動元件獲利關鍵

維多利亞的秘密Q1優於預期並上調全年展望，關稅變數成後續觀察焦點

維多利亞的秘密（Victoria's Secret & Co.，VSXY）在2026財年第一季交出優於預期的成績，總銷售額年增15%，同店銷售成長13%。管理層表示，旗下品牌PINK與美妝產品皆出現雙位數成長，顯示18至24歲族群的品牌吸引力持續提升。 財務面來看，本季淨銷售額為15.6億美元，調整後營運收入增加153%至8000萬美元，每股盈餘達0.60美元，較去年同期大幅改善。受此帶動，公司也將2026財年的銷售預測上調至703億至713億美元，調整後每股盈餘預期上修至4.35至4.60美元。 不過，關稅仍是後續變數。財務長提到，目前預測是以10%的關稅率延續至七月底，之後可能回到20%。管理層表示，未來仍會持續投入產品、行銷與客戶體驗，以維持競爭力。市場分析則對整體表現偏正面，但也關注在較少促銷的策略下，流量與毛利能否延續穩定表現。

LQDT 第二季營收與 GMV 同步成長，現金充裕、第三季展望轉強

流動服務公司（NASDAQ:LQDT）公布 2025 財年第二季業績，非 GAAP 每股盈餘為 0.31 美元，年增 15%。公司營收達 1.164 億美元，年增 27%；毛商品交易額（GMV）為 3.674 億美元，年增 15%。 在獲利表現方面，流動服務公司第二季 GAAP 淨收入為 710 萬美元，年增 24%；GAAP 稀釋每股盈餘為 0.22 美元，年增 22%。整體數據顯示，公司在營收、交易規模與獲利上都維持成長。 資產負債方面，公司持有 1.49 億美元現金，且沒有金融負債，資金狀況相對穩健。展望第三季，公司預估 GMV 將落在 3.95 億至 4.30 億美元，非 GAAP 調整後 EBITDA 預期為 1,450 萬至 1,750 萬美元，顯示管理層對後續營運維持正向看法。

Morningstar(MORN)營收續增、槓桿升高，股價為何走弱？

Morningstar（MORN）最新股價走弱，報價 185.81 美元，跌幅約 5.11%。市場雖認為公司基本面仍穩健，但對部分業務成長降溫與財務槓桿提高的疑慮升溫，評價承壓。 根據近期財報，Morningstar Q1 2026 整體營收年增 10.8%，有機成長 7.6%，調整後營業利益年增約 31.9%，營業利益率由 23.3% 擴張至 27.7%，顯示訂閱與資料業務具備不錯的營運槓桿。不過，市場最關注的 PitchBook 部門營收年增僅 5.3%，較過往雙位數成長明顯放緩，公司也提到創投活動持續低迷可能拖累後續成長。 同時，Morningstar 近 12 個月持續大規模買回自家股票，帶動總負債由 6.99 億美元升至 17.13 億美元，槓桿比率約 2 倍；Q1 2026 自由現金流年減 8.8%，部分原因來自較高利息支出。成長放緩與槓桿抬升，讓市場對約 17 倍預估本益比是否足以反映風險產生疑慮，也成為壓抑 MORN 股價的主要因素。

中纖低本淨比補漲：營收創高與估值重評價的關鍵觀察

中纖這波補漲，表面看起來像是股價從長期低於淨值的狀態回升，但真正被市場重新檢視的，可能不只是景氣循環，而是資產價值、營運體質與成本結構。當營收創下 15 個月新高，加上塑化景氣回溫，市場開始重新思考：這家公司是否還應長期以低本淨比交易。 低本淨比不一定代表低估，通常反映的是市場對獲利穩定度的保守態度。中纖過去被視為典型循環股，因此估值折價較深；但現在帳面資產價值、自有電力與設備投資，以及營收回升，都讓原本壓在股價上的悲觀假設開始鬆動。 更關鍵的是中纖的 EG 與聚酯一貫化布局，以及汽電共生與成本控制能力。這些在低景氣時容易被忽略的條件，到了景氣回升階段，反而可能成為利潤改善的基礎。若報價回升能有效反映到毛利，市場對中纖抗波動能力的評價也可能跟著調整。 不過，這波修復能否變成長期重評價，仍要回頭看獲利體質是否真的改善。包括營收能否延續成長、毛利率是否持續受惠於成本優化、現金流與財務槓桿是否維持穩定，以及市場是否開始把它從折價循環股改看成資產型公司。若這些條件成立，補漲就不只是短線修復，而可能代表估值框架正在被重新定義。

美國量子投資帶動 IonQ(IONQ)成長，但虧損與現金流仍受關注

美國政府釋出 20 億美元量子計算投資計畫後，IonQ(IONQ)取得 3900 萬美元合約，市場對量子技術的關注升溫。公司第一季營收年增率逾 750%，達 6800 萬美元，現金儲備也升至 20 多億美元；同時宣布以 18 億美元收購半導體製造商 SkyWater，朝垂直整合方向前進。 不過，亮眼成長背後仍有壓力。公司每季自由現金流消耗約 8000 萬美元，上季虧損擴大至逾 2 億美元。技術面上，15 分鐘走勢圖出現 MACD 死叉、布林帶收窄與 KDJ 死叉，顯示短期動能轉弱。分析師目標價中位數為 65 美元，市場對其後續評價仍有分歧。 IonQ(IONQ) 以雲端平台提供量子運算即服務（QCaaS），並整合 Amazon Braket、Microsoft Azure 與 Google Cloud 的量子系統存取。其營收來源包含 QCaaS 訂閱、演算法共同開發諮詢，以及客製化量子計算系統設計與建置，主軸仍是離子阱量子電腦的發展。 6 月 1 日交易資料顯示，IonQ(IONQ) 開盤 69.645 美元，盤中高點 72.42 美元、低點 66.97 美元，收在 69.28 美元，單日下跌 3.87%，成交量約 2831 萬股，較前一日微減 0.50%。 整體來看，量子計算產業具備政策支持與前瞻性，但 IonQ(IONQ) 目前仍處於高研發投入、尚未獲利的階段。後續可持續留意財報表現、SkyWater 收購案的監管進度，以及自由現金流消耗是否改善。

Rigetti Computing (RGTI) 營收倍增、聯邦資金挹注，量子計算商業化進展受關注

近日量子計算產業出現結構性轉變，市場資金逐漸往具備商業化能力的企業集中。純量子計算企業 Rigetti Computing（RGTI）在前一個月大漲 59% 後，近期股價出現獲利了結賣壓，但基本面與政策面仍有多項進展值得觀察。 政策面上，美國商務部預計透過《晶片與科學法案》向 Rigetti 提供 1 億美元資金，目標在協助解決超導量子架構的開發與擴展挑戰，並加深其與美國聯邦政府及國防計畫的整合。 財報方面，Rigetti 第一季營收達 440 萬美元，年增近三倍；公司目前持有約 5.69 億美元現金且零負債，為後續研發提供資金基礎。 商業化進程上，最新 108 量子位元的 Cepheus-1 系統已全面上市，並透過量子雲端服務平台推動企業採用。此外，公司也承諾投入高達 1 億美元擴展英國業務，目標在三至四年內打造超過 1,000 量子位元的系統。 就個股表現來看，2026 年 6 月 1 日 Rigetti 開盤 24.74 美元，盤中高點 26.48 美元，低點 24.05 美元，收盤 25.63 美元，單日小漲 0.35%，成交量達 7,002 萬股，較前一交易日增加 14.45%。 整體而言，Rigetti 近期受惠於聯邦資金、營收成長與產品商業化進展，市場後續可持續追蹤實際撥款進度、Cepheus-1 的企業端訂閱情況，以及面對大型科技公司競爭時的技術擴展能力。

Zscaler (ZS) 股價重挫逾 10%：高層異動與保守展望，市場在擔心什麼？

雲端資安廠商 Zscaler（ZS）股價回落至約 140.1 美元，單日跌幅約 10%，延續先前大跌走勢，反映市場對其後續前景仍保持謹慎。 依據先前財報與相關新聞，Zscaler 在公布 2026 會計年度第三季（截至 4 月 30 日）業績後，雖然營運數據仍呈現成長，但因兩位高階銷售主管離職，加上管理層對 2027 年營收與 ARR 成長給出偏保守的前瞻指引，股價一度單日重挫逾 30%，寫下該股歷來最大單日跌幅，今年跌幅也曾擴大至逾 40%。 雖然 Zscaler 在零信任架構與 AI 資安應用上仍具長線題材，且在軟體族群中屬於 EPS 上修幅度較多的標的之一，但短期市場顯然更在意高層人事變動對銷售團隊的影響，以及成長動能是否會放緩，這也是股價持續承壓的主因。

華新(1605)不只看EPS：循環股更該追蹤景氣位置

判斷華新(1605)現在走到循環哪一段，單看當季EPS其實不夠。這類金屬、電線電纜循環股，股價通常先反映未來幾季的期待，市場真正關心的是景氣是在復甦、盤整，還是已經接近高檔。乍看獲利漂亮很重要，但如果原物料成本上來、產品報價卻跟不上，毛利還是會被壓住，這代表獲利未必能延續。 先看獲利之外的變化。 比較常觀察的方向包括： - 銅價與原料成本：原物料是成本端關鍵，價格變動會直接影響毛利空間。 - 報價能不能反映成本：如果原料漲、成品報價也能跟上，代表轉嫁能力還在。 - 接單與月營收：月營收連續回升，通常比單月數字更有意義。 - 庫存與產能利用率：庫存下降、產能利用率往上，往往表示需求正在改善。 如果是「訂單有變多，但庫存還高」，通常還在復甦早期；如果是「庫存下來、報價穩、出貨也增長」，那循環位置就比較像往上走的階段。 估值會跟著景氣預期一起動。 華新(1605)這種循環股的本益比，本來就不是固定值。市場願意給多少評價，重點不在現在賺多少，而在後面幾季能不能繼續比現在更好。 - 景氣往上：如果市場相信獲利還會延續，本益比通常會往區間上緣靠。 - 景氣放緩：若看到訂單遞延、報價壓力或產能利用率下滑，評價往往會先修正。 - 核心問題：EPS能不能續航、成本能不能轉嫁、後續還有沒有更好的獲利空間。 所以看華新(1605)，不該只問「這季賺多少」，而是要問「下一季會不會比現在更好？」這才是循環股估值會不會往上移動的關鍵。大航海時代要開啟了嗎？還是只是短暫補庫存，後續值得繼續觀察。

Enerpac Tool（EPAC）財報優於預期，2026財年展望穩中偏強

Enerpac Tool（EPAC）最新財報顯示，第四季非GAAP每股盈餘（EPS）為0.52美元，較市場預期高出0.01美元；營收為1.6751億美元，年增5.4%，也略優於市場預期。整體來看，公司本季表現高於市場原先估計。 展望2026財年，Enerpac Tool 預估淨銷售額介於6.35億至6.55億美元，略高於市場共識的6.3695億美元；有機成長率預計為1%至4%。公司同時預測調整後EBITDA介於1.58億至1.68億美元，調整後EPS介於1.85至2.00美元，顯示管理層對後續獲利能力維持正面看法。 此外，公司預估自由現金流將落在1億至1.1億美元，並指出相關預測建立在主要外匯匯率假設，以及當前關稅與法規環境沒有重大變化的前提下。

AI熱潮推升台股與台積電創高，台灣供應鏈受惠全解析

隨著人工智慧熱潮持續發酵，美國股市四大指數與台灣加權指數雙雙創下歷史新高。台股在大型權值股帶動下，終場收在45557.31點，上漲604.97點。輝達（NVIDIA）於台北國際電腦展（COMPUTEX）發表新一代AI個人電腦晶片及「RTX Spark超級晶片」，並與微軟、聯發科(2454)共同打造N1X處理器。輝達股價單日上漲6.26%，安謀大漲15.73%，美光股價首度突破1000美元。台積電(2330)ADR上漲4.11%，連帶推升台股台積電盤中一度觸及2400元。 台灣供應鏈在本次展會中展現高度整合能力。廣達(2382)旗下雲達、和碩(4938)與仁寶(2324)等大廠相繼展示AI伺服器與機器人等最新硬體設備；金屬機殼廠可成(2474)首度列入輝達供應鏈背板名單，股價開盤即攻上漲停價223.5元。此外，高通執行長亦於主題演講中點名25家台灣合作夥伴，進一步凸顯台灣在晶圓代工、封裝測試與系統組裝的核心地位。 在零組件報價方面，記憶體與被動元件價格上漲帶動相關類股表現。南亞科(2408)觸及400元，華邦電(2344)與威剛(3260)同步漲停；高盛證券點名多層陶瓷電容器（MLCC）交期拉長，推升國巨(2327)、華新科(2492)等被動元件廠股價強勢。然而，記憶體價格飆漲也對議價力較低的終端廠造成衝擊，如運動相機製造商GoPro因成本壓力正式提出持續經營疑慮。另一方面，英特爾執行長陳立武宣布18A製程量產進度，並強調與台積電(2330)在多項產品上將維持穩固的代工合作關係。