川普關稅升至 50%：台股震盪與大成鋼美國生產優勢啟示

群益證看多大成鋼(2027)，2024營收與EPS預估一次看

群益證券針對大成鋼(2027)發布績效評等報告，評價為看多，目標價為41.5元。報告同時預估，大成鋼2024年度營收約972.97億元，EPS約2.24元。 本則資訊重點在於券商對大成鋼後續營運的預估與評價，提供市場對公司基本面與獲利展望的參考。

美國產險業首季財報分歧，保費成長與氣候風險如何拉扯評價？

美國財產與意外保險（P&C）產業首季財報揭曉，整體營收平均優於華爾街預期 2.1%，各家公司財報後股價多半維持穩定。產險業本身具備明顯循環特性，當市場處於「硬市場」時，保費調漲幅度若高於理賠與成本通膨，通常有利核保利潤；但在「軟市場」環境下，獲利則容易承壓。同時，利率變化也會影響其固定收益投資組合表現。 不過，美國產險業仍面臨氣候變遷帶來的巨災損失風險升高，以及責任險業務中的訴訟成本與陪審團高額判賠等壓力，長期經營環境並不輕鬆。 個股方面，史都華（STC）第一季營收達 7.813 億美元，年增 27.7%，並優於市場預估 4.6%，營收與每股盈餘均擊敗預期，但財報後股價僅在 68.07 美元附近平盤整理。水星保險（MCY）營收達 15.4 億美元，年增 10.5%，同樣優於預期，且每股盈餘與淨保費收入表現亮眼，帶動股價上漲 5%，報 102.34 美元。 相較之下，富達國家金融（FNF）第一季營收 32.3 億美元，雖年增 18.2%，但仍低於市場預估 10.7%，營收與每股盈餘都不如預期，財報後股價下跌 4.9%，來到 48.77 美元。雇主控股（EIG）營收 2.076 億美元，年增 2.5%，但表現略低於預期，淨保費收入與每股帳面價值也不及市場期待，股價則小漲 2.3%，報 43.76 美元。NMI 控股（NMIH）營收 1.835 億美元，年增 5.9%，大致符合預期，雖每股盈餘小幅優於預估，財報後股價仍小跌 2.4%，至 37.77 美元。 整體來看，這份產險業財報顯示個股表現分歧，市場同時在消化保費成長、理賠壓力、利率環境與氣候風險等多重因素。另一方面，2025 年底到 2026 年初，市場曾因 AI 顛覆疑慮而出現資金輪動，之後又迅速轉向地緣政治風險，特別是美國與伊朗衝突，顯示投資人情緒與資金流向仍高度受宏觀事件牽動。

原油風險溢價快速收斂，Borr Drilling、Valaris等鑽井股為何急挫

美國與伊朗傳出可能達成和平協議草案，帶動國際原油價格走軟，也使自4月以來因伊朗衝突累積的「荷莫茲海峽風險」溢價快速收斂。市場反應下，能源類股午後全面下跌，作為原油槓桿指標的鑽井族群跌幅甚至超過油價本身。 其中，Borr Drilling（BORR）因營收未達預期，股價重挫16%，成為領跌指標。離岸鑽探公司本就具備高度營運槓桿，當市場情緒轉向時，股價往往更容易出現劇烈波動。 Valaris（VAL）同樣波動明顯，過去一年曾出現多次單日漲跌幅超過5%的情況。三天前，受布蘭特原油與WTI原油走強，以及地緣政治風險升溫影響，Valaris股價一度大漲6.6%；本次回落則反映市場對消息高度敏感，但尚未明顯改變對其業務的基本看法。 整體來看，能源類股精選SPDR基金（XLE）先前曾受埃克森美孚（XOM）、雪佛龍（CVX）與康菲石油（COP）帶動上漲約2.4%。同時，美國5月上旬原油庫存減少430萬桶，降至五年平均水準之下，天然氣期貨也同步走高。對投資人而言，地緣政治降溫與供需數據變化，仍是影響能源股短線走勢的關鍵變數。 儘管近期承壓，Valaris（VAL）今年以來累計漲幅仍達94.5%，目前股價為101.41美元，距離52週高點113.42美元約回落10.6%。過去5年若投入1,000美元持有該股，資產價值可達4,843美元，顯示其長線報酬表現仍具代表性。

高盛（GS）股價走強仍被看低估？Cramer談AI股票相對優勢

高盛（Goldman Sachs Group, Inc.，GS）近期股價表現亮眼，週漲幅達 5.4%。財經評論員 Jim Cramer 近來多次談到高盛（GS），認為其股價仍處於低估狀態。不過，他也提到，部分人工智慧（AI）股票可能擁有更高的潛在回報，且風險相對較小。 文章指出，高盛近期上漲引發市場關注，Cramer 持續看好其投資價值，但同時也提醒，投資人可留意其他可能受惠於 AI 題材的標的。文中提到，某些 AI 股票除了成長性外，還可能因川普關稅政策與產業回流而受益，因此在短期內有機會維持較強表現。 整體來看，Cramer 的重點並非否定高盛（GS），而是認為在回報與風險控制之間，AI 股票可能提供更具吸引力的選項。對投資人而言，重點仍在於依自身風險承受能力與投資目標，評估不同標的的定位與特性。

SAP參加Sapphire會議後看好成長前景，AI自動化企業成焦點

BMO Capital 在參加 SAP(SAP) 舉辦的 Sapphire 會議後，對其成長前景轉趨樂觀，並重申「優於大盤」投資評等，目標價維持 200 美元。該機構認為，SAP 目前的股價估值具吸引力，且未來幾年有望維持低雙位數的營收成長表現。 在年度 Sapphire 會議上，SAP 也正式推出「自動化企業」解決方案，主打透過人工智慧提升員工與 AI 的協作效率，強化企業關鍵流程的安全性與運作效率，並進一步改善整體獲利能力。 不過，BMO Capital 同時提醒，SAP 未來仍需留意潛在風險，包括 2026 年財務預測上修空間有限，以及中東地緣政治局勢變化可能帶來的營運不確定性。 SAP 由前 IBM 員工於 1972 年創立，為全球企業提供資料庫技術與企業資源規劃軟體，目前在 180 多個國家提供服務，擁有約 44 萬名客戶，其中約 80% 為中小型企業。SAP 前一交易日收盤價為 176.28 美元，下跌 3.61 美元，跌幅 2.01%，成交量 2,159,844 股，較前一交易日減少 31.04%。

大成鋼(2027) 25Q4 營收創近4季新低，獲利年增 48%：基本面還撐得住嗎？

傳產-鋼鐵 大成鋼(2027)公布 25Q4 營收 244.5046 億元，較上 1 季衰退 5.47%、創下近 4 季以來新低，但仍比去年同期成長約 14.8%；毛利率 25.55%；歸屬母公司稅後淨利 18.5042 億元，季減 20.11%，但相較前一年則成長約 48.14%，EPS 0.8 元、每股淨值 31.9 元。 2025 年度累計營收 1,018.146 億元，較前一年成長 12.63%；歸屬母公司稅後淨利累計 66.7576 億元，相較去年成長 88.67%；累計 EPS 2.88 元、成長 88.24%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼 K 線 APP 查詢哦！

Costco找來Raimondo入董事會，關稅訴訟與成本風險受關注

Costco宣布邀請前美國商務部長 Gina Raimondo 加入董事會，消息發布時間點，正好落在公司提起聯邦訴訟、要求追回今年因關稅支付款項之後不久。董事長 Tony James 表示，Raimondo 在全球商業、政治與國際安全等領域的經驗，將為董事會帶來新的視角。 Raimondo 曾任羅德島財政長，先前也有創投經歷，具備公私部門交叉背景。Costco 此次延攬她進入董事會，外界關注的不只是人事安排，也包括其與公司當前關稅爭議之間的連動。 在關稅訴訟方面，Costco 目前主張，川普政府今年依國際緊急經濟權力法實施的廣泛關稅屬於非法。公司要求美國國際貿易法院命令立即退還已支付的關稅，而不必等待最高法院對關稅合法性做出最終裁決。 Costco 認為，若沒有立即退費的命令，即使未來法院認定政府無權徵收相關關稅，仍可能面臨無法收回款項的風險。相關案件已被國際貿易法院與其他 19 家公司提起的類似訴訟合併處理，後續進展仍值得持續觀察。

川普伊朗風險未除，台股月線附近量縮攻防何時明朗？

昨（19）日提及，川普原本取消預定的對伊軍事打擊，但因未能達成協議，仍保留再次打擊伊朗的風險；後續又提到寬限期可能延續到下週初。受此影響，費半回測月線後反彈，台股加權與櫃買也在月線附近呈現量縮多空攻防，盤面尚未出現恐慌性拋售。整體來看，市場仍在消化國際地緣政治變數，指數走勢以觀望為主。

建材類股財報分歧加劇：成本壓力、財測保守與地緣風險如何影響後市

隨著第一季財報季接近尾聲，建材類股表現明顯分歧。整體而言，建材企業仰賴規模經濟、品牌優勢、承包商關係，以及解決勞動力短缺與提升工地生產力的技術來擴張市場；同時，高能源效率材料也逐漸成為市占率提升的關鍵。 不過，建材產業高度依賴建築工程量，對利率與總體經濟變化相當敏感，加上原物料成本波動，獲利承壓明顯。最新追蹤的 9 檔建材類股中，第一季整體營收較華爾街預期高出 1.4%，但下一季營收財測卻低於預期 2.5%。財報公布後，該類股平均回跌 8.2%。 個股表現方面，UFP Industries（UFPI）第一季營收為 14.6 億美元，年減 8.4%，且低於預期 3.5%，調整後營業利益也明顯不如市場期待，財報後股價重挫 13.9%，收在 80.01 美元。管理層指出，地緣政治緊張、惡劣天氣與投入成本上升，讓 3 月營運出現波動。 Vulcan Materials（VMC）第一季營收達 17.6 億美元，年增 7.4%，比預期高出 5.8%，EBITDA 與調整後營業利益也大幅優於預估，但財報後股價仍回跌 7.7%，收在 269.06 美元，反映市場對整體總經環境仍有疑慮。 Armstrong World（AWI）第一季營收為 4.099 億美元，年增 7.1%，符合預期，但調整後營業利益低於預估，且全年財測偏弱，財報後股價下跌 12.7%，收在 155.12 美元。 Valmont（VMI）則是少數亮點，第一季營收達 10.3 億美元，年增 6.2%，高於預期 3%，EBITDA 也優於市場預估，財報後股價大漲 23.7%，收在 507.06 美元。 Martin Marietta Materials（MLM）第一季營收達 13.6 億美元，年增 17.2%，高於預期 1.6%，調整後營業利益與全年營收財測也都超越預期，營收成長速度居同業之冠；但在整體建材類股情緒偏弱下，股價仍回跌 8.8%，收在 558.66 美元。 整體來看，建材類股目前同時面對財報分歧、成本壓力與總體經濟不確定性。另一方面，市場焦點也從先前對 AI 顛覆的擔憂，逐步轉向地緣政治風險，尤其是美國與伊朗衝突所帶來的石油供應、通膨與全球經濟穩定性疑慮，進一步放大了市場波動。

美債殖利率衝破5%後回落，美股開低震盪收黑：大型科技財報成焦點

昨日美債10年期公債殖利率一度衝上5%後回落，市場同時擔憂中東情勢升溫與地緣政治風險上升，帶動美股四大指數普遍開低、震盪後收黑。 儘管全球經濟仍充滿不確定性，市場認為專業人士與消費者支出仍具韌性，微軟（MSFT）、Meta Platforms（META）與亞馬遜（AMZN）預計在企業軟體與數位廣告等業務維持成長，因此本週財報表現備受關注。 盤勢方面，Stellantis（STLA）上漲 0.32% 至每股 18.94 美元。美國聯合汽車工會（UAW）擴大罷工規模，讓克萊斯勒母公司 Stellantis 在美國最大汽車裝配廠停擺，該廠生產獲利較高的 Ram 1500 皮卡。 雪佛龍（CVX）下跌 3.69% 至每股 160.68 美元。公司宣布將以 530 億美元全股票交易收購赫斯（HES），以擴大在圭亞那的業務。 特斯拉（TSLA）上漲 0.04% 至每股 212.08 美元。降價促銷雖帶動銷售，但第三季汽車銷售收入僅 185 億美元，整車毛利率滑落至 15.74%，為 2017 年第三季以來最低。 今日未公布相關經濟數據。