GCM Grosvenor（GCMG）募資動能能否延續？從AUM、Fee-paying AUM到費相關盈餘觀察重點

ASST 5位分析師全喊買進，卻仍被低估？12億美元比特幣金庫成關鍵

在 5 位華爾街分析師一致喊買、目標價 30 美元的共識下，Strive Inc.（ASST）近來反而更受市場追蹤。公司最新以近 470 萬美元買進 73 顆比特幣，讓總持有量升至 19,105 顆，市值超過 12 億美元，也讓其比特幣金庫策略成為焦點。 TD Cowen 將 ASST 目標價由 28 美元上調至 30 美元，並維持買進評級，理由之一是公司把永續特別股改為每日配息後，有助提升流動性、擴大投資人接觸面，並改善資本效率。若未來持續發行特別股，平均每股買進比特幣的速度也可能加快。 ASST 目前業務分成兩塊：資產管理與企業及其他，其中後者對應比特幣金庫營運。前一交易日收盤價為 14.81 美元，日跌 0.27%，成交量 4,610,918 股，較前一日減少 33.61%。在分析師共識偏多、股價卻仍低於目標價近一倍的情況下，市場接下來會更關注其資本配置與比特幣持倉變化是否能持續支撐估值。

Strive增持比特幣至19,105枚，ASST分析師一致看好能否延續？

Strive Inc.（NASDAQ: ASST）近日以約470萬美元購入73枚比特幣，單枚價格為63,646美元，讓其比特幣總持有量升至19,105枚，市值超過12億美元。公司主軸聚焦比特幣財庫解決方案與機構投資組合管理，近期也因TD Cowen將目標價由28美元上調至30美元而受市場關注。 文中同時提到，Strive計畫轉向每日分紅的永久優先股（SATA），希望提升流動性並吸引更多投資者，進一步提高資本效率。雖然分析師普遍給予買入評級，但原文也指出，部分人工智慧股票被認為可能具備更高上漲空間與較低下行風險，顯示市場仍在比特幣財庫題材與AI成長題材之間做比較。

新創 ETF 加速卡位兩兆美元市場，Corgi 為何能快速擴張？

美國ETF市場在資金大量湧入下持續升溫，新創資產管理公司Corgi Investments也趁勢加速擴張，企圖在不到一年的時間內將旗下產品線拉升至300檔，挑戰全球最大ETF發行商貝萊德花了十多年才達成的規模。 根據文中資料，2026年前五個月美國ETF市場吸引創紀錄的8,370億美元資金，全年淨流入有望突破2兆美元。伴隨資金潮，新基金發行速度明顯加快，五月單月就有148檔新ETF上市，其中近三分之一來自Corgi。自去年12月推出首款產品以來，Corgi已發行88檔ETF，資產管理規模達5.62億美元。 Corgi最受關注的產品，是專注於半導體光子學的ETF，已吸金2.73億美元，佔整體資產管理規模一半以上。相較之下，其餘多數新基金規模仍落在300萬至600萬美元，反映新產品在市場中要迅速累積規模並不容易。公司也透過低費用策略搶市，例如旗下Magnificent 7 ETF主要持有輝達(NVDA)與特斯拉(TSLA)等大型科技股，管理費僅0.2%，低於競品Roundhill同類產品的0.3%。 不過，快速擴張也伴隨挑戰。ETF分析師指出，對掌握大額資產配置的財務顧問而言，Corgi仍是陌生品牌，信任建立需要時間。雖然Corgi仰賴Y Combinator等矽谷資源，並以年輕團隊、社群平台操作與內部開發能力作為差異化優勢，但在競爭激烈且同質性高的ETF市場中，能否持續吸引資金、並避免大量基金淪為短命產品，仍有待觀察。

滿手現金不等於成長保證，PCAR、BLNK、TROW估值與動能受關注

企業擁有充裕現金，通常代表財務體質穩定，但也可能反映資金未有效投入成長。原文提到，部分現金充沛的企業正面臨營收停滯、市占下滑或擴張受限等挑戰，因此不能只看現金水位，還要一起評估成長動能與估值是否匹配。 帕卡（PCAR）淨現金約86億美元，約占市值13.9%，主要從事商用卡車設計與製造；目前股價約119.12美元，遠期本益比約20倍，市場因此對後續表現維持謹慎。 Blink Charging（BLNK）作為電動車充電設備與服務業者，淨現金約3319萬美元，占市值33.9%；但股價約0.66美元，遠期股價營收比約0.7倍，顯示市場對其營收成長與獲利轉換仍有疑慮。 普信集團（TROW）則是資產管理公司，淨現金約37.1億美元，占市值16%；股價約109.60美元，遠期本益比約11.3倍。雖然公司歷史悠久、現金充裕，但其長線成長動能是否受限，仍是投資人需要觀察的重點。

投行業務爆發帶動高盛(GS)前景受關注，市場如何重新評估金融巨頭？

知名財經節目主持人 Jim Cramer 近日點名高盛(GS)，認為隨著投資銀行業務活動出現明顯成長，這家華爾街大型金融機構的前景值得期待。他提醒投資人，評估股票價值時，重點應放在公司未來發展方向，而不是過度糾結於過去的歷史股價表現。 文章指出，隨著全球金融市場持續變化，各項正面催化劑不斷發酵，對高盛(GS)的營運帶來推動作用。作為全球領先的投資銀行，高盛在金融服務領域提供多元化解決方案。若投資銀行與資產管理業務能維持強勁動能，將有助於進一步推升整體財務表現。 高盛(GS)目前約有20%收入來自投資銀行業務，45%來自交易，20%來自資產管理，15%來自財富管理和零售金融服務；約60%淨收入來自美洲，15%來自亞洲，25%來自歐洲、中東和非洲。前一個交易日收盤價為1096.56美元，下跌2.58美元，跌幅0.23%，單日成交量達4,499,162股，且較前一日增加106.38%。

高現金低負債股票怎麼挑？LSCC、HLNE、NIC的估值與財務韌性一次看

市場指出，擁有充沛現金且債務不重的公司，通常具備較強的財務韌性，但不代表一定是理想標的。若公司缺乏槓桿，原因可能是成長受限或獲利不夠穩定，因此投資高現金水位股票時，仍需同時檢視基本面與估值。 萊迪思半導體（LSCC）專注半導體設計，提供可程式化晶片，應用於提升機器學習等密集運算任務的中央處理器效能。該公司目前擁有 1.059 億美元淨現金，約占市值 0.5%。不過，儘管受惠人工智慧題材，其估值偏高：以每股 152.52 美元計算，預估本益比達 72.3 倍，顯示股價回落風險仍需留意。 漢密爾頓巷（HLNE）則展現較具吸引力的估值。該公司管理與監督資產規模超過 1000 億美元，聚焦私募市場，並為機構投資人與私人財富客戶提供顧問服務與基金解決方案。目前握有 2469 萬美元淨現金，約占市值 0.7%，股價 82.82 美元，預估本益比 13.4 倍，估值相對合理，市場關注度也較高。 尼科萊特銀行（NIC）同樣值得關注。該行前身為 2000 年成立的綠灣金融公司，2002 年更名後發展為區域銀行控股公司，主要在威斯康辛州、密西根州與明尼蘇達州提供商業、農業與消費銀行服務。NIC 擁有 5.239 億美元淨現金，約占市值 16.7%，財務體質厚實；目前股價 146.77 美元，預估股價淨值比僅 1.3 倍，兼具穩健營運與相對合理估值。

Ares獲點名最佳私人信貸標的，11%股息與利率走勢成焦點

分析師Julia Ostian將Ares Management（ARES）視為最佳私人信貸選擇，主因在於其約11%的股息收益率，以及在利率可能上調環境下的潛在受惠空間。她認為，Ares具備穩定性與收益吸引力，對追求現金流的投資人而言具參考價值。另一方面，分析師Jack Bowman則提醒，部分資產管理業者在使用「延續工具」時透明度不足，且低評級CLO產品的風險值得留意。他也建議，評估私人信貸時，不只看基金本身，還要一併檢視一般合夥人的策略與治理品質。整體來看，Ares Management（ARES）與KKR（KKR）都在不同面向受到關注，後續仍需觀察利率與產業透明度變化對相關資產的影響。

野村(NMR)交易與投資銀行業務動能轉強，營收成長可望優於市場預期

野村(NMR)最新公布的營運數據顯示，核心交易與投資銀行業務動能持續增強。截至6月12日止，本季躉售業務營收較去年同期成長超過30%，主要由股票相關產品帶動，反映日本股市創高與市場交易活動升溫，正直接推升獲利成長。 在營運數據公布後，野村(NMR)股價一度上漲4.5%，今年以來累計漲幅達12%。同時，美國大型銀行如美國銀行(BAC)、摩根大通(JPM)與花旗集團(C)也指出，受惠於市場波動率提升，本季交易收益呈現雙位數成長。 彭博智庫分析師Francis Chan認為，野村(NMR)有機會優於市場原先共識。市場原本預估，在截至2027年3月的財政年度中，野村營收將持平於2.2兆日圓（約合137億美元）。他指出，躉售業務表現強勁，加上2026年至今東京證券交易所現貨股票交易額激增68%，這波熱度可望持續支撐野村的股票相關營收。 野村(NMR)是日本最大經紀商，規模約為大和證券的兩倍，也大於三大銀行證券部門合計規模的約三倍。同時，它也是日本最大的資產管理公司，雖然在國內零售經紀與資產管理領域具領先地位，仍持續強化機構證券業務，以因應全球市場競爭。回顧2008年收購雷曼兄弟歐洲與亞洲資產後，雖曾推升成本，但經過調整後，仍維持全球競爭布局。前一交易日，野村(NMR)收盤價為8.91美元，上漲0.10美元，漲幅1.14%，成交量為1,303,675股，較前一日減少29.86%。

KKR攜手Altavair擴大商用飛機投資，航空租賃市場前景受關注

全球另類資產管理公司 KKR（KKR）宣布，將與航空租賃及融資公司 Altavair 合作，投入高達 14 億美元，擴大其全球商用飛機租賃投資組合。這項計畫建立在雙方過去已成功創建的兩個飛機租賃投資組合基礎上，顯示合作關係進一步深化，也反映其對航空租賃市場前景的信心。 KKR 表示，這筆資金將主要透過旗下的基礎設施與資產導向融資策略支援。公司認為，這類配置有助於提升資金運用效率，並展現其在大型實體資產配置上的執行能力。 回顧投資布局，KKR 自 2015 年以來持續深耕航空相關產業，累計投資總額已超過 120 億美元。其投資版圖涵蓋 Altavair、AV AirFinance、Atlantic Aviation、KKR DVB Aviation Capital 與 K2 Aviation 等，顯示公司在航空領域已建立一定影響力。 KKR 目前核心業務分為資產管理與保險兩大部門，涵蓋私募市場、公開市場信貸、避險基金，以及退休年金、人壽保險與再保險等領域。最新交易日中，KKR 股價收在 98.97 美元，上漲 0.89 美元，漲幅 0.91%，成交量為 2,934,274 股，較前一交易日減少 17.44%。

貝萊德（BLK）持續精簡人力，組織優化背後反映什麼？

根據彭博社引述知情人士報導，全球最大的資產管理公司貝萊德（BLK）正在進行新一輪裁員，預計將裁撤近1%的員工，約200人。這也是該公司在過去18個月內第三度縮減人力。 此次人事精簡涵蓋投資、營運與科技等多個部門，私人融資部門也受到影響。該部門去年才以120億美元收購 HPS Investment Partners，成為貝萊德在私募信貸領域最大的一筆併購。 貝萊德發言人表示，這次行動屬於讓組織持續發展的常態性紀律，公司會持續檢視各項業務的人力配置，以提供更好的服務。事實上，貝萊德在疫情期間曾暫停裁員，直到2023年才重新啟動人事精簡，去年也進行過兩次、每次約縮減1%總人力的裁員。 貝萊德（BLK）為全球最大的資產管理公司，截至2022年9月底，資產管理規模達7.961兆美元。其產品組合涵蓋股票、固定收益、多重資產、貨幣市場基金與另類投資，其中被動策略約佔長期資產管理規模三分之二，旗下 iShares ETF 平台在國內外市場維持領先。公司客戶遍布100多個國家，超過三分之一的管理資產來自美國和加拿大以外的投資人。 在最新交易日中，貝萊德（BLK）收盤價為1052.23美元，單日上漲0.90%，成交量較前一交易日減少14.81%。