BDI指數飆高與補庫潮：本輪航運循環為何可能走樣？

四維航(5608)擴船加上BDI飆漲，散裝航運景氣回升訊號受關注

四維航(5608)目前共有29艘船，以小型雜貨船與輕便型船為主，未來將持續擴增6萬噸以上散裝船舶。公司近期也公告將購入一艘6.3萬載重噸的超輕便型節能散裝船，距離上次新造船已相隔約8年，顯示對後續營運展望偏向正面。 散裝航運方面，BDI指數再度上漲157點至2,259點，單日漲幅7.5%，創下一年多新高。帶動因素包括貨盤增加、鐵礦砂需求優於預期、進入散裝航運傳統旺季，以及煤炭與穀物需求走高；同時巴拿馬運河塞船情況持續惡化，也推升運價與日租金。資料顯示，目前平均日租金已達每艘31,671美元，四維航可望受惠於產業景氣回升。 財務表現方面，四維航10月營收為2.96億元，月增7.59%，年減42.96%；Q3營收8.68億元，季減3.64%，年減54.5%；Q3毛利率4.92%，Q3 EPS為-0.4元，較前一季改善，但仍為虧損。近五日股價漲幅3.06%，三大法人合計買超1449.27張，其中外資買超1441.27張，投信持平，自營商買超8張。

台股跌點收斂，航運股卻爆量上漲！新興(2605)攻漲停，現在追還來得及？

昨日(12/4)台股開低後回到平盤附近震盪，加權指數下跌16.87點(-0.1%)至17421.48點，中小型股表現方面，櫃買指數上漲0.9點(+0.39%)至233.01點。權值股方面，台積電(2330)下跌0.86%、廣達(2382)下跌1.25%、技嘉(2376)下跌4.07%。 焦點個股方面，新興(2605)漲停鎖死。中國呼吸道疫情掀搶船潮再起，部分區域船舶供應短缺，帶動波羅的海乾散裝綜合指數（BDI）收漲8.68%。散裝航運股買氣續旺，BCI、BDI指數皆衝上逾兩年新高，新興(2605)等散裝族群買盤湧進，攻上漲停板。值得注意的是，裕民(2606)、新興(2605)、四維航(5608)早盤皆爆量上漲，短線上BCI指數上漲、帶動BDI也隨之上揚，其中BCI主要是海岬型船隻，主要載運鐵礦沙，加上報價飆漲之下，散裝航運族群後市可期。 籌碼方面，受到外資青睞強勢股有永豐餘(1907)、新興(2605)、華城(1519)，而外資、投信同步看好的強勢股則有華城(1519)、振耀(6143)、新興(2605)。台指期夜盤部分，下跌99點至17319點、台積電ADR下跌1.56%、聯電ADR下跌1.13%、日月光ADR下跌1.26%。

正德(2641)賺到EPS 0.71元、股價卻卡在17元附近，基本面轉強現在敢進嗎？

正德(2641)於今日公布2026年第1季財報，合併營收6.07億元，年增19.97%，創同期最佳紀錄。稅後淨利2.34億元，年增166%，每股稅後純益(EPS)0.71元，高於去年同期0.28元。公司表示，新造節能減碳船逐季交船加入營運，加上處分舊船認列約310萬美元利益，帶動業績成長。儘管散裝運價指數因中東局勢回檔，整體仍優於去年同期。 財報細節與營運背景 正德第1季營業毛利2.42億元，年增38.81%，營業利益2.10億元，年增55.39%。相較去年同期，受船舶保養整修及一次性成本影響毛利下滑，今年則因船隊擴張及處分利益而改善。船舶布局上，公司於2025年8月及2026年1月訂購8艘1.75萬噸多用途散裝貨輪，預計自2027年下半年陸續交船。截至2026年4月底，船隊總數達18艘，將視市場需求調整環保節能船隊。 市場反應與產業動態 全球乾散裝航運市場年初至今運價優於去年同期，波羅的海乾散貨運價指數(BDI)從2025年底1,877點升至2026年5月4日2,730點，上漲45.44%。中東局勢及美伊戰事造成航線擾動，可能延長運期並提高成本，但也形成供需重整機會。正德透過多元化租約與國際租家如日本、加拿大、新加坡合作，分散風險，提升船隊彈性。 未來展望與追蹤指標 展望2026年，散裝運價供給增速溫和，鐵礦石、鋁土礦及農產品需求支撐噸海哩運輸量增長。中國基建政策及烏克蘭重建提供長期運量潛力，環保法規推動船舶退役，有利市場成長。地緣政治風險若持續，可能影響航路安全與供給。投資人可關注BDI走勢、新船交船進度及營收變化。 正德(2641)：近期基本面、籌碼面與技術面表現 基本面亮點 正德(2641)屬航運業，總市值58.1億元，主營散裝航運，聚焦亞洲近洋航線，業務涵蓋船務代理、海運承攬及顧問服務，本益比8.4，稅後權益報酬率(ROE)2.8%。近期月營收表現穩健，2026年3月達205.98百萬元，年成長11.43%，創2個月新高；2月183.43百萬元，年增16.1%；1月217.12百萬元，年增33.43%，創5個月新高。整體營收年成長率維持雙位數，反映船隊擴張效益。 籌碼與法人觀察 近期三大法人買賣超呈現波動，2026年5月6日外資買超183張，投信持平，自營商賣超9張，合計買超174張，收盤價17.60元。5月5日外資買超63張，合計買超60張。官股持股比率約4.22%，庫存13,930張。主力買賣超5月6日為222張，買賣家數差-48，近5日主力買賣超8.8%，近20日-2.8%。整體法人趨勢中性，散戶動向分歧，集中度變化有限。 技術面重點 截至2026年3月31日，正德(2641)收盤17.65元，跌1.94%，成交量2,243張。短中期趨勢偏弱，收盤價低於5日均線(MA5)、10日均線(MA10)、20日均線(MA20)及60日均線(MA60)，顯示下行壓力。量價關係上，當日成交量低於20日均量，近5日均量較20日均量縮減，量能續航不足。近60日區間高點約24.65元、低點15.70元，近20日高低為18.00-21.00元，可視為支撐壓力位。短線風險包括乖離擴大及地緣政治波動影響。 總結 正德第1季財報顯示營收及獲利成長，船隊擴張支撐營運，但地緣政治不穩增添不確定性。後續可留意BDI指數、新船交船時程及月營收數據，監測供需變化與法人動向，以評估市場影響。

裕民(2606)獲利飆增334%股價在62.8元整理，基本面爆發還能追嗎？

裕民 (2606) 第1季財報顯示，稅後純益達 9.87 億元，年增 334.9%，每股盈餘 1.17 元，受惠乾散貨市場需求穩健成長，鐵礦石、穀物與鋁土礦出貨增加。合併營收 38.91 億元，年增 13.3%，毛利率 32%。波羅的海指數 (BDI) 平均 1,955 點，年增 75%，支撐營運向上。裕民表示，面對運價波動，將優化船隊配置與租約，強化抗波動能力。首艘 LNG 運輸船預計 2026 年交船，開啟新業務領域，船隊目標達 100 艘、1,000 萬載重噸。 裕民 (2606) 第1季營收成長來自主要貨種需求擴張。鐵礦石海運溫和成長，澳洲與巴西出貨年增 4%，中國進口量延續上升，但鋼鐵產量受政策壓力。西芒度鐵礦石產量預估 1,500 至 1,600 萬噸，長航程推升海岬型船舶需求。煤炭市場短期受中東戰事影響需求回升，穀物貿易維持穩健，美國大豆出口支撐中小型船舶。鋁土礦出貨量達 5,954 萬噸，年增 30%、季增 42%，來自中國需求與西非擴張，提供結構性支撐。供給面新船訂單比率 12.6%，交付延遲至 4.19 年，特檢壓抑運力，有助供需改善。 裕民 (2606) 近期股價表現穩定，5 月 5 日收盤 62.80 元，外資買賣超 1,178 張，三大法人買賣超 757 張。主力買賣超 652 張，近 5 日主力買賣超 7.1%。投信與自營商呈現分歧，投信賣超 376 張，自營商賣超 45 張。官股買賣超 -265 張，持股比率 -0.21%。市場反應正面，乾散貨行情支撐下，交易量維持活躍，產業鏈需求成長帶動法人關注。 裕民 (2606) 新造船訂單 13 艘，包括 6 艘極限靈便型、4 艘海岬型、2 艘風電運維母船及 1 艘 LNG 船，自 2026 年起交付，優化節能船隊與多元布局。中東衝突推升煤炭需求，但肥料供應受阻可能轉化糧食通膨壓力，形成中期不確定。需追蹤 BDI 走勢、貨種出貨量及船隊交付進度，監控運價波動與燃油成本。 裕民 (2606) 為台灣散裝航運龍頭，遠東集團旗下企業，總市值 530.7 億元，本益比 12.8，稅後權益報酬率 4.5%。營業焦點為運費收入 100%，涵蓋船舶運送、買賣及船務代理。2026 年 3 月合併營收 1,467.42 百萬元，月增 29.03%、年增 17.69%，創 20 個月新高。2 月營收 1,137.31 百萬元，年增 16.23%；1 月 1,287.04 百萬元，年增 6.66%。整體營收穩健成長，乾散貨需求支撐業務發展。 裕民 (2606) 近期外資連續買超，5 月 5 日買超 1,178 張，4 月多日淨買入如 15 日 3,435 張、17 日 2,896 張，近 20 日主力買賣超 13%。投信呈現賣超趨勢，5 月 5 日 -376 張，4 月部分日買超如 21 日 725 張。自營商買賣分歧，三大法人整體買超。買賣家數差 -178，買分點家數 194、賣分點 372，集中度變化顯示主力動向積極，散戶參與度穩定。官股持股比率維持 -0.21%，法人趨勢偏向正面。 截至 2026 年 3 月 31 日，裕民 (2606) 收盤 58.00 元，漲 1.22%，成交量 4,334 張。近期股價從 2026 年 2 月 26 日 66.50 元高點回落，1 月 30 日 62.20 元，呈短線整理格局。MA5 位於 60 元附近，MA10 約 61 元，MA20 約 60.5 元，MA60 約 58 元，收盤價高於 MA60 顯示中期支撐穩固，但低於 MA5、MA10 呈短線壓力。近 20 日高低區間 57.50 至 66.50 元，提供支撐壓力參考。成交量 4,334 張，低於 20 日均量約 8,000 張，近 5 日均量較 20 日均量縮減，量價配合偏弱。短線風險提醒：量能續航不足，可能加劇乖離擴大。 裕民 (2606) 第1季財報獲利大幅成長，營收穩健，受貨種需求與 BDI 上漲支撐。公司推進 LNG 船與船隊擴張，強化競爭力。需留意運價波動、中東地緣風險及新船交付進度，追蹤法人動向與技術指標變化，以評估後續營運表現。

BDI飆到3104點、周漲14%，裕民(2606)與中航(2612)航運行情現在能追嗎？

BDI指數最新報價來到3,104點，周漲幅14.2%。上週鐵礦砂、煤炭補需求強勁，其中大型船的巴西航線運輸熱度延續，帶動大型船上周運價持續上漲。中小型船則受惠於印度擴大進口煤炭，以及在東南亞鋼材、煤炭的需求強勁下，運價平穩上揚。 展望後市，隨著中國疫情持續改善，大型船需求可望持續回溫，裕民(2606)、新興(2605)、中航(2612)等大船業者是主要的受惠者，可留意運價題材，預期6月中國營建需求可能有更明顯的需求回溫，不過在中國煤炭庫存維持高檔下，須留意未來大型船運價波動可能會加大，目前仍以穀物以及煤礦需求相對穩健，有利於支撐中小型船運價表現，推薦布局有合約保護的中小船業者如慧洋-KY(2637)。

BDI飆到4962點、海岬船單日狂漲9.5%，慧洋-KY(2637)逢低真的撿得起？

根據經濟日報報導： 受到中國大陸傳出缺電問題跟市場缺煤有關，BDI（波羅的海運價指數）才回檔一天，連續兩天上漲，今（28）日最新的散裝船報價狂飆，指數飆漲5.19%，來到4962點，海岬型船舶漲幅最驚人達9.5%，來到8322點，市場缺船問題浮上台面。 評論： 近日散裝運價表現強勢，BDI指數來到4,717點，周漲幅9.6%。主因太平洋遠程礦航程受到颱風的影響，大型船運力不足，帶動運價明顯攀升，但考量中國持續加大鋼鐵限產，近日又推出能耗限制，短期將影響工業用電需求滑落，預期大型船運價在第四季維持震盪走勢，中小型船雖受到煤炭需求短期減少，但考量中國煤炭庫存偏低，冬季仍有儲煤需求，以及美國港口作業逐漸從颶風後恢復，穀物貨盤持續增溫，可望帶動中小型船運價將持續回升，此外，小型船受惠於中國限產水泥的政策，近期水泥熟料貨盤明顯增加，預期將帶動小型船運價穩健向上。個股的部分，持續看好以中小型船為主的慧洋-KY(2637)，維持逢低買進的評等。 相關個股: 慧洋-KY(2637)、裕民(2606)、新興(2605)、中航(2612)、四維航(5608)、台航(2617) 散裝航運週報 (更新日期 2021.8.20) 慧洋-KY(2637)報告連結 (更新日期 2021.9.7) 四維航(5608)報告連結 (更新日期 2021.8.23) 裕民(2606)報告連結 (更新日期 2021.8.6) 新興(2606)報告連結 (更新日期 2021.6.25) 中航(2612)報告連結 (更新日期 2021.6.29) 台航(2617)報告連結 (更新日期 2021.7.9) ＊快訊、報告之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊所提供資訊具有時效性僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人須自行謹慎評估，自行承擔交易風險。

新興(2605)EPS估1.23元、淨值比僅1.2倍，BDI反彈下逢低能撿嗎？

新興(2605)12/8公布11月營收，營收4.82億元，月減4.3，年增17.9%，主因11月散裝船運價修正所導致，不過由於油輪運價持續回升，整體表現符合預期。 展望第四季，雖受到中國限電、鋼鐵限產的影響，將導致Q4大型原物料需求維持疲弱，然近期受惠於煤炭需求旺季，預期補庫存需求將延續至年底，有利於支撐散裝大型船運價持續反彈，有利於新興旗下8艘大型船表現，尤其有6艘是以現貨價為主，且考量另外2艘大型船已簽訂長約(10~14個月)租金水準維持在2.3~2.4萬美元以上，大幅優於去年簽約租金1.3萬美元。 此外，油輪受惠於疫情趨緩，用油需求增溫帶動運價持續回升，預期第四季新興營運將優於第三季。 展望2022年，中國碳中和政策雖持續壓抑鐵礦砂及煤炭需求，拖累2022年營運成長動能將轉弱，不過受惠於經濟復甦，用油需求增加，將有利於油輪業務谷底反彈。2021/2022年預估EPS 1.04/ 1.23元，2022年預估每股淨值25.87元，目前股價淨值比1.2倍，評價偏低，考量近期有BDI指數反彈的題材，加上油輪運價持續復甦，建議可逢低佈局。 相關個股: 慧洋-KY(2637)、裕民(2606)、新興(2605)、中航(2612)、四維航(5608)、台航(2617) ＊快訊、報告之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊所提供資訊具有時效性僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人須自行謹慎評估，自行承擔交易風險。

BDI跌到3228點還在晃！慧洋-KY、裕民獲利看好，散裝股現在該先閃還是撿？

近期波羅的海綜合指數(BDI)持續震盪，近日下跌2.18%至3228 點。 散裝大型船的部分，由於中國碳中和政策壓抑鋼產產量，目前唐山區部分已達成排放標準的鋼廠於7月~12月產量實施減產30%。短期產能部分減少支撐近日鋼價走揚，導致鋼廠近日生產意願提高，上周五高爐容積開工率從69.2%上升至82.3%。在鐵礦砂、鋼鐵產品庫存維持低檔下，預期Q3大型船需求持穩，然而長線來看下半年鋼廠產量將加大減產，加上大型船運力較充足，預期Q3大型船運價走勢維持2500~4000點震盪。 中型船的部分，由於夏天民生、工業用電增加，電廠煤炭庫存下降速度加快，帶動煤炭補庫存需求。然中國養豬利潤持續下降，加上Q3穀物運輸進入淡季，影響運價動能減弱。所幸今年中型船需求增加，運力不足有利支撐運價，預期Q4進入穀物收成旺季仍有上漲空間。小型船受經濟回溫支撐需求平穩，運價維持高檔震盪。 整體而言，預期第三季BDI指數運價走勢震盪，預期第四季旺季需求才有更明顯的漲幅。然而近日市場資金從貨櫃族群退場，影響整體航運族群下修，即便散裝個股如慧洋-KY(2637)、裕民(2606)今年下半年的獲利展望仍維持正向，但目前股價未有明顯止跌前建議可先行避開，待籌碼沉澱再擇機布局。 慧洋-KY(2637)報告連結 (更新日期 2021.5.11) 裕民(2606)報告連結 (更新日期 2021.5.27) 新興(2606)報告連結 (更新日期 2021.6.25) 中航(2612)報告連結 (更新日期 2021.6.29) 台航(2617)報告連結 (更新日期 2021.7.9) 相關個股: 慧洋-KY(2637)、裕民(2606)、新興(2605)、中航(2612)、四維航(5608)、台航(2617) ＊快訊、報告之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊所提供資訊具有時效性僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人須自行謹慎評估，自行承擔交易風險。

四維航(5608)飆到20.4元漲停，BDI衝上1247點還能追？

四維航(5608)攻上漲停，漲停價為20.4元。 波羅的海綜合指數(BDI)持續上漲，目前已達1,247點，創下兩個多月以來新高，主要受惠於需求大幅提升，由於乾旱問題惡化，巴拿馬運河水位降至歷史新低，散裝船正大排長龍，加上現在正值南美穀物盛產期，需要大量船舶載運，等待天數不斷拉長，使得運價強勢走揚。而第三季也是巴西、澳洲鐵礦砂出口旺季，下半年出貨量有望微幅成長，整體需求可期。四維航本身有較多的巴拿馬型船，目前最新的日租金已來到1.33萬美元，近一周漲幅達20.5%，若需求持續不減，動能有望持續。

BDI一周殺跌12%，散裝運價轉弱，慧洋-KY(2637)現在該佈局嗎？

BDI指數最新報價來到2,320點，周跌幅11.89%。 近一周海岬型船遠程貨盤持續縮減，觀望情緒濃厚，鐵礦砂、煤炭拉貨動能緩慢，導致大型船運價近一週約下跌19%，巴拿馬型船則受惠於中國解除封控，帶動短期煤炭需求增加，但受到大型船拖累，且印度採購煤炭放緩，中型船運價上周約下跌6%；小型船受整體市場轉淡的影響，運價下跌6%。 整體而言，近期散裝市場受到大船影響，整體的運輸熱度低迷，拖累各類船型的運價表現，後續須持續觀察中國工廠復工後，以及終端需求恢復的速度，預期中國復工仍有利於下半年鐵礦砂、煤炭以及穀物的運輸需求恢復，但在通膨以及俄烏戰爭影響下，散裝市場運價波動可能加大，散裝族群建議布局有合約保護的慧洋-KY(2637)。 延伸閱讀 【研究報告】散裝運價反彈，裕民(2606)營運迎旺季 【研究報告】慧洋-KY(2637) 4月本業獲利再刷新高