ADR 大漲會不會帶動台股今天一路衝？先看半導體、記憶體與法人籌碼

庫存彙總對帳單：如何用實際對帳單布局兼顧市值成長與波動防禦的存股配置

2024/08/09 這是篇系列文章，每週一、三固定更新，大俠會用實際的庫存對帳單來分享如何布局出兼顧市值成長 & 波動防禦的存股配置。 如何配置請按部就班學習。 動態 ETF 清單、存股計算機。 動態產業清單、產業報告、存股計算機、財經圖卡五招、YT 直播。 最新影片教學：請點擊。 此系列從 Day 1 開始。 讀者篇篇觀察即可明白。 如有不明白處，每週一、三、五晚上 20:00 可來 Youtube 直播留言詢問，大俠皆與各位暢聊到底，大俠的 Youtube 頻道，請點擊。 請登入以查看完整文章。 閱讀 VIP 文章請先登入理財寶會員。 全息人生 APP｜股息 Cover 每一天🔥 訂閱連結：https://cmy.tw/00C8o7 解鎖大俠 Day 對帳單、每週 VIP 產業分析 👇台股反彈加開直播！現在策略如何執行？（內附 APP 教學） 特別活動：五星留言許願，大俠幫你研究產業！

中國 AI 投資策略轉向：半導體、自主替代與阿里巴巴(BABA) 為何成焦點？

多位分析師指出，儘管中國經濟成長出現放緩跡象，當前最佳的中國市場投資策略仍是聚焦於人工智慧相關標的。Gavekal 投資組合經理 Leonid Mironov 表示，AI 是目前最清晰且明確的投資主軸。他透露，在其近期剛獲准成立的新中國股票基金中，超過一半的持股皆與半導體、中國自主替代供應鏈或高科技製造相關，而消費與醫療保健類股僅佔投資組合的 6%。數據顯示，中國 4 月份的零售銷售成長創下自疫情結束以來的最弱表現，資金轉往科技領域的趨勢日益顯著。 AI生態系獲利表現亮眼，惟難以全面支撐總體經濟 WisdomTree 現代阿爾法主管 Liqian Ren 認為，科技股的投資熱潮仍將持續發酵。她指出，AI 生態系相關公司的獲利表現相當出色，但其規模仍不足以支撐整個中國總體經濟環境，導致市場表現呈現極度不均衡的狀態。雖然字節跳動和華為等中國科技巨頭並未公開上市，但在過去幾年內，已有大量本土半導體、高科技零組件與 AI 模型公司相繼掛牌交易，為投資人提供了參與科技發展的新管道。 科技股輪動轉向狹隘，硬體製造與半導體成市場新寵 Cambridge Associates 亞洲投資策略主管 Aaron Costello 強調，投資人必須意識到過去兩個月科技股已出現明顯輪動。他表示，現在的市場焦點已經不能僅用「科技領漲」來形容，資金進一步縮小範圍，集中湧入半導體、硬科技、軟體與超大規模雲端運算商。這些硬體類股多數在中國 A 股市場交易，這也使得主要涵蓋上海與深圳大型股的滬深 300 指數今年以來上漲超過 4.5%，表現遠優於走勢持平的香港恆生指數。 法人鎖定中小型股政策紅利，大摩點名加碼阿里巴巴(BABA) 在具體操作上，Mironov 的策略是將騰訊(TCEHY)與阿里巴巴(BABA)作為基金的最大部位，同時買進安集科技等在上海掛牌的硬體公司。他認為，市場並未充分了解政策紅利對中小型股獲利帶來的實質助益。針對在香港上市的熱門 AI 模型公司 Zhipu 與 MiniMax，Mironov 選擇保持觀望，等待其展現可持續的商業模式與更高的客戶忠誠度。相比之下，摩根士丹利則持更樂觀的態度，給予這兩家 AI 模型公司及阿里巴巴(BABA)「加碼」評級，同時也看好在上海掛牌的晶片廠寒武紀，並給予 2,000 元人民幣（約 294 美元）的目標價。

台股下跌62點、櫃買跌破均線，盤勢支撐與法人籌碼怎麼看？

4/20 台北股市下跌 62 點，收在 15707 點。文章重點聚焦在大盤與櫃買的技術面變化，以及盤後籌碼的法人動向。 盤後籌碼部分，外資未平倉多單小增至 12700 口，散戶未平倉空單小增至 103 口；三大法人合計賣超 127.8 億，其中外資賣超 91.7 億、投信賣超 10.4 億、自營商賣超 25.8 億。 技術面上，文中提到前兩天觀察的三角收斂已向下跌破，今天大盤與櫃買同步回檔，尤其櫃買指數一根黑 K 跌破所有均線。作者提醒，這種情況下需要檢視持股是否跌破防守線、是否碰到停損條件，並持續觀察大盤箱型上緣與整體多方格局是否能守住。 文中也提到，短線波動若已影響生活，投資策略可重新回到長期配置；至於策略教學、主力分點與進階篩選，則屬專欄延伸內容。

加權指數重挫逾285點、32大類股全數收黑：電子零組件、半導體為何領跌？

加權指數重挫逾 285.15 點，終場以 16073.74 點作收，跌幅 1.74 %、成交金額 2,442.02 億元。 32 大類股指數氣勢低迷、全數收黑，跌幅前三大類股依序為電子零組件、半導體、資訊服務類股表現較弱，分別收跌 3.06%、2.41%、2.37%，個股則以金像電(2368)、矽力*KY(6415)、凌群(2453)的跌勢較重，分別收跌 6.73%、7.51%、6.02%。

台股突破下降趨勢、5/17火力創高！碩天(3617)、五福(2745)、易飛網(2734)等強勢股為何衝上來？

台股今(17)日突破下降趨勢，慣性改變偏多思考。 5/17火力創高🔥強勢個股 1.碩天(3617) 2.五福(2745) 3.易飛網(2734) 4.山富(2743) 5.三商電(2427) 6.華研(8446) 碩天(3617) 碩天(3617)Q1合併獲利2.14億元，EPS 2.56元，優於前季EPS 2.18元，以及去年同期EPS 1.59元，主要受惠毛利率持穩高檔，且費用率控制得宜，推升獲利往上。公司4月營收10.78億元、月增12.46%、年減8.27%。累計1~4月營收年增4.76%；法人分析，碩天為了規避中美貿易關稅，持續將產能移轉至菲律賓廠，去年該廠生產比重已提升至近70%，有效降低稅率；而今年受惠綠能與資料中心趨勢明確，公司產品需求續增溫，法人看好碩天今年營收及獲利仍有望優於去年。 五福(2745) 五福首季合併營收6.55億元，季增達2.47倍、年增達22.53倍，營業利益0.11億元，終止連11季虧損，雙創近3年高點。雖然業外收益銳減，稅後淨利0.29億元，仍季增達17.76倍、較去年同期虧損0.25億元大幅轉盈，衝上歷史次高，每股盈餘0.9元則為第三高。 易飛網(2734) 易飛網 112年4月營收1.63億，累計營收5.21億、年增597.68%，為迎接疫後旅遊新熱潮，易飛網早在國境開放前即針對東北亞及東南亞熱門城市進行包機行程規劃，盼在疫後機票價格上漲的趨勢中，推出較親民的旅遊價格水準，而其中考量東北亞地區旅遊成本提升許多，反觀越南機票價格漲幅相對較低，特別推薦想省荷包且有興趣嘗試新行程的旅人可考慮優先前往，易飛網超高CP值峴港團體旅遊；佐賀包機將自4月起的每周日及周四出發，航班時間早去午回，易飛網嚴選佐賀團體行程「超值九州4日」。 山富(2743) 受惠旅行需求復甦，山富(2743)今(2023)年第1季稅後淨利7287.8萬元、轉虧為盈、且創單季新高，EPS為2.02元，展望後市，山富指出，目前接單能見度長，已經接到9月之後的訂單，其中獨包的哥斯達郵輪將於9月啟航，加上日本也已規劃多個包機，法人預期，山富今年在營收規模提升帶動下，每一季都會賺錢，全年獲利有望創歷史新高成績。 三商電(2427) 三商電受惠匯差、兩大業務成長，Q1獲利創新高三商電(2427)今年首季受惠日圓匯率下跌、金融自動化服務及政府標案貢獻同步放大，獲利表現創歷史新高，且毛利率、營益率皆優於預期。針對第二、第三季是否有望保持成長趨勢，公司表示，由於眾多標案持續進行中，費用可能增加，且匯率變數較大，因此仍保守看待；公司指出，目前業務主要分為ATM銷售維護、系統整合與公共工程標案，各佔一半營收，但依據接案狀況，未來公共工程部分比重會逐漸提升。例如近年拿下的警政署、海巡署標案，整體訂單金額分別逾37億、13億元，將陸續挹注營收。

只有一家看多，聯詠(3034)先別急著把 340 元當答案

今天看到聯詠(3034)只有 CSFB 給出看多評等，目標價 340 元，很多人第一個反應大概都是：咦，這樣算強嗎？我反而覺得，這種時候最重要的，不是盯著那個數字看，而是先問自己一句，這是市場共識，還是一家券商的獨立判斷？ 如果只有一家看多，通常比較像是「先丟出一個看法」，不是整個市場已經一致轉向。尤其原文也提到，2023 年聯詠(3034)的營收與 EPS 預估都比前一年下滑，這種背景下，340 元就更像是一種情境推演，而不是大家都已經點頭的結論。呵呵，市場有時候就是這樣，數字看起來很漂亮，但背後如果沒有基本面撐著，終究只是紙上談兵。 券商評等真正該看的，不是喊多，而是理由。 我一直覺得，券商評等如果只看「買進、目標價多少」，很容易看得太表面。目標價通常是券商根據未來獲利、產業景氣，以及本益比區間去推算出來的，可是推算歸推算，重點還是在於它相信什麼。 以聯詠(3034)來說，真正要追的是電視、面板、顯示驅動 IC 的需求有沒有回來，毛利率能不能守住，庫存修正是不是已經接近尾聲。因為如果產業還在調整期，那 340 元就比較像一個「假設成立時」的結果，不是眼前就能直接驗證的行情。這不就是我們常說的嗎？價格是結果，獲利才是底層邏輯。 340 元有沒有參考價值？有，但不能單獨看。 所以，聯詠(3034)基本面到底該怎麼解讀？我會說，可以看，但要搭配自己的框架。單一券商看多，不代表沒有道理，只是代表這個觀點還沒形成市場共識。你如果真的想追蹤它，與其糾結 340 元是不是「合理」，不如回頭看三件事：營收有沒有止跌、EPS 預估有沒有開始上修、產業需求是不是真的回溫。 我自己做事一向比較保守，可能是我念書念久了，現在看事情都會先問：這個趨勢有沒有複利？如果只有短線一陣熱鬧，最後多半還是回到基本面。聯詠(3034)這種情況也是一樣，數字可以參考，但不能把它當成唯一依據．．． 你可以怎麼追蹤聯詠(3034)？ 如果你是想先觀察，不急著下結論，那就把焦點放在這幾個方向就好： 營收是不是開始止跌回升 EPS 預估會不會慢慢上修 產業庫存和終端需求有沒有改善

輝達(NVDA)AI需求續強，代理式AI帶動資料中心與估值重評

近期科技巨頭加碼投入人工智慧基礎設施，帶動輝達(NVDA)獲利呈現強勁成長。微軟(MSFT)、亞馬遜(AMZN)等業者承諾今年投入近7000億美元建置AI相關設施，市場也因此關注晶片設計商的後續受惠程度。 輝達執行長黃仁勳在最新財報會議中指出，AI需求正加速上升，主因在於代理式AI開始落地。相較於過去以訓練大型語言模型為主，代理式AI更需要持續運算能力來執行複雜任務，因此對GPU與CPU的需求仍然強勁。 在產品與平台布局上，輝達現有的Blackwell系統持續熱銷，最新的Vera Rubin平台預計將於今年第三季出貨。官方數據也顯示，規模超過10百萬瓦的合作資料中心數量在12個月內幾乎翻倍，反映AI基礎建設仍在擴張。 估值方面，輝達的遠期本益比已從今年初約40倍收斂至約25倍。隨著企業將AI應用延伸到更多實際場景，市場對需求持續性的疑慮有所降溫，股價與獲利的關係也進入重新評估階段。 整體來看，輝達仍是AI運算平台中的核心供應商，除了晶片本身，也透過Cuda軟體平台強化生態系。遊戲、資料中心與汽車資訊娛樂等應用市場，仍是其業務的重要支撐。

美光 MU 紐約砸 1,000 億美元擴建 DRAM 晶圓廠，市場為什麼一直盯著看？

我前幾天看到美光 MU 要在紐約州砸下 1,000 億美元 擴建 DRAM 晶圓廠，第一個念頭不是「哇，好大手筆」，而是這家公司真的把自己押在一條很長的路上了。這不是單純蓋廠而已，背後同時押的是美國本土供應鏈，還有 AI 記憶體需求會不會一路往上走。 你會不會也有這種感覺？表面上看起來是產能升級，實際上卻是在考驗一家公司到底有沒有能力，把政策補貼、稅務抵免、供應鏈安全這些好處，真的轉成長期競爭力。美光 MU 股價雖然已經站上 394.69 美元，但市場看的從來不只是價格，而是這麼大的資本支出，最後會不會變成現金流壓力被延後而已．．． 人力短缺，才是真正不會寫在設備上的成本 紐約州預估到 2030 年，可能會少掉 7.1 萬人 勞動力。這種數字，放在一般產業也許只是新聞，但放到半導體廠，就不是這麼回事了。因為晶圓廠最怕的，從來不是「蓋不蓋得起來」，而是蓋好了之後，能不能穩穩量產。 就算美光 MU 手上有像 ASML High NA EUV 這類先進設備，真正讓它跑起來的，還是工程人才、維運團隊、製程管理，以及良率。人補不齊，產線爬坡就會慢，成本也可能比亞洲既有產能更高。這不就是商學上很常見的事嗎？大家都以為問題在資本支出，結果最後卡住的，常常是人。 我常覺得，老闆如果只會說自己有多少設備、多少廠房，卻沒有談到人怎麼養、怎麼留、怎麼把流程做穩，那就有點像只看門面不看裡子。美光 MU 這次被放大檢視，原因也在這裡。 長線趨勢看起來沒錯，但現金流還是最誠實的 從產業角度來看，AI 算力越往上推，記憶體的頻寬和容量就越重要，美光 MU 的 DRAM、NAND Flash，還有資料中心布局，確實踩在長期趨勢上。再加上過去透過整併 Elpida、Inotera 累積出來的垂直整合優勢，它在伺服器、車用、行動裝置市場也確實有自己的位置。 可是，投資這種事情最怕什麼？不是故事不好聽，而是故事太好聽，大家就忘了問：錢什麼時候回來？ 如果全球記憶體景氣轉弱，報價下滑，自由現金流會不會被壓縮？如果設廠進度延後，政策紅利能不能及時變成獲利？這些問題才是市場現在不敢完全放鬆的原因。說穿了，美光 MU 的長線邏輯是成立的，但能不能把長線故事變成財報，還是要看執行力。 我一直覺得，現在很多人很愛談「趨勢」，可是趨勢如果沒有落到現金流、良率、交期這些最基本的地方，最後也只是熱鬧而已。這種話講起來很老派，哈哈，可是時間通常都站在老派那邊。 這種擴產，利多和風險其實是綁在一起的 所以，美光 MU 在紐約擴產，不能只用「利多」或「利空」二分法看。它當然有機會吃到 AI 記憶體需求成長，也有機會在美國本土供應鏈重組裡拿到更穩的位置；但同時，它也背著更高的資本支出、更長的回收期，還有一個不太好看的現實——人力短缺不是喊口號就會消失的。 簡單說，市場現在看的不是它有沒有勇氣擴，而是它能不能擴得穩、做得好、回得來。

輝達財報帶動美股四大指數收紅，台股盤前聚焦AI與網通題材

美股盤後重點是輝達財報優於預期，帶動美國四大指數收紅，國債殖利率則走低，市場對AI題材的期待升溫。回到台股，昨日加權指數開高走高，上漲139.29點至16576.9點，櫃買指數小漲0.13點至207.64點，盤面以個股題材表現為主。 昨日強勢股包含矽統(2363)、京元電子(2449)、統振(6170)、仲琦(2419)、兆赫(2485)；其中矽統(2363)強攻漲停，主因在於市場關注其觸控晶片產品應用擴展，以及新任董座由聯電(2303)董座洪嘉聰出任，帶動市場對營運轉型與高階應用發展的想像。外資青睞的個股有矽統(2363)、兆赫(2485)、迎廣(6117)；外資與投信同步看好的則有定穎投控(3715)、漢翔(2634)、矽格(6257)。 夜盤方面，台指期上漲204點至16762點，台積電 ADR 上漲2.15%，日月光 ADR 上漲3.37%，聯電 ADR 上漲1.63%，顯示國際市場氣氛偏正向。後續市場焦點仍可留意 AI、網通、伺服器與航太等題材股的延續性，以及法人籌碼是否持續集中在特定個股。

信驊(5274)受惠AI伺服器需求升溫，營收與股價同步走強

信驊(5274)今日股價上漲5.56%，收在4270元。市場解讀，主要受惠於輝達GB200晶片需求升溫，帶動伺服器管理晶片需求增加，並維持其在全球伺服器管理晶片市場超過7成的市佔率。公司第三季營收達19.86億元，創下歷史新高，年增149.5%。 根據券商預估，隨著AI伺服器需求持續成長，信驊2025財年營收可望成長37%。雖然公司仍面臨設計變動帶來的挑戰，但整體展望仍偏正向，部分分析師已將目標價上調至5600元，反映市場對後續成長動能的期待。 近五日股價仍下跌13.75%，三大法人合計買賣超為賣超257.744張，其中投信賣超377.8張，外資則買超129.761張，自營商賣超9.705張，顯示籌碼面短線仍有分歧。