泰山(1218)股價回測、高殖利率防禦力與原物料風險解析

技嘉(2376)配息12元殖利率9%！伺服器爆發、現金流壓力下還值得長抱嗎？

板卡大廠技嘉(2376)於上週宣布，將分割網通事業群以進行專業分工，提升經營績效，此事業群將移轉至百分之百持股的子公司技鋼科技。由於看好伺服器業務為主的網通事業群近年營收規模快速增長，技嘉期望將集團其它以B2C為主的消費性電子產品，和網通事業聚焦的B2B領域專業分工，以有效分配資源。而技嘉2021年的股利政策又是如何？今天來更新一下技嘉的營運近況。 營運概況及展望 技嘉去年第四季營收305億元，季減 3%、年增 30%，主因為以太幣價格回升，帶動挖礦需求延續，加上電競筆電需求維持高檔。而今年1月營收142.5億元，月增84.6%、年增36.8%，創歷史同期新高，除受惠於IC缺料狀況改善，使CPU、GPU供貨量加大帶動主機板及顯示卡出貨外，訂單遞延效益亦為其中一項影響因素。然而，在1月業績飆高後，2月營收88.96億元，月減37.37%、年增27.64%，仍創同期新高。 展望今年，技嘉總經理表示供應鏈缺料狀況有望在第二季獲得進一步改善，惟第二季後需要密切關注受到俄烏戰事會對整體經濟及消費需求等相關的影響，下半年能見度也因此較為模糊不清。 (資料參考：工商時報) 利多、利空分析 利多部分，近年雲端運算需求持續攀升，技嘉伺服器產品線加速擴大至通路，產品線從資料中心、高速運算、AI、5G、邊緣運算等相關應用皆有客戶，除了歐美市場Tier2、Tier3的客戶外，今年初技嘉與國內產業合作夥伴為全球晶圓代工龍頭台積電打造相關伺服器解決方案，目前也已落地部署。而利空部分，隨著疫苗覆蓋率持續提升，WFH的降溫將不利於消費性NB、MB、Chromebook出貨。 體質評估 在分析完技嘉的利多、利空後，我們來觀察公司財務體質的狀況。使用艾蜜莉APP體質分析，可以看到不良項目有兩項，分別為「是否現金斷水流」及「是否連內行人都不想持有」，技嘉的財務體質屬於穩健良好。 現金斷水流：營業現金流量為負 營業淨現金流出主要原因是「存貨增加」，導致大部份的現金卡在存貨，而在營業現金流量為流出的情況下，如果又碰到投資活動或籌資活動有淨現金流出，那自由現金流量一定為負數。所以我們透過2021Q3財報看出，籌資活動淨現金流出主要是「發放現金股利」。 不過我們檢視近8年的現金流量表後，除了在2018年時營業現金流量為負數之外，其它年度均為正數，代表技嘉本業獲利穩健。 (資料來源:Cmoney理財寶) 連內行人都不想持有:董監事股價質押比>33% 技嘉的董監事質押比雖超過33%，然其長期維持在37.3%且並未大幅波動，但高質押比的公司的確有比較高的財務風險，因此後續要持續關注。 (資料來源:財報狗) 結論 總體來說，技嘉的成長動能主要來自強勁的伺服器成長，且下半年Intel Eagle Stream與AMD Genoa伺服器CPU新平台推出，將有望推升出貨量。除受惠平台更新外，由於技嘉搶先同業積極佈局ARM伺服器，而ARM架構具省電模式，且效能表現具有一定水準，市占率有望提升，這也將促使技嘉成長優於同業，為技嘉挹注成長動能。技嘉考量整體料況、地緣政經問題，財務規劃以保留較多現金在手，2021配息率低於近年水平，但由於去年在顯卡業務挹注下，配發現金股利12元，殖利率達9%！技嘉動能強勁，積極在成長趨勢上深耕努力，亦具殖利率題材，是非常值得長期追蹤的標的。 ★警語：以上只是個人研究記錄， 非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。 【歡迎加入 艾蜜莉自由之路 臉書粉絲團】 跟著艾蜜莉一起 學習投資理財， 一起邁向 財富自由～（手刀衝） 文章相關標籤

中菲行(5609)EPS飆到8.62元、殖利率8.6%，本益比8倍還能追嗎？

根據鉅亨網報導，中菲行 (5609) 昨日公布去年合併財務報告，全年稅後純益 10.86 億元，年增 169.02%，每股純益 8.62 元。中菲行 (5609) 為貨運承攬業者，營收占比空運 50%、海運 40%、其他 10%，其 1、2 月營收皆大幅優於去年的水準，顯示目前空運和海運暢旺，市場預期今年上半年因海運、空運運能不足，運輸仍將供不應求，下半年因歐美經濟復甦，預期貨運運輸量仍可望維持，然而隨著疫情舒緩，預期下半年貨運的運價水平將逐漸回到疫情前的水準。整體而言，今年中菲行的營運仍可望持穩。考量去年財報優於預期，調整 2021 年預估 EPS 從 6.7 上調為 8.4 元，目前本益比 8 倍，位於歷史區間 5~12 倍中緣，2020 的現金股利為 6 元，殖利率 8.6% 為不錯的報酬率，但近期股價漲幅較大，須留意追價風險，投資評等為區間操作轉為逢低買進。

英股拉回、避風港怎麼選？ARBB殖利率6%、BTG潛在漲幅33%，現在該鎖定哪一檔防禦股？

近期英國股市面臨挑戰，由於中國貿易數據疲軟以及持續的經濟困境，導致富時100指數出現回跌。在市場充滿不確定性的情況下，投資人正積極尋找資金避風港。此時，具備穩定配息能力的防禦型股票便成為市場焦點，不僅能提供穩定的現金流，更能有效降低投資組合的波動風險。 阿布斯諾特銀行集團(ARBB)殖利率達6%，但需留意壞帳風險 阿布斯諾特銀行集團(ARBB)目前市值約1.44億英鎊，主要在英國提供私人與商業銀行服務。該公司業務涵蓋財富管理、資產融資及商業借貸等多個領域，目前股息殖利率高達6%。雖然過去十年的配息紀錄波動較大，但目前的股息配發率為48.6%，顯示獲利仍能充分涵蓋股息發放。近期公司更宣布將末期股息調升至每股31便士，展現出一定的配息誠意。然而，投資人仍需留意其壞帳率高達3.1%，且淨利從2485萬英鎊下滑至1781萬英鎊，這可能會對未來的股息穩定性與成長前景造成隱憂。 BTG諮詢(BTG)股息穩定成長，分析師看好股價具上漲潛力 BTG諮詢(BTG)市值約1.88億英鎊，專注於企業重組、財務顧問與房地產顧問服務。該公司目前提供約3.8%的股息殖利率，雖然低於市場上最高殖利率的標的，但在過去十年間展現出穩健的股息成長軌跡。目前的股息配發率約為70%，無論是獲利或是現金流都能安穩支撐配息政策。值得注意的是，雖然一次性項目影響了近期的財務表現，但目前股價相較於合理價值存在明顯折價。市場分析師對其後市抱持樂觀態度，預估股價未來仍有高達33.3%的上漲空間。 房地產特許經營集團(TPFG)獲利翻倍，強勁現金流支撐配息 房地產特許經營集團(TPFG)市值達2.82億英鎊，業務涵蓋住宅特許經營、授權與金融服務。該公司目前的股息殖利率為5%，近期更受惠於強勁的現金生成能力而提高配息。雖然過去的配息紀錄略有波動，但目前獲利與現金流對股息的覆蓋率分別達73.6%與64.4%，財務體質相當穩健。在營運表現方面，公司營收從2024年的6731萬英鎊大幅躍升至2025年的8426萬英鎊，淨利更幾乎翻倍成長至1905萬英鎊。強勁的財務基本面不僅為未來的股息發放提供堅實後盾，也讓市場分析師看好其股價的長期成長潛力。

醫療設備財報後普跌逾一成，ZBH逆勢收紅，你現在該守住還是換股？

醫療設備Q4遇逆風，營收不如預期拖累股價 隨著第四季財報季落幕，醫療設備與耗材產業的表現呈現兩極化。該產業主要提供手術與醫療過程中的必需工具，雖然受惠於人口老化與長期合約帶來穩定需求，但也面臨高昂研發成本與法規遵循的壓力。最新數據顯示，被追蹤的5家指標企業整體營收較華爾街預期低了1.5%，導致財報公布後股價平均回跌達11.4%，顯示市場情緒相對保守。 Solventum擊敗營收預期，展望樂觀卻遭看淡 醫療保健公司Solventum(SOLV)最新一季營收為20億美元，雖然較前一年同期下滑3.7%，但仍擊敗分析師預期的1.9%。執行長Bryan Hanson表示，第四季表現穩健，帶動全年銷售與每股盈餘(EPS)優於預期。儘管繳出最大的營收超車幅度，但成長率居同業之末，導致投資人不買單，財報公布後股價跳水15.8%，目前來到65.79美元。 STERIS營收亮眼，第四季居冠仍難逃大跌 專注於感染預防與醫療設備滅菌的STERIS(STE)繳出亮眼成績，第四季營收達15億美元，較前一年同期強勁成長9.2%，超出市場預期1.1%。儘管在同業中表現最佳，但由於營收僅是險勝預期，整體財報表現喜憂參半。市場對此反應冷淡，拖累股價在財報後重挫15.8%，目前價格落在222.60美元。 BD財報墊底，下修全年展望引發賣壓出籠 全球醫療耗材巨頭Becton Dickinson(BDX)第四季表現最為疲軟。該公司營收來到44.9億美元，雖較前一年同期成長3.5%，卻大幅落後分析師預期達12.8%。更令市場擔憂的是，公司不僅單季表現疲軟，更大幅下修了全年的每股盈餘(EPS)財測。在同業中表現墊底的利空衝擊下，股價慘遭血洗，大幅回跌25.7%，目前股價來到156美元。 CONMED營收穩健成長，錯失全年獲利預測 專攻骨科與一般外科醫療設備的CONMED(CNMD)第四季營收為3.732億美元，較前一年同期成長7.9%，並超越市場預期1.7%。然而，若從更廣泛的角度來看，這仍是一個成長放緩的季度，因為公司嚴重錯失了分析師對全年每股盈餘與營收的預測。財報公布後，股價表現相對抗跌，僅下滑5%，目前交易價格為36.76美元。 捷邁營收增速傲視群雄，成同業唯一收紅亮點 知名骨科醫材大廠Zimmer Biomet(ZBH)表現相對強勢，第四季營收達22.4億美元，較前一年同期大增10.9%，超越預期0.9%。該公司不僅創下同業中最快的營收成長紀錄，整體表現也僅是在全年每股盈餘財測上微幅落後。受惠於強勁的營收動能，成為本次追蹤名單中唯一上漲的標的，財報後股價上漲4.2%，目前來到93.50美元。 資金動能轉向，地緣政治風險取代AI成焦點 觀察整體市場情緒，資金板塊正經歷顯著的輪動。先前市場擔憂人工智慧(AI)工具將壓縮軟體公司的定價能力與利潤，同時加密貨幣投資人也憂心AI自動化交易將削弱基礎設施價值，導致資金從這些熱門賽道撤出。如今，市場焦點已從科技顛覆性風險轉向地緣政治衝突與宏觀經濟變化。當通膨壓力與原油供應成為核心議題時，投資人應更關注具備穩健基本面的防禦性標的，以應對潛在的波動風險。 文章相關標籤

華碩(2357)11月營收衝551億、本益比僅7倍，現在逢低敢買嗎？

華碩(2357)昨日公布11月營收551.7億元，月增22.6%、年增38.8%，主要受惠於顯卡、筆電需求暢旺。根據市場所預估的第四季營收計算，目前達成率76%，表現優於市場預期。 展望第四季，公司表示預估PC維持季增5%，零組件則預期表現持平。2022年即便PC需求因Chromebook需求放緩，近期美國K-12教育預算通過後，預期將有利於支撐Chromebook需求，且華碩在商用、電競筆電仍具有優勢，尤其近年電競被多國列為運動賽事，預期2022年PC出貨量仍可維持個位數的年成長。 顯示卡的部分，在電競需求的支撐下，預期仍可持穩2021年的水準。預估2021/2022年EPS為55.1/47.94元，目前本益比7.7倍，評價偏低，預估2022年配息27.55元，預估殖利率7.5%。考量評價偏低，可逢低佈局，偷資評等為逢低買進。 技嘉(2376)報告連結 (更新日期 2021.11.22) 微星(2376)報告連結 (更新日期 2021.11.23) 相關個股: 華碩(2357)、技嘉(2376)、微星(2377)、華擎(3515)、宏碁(2353) ＊快訊、報告之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊所提供資訊具有時效性僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人須自行謹慎評估，自行承擔交易風險。

瑞儀(6176)股價124.5元、PE僅9倍，Mini LED 起飛前該買進還是再等等？

背光模組大廠瑞儀(6176)於 2021.04.28 舉辦法人說明會公告 21Q1 財報，單季營收 140.68 億元(YoY+64.19%，QoQ-14.79%)，毛利率 17.68%(YoY+4.77個百分點，QoQ-1.45個百分點)，稅後淨利 16.67 億元(YoY+133.01%，QoQ+32.62%)，單季 EPS 達 3.58 元，創歷年同期新高，整體獲利表現大幅優於市場預期，主因業外有匯兌利益、利息收入及其他稅收挹注等因素。另外也宣佈擬配發 8 元現金股利，以 2021.04.28 收盤價計算現金殖利率為 6.43%。 展望 2021 年，瑞儀(6176)表示平板、筆電需求仍強勁，加上車載應用打入歐美知名車廠供應鏈將逐步發酵，有助營運動能維持高檔，目前整體訂單能見度已可看到 21Q3，而因應新技術研發，估 2021 年產能將提升約 10%～15%。另外針對 Mini LED 產品方面，將為 Apple 生產 14 吋、16 吋筆電 Mini LED 背光模組，可望於 21Q3 初出貨，且因應 Mini LED 背光模組市場需求，2021 年將增加資本支出添置機器設備。 考量 21Q1 財報優於市場預期，市場上調 2021 年預估 EPS 從 13.58 元上修至 13.97 元(YoY+24.3%)，2021.04.28 股價為 124.50 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 9 倍，位於近 5 年 PE 區間 6～12 倍均值附近，考量具備 Mini LED 題材，目前評價偏低。 相關個股：GIS-KY(6456)、台表科(6278) 文章相關標籤

微星(2377)本益比7.7倍、高殖利率7.8%，營運谷底在Q2？下半年該敢買嗎？

微星(2377)4月營收156億元，月減12.2%、年增3.5%，表現優於市場預期。第二季逢傳統淡季，俄烏戰爭影響消費者需求放緩、顯示卡價格收斂，以及深圳廠因疫情停工，預期第二季營運為2022年的谷底。 宅經濟需求雖因疫情淡化而持續降低，然而電競需求尚未被滿足，加上近年電競的接受度已明顯提升，甚至被多國列為正式運動賽事之一。根據市調機構Newzoo的報告指出，全球的電競市場2022年會達到2,031億美元，年增5.4%。微星的電競產品在全球市佔率高，隨全球電競產值成長，預期其受惠程度也將優於同業。 受惠於Intel Alder Lake CPU滲透率優於預期，隨著下半年Nvidia、AMD、Intel計畫推出新的GPU，規格升級有助於推動遊戲玩家換機的需求，預估2022年EPS 17.76元，預計配息10.5元，目前殖利率7.8%，本益比(PER)僅7.7倍，投資價值浮現，下檔具有高殖利率保護，投資評等為逢低買進。

南寶(4766)殖利率衝上5.2%，獲利下滑下的高股息還能抱多久？

地緣政治局勢趨緩，亞洲高息股成資金避風港 隨著亞洲市場地緣政治緊張局勢逐漸緩解，投資人對區域股市的前景轉趨樂觀。在這樣的市場環境下，具備穩定收益潛力的高股息股票成為市場焦點。對於在市場波動中尋求可靠報酬的投資人而言，這類標的展現出極高的吸引力。 三星證券淨利成長強勁，然股息配發缺乏現金流支撐 韓國金融投資公司三星證券目前市值約9.54兆韓元，主要營收來自韓國國內的金融服務。該公司提供3.75%的殖利率，在韓國股市配息表現名列前茅。雖然盈餘配發率僅33.3%，顯示獲利足以支付股息，但其股息配發缺乏自由現金流支持，且過去十年間曾出現超過20%的跌幅，波動性較大。儘管公司2025年淨利大幅成長至1兆韓元，但因現金流與波動性問題，股息發放的穩定性仍有待觀察。 中原傳媒配發率穩定，獲利成長鞏固高殖利率表現 中國出版企業中原傳媒市值達143億人民幣，核心業務涵蓋出版品的編輯、製作與行銷。該公司殖利率高達4.29%，位居中國股市前段班。過去十年來，中原傳媒的股息配發穩定且持續成長，配發率達48.5%，現金流覆蓋率為53.3%。儘管2025年營收微幅下滑至93.5億人民幣，但淨利逆勢成長至13.5億人民幣，穩定的獲利表現進一步確保了股息發放的可靠性。 南寶殖利率高達5.2%，惟淨利下滑恐影響未來配息 台灣化工大廠南寶(4766)市值約440.7億元，主要業務涵蓋合成樹脂、塑料及接著劑等產品的製造與銷售。南寶目前殖利率高達5.2%，名列台股前段班，儘管僅有八年的配息紀錄，但發放狀況穩定。其盈餘配發率達88.9%，現金流覆蓋率為84.6%。然而，近期財報顯示，雖然營收微幅成長至232億元，但淨利卻下滑至24.4億元，若此獲利衰退趨勢持續，未來高股息配發的永續性恐面臨挑戰。

Altria 6.3%、UVV 6.1%、KMB 5.2% 殖利率這麼高，現在撿股息還是先觀望？

在美股市場中，被譽為「股息王者」的企業必須具備連續50年以上調升股息的傲人紀錄。這絕對不是一件容易的事，只有商業模式極度強健、無論在多頭或空頭市場都能穩定獲利的公司，才能獲得這項殊榮。這正是追求穩定收益的投資人如此熱愛股息王者的原因。如果您也對高殖利率標的感興趣，不妨關注Altria(MO)、Universal Corporation(UVV)以及Kimberly Clark(KMB)，它們是目前殖利率名列前茅的股息王者。 逆風中展現韌性，Altria(MO)穩健現金流撐起高殖利率 Altria(MO)目前的股息殖利率高達6.3%，相較於標普500指數大約1.1%的殖利率，表現相當亮眼。這家股息王者的主力產品是香菸，這為公司帶來了雙面效應。從負面來看，該公司在北美核心市場的香菸需求正呈現穩定下滑的趨勢；但從正面解讀，由於抽菸族群對價格的敏感度較低，Altria(MO)展現了強大的定價能力。這使得擁有業界領導品牌萬寶路(Marlboro)的Altria(MO)，即使面對需求減少，依然能持續提高股息發放。 該公司創造的現金流極為豐沛，讓經營團隊有餘裕嘗試開發新產品，期望未來能逐步取代傳統香菸。儘管在轉型過程中曾遭遇重大挫折，導致數十億美元的資產減損，但股息的強大韌性，充分證明了其核心業務長期的可靠性。不過，考量到其最重要業務所面臨的產業逆風，Altria(MO)會比較適合投資屬性較為積極的投資人。 專攻全球菸葉供應，Universal(UVV)殖利率突破6%吸引目光 Universal Corporation(UVV)是另一家菸草相關企業，同樣提供高達6.1%的驚人殖利率。然而，它與Altria(MO)之間存在兩個關鍵的差異。首先，Universal(UVV)的營運版圖遍及全球，而不僅侷限於單一市場；其次，該公司並不直接販售香菸給消費者，而是將菸葉供應給製造香菸及其他菸草產品的企業。由於北美以外地區對香菸的需求依然相當強勁，其目前的業務定位可能比Altria(MO)更具優勢。 儘管如此，Universal(UVV)仍屬於「罪惡股」的範疇。如果投資人對此類產業有所顧忌，無論殖利率多麼誘人，都應避免將其納入投資組合。同時必須注意的是，菸葉屬於大宗商品，這意味著公司的營收與獲利在不同年份之間可能會出現較大的波動。雖然多數投資人可能會避開這類標的，但如果您正考慮投資Altria(MO)卻又擔心北美香菸需求衰退，Universal(UVV)或許是一個值得留意的替代選擇。 積極推動業務轉型，Kimberly Clark(KMB)併購帶來成長新動能 Kimberly Clark(KMB)是一家大型民生消費品公司，主力產品包括衛生紙等紙類用品。無論整體經濟環境好壞，消費者都需要購買這類生活必需品，這使得其業務對經濟波動與市場逆境具備極高的防禦力。正是憑藉著這樣的特性，該公司成功創下連續50多年每年提高股息的紀錄。然而，在消費品領域中，紙類產品並未具備強大的成長爆發力。這正是Kimberly Clark(KMB)同意收購Kenvue(KVUE)的重要原因。 Kenvue(KVUE)專注於醫療保健與個人護理產品，旗下擁有泰諾(Tylenol)、OK繃(Band-Aid)與李施德霖(Listerine)等知名品牌。若這筆交易能按計畫順利完成，Kimberly Clark(KMB)將轉型為更具成長導向的企業，並與全球最大消費品巨頭之一的Procter & Gamble(PG)展開更直接的競爭。這是一筆昂貴的收購案，同時伴隨著實質的整合風險，這也是該公司殖利率來到5.2%的原因之一。願意承擔較高風險的積極型投資人，或許會發現這場業務轉型是一大亮點。進場前應抱持長期的投資視角，因為這項收購可能需要幾年的時間才能展現真正的效益。 高殖利率伴隨營運風險，投資人進場前應謹慎評估 高風險投資往往伴隨著高殖利率，這正是投資人在檢視Altria(MO)、Universal(UVV)與Kimberly Clark(KMB)時會發現的普遍現象。它們都具備股息王者的閃亮招牌，這或許足以讓部分投資人願意承擔每檔股票固有的商業風險。然而，對於作風保守的投資人來說，無論這些高昂的股息殖利率目前看起來多麼誘人，退居觀望或許才是更安穩的選擇。 文章相關標籤

技嘉(2376)營收飆到142億、月增85%，股價挑戰10倍本益比還能追嗎？

技嘉(2376)1月營收142億元，月增85%、年增37%，主要受惠主板、顯卡、伺服器及筆電等各業務全面走升，表現遠優於市場預期。即便2022年宅經濟需求見頂，然隨著Intel、AMD新平台上市，帶動換機需求，技嘉的MB、顯示卡將挹注穩健獲利。此外，技嘉近年大舉進入Server市場，2021年Server營收比重約20%，尤其在ARM架構的研發進度領先同業，隨著近年ARM架構的全球市佔率持續提升，市場看好2022年技嘉Sever營收年增50%，將為技嘉2022年主要的獲利成長引擎，市場預估2022年EPS可望有18元的水準。市場看好技嘉日後在ARM架構Server市場市佔將提升，進而推升其評價，股價可望挑戰10倍本益比。此外，技嘉配息穩健，預估2022年可望配息13元，目前殖利率約9%，具高殖利率題材，投資評等為買進。 相關個股: 華碩(2357)、技嘉(2376)、微星(2377)、華擎(3515)、宏碁(2353) ＊快訊、報告之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊所提供資訊具有時效性僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人須自行謹慎評估，自行承擔交易風險。