亞馬遜的護城河還在增強嗎？先看電商、物流與 AWS 的連動

Walmart 供應鏈加速，Rush Order 與 Encore Fulfillment 擴倉有何意義？

Rush Order 與 Encore Fulfillment 近期都在美國中部擴張倉儲與履行中心，以提升電商物流處理效率，並滿足零售與品牌客戶的需求。 Rush Order 計劃於 7 月 1 日在達拉斯-沃斯堡地區開設第四個美國履行中心。該中心啟用後，預期可透過 UPS Ground 在兩天內覆蓋 93% 的美國人口，其餘地區也可在三天內送達，對 Walmart、Target 等主要零售商的庫存補給具支援作用。 Encore Fulfillment 則在俄克拉荷馬城啟用一座 35 萬平方英尺的新設施，整合既有多個據點，提升訂單處理能力與準確率。公司表示，新倉庫可優化揀選、包裝流程，並透過最新技術降低每次出貨成本與交付時間，進一步服務更多品牌。 整體來看，這些擴張反映第三方物流業者正因應電商需求成長而提升產能，物流效率與配送速度也持續成為競爭關鍵。

亞馬遜終止Prime共享、AI布局待驗證，兩大催化成股價關鍵

亞馬遜（Amazon，AMZN）宣布將於10月1日終止沿用多年的Prime「邀請對象」共享方案，目的是把原本享有免運服務的非付費用戶轉為正式訂閱，藉此提升訂閱轉化、ARPU與物流單位經濟。同時，市場也關注其AI布局是否能出現實質進展，成為AWS下一階段成長動能。文章指出，亞馬遜核心業務涵蓋自營與第三方市集、Prime訂閱、站內廣告與AWS雲端，形成電商、廣告與雲端互補的多引擎結構。AWS仍是主要獲利來源，但面對微軟Azure與Google Cloud競爭，加上生成式AI帶動的工作負載遷移，市場更在意AWS能否靠自研Trainium晶片、Bedrock等服務，建立成本與效率優勢。現階段投資人對亞馬遜AI敘事仍持保留態度，原因包括雲端客戶對輝達GPU偏好較高，以及AI商業化落地速度尚待驗證。財務面則聚焦自由現金流、資料中心與物流網路資本支出節奏，以及Prime轉訂閱後能否放大高毛利廣告與第三方服務，進一步改善整體利潤結構。文章最後指出，亞馬遜股價最新收在235.68美元，日跌1.42%，先前第二季財報後也曾單日重挫9.6%，顯示市場情緒偏謹慎；中期方向仍取決於Prime轉訂閱成效與AWS AI營收可見度。

沃爾瑪(WMT)擴大30分鐘配送服務，電商物流與會員收入同步成長

沃爾瑪(WMT)宣布，已將「30分鐘內快速配送服務」擴大至全美33個城市，讓消費者可在下單後半小時內收到生鮮雜貨、藥品及家庭必需品。這項服務涵蓋超過10萬種符合條件的品項，包括嬰兒用品、電子產品、生鮮農產品、寵物食品與處方藥等，並在結帳頁面提供「30分鐘內送達」選項。 為提升配送效率，沃爾瑪(WMT)結合龐大的實體店鋪網絡與演算法調度，依訂單規模、司機空班狀況及距離最近門市進行分配。公司表示，今年第一季已完成數百萬次30分鐘內配送，服務範圍橫跨超過19,000個郵遞區號，並已涵蓋奧斯汀、丹佛、休士頓、聖路易與坦帕等城市。除30分鐘極速配送外，沃爾瑪(WMT)也提供1小時速遞、約3小時隨選配送與預約時段等選項。 公司指出，快速到貨選項普及後，消費者購物行為逐漸轉向即時採購，26%的速遞訂單已能在30分鐘內送達。熱門商品包括電池、罐頭、咖啡膠囊、感冒藥、狗糧與派對用品。從財報來看，沃爾瑪(WMT)第一季總營收達1,777.5億美元，淨銷售額年增7.1%，會員及其他收入年增27%至20.6億美元，全球電商銷售額年增26%。 按銷售額計算，沃爾瑪(WMT)仍是美國最大零售商，全球經營超過10,500家實體商店，美國市場銷售結構以雜貨為主，並持續擴張電子商務事業。前一交易日，沃爾瑪(WMT)收盤價為115.75美元，下跌3.15美元，跌幅2.65%，成交量約4,219萬股。

富邦媒(8454)亮燈漲停！AI物流布局、高股息題材帶動內需通路股走強

近期零售與跨境電商競爭升溫，富邦媒(8454)盤中股價震盪走高並拉至漲停231元，成交量放大至2640張。公司表示，未來核心發展將聚焦電商本業、物流履約能力、AI應用，以及評估透過併購補強科技技術，強化倉儲配送網絡與家電安裝服務。 財務面上，富邦媒公告2026年第一季每股盈餘2.43元，並配發2025年度每股現金股利10元。法人指出，其現金股利殖利率達5%以上，對股價形成一定支撐；不過，雖然第一季B2C業務年比轉正，但在通膨壓力與競爭加劇下，短期營運展望仍偏平淡，後續仍需觀察消費動能是否回溫。 零售與百貨通路族群今日也出現輪動，部分具備業績防禦題材的個股表現相對抗跌。統一超(2912)盤中上漲逾3%，量能擴增至6500張以上，大單買盤累計3286張；日成-KY(4807)盤中漲幅達9%，成交量放大，多方資金動能明顯；寶雅(5904)盤中上漲約3%，大戶買進口數高於賣出，顯示市場對內需防禦屬性的信心仍在。 整體來看，富邦媒(8454)的AI與物流長線規劃，加上高股息題材，帶動今日股價強勢表現，也引發統一超(2912)與寶雅(5904)等內需通路股受到資金關注。後續可持續觀察跨境電商競爭對毛利率的影響，以及下半年消費復甦的實際數據。

亞馬遜Q4財報在即，AWS與廣告成長能否支撐股價再創高？

亞馬遜(AMZN)過去一年股價已上漲約43%，市場對其後續表現仍偏正面。根據Visible Alpha追蹤的數據，27位分析師均給予亞馬遜「買入」或同等評級，市場一致預估股價目標約為259美元，Jefferies則維持275美元目標價。 本次第四季財報預期營收為1,874.2億美元，年增10%；淨利160.2億美元，每股盈餘(EPS)為1.49美元，高於去年同期的1美元。市場關注重點仍在AWS雲端服務與廣告業務的成長力道，這兩大部門持續被視為亞馬遜營運擴張的核心。 AI布局也是市場討論焦點。Jefferies認為亞馬遜是企業AI領域的重要受惠者之一，不過DeepSeek以較低成本推出AI模型的消息，也讓市場重新檢視美國大型科技公司在AI投資上的競爭壓力。這代表亞馬遜未來可能需要在AI相關支出與商業化效率之間持續平衡。 股價面來看，亞馬遜目前約237美元，距離分析師普遍目標仍有一定空間。不過，科技股整體估值若出現調整，或財報未能明顯優於預期，短線波動仍可能放大。

亞馬遜(AMZN)漲到273美元、本益比37倍：AI大撒2,000億後還追得動嗎？

亞馬遜(AMZN)在公布最新一季財報後，獲利表現大幅優於市場預期，隨即引爆華爾街的一波目標價調升潮。目前至少有14家投資機構調高了對亞馬遜的評價，新的目標價普遍落在310至350美元之間，其中TD Cowen證券更給出了350美元的最高預估。這波一致看好的聲浪，主要歸功於亞馬遜雲端運算服務(AWS)的營收成長率重新加速至較前一年同期成長28%，創下過去15個季度以來的最快增速。 華爾街看好雲端優勢，未完成訂單創歷史新高 投資機構普遍將目光聚焦在AWS的強勁動能與未完成訂單的能見度上。摩根大通將亞馬遜列為網路股首選，指出其第一季匯率中性營收成長加速至15%，創下三年半來新高。古根漢證券特別強調，亞馬遜目前的未完成訂單高達3,640億美元，且這還不包含Anthropic超過千億美元的承諾訂單。Canaccord分析師也觀察到，AWS單季成長加速近480個基點，未完成訂單較前一季大增近50%，顯示其垂直整合的架構正在贏得更多客戶青睞。 獲利連五季超前預期，拿下AI巨頭晶片大單 亞馬遜已經連續五個季度實現每股盈餘(EPS)超前預估，本季EPS高達2.78美元，遠勝市場預期的1.73美元。整體營收較前一年同期成長17%至1,815.2億美元，營業利益更飆升30%至238.5億美元。其中，AWS營收達375.9億美元，營業利益率高達38%；廣告服務同樣表現亮眼，較前一年同期成長24%。此外，亞馬遜的自研AI晶片Trainium成功拿下了OpenAI、Anthropic與Meta Platforms(META)的重大承諾訂單。執行長安迪·賈西表示，AWS正以龐大的基數實現28%的成長，且晶片業務的年化營收已突破200億美元。 資本支出與債務成隱憂，AI投資回報是關鍵 儘管財報亮眼，但優渥的估值背後仍隱藏著資本支出的壓力。亞馬遜目前的本益比約為37倍，遠期本益比為32倍，這反映了市場對AI的樂觀情緒。然而，其2026財政年度的資本支出高達約2,000億美元，導致過去十二個月的自由現金流大幅下滑95%至12億美元。同時，公司的長期債務也從656億美元攀升至1,191億美元。市場擔憂，面對其他雲端巨頭的激烈競爭，AI基礎設施的龐大投資能否獲得長期的需求支撐，以及第二季營收是否能順利達到財測的1,940億至1,990億美元，將是未來股價表現的關鍵。 亞馬遜公司簡介與最新股價表現 亞馬遜(AMZN)是全球領先的線上零售商與電子商務聚合商，零售相關業務約佔總營收的80%。其次為亞馬遜雲端運算服務(AWS)提供的雲端計算、儲存與資料庫等產品，佔比約10%至15%，廣告服務則佔約5%。在國際市場方面，德國、英國與日本為主要的非AWS營收來源，佔比達25%至30%。在最新交易日中，亞馬遜股價收在273.55美元，上漲1.50美元，漲幅達0.55%，單日成交量為41,908,529股，成交量較前一日減少14.62%。 文章相關標籤

亞馬遜(AMZN)收273.55美元，小幅上漲下啟動供應鏈服務，現在追還是先觀望？

亞馬遜(AMZN)正大舉擴展其傳統的電商賣家市場，宣布將其龐大的物流網絡提供給更廣泛的企業使用。這項名為「亞馬遜供應鏈服務」的新平台，允許所有企業透過單一系統，輕鬆使用貨運、倉儲、配送與包裹運輸服務。這意味著，即使目前沒有在亞馬遜平台上銷售商品的企業，也能受惠於其強大的物流基礎設施。 轉型獨立成長引擎，直接挑戰傳統物流巨頭 此舉是亞馬遜(AMZN)戰略轉型的重要里程碑，目標是將其龐大的物流基礎設施轉變為獨立的成長引擎。透過提供端到端的完整供應鏈服務，亞馬遜正式確立了身為現有傳統物流公司直接競爭對手的地位。對於一般企業而言，這項服務的最大吸引力在於「簡單化」，企業只需透過一個平台，就能處理跨越多個環節的庫存移動、儲存與最終配送。 投資人關注焦點：新營收與效率提升 對於投資人而言，目前的關鍵問題在於這項業務擴張是否能為亞馬遜(AMZN)帶來新的營收來源，並進一步提升其內部網路的運作效率。這項新服務的推出，不僅突顯了亞馬遜利用自身龐大體量來擴展全球物流版圖的能力，也顯示出其準備在目前仍由傳統老牌企業主導的領域中，搶下更多的市場份額。 亞馬遜(AMZN)公司簡介與最新股價表現 亞馬遜(AMZN)是全球領先的線上零售商，電子商務相關營收約占整體總額的大宗。其次為亞馬遜雲端運算服務的雲端運算、儲存、資料庫與其他產品服務，同時還包含數位廣告業務。國際市場則以德國、英國與日本為主。在最新一個交易日中，亞馬遜(AMZN)收盤價為273.55美元，上漲1.50美元，漲幅達0.55%，單日成交量為41,908,529股，成交量較前一日變動-14.62%。

亞馬遜市值衝到2.9兆、距3兆只差4%，但六成獲利靠帳面收益，現在追AMZN風險大不大？

亞馬遜上週財報一出，股價單週反彈，年初至今漲幅來到16%。 市值站在2.9兆美元，距離3兆俱樂部只剩4%的距離。 但在漂亮的數字背後，有一個問題值得台股投資人停下來想：這份獲利，有多少是真的賺來的？ Q1營收年增17%，AWS雲端和電商同時給力 亞馬遜2026年第一季營收達7,430億美元（年化計算，以過去12個月滾動計），單季年增17%。 雲端業務AWS（亞馬遜雲端服務，目前全球最大雲端平台）持續吸引AI客戶擴大採購。 電商本業同樣有撐，線上商店銷售年增12%，第三方賣家抽成年增14%。 兩個引擎同時轉，市場確實有理由給高估值。 「其他收益」佔獲利近六成，Anthropic持股是主角 這裡有一個數字不能跳過。 亞馬遜和Alphabet（Google母公司）本季合計認列了530億美元「其他收益」， 其中490億美元直接來自持有私人新創公司股權的未實現增值。 亞馬遜持有AI新創Anthropic（ANTH，亞馬遜重押的生成式AI公司）約15%至20%股權， 這部分的帳面增值，在本季的獲利貢獻不容小覷。 這不是現金進來，是帳面數字膨脹。 台積電、緯創、廣達留意AWS資料中心擴建的接單訊號 亞馬遜AWS資本支出今年持續加碼，這條線直接連到台灣供應鏈。 台股伺服器代工、電源模組、散熱元件廠商， 可以觀察法說會上AWS或資料中心客戶訂單的能見度是否從一季拉長到兩季以上。 亞馬遜物流開放給外部企業，傳統快遞股壓力不是玩笑 亞馬遜本週宣布推出Amazon Supply Chain Services（亞馬遜供應鏈服務）， 把自家的倉儲、國際運輸、清關、最後一哩配送整合成一個平台， 對象不再限於在亞馬遜平台上賣東西的商家。 這直接挑戰UPS、FedEx等傳統物流巨頭， 摩根士丹利分析師特別點名快遞包裹和空運是最快感受到衝擊的兩個市場。 財報後股價反彈，但市場定價的是AI想像，不是物流現金流 消息出來後亞馬遜股價上漲約1.2%至1.4%，表現偏正面但並不是爆發式反應。 市場買的核心故事還是AWS的AI需求成長，物流開放計畫被當成長線題材，短期未被充分定價。 如果AWS下季營收持續以兩位數速度成長，代表市場把AI算力投資當成有效益的支出在定價。 如果Anthropic等私人股權出現估值下修，代表市場開始懷疑530億「其他收益」的可持續性。 三個訊號決定3兆市值是里程碑還是假突破 第一，AWS下季年增率能否守住17%以上。 跌破這個水位，代表AI客戶的擴張速度開始降溫，雲端估值溢價難以維持。 第二，亞馬遜物流平台的外部客戶簽約數量。 若季報中出現具體客戶數或GMV（平台交易總額）披露，偏多； 若只有公告沒有數字，代表商業化進度仍在早期，短期貢獻有限。 第三，「其他收益」這個科目下季是否持續膨脹。 若Anthropic等持股沒有新一輪估值事件，帳面收益可能縮水，EPS成長率隨之被壓縮。 現在買的人在賭AWS持續吸AI資金讓市值順利破3兆；現在等的人在看帳面獲利能不能轉成真現金流。 延伸閱讀： 【美股動態】亞馬遜電力瓶頸待解，AWS廣告成逆襲槓桿 【美股動態】初領失業金申請意外下降市場情緒回暖 【美股動態】Christmas聖誕行情延續買氣 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

Amazon自由現金流從260億摜到12億，AI大投資下還能安心抱AMZN嗎？

【美股動態】Amazon財報顯示AI投資壓縮現金流AI投資下的現金流壓力成為本季最大變數 亞馬遜(AMZN)第一季表面數據亮眼，營收與營業利益雙雙優於市場預期，雲端事業AWS寫下近十五季最快增速，但自由現金流在AI資本支出推動下幾近歸零，成為投資人評估後續走勢的關鍵變數。公司揭露過去十二個月自由現金流僅12億美元，較前一年同期的近260億美元大幅縮水約95%，即便營運現金流年增30%仍難抵高強度擴產的現金消耗。市場正權衡高成長布局與短期現金壓力間的拉扯，股價評價將更倚賴後續成長是否能及時兌現。 雲端成長加速但高標期待可能超前股價走勢 AWS第一季營收達376億美元，年增28%，創近十五季新高增速，優於華爾街普遍預估。然而在先前股價一路反映AI題材預期後，部分大型機構認為此次雲端加速雖正面，但仍未完全超越市場「高標」的隱性門檻，導致短線反應趨於分歧。投資人焦點轉向成長延續性與訂閱合約轉為實際營收的速度，並觀察託管生成式AI工作負載的毛利結構變化。 管理層強調長期回報短期現金承壓屬高成長常態 執行長Andy Jassy在法說指出，當資本支出成長明顯快於營收成長的高成長期，自由現金流在早期階段往往受到挑戰，但公司對長期投資回報維持高度信心。財務長Brian Olsavsky補充，第一季資本支出達432億美元，主要投向AWS資料中心、網路骨幹與生成式AI能力，包括自研晶片與基礎設施。這代表資本循環節奏進入密集擴產期，現金流短期壓力來自前置投資的時間差。 龐大積壓合約帶來可見度支撐但兌現速度為關鍵 公司披露AWS積壓合約金額達3640億美元，尚未納入與Anthropic最新公布、規模逾千億美元的合作安排。另有OpenAI自2027年起承諾透過AWS消耗約2GW的Trainium運算能力，Anthropic則鎖定最高5GW、涵蓋現世代與後續世代的Trainium資源。這些數據顯示需求並非概念性訂單，而是已進入能源與算力的中長約綁定，但投資人將持續檢視合約落地至實際營收與毛利的轉化速度。 第二季指引穩健並提前揭露低軌衛星成本影響 公司預期第二季淨銷售介於1940億至1990億美元，營業利益介於200億至240億美元，整體展望與市場預期相符至略優。管理層同時提示，北美事業在低軌衛星製造與發射進度推進下，年增約10億美元的相關成本，預計於第三季商轉前持續反映，短期將對區域獲利率構成壓力。指引框架凸顯營收動能仍穩，但成本端雜訊增加。 利率環境下的重投資週期放大估值敏感度 在利率高於過去十年均值的環境下，自由現金流收斂將拉高折現率敏感度，使高成長股的評價彈性縮小。對亞馬遜而言，營運現金流年增與經營槓桿改善提供一定緩衝，但資本密集期延長將使市場更嚴格檢視投資回收期與單位經濟。若後續營收曲線未能加速上彎，估值可能面臨再平衡風險；反之，一旦雲端與AI服務轉強，現金流有機會在下半場修復。 科技巨頭AI軍備競賽推高投入門檻與供應風險 AI算力競逐不僅是亞馬遜議題，同業亦加速投入。微軟(MSFT)與Alphabet(GOOGL)持續放大雲端與AI基建，Meta(META)也上修資料中心與AI支出。輝達(NVDA)為訓練晶片主供應商，供給緊俏與產品升級節奏牽動整體建置成本與交付時程。相較之下，亞馬遜以Trainium與Inferentia自研晶片策略，期望降低長期單位成本並強化差異化，但短期仍須面對製程供應、能耗與散熱的綜合挑戰。 雲端毛利結構在生成式AI擴張期面臨拉扯 生成式AI工作負載早期以訓練與試點為主，資源密集度高且折舊前置，短期對毛利率具稀釋效應；待應用轉向推論與規模化商用，單位經濟才有望改善。市場當前評價更看重AWS增速續航力、單位毛利變化與費率策略，尤其是長約定價、增值服務綁帶與自研晶片採用率能否提升毛利曲線斜率。若毛利回升落後於營收擴張，股價彈性將受限。 電力與機房資源成為新時代基礎設施瓶頸 OpenAI與Anthropic對2至5GW等級的算力承諾，突顯電力與機房資源已成AI擴張的核心制約。電網升級、供電可靠度、區位選擇與環評審核，皆可能影響上線時程與資本效率。對亞馬遜而言，擴產成功關鍵不僅在於購置晶片，更在於同步解決供電、網路與冷卻等系統性瓶頸，以確保合約能按期轉化為可計費的穩定服務。 低軌衛星布局為長期護城河但短期拖累獲利 公司點名低軌衛星相關成本在北美將年增約10億美元，提前布局可望強化全球雲端網路邊緣佈建，提升遠端與低延遲應用覆蓋。然而在商轉前，研發與發射投入將壓抑區域營業利益。長線來看，若能與雲端與AI服務形成一體化網路優勢，邊際效益可望遞增；但短線市場將計較其對現金流與資本回收期的影響。 對台灣供應鏈與半導體需求的連動機會提升 亞馬遜強化AI與雲端基建，將持續帶動伺服器、散熱、電源模組、網通設備與高階PCB等台系供應鏈需求，並推升先進製程與先進封裝動能。雖公司積極採用自研晶片，但生態系建置仍仰賴廣泛零組件與代工合作，台灣廠商在高效能運算整機與關鍵元件的製造能量，將在新一輪資本支出周期中受惠。 技術面與籌碼面顯示拉回消化將看成長驗證 股價在財報前已有不小漲幅，短線情緒對增速與現金流訊號更為敏感。若後續公告展現積壓合約順利轉營收、AWS增速維持高雙位數且毛利逐季改善，拉回有望獲得逢低買盤承接；反之，若資本開支續強而成長不及預期，評價修正與均線回測風險將升高。交易上可關注量能變化與財報後多空缺口的回補情況。 市場預期焦點轉向資本效率與回收曲線 在高投資強度的大循環中，投資人將以更嚴格的現金報表視角評估資本效率，包括單位算力投資回收期、機房使用率、電力成本占比與自研晶片採用率。若亞馬遜能透過自研硬體與垂直整合，降低單位能耗與折舊負擔，同時擴大高毛利雲服務銷售占比，則估值可望重拾向上彈性。 風險因子涵蓋監管競爭與供應交付不確定 反壟斷審查、AI合規與數據治理要求可能推升合規成本；同業價格競爭、重大客戶遷移風險與開源模型衝擊也需關注。供應鏈方面，先進製程產能、伺服器關鍵零組件交期、電力接入與環保審批皆可能影響交付節奏，進而影響積壓合約的認列路徑與現金流節奏。 投資策略建議兼顧成長紅利與現金流紀律 整體而言，亞馬遜以AI與雲端為核心的成長敘事未變，第二季營運指引穩健與龐大積壓合約提供一定能見度；但自由現金流大幅收斂與資本開支強度維持高檔，將使評價更依賴成長兌現。策略上，長線投資人可聚焦AWS增速、毛利率趨勢與資本支出軌跡的三項交叉驗證；中短線交易者則宜設定風險停損，並以財報節點、合約轉化進度與成本訊號作為加減碼依據。 耐心等待現金流修復與成長兌現將是主軸 結論上，這是一份增速與現金流同台較勁的財報。若AWS需求自積壓合約順利釋放，並伴隨毛利率修復與資本效率提升，當前現金流壓力將被視為過渡期成本；若不然，AI軍備競賽的資本強度將成為新的常態負擔。對台灣投資人而言，布局節奏宜順勢而為，重點追蹤營運動能、資本循環與現金流三條曲線的交會點。 延伸閱讀： 【美股動態】Amazon財報顯示AWS成長勢頭強勁 【美股動態】Amazon財報聚焦AWS與廣告，利率與AI資本支出牽動估值 【美股動態】Amazon公布財報後股價重挫投資人憂心未來支出 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

亞馬遜(AMZN)飆到263美元但自由現金流腰斬95%，AI爆肝燒錢還能追嗎？

亞馬遜(AMZN)最新公布的第一季財報展現強勁動能，營收與營業利益均超越華爾街預期，旗下雲端運算事業AWS更繳出過去十五季以來的最快增速。然而，財報背後卻隱藏著大力推動人工智慧的龐大代價，也就是公司的自由現金流幾乎消耗殆盡。這項落差成為投資人在亮眼財報後，密切評估的關鍵焦點。 AI投資力道猛烈，自由現金流大幅收斂 自由現金流是指企業在維持營運與重大投資後所剩下的資金。根據亞馬遜(AMZN)公布的數據，儘管營業現金流成長了30%，但過去十二個月的自由現金流卻大幅銳減95%，從去年同期的近260億美元崩跌至12億美元。這背後的原因相當明確，亞馬遜(AMZN)雖然從各項業務中賺取更多現金，卻將這些資金全數投入於AI基礎設施的建設中。 AWS營收亮眼，單季資本支出達432億美元 財務長奧爾薩夫斯基指出，第一季的資本支出高達432億美元，主要用於AWS與生成式AI的發展。從營收表現來看，AWS本季營收成長28%，達到376億美元，順利超越預期。儘管如此，部分分析師仍認為，在亞馬遜(AMZN)股價於財報公布前已經歷一波大漲的情況下，AWS的成長幅度可能還未完全滿足大型投資人的高度期待。 滿手訂單達3640億，執行長力挺AI長期投資 面對外界對龐大支出的關注，執行長賈西在財報會議上為此辯護。他強調公司對長期資本支出深具信心，並指出在目前高速成長的階段，資本支出的增幅必然會明顯超越營收成長，進而對初期的自由現金流造成壓力。看好這項策略的樂觀派認為，亞馬遜(AMZN)的鉅額支出是為了應付已經簽約的強勁需求。賈西透露，AWS本季尚未認列營收的已簽約訂單金額高達3640億美元。 攜手OpenAI卡位算力，龐大需求成未來關鍵 這項龐大的未完成訂單數據，甚至尚未包含近期宣布總額超過1000億美元的Anthropic合作案。亞馬遜(AMZN)指出，OpenAI已承諾從2027年起，將透過AWS使用約2 GW的Trainium晶片算力；同時，Anthropic也確保了高達5 GW的現有與新一代Trainium晶片算力。市場接下來的觀察重點，將是這些龐大需求能否轉換為實質的營收成長，以證明近期的資金消耗僅是短暫現象，而非在AI競爭中的常態成本。 亞馬遜公司簡介與最新股價表現 亞馬遜(AMZN)是全球領先的線上零售商與電子商務平台，零售相關業務約佔總營收八成，其次為AWS提供的雲端運算、儲存與資料庫等服務佔約一成至一成五。國際業務以德國、英國與日本為首。根據最新交易日數據，亞馬遜(AMZN)收盤價為263.04美元，上漲3.34美元，漲幅達1.29%，單日成交量來到71,734,244股，較前一日成交量變動增加69.97%。