SMCI股價逆勢走強：做空報告壓力下的市場風險再定價

緯創(3231)跳空重挫8.53%，AI熄火加權守16,870：現在該追還是先撤？

Moody’s調降美國10家中小型銀行信用評級 雖然費城聯邦準備銀行總裁哈克(Patrick Harker)昨(8)日表示，美國經濟有可能走向軟著陸，但中國7月出口銳減14.5%，連續第三個月走下坡，進口下滑12.4%，降幅大於預期，顯示全球經濟放緩抑制市場對中國商品的需求，而國際評級權威機構穆迪(Moody’s)宣布調降M&T Bank、Pinnacle Financial Partners、Prosperity Bank等美國10家中小型銀行的信用評級，同時將紐約梅隆銀行等 6 家大型銀行列入可能降級的觀察名單，同樣帶來觀望。昨(8)日美股四大指數終場全數收跌，跌幅介於0.42%~1.60%。 美經濟穩健，觀望中國通縮，美元指數上探半年線 昨(8)日美國7月NFIB小型企業信心指數錄得91.9，高於市場預期的91.3，與前值的91。 美國6月貿易帳錄得-655億美元，低於市場預期的-650億美元，高於前值的-683億美元。 美國6月出口錄得2475億美元，高於前值的2471億美元。 美國6月進口錄得3130億美元，低於前值的3161億美元。 美國6月批發銷售月率錄得-0.7%，低於市場預期的0.10%，與前值的-0.5%。 美國6月批發庫存月率錄得-0.5%，低於市場預期與前值的-0.30%。 綜上來看，美國7月NFIB小型企業信心指數為2022/11以來高，有利強化Fed官員在言論立場陸續浮現鴿影帶來的軟著陸預期，只是美國進、出口數據中，6月累計美國進口表現，從中國進口的商品下降了25%，墨西哥和加拿大已取代中國成為美國的最大商品進口國，德國和日本也進入了美國的商品進口國的前五名，可能導致市場進一步觀望中美角力後供應鏈去中化的事實。 而對比中國官方昨(8)日公布的數據，以美元計，中國7月出口同比下降14.5%，這是自2020/02月疫情流行初期以來的最大年降幅，1-7月，中國對美國的進出口總額為3815億美元，跌15.4%，其中出口下跌18.6%，進口跌4.7%。連帶引發市場觀望中國通縮風險仍有加劇風險，昨(8)日美元指數終場收漲0.46%，續於10日線與半年線之間震盪，消化半年線壓力。 BRC：「零售商正在努力保持市場份額。」 昨(8)日英國零售協會(BRC)/畢馬威月度調查顯示，零售額年增1.5%，只是過往12個月平均年增率為3.9%。反應零售商被迫加大促銷力度，以吸引對價格敏感的顧客。此外，7月份的大雨導致食品和飲料銷售增速為入冬以來最慢。 畢馬威零售業主管Paul Martin表示「通膨居高不下且利率快速上升，導致消費者購物更加謹慎，並更了解哪裡可以找到便宜貨，也比過往注重CP值，我們開始看到零售商為吸引購物者而採取的促銷活動數量大幅增加，因為零售商正在努力保持市場份額，但這也嚴重影響零售利潤與獲利能力。」 而大環境上，英國央行(BOE)升息前景雖仍高於歐、美兩國，但經濟面卻未如美國強健，令市場擔憂英國經濟能否支撐高利率環境，昨(8)日美元指數續強的背景下，英鎊/美元多方受限，終場收跌0.28%，一度回測季線支撐。 德國7月CPI終值符合預期 昨(8)日德國7月CPI月率終值錄得0.3%，符合市場預期並持平前值。 德國7月CPI年率終值錄得6.2%，符合市場預期並持平前值。 德國7月調和CPI月率終值錄得0.5%，符合市場預期並持平前值。 德國7月調和CPI年率終值錄得6.5%，符合市場預期並持平前值。 法國6月貿易帳錄得-67.13億歐元，高於市場預期的-80億歐元，與前值的-79.39億歐元。 法國6月經常帳錄得8億歐元，高於前值的-6億歐元。 法國6月進口錄得587.67億歐元，低於前值的606.84億歐元。 法國6月出口錄得520.54億歐元，低於前值的527.45億歐元。 綜上來看，德國CPI終值數據皆符合預期，法國在6月全球貿易逆差按月進一步收窄15%至67.13億歐元，為2021/08月以來低，但中國通縮風險加劇，相對不利於風險貨幣表現，美元指數走揚同時限制歐元/美元表現空間，昨(8)日歐元/美元終場收跌0.42%，盤中一度回測季線支撐。 金市短線無利多，金價失守7/5前高 金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，現階段普遍預期升息進入觸頂階段，美國開始陸續有Fed官員在言論中提及停止升息，甚至降息的訊息，如芝加哥聯邦準備銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)提及「預期Fed很快就需要開始考慮何時將維持利率穩定，以及維持多久。」約翰·威廉姆斯(John Williams)認為「2024年或2025年有可能降息。」費城聯邦準備銀行總裁哈克(Patrick Harker)昨(8)日表示「美國經濟有可能走向軟著陸。」 中國公布進出口數據後，通縮風險提高，加上Moody’s調降美國10家中小型銀行信用評級，帶動美元指數上探半年線，金市多方表現空間受限，昨(8)日黃金/美元終場收跌0.59%，以1,925.15美元/盎司作收。技術面失守7/5前高，延續先前「如失守7/5前高應留意向下往3/13前高與6/29前低區間尋找支撐的風險。」的看法。 「沙、俄減產」角力「中國通縮」，油市穩步盤堅 油市上，過往持續提及「5/29美國陣亡將士紀念日(Memorial Day)至9/4勞動節(Labor Day)這區間的傳統夏季用油旺季利多」為中期格局需求面底部支撐，但時序將入8月中旬，且9/4勞動節後需求走疲為可預期，過往於8月中旬後逐步反應，後續對油市需求面支撐將逐步轉弱，供給面部分，沙烏地阿拉伯減產100萬桶/日，以及俄羅斯維持減產30 萬桶/日的舉措，皆順延至9月底，為短期底部帶來供需吃緊預期。 Fed官員言論出現鴿影，緩解市場對於下半年經濟動能觀望，市場等待本週四(10)將公佈的美國7月份CPI相關數據，與本週五(11)的美國7月份PPI相關數據做進一步風向球。 中國經濟數據部分，中國7月貿易帳錄得5,757億元。 中國7月出口年率錄得-9.2%，低於前值的-8.30%。 中國7月進口年率錄得-6.9%，低於前值的-2.60%。 中國7月以美元計算出口年率錄得-14.5%，低於市場預期的-13.20%，與前值的-12.40%。 中國7月以美元計算進口年率錄得-12.4%，低於市場預期的-5.60%，與前值的-6.80%。 中國進出口數據表現皆低於前值，且低於預期，顯示在外貿部分，中國持續受到全球需求在高利率環境下放緩的拖累，且現階段各國央行對於下半年貨幣政策尚未出現明顯鬆口轉向，加上中美關係緊張，對於中國進出口後續表現看法審慎保守，但短線沙地、俄羅斯延長減產的利多，仍推升油市多方，昨(8)日美油、布油終場分別收漲0.45%、0.26%。 中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，且應留意由於製造業普遍疲軟，後續非製造業相關數據如未有起色，同樣將帶來觀望壓力，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，但Fed官員言論開始出現鴿影，利於市場重新評估下半年度經濟預期，利於油市短線多方於年線防守。 技術面上，美油維持「突破站穩年線後，利於上看4/12前高，且短線技術面防守可由原先的7/13前高進一步上調至年線」的看法，並同樣維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。 Eli Lilly Q2 EPS年增69%，上調全年財測 S&P500 11大板塊跌8漲3，醫療保健、能源2大板塊終場分別收漲0.77%、0.49%，表現最佳，原料、金融2大板塊終場分別收跌1.06%、0.90%，表現較弱。成分股中Eli Lilly、Organon & Co分別收漲14.87%、9.04%，表現最佳，International Flavors & Fragrances、Sealed Air終場分別收跌19.37%、9.51%，表現最弱。尖牙股跌多漲少，Meta跌幅1.24%，Amazon跌幅1.60%，Netflix跌幅0.56%，Apple漲幅0.53%，Alphabet跌幅0.10%。 值得留意的是，Eli Lilly昨(8)日公布2023財年第二財季營運報告，季度營收錄得83億美元，年增28%，調整後EPS 2.11美元，年增69%，分別高於Refinitiv預期的75.8億美元、1.98美元。 雖然Eli Lilly藥物營收佔比最高的Trulicity，在折扣力道加大的背景下，銷售額僅錄得18.1億美元，但核心藥物Mounjaro季度銷售額達9.797億美元，且Eli Lilly預估未來幾個月內，Mounjaro將被批准用於治療糖尿病和減重，有利進一步推升營收貢獻。 於展望部分，2023全財年營收預期區間由312~317億美元區間，上調至334~339億美元區間，調整後EPS預期區間由8.65~8.85美元，上調至9.70~9.90美元區間。 此外，美國上市的丹麥製藥巨頭諾和諾德Novo Nordisk在官網宣布，旗下減肥藥Wegovy(semaglutide)第3期SELECT試驗達標，顯示對未罹患糖尿病的超重和肥胖成人的心血管健康有強大保護作用。 聲明中指出，與安慰劑相比，每週注射一次2.4毫克劑量的Wegovy能有效降低20%主要心血管不良事件(MACE)的發生率，其安全性也與先前研究結果顯示一致。導致股價向上跳空大漲16.78%，而Eli Lilly正在替Mounjaro進行類似研究，同受資金青睞點火，昨(8)日股價向上跳空後漲幅一度擴大至18.32%。 NVIDIA發布GH200 Grace Hopper超級晶片 道瓊成分股跌多漲少，Amgen、Walt Disney終場分別收漲3.11%、1.50%，表現較佳。Salesforce、Goldman Sachs終場分別收跌2.07%、2.05%，表現較弱。費半成分股全數收跌，Microchip、Qorvo終場分別收跌0.33%、0.49%，表現較穩。Amkor、AMD終場分別收跌3.63%、3.06%，表現較弱。 值得留意的是，昨(8)日市場焦點落於NVIDIA創辦人兼CEO黃仁勳在美國洛杉磯活動SIGGRAPH 2023上的演講，會上推出新款GH200 Grace Hopper超級晶片，將於2Q24投產，為生成式人工智能(AI)增添動力。行政總裁黃仁勳將GH200稱為全球最快的內存。 GH200 Grace Hopper專為加速計算和生成式AI時代而打造，採用圖像處理器(GPU)加處理器的雙重組合，擁有全球首款HBM3e處理器，運算速度較現時的HBM3快50%，提供總共每秒10TB的組合帶寬，使新平台能運行較前代大3.5倍的模型。 相較前代平台，新平台的雙配置內存容量增加3.5倍，帶寬增加3倍，一個服務器便有144個Arm Neoverse高性能內核、8 petaflops的AI性能和282GB的HBM3e內存技術。黃仁勳稱，在AI時代，輝達的技術可以替代傳統數據中心，投資800萬美元的新技術，可以取代用舊設備建造的1億美元設施，用電量大幅減少。昨(8)日NVIDIA股價未受激勵，終場收跌1.66%，未能搶回月線。 AI熄火，加權回防季線 台股由資金面來看，昨(8)日美元指數震盪收漲0.46%，維持失守2/2前低之前，續為新台幣多方帶來壓力的看法，市場關注的台積電ADR昨(8)日終場收跌1.93%，向下跳空回測半年線支撐，相對不利今(8)日加權多方季線防守。而盤前日經開低再度進入季線攻防，韓股開高走高搶回季線，表現分歧，今(7)日加權早盤電、金開低後雙雙翻紅，非金電開高後一度擴大漲幅，但日經未能搶回季線，且稍晚開盤的恆生、上證雙雙開低帶來觀望，加權電、傳雙雙回落，資金集中轉往電子。 盤面部分，台積電 (2330)開低翻紅後漲幅一度擴大至0.91%，上探5日線，終場收漲0.36%，為今日撐場要角，雖然AI指標創意 (3443)開高後漲幅一度擴大至4.83%，但另一指標緯創 (3231)向下跳空開低一度重挫8.53%，且未能順利搶回5日線後，連帶令資金觀望AI族群，創意 (3443)同受影響，午盤翻黑終場收跌0.37%，5日線得而復失，緯穎 (6669)、英業達 (2356)同受影響分別收跌3.70%、2.30%。雖仍有健鼎 (3044)早盤一度大漲9.62%，續創波段高，但未能強攻漲停後遭短多獲利了結，終場漲幅收斂至4.08%，散熱族群指標奇鋐 (3017)於創高後同有獲利了結，終場收跌2.51%，非金電部分，儒鴻 (1476)法說會展望不如預期股價遭摜跌停。 加權指數終場收跌6.13點，以16,870.94點作收，成交量3,312.24億。3大類股指數僅金融類股指數終場收漲0.18%，33大類股指數跌多漲少，玻璃陶瓷、油電燃氣2大類股指數終場分別收漲1.64%、1.24%，表現最佳，紡織纖維、電腦及週邊設備2大類股指數分別收跌2.87%、1.78%，表現最弱。 OTC櫃買指數中，千金股為多方指標，信驊 (5274)、力旺 (3529)終場分別收漲5.80%、4.60%，部分資金續往生技，大樹 (6469)、保瑞 (6472)終場分別收漲2.53%、1.29%，中裕 (4147)雖一度獲資金點火，漲幅擴大至7.89%，但受季線壓力影響，終場漲幅收斂至4.42%，資金輪動仍快，散熱中雙鴻 (3324)昨強今弱終場收跌4.33%回測月線支撐，CoWoS題材之一的弘塑 (3131)、萬潤 (3187)雙遭獲利了結，其中弘塑 (3131)開低未能搶回月線後，終場跌幅擴大至9.78%，萬潤 (3187)向下跳空開低收跌5.51%，失守月線，OTC櫃買指數終場收跌0.45%。 【法人動向】 三大法人合計：+11.26億元 外資：+31.55億元 投信：+44.26億元 外資：金像電(2368)將成AI伺服器PCB板升級主受益者 個股部分，PCB廠金像電 (2368)受惠於AI伺服器與網通用板需求穩定成長帶動營收動能，昨(8)日公布7月營收錄得26.19億，年減1.83%，月增14.2%、年減1.83%，減幅收斂為2023以來最佳，7月累計營收為159.10 億元，年減13.5%，由於AI伺服器高度客製化的特性，金像電 (2368)看好該產品中長期趨勢，預估2H23 AI伺服器占營收比重可望提升至5~10%，2024年更上看雙位數。 隨各大雲端伺服器品牌廠加大力道投資AI伺服器，美系外資最新報告上調2023年/2024年/2025年AI伺服器PCB市場規模，並預期金像電 (2368)AI伺服器產品將自4Q23放量，2H23進入高成長，看好金像電 (2368)將成為AI伺服器PCB板升級主要受益者。今(9)日股價開低於5日線取得支撐後，翻紅收復月線，終場收漲4.07%。 華航(2610) 2Q23、1H23獲利雙創同期次高 個股部分，華航 (2610)今(9)日公告2Q23合併營收471.93億，年增28.05%，歸屬母公司淨利32.94億，稅後EPS 0.55元；1H23營收898.85億、年增21.33%，營業淨利65.93億、稅後淨利48.61億，歸屬母公司淨利46億，稅後EPS 0.77元，相較去年同期增加0.19元。 受惠疫情淡化，旅客信心恢復，帶動客運大幅成長，華航 (2610)因應旅遊復甦及轉機需求，持續增班布局，2022年底開始平均每兩個月開航或復航約3條航線。2Q23客運收入季增25%，1H23客運年增逾13倍，加上且航空燃油較去年同期大幅下滑，對整體經營帶來正面助益，2Q23、1H23獲利雙創同期次高。 展望2H23，華航 (2610)預期客運復甦力道將更為顯著，整體客運班次數將達疫前八成，歐洲、北美、大洋洲等長程航線大致恢復至疫前規模，且獨家開航台北直飛布拉格航線，在暑期旺季挹注客運航線營收；區域航線則增加班次密集度，8月26日起新闢高雄-首爾金浦，9月18日開航台北-熊本，衝刺營運成長。今日股價開高搶回月線後，漲幅一度擴大至4.62%，但買盤力道未能延續，終場漲幅收斂至2.41%。 快速小結 整體而言，基本面上，財政部公布7月進出口貿易統計，出口值387.3億美元、年減10.4%，連11黑，但對比6月年減23.4%，降幅明顯收斂且為近9個月最小。財政部預估，8月出口減幅可能回到個位數，介於年減5~10%，單月出口值估計在363~383億美元，確定會連12黑。財政部統計處長蔡美娜分析，比較保守的預估是11月有把握可轉正，至於9月因為有基期偏低和AI續旺兩大利多加持，「不完全排除持平或轉正的可能」，主要仍須觀察關鍵8月的表現，仍宜留意加權短線壓力。 且加權短線重點落於「AI族群進入籌碼戰情況」，於美國科技股主指費半、那指雙失月線的背景下，加深加權季線攻防後短時間向上搶回月線難度，雖然亞股部分日經昨(8)日收復季線，今(9)日再度失守，韓股開高走高收復季線，在操作上持續保持「前段漲多族群，如開高未能延續氣勢，宜留意追價風險」的觀點。OTC櫃買指數也因技術面仍尚未搶回頸線，且月線下彎，短線壓力需消化的背景下，同樣維持量縮整理階段不宜失守半年線的看法。 免責宣言 本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 如果喜歡我的文章，可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》

富喬(1815)漲停鎖127元、爆量12.6萬張，營收連3月創高還能追？

上週五台股盤勢整理 上週五(17)日台股在台積電法說後出現獲利了結賣壓，指數開盤雖一度觸及37145點新高，但隨後震盪走低，失守37,000點關卡；終場下跌327.68點(-0.88%)至36804.34點，成交金額為9,431億元；本週共計上漲1386.51點。法人籌碼方面，外資賣超20.4億；自營商賣超35.6億；投信賣超103.1億；三大法人合計賣超159.2億元。櫃買指數則上漲1.74%至372.34點。 權值股部分，台積電(2330)下跌55元至2,030元，成為壓盤主因；大立光(3008)重挫7.62%，台達電(2308)、鴻海(2317)、日月光投控(3711)同步收黑。聯發科(2454)逆勢上漲至1,925元；聯電(2303)延續強勢，大漲6.88%、收73元。 焦點類股方面，光通訊與矽光子族群持續吸金，華星光(4979)、眾達-KY(4977)、穩懋(3105)攻上漲停，上詮(3363)、波若威(3163)分別上漲8.31與7.93%。PCB族群同步走強，金居(8358)、臻鼎-KY(4958)、德宏(5475)、亞電(4939)亮燈漲停，聯茂(6213)漲幅逾7%。 另一方面，半導體設備與測試族群表現亮眼，致茂(2360)、德律(3030)漲停，盟立(2464)、辛耘(3583)、亞翔(6139)大漲7%-8%；高價股穎崴(6515)攻上萬元關卡，帶動力旺(3529)攻漲停、旺矽(6223)收漲5.70%。此外，功率半導體如強茂(2481)、台半(5425)亦攻上漲停。 其他熱門漲停股方面，有矽力*-KY(6415)、愛普*(6531)、台表科(6278)、信昌電(6173)、永光(1711)等，熱門強勢股則有晶技(3042)、安可(3615)、嘉聯益(6153)、聯鈞(3450)、建榮(5340)等。 台指期夜盤方面，上漲664點(+1.79%)至37,742點，台積電ADR則上漲1.97%。 營收連三個月創高！富喬(1815)股價強勢表態！ 富喬(1815)上週五股價強勢攻高，盤中買盤積極湧入，終場攻上漲停127元，成交量12.6萬張。市場聚焦AI伺服器與高速PCB帶動高階玻纖布需求成長，加上近期營收三個月創高，強化基本面支撐，吸引資金進場布局。 從營運面觀察，富喬專注電子級玻纖布與玻璃纖維材料，產品應用於高階PCB與高速傳輸領域。隨AI伺服器與高頻高速材料需求提升，帶動低介電與低熱膨脹產品滲透率上升，營收動能持續增強。不過仍需留意供需變化、價格續航力，以及短線股價漲幅擴大後的震盪風險。 今日操作策略！ 台股在創高後出現技術性拉回，權值股轉弱使指數承壓，但資金快速轉向中小型與題材股，櫃買指數續強顯示市場人氣未退。盤面呈現「權值整理、題材活躍」格局，短線指數可能進入震盪整理，但多頭結構仍未明顯改變，後續觀察資金輪動與量能變化將是關鍵。 法人看好股 籌碼方面，受到外資青睞的個股有亞翔(6139)、長興(1717)、台玻(1802)。而外資、投信皆看好的個股則有聯電(2303)、聯發科(2454)，投資人可多加留意上述股票後續表現。

美光(MU)收455.07跌0.47%，市場喊2027獲利上看1330億：現在該追還是等？

美光2027年獲利要超越亞馬遜？HBM賣到斷貨，這筆帳怎麼算的 美光（Micron，股票代碼MU）最新預測顯示，2027財年營業利益上看1,330億美元，超越亞馬遜的1,219億和Meta的1,026億。這個數字代表美光從2024年基期起跳，三年內獲利暴增約70倍。問題只有一個：HBM（高頻寬記憶體，AI伺服器的核心零件）賣到斷貨是真的，還是分析師在說故事？ HBM產能賣到2026年底，訂單簿已延伸進2027年 美光管理層在近期更新中親口確認，HBM產能已全數售罄至2026年，2027年的訂單也已開始排隊。這不是分析師的推測，是公司自己講的數字。輝達（Nvidia）GPU每一塊都需要HBM，而全球能穩定供貨的廠商只有三家，美光是唯一的美系選手。 台積電概念股想了什麼，美光供應鏈也在想同一件事 台股中的記憶體模組廠、AI伺服器組裝廠、以及CoWoS（先進封裝技術，把HBM和GPU整合在同一個基板上的製程）相關供應商，訂單能見度和美光的HBM出貨量高度連動。可以盯住南亞科、威剛的庫存報價走勢，以及日月光、矽格等封裝廠的AI相關營收佔比是否持續拉高。 1,330億美元的估值已走在財報前面，這才是現在買的風險所在 好處是需求端有實單支撐，不是憑空想像。美光自己確認的斷貨訊號，意味著未來兩年漲價空間相對確定。風險是這份1,330億的預測來自市場分析機構（Marketscreener和Zacks），不是美光官方財測；一旦AI資本支出週期轉向，HBM報價崩跌的速度會比DRAM（動態隨機存取記憶體，常見於電腦主機板的主記憶體）更快、更深。 三星若提前解決HBM良率問題，美光的斷貨溢價就消失了 美光最直接的外溢風險來自三星。目前三星HBM良率問題讓輝達遲遲未正式認證其產品；一旦三星通過認證重返市場，美光和SK海力士的議價空間將同步受壓。這個變數不在任何財測模型裡，但它是整個多頭邏輯最脆弱的一環。 股價跌0.47%但大方向沒變，市場在等一個確認訊號 美光4月17日收455.07美元，單日下跌0.47%，相對溫和。市場沒有恐慌性賣出，代表這份1,330億預測目前被當作「值得追蹤的目標」而非「已確定的事實」。如果下一季財報中HBM佔總營收比例突破40%，代表市場會把獲利預測往上修正、股價多頭格局確立。如果HBM出貨量低於預期或報價出現鬆動，代表市場擔心斷貨紅利已提前被股價反映完畢。 三個訊號決定1,330億是真的還是泡沫 第一，看美光下季財報HBM營收佔比。超過40%代表結構性轉型成立，低於35%代表高端記憶體放量速度落後預期。 第二，看輝達對三星HBM的認證進度。若2025年底前三星正式取得輝達認證，美光的定價溢價將在一季內開始縮減。 第三，看CoWoS產能擴張速度。台積電CoWoS若出現瓶頸，即使HBM有貨，AI伺服器整體出貨量還是會被卡住，兩邊同時觀察才能判斷需求能否落地。 現在買的人在賭HBM斷貨格局維持到2027、獲利預測被財報逐季驗證；現在等的人在看三星認證結果和下季HBM佔比有沒有實質突破35%。 以下細節待後續公告確認：美光官方2027財年財測數字、HBM各代產品（HBM3E / HBM4）出貨比例

金像電(2368)EPS看12.5元、本益比拚15倍，現在買進風險大不大？

工商時報報導: 印刷電路板大廠金像電(2368)今年受惠於伺服器與網通類用板需求穩健增長，加上人工智慧(AI)話題熱燒下，法人預估，金像電可望於2024年迎來獲利大爆發。 評論: AI伺服器占金像電的整體營收比重在今年約為5%，而明年則可翻倍成長至10%，且由於AI伺服器的大量採用，將同時推升400G和800G交換器的需求，而金像電約有55%的營收比重來自雲端資料中心和交換器，因此將成為強力的成長推手，明年的EPS可望創歷史新高。整體而言，AI伺服器對金像電將帶來強勁的成長動能，市場預估2024年EPS將達12.5元，本益比有望朝15倍靠攏，投資建議為買進。

HPE飆目標價28美元、DELL衝AI龍頭關鍵時點到了？企業儲存2025–2026重組怎麼選

AI需求帶動企業硬體與儲存業績急升，HPE收購Juniper刻劃新成長藍圖，DELL成AI運算龍頭。企業儲存市場版圖即將重組。 人工智慧浪潮帶來企業硬體與儲存領域嶄新動能。Morgan Stanley最新報告指出，Hewlett Packard Enterprise (HPE) 因完成Juniper收購案，企業網路與AI業務比重大幅提升，進一步調升至「Overweight」評級，目標價從22美元上修至28美元。分析師團隊預期，隨著Juniper整合，HPE 2026年每股盈餘將有18%成長空間，2027年突破2.70至3美元，預示本益比有再上調潛力。HPE股價應聲上漲，反映市場對AI基礎建設商機的高度期待。 同時，Dell Technologies (DELL) 再獲市場青睞，目標價上調至144美元。Morgan Stanley強調，DELL已穩居AI運算設備的OEM領導者，並在關鍵大客戶如xAI與CoreWeave中屢創佳績，企業儲存市場市占恢復成長，傳統伺服器也表現穩健。公司推動全方位成本管理，有望驅動未來三年每股盈餘年增率達10%以上。 在AI帶動企業儲存基礎建設升級下，Morgan Stanley也重新評價Pure Storage (PSTG) 及NetApp (NTAP)，兩者獲得「Equal-weight」評級。PSTG以軟體驅動的效能與簡易度優勢，持續擴大企業儲存市場占有率，並與Meta Platforms、CoreWeave展現強大AI資料中心合作潛力。NTAP則專注資料管理優化，但整體評價較中性。 值得注意的是，雖然第二季企業硬體支出同步增溫，展望第三、第四季，除了以AI為核心的超大型資料中心動能持續，傳統PC及一般伺服器市場則可能開始降溫，主因今年上半年已見Windows 11升級及需求提前反映。 整體來看，因資料中心AI化趨勢加速，高階快閃儲存需求強勁，預料2025年底至2026年企業儲存產業結構將大幅重組。為維持競爭優勢，各大廠商皆正投入技術升級與更有效率的資源調度，產業市場版圖還將持續變動。HPE將於9月3日公布最新財報，市場將密切觀察其AI佈局與新業績表現，此領域亦將持續引領全球科技成長新篇章。

美光(MU)股價102.8美元、今年已漲21%，第二季財報在即還能追嗎？

美光第二季財報即將公布，市場如何看待？ 美光科技(Micron Technology)作為全球主要記憶體晶片製造商之一，業務涵蓋 DRAM、NAND快閃記憶體，是輝達等AI領導企業的重要供應商，受惠於記憶體價格回升、AI伺服器需求強勁，市場對美光第二季財報普遍持正向看法。 根據Visible Alpha數據，追蹤美光的12位分析師 中，10位建議買入，2位維持持有，無人給出賣出評級，市場情緒明顯偏多。目標價方面，市場共識為124美元，UBS則上調至130美元，認為記憶體價格已回穩並呈上升趨勢，將有助於美光的營收與毛利率改善。 市場普遍預期美光第二季財報將顯示營收79億美元，年增36%；獲利方面，每股盈餘(EPS)預計為1.43美元，遠優於去年同期的0.42美元，顯示獲利能力顯著回升。 記憶體市場回暖，美光如何受惠？ 1. AI與高頻寬記憶體(HBM)需求強勁 AI運算與資料中心需求快速成長，帶動 HBM(高頻寬記憶體) 需求暴增，美光為全球少數能供應HBM的企業之一，且與輝達等AI巨頭合作緊密，隨著 ChatGPT等生成式AI應用持續發展，高速運算能力需求上升，使美光成為AI產業的重要受益者。根據市場研究機構TrendForce的預測，2025年HBM市場規模將達100億美元以上，較2023年成長超過兩倍，美光正積極擴產，以搶占更多市場份額。 2. DRAM與NAND價格回升，供應鏈庫存回補 過去一年，記憶體產業經歷了長時間的低迷，許多企業減產調整庫存。然而，2024年底開始，隨著庫存大幅下降，記憶體價格開始回升。根據UBS報告，DRAM與NAND快閃記憶體的平均銷售價格(ASP)已出現明顯反彈，DRAM價格較2023年低點已反彈約25%-30%，NAND價格亦回升約15%-20%，有助於美光提升毛利率。 3. PC與智慧型手機市場復甦，帶動需求成長 雖然AI伺服器與資料中心是記憶體市場的主要成長動能，但 PC與智慧型手機市場的回溫也對美光業績有幫助。根據IDC數據，2025年全球PC出貨量預計將增長約5%，智慧型手機出貨量則回升約3%-4%，意味著DRAM與NAND的需求將進一步回升。隨著消費市場復甦，美光在行動與PC記憶體領域的市占率將持續帶來營收貢獻。 美光還有上漲空間嗎？ 美光今年以來股價已上漲 21%，週三盤後股價為 102.8美元，市場看好記憶體市場回暖，但投資人仍需關注以下幾點： 1.財報是否符合市場預期：若營收與EPS表現優於市場預期，將進一步推動股價上行，反之則可能引發短期回檔。 2.管理層對未來的展望：市場將密切關注美光對記憶體價格與需求的最新預測。若管理層表達保守看法，可能影響市場信心。 3.AI需求是否持續增長：美光受惠於AI伺服器需求，若AI發展趨勢放緩，可能影響股價上行空間。 放大鏡短評 除了美光(MU)，輝達(NVDA)、超微(AMD)、博通(AVGO)、台積電(TSM) 等AI相關供應鏈企業亦有望受惠。輝達與AMD的AI晶片需求強勁，將進一步推動高頻寬記憶體(HBM)採用，帶動美光與三星、SK海力士等記憶體廠商營收。此外，AI伺服器需求成長，將使台積電等晶圓代工廠受惠。隨著記憶體市場復甦，消費電子與雲端服務相關個股，如蘋果(AAPL)與微軟(MSFT)，也可能間接受益。 延伸閱讀： 【美股盤勢】鮑爾稱經濟有撐，美股回暖！(2025.03.20) 【美股研究報告】輝達Nvidia已是強弩之末？DeepSeek衝擊過後能否重返榮耀？ 【美股研究報告】CrowdStrike FY26Q1遇逆風，盤後暴跌逾9%，布局機會來敲門？ 【美股新聞】Google攜手聯發科開發新AI晶片，博通是否將成為過去式？ 【美股新聞】AI推理技術投資潛力爆發，這些公司將成為最大受益者！ 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載， 否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 文章相關標籤 本文內容轉載於此

上詮(3363)卡位CPO矽光子，2027前三年震盪期還撐得住買嗎？

上詮3363 CPO 量產與營運翻轉：時間表與真正關鍵是什麼？ 談上詮3363明年CPO量產，核心問題不是「會不會翻轉」，而是「翻轉需要多長時間、用什麼方式翻轉」。上詮在矽光子與CPO領域已卡位台積電供應鏈，技術門檻與產業位置具優勢，但目前仍處於技術驗證與客戶導入階段，明年即便開始小量至量產，多數情境下只是從低基期往上爬，營運結構不會立刻脫胎換骨。真正決定翻轉力道的，是量產規模、良率提升速度、產品單價與在整體營收中的占比；若新業務只是「加一塊蛋糕」，而舊本業仍受景氣循環壓抑，財報未必會如題材一樣亮眼，這也是投資人需要保持冷靜評估的地方。 CPO、矽光子與2027起飛說：中間三年的等待在定價裡了嗎？ 從產業節奏來看，CPO與矽光子被視為AI資料中心與全光傳輸網路的關鍵技術，但實際大量貢獻收益，往往落在客戶完成設計調整、大規模導入之後。法人將上詮明顯起飛點抓在2027年，本質上反映的是AI伺服器建置與汰換週期的時間差，也意味著2024～2026多半是規格確立、合作深化與產能爬坡期。問題就來了：若市場股價已提早把2027年的樂觀情境價格化，中間三年你要承受的是什麼？可能包括訂單時程遞延、產能利用率不如預期、同業競爭加劇，甚至宏觀景氣波動。投資人不妨反過來問自己：你現在買的是「當期獲利」，還是「三年後的產業位置」？若是後者，那麼股價回檔與盤整，很可能是必須預先心理預期的波動成本。 扛得住三年等待嗎？先盤點你的風險承受度與投資假設 若2027年真是上詮3363的關鍵起飛點，「中間三年你扛得住嗎」其實不是情緒問題，而是資金規劃與風險管理問題。你需要先釐清幾個面向：第一，你是否真的理解上詮在CPO與矽光子供應鏈中的角色，而非只看到題材標籤？第二，你的持股週期與資金來源，是否允許面對長時間的股價震盪甚至回檔，而不影響生活或其他投資布局？第三，若未來產業發展不如預期，你的停損機制與調整條件是什麼，而不是單純「熬到2027」。在答案不明前，把上詮視為與AI基礎建設與全光傳輸長線綁定的參與標的，持續追蹤接單動態、產能開出與財報數字，而不是只盯著「翻轉」二字，會更有助於你做出理性決策，也比較能判斷自己到底扛不扛得住這三年的不確定。

台積電(2330)(TSM)Q1 EPS暴衝58%，股價370美元對比目標價480，基本面這麼強現在不加碼會後悔嗎？

台積電Q1 EPS暴衝58%，分析師喊上$480，股價還有30%空間？ 台積電4月16日公布第一季財報，營收年增35.1%達359億美元，EPS年增58.3%。 這不是普通的好季報，毛利率66.2%、營業利益率58.1%，幾乎是歷史高點。 問題是：這種獲利品質能持續，還是已經反映完畢？ --- 先進製程占74%，台積電的錢愈來愈貴、愈來愈難被替換 這季最關鍵的不是營收數字，是錢從哪裡來。 7奈米以下先進製程（製造難度最高、定價最強的晶片技術）佔晶圓營收74%。 其中3奈米佔25%、5奈米佔36%、7奈米佔13%。 3奈米特別值得注意。 新製程通常在量產初期會壓低毛利，現在卻已在撐高整體利潤。 這代表台積電的定價能力已經走在成本曲線前面。 --- 台積電概念股現在看的不是接單量，是先進製程的出貨比例 台股投資人如果手上有台積電供應鏈，這份財報有一個直接訊號。 高階封裝（CoWoS）、先進製程用特殊氣體、關鍵零組件廠商， 觀察重點是：客戶訂單集中在哪個節點。 如果下游廠商接到的是3奈米、5奈米相關訂單， 毛利結構會比成熟製程好一個等級以上。 --- AI伺服器需求撐起61%營收，台積電不再只是週期股 高效能運算（HPC，包含AI伺服器、資料中心、雲端晶片）現在佔台積電總營收61%。 這個數字的意義是：台積電的需求來源已從手機、PC這類高度週期性產品，轉向AI基礎建設。 執行長魏哲家在法說會上確認，Q1成長由先進製程需求驅動，不是低階製程回溫。 風險在這裡：AI資本支出如果在2026年出現縮減，台積電的營收基期已經很高，修正空間也大。 --- Needham喊$480、Barclays喊$450，但股價現在才$370 財報公布後，Needham將目標價從410美元調升至480美元，Barclays從380美元調升至450美元。 以目前股價約370美元計算，兩家機構分別隱含22%到30%的上漲空間。 Q2指引同樣強硬：營收預估390至402億美元，毛利率65.5%至67.5%。 如果下季實際毛利率落在67%以上，代表市場把先進製程溢價當成新的常態基準。 如果毛利率滑落至65%以下，代表市場擔心3奈米爬坡成本開始反噬利潤。 --- 下季402億美元是天花板還是起點，答案決定估值要不要繼續上修 現在盯兩個數字就夠了。 一、Q2實際營收是否站上400億美元 台積電指引上限是402億美元。 若達標或超過，代表AI需求能見度至少延伸到Q3； 若落在390億美元下緣，代表需求強度已在觸頂。 二、3奈米佔晶圓營收的比例能否維持25%以上 3奈米是目前毛利率最高的節點。 若比例持平或提升，毛利率守住67%沒有懸念； 若比例下滑，毛利率上限就要重新計算。 --- 現在買的人在賭AI資本支出撐過2026年、台積電的獲利基期是新起點；現在等的人在看Q2營收有沒有真的突破400億美元。 延伸閱讀： 【美股動態】台積電漲13.7%，輝達卻在墊底？市場押注的主角換人了 【美股動態】台積電Q1營收年增35%，法說會才是真正的關卡 【美股動態】連四季獲利創高，台積電法說才是這週最大變數 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

輝達否認收購Dell，股價單日急拉又回吐：現在追Dell還是等下季毛利率75%見真章？

2026-04-19 06:47 0 輝達否認收購Dell，但這個謠言說出了一件真事 輝達本週被傳出洽購某大型PC製造商，矛頭直指Dell Technologies，消息一出Dell股價急拉。輝達隨後親口否認，謠言結束，但問題才剛開始。為什麼市場第一時間相信這件事？因為輝達確實需要一條更完整的硬體供應鏈，而GPU本身不夠。 謠言被否認，但Dell股價說明市場想要這個故事 Dell過去一年股價走勢跑輸AI族群，但AI伺服器訂單卻是Dell基本盤裡成長最快的部門。市場之所以相信收購謠言，是因為Dell在AI伺服器組裝、企業級儲存和機架整合上已深度依附輝達GPU。一旦輝達入主，就能把從晶片到整機的利潤全拿走。輝達說「沒這回事」，但外界解讀是：這件事的邏輯說得通，只是時機不對。 收購做不成，垂直整合的壓力仍在 輝達現在的問題不是算力不夠賣，是下游整合太分散。Dell、惠普、超微電腦（Super Micro）都在幫輝達組裝AI伺服器，但毛利留在中間商手上。收購Dell在法規和股權結構上都難過關，Michael Dell持股接近60%，根本沒有被動被收購的空間。但這個謠言正好點出輝達未來若要維持毛利率，遲早要在供應鏈上採取更主動的姿態。 台積電概念股以外，台灣伺服器供應鏈值得同步追蹤 台股伺服器機殼、電源供應器、散熱模組廠商（如勤誠、台達電、雙鴻），和Dell的AI伺服器出貨量直接掛鉤。若Dell未來真的切割PC部門、全力押注AI基礎建設，台灣這條供應鏈的接單能見度可能提前拉長，法說會上的客戶訂單結構值得盯緊。 Broadcom才是這場局裡真正在吃肉的那個 同一週，Broadcom宣布與Meta延伸客製AI晶片合約，並擴大與Google、Anthropic的合作。相比輝達面對的供應鏈碎片化問題，Broadcom走的是完全不同的路：讓超大型客戶自己設計晶片，Broadcom負責製造，毛利率在Q4達47.3%。這個模式繞開了輝達的GPU生態，也讓AMD在中間兩頭不到岸，既沒有輝達的市場地位，也沒有Broadcom的客製深度。 Dell股價急拉急跌，市場在定價的是「可能性」而不是基本面 謠言出來後Dell股價單日急拉，否認後回吐，走勢乾淨。這代表市場並不是在定價Dell本身的成長，而是在交易「被收購溢價」這個選擇權。如果Dell後續公告AI伺服器季出貨量年增超過40%，代表市場會重新把它當成AI基礎建設受益股來定價。如果AI伺服器佔比在下季財報中沒有繼續提升，代表市場擔心Dell的AI故事只靠外部謠言撐盤、本業支撐不足。 接下來看這兩件事，才知道輝達和Dell誰更需要誰 訊號一：輝達下季財報的毛利率是否守住75%以上。 若毛利率滑落，代表下游整合壓力已經開始侵蝕獲利，垂直整合的動機會從「謠言」變成「必要」，屆時收購或深度合作的可能性才算真正升溫。 訊號二：Dell下季法說會中AI伺服器佔總營收比例是否突破35%。 目前約在25%至30%區間，若突破35%，代表Dell已不是PC公司，估值框架應該切換，台股供應鏈接單的持續性也更有依據。 --- 現在買Dell或輝達的人在賭垂直整合遲早發生；現在等的人在看下季財報能不能給出一個不靠謠言也說得通的理由。

戴爾（DELL）飆到歷史高、併購傳聞遭否認，現在追高還是等 AI 爆發再上？

日前市場傳出輝達(NVDA)正洽談收購一家大型PC製造商，此消息帶動戴爾(DELL)股價飆升並創下歷史新高。雖然輝達(NVDA)隨後出面否認這項傳聞，但市場仍高度關注戴爾(DELL)是否具備成為潛在收購目標的吸引力。針對這項併購傳聞，多位華爾街分析師提出了深入的市場解讀。 創辦人絕對控制權與反壟斷審查成為併購最大阻礙 分析師指出，創辦人Michael Dell掌握了戴爾(DELL)將近60%的股權，這意味著除非他本人點頭同意，否則任何敵意併購都不可能成功。以他敏銳的商業眼光，勢必會開出極高的收購天價。此外，即使輝達(NVDA)真的出手，這筆交易不僅會引起其他客戶的強烈反彈，更會面臨反壟斷主管機關的嚴格審查，因此實務上發生的機率微乎其微。 剝離消費性PC業務並全面聚焦AI基礎設施更具效益 從公司營運的角度來看，戴爾(DELL)目前股價屢創新高，主動尋求出售的意願極低。相較於整機出售，市場專家認為戴爾(DELL)剝離消費性PC業務會是更明智的商業決策。由於PC業務的獲利表現一直拖累整體營收成長，戴爾(DELL)若能效法其他科技大廠進行業務分拆，將資源全面集中於高成長的AI基礎設施領域，將為投資人創造更大的股東價值。 高達千億美元市值門檻，潛在買家難尋且財務效益低 要併購戴爾(DELL)不僅需要具備龐大的資金實力，還必須擁有整合消費端與企業端的業務能力。目前戴爾(DELL)市值高達1270億美元，若輝達(NVDA)無意出手，市場上幾乎找不到合適的買家。以超微(AMD)為例，其市值約為4540億美元，此時若砸重金收購戴爾(DELL)，不僅會對近期積極擴展AI機架業務的獲利表現造成壓力，在財務邏輯上也完全說不通。 受惠大規模AI建置需求，戴爾獲利與估值將迎來爆發 儘管收購傳聞甚囂塵上，但戴爾(DELL)並不需要依賴被收購來推升股價。公司目前正處於絕佳的戰略位置，準備迎接下一波大規模AI基礎設施部署的龐大商機。除了AI優化伺服器需求持續暢旺，戴爾(DELL)在儲存IP與傳統伺服器市場的表現也預期將強勢復甦。這些高毛利的產品線不僅將大幅提升公司的整體獲利能力，更有望帶動戴爾(DELL)的市場估值進一步向上重估。 文章相關標籤