信錦(1582)目標價110元怎麼看？從EPS與本益比解析股價評價與風險思考

中光電(5371)成長放緩、本益比12倍：利多出盡還是拉回機會？

背光模組廠中光電(5371)於 2022.02.15 召開法說會公告 21Q4 財報，營收 151.15 億元(QoQ+15.9%，YoY+31.5%)，單季毛利率 17.08% (QoQ 減少 0.89 個百分點，YoY 減少 0.42 個百分點)，單季稅後盈餘 5.27 億元(QoQ-7.4%，YoY+26.1%)，單季 EPS 達 1.35 元，2021 年累計 EPS 達 5.12 元(YoY+42.6%)，獲利成長主因受惠於影像產品中的高端工程機，以及嵌入式精密投影應用方案出貨帶動，同時節能產品受惠於大尺寸 TV/PID 出貨持續上揚，整體獲利表現符合市場預期。 公司展望 22Q1，影像產品在微投影機新品出貨挹注動能下，出貨將季增 1～2 成，節能產品則受淡季影響，加上上季出貨基期較高，尤其 NB 客戶動能明顯放緩，出貨將季減約 1 成。 整體而言，展望中光電(5371)：1)在影像產品方面，主流市場將持續以固態光源為核心，同時積極布局智能微投影，並將持續往高解析度、高亮度、智能終端等高端工程應用發展，2022 全年整體出貨量可望成長 5 成、2)在節能產品方面，雖公司表示受惠於 TV/PID 需求增加，以及 NB 新業務挹注，主要為切入 OLED NB 玻璃切割等前段製程業務，目前有 2 條線月產能 300K，21Q3 起逐漸放量，將帶動整體出貨量成長 2 成，但考量隨著疫情趨緩及出貨高基期影響，預估 NB、Monitor、Tablet 將呈現衰退，但 TV 維持成長，整體出貨量預估約持平至小幅衰退。 市場預估中光電(5371) 2022 年 EPS 為 5.80 元(YoY+13.3%)，2022.02.15 收盤價為 71.40 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 12 倍，考量 2022 年成長率明顯放緩，目前本益比合理。 文章相關標籤

台股彈到14752、萬五在望？高利率壓頂、封關前還能追還是該減碼？

先前提及，前幾日就業相關數據降溫提供市場尋找Fed放緩升息步調的可能性，而中國重啟邊境縱然短線確診爆發，但先前亦曾提醒，開放共存確診爆發為必經過程，主要為短空長多，且市場普遍預期1月份春運後至1月底，為爆發巔峰，有利市場消化利空情緒後聚焦復甦經濟主軸。 只是，FOMC會議紀要後「2023維持高利率環境對抗通膨」已然成為Fed在貨幣政策上的主基調，並且鮑威爾(Jerome Powell)堅定表示利率將繼續上升近一步打消市場對於2023降息的預期憧憬，而亞太蘭大聯邦準備銀行總裁波斯提克(Raphael Bostic)昨(9)日表示，Fed在2Q22初應該會將終點利率升至5%以上，然後長期「按兵不動」，符合原先市場預期的Fed貨幣政策強度，卻仍令市場重新調整放緩升息步調預期，四大指數回吐早盤戰果，終場表現分歧，漲跌幅介於-0.34%~+1.92%。 回觀台股，基本面上，大摩出具報告認為，鴻海(2317)有高達7成以上營收來自智慧機等消費性電子產品相關，面臨通膨高漲的逆風，將不利營收表現，並同時於其他報告中提及，市場對潛望鏡帶來的產業商機期望過度樂觀，整體智慧機產業第一季基本面依舊疲弱，復甦最快也要等到2~3Q23才有可能，一口氣大立光(3008)降評至「劣於大盤」、光學二哥玉晶光(3406)降評至「中立」，相對限制電子多方。 只是國巨(2327)昨(9)日公布2022/12自結合併淨營收為90.01億，月減10%、年增9.5%，2022年度合併營收1,210.69億，二度飛越千億大關，續創下歷史新高紀錄。加上美元指數昨日續跌0.70%，失守2022/12/30前低續探波段低，於台積電ADR則再度跳空開高終場收漲2.87%，仍有利加權多方維持反彈氣勢上看萬五。 昨(9)日加權指數終場大漲378.87點，以14,752.21點作收，成交量2,219.99億，仍延續先前看法，距離農曆年封關不足10個交易日，先前投信作帳題材也陸續浮現結帳減倉情況，延續先前看法，反彈格局雖尚存，但半年線失守仍宜適度減倉或停損，前段漲多族群宜留意追高風險，於操作部分仍可擇優布局，但破線同樣應嚴守停損。

殖利率倒掛創40年新高、8成美債全倒掛！股市強彈後該趁反彈減碼還是續抱？

殖利率倒掛？背後暗藏景氣觀點！ 11月可以說是2022年反彈最為強勁的一個月份，同時亞股也幾乎都在11月寫下近期單月表現最佳的成績單，空方是否已經沒有任何理由可以摜壓股市了呢？ 在各家空頭言論當中，最吸引我注意力的是「殖利率倒掛」這件事情！而殖利率倒掛本身蘊含著什麼樣的契機？空頭的機會會在這個地方浮現嗎？小路將透過本文帶你一起探勘！ 圖片來源：Bankrate 殖利率倒掛（Inverted Yield Curve）這幾年來持續在新聞媒體當中被廣泛地提及，如果你是有在關注財經媒體的朋友，對於這個名詞肯定不會陌生。而殖利率倒掛的概念就是：「短天期公債殖利率高於長天期高債殖利率」殖利率曲線出現負斜率的現象。 而這件事情為什麼會被隱含可能有經濟衰退的疑慮呢？概念很簡單！當我們持有一個十年期的美國公債的時候，因為它是較長的周期才會進行結算（退還本金），而在這十年之前其實我們對於黑天鵝事件的掌握度並不高，也就是這期間的不確定性風險較大，畢竟時間比較長，為了給予投資人承擔更多風險的補貼，一般來說長期的公債殖利率一般會比較高，補貼投資人承擔的風險。 而短時間的美國公債則會因為承受的時間風險比較小，殖利率會比較低，這是從時間的角度來辨識殖利率高低的邏輯。 而另外一個層面則是我們：當市場預期未來有可能因為經濟衰退而有降息的機率時，預期的短天期殖利率將會下降，當未來每期短天期殖利率持續下降時，長天期殖利率當然也會跟著一起同步降低，導致越長天期的公債殖利率會更低，這就發生了殖利率曲線倒掛，所以殖利率曲線背後所隱含的經濟衰退可能性。 市場一般會關注兩組利率倒掛的狀況，一組是 10年期 – 2年期 的利差，另一組是 10年期 – 3個月 的利差，前者是市場以及媒體最常用來觀察殖利率曲線倒掛的指標， 3個月 的殖利率由於流動性較佳以及天期更短的緣故，更加貼近基準利率。同時 3個月 的公債殖利率隱含更少的市場預期 ，更貼近實體經濟活動。 因此學術上也好、實務上也好，基本上都會更加關注 3個月 的公債殖利率相較 2年期 對於經濟衰退來說其實有更強的預判能力。 10年期與3個月的公債殖利率嚴重倒掛 從上圖數據來看，我們可以發現十年期公債與三個月期的公債在歷史上最近四十年左右發生過四次比較嚴重的殖利率倒掛事件。 （一）1987～1990（二）2001～2002（三）2006～2007（四）2019～2020，這四次發生殖利率倒掛後市場在後續的一、兩年內的時間都見到了顯而易見的經濟衰退，而也證實了殖利率倒掛在最近四十年以來預測景氣、經濟衰退的能力達到100%正確率。 目前我們正在經歷的是第五次的殖利率倒掛，而目前倒掛的幅度可以說是創下四十年來的新高，因此景氣、經濟在未來的一～兩年基本上衰退的機率非常高。 高達80%的美國公債殖利率已經倒掛 根據數據顯示，目前市場上已經有超過80%的美國公債殖利率呈現倒掛的狀況，而從歷史上學經驗，我們可以發現最近幾次股市重挫暴跌崩盤幾乎都與殖利率倒掛脫離不了關係。 因此，這個數據其實也提供投資者相當重要的景氣、經濟探勘！就經濟面來看確實隱含一場風暴的可能性依舊存在。 圖片來源：TradingView 回顧近三次重挫崩跌，都是發生嚴重殖利率倒掛的時間點！兩者之間不謀而合，因此投資者要特別留意的是目前殖利率倒掛還是有可能引發金融市場的重挫崩跌喔！ 空頭還有機會｜多頭也別放棄希望 市場從經濟面、景氣面來看有越來越消息面指出經濟可能會發生衰退的機率非常高，而實際上今年度全球股市重挫也正是在下跌這個理由與原因。那麼股市在重挫後歷經一波十一月強勁的反彈，來到反彈壓力位置區，這時候空方與多方正在這邊集結即將進行一場大戰。 對於空頭交易者來說，我認為大環境依舊不樂觀！今天特別提出殖利率倒掛的數據提供參考，整體來看市場還是有大風暴的可能性，因此來到相對壓力位置看空的投資者可以伺機進場做空，同時帶好止損！並且所有的觀點都可能出錯。 而對於多頭投資者來說也不必過度恐慌，別忘了！大盤今年度已經有跌過，不是完全沒有反應這個情緒，而實際上盤面有越來越多個股慢慢輪動、創百日新高個股也不在少數，因此板塊上還是有短、中多的操作契機可以留意。 在多、空都沒有太大把握的狀況下，控制好手中操作的籌碼！讓市場給予我們答案，後續趨勢方向更加明確就可以加大資金擴大操作囉。

台股卡在萬三前、景氣亮黃藍燈：加權守12,682撿便宜還是該停損？

由於昨(27)日經濟數據上，美國3Q22 GDP季增年率初值錄得2.60%，高於市場與預期的2.4%，與前值的-0.6%，且為4Q21以來高，雖然帶來經濟落底，停止萎縮惡化的憧憬，但美國3Q22消費支出成長0.4%，低於前值的0.5%，消費疑慮尚未解除，仍令市場審慎看待，只是Meta前(26)日收盤後公布3Q22業績疲軟且4Q22財測不佳，引發觀望，昨(27)日Meta股價暴跌逾24.5%，加上Fed將逢11月利率會議，市場預期升息3碼的腳步不變，四大指數於昨(27)日多方追價審慎，跌多漲少，漲跌幅介於-1.63%~+0.61%，僅費半獨紅。 回觀台股，美元指數搶回季線上，將限制今(28)日新台幣多方發揮空間，而市場關注的台積電ADR雖然在昨(27)日費半下跌收黑的背景下，終場收漲0.18%，但5日線仍待站穩，昨(27)日早盤台積電(2330)一舉跳空強勢收復5日線並回補10/25空方缺口，帶動市場期望加權展開落後補漲的憧憬，部分跌深個股強彈同樣強化短軋空態勢，有利遏阻空方氣焰，昨(27)日加權指數終場收漲197.32點，以12,926.37點作收。萬三仍待收復，基本面上，國發會昨(27)日公布9月景氣報告指出，受全球景氣趨緩影響，9月我國景氣終止連續六個月綠燈，亮出兩年多來首顆黃藍燈，且差一分就落到「藍燈」，顯示景氣有轉疲跡象，且景氣領先指標連11個月下跌，累計跌幅擴大至7.59%，將令市場審慎看待景氣後市，經濟發展處長吳明蕙則直言，這波國內景氣走疲是由於全球經濟外在風險持續升高，包括各國通膨壓力升高、俄烏及美中地緣政治，加以中國大陸動態清零、各國緊縮貨幣以致金融市場動盪、全球景氣放緩，故美股反彈氣勢如無法延續的背景下，加權如未能順利突破萬三心理大關，仍有機會再度測試12682大頸支撐，於操作部分仍可擇優布局，但破線同樣應嚴守停損。

凱美(2375)預估EPS 7.48元、本益比17倍算合理？電阻電容爆單下還追不追

凱美(2375)近期公告月營收，二月份由於併入旺詮營收，2021/2 月營收達到 4.4 億元，MoM -6.5%。旺詮目前晶片電阻產能利用率僅達約 60%，目前評估要等到 3、4月時才能與較多臨時工簽約，產能利用率至少要到 2021Q2 才有辦法提升至 70%以上，在晶片電阻持續供不應求下可望使凱美於 2021Q2~Q3 的營收與獲利持續成長。 另外，在被動元件持續供不應求下，凱美積極對鋁質電容進行擴產，新的產能預期將於 2021Q2 開出，為鴻海的訂單做準備。在 5G 發展下，網通終端、基地台週邊充電以及車載充電等對於鋁質電容的需求與規格將提升，可望帶動凱美產品組合優化並持續成長。 凱美 2021 年營收預期為 77.8 億元，YoY +74.3%；稅後淨利 10.2 億元，YoY +77.3%；EPS 7.48 元。凱美過往五年本益比多落於 4~20 倍之間，考量凱美營運動能良好，給予本益比區間中上緣 17 倍評價，目前股價合理。

台股14706站回月線卻遇Fed鷹聲、台積電(2330)除息壓力，反彈還能追嗎？

美股由於Fed昨(14)日美股開高後，雖然Fed利率會議宣布12月升息2碼，並且2023年的利率中執會超過5%，但市場在先前Fed官員出面表示升息態度時已持續反應，今次結論大致符合預期，只是隨後美國聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)於會後的記者會上反駁降息，認為「在委員會確信通膨可持續的向2%目標靠攏前，我不認為我們會考慮降息，要恢復物價穩定可能必須在一段時間內保持限制性政策立場」，但因Fed同時預期美國經濟2023年和2024年僅成長0.5%、2023年底失業率預期則上調至4.6%，預估2024年維持在此水準，高於目前的3.7%，市場對於經濟前景看法再轉保守，美股回吐盤中戰果，終場全數收黑，跌幅介於0.42%~1.57%。 回觀台股，雖然昨(14)日加權指數終場收漲216.4點，以14,706.60點作收，技術面順利收復月線，但本週超級央行週尚未結束，加上台積電(2330)於今(15)日除息，昨(14)日美股收跌並且台積電ADR收跌0.61%失守月線，相對不利於今(15)日加權多方固守月線，基本面上，台綜院、渣打台灣昨(14)日分別發布2023、2024年台灣經濟成長預估，台綜院預期3.01%、2.51%；渣打台灣預期3.2%、2.2%。 2023年經濟成長率偏低，雖然主要是受到歐美經濟體正陷入經濟衰退，出口型的台灣經濟難以避免受到影響，民間消費帶動的內需成為主要支撐動能，且邊境開放能抵消對經濟疲軟的不利。但台綜院長吳再益仍提及，全球諸多不利影響因素無法短期消弭，不確定因素嚴重牽動台灣經濟後續表現，仍宜審慎，加上先前同樣提及，中國封控明顯放寬，卻仍有疫情爆發壓迫醫療資源的疑慮，導致加權綜觀短線格局仍為「上有壓，下有撐」，故同樣維持先前看法，於台股反彈格局尚存的背景下，站穩半年線雖有利多方上看萬五，但仍宜留意追高風險，本週仍處11月營收公布期，於操作部分仍可擇優布局，但破線同樣應嚴守停損。

【2026/03月營收公告】信錦(1582) 營收月增34%但年減，法人下修EPS後怎麼看？

電子上游-連接元件 信錦(1582) 公布 3 月合併營收 7.41 億元，MoM +34.58%、YoY -0.1%，雖然較上月成長，但成長力道仍不比去年同期； 累計 2026 年前 3 個月營收約 21.15 億，較去年同期 YoY -5.69%。 法人機構平均預估年度稅後純益 6.61 億元，較上月預估調降 3.78%、預估 EPS 介於 3.69~5.65 元之間。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線 APP 查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

聯合再生(3576) 營收創高、股價12.75元PB 2.5倍，現在撿還是等風險釐清？

太陽能模組廠聯合再生(3576)公告 6 月營收 13.78 億元(YoY+11.55%，MoM+7.97%)，營收成長主因受惠於內需強勁，電池及模組產能滿載稼動，累計 21Q2 營收 36.70 億元(YoY+11.44%，QoQ+22.12%)，整體營收表現符合市場預期。 展望聯合再生(3576) 2021 年，下半年為大型太陽能電廠建置旺季，加上新模組產能於 8 月開出可貢獻新營運動能，不過在產業方面，受太陽能模組原物料 2021 年以來大漲，系統開發商(EPC)總成本較 2020 年增加20%～30%，但經濟部躉購費率給予投資報酬率僅5.25%，使系統開發商虧損而寧可停工，未來將影響模組拉貨動能的延續性。毛利率方面，因目前模組價格尚未完全反映成本增加的幅度，毛利率仍有壓力。 市場維持 2021 年預估 EPS 為 -0.26 元，預估 2021 年底每股淨值為 5.09 元，2021.07.07 股價為 12.75 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 2.5 倍，位於近 5 年 PB 區間 1～3.5 倍均值附近，考量未來終端需求存在不確定性且產品價格尚未完全反映成本增加的幅度，目前評價並未低估。 相關個股：元晶(6443)、茂迪(6244)

聯合再生(3576)股價18.8元、PB逼近5年高緣，G12電池500MW擴產還追得起？

聯合再生(3576)於 2021.08.16 宣佈將於 21Q4 引進台灣最先進高端大尺寸400MW 電池產線。新產線可配合需求生產 M6、M10、G12產品，G12 尺寸的電池產能可高達 500MW，越大尺寸的產品將擁有更優的發電效率。 展望聯合再生(3576)：2021 下半年為大型太陽能電廠建置旺季，加上新模組產能於 8 月開出可貢獻新營運動能。不過在產業方面，受太陽能模組原物料 2021 年以來大漲，系統開發商(EPC)總成本較 2020 年增加20%～30%，但經濟部躉購費率給予投資報酬率僅5.25%，使系統開發商虧損而寧可停工，未來將影響模組拉貨動能的延續性。毛利率方面，因目前模組價格尚未完全反映成本增加幅度，毛利率仍有壓力。 市場維持 2021 年預估 EPS 為 -0.26 元，預估 2021 年底每股淨值為 5.09 元，2021.08.16 股價為 18.80 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 3.7 倍，位於近 5 年 PB 區間 1～3.5 倍高緣，考量短期終端需求存在不確定性且產品價格尚未完全反映成本增加的幅度，目前評價並未低估。 相關廠商：元晶(6443)、茂迪(6244)

智邦(2345)晶片缺料好轉、400G 還沒大爆發：股價在這裡風險大不大？

智邦(2345)受惠晶片來料狀況轉佳，3 月營收雙率雙增 網通交換器大廠智邦(2345)公告 3 月營收 67.5 億元(MoM+81.4%，YoY+30%)，累計 22Q1 營收達 157.3 億元(QoQ-8.3%，YoY+19.2%)，整體呈現淡季不淡，主因受惠於晶片來料狀況逐漸轉佳，略優於市場預期表現。其中 3 月營收較 2 月顯著成長，主因 2 月子公司昊陽天宇配合中國政府政策停工，導致營收受影響約 5%，不過 3 月以加班方式補回產能。 預估智邦 2022 年 EPS 成長近 3 成達 10.82 元 展望智邦：1)受惠 5G、AI、大數據等趨勢下，推升資料傳輸量需求，帶動資料中心建置潮，雲端服務大廠為降低基礎建設成本，帶動白牌伺服器和交換器需求增加，智邦為白牌交換器龍頭可望最先受惠、2)400G 交換器產品已於 2021 年 12 月開始出貨，主晶片使用 16nm 以下更先進製程，較無缺料問題，但預期 2022 年約僅佔營收 1 成，直到 2023 年才可望明顯放量、3)公司預期 22H2 包含網通主晶片、MOSFET 等缺料問題才可望明顯緩解，22H1 營收約與 21H2 相當，22H2 營收則可望優於 22H1、4)獲利方面，目前亞系及歐系客戶成長率優於美國，亞系客戶以中國與印度為主，因客戶對於產品價格較敏感，使出貨毛利率低於公司平均，又因智邦積極搶佔亞洲市佔率，將壓抑 2022 年毛利率表現約與 2019 年相當。 市場預估智邦 2022 年 EPS 為 10.82 元(YoY+28.2%)，以 2022.04.08 收盤價為 226 元計算，本益比為 21 倍，考量短期 400G 尚未明顯放量，且毛利率仍有壓抑，目前本益比已合理反應。 文章相關標籤