網通產業需求回暖訊號明確！你如何對比同業的毛利與營收品質？

勝一(1773) Q2營收創高、獲利同步成長，化工業景氣動能如何延續？

勝一(1773)公布26Q2營收36.0773億元，創歷史新高，年增約26.59%；毛利率36.67%；歸屬母公司稅後淨利7.0888億元，季增17.02%，年增約48.36%，單季EPS 2.36元，每股淨值38.12元。 截至26Q2累計營收66.5205億元，年增18.72%；歸屬母公司稅後淨利13.1465億元，年增37.94%；累計EPS 4.38元，年增37.74%。

技嘉 AI 題材還在，股價高檔強勢更看獲利能否接上

技嘉(2376)盤中走強，股價一度來到 334.5 元，漲幅約 2.92%。這段走勢反映市場資金仍留在 AI 供應鏈，但關注重點已從單純追題材，轉向檢查 AI 伺服器出貨、AI PC 新品，以及營收成長能否真正轉成獲利。 技嘉近期仍被視為 AI 延伸概念股，原因在於 AI 伺服器出貨放量、AI PC 新產品帶動品牌與主機板需求，加上市場對其月營收與後續 EPS 成長仍有期待。不過，AI 題材也伴隨高波動風險，當估值先行、基本面跟不上時，股價容易出現修正壓力。 盤勢結構上，技嘉目前大致落在 320～340 元的高檔箱型整理區間。籌碼面可觀察到外資短線偏調節，投信與自營商偶有回補，官股近幾日站在買方，主力籌碼則呈現高檔換手，顯示目前仍屬有人接手、但尚未全面表態的階段。接下來，330 元附近能否守穩，以及法人是否重新回補，會是判斷短線延續性的關鍵。 從基本面來看，技嘉本業仍是硬體、零組件與系統週邊製造銷售，市場願意給予一定溢價，主要來自 AI 伺服器需求延續、機房與企業端解決方案升溫，以及月營收維持高成長。但真正重要的，仍是營收能否持續反映到 EPS 預期、毛利結構與資本支出回收效率。若獲利跟不上題材，溢價就可能縮減。 整體來看，技嘉目前仍屬 AI 題材中具支撐性的標的，短線看 AI 伺服器與 AI PC 兩大敘事，中線則要檢驗營收與獲利是否同步延續。這類高檔整理股，後續更需要留意法人動向、AI 需求擴散程度，以及大盤與費半風險偏好的變化。

力積電(6770)轉盈與報價上修並進，股價回檔為何先於基本面反映？

近期市場焦點回到力積電(6770)。盤中股價一度重挫3.73%至64.7元，成交量放大到50,228張，但公司2026年第二季財報已明顯出現營運改善。 第二季營收季增27%，主因來自產品平均售價（ASP）提升，而非單純靠出貨量支撐。毛利率也由第一季的10%拉升至28%，反映報價與成本結構同步改善。第二季每股稅後純益達0.76元，成功轉虧為盈，且優於市場原先預期。 後續觀察重點有三個。第一，報價調漲已落地，市場預期DRAM代工報價漲幅可能達45%，邏輯製程也已調漲10%至15%，使毛利率改善不只是短線現象。第二，力積電布局3D AI Foundry，矽電容已獲Intel EMIB採用並出貨，與美光合作的HBM後段製程則規劃在2027年第四季量產，為中長期成長增添想像空間。第三，銅鑼廠出售給美光，有助於降低資產負債表壓力，讓市場更聚焦營運本身。 不過，短線股價回檔不代表基本面方向逆轉。這次走弱更像是大盤震盪與族群輪動下的資金撤退，而不是財報轉弱。若下半年產能利用率持續靠近滿載，且漲價效益延續，營運數字仍有機會繼續改善。 同族群方面，世界(5347)今日跌9.76%，聯電(2303)跌9.72%，茂矽(2342)跌5.91%，杰力(5299)跌5.50%，宏捷科(8086)跌4.64%，顯示成熟製程與相關族群同步承壓，籌碼面壓力高於基本面單一公司的影響。 整體來看，力積電的重點已從能否轉盈，轉向能否持續賺錢。報價上修、毛利率改善、資產壓力下降與新業務落地，確實讓基本面更扎實，但後續仍要持續觀察終端需求、客戶下單穩定度，以及新業務轉化為營收的速度。

士電（1503）回到200元：電力題材撐盤，反彈能否延續仍看訂單與籌碼

士電（1503）今天盤中回到200元，漲幅3.09%。這一段走勢，比起突然出現重大利多，更像是前幾天連續回檔後，買盤先回來試探水溫。 市場焦點再度放回電力供需吃緊、重電設備長線需求，以及AI伺服器、資料中心用電量持續增加等題材。這些因素疊加後，變壓器和電力裝置族群容易先有反應。士電本來就是台灣建築電機與重電裝置的重要廠商，股價在前波急跌後出現反彈，某種程度上是資金在重新評估中長線訂單能見度。 不過，這種走法還比較像整理中的反彈，不是趨勢已經轉強。今天的力道，一部分來自逢低承接，也有空方回補的味道，先把前面的賣壓吃掉一些。 從技術面來看，士電先前是從260元附近拉回，股價已經跌破年線，也站在中長期均線下方。MACD、KD、RSI前一段時間都偏弱，代表它不是一路往上攻的型態，而是先經歷明顯修正後，才開始出現反彈。 營收面也沒有把氣氛完全帶熱。士電最近月營收雖然還維持在3,000百萬以上的水準，但6月年增率轉為衰退，顯示動能從高檔稍微降溫。這種情況下，股價會有題材支撐，但若要說基本面已經明顯加速，證據還不夠強。 籌碼面更直接。近一、兩週外資與三大法人多半偏賣超，主力籌碼也連日偏出貨，代表中長線資金還在調節，不是全面回頭接手。眼下的反彈，比較像短線買盤先進場，搭配空方力道暫時鬆開，讓股價喘口氣。 士電是仰德集團旗下的電機裝置廠商，主要業務包含重電機械、電器機器和租賃。市場反覆提起這家公司，並非沒有原因，因為全球綠能轉型、臺電強韌電網計畫，加上半導體與AI資料中心擴廠，確實都需要電力設備持續往前推。 法人也把表後儲能、北美外銷視為後續成長方向，這些都屬於中長線可以期待的題材。只是題材歸題材，股價要站穩，最後還是得回到訂單、營收、毛利率和展望這幾個關鍵。 以目前狀況來看，士電本益比已經在逾20倍的位置，近期營收年增又有降溫跡象，再加上法人和主力籌碼偏賣，短線震盪自然不會小。今天的上漲，比較像高檔回檔後的技術性緩和，不是基本面突然跳了一階。 後面可以留意兩件事：一是股價能不能穩在200元附近，並且守住短線均線；二是法人賣壓和主力賣超比例有沒有慢慢收斂。如果只是量縮守穩，還要再看後續是否能溫和放量往上，才比較有機會把這段反彈延續下去。

資料中心供給變稀缺，Digital Realty Trust(DLR)為何被重估？

Guggenheim Securities 將 Digital Realty Trust（DLR）從中立上調至買入，目標價 200 美元，帶動股價早盤一度上漲 2.06% 至 176.68 美元。這次升評的核心，不只是看好單一 REIT，而是市場開始重新定價「可交付的資料中心資產」在 AI 時代的稀缺性。 分析師認為，在施工、擴建、電力與土地取得都愈來愈不容易的環境下，已經建立完成的資料中心 REIT 優勢正在放大。產業重點也因此從「誰想蓋更多」轉向「誰真的蓋得出來、交得了付」。在這個背景下，現成產能、交付能力，以及把算力需求轉成長約現金流的能力，成為市場更在意的估值基礎。 就營運展望而言，DLR 第二季前景偏正面，其中 0-1 MW 的需求較為明確，顯示租賃與擴張仍有實際支撐。不過，1 MW 以上的業務仍存在不確定性，代表市場雖然看見需求，但對高功率訂單能否穩定轉化為長期合約，仍保留觀察空間。 整體來看，賣方分析師普遍偏多，但量化評分系統仍給出持有，反映市場對評價的看法並未完全一致。這也說明 DLR 的故事不再只是傳統 REIT 的防禦性，而是資料中心作為 AI、雲端與高性能運算底層入口後，所帶來的基礎設施溢價。這次升評，反映市場正在更認真為「已經能交付的能力」定價，而不只是為未來可能出現的容量買單。

鈊象(3293)逆勢受捧：市場看中的不是防禦，而是獲利上修的穩定性

市場近期把鈊象(3293)視為波動盤中的相對穩定標的，關鍵不在於它是否具備防禦姿態，而在於獲利能見度與海外授權收入的延續性。以 2026/7/17 收盤價 686 元計算，鈊象本益比約 14.8 倍，預估明年本益比約 12.86 倍；同期 EPS 預估則由今年約 46.22 元、明年約 53.36 元，顯示市場對其獲利預期仍在上修。從營運面看，6 月營收 21.66 億元，月增 2%、年增 17.2%，且連續五個月站穩 20 億元；上半年營收 126.78 億元，年增 15.7%，創同期新高。自結 6 月稅前 EPS 為 4.89 元，上半年稅前 EPS 達 27.58 元，代表營運表現並非只靠單月題材支撐。收入結構方面，6 月授權遊戲占 76%，網路遊戲占 22%，商用遊戲占 2%，其中授權業務比重高，也讓獲利對營收成長的反應更明顯。海外市場則是下半年觀察重點，美國營收占比已由第 1 季約 10%提升至前五月的 14%，東南亞仍為最大市場、占比約 54%，歐洲執照數量也在擴大。籌碼面上，年初至今投信買超 16,662 張，三大法人合計買超 15,769 張；7 月以來外資雖賣超 2,683 張，但投信仍買超 3,639 張，顯示內資承接力道仍在。券商預估亦偏正向，元大投顧給予買進評等、目標價 930 元，群益證券給予 TRADING BUY、目標價 880 元，市場焦點仍放在獲利是否能持續創高。風險則在於估值不低、旺季與世足賽等短期利多具時間性，以及外資短線調節可能帶來股價壓力。整體來看，鈊象被當成避風港，核心原因是獲利上修、海外擴張與籌碼承接同時存在，而不只是股價單日逆勢表現。

IBM獲利預警外溢到微軟？企業軟體預算轉向與AI合約節奏成焦點

IBM 釋出 Q2 獲利預警後，市場擔心的不是單一公司，而是企業軟體支出是否開始放緩。文中指出，IBM 提到部分大型合約延後簽約，加上客戶在季度末把預算轉往伺服器、儲存與記憶體等硬體，讓軟體採購承壓，微軟也因此被市場先行調整預期。 微軟的核心觀察點不再只是 AI 故事，而是這些故事能否持續轉成合約與營收。文章提到，微軟企業版 Copilot 的付費席次已突破 2000 萬，但若以雲端版 Office 的用戶池計算，滲透率仍約 4%，代表轉換空間仍大，卻也意味著多數客戶尚未付費。若企業預算確實轉向硬體，Copilot 的擴張節奏可能受到影響。 另一個被提到的訊號是 Nebius 完成 7.75 億美元有擔保融資，背後依據是微軟與 Meta 的大型合約現金流，資金用途則是擴充 GPU 算力。這顯示市場並非全面縮手，而是資本支出正在重新排序：部分企業軟體需求放緩，但 AI 基礎建設與資料中心擴張仍在進行。對相關供應鏈而言，散熱模組、電源管理與伺服器機殼等環節，後續接單能見度仍值得關注。 文章也提到，微軟執行長 Nadella 批評 Anthropic 的模型限制設計，時間點接近 AMD 即將舉辦的 Advancing AI 活動。市場關注的不是活動本身熱不熱，而是 AMD 下一代 GPU 架構是否會推進光學互連，以及相關供應商是否同步曝光。若互連技術從傳統銅線升級到光學方案，與矽光子、光模組相關的廠商可能成為觀察重點。 整體來看，IBM 的預警更像是一次對企業 IT 預算分配的提醒，而非微軟基本面立刻轉弱。接下來市場會等微軟財報來驗證兩件事：Azure 的成長是否仍維持雙位數，以及 Copilot 的付費席次能否繼續擴大。若數字延續，IBM 的訊號可能只是個案；若出現遞延與放緩，企業軟體估值就可能面臨重新評價。

東南亞PCB供需重估，金像電(2368)在AI產能再配置下的評價與風險

市場近期的核心討論，是AI需求正在重塑PCB版圖。東南亞產值已占全球12.3%，泰國、越南、馬來西亞也在加速擴產；在這個背景下，金像電(2368)被市場放進AI產能再配置主線重新定價，原因在於AI伺服器與ASIC專案帶動PCB層數、材料規格與製程難度同步升高，供應鏈同時面臨地緣分散與高階產能不足的壓力。

成霖(9934)低檔走強，營收回溫與籌碼偏多能否延續？

成霖(9934)盤中股價來到10.9元，上漲2.83%。市場對衛浴與居家修繕需求回溫的期待，加上近期月營收表現亮眼，成為股價走強的主要背景。文中提到，2026年3月與6月營收分別創下逾40個月與44個月高點，強化了基本面改善的想像。另因股價仍處相對低本益比、低股價淨值比區間，評價偏低，也吸引資金偏好中長線穩健股的買盤進場。 技術面與籌碼面來看，成霖(9934)近期股價大致維持在10元上下震盪，從9元多逐步墊高至10元以上，屬於低檔緩步抬高格局。中長期均線結構偏多，顯示趨勢仍在多方掌握。籌碼方面，外資與自營商近日多次站在買方，三大法人在7月中旬連續買超，官股水位約5%上下，公股未明顯撤出，提供一定穩定性。主力近20日累計買超比例維持正值，反映短中期仍有資金鎖定跡象。 整體而言，成霖(9934)今日上漲可視為前期法人與主力連續買超後的多方動能延續。後續觀察重點在於股價能否穩守10元整數關卡，並搭配法人買超與主力買超比例維持，若量能與營運數據同步延續，盤勢有機會朝券商給予的中長線合理價位區靠攏。不過，仍需留意關稅與地緣政治對出口成本、訂單決策的影響，以及營收是否能維持多季成長，而非僅單月表現。 成霖(9934)身為亞洲水龍頭製造廠龍頭，產品涵蓋水龍頭與衛浴裝置，兼具ODM/OEM代工與自有品牌經營，外銷北美與歐洲比重高，也布局物流與通路平台，是居家生活與衛浴裝置供應鏈的重要一環。

創泓科技(7714)跌停後反彈，資安與AI題材下籌碼如何換手？

創泓科技(7714)今天股價明顯回升，盤中一度上漲3.31%，報187.5元。這波走勢更像是昨天跌停後的技術性回補，而不是單純追價。市場之所以願意接手，一方面是自結獲利與5、6月營收大幅成長，讓資金重新評估基本面；另一方面，資安、AI專案、反無人機等題材熱度仍在，前一波獲利了結後，今天出現部分買盤回流。 整體來看，這不是基本面突然變天，而是股價在高檔劇烈震盪後，籌碼開始重新洗牌。昨天急殺之後，今天的反彈反映市場對其成長敘事尚未完全轉弱，但短線節奏已明顯改變。 從技術面看，創泓科技近期自120元附近一路推升到200元以上，中長期均線架構仍偏多，代表趨勢尚未被破壞。不過，股價衝高後已出現高檔長黑，且回測前波大量區，顯示短線籌碼有鬆動跡象。量能也呈現先放量上攻、再連續壓回的型態，代表目前進入換手期，原本抱股者與新資金正在重新調整。 籌碼面上，三大法人前一交易日小幅買超，官股近半個月持股比率也緩步墊高，顯示下檔仍有一定承接力道。但主力近幾天已轉為調節，說明短線多空拉鋸加劇，前一波強勢推升力道不再整齊。接下來的關鍵，仍在於昨日跌停區附近能否守住，以及股價能否重新站穩180元上方。 基本面部分，創泓科技主軸為資安整合服務，業務涵蓋網路資訊安全軟硬體銷售、雲端防禦與資安管理監控、資料安全服務、人力與技術教育訓練，以及AI語音辨識等延伸應用。公司屬於少數具自主資安平台研發能力的廠商，近期市場關注度升高，除了AI資安需求升溫，也與無人機及反無人機資安解決方案、政府與國防相關標案題材持續發酵有關。再加上6月營收創歷史新高，中長線成長想像仍在。 綜合來看，創泓科技今天的反彈屬於跌深後的技術性回補，背後有獲利成長、營收增溫與題材支撐，但同時也要留意高檔震盪與籌碼換手。短線觀察重點在於是否守穩昨日跌停區附近、是否站回180元以上，以及量能能否從急殺後的混亂轉為穩定增溫。若條件無法成立，短線修正壓力仍可能持續。