僑威(3078) Q3 營收下滑對基本面的影響是什麼？電源供應器產業後市與獲利韌性解析

僑威(3078)8月營收回升創近半年新高，累計仍年減22.68%

僑威(3078)公布8月合併營收7.83億元，創2024年2月以來新高，月增2.25%，年減27.92%。雖然單月營收較上月成長，但與去年同期相比，成長力道仍偏弱。 累計2024年1月至8月營收約56.91億元，較去年同期年減22.68%。

盛達(3027)3月營收降至近2個月低點，年增仍達27.58%

電子中游電源供應器廠盛達(3027)公布3月合併營收1.03億元，為近2個月以來新低，月增率為-24.79%，年增率為27.58%。雖然較上月下滑，但營收表現仍高於去年同期。 累計2023年前3個月營收約2.99億元，較去年同期成長18.22%。 法人機構平均預估，盛達年度稅後純益約2.18億元，預估每股盈餘落在2.17至2.2元之間。

ZD、MET、OSBC 基本面分歧：哪檔更有長期持有價值？

本文比較三檔美股：Ziff Davis（NASDAQ: ZD）、MetLife（NYSE: MET）與 Old Second Bancorp（NASDAQ: OSBC）的近期表現與基本面。 Ziff Davis 自 1927 年成立以來深耕科技出版業，但近五年銷售表現平穩，調整後營運利潤率也呈下降趨勢，顯示未來成長面臨挑戰。以每股 46.03 美元估算，其前瞻本益比約 8.6 倍，文中認為估值吸引力有限。 MetLife 作為全球金融服務公司，淨保費近五年年均成長約 2.7%，過去兩年每股盈餘增長也落後同業，反映資本管理效率仍有改善空間。以每股 86.22 美元計算，當前估值同樣不算理想。 相較之下，Old Second Bancorp 的成長動能較強，過去五年年均收入成長 21.5%，且具備較佳的淨利差。以每股 21.91 美元、前瞻市淨率 1.2 倍來看，文中認為它是三檔之中較具吸引力的標的。 整體而言，這篇文章的核心重點是：在短期動能股受市場追捧時，長期投資仍應回到公司成長性、獲利能力與估值三項基本面判斷。

首利(1471)6月營收回落但年增逾四成，後續動能怎麼看？

首利(1471)公布6月合併營收2,830萬元，為近2個月新低，月減5.04%，但年增48.7%。累計2024年前6個月營收約1.35億元，年增14.38%。 從數據來看，單月營收雖較上月回落，但仍明顯高於去年同期；上半年累計營收也維持年增，顯示整體營運仍有成長基礎。

史密斯-米德蘭 (SMID) Q1 營收年減 4.8%，現金水位升高透露什麼訊號？

史密斯-米德蘭（Smith-Midland, SMID）公布 2026 年第一季財報，GAAP 每股盈餘為 0.25 美元，營收為 2160 萬美元，較去年同期下降 4.8%。 截至 2026 年 3 月 31 日，公司現金儲備增至 1320 萬美元，高於 2025 財年的 1190 萬美元，顯示流動性有所改善。 整體來看，雖然獲利與現金部位維持一定水準，但營收下滑也反映出公司仍面臨市場需求與產業環境的壓力。後續是否能靠策略調整穩住成長，仍有待觀察。

Angi股價半年重挫55.6%：估值便宜，基本面為何仍受壓？

Angi（ANGI）過去半年股價回跌55.6%，目前約在5.44美元附近，反映市場對其營運前景轉趨保守。公司核心業務是媒合家庭服務專業人員與消費者，並透過平台交易收取佣金，旗下品牌包含HomeAdvisor、Angie's List與Handy，主要市場則集中在北美與歐洲。 從營運面看，Angi面臨的最大挑戰是服務請求量持續下滑，過去兩年平均每年衰退19.2%。在網路滲透率持續提高的背景下，這樣的變化顯示公司尚未有效擴大平台吸引力，也讓未來成長動能受到質疑。另一方面，華爾街分析師預估，Angi未來12個月營收仍可能下滑3.6%，使短期營運展望維持保守。 成本結構同樣不利。Angi在過去一年將高達54.2%的毛利用於銷售與行銷，顯示獲客成本偏高。對消費端網路服務而言，若產品難以形成自然擴散，就容易陷入持續投放資源才能維持成長的循環，進一步壓縮獲利空間。 雖然Angi目前遠期EV/EBITDA約4.3倍，看起來估值不高，但在營收下滑、需求走弱與行銷效率不佳的情況下，便宜估值本身未必足以支撐股價。文章也提到，市場若要尋找較具吸引力的標的，可能會更關注基本面穩定且具備強勁動能的公司，例如輝達（NVDA）與Kadant（KAI）。

和桐(1714)營收雙位數成長，代表獲利也會跟著放大嗎？

看到和桐(1714)近期營收連續維持雙位數年增，很多基本面投資人第一個反應，通常是：是不是代表後面獲利也要跟著上來？這個直覺不算錯，因為營收回升，確實常常意味著景氣循環開始轉強，公司的營運動能也比較有機會延續。股價能站上 10 元之上，市場資金願意重新看待它，背後多少也反映了這種預期。 但問題在於，營收只是進帳，不是最後落袋。公司有沒有真的賺到錢，還要看原料成本、產品組合、毛利率、營業利益率，甚至匯率與財務費用的影響。這也是為什麼，看到雙位數成長時，我們不能直接跳到「未來一定大賺」這一步。中間其實還隔著很多變數。 迷思一：營收成長快，獲利就一定會同步放大？ 不一定。尤其像和桐這類化工股，原物料價格本來就容易波動，這會直接牽動毛利率。如果營收成長是因為產品售價提高，或出貨量增加，但同一時間原料成本也跟著上去，那麼營收雖然漂亮，獲利卻未必能跟著一起放大。 這裡其實有一個很常見的誤解：很多人看到「數字變大」，就以為公司體質改善了。可是，數字變大，和賺得更多，是兩件不同的事。就像一間店每天人潮很多，但如果租金、食材、人事費也一起飆高，最後老闆未必比較輕鬆。 再往下看，若公司為了搶市占，採取較積極的報價策略，營收也可能因此上來，但單位利潤卻被壓縮。這種情況在景氣循環股裡並不少見。所以，營收成長很重要，但它比較像是起點，不是結論。 迷思二：只要營收連幾個月雙位數成長，就能推論本益比會被重估？ 這件事也要拆開看。評價會不會上修，通常不是只看營收，而是看市場是否相信這個成長可以延續，而且能轉成更好的獲利品質。如果只是短期訂單拉貨，或是報價波動造成的營收放大，那評價未必會馬上改觀。 對投資人來說，真正值得追蹤的，不是單一月營收，而是以下幾個層次： 1. 毛利率有沒有同步改善 如果營收增加，但毛利率沒有變好，代表成長可能不是來自更好的產品結構。 2. 營業利益率有沒有回升 這可以更直接看出本業賺錢能力是否改善。 3. 每股盈餘有沒有跟上 營收再漂亮，最後如果 EPS 沒有明顯提升，市場評價通常也很難只靠營收往上推。 4. 庫藏股是否真的影響股本與每股價值 庫藏股本身不等於獲利變好，但如果執行得當，確實可能讓流通在外股數下降，進而影響每股指標。不過，這仍然要回到營運本質。 基本面投資人應該怎麼解讀這種成長？ 我會把它看成一個「值得繼續研究」的訊號，而不是直接下結論的理由。對中長線投資來說，重要的不是某一個月營收多漂亮，而是這個成長背後，到底來自什麼。 如果是本業需求穩定回溫，搭配產品組合改善、成本控制更好，那就比較有機會形成比較健康的成長曲線。反過來說，如果只是短期價格因素、一次性訂單，或是產業循環剛好走到有利位置，那投資人就要更小心，因為這種成長未必能持續。 另外，和桐目前股價站上 10 元，市場情緒確實比過去更願意關注它。可是，股價站上某個位置，不代表風險就消失了。對我們來說，更重要的是先想清楚： 1. 自己能承受多大的波動？ 2. 願意持有多久？ 3. 如果財報沒有如預期改善，自己要怎麼面對？ 這些問題，比單純問「會不會漲」還重要。 反向思考：如果營收成長，但獲利沒有改善呢？ 這時候就要回到最基本的判斷：公司是在變強，還是在用較低的利潤換取較高的營收？如果是後者，那成長的品質其實沒那麼高。 所以，面對和桐這種營收雙位數成長的公司，我會更在意的是： 原物料成本有沒有受控 毛利率是不是往上走 本業獲利有沒有延續性 庫藏股對每股價值的幫助有多大 這個成長是循環反彈，還是結構改善 如果這些答案都逐步變好，那市場願意給更好的評價，才比較有基礎。否則，單看營收曲線，很容易把短期熱度誤判成長期趨勢。 也許這就是基本面投資最重要的地方：不要只問「有沒有長大」，更要問「長大之後，留下了多少」。

電源供應器族群震盪分歧，台達電(2308)與歐格(3002)走勢為何不同？

電源供應器族群今日盤中整體跌幅達2.34%，但個股表現明顯分歧。歐格(3002)、首利(1471)、聯昌(2431)等中小型股盤中強勢表態，台達電(2308)、康舒(6282)、光寶科(2301)等大型股則相對承壓，拖累類股整體走勢。 盤面顯示，資金偏向流向股本較小、籌碼較集中的個股，並可能受到工業電源、充電樁等題材帶動；相對地，大型廠商回到基本面檢視，短線缺乏明確利多時，股價表現較為溫和。這也反映市場對電源供應器產業全面復甦仍抱持觀望態度。 後續觀察重點包括：中小型題材股的量能是否能延續，以及台達電(2308)、光寶科(2301)等權值股能否在基本面支撐下重新走穩；若AI、PC等主要應用需求出現明顯變化，族群評價也可能跟著調整。

電源供應器族群分歧加劇，台達電、光寶科與歐格、首利、聯昌走勢各異

電源供應器族群今日盤中整體跌幅達 2.34%，但族群內部走勢分歧明顯。歐格、首利、聯昌等中小型股表現強勢，出現漲停或大漲；相較之下，台達電、康舒等權值股承壓，拖累整體類股表現。 從盤面觀察，強勢個股多集中在股本較小或籌碼較集中的公司，市場資金可能偏好具特定題材的標的。歐格因工業電源、充電樁等領域題材受到關注，首利、聯昌也持續吸引短線資金。大型廠如台達電、光寶科則回到基本面檢視，短線缺乏明確利多，股價表現相對溫吞，反映市場對產業全面回升仍採觀望態度。 整體來看，電源供應器族群呈現多空交錯格局。短線上，市場持續關注具題材、技術突破與成交量放大的中小型股；中長線則更需要觀察大型權值股是否完成築底，以及 AI、PC 等主要應用需求是否出現明顯變化，作為產業後續走勢的重要參考。

Angi股價腰斬後估值便宜，為何基本面風險仍受關注？

Angi（ANGI）近六個月股價大幅下滑，最新股價約 5.44 美元，累計跌幅達 55.6%。文章指出，市場因此開始重新檢視這家公司：低估值是否足以支撐投資理由，或是基本面風險仍可能持續壓抑表現。 Angi 的商業模式屬於共享經濟平台，主要透過擴充服務種類與提高服務佣金來成長。不過，近兩年公司在新客戶獲取上遇到挑戰，服務請求量年減 19.2%，顯示需求端承受壓力。即使網路使用率持續提升，市場上仍有尚未被滿足的需求，但 Angi 的成長動能並未如預期改善。 根據華爾街分析師預估，Angi 未來 12 個月營收可能再降 3.6%。在需求承壓下，公司的前景自然較難獲得樂觀評價。文章也提到，相較於專業軟體公司，Angi 這類消費型網際網路企業更依賴產品自發性、廣告與激勵措施推動成長，而這些手段通常伴隨較高的使用者獲取成本。Angi 去年將 54.2% 的毛利投入銷售與行銷，也反映其產品容易被模仿、護城河相對有限。 雖然 Angi 的前瞻 EV/EBITDA 只有 4.3 倍，表面上看來估值不高，但文章認為，在基本面不穩定的情況下，低估值未必足以抵銷下行風險。因此，文中更傾向把焦點放在其他成長性較佳的數位廣告平台，而非將 Angi 視為目前較具吸引力的標的。