巴西股市與 EWZ 為何逆勢上漲？利率、通膨與財政政策才是關鍵

Atlassian (TEAM) 回落逾 5%：軟體股強勢後為何轉向獲利了結？

Atlassian（TEAM）最新報價為 82.28 美元，盤中下跌約 5.01%，自前一交易日漲勢中明顯回落。 根據 Reuters 報導，昨日美股盤勢中，軟體股是整體市場主要多頭族群之一，Workday 上漲 2.4%、Atlassian 上漲 3.5%、Intuit 上漲 2.2%，Zscaler 與 ServiceNow 分別上漲 2.9% 與 5.6%。不過在科技股普遍受到殖利率攀升及宏觀風險壓力影響下，前一日相對強勢的軟體股今日出現回檔，Atlassian 也同步走低。 整體來看，在市場重新聚焦通膨、利率與地緣政治風險的環境下，成長型科技與軟體股波動加劇，短線走勢更容易受到宏觀消息與利率預期變化牽動。

AI 概念股估值過熱與殖利率壓力升溫，市場在擔心什麼？

AI 概念股在華爾街被形容為「完全過熱」，同時全球長天期公債殖利率飆上近二十年高點，油價與通膨再度升溫，市場資金卻持續湧向晶片、雲端與自駕等 AI 基礎設施。專家警告，自由現金流被硬體投資吃光，AI 交易恐成下一個泡沫核心。 文章指出，雲端巨頭與半導體供應鏈持續投入巨額資本支出，雖然 AI 落地案例已從資料中心延伸到自駕與電網，但在利率走高、折現率上升的環境下，高估值科技股的壓力也同步增加。Noble 因此偏好等權重 S&P 500，認為少數大型科技股的集中度風險不容忽視。 產業面上，AI 需求已外溢到電動車充電、能源管理與物流運輸。雙向充電器受惠於資料中心用電需求，自駕卡車試點也展現效率與成本改善，但這些應用是否足以支撐長期現金流，仍有待商業化規模驗證。整體來看，文章核心不是否定 AI 技術，而是提醒投資人：技術進展與估值合理性是兩回事，關鍵在於現金流能否追上資本支出的速度。

巴菲特連14季砍出1,950億美元，Buffett指標爆表，美股估值高空走鋼索還能追嗎？

Berkshire Hathaway在新任掌門Greg Abel領軍下，連14季大賣股票、累計拋售近1,950億美元，與Fed前主席Jerome Powell對「高度不確定」經濟前景及通膨回升的警告相互呼應；在Buffett指標與Shiller本益比均逼近歷史危險區、美股估值飆高之際，部分個股仍上衝下洗，投資人恐正在高估利率將持續下調的樂觀情境。 美股在地緣政治陰霾未散、油價仍高檔之際再創新高，但真正重量級的警告，來自「股神」Warren Buffett（華倫・巴菲特）與即將卸任的聯準會主席Jerome Powell（傑洛姆・鮑威爾）。兩大風向球不約而同指向一件事：在估值飆高、通膨再起而利率路徑轉趨不明下，投資人可能正站在高空鋼索上。 首先，Berkshire Hathaway（伯克希爾海瑟威，NYSE: BRKA, BRKB）正式進入Greg Abel（葛雷格・艾貝爾）時代。雖然巴菲特退休、艾貝爾接棒，但從公司最新財報可見，投資哲學延續如一：重視價值、討厭「買貴」。根據伯克希爾合併現金流量表，艾貝爾在截至3月底的季度仍是淨賣方，這已是自2022年10月1日至2026年3月31日連續第14個季度淨賣出股票，累計賣超金額約1,948億美元。對一向「逢低撿便宜」的伯克希爾來說，這種長期系統性減碼，等於用真金白銀對市場估值按下警報鈴。 背景是，美股主指數估值已遠高於長期均值。巴菲特早在2001年就指出，市場總市值與GDP之比是「衡量整體估值的最佳指標」。自1970年以來，美股總市值與美國GDP的平均比率約為0.88（88%），但截至4月30日，這個被稱為「Buffett指標」的比值飆升至226.8%，創歷史新高。另一個被市場緊盯的Shiller本益比（CAPE Ratio）也在5月初收盤站上41以上，遠高於155年平均約17，僅次於網路泡沫破裂前夕。歷史經驗顯示，當Shiller本益比超過30，之後標普500（S&P 500，SNPINDEX: ^GSPC）通常最終會出現至少20%的回檔。 在這樣的估值環境中，Powell在他最後一場FOMC記者會上再度澆下冷水。他明言，美國經濟前景「高度不確定」，中東衝突尤其是與伊朗相關的局勢，已推升能源價格，短期內將把通膨往上推。「在可見的未來，較高的能源價格會推升整體通膨，其影響範圍與持續時間目前仍難以判斷。」最新數據顯示，3月CPI通膨率因汽油價格飆升，一口氣跳高90個基點至3.3%，創2024年4月以來最差表現。克里夫蘭聯準銀行的即時預測工具更推估，4月CPI可能逼近3.6%。 這些數字直接影響利率路徑與股市折現率。年初時，市場普遍預期2026年Fed至少會降息兩次，期貨市場甚至押注4月前就會有一次25個基點降息。但現實是，聯準會已連三次會議按兵不動。JPMorgan Chase（摩根大通）經濟學家甚至預估，2026年餘下時間Fed將維持利率不動，並可能在2027年第三季重新升息。若降息憧憬落空，或甚至出現升息，對已處在20.9倍預估本益比、領先五年均值19.9倍的標普500來說，現有估值恐難以為繼。 從估值模型角度來看，多數華爾街分析師是以折現未來現金流方式估計股價，而折現率直接受無風險利率影響。利率不上不下甚至再度升高，意味著投資人要求的報酬率提高，折現率上升，理論上的企業現值下修，股價願付價格自然被壓縮。當前投資人願意為S&P 500支付20.9倍的預估盈餘，很大程度倚賴「終究會再降息」的信念，一旦故事改變，估值重估將隨之而來。 有趣的是，在宏觀層面的風險升溫之際，個股表現卻愈發分化，反應出資金更偏向「選股」而非「押大盤」的思維。一端是Bel Fuse（NASDAQ: BELFA）這類受惠地緣政治緩和與供應鏈恢復的利基電子元件股。該公司第一季營收達1.785億美元，年增17.2%，其中Aerospace Defense & Rugged Solutions（航太防務與高耐用解決方案）部門銷售大增20.1%，主因防務市場成長19%、商用航太銷售跳升22%。在強勁業績與地緣風險降溫之下，股價不僅創新高，過去一年已飆升逾284%，五年投報率更高達約14倍。 另一端則是軟體與服務業的劇烈波動。協作軟體公司Atlassian（NASDAQ: TEAM）在公布2026年第一季財報後，單日勁揚22.4%，主因營收年增31.7%至17.9億美元，優於市場預期，調整後EPS 1.75美元也大幅擊敗預估。然而，市場對其未來的憂慮卻沒有隨之消散。公司預告下一季營收約16.6億美元，僅大致符合預期，而更慢的帳單成長與AI競爭、雲端成長放緩等疑慮，先前已讓多家券商調降目標價。股價雖有單日暴漲，但年初迄今仍大跌近45%，距離2025年5月高點229.52美元更是腰斬再腰斬。 人力資源外包商Insperity（NYSE: NSP）則展現了「預期管理失敗」的代價。公司雖然第一季調整後每股盈餘1.31美元略優於市場，但對第二季與全年的保守展望，讓投資人用腳投票。Insperity預估第二季調整後EPS僅在0.02至0.50美元區間，中位數遠低於分析師預期，並將全年調整後EPS中位數下修至2.10美元。消息一出股價早盤重挫16.5%，累計今年已跌逾兩成，距離2025年5月高點71.75美元幾乎腰斬。公司此前就曾因藥品支出與大型保險理賠案件頻率上升，導致毛利下滑並多次下修財測，凸顯在醫療與保險成本波動加劇的環境下，商業模式面臨壓力。 在防禦型資產方面，多家機構則點名傳統藍籌被視為「低風險投資」。例如，英國藥廠GSK plc（NYSE: GSK）以9.5億美元收購加拿大臨床階段生技公司35Pharma Inc.，取得開發肺高壓新藥HS235的完全控制權。初期試驗顯示，HS235在選擇性上具優勢，有望降低現行療法常見的出血風險，同時兼具脂肪選擇性減重、維持肌肉量及提升胰島素敏感度等代謝效益。GSK亦宣稱其癌症候選藥Mo-rez在卵巢及子宮內膜等難治癌症的腫瘤縮小率達62%及67%，顯示研發動能強勁。 能源巨頭Shell plc（NYSE: SHEL）則被TD Cowen視為具「同業領先配息與自家股票回購實力」的防禽型標的。該行預期，儘管營運資金逆風可能反轉，Shell仍將在2026年第二季宣布55億美元庫藏股，全年回購總額上看200億美元，讓股東總回報率達14%。Piper Sandler亦在公司第一季交易更新後，上調其EPS與EBITDA預期，重申「Overweight」評級與106美元目標價。在高油價、高通膨環境中，能維持高自由現金流與穩定股東報酬的能源股，自然成為部分長線資金的避風港。 消費必需品龍頭Unilever PLC（NYSE: UL）同樣被BofA Securities看好。雖然股價自伊朗衝突爆發以來已回落約20%，但分析師指出，Unilever在印度市場具有「無可匹敵」地位，該市場預計將貢獻公司約四分之一業績成長。公司亦正透過與McCormick合作拆分食品事業，朝純HPC（居家與個人照護）公司轉型，若Trian Partners等行動股東推動在美上市，有機會縮小目前相較美國同業約20%的估值折扣。這些跨國巨頭在營收來源分散、品牌力強與現金流穩健等特性，使其在風險升溫時被視作「低波動現金牛」選項。 綜合來看，一邊是伯克希爾長達14季的逢高減碼、Buffett指標與Shiller本益比亮起紅燈，另一邊是Powell對通膨與利率的「高度不確定」警語，再加上市場對部分成長股的劇烈情緒波動與防禦股的相對青睞，構成當前美股最真實的畫面：並非全面泡沫，也不是全面崩盤，而是結構性分化與估值再平衡正在進行。 對投資人而言，真正的問題不是「現在會不會馬上崩盤」，而是「現行投資組合能否承受利率長期維持高檔，甚至再度上升」的情境。當市場習慣把每一次回檔都視為「逢低買進」機會時，巴菲特與Powell的同步示警，或許是在提醒大家：在高空走鋼索時，最重要的不是再往上跨幾步，而是先確認下方是否還有安全網。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

GDP路徑牽動利率，美股輪動加速：現在該押成長股還是循環價值？

美國GDP路徑主導利率與風險偏好 市場焦點回到國內生產毛額的節奏與結構，因為GDP驅動的利率路徑與風險偏好，正決定美股類股輪動與估值彈性。若成長優於預期、通膨壓力未退，長天期美債殖利率易上行，資金偏向循環與價值；若成長降溫同時物價續緩，降息時點將被提前，成長與高評價資產的相對優勢重現。最新歐洲訊號亦強化風險資產韌性，德國第一季GDP年化動能回暖，降低全球衰退尾端風險，牽動美股資金布局的落差交易。 近期GDP顯示溫和擴張但成長結構分化 就近期跡象，GDP仍處溫和擴張區間，但成長結構更倚賴服務消費與企業對數位與自動化的資本支出，房市與耐久財循環相對平緩，庫存與淨出口的波動加大。與疫情後的高速修復相比，當前步調更貼近中性水位，企業管理層在法說會上多以審慎樂觀描述需求曲線，資本支出偏向高投報、可變成本彈性的項目。相較歷史趨勢，當前增速不若復甦初期強勁，但也未見典型衰退前的廣泛疲弱訊號。 德國成長驚喜增添歐洲韌性與外需支撐 德國第一季GDP季增0.3%，優於市場預期的0.2%，且較2025年末經下修後的0.2%進一步改善，成為全球製造與出口鏈的正向訊號。對美股而言，歐洲動能回暖減輕跨國企業的外需壓力，亦可能推升美元走勢的變化與美債殖利率中樞評價，科技與消費多元布局的企業營運能見度同步改善。市場解讀偏向軟著陸敘事延續，風險偏好受提振，但也提高對後續通膨回溫風險的敏感度。 GDP與通膨組合決定聯準會政策路徑 利率期貨顯示降息時點的定價隨數據搖擺，關鍵在成長與通膨的組合。若GDP維持韌性而核心通膨黏性偏高，聯準會可能延長高利率維持時間；反之，若需求放緩並伴隨通膨回落，政策空間將擴大。市場目前傾向以數據為依歸的區間思維，波動集中在數據公布當周，指數的趨勢性走勢需等待成長與通膨同向確認。 成長股對實質利率變化最敏感 長存續期資產的折現率敏感度高，當殖利率上行、實質利率走高時，雲端與軟體族群估值壓力上升，但若企業獲利動能足以覆蓋估值調整，股價抗壓度提升。輝達(NVDA)與微軟(MSFT)受惠AI運算需求與雲端資本開支，近季在獲利與現金流上提供了實質靠山；一旦GDP落在軟著陸區間且利率回檔，這類高品質成長股的風險回報比將改善。 循環與價值類股於溫和加速情境受惠 在GDP溫和加速組合下，機械設備、工程與運輸通常相對強勢。卡特彼勒(CAT)與迪爾(DE)可受惠於能源、礦業與基礎設施相關支出，若歐洲同步回穩，跨區需求對訂單可見度更有支撐。物流方面，聯合包裹服務(UPS)與聯邦快遞(FDX)的國際票量彈性提升，毛利率修復空間擴大。傳統價值股估值基期低、對利率上行較不敏感，在景氣溫和擴張時具防禦中的進攻屬性。 消費動能是GDP關鍵變數亦牽動零售股表現 個人消費佔美國GDP比重約七成，勞動市場與實質薪資走勢是零售與休閒服務的領先指標。亞馬遜(AMZN)在多元零售與雲端雙引擎下受惠，耐吉(NKE)與星巴克(SBUX)對中高端消費具槓桿；若就業穩健、實質薪資正成長，該族群營收韌性較佳。但需留意中低收入層對信用成本與必需支出通膨的敏感度上升，一旦消費分層擴大，高單價可選品類的庫存風險將回復。 金融股在收益曲線與信貸循環間權衡 銀行與券商對GDP變動高度敏感，成長回溫帶動貸放與手續費收入，收益曲線若趨陡則淨利差改善。摩根大通(JPM)等大型銀行在資本與存款結構具優勢，能把握企業融資與資本市場回溫的循環紅利；但若成長放緩、失業率上升，信用成本與呆帳提存壓力將升溫，區域銀行的風險溢價可能再度擴大。投資人需留意商用不動產曝險與企業違約率邊際變化。 半導體資本支出與GDP共振但AI周期具獨立性 半導體週期與全球製造業及企業資本支出密切相連，GDP回暖有助需求修復。不過AI基礎設施形成相對獨立的長周期，輝達(NVDA)的資料中心需求、雲端客戶的部署節奏，使收入能見度高於一般景氣循環。設備端的應用材料(AMAT)與科林研發(LRCX)則更受晶圓廠資本支出節奏影響，美國與歐洲製造回穩可改善非AI終端如工業、汽車晶片的出貨動能，但記憶體與PC手機鏈仍呈階段性脈動。 能源與原物料對成長與供給風險雙敏感 在GDP擴張情境下，原油與工業金屬需求走揚，能源與材料類股具相對優勢。雪佛龍(CVX)受惠油價中樞抬升與成本控管，但也需留意地緣風險對供給側的波動。若成長過熱引發通膨反彈，能源股的通膨對沖屬性浮現；反之，一旦成長降溫且庫存回補完成，價格回落將壓縮上游現金流。 技術面顯示指數區間盤整，數據落地後擇向 大型指數於中期多頭結構下轉入橫盤震盪，價量關係顯示投資人等待數據明朗再加碼。GDP公布前後，利率與美元波動放大，指數易出現假突破與快速回測，短線交易應控制槓桿與部位集中度。若數據確認軟著陸，指數有望沿季線上行，反之則回測年內重要均線支撐的機率升高。 市場預期與機構觀點指向軟著陸為基準情境 據彭博與路透整理的機構看法，多數華爾街策略團隊仍以軟著陸作為基準情境，主因企業獲利調整告一段落、庫存與供應鏈正常化、財政支出仍具支撐。然而他們同時提醒，若後續GDP超預期加速且通膨回溫，政策再度轉鷹將壓縮估值；若GDP明顯下修，需防範信用循環惡化與獲利下修的二次衝擊。 投資策略以情境矩陣調整部位與久期 在軟著陸情境下，採用成長加循環的槓鈴配置，兼顧AI高品質資產與受惠內需與製造修復的價值股；於債券端維持中等久期並適度配置投資級信用。若GDP超預期強勁、利率上行，建議加碼金融與工業、降低長存續期科技部位並透過價值因子對沖估值壓力；若GDP走弱、降息預期升溫，則提高長久期資產與高品質成長股比重，並以公債作為波動緩衝。跨資產層面，可利用美元與原油部位動態對沖成長與通膨風險。 政策與外部風險可能放大GDP路徑不確定 除數據本身外，財政赤字與發債供給、地緣政治、能源價格與供應鏈重組，皆可能改變GDP與通膨的組合，進而牽動利率與估值。企業端需留意關稅與管制變化對成本與需求的影響，投資人應以風險預算框架管理部位，避免單一敘事導致的集中曝險。 結論GDP仍是美股核心鍊結因子 綜合而論，GDP的變化持續透過利率、通膨與企業獲利三條主線，影響美股的估值與資金流。德國成長驚喜為全球需求增添一分底氣，但美國後續數據將真正決定市場定價方向。投資人宜以數據為本、情境為綱，採取動態調整與風險分散，跟隨GDP與政策的共振節拍，提升整體組合的韌性與勝率。

美國房市新屋銷售暴增19%，經濟復甦卻還藏哪個衰退風險？

自去年以來，美聯準會一直實施貨幣緊縮政策，導致房地產和製造業等行業受到高利率的影響。然而，最新的數據顯示，這些受打擊的行業正在出現復甦的跡象。Yardeni Research創始人Edward Yardeni指出，美國經濟正從滾動式衰退轉向滾動式復甦。 特別是房地產市場，過去八個季度一直處於衰退狀態，但是今年5月的數據顯示，新屋銷售增長了12％，單戶住宅開工量增長了19％。這意味著房地產市場開始復甦。儘管抵押貸款利率仍然較高，但供應不足的情況可能足以結束房地產業的衰退。 基於以上因素，Yardeni將第二季度的經濟增長預測翻倍，將實際GDP預測從1.0％上調至2.0％。同時，他將經濟軟著陸的可能性從70％提高至75％。 然而，不容忽視的是紐約大學教授羅比尼（Nouriel Roubini）的觀點。他認為全球經濟面臨著「升息雖停難止，衰退雖遲但到」的風險。儘管最近的數據顯示短期內的衰退風險較低，但薪資增長和核心通脹的強勁表現將迫使央行進一步加息，這可能導致全球經濟在明年經歷短暫而溫和的衰退。 在這種情況下，股票和債券投資者應該做好準備，因為全球經濟的未來仍然存在不確定性。儘管美國經濟顯示出一些復甦的跡象，但衰退風險仍然存在。投資者應該密切關注全球經濟的動向，以及央行的貨幣政策和利率走勢。 值得注意的是，衰退並非不可避免，且經濟預測存在一定的不確定性。雖然Yardeni對美國經濟的復甦感到樂觀，但其他專家和機構對未來的走向持較為謹慎的態度。 無論經濟走向如何，風險管理和多元化仍然是投資者應該注意的關鍵策略。在不確定的市場環境下，分散投資組合、適應不同情景和風險管理是保護資產的重要措施。 總結而言，美國經濟正顯示出一些復甦的跡象，特別是在房地產等受衝擊嚴重的行業。然而，衰退風險仍然存在，並且全球經濟面臨著不確定性。投資者應該謹慎應對，並採取適當的風險管理措施，以應對市場波動。關注經濟數據、央行政策和全球動向是投資決策的關鍵要素。

金銀期貨周跌近3%卻尾盤轉強，現在還能撿GLD、SLV這波避險行情嗎？

週五黃金與白銀期貨價格呈現上揚走勢，主要受到美國司法部宣布放棄對即將卸任的聯準會主席鮑爾進行刑事調查的消息激勵。這項決定為華許順利接任聯準會主席鋪平了道路，進而引發市場對於當局可能提前降息的樂觀預期，帶動相關避險資產與SPDR黃金ETF(GLD)等標的在週末前轉強。 此前，身為共和黨籍與銀行委員會成員的參議員提里斯曾強硬表態，除非針對聯準會的調查結束，否則將阻止參議院全院對華許的人事任命案進行表決。美國哥倫比亞特區最高聯邦檢察官皮羅曾表示，聯準會監察長被要求調查位於華盛頓總部耗資數十億美元的翻修工程是否出現預算超支問題。然而，鮑爾與其他官員曾透露，司法部調查的真正動機是配合川普總統的要求，藉此施壓聯準會降息。去年夏天，川普甚至試圖解雇同樣拒絕降息要求的聯準會理事庫克。 儘管週五金價走高，但以全週表現來看仍呈現下跌趨勢。主要原因是美國與伊朗之間的談判陷入停滯，導致國際油價攀升，進一步加劇了市場對通膨重燃的擔憂，並預期各國央行可能會將高利率維持更長時間。作為重要指標的美國10年期公債殖利率本週大幅跳升1.5%，這增加了持有黃金的機會成本；同時，美元也創下近三週以來的首次單週上漲，使得以其他貨幣購買黃金的成本變得更為昂貴。 荷蘭國際集團的分析師在報告中指出，荷莫茲海峽關閉的時間越長，對原油市場的衝擊就越大，布蘭特原油價格要回跌至每桶80美元或更低水平的難度也將隨之增加。分析師強調，這種觀點目前在利率市場中佔據主導地位，短期公債殖利率保持堅挺，反映出市場認為許多央行將不得不採取行動來應對這次的通膨衝擊。 在收盤數據方面，四月交割的近月Comex黃金期貨(XAUUSD)上漲0.4%，收在每盎司4,722.30美元；四月交割的近月Comex白銀期貨(XAGUSD)則上漲1.2%，收在每盎司76.383美元。總結全週表現，黃金與白銀仍分別下跌2.8%與5.5%。市場投資人後續也可持續關注相關ETF的表現，包含：SPDR黃金ETF(GLD)、金礦股ETF(GDX)、小金礦ETF(GDXJ)、iShares黃金信託ETF(IAU)、Direxion每日二倍做多金礦指數ETF(NUGT)、Sprott實體黃金信託(PHYS)、SPDR黃金迷你ETF(GLDM)、高盛實體黃金ETF(AAAU)、abrdn實體黃金信託ETF(SGOL)、Direxion每日二倍做空金礦指數ETF(DUST)、iShares MSCI全球金礦股ETF(RING)、GraniteShares黃金信託ETF(BAR)、VanEck黃金信託ETF(OUNZ)、iShares白銀信託ETF(SLV)、Sprott實體白銀信託(PSLV)、abrdn實體白銀信託ETF(SIVR)、GlobalX白銀礦業ETF(SIL)、ETFMG至日白銀礦業ETF(SILJ)。

ASB 貸款衝到 Q1 大增逾 6 億美元，利潤率被壓、股價現在撿得起嗎？

首季營運動能強勁，存款與貸款雙雙大幅成長 Associated Banc-Corp(ASB)在2026年第一季展現了強勁的營運動能。執行長 Andrew Harmening 指出，第一季支票帳戶年化成長率達到2.2%，商業與工業貸款期末成長超過5億美元。在存款方面，總存款較上一季增加1.79億美元，而核心客戶存款更是大幅增加超過8億美元。管理層強調，公司正在加速擴張與整合的執行步伐，包括在達拉斯設立新的商業與工業貸款辦公室，並推出全國性的特許金融業務。 併購符合預期，看好合併後貸款最高成長19% 針對近期完成的 American National Bank 收購案，管理層表示該交易已於4月1日完成，系統轉換預計在今年第三季後期進行。收購完成後，公司並未發現任何重大意外，目前的預期與宣布交易時提供的假設基本一致。展望未來，若包含收購案的影響，Associated Banc-Corp(ASB)預期2026年底總貸款將成長17%到19%，總存款成長17%到19%，而期末客戶存款則預計成長19%到21%。在利潤率方面，公司重申一旦採購會計調整定案，潛在將增加5到10個基點。 融資加速致利潤率承壓，資產品質維持穩定 在財務表現方面，Associated Banc-Corp(ASB)第一季每股盈餘為0.70美元，淨利息收入為3.07億美元，非利息收入為7600萬美元，而非利息支出為2.19億美元。整體資產負債表的成長由商業貸款帶動，總貸款較上一季增加超過6億美元，其中商業與工業貸款餘額增加了5.4億美元。財務長 Derek Meyer 解釋，由於貸款成長速度超過了存款的自然增長率，公司加速了融資來匹配需求，這對淨利息收入和利潤率造成了短期的下行壓力。淨利息收入較上一季減少300萬美元，淨利息利潤率下降3個基點至3.03%。儘管成長強勁，資本與帳面價值仍保持穩定，普通股權益第一類資本比率為10.47%，有形每股帳面價值為22.23美元。信貸成本維持在低檔，提列1100萬美元的準備金，淨沖銷為500萬美元，僅佔當季的7個基點。 關注通膨與關稅變數，預期下半年降息減少 面對總體經濟的不確定性，管理層持續保持警戒。首席信貸長 Pat Ahern 提到，根據穆迪在2026年2月的基準預測，未來將面臨較高水準的通膨與關稅談判壓力。同時，與上一季的預測相比，2026年下半年的總降息次數預計將會減少。此外，公司也暗示了舊有獨立淨利息收入預期的潛在變動，財務長指出，考量到資產餘額與降息假設，淨利息收入的指引可能會從原本的5.5%到6.5%，調整至更接近7%到8%的水平。 看好商業貸款前景，擬執行一億美元股票回購 在法說會的問答環節中，分析師主要關注收購案的會計處理、利潤率走勢以及存款策略。執行長對商業與工業貸款的成長表達了強烈的看好，表示非常有信心能達到公司預估9%到10%成長率的高標。針對資本回報與監管計畫，執行長明確表示，充分預期會在今年動用1億美元的庫藏股回購授權，同時管理層預估巴塞爾協議III的最終結果將對公司有利。整體而言，雖然管理層指出了總體經濟波動、持續的通膨壓力以及勞動市場變化等潛在風險，但強調投資組合表現依然穩健，並未出現信貸狀況的重大轉變。

黃金飆高在 2024 美聯儲降息前夕，現在還能追嗎？

相信大家都知道2024年金融市場的主旋律，無疑是在於全球貨幣政策的調整，尤其是美聯儲的降息時間點將會直接影響很多理財產品的走勢，這也是黃金價格在上周大幅走高的原因之一。黃金價格和利率有關聯嗎？答案是顯而易見的，之所以今年黃金仍然備受投資者看好，很大程度上便是由於美聯儲即將進入降息週期。 利率變化影響金價走勢 黃金價格和利率有關聯嗎？黃金作為一種實物資產，其價格走勢通常和通貨膨脹有著密切的聯繫，而通脹率的高低會直接干擾利率的變化，這也是為什麼今年美聯儲要啟動降息的原因。當利率上升時，持有黃金的機會成本會有所增加，因為投資者會把資金投入到其他高回報的資產中，如債券或股票等等，而不是無息資產的黃金，從而拉低黃金的價格，相反利率如果出現下降，容易加大通貨膨脹的壓力，投資者可能會選擇購買黃金作為避險工具，這有利於推高黃金價格。 降息黃金並非必然大漲 雖然利率的高低會影響黃金價格的走勢，但也並非絕對，黃金價格和利率有關聯嗎？除了利率以外，實際上黃金價格還會受到其他多種因素的影響，比如國際政治和經濟的狀況、美元匯率的變化以及地緣政治的局勢等等。因此，降息確實有利於黃金走高，但不意味著金價必然會大漲，投資者在分析時需要綜合多方面來進行考慮，才能制定出更加完善的交易策略，而且平時也要利用好優質平臺的財經要聞欄目，時刻關注國際市場的動態，特別是來自於美國的經濟數據和貨幣政策。 黃金價格和利率有關聯嗎？黃金價格和利率之間的關係可以說十分密切，利率的高低會對黃金產生極大的影響，自從美聯儲釋放出降息態度以來，黃金價格就一直處於高位，所以在分析未來的走勢前景時，大家必須要考慮利率的變化，當然也不能忘記結合其他基本面因素，同時搭配限價平臺做好風控，才能從金市當中獲得穩定的回報。

美國對巴西課50%關稅、Embraer獲利恐少1.5億美元，相關美股還撿得起嗎？

美國關稅政策引發市場波動 近期，美國總統川普對巴西進口商品加徵50%關稅，此舉引發市場關注。儘管標普500指數和納斯達克指數在穩健的債券拍賣後創下新高，但投資人對關稅政策的擔憂仍然存在。川普的關稅政策對市場情緒產生了不小的影響，尤其是在巴西這樣表現強勁的市場。 關稅對宏觀經濟的潛在影響 美國對巴西加徵的關稅可能對該國經濟產生負面影響，尤其是在出口到美國的鋼鐵和航空產品方面。UBS預測，若關稅持續，巴西經濟將受到一定程度的衝擊，但不會過於嚴重。關稅對美國經濟的影響也不容小覷，特別是在進口商品價格上升的情況下，可能進一步推高通脹。 個別公司面臨的挑戰 巴西航空公司Embraer的股價在川普宣布關稅後大幅下跌，分析師警告該公司可能會受到重大影響，因為其60%的收入來自北美市場。Itau BBA分析師估計，從8月到12月，關稅可能對Embraer的稅前利潤造成1.5億美元的影響。 市場分析師對關稅影響的看法 市場分析師對關稅對市場的影響持不同看法。Bank of America策略師David Becker認為，關稅對巴西股市的直接影響有限，因為只有1%的收入來自出口到美國。相反，St. Louis聯邦儲備銀行總裁Alberto Musalem指出，關稅可能導致通脹增加，並影響未來的利率決策。 投資策略的調整與未來展望 在關稅不確定性增加的情況下，投資人需謹慎調整投資策略。Levi Strauss等公司已經開始調整成本結構，以應對關稅帶來的挑戰。該公司預計，儘管面臨關稅壓力，其年度收入和每股收益仍將上升。投資人應密切關注未來的貿易政策變化，以便及時調整投資組合。 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

債券殖利率飆到 5%！10 年一遇好價位，現在不加碼會錯過嗎？

現在是投資債券 10 年難遇好時機 對退休族而言，能創造穩定現金流、價格波動小、保本率高的債券基金，是投資理財的標準配備，但在去（2022）年債券基金卻經歷最慘烈的一年，雖然仍有收益，但是債券價格大跌，許多人眼睜睜地看著淨值大縮水，對債券投資大失信心。 不過黑暗的時間即將過去了，現階段各國升息進入尾聲，不僅債券殖利率創下近 10 年新高，債券價格也在相對低點，想要息收也想要賺價差，目前投資債券基金可以獲得雙重收益。 債券是對利率敏感的投資產品，雖然債券發行時票面上有載明利率，但是當債券在市場上交易時，還是會根據當時的利率環境上下波動。 舉例來說，若債券價格 100 元、票面利率為 3%，當面臨升息環境時，則該債券的市場利率（殖利率）可能上升至 4%，此也代表債券價格下跌至 99 元。相反地，當面臨降息環境時，債券市場利率可能下跌至 2%，此也代表債券價格上漲至 101 元。也就是當升息階段時債券價格下跌，投資債券有資本損失，當降息階段時債券價格上漲，投資債券有資本利得。 去年全球面臨高通膨環境，美國聯準會（Fed）更將利率從 0% 一路升至目前的 5.25%。利率上升如此劇烈，可想而知，債券價格下跌幅度慘烈，尤其是長天期債券波動幅度更大。不過今年 5 月聯準會升息 1 碼後，暗示未來可能暫停升息，顯示美國升息已經來到尾聲。這表示過去一年因為升息帶來的債券價格下跌風險，將逐漸去除。 此外，今年全球經濟都面臨衰退考驗，市場已經開始期待央行調降利率。雖然美國聯準會主席鮑爾表示今年內不會降息，但芝加哥交易所的 Fed Watch 工具卻也透露，市場期待今年第 4 季就有降息機會。 過去一年因債券價格下跌，帳上呈現負報酬的債券基金投資人，不妨趁現在加碼，透過逢低買進降低持有成本。現階段投資等級債券的市場殖利率高達 5%，這是近 10 年難得一見的誘人利率收益，投資人應把握機會。 若以投資股票為主的投資人，也可短線買進短天期債券基金。因為今年景氣風險高，股市仍有修正壓力，若投資人降低持股，可將資金轉進短天期債券基金，不僅可賺取利息，也可降低股價下跌風險。 觀看更多內容，歡迎訂閱《Money錢》雜誌 （圖：shutterstock，僅示意 / 內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）