台化(1326)目標價58元合理嗎？從本益比與股價淨值比解析同業相對評價

漢來美食(1268)營收創新高、本益比逼近歷史上緣，股價高檔還能進還是先區間操作？

根據鉅亨網報導，連鎖餐飲集團漢來美食 (1268-TW) 今 (7) 日公布 12 月合併營收為 3.57 億元，月增 14.9%、年增 3.14%，創同期新高，全年合併營收 34.59 億元，年減 8.37%，減幅持續收斂，展望 2021 年，漢來美食看好，今年餐飲業經營環境將較去年好。 昨日漢來美食 (1268) 公布 2020/12 月合併營收為 3.57 億元，月增 14.9%、年增 3.14%，創同期新高，全年合併營收 34.59 億元，年減 8.37%。昨日有提到，目前旗下漢來海港、漢來大飯店與漢來巨蛋會館國際宴會廳，2021 年的預訂速度較往年加快許多。其中，漢來大飯店今年預備席開 116 桌已全數訂滿、較去年 106 桌成長約 10％，巨蛋會館預計開設 130 桌亦已達標、完全預訂一空。一樣維持昨天的看法，因為其本益比 (PER) 已落於歷史 PER 區間偏上緣，且每日成交量皆小於 100 張，流動性較差，投資建議維持區間操作。

穩懋(3105)153元、本益比衝到105倍：EPS腰斬後現在追還是該等？

穩懋(3105)於 2023.05.24 舉行法說會，公司表示從 2022 上半年就經歷中國手機庫存調整，下半年更擴散至整個安卓手機，導致後續客戶拼命清庫存，雖然 22Q4～23Q1 有一些急單，但仍受庫存調整影響。直到 23Q2 開始，越來越多客戶談後續幾季需求，看法較先前篤定一些，因此對長期產業向上看法沒有改變。至於高雄路竹廠進度，目前還在土建階段，預計 2023 年底或 2024 年初土建告一段落，後續無塵室及設備進駐會暫緩，待景氣恢復才會再做規劃。 展望穩懋 2023 年營運：1)在 Cellular PA 方面，雖然全球 5G 手機滲透率將由 47% 提升至 55%，然而市場普遍預估手機出貨量將因高通膨影響而下滑約 5%，預期相關營收將下滑 1 成；2)在 Wi-Fi 方面，雖然受惠 Wi-Fi 6/6E 滲透率提升，然而在終端需求疲弱下亦將下滑 1 成；3)在基礎建設方面，受惠 5G 環境愈趨成熟，將帶動相關出貨成長 1 成；4)其他產品方面，感測需求將因競爭對手加入供應行列而下滑。 預估穩懋 2023 年 EPS 為 1.46 元(YoY-65.3%)，獲利顯著衰退除了受本業下滑之外，2022 年業外有大量匯兌收益因而墊高基期。以預估 2023 年 EPS 評價，2023.05.24 收盤價 153 元，本益比為 105 倍，考量手機需求疲弱，目前本益比有偏高疑慮。

新冠肺炎衝擊觀光餐飲，景氣循環股欣高(9931)營收撐住了，這價位存股還撿得起嗎？

因為新冠狀病毒疫情， 人們盡可能減少外出的時間， 導致許多旅館、餐飲業紛紛倒閉， 與觀光業息息相關的欣高天然氣是否也會因為疫情導致銷量下量而股價連帶受到影響呢? 我們來看看欣天然的基本資料和獲利來源。 欣高簡介─由政府法令保護的天然氣公司 於民國72年於高雄市鹽埕區成立欣高石油氣股份有限公司， 分別於88、89年股票上櫃、上市。 天然氣屬於政府特許行業， 供應範圍包括高雄市鹽埕、前金、新興、苓雅、前鎮、三民、鼓山、左營及楠梓等九個行政區， 在政府保護下，此範圍內不會有其他的競爭對手。 業務內容： (1)輸送天然氣，供應家庭、商業及台灣中油之工業用燃料。 (2)氣體燃料導管承裝。 (3)天然氣用具及器材之製造銷售及進口代銷事項。 (4)其他有關天然氣工業之經營及投資。 (5)前各項有關業務經營及轉投資不動產。 目前營業項目及比重：出售天然氣83%、導管裝置17%。 台灣天然氣自產量少，需仰賴進口， 由政府端向印尼、馬來西亞卡達及巴布紐亞幾內亞簽訂合約再由中油公司進口之後供應給下游天然氣事業單位， 台灣自產天然氣蘊藏量少，主要仰賴進口，由中油公司向印尼、馬來西亞、卡達、及巴布亞幾內亞四國進口。 管線裝置：原料供應 70％來自國內，其餘來自國外。 轉投資事業已投資不動產為主。 財務狀況 了解公司基本營運模式後來看看2020年第一季的財報狀況。 打開艾蜜莉定存股APP檢視體質，有五項警示。 我們來逐一分析。 一般而言，我希望股本可以大於50億，相對安全且股價較不易被有心人士操空。 但小而美的公司我還是會考慮，只是投注資金不會超過10%。 一般會希望企業的本業收入比率＞80％，代表公司是靠著自身實力來賺錢， 法令保護是雙面刃，被法令保護，同時又被限制著，無法擴張營業區域，導致收入有限， 因此也只能靠業外收入轉投資來增加收益。 營收灌水比例應低於30%， 數值為32.2%屬於可接受範圍。 負債比例標準為低於50%，才不會因為有息負債造成公司過大的壓力。 打開季報發現大多都是無息的應付款，此類的負債甚至可以被視為公司有良好的信用才能夠賒帳。 董監事和法人持股比標準為>33%， 欣高雖然不達標準，但政府退輔會有持股， 且是家族企業，持續觀察即可。 估價 打開艾蜜莉定存股app，因欣高為景氣循環股， app已經預設使用股價淨值比法計算股價， 且因股本較小，安全邊際折數預設85折。 結論 欣高不只供應一般家庭用戶，更有許多工業用戶，像是化學公司、食品公司， 還有一般營業用戶，像是瓦城、漢來百貨、全家便利商店、王品餐飲、台安醫院等等。 雖然今年初因為疫情關係導致許多餐飲業的營收狀況受到影響， 但在工業和一般家庭用量的部分有彌補過來，因此營收上並沒有受到太多的影響。 台灣目前疫情也相對穩定，相信在營業用戶部分也能恢復以往的用量。 但也需要注意，雖然有政府保護但同時也在限制著新高拓展客源及訂價，因此欣高較難有突破性成長。 因欣高屬於景氣循環股，我暫時不會買進。 股價與景氣連動大，買股時要注意景氣波動。 ★警語：以上只是個人研究記錄， 非任何形式之投資建議， 投資前請獨立思考、審慎評估。

卡特彼勒(CAT)被UBS從賣出拉升到目標價357美元，這一波上來還撿得起嗎？

UBS將卡特彼勒評級從賣出調整為持有，目標價提升至357美元，因貿易談判進展超預期，降低了公司盈利的下行風險。 在週五的交易中，卡特彼勒（NYSE:CAT）股價上漲1.1%，UBS將其評級由「賣出」上調至「持有」，並將目標價格從272美元提高至357美元。這一變化反映出該銀行對於與中國的貿易談判取得意外進展的樂觀態度，使得公司盈利多重的下行風險有所減少。 UBS分析師史蒂文·費舍爾指出，近期美國及其他國家的行動正朝著「可控的下行情境」發展，儘管不確定性仍然影響需求，但下行壓力應會減輕。他預測，美國非住宅建設將在2025年重新加速增長4%，而這將促使卡特彼勒北美建築機械銷售在2026年下半年回升至3%-4%的增長率，相較於先前幾個季度的下降。此外，他還預計2025年的利潤率將下降240個基點，低於之前預測的390個基點。 費舍爾強調，經濟正在經歷緩慢的滾動過程，未來幾個月的宏觀數據將顯示出來。雖然面對即將到來的不穩定資料和股票的快速上漲，UBS對卡特彼勒保持謹慎。然而，隨著政策的最終敲定，他們認為更大的負面情緒已經得到遏制，對市場持更加平衡的看法。 儘管如此，UBS仍警告可能存在衰退風險，這將對資本品需求施加更多壓力，同時疲軟的需求也可能讓卡特彼勒難以完全彌補關稅成本。不過，他們同時指出，未來可能會出現強勁的電力生成需求、歐洲投資的復甦以及健康的美國建設市場，這些因素可能在未來幾年內推動公司的收益達到新高。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/id7ogv 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

宇智(6470)Q2營收衝上7.6億、EPS估6.43元，本益比10倍還撿得起嗎？

網通廠宇智(6470)公告 6 月營收 2.6 億元(MoM-0.3%，YoY+100.4%)，累計 22Q2 營收為 7.6 億元(QoQ+65.9%，YoY+96.4%)，創歷史單季新高，符合原先預期，主因受惠企業網通需求強勁且料況改善。 展望宇智 2022 年：1)受惠疫苗施打率提升，企業逐漸重回辦公室，帶動企業用路由器需求回溫，同時為了維持網路不斷線，亦帶動 Fail-Over 產品穩定出貨；2)北美電信營運商加速推廣 5G FWA 服務，除了一般消費者外，亦有打入企業用市場，帶動公司 5G CPE 營收成長，平均出貨單價是 4G CPE 的一倍；3)某家北美客戶被瑞典電信設備大廠併購後，要求宇智到歐洲及東北亞各國進行產品認證，公司已經在 21H2 取得明顯進展，未來將加速拓展在北美以外的市場。 預估宇智 2022 年 EPS 為 6.43 元(YoY+88%)，以 2022.07.08 收盤價 67 元計算，本益比為 10 倍，考量缺料問題緩解趨勢明確，以及網通設備規格，本益比有望朝向 13 倍靠攏。

玉晶光(3406)542 元、今年 EPS 看 25.5 元，本益比僅 21 倍還撿得起？

玉晶光(3406)公告 2021 年 12 月營收 18.44 億元(YoY+25.99%，MoM-4.21%)，創歷年同月新高，主因先前 iPhone 有晶片缺料問題，但 11 月起已見舒緩帶動遞延需求發酵，且 iPhone 13 系列訂單比重較往年提高，整體營收表現符合市場預期。 玉晶光(3406)表示，隨著 22Q1 客戶仍有需求，營收將較 21Q1 成長。另外元宇宙相關光學元件已出貨，根據客戶規劃可望在 2022 年開始放量。隨著車載及元宇宙各項新應用興起，玉晶光(3406)也加快擴產腳步，目前廈門廠區共有 4 座廠運作，第 5 座廠部分開始生產預計將增加約 10% 產能。 展望玉晶光(3406)：1)在 iPhone 13 方面，取得後置廣角及長焦鏡頭更多訂單比重，初期備貨量預期為 8,500 萬，相較 2020 年約增加 1 成，因銷售暢旺及缺料遞延需求將使拉貨動能延續至 22Q1、2)展望 2022 年，預期 Apple 將在 3 月發表新款 iPhone SE 3，並搭載 A15 晶片及 5G 功能。下半年 iPhone 14 高階機款主鏡頭像素預期可從 1,200 萬大幅提升至 4,800 萬，全系列長鏡頭將升級至 7P、前鏡頭升級至 6P 並配有自動對焦功能、3)長期布局 AR/VR 鏡頭，客戶包含 Sony、Apple、Meta，預期將分別在 22Q2、22H2、22H2 推出新款頭戴式裝置。其中 Meta 將推出 Quest 3，並首度採用 2P Pancake 透鏡(過去是 1P Fresnel 透鏡)，單價為 10～15 美金，另外須負責貼合 Pancake 透鏡與 Mini LED 面板，若再包含相機鏡頭貢獻，每個 Quest 3 營收貢獻約 80～85 美金。Apple 將採用 2 個 3P Pancake 透鏡，單價 15～20 美金，若再包含相機鏡頭貢獻，每個 Apple AR/MR 營收貢獻約 45～55 美金。為因應客戶需求，廈門新廠預計在 2022 年底投產，目標非手機鏡頭營收比重拉高至 3 成以上。 市場預估玉晶光(3406) 2021 年 EPS 為 20.91 元(YoY-23.7%)，並預估 2022 年 EPS 為 25.51 元(YoY+22%)，2022.01.07 收盤價為 542 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 21 倍，位於近 3 年本益比區間 12～32 倍均值附近，考量即將進入新款 iPhone SE 拉貨期，且 AR/VR 鏡頭應用需求將成長期潛在動能之一，本益比有望向 25 倍靠攏，目前評價低估。 文章相關標籤

啟碁(6285)80.9 元、營收年增 4 成，本益比 11 倍還撿得起？

2022-08-09 08:34 530 啟碁(6285)公告 7 月營收年增 4 成 網通廠啟碁(6285)公告 7 月營收 82.4 億元(MoM+0.8%，YoY+43.6%)，主因受惠於來料狀況明顯轉佳，使整體表現大幅優於預期。 預估啟碁未來 2 年獲利連續成長 展望啟碁 2022 年：1) Connected Home 預估年增 5 成，成長動能為 5G FWA CPE；2)Networking 預估年增 2～3 成，成長動能為企業用 Wi-Fi 6/6E 以及交換器升級，另外低軌道衛星產品持續放量出貨亦有助益；3)Automotive & Industrial 預估年增 3 成，成長動能為車聯網模組、ADAS，其中 ADAS 預估可望翻倍成長；4)南科 S3 廠新產能預期將於 22Q4 完工量產。展望 2023 年，目前訂單至少已看至 23Q2，預期缺料問題可以完全獲得解決，訂單滿足率有望從 80～85% 提升至接近 100%。另外在零組件漲價趨緩、產品組合優化之下，毛利率將較 2022 年進一步提升。 考量 7 月營收優於預期，上修啟碁 2022 / 2023 年 EPS，分別由 5.63 元 / 6.61 元調整至 6.19 元(YoY+96.5%) / 7.09 元(YoY+14.5%)，以 2023 年預估 EPS 評價計算，2022.08.08 收盤價 80.90 元，本益比為 11 倍，考量缺料問題緩解，以及網通設備規格升級，本益比有望朝向 15 倍靠攏。 文章相關標籤

鴻海(2317)109 元本益比僅 9 倍，電動車營收拚 1 兆還能撿嗎？

鴻海(2317)及裕隆(2201)旗下鴻華先進開發的首款電動車 Model C，將在 2022.09.01 早上 9 點正式開始預購，這次是透過納智捷品牌進行銷售。 對於 Model C、Model E 量產進度，鴻海董事長劉揚偉先前表示，Model C 量產車將於 2022.10.18 鴻海科技日將亮相，至於 Model E 量產車會在 23Q2 準備好，且 MIH聯盟接下來也會推出自主研發的電動車款，展現標準化、模組化效益，對此我們持續看好鴻海發展電動車效益將於 2023 年有更明顯的貢獻，並預計 2025 年相關營收貢獻將達 1 兆元，全球電動車市佔率將達 5%。 展望鴻海 2022 年：1)消費暨智能產品方面，即將進入 iPhone 14 備貨旺季，但 2021 年基期較高，整體營收約持平；2)雲端網路產品方面，伺服器需求維持暢旺，雲端服務供應商貢獻將有雙位數成長；3)電腦終端產品方面，受惠市佔率提升將年增 5%～10%；4)元件與其他產品方面，受惠擴大產品線及提升市佔率將年增 15%；5)長期看好電動車佈局效益顯現，在零組件方面，主要包含電池、電機、電控系統及機構件等。在整車方面，22Q3 美國工廠開始量產 Lordstown 的電動皮卡車款，未來還將增加 5～6 個客戶，初期年產量為 25 萬輛，長期將增加至 50～60 萬輛。另外 2024 年與泰國國家石油集團(PTT)合作的泰國工廠開始量產，初期年產量達 5 萬輛，2030 年將增加至 15 萬輛。 預估鴻海 2022 / 2023 年 EPS 為 11.06 元(YoY+10%) / 12.20 元(YoY+10.3%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.08.31 收盤價 109 元，本益比為 9 倍，考量即將進入傳統旺季，且電動車效益將陸續顯現，本益比有望朝 11 倍靠攏。

元晶(6443)41 元、本益比 20 倍：營收創高又打入 Tesla、SpaceX，現在還追得起嗎？

太陽能模組廠元晶(6443)公告 11 月營收 8.77 億元(YoY+131.75%，MoM+51.46%)，創下歷史新高紀錄，主因受惠於系統廠趕在 2021 年底前完工併網，整體營收表現符合市場預期。由於 2021 年太陽能上游包含多晶矽、矽晶圓、電池等原料價格一路飆漲，影響太陽能系統建置意願，經濟部為刺激太陽能安裝量，決議在 2021 年 10～12 月完工的案件，每度電外加費率 0.2245 元，帶動系統廠對模組廠拉貨轉強。 展望元晶(6443)：1)因經濟部宣佈調漲太陽能躉購費率 4.5%，預期可於 21Q4 起推升系統開發商需求，2022 年也可望受惠 2021 年以來的遞延需求、2)打入 Tesla 旗下 SolarCity 供應鏈，Tesla 近期已向德州政府遞件申請售電計劃案，有望成為德州電力供應商，元晶(6443)供應其太陽能電池將同步受惠、3)打入 SpaceX 供應鏈，雖然近期傳出有破產風險，但仍看好未來將有新資金挹注該公司實現低軌道衛星計劃，元晶(6443)供應其太陽能電池片已於 21Q4 小量出貨，預期 2022 年將逐季放量、4)新產能方面，電池與模組產能皆將擴充 500 MW 至 1.5 GW 年產能，預期於 22Q4 放量貢獻。另外元晶(6443)近期私募案籌得 6.15 億元，其中行政院國發基金認購比率達 31%，足以顯示政府相當支持綠能政策。 市場預估元晶(6443) 2021 年 EPS 為 -0.29 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.06 元(YoY 轉虧為盈)，考量元晶(6443)將受惠美系客戶訂單穩定貢獻獲利，有望使 EPS 由虧轉盈且長期維持，採用本益比評價。2021.12.06 收盤價為 41.20 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 20 倍，參考同業較穩定獲利之安集(6477)本益比約 23 倍，以及低軌道衛星同業本益比約介於 20～30 倍之間，元晶(6443)目前評價低估，長期有望向 25 倍本益比靠攏。

明泰(3380)Q3獲利年增逾倍、2023預估EPS 2.56元，股價27元出頭還撿得起？

明泰(3380)公告 22Q3 財報，營收 92.3 億元(QoQ+11.4%，YoY+37.7%)；毛利率 17.3%(QoQ 下滑 1.9 個百分點，YoY 增加 0.2 個百分點)；稅後淨利 3.2 億元(QoQ+29.7%，YoY+181.9%)；EPS 為 0.58 元。整體獲利表現符合市場預期，主因受惠缺料緩解帶動營運規模顯著提升，且業外亦有匯兌利益挹注。 展望明泰營運：1)在無線寬頻產品線方面，Open RAN 相關設備包含 RU、DU、CU 產品線齊全，將持續搶攻 5G 專網商機，另外 5G FWA 也持續出貨，預期 5G 營收比重將提升至雙位數佔比；2)在交換器產品方面，目前規格以 100G 為主，未來將持續提高 400G 滲透率；3)在數位多媒體產品方面，受惠缺料緩解，將帶動智慧門鈴、IP-Cam 出貨成長，也會將車用雷達技術應用於該產品線，主要產品為監控設備及車用攝像頭；4)越南新廠將於 22H2 開始量產貢獻。 預估明泰 2022 / 2023 年 EPS 分別為 1.94 元(YoY+142.5%) / 2.56 元(YoY+32%)，以 2023 年預估 EPS 評價計算，2022.10.27 收盤價 27.35 元，本益比為 11 倍，參考網通設備同業本益比約介於 10～15 倍區間，再考量 2023 年獲利成長率趨緩，目前本益比合理。