為什麼原油價格會受荷莫茲海峽影響？EIA上修庫存降幅後，6月油價觀察重點一次看

AI獲利集中到少數巨頭，卻把油市風險一起推上檯面

Goldman Sachs 預估 S&P 500 第二季 EPS 年增 22%，為 2021 年以來最強的財報季前成長預估。AI 基礎設施投資成為獲利主力，Top 10 成分股合計貢獻第二季 S&P EPS 成長的 74%，其中 AI 基礎設施相關股票單獨包辦 57%。 個股方面，Micron Technology（MU）對第二季 EPS 成長貢獻度達 21%，NVIDIA（NVDA）為 20%，Broadcom（AVGO）為 6%。Microsoft（MSFT）、Apple（AAPL）、Alphabet（GOOGL）也持續提供成長動能。能源板塊則由 Exxon Mobil（XOM）、Chevron（CVX）、Marathon Petroleum（MPC）、Valero（VLO）支撐獲利結構。 但同一時間，荷莫茲海峽的地緣風險升溫。伊朗宣稱對該海峽航行擁有排他性權限，與美國將其視為國際水道、主張自由航行的立場直接衝突。海峽承載全球重要原油運輸，一旦通行受阻，油價與運費成本都可能承壓，進一步影響能源股與整體市場。 目前市場一邊押注 AI 帶動的獲利集中，一邊又擔心中東航運風險再起。科技股與能源股看似分屬兩條主線，實際上都牽動 S&P 500 的 EPS 走勢，也讓後續財報與地緣政治變化變得同樣重要。

荷莫茲海峽交火升溫，航運正常化機率為何快速下修？

美國與伊朗在荷莫茲海峽周邊再度交火，帶動預測市場快速下修航運恢復正常的機率，反映全球能源供應與油價波動風險升溫。Kalshi 與 Polymarket 的數據顯示，交易員對中短期航運復常的信心明顯轉弱，而長線雖仍保留一定程度的回歸正常預期，但也已不再視為短暫插曲。 根據文章內容，Kalshi 對「9月1日前航運恢復正常」的機率，從 62.5% 下滑到 43%；「10月1日前恢復正常」的機率，也由 64.8% 降至 51%；「11月1日前復常」則從 75.9% 降到 60%。平台對「正常」的定義，是以 IMF PortWatch 數據計算，七日移動平均通行船次需超過 60 艘。這些變化顯示，市場開始接受荷莫茲海峽的干擾可能延續更久。 衝突升溫的背景，來自美伊雙方再度以軍事行動回應彼此指控。美軍鎖定伊朗通訊、防空、無人機儲存與布雷作業等目標打擊；伊朗官方媒體則報導多處港市出現爆炸。前總統 Donald Trump 的強硬談話，也讓市場對未來軍事行動擴大的可能性提高警戒。 相較之下，Polymarket 對「到 2026 年底前海峽交通恢復正常」仍給出約 80% 的機率，但也較先前的 90% 下滑，顯示長線雖未轉向全面悲觀，卻已明顯反映地緣政治風險上升。整體來看，荷莫茲海峽的重要性不僅在於原油與天然氣運輸，更在於其牽動全球能源價格、供應鏈與避險需求的敏感度。

國際油價跌破75美元後反彈，台灣能源成本壓力還會持續多久？

近期國際油價出現明顯波動。受荷莫茲海峽航運逐漸恢復正常影響，市場對供應中斷的擔憂降溫，布蘭特原油期貨跌破每桶75美元，報74.73美元，創下戰前新低；西德州原油也同步下挫至約71.02美元，並帶動歐洲主要股市反彈收紅。 不過，長期趨勢仍有不同看法。美國油氣生產商 EOG Resources 預估，至2028年國際油價平均可能維持在每桶80美元左右。Netherland, Sewell & Associates 執行長 Rick Talley 則認為，透過技術創新，除了現有一級開採區塊外，仍有不少具經濟效益的油田可供開發。 對高度仰賴能源進口的台灣來說，若油價長期維持高檔，將增加國內產業營運成本，也可能推升民生通膨，讓能源政策與戰略儲備的重要性更受關注。 另外，美國國內汽油價格下跌未能完全跟上原油跌勢，也引發政治討論。美國前總統川普批評大型石油公司未及時反映跌幅，並呼籲司法部啟動調查。哥倫比亞大學全球能源策略中心資深研究員 Karen Young 則指出，原油價格下跌要傳導到煉油廠，再反映到終端消費市場，通常需要數週時間，屬於產業運作的正常滯後現象。

油價急跌帶動美股反彈，科技輪動與美光財報成市場焦點

美股在連跌兩個交易日後週三全面反彈，主因是更多油輪預計駛出荷莫茲海峽，帶動油價跌至伊朗戰爭爆發以來最低點，市場對地緣風險的擔憂明顯降溫。油價回跌也推升航空與郵輪業走強，標普500客運航空指數大漲4.4%並創歷史新高，工業類股同步上漲1.8%。 另一方面，科技股資金輪動加劇，部分高估值標的出現獲利了結，資金轉向醫療保健與必需消費品等相對被低估或被忽視的類股。市場也因超大型雲端服務商的債務融資支出，以及聯準會可能偏鷹的預期而承壓，令那斯達克100市值蒸發逾1兆美元。 在科技波動升高之際，美光(MU)成為市場關注焦點。作為AI基礎設施投資的重要受惠者，美光今年以來股價已上漲逾250%，盤後財報公布前小幅下跌1.3%。截至美東時間上午11點42分，道瓊工業平均指數上漲527.17點或1.03%，標普500指數上漲48.75點或0.66%，那斯達克綜合指數上漲165.68點或0.65%。 房屋建設股則因川普取消簽署平價住宅法案而全面走強，霍夫納尼安(HOV)、普爾特房屋(PHM)與托爾兄弟(TOL)分別上漲13.5%、9.4%與8.4%。同時，聯準會年底前再次升息的押注升溫，市場將密切關注週四公布的PCE通膨數據。個股表現方面，Cerebras Systems 因全年利潤率預估低於第一季而大跌17.3%，赫茲(HTZ)則因獲利預估偏弱與擬發行普通股，股價重挫28%。

AI支出熱潮引發震盪，南韓股市反彈卻難掩估值疑慮

亞洲股市在前一日全面拋售後，週三出現分歧走勢，南韓Kospi率先強彈，三星與SK海力士在暴跌後回穩，帶動市場情緒修復。市場表面上反彈，但背後的主軸仍是對科技股高估值與AI龐大投入回報時點的疑慮。 這篇文章聚焦三個核心變化。第一，南韓股市在週二重挫後迅速收斂跌勢，Kospi週三上漲3.3%，顯示資金對晶片與記憶體類股仍具高度關注。第二，AI投資回報的爭論升溫，市場不再只問技術是否可行，而是更在意數兆美元投入何時能轉化為實際收益。第三，亞股走勢明顯分歧，部分市場轉強、部分市場續跌，反映資金正在重新評估各地估值與產業位置。 同時，油價持續回落，WTI與布蘭特原油都下跌1.3%，主因是市場對中東衝突談判抱持較樂觀預期。不過，荷莫茲海峽通行費爭議仍顯示局勢並未完全降溫，能源供應風險依舊是觀察重點。對投資人來說，這代表AI、半導體與能源三條主線仍在同時牽動全球市場情緒。

美股創高背後暗藏風險：戴蒙警告地緣政治與資金集中壓力

金融市場表面風平浪靜，但標普500今年已創下第24次歷史新高，背後卻同時面對烏克蘭與中東戰火延續、油價走高、美中關係緊張等多重變數。摩根大通（JPM）執行長戴蒙形容這波美股牛市像「小型海嘯」，認為市場自滿情緒與宏觀風險之間的落差，正是值得警惕的地方。 戴蒙指出，地緣政治衝突未必立刻反映在單季財報，卻可能在更長時間內改變市場結構；而長期上漲也容易讓投資人低估風險累積的速度。另一方面，推升大盤的重要力量集中在少數AI與晶片概念股，若資金過度依賴指數與熱門標的，市場情緒反轉時，波動也可能被放大。 他並未給出明確賣出訊號，也沒有建議全面轉現金，而是強調投資人應重新檢視持股結構，評估是否過度集中於少數強勢族群，並預先思考停損與退場機制。摩根大通目前仍是美國最大金融機構之一，資產規模接近4兆美元，最新收盤價為334.14美元，上漲0.80%。

美參院以50-48票挺國會戰爭權力，伊朗局勢與油價、軍工ETF怎麼看

美國參議院以50-48票通過一項雙黨派決議，要求特朗普總統停止對伊朗的軍事行動，並強調國會在戰爭權力上的主導地位。這項決議已在眾議院通過，雖然形式上屬聯合決議、無需送交總統簽署，但支持者仍認為其具有法律約束力。\n\n推動這項提案的參議員蒂姆·凱恩表示，在與德黑蘭進行外交談判之際，維護國會的戰爭權力尤其重要；他也認為，越是在相對穩定的時期，越需要透過立法程序防止未經授權的敵對行為再度升級。\n\n投票結果顯示，四名共和黨參議員蘇珊·柯林斯、蘭德·保羅、莉莎·穆爾科夫斯基與比爾·卡西迪也加入支持陣營，反映這項議題在黨派之外仍存在一定共識。市場面上，文中提到 BNO 下跌 1.35%、ITA 上漲 0.18%、USO 下跌 1.27%、XAR 下跌 0.92%，顯示地緣政治與能源、國防相關資產的短線反應不一。\n\n整體來看，這則消息聚焦的不是單一資產，而是美國國內權力分配、對伊朗政策與市場風險定價之間的連動；後續關鍵仍在於國會與白宮如何互動，以及外交與軍事壓力是否會繼續拉扯市場情緒。

霍尼韋爾(HON)分拆航空業務在即，估值重估與新商機如何發酵？

市場資金近期重新關注霍尼韋爾（HON），主因是航空業務分拆計畫即將啟動。分拆後的新公司將以獨立代號在美股交易，市場也關注這是否有助於釋放航空部門的估值。 目前分析指出，霍尼韋爾整體估值具吸引力，尤其航空部門可能尚未完全反映其較高本益比。分拆後留下的科技部門，管理層在投資人說明會上提出未來有機銷售成長4%至6%、利潤率擴張與雙位數每股盈餘成長的目標，成為後續重新評價的重要觀察點。 此外，中東地緣政治若趨於緩和，過去因衝突而遞延的製程自動化與技術部門設備出貨，有機會逐步回流；戰損液化天然氣設備的修復與升級需求，也可能帶來新的接單空間。 航空業務方面，先前受到航空燃油供應緊張與航班取消風險影響，但若國際原油價格持續回落，燃料成本壓力可望減輕，航空公司若增加載客容量與航班數，霍尼韋爾航空相關設備與零組件需求也可能回升。 霍尼韋爾（HON）創立於1885年，業務橫跨航空航天、工業自動化、能源與永續解決方案及建築自動化，經常性售後服務約佔總營收三分之一。前一交易日收盤價為228.11美元，成交量較前一交易日減少39.44%。

重型運輸類股財報分歧，股價平均上揚逾8%的原因是什麼？

重型運輸設備類股第一季財報表現好壞參半，但整體股價自財報公布以來平均上漲8.6%。產業一方面持續投資自動化車輛與連網機械，另一方面也投入電動車與移動解決方案，以回應客戶對碳排放的關切。不過，這類公司同樣受經濟週期影響，利率波動也可能影響建築與運輸需求，進而左右營運表現。 康明斯(CMI)第一季營收達84億美元，年增2.7%，略高於市場預期，股價財報後上漲10.1%。雖然營收與EBITDA優於預期，但調整後營業利益未達標，財報整體仍屬好壞參半。 道格拉斯動力(PLOW)第一季營收達1.378億美元，年增19.8%，每股盈餘與EBITDA也大幅優於預期，並調升全年財測，財報後股價上漲11.8%。 格林布賴爾(GBX)第一季營收5.875億美元，年減22.9%，不僅低於預期，全年營收與每股盈餘財測也未達標，但股價財報後仍上漲5.3%。 艾里遜變速箱(ALSN)第一季營收達14.1億美元，年增83.6%，營收、調整後營業利益與每股盈餘均優於預期，但股價財報後下跌5.5%，顯示市場可能出現獲利了結。 三一工業(TRN)第一季營收4.92億美元，年減16%，調整後營業利益與每股盈餘也低於預期，但股價財報後反而大漲14.2%，成為走勢最意外的個股之一。 此外，文章也提到市場敘事在2025年末到2026年初快速轉變，資金焦點從AI顛覆疑慮轉向地緣政治風險，顯示在變動加劇的環境下，基本面穩健的標的更受關注。

海峽封鎖讓中油改買低硫油，200萬桶高硫原油回來後反而先救瀝青缺口

台灣中油承租的超大型原油輪「杜拜能源號」（Dubai Energy）已駛離荷莫茲海峽，預計7月中旬抵達台灣，裝載200萬桶來自阿布達比及沙烏地阿拉伯的高硫原油。這批原油原訂3月上旬通過海峽，卻因美伊戰爭封鎖而滯留3個月，後續將依產銷調度於大林煉油廠與桃園煉油廠卸收。