輝達 Blackwell 降級版賣中國：AI 算力戰、出口管制與美中技術差距的真正風險

晶圓代工、先進封裝到矽晶圓同步升溫，台積電(2330)、聯電(2303)與家登(3680)進展一次看

近日半導體產業鏈多個環節都有新動態。晶圓代工方面，台積電(2330)財務長黃仁昭表示，受通膨推升營運成本影響，未來不排除調整晶片價格，並強調最尖端製程將持續留在台灣。聯電(2303)則透過深溝槽電容技術，切入高通先進封裝供應鏈。力積電(6770)宣布透過發行海外存託憑證及員工認股籌資8.86億美元，資金將用於3D AI代工與先進製程，但也因折價效應，股價盤中一度下挫8.3%。 在載具與耗材端，家登(3680)受惠於打入大尺寸面板級封裝供應鏈，加上EUV極紫外光光罩傳送盒出貨暢旺，前5月累計營收達34.3億元，年增19%，產能持續滿載。旭然(4556)半導體相關業務比重約6成，預期將受惠於AI資料中心水冷架構帶動的過濾設備與耗材需求。 上游矽晶圓與第三代半導體方面，環球晶(6488)、台勝科(3532)與合晶(6182)5月營收同步月增，其中台勝科(3532)與合晶(6182)年增率分別達24.43%與11.94%，顯示除了AI之外，工控與消費性電子等成熟製程應用也逐步回溫。格棋則持續擴增8吋與規劃12吋碳化矽（SiC）量產能力。 此外，針對地緣政治規範，經濟部證實將持續與美方溝通，研擬對AI晶片出口實施更嚴格的管制措施，預期將增加國內相關廠商的合規與行政審查成本。

AI與高效能運算推升半導體封測營收，台灣供應鏈加速海外結盟

受惠於人工智慧應用與高效能運算需求強勁，台灣半導體封測與廠務設備供應鏈5月營收表現亮眼，相關業者也因應客戶海外擴廠腳步，積極透過結盟模式分攤海外營運成本。 在營運數據方面，半導體封測龍頭日月光投控(3711)5月合併營收達630.33億元，創歷年同期新高。無塵室機電整合大廠聖暉(5536)5月合併營收達45.2億元，同樣寫下同期新高，旗下朋億(6665)與銳澤(7703)也受惠於先進封裝與客戶擴建需求，營收表現穩健。廠務工程廠巨漢(6903)截至5月底在手訂單達110億元；封裝材料廠長科*(6548)5月營收達14.3億元，創單月新高；旭東機械(4537)5月營收年增逾五成，顯示半導體自動化設備需求熱絡。 在海外布局部分，由家登(3680)主導發起的「德鑫半導體聯盟」已集結迅得(6438)、科嶠(4542)、新應材(4749)等共18家半導體設備與耗材業者。該聯盟透過美國家登作為共同服務平台，統一管理後勤支援與行政資源，以「成本中心」模式由成員共同分攤海外營運費用，避免重複投資，並以合作方式提升台灣供應鏈在國際市場的服務能量。 此外，針對高階晶片出口規範，彭博報導指出，台美雙方正持續磋商，台灣官方考慮對銷往中國的AI晶片實施更嚴格的出口限制，以防範先進硬體違規轉運。經濟部則表示，將持續強化戰略性高科技貨品管理機制，並與美方保持密切聯繫。

美國擬限中國用雲端服務，ASIC與雲端資本支出受關注

美中科技管制持續升溫，外媒報導指出，拜登政府正準備限制中國企業使用美國雲端運算服務，若新規上路，將要求微軟（MSFT）與亞馬遜（AMZN）等雲端業者在向中國客戶提供涉及 AI 晶片的雲端運算服務前先取得政府批准。此舉被視為補強既有對 AI 晶片出口中國限制的漏洞，因為中國企業原本可能透過雲端服務間接取得相近算力。文章提到，微軟 Azure 與亞馬遜 AWS 佔全球公有雲市場份額超過一半，也在中國市場透過合作夥伴參與競爭；若限制加強，相關訂單與資本支出可能出現變化。文中並提及，微軟自家 Thunder X 系列由 Marvell（MRVL）打造，亞馬遜 Inferentia 系列則由世芯-KY（3661）製造，因此政策變動也可能間接影響全球 ASIC 廠商的需求與投產節奏。

美國對中AI晶片政策現漏洞疑雲，Nvidia與阿里巴巴受關注

特朗普政府內部近期對中美科技政策的執行出現激烈討論。根據彭博社報導，部分官員質疑，美國對中國科技行業的限制是否在政策執行過程中被縮小，進而可能讓中國企業在中國以外地區合法購買 Nvidia 的先進 AI 晶片。 爭議在週日早上進一步公開化。美國商務部工業與安全局（BIS）發布備忘錄，重申針對中國公司的 AI 晶片銷售禁令仍然有效。不過，另有官員指出，自 2025 年 5 月起，BIS 的某些政策決定，可能曾讓部分高階 AI 晶片運輸在一段期間內變得合法，直到週日的通知才重新釐清。 目前尚不清楚是否已經有相關銷售實際發生，但特朗普政府官員正在調查，是否有企業利用這段政策空窗，將 Nvidia 的 Blackwell 處理器等先進晶片運送至新加坡或馬來西亞等地，進而影響美國對中國科技競爭的政策立場。 美國國會方面也出現不同聲音。眾議院關注中國事務的共和黨主席 John Moolenaar 肯定 BIS 採取行動，認為這是在補上漏洞；民主黨參議員 Elizabeth Warren 與 Andy Kim 則批評相關政策，認為可能讓美國最先進的 AI 晶片流入中國企業手中。

輝達(NVDA)遭美參院緊盯中國銷售與出口管制，AI成長與國安風險如何拉扯？

美國參議院銀行委員會預計於 6 月 11 日舉行聽證會，民主黨籍參議員華倫（Elizabeth Warren）已正式致信輝達(NVDA)執行長黃仁勳，要求他出席作證。國會關注焦點集中在輝達於中國的銷售狀況與出口管制政策，市場也將此視為地緣政治風險的重要觀察點。 輝達(NVDA)的先進晶片是當前 AI 模型運算核心，帶動公司成為人工智慧浪潮中的主要受惠者。不過，這也引發立法者與國安官員警覺，擔心美國高階晶片可能被中國用於軍事與監控用途。華倫表示，雖然美國企業可從中獲取可觀利潤，但相關晶片若被用於軍事目的，可能削弱美國的長期國家安全。 在美中科技戰延燒之下，拜登與川普政府都已對先進 AI 晶片銷往中國採取限制措施。輝達(NVDA)則指出，過度廣泛的禁令可能傷害美國全球競爭力，甚至促使客戶轉向海外替代方案。另一方面，共和黨人也持續推動對 AI 與資料中心發展的相關調查，使產業監管議題進一步升溫。 除了中國與國安議題，華倫也把 AI 對勞動市場的衝擊納入討論。她警告，AI 技術快速發展可能對現有勞工帶來顛覆性影響，並提議對資料中心徵收特別消費稅，作為醫療保健、兒童照護、教育與職業培訓的資金來源，主張政府應提前因應社會衝擊。 輝達(NVDA)目前仍是全球主要 GPU 設計商，產品涵蓋遊戲 PC、資料中心與汽車資訊娛樂系統，近年也積極跨入人工智慧與自動駕駛領域，並以 Cuda 軟體平台與資料中心網路解決方案強化生態系。最新交易日中，輝達(NVDA)收盤價為 218.66 美元，上漲 3.91 美元，漲幅 1.82%，成交量 163,908,904 股，較前一日增加 1.87%。

美國放寬晶片出口門檻後，Nvidia H200 流向中國軍工背景校園引發哪些風險？

美國放寬對華出口門檻後，至少逾25所具軍工背景的中國高校與實驗室，被曝已使用或正尋求取得 Nvidia 晶片，包括最新一代 H200。部分院校遭美商務部列入實體清單，引發美中科技與國安角力再升級，也凸顯 AI 晶片管制灰色地帶與供應鏈風險。 外電披露，至少七所與解放軍及國防產業關係密切的中國大學，近期正尋求取得 Nvidia(NVDA) 的 H200 人工智慧處理器。這是目前美國允許出口至中國、性能最強的一款 AI 晶片。北京航空航天大學與西北工業大學更屬於中國「國防七子」，且已被美國商務部列入實體清單。 即便如此，相關單位仍被發現正評估「租用」H200 算力的方案，試圖透過間接方式繞過直接購買限制。彙整自 2011 年以來的公開紀錄也顯示，超過 25 所與中國軍工體系合作的高校與實驗室，不但廣泛採用 Nvidia 舊一代晶片，部分黑名單院校更在官方網站上宣稱，早已部署這些 GPU 用於國防相關研究。 這些案例反映出，在代理商與雲端租用架構交織下，要完全阻絕敏感算力流向軍方背景機構並不容易。文中也指出，現階段並無證據顯示相關大學在取得或租用 Nvidia 晶片的過程中，已明確違反美國出口控制規定；但美方政策關切的核心，已從單一軍事訂單，延伸到任何可能強化中國 AI 能力的高階算力。 從產業面來看，Nvidia 在中國市場的產品線已被切割為出口合規版本與全球主力版本；同時，AI 帶動的資料中心擴張也讓 Bloom Energy(BE) 與 Oracle(ORCL) 等能源與基礎設施供應鏈受關注。整體而言，AI 基礎設施供應鏈正同時受地緣政治、出口管制與資本市場需求牽動，後續政策如何界定「敏感算力」邊界，將持續影響 Nvidia 與相關供應鏈的中國策略。

中國禁採Nvidia AI晶片，全球半導體供應鏈與美股壓力升溫

根據《Financial Times》報導，中國網信辦已向包括 ByteDance、Alibaba 等大型科技公司下達禁令，全面終止採購與測試 Nvidia（NVDA）AI 晶片與伺服器，範圍從先前受限的 H20 系列，擴大到專為中國客製的 RTX Pro 6000D。消息傳出後，市場關注 Nvidia 在中國市場的高階 AI 產品銷售前景，以及美中科技競爭對全球半導體供應鏈的後續影響。 報導指出，中國監管機構並召集 Huawei、Cambricon、Alibaba、Baidu 等本土 AI 晶片開發商，要求在性能與技術上對標 Nvidia 受出口管制影響的產品。官方評比結果顯示，中國 AI 處理器部分性能已達到甚至超過 Nvidia 現行限制下的水準，顯示中國正加速推進半導體自主研發與本土供應鏈建構。 Nvidia 今年 7 月雖重新獲准輸出 H20 晶片，但至今仍未正式出貨；而 RTX Pro 6000D 原被視為最後一款可大量銷往中國市場的 AI 晶片，如今也遭全面禁止。這使得 Nvidia 在中國市場的高階 AI 產品銷售基本暫停，相關供應鏈與訂單能見度同步下降。 整體來看，這次禁令不只是單一企業的銷售受挫，也反映中美科技爭端正在重塑全球 AI 算力與半導體競局。隨著中國持續強化本土晶片替代方案，國際大廠在中國市場的空間可能進一步收縮，而地緣政治風險對美股科技板塊與全球供應鏈的影響，也需要持續觀察。

TP-Link路由器傳遭美方評估禁令　國家安全風險受關注

美國當局正評估中國 TP-Link 科技的路由器是否涉及國家安全風險，並考慮是否實施禁令。根據《華爾街日報》報導，商務部、國防部與司法部正在調查該公司是否對國安構成威脅，背景是其裝置被指與多起網路攻擊相關聯。若禁令落實，TP-Link 的業務可能受到重大影響，也可能促使其他國家重新檢視自身的網路安全政策。此事同時也反映出，美國對外國科技產品與數位基礎設施安全的警惕持續升高。部分觀點則認為，相關措施可能進一步加深中美之間的科技緊張與不信任。

Iris Energy 採購輝達 AI 設備，34 億美元雲端長約成關鍵

Iris Energy（IREN）宣布投入 16 億美元向戴爾（DELL）採購搭載輝達（NVDA）Blackwell 架構的 AI 基礎設施，用來支撐已簽下的 34 億美元、五年期 AI 雲端服務合約。公司規劃在德州 Childress 的資料中心部署約 60MW Blackwell 系統，強化 AI 伺服器建置進度，也帶動股價明顯上漲。 不過，這項從比特幣挖礦轉向 AI 雲端服務的策略，也伴隨資本支出與槓桿上升的壓力。若未來 AI 需求或合約續約不如預期，龐大的投資承諾可能對現金流形成考驗，因此市場會持續關注其執行進度，以及 AI 雲端營收能否逐步抵銷原本比特幣業務的波動。 展望後續，部分法人對 Iris Energy 的成長前景偏正面，認為在資本效率擴張與需求支撐下，未來營收與獲利仍有提升空間；但不同模型對中長期財務結果的推估差異不小，顯示市場對其轉型路徑仍在觀察中。

美中晶片管制升級、蘋果中國降價搶市，科技需求三極化浮現

中國在美中領袖峰會期間將 Nvidia 專為中國市場調整的 RTX 5090D V2 列入禁止進口名單，顯示高階晶片管制持續升級；同時，Apple 為搶攻中國市場下調 iPhone 17 部分機種售價，並加碼內容與服務布局；寵物診斷大廠 IDEXX 則靠高毛利檢測耗材與服務模式支撐成長。三家公司案例共同反映出全球科技需求正走向三極化：一端是受地緣政治與監管牽動的算力供應，一端是成熟消費電子市場的價格與服務競爭，另一端則是醫療與寵物健康領域的穩健型科技服務。 在晶片戰場上，中國海關禁運清單傳出將 Nvidia 的 RTX 5090D V2 列入禁止進口名單。這款產品原本就是為符合美國出口管制、鎖定中國市場而設計，但也曾被部分 AI 開發者拿來做運算用途。此舉代表北京對可能被用於 AI 的高階運算硬體，管控並未放鬆，反而更精準地往「擦邊球」產品收緊。 對 Nvidia 而言，挑戰不只在於少了一項產品銷售，更在於中國市場與全球監管風險交疊。公司先前對外提到約 900 億美元規模的 AI 相關投資與合作案，透過對開發者、雲端服務商與基礎建設供應商的支持，鞏固其在 AI 供應鏈中的地位。不過，這種多重角色也引來壟斷與公平競爭疑慮。市場接下來會從季度財報觀察，AI 支出熱潮能否延續、並支撐接近 8,000 億美元等級的營收想像。 蘋果在中國市場則採取另一種應對方式。為迎戰 618 購物節，Apple 罕見下調部分 iPhone 17 機種售價，搭配以舊換新與平台促銷後，部分機型價格可進一步下探。加上華為、小米等品牌競爭，以及中國政府的汰舊換新補貼，市場價格戰明顯升溫。分析師認為，蘋果這波降價之所以可行，與記憶體等零組件成本短期相對穩定有關，也可能是為了在未來新一代機種成本上升前，先擴大市占並鞏固使用者基盤。 蘋果的策略不只在硬體，也在服務。Apple TV 持續引進可反覆觀看、受眾廣泛的內容，目的在提高用戶黏著度，並與裝置、雲端與訂閱服務形成更完整的生態系。從投資角度看，這意味蘋果正把硬體銷售逐步轉化為服務入口，讓獲利結構更偏向高毛利、長期性的收入來源。 相較之下，IDEXX Laboratories 所代表的寵物醫療與診斷市場，則展現出另一種科技需求樣貌。公司調整 2026 年財測，營收與 EPS 皆維持成長預期，更長線的估算也顯示其未來幾年仍有穩定擴張空間。其核心動能來自把 SDMA 等腎功能指標納入常規血檢，藉由提升每次看診的檢驗項目數量，帶動耗材與試劑收入增加。 這種模式與蘋果的服務化邏輯相似，都是把一次性交易轉成可重複、可累積的收入。Simply Wall St 的估值模型甚至給出較現價更高的合理價值，但同時提醒，美國寵物看診次數成長放緩與競爭加劇，仍可能壓抑未來營運表現。 整體來看，Nvidia、Apple 與 IDEXX 分別對應三種不同的科技需求來源：算力與晶片供應、消費電子的價格與服務競爭，以及醫療與健康服務的穩定成長。它們共同指出，未來科技價值不只取決於誰擁有最強硬體，也取決於誰能掌握使用場景、服務黏性與長期關係。