美股本週觀察：九月CPI、利率前瞻與財報週如何影響估值與波動

Citron創辦人萊夫遭判證券詐欺有罪，市場透明度與投資人保護再受關注

美國陪審團裁定，知名短賣投資者、Citron Research創辦人安德魯·萊夫（Andrew Left）犯有證券詐欺罪，最高可能面臨25年監禁。這起案件引發市場對短賣社群、資訊揭露與投資人保護的討論。 根據報導，檢方指控萊夫在2018年至2023年間，透過社交媒體與研究報告影響市場情緒，並在公開立場與私下交易之間採取相反操作，藉此獲利超過2000萬美元。陪審團在兩天審議後，認定他涉及證券詐欺計劃的一項主要罪名及其他12項相關指控。 萊夫否認所有指控，並表示將持續為言論自由而戰。不過，這項判決也讓市場重新檢視短賣報告、公開評論與實際交易之間的界線。未來如何在市場透明度與投資者保護之間取得平衡，仍是值得關注的議題。

中東局勢推升油價、Anthropic傳啟動IPO規劃，OpenAI再遭佛州提告

華爾街因中東局勢消息而震盪，道瓊斯指數下跌0.2%，標準普爾500指數上漲0.2%，那斯達克綜合指數上漲0.3%。 原油價格大幅上漲，紐約商品交易所7月交割原油上漲7.6%，至每桶93.99美元；布倫特原油上漲6.6%，至每桶97.15美元。市場波動與伊朗媒體報導有關，內容提到伊朗談判代表將停止與美國透過中介交流，並可能封鎖霍爾木茲海峽、擴大其他戰線。 另一方面，人工智慧新創公司 Anthropic 已向美國證券交易委員會秘密提交首次公開募股草案，顯示其 IPO 規劃進入前期階段。公司表示，發行條件仍取決於市場狀況，尚未確定價格或股份數量。Anthropic 近期完成 650 億美元融資，估值達 9650 億美元，超越微軟支援的 OpenAI，成為全球最有價值的 AI 初創企業。 此外，佛羅里達州檢察長 James Uthmeier 對 OpenAI 與執行長 Sam Altman 提起訴訟，指控其發布不安全產品並忽視警告，案件聚焦於 ChatGPT 可能對使用者造成的影響。佛羅里達州成為首個就此問題對 OpenAI 及其執行長提告的州。

美國 PMI、ISM 與建設支出將公布，市場情緒如何受影響？

本週一，美國將公布多項重要經濟指標，包括 PMI 製造業最終指數、ISM 製造業指數及建設支出，市場關注這些數據對短期情緒與後續經濟判讀的影響。 PMI 製造業最終指數將在上午 9:45 公布，主要反映私營部門經濟活動的前瞻性變化；上午 10:00 公布的 ISM 製造業指數，則由約 300 家製造企業採購經理的調查編製，能觀察整體製造業景氣狀況。同時發布的建設支出數據，將呈現住宅、非住宅與公共工程的新建設活動金額。 文章指出，這些資料不只會影響短期市場情緒，也可能影響市場對未來經濟趨勢的評估。

Atlassian(TEAM)重挫5%：高成長軟體股還要看利率與評價壓力

美股協作軟體商 Atlassian（TEAM）最新報價為 81.905 美元，單日重挫 5.02%，由漲轉跌。市場普遍將此波回檔，與高成長科技股評價壓力升溫有關。 根據路透報導，在美債殖利率觸及今年 2 月以來高點、通膨與中東地緣風險仍受關注下，市場重新轉向評價宏觀經濟與地緣政治風險，資金自今年以來大漲的科技類股撤出。有分析直言，當前宏觀環境對股市並不理想，科技股受壓最深。 報導指出，週一那斯達克指數領跌，成長型科技股因較依賴未來獲利而對利率與殖利率變化更為敏感。雖然前一交易日包括 Atlassian 在內的軟體股曾為盤面領漲族群，但在整體風險情緒轉弱下，TEAM 今日出現明顯回檔。後續投資人可持續留意利率與通膨相關數據，對評價面的影響是否延續。

FOMC會議紀要示警：加息預期升溫，通膨與市場估值壓力同步升高

美聯儲4月會議紀要顯示，官員對加息的支持度增加，且出現自1992年以來最多的四票反對票，反映政策方向分歧擴大。儘管基準利率維持在3.5%至3.75%區間，但多數官員認為，若通脹持續高企，進一步加息仍是可能選項。會議中，是否刪除暗示降息的政策語言也成為爭點，最終相關表述仍被保留。紀要同時提到，若伊朗戰爭持續推升通膨，美聯儲達成充分就業與物價穩定的雙重目標將更具挑戰，通膨回到2%目標的時間可能比原先預期更久。 市場對這份紀要的反應偏向謹慎，科技股與高成長股承受較大壓力，因利率走高通常會壓抑估值。對利率敏感的產業也可能面臨不同影響：房地產可能承受融資成本上升壓力，銀行則可能受惠於利差環境變化。整體來看，這份紀要凸顯聯準會內部對後續政策路徑仍存在明顯分歧，後續通膨數據、地緣政治與經濟放緩程度，將持續影響市場對利率走向的判斷。

CPI飆3.8%！BTC、ETH、SOL還能撐得住嗎？

最新公布的4月消費者物價指數(CPI)數據顯示，由於美伊衝突阻斷荷莫茲海峽的石油運輸，導致能源成本大幅飆升17.9%，進而推升整體物價較前一年同期上漲3.8%。若剔除食品與能源因素，核心通膨率也攀升至2.8%，略高於市場預期。這項數據對整體加密貨幣市場帶來不小的壓力，然而比特幣(BTC)、以太幣(ETH)以及索拉納(SOL)所受到的影響程度卻各有不同，投資人需要進一步釐清當前的總體經濟局勢。 加密貨幣市場的繁榮高度仰賴充沛且低廉的資金。當借貸成本降低且市場游資氾濫時，風險資產通常能獲得最大支撐。然而，美國聯準會已連續三次將基準利率維持在3.5%至3.75%的區間。根據交易員的推算，今年底前再度升息的機率來到30%，而美國銀行(BAC)的分析師更將首次降息的預期時間點大幅延後至2027年中。這樣的資金環境對於缺乏抗通膨敘事保護的以太幣(ETH)與索拉納(SOL)而言，衝擊相對更為顯著。在近期幣圈市場情緒低迷的情況下，投資人對於任何潛在的利空消息都顯得格外敏感。 在這波2026年特有的通膨危機中，主要是由能源供應衝擊而非貨幣寬鬆所引發，這使得傳統實體黃金成為了市場上的明顯贏家。相較於黃金擁有長久以來的保值歷史，比特幣(BTC)在許多投資人眼中仍是相對新穎的資產。目前的市場環境正對比特幣「數位黃金」與「抗通膨避險工具」的論點進行嚴格的壓力測試，且目前的條件顯然更偏好實體大宗商品而非數位資產。如果未來的能源衝擊最終促使貨幣政策轉向寬鬆，比特幣的稀缺性價值有望在長線格局中獲得提升，但這仍是一個充滿不確定性的前提。 對於以太幣(ETH)與索拉納(SOL)而言，其資產價值主要建立在網路用戶的活躍度與資金吸引力上，無法像比特幣(BTC)那樣從持續性的通膨中獲利。這類資產需要更低廉的資金成本與更高的市場風險偏好才能蓬勃發展，因此短線上的總體經濟前景確實相對黯淡。在當前充滿變數的環境下，市場分析普遍認為投資人應保持耐心，在動盪的市場中審慎評估加密貨幣板塊的長期價值，並密切關注總經數據帶來的後續影響。

12月就業15.5萬，股市該怕還是等反彈?

近期市場正處於「好消息即壞消息」的動態：經濟數據強勁可能推升通膨預期與債券收益率，抑制股票吸引力。 因此，12月就業報告對市場至關重要，若數據強於預期，可能導致FED暫緩降息，進一步壓抑股市表現；若數據疲弱，則可能激發降息預期，利好股市但對經濟復甦形成挑戰。特別是若薪資增速超預期或失業率維持低點（4.2%或以下），可能強化FED減緩降息步伐的理由，進一步對股市構成壓力。反之，若薪資增長放緩或失業率上升，則可能提振市場對FED降息的預期，可能帶來短期反彈，但此效應或難以持久，因疲弱數據也反映經濟動能不足，對股市中長期表現不利。 市場影響： 就業數大增、失業率維持低點：顯示市場對高利率的抗壓性，FED可能不急於進一步降息。 強勁薪資增長：通膨壓力增大，可能引發債券殖利率上升及股市回調。 12月美國新增就業預測為15.5萬，失業率保持在4.2%。如果數據強於預期，可能代表經濟依然穩健，但也意味著聯準會可能不急於降息。降息通常被市場視為利好，特別是對高估值的科技股而言，低利率有助於提高未來現金流的吸引力。若聯準會認為通膨壓力仍未完全緩解，而勞動市場又過於緊俏，將可能維持甚至收緊貨幣政策，令投資者感到不安。 11月平均時薪同比增長4%，高於7月的3.6%。雖然薪資增長對消費支出有利，但對企業來說卻意味著更高的用人成本。如果薪資繼續加速增長，市場可能擔心通膨壓力回升，迫使聯準會推遲降息或維持高利率。這對股市，特別是高成長行業來說，可能構成利空。 近期市場對聯準會的降息預期大幅波動，CME Group數據顯示，聯準會上半年不降息的概率已從11%升至33%。這反映出市場對經濟數據的敏感性，尤其是就業數據。如果就業市場過於強勁，可能打壓降息希望，引發股市下跌。特別是科技股與高估值板塊，對利率變化尤為敏感。 相反，若12月就業數據弱於預期，例如新增就業低於10萬或失業率升至4.3%以上，可能促使聯準會加快降息步伐。這對股市可能是短期利好，因為市場會解讀為貨幣政策的轉向。但長期來看，疲弱的就業市場可能意味著經濟基礎不穩，對企業盈利形成壓力，導致股市進一步波動。 2025年預計每月新增就業約15萬，低於疫情後的高增長期。聯準會的降息政策或將繼續支撐市場信心，但如果通膨與失業同時上升，市場將面臨更大壓力。勞動力短缺的問題也可能持續，尤其在醫療、科技等高技能需求領域。

Zebra飆14%到247.4美元，5/12財報還能追?

工業條碼與自動化設備商 Zebra Technologies (ZBRA) 今日期價攀高至 247.4 美元，上漲逾 14.03%，盤中走勢強勁，明顯優於大盤表現。市場資金聚焦於本週密集財報週期，ZBRA 預計於 5 月 12 日與多檔科技股一同公布財報，成為資金追捧焦點之一。 根據 Seeking Alpha 報導，本週財報將橫跨 AI 基礎設施、半導體、電商、工業科技等多領域，Zebra Technologies (ZBRA) 被歸類於 industrial technology（工業科技）族群，與 Siemens Aktiengesellschaft (SIEGY) 等個股一同受關注。隨著市場期待財報釋出對工業與自動化需求的最新訊號，短線買盤積極卡位，推升 ZBRA 今日股價大漲。

CPI升溫、S&P500獨黑，美股量縮震盪下台股該先降持股嗎？

CPI反彈，S&P500獨黑 昨(11)日美國公布12月份的CPI數據，月率錄得0.3%，年增錄得3.4%，雙雙高於市場預期與前值，此外，克里夫蘭聯準銀總裁梅斯特(Loretta Mester)昨(11)日出面表示「數據顯示聯準會對抗高通膨的任務尚未完成，聯邦公開市場委員會(FOMC)如果考慮在3月降息可能會過早。」看法符合先前其餘官員所給予的方向。不過國際貨幣基金(IMF)發言人Julie Kozack表示「全球經濟今年預料保持強勁，但各國仍須努力讓經濟增長中期而言保持在3%水平。」全球經濟仍有機會跟美國一樣挑戰軟著陸，四大指數終場漲多跌少，漲跌幅介於-0.07%~+0.47%，S&P500獨黑。 等待PPI，美元多方續守月線 英國4Q23經濟仍不樂觀，英鎊震盪等待方向 昨(11)日英國無重點數據公布，但野村證券預期「英國4Q23 GDP整體會下滑，可能高估經濟基本面是良好的程度。」Bloomberg指出「英國11月GDP雖估上漲，但4Q23經濟應該會負成長，表示景氣連兩季下滑。1Q24經濟成長力道可能還是不夠大。」對比英國央行(BOE)提供的4Q23預期GDP零成長，不會負成長來說，稍顯悲觀。 不過，牛津經濟研究院(Oxford Economics)預期「英國GDP 在2024表現會比2023年好，主要是因為汽車產業已經恢復以往的產量。未來幾個月英國的工業生產，預估會從停滯狀態成長至溫和下滑。」仍令市場持續等待英國經濟面確實出現反彈的數據表現，昨(11)日英鎊/美元震盪收漲0.16%，等待美元指數脫離震盪給與方向。 Boris Vujcic：「歐元區如衰退不排除降息2碼可能。」 昨(11)日西班牙11月季調後工業產出年率錄得0.8%，高於前值的-1.4%， 西班牙11月未季調工業產出年率錄得1.1%，高於前值的0.90%， 義大利11月季調後工業產出月率錄得-1.5%，高於市場預期與前值的0.20%， 義大利11月調整後工業產出年率錄得-3.1%，低於前值的-1.10%， 綜上來看，雖然西班牙工業產出相關數據高於前值，不過，義大利11月調整後工業產出年率仍低於前值，且過往於歐元段落持續提及，歐元區重點落於德、法兩個佔比較大的經濟體在製造業數據必須回升，且其中以德國數據為關注重點， 此外，官員動向上，克羅埃西亞央行行長、歐洲央行(ECB)理事會成員鮑里斯-武伊契奇(Boris Vujcic)先前曾於本週一(8)提及「歐元區有望避免經濟衰退，預期通膨逐步放緩，不過歐洲央行(ECB)並沒有討論降息問題，且可能不會在夏季之前降息。」 但昨(11)日鮑里斯-武伊契奇(Boris Vujcic)在出席Market News International的線上會議上表示：「理想情況下，他對利率行動的看法是變動1碼。如果數據表現允許，不排除降息2碼的可能性。」 不過，鮑里斯-武伊契奇(Boris Vujcic)同樣強調「只有當經濟表現遠遜於目前預期的軟著陸情形時，才適合採取降息2碼。」換言之，歐洲央行(ECB)並不排除有可能經濟進入衰退，導致歐洲央行(ECB)被迫選擇降息，但仍處於軟著陸的背景，則將致力於「經濟衰退與對抗通膨」之間，以「軟著陸」做為施政目標。昨(11)日歐元/美元震盪收漲0.01%，持續嚐試搶回月線。 等待PPI，金市於月、季線間震盪 紅海衝突加劇，美、布油收復月線 油市上，中期供給面部分，OPEC+ 11/30會議同意1Q24讓市場減少供應220萬桶/日(沙烏地阿拉伯延長減產的100萬桶/日、俄羅斯削減的30萬桶/日出口量，伊拉克、阿聯酋(UAE)、科威特和其他國家拆分70萬桶/日)，但能否確實執行仍有疑慮， 事件上，胡塞(Houthi)在前(10)日發動迄今最大規模的飛彈與無人機攻擊，遭美英軍方擊退，共擊落18架無人機和三枚反艦飛彈。並於昨(11)日胡塞(Houthi)上午依舊對紅海的商船發射反艦彈道飛彈， 但美國聯軍於昨(11)日下午第一次針對葉門境內的「胡塞武裝」發動攻擊。美方官員表示，美、英國的攻擊是在澳洲、加拿大、荷蘭和巴林的幫助下，由戰機、軍艦和潛艦所發動。目標包括胡塞(Houthi)的訓練場、機場、雷達站、防空系統等十多個目標， 胡塞(Houthi)則指出昨(11)日葉門首都沙那以及荷台達、薩達和扎馬爾等地都發生了大規模爆炸，為「美國-猶太復國主義-英國對葉門的侵略」，導致市場對於紅海衝突帶來的觀望加劇。 昨(11)日美油、布油分別收漲2.15%、1.98%，技術面搶回月線等待站穩。中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，維持「等待月線站穩再觀察介入」、「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。 郭明錤：「預期Vision Pro很快售罄。」 S&P500 11大板塊跌9漲2，資訊科技、能源2大板塊終場分別收漲0.51%、0.26%，表現較穩，公用事業、房地產2大板塊終場分別收跌2.33%、0.93%，表現較弱。成分股中Netflix、Salesforce分別收漲2.91%、2.74%，表現最佳，Paramount Global Class B、AES Corporation終場分別收跌5.45%、4.50%，表現最弱。尖牙股漲多跌少，Meta跌幅0.22%，Amazon漲幅0.94%，Netflix漲幅2.91%，Apple跌幅0.32%，Alphabet跌幅0.14%。 道瓊成分股漲多跌少，Salesforce、Nike終場分別收漲2.74%、2.05%，表現較佳。Verizon Communications、Walgreens Boots Alliance終場分別收跌3.02%、2.63%，表現最弱。費半成分股漲跌各半，Marvell、Broadcom終場分別收漲3.85%、1.80%，表現較佳。Wolfspeed、Lattice終場分別收跌4.61%、1.76%，表現較弱。 值得留意的是，天風國際證券分析師郭明錤表示，Apple公布Vision Pro發售日為02/02，而Apple在2023/06發表Vision Pro時，對技術做了很好展示，卻沒有說明更重要的產品定位與關鍵應用。如果能在預購或發售前提供更多產品定位與關鍵應用的相關訊息，有利延長銷售熱潮與吸引更多開發者。 昨(11)日則發文補充提及，Apple預計在Vision Pro開賣前準備約6~8萬台，數量不多，雖然目前Apple仍未指出Vision Pro的產品定位與關鍵功能，且售價並不親民，但憑藉劃時代的技術創新所創造的用戶體驗，以及核心果絲與重度用戶的數量，因此預測在開賣後將很快銷售一空。 此外，低價版與第二代版本目前都還沒正式開案，故短期內難成為交易主題。不過Vision Pro的市場反應，應可幫助Apple迅速決定接下來的新款機種計畫，為2024的觀察重點。 資金押寶AI，選前加權量能續縮 (首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 【法人動向】 三大法人合計：-6.74億元 外資：+27.36億元 投信：+8.19億元 庫存回健康水位，聯詠(3034)投信23連買 (資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 2023年度營收創新高，文曄(3036)投信連3買 (資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 快速小結 整體而言，美股主指部分，技術面上，費半持續嚐試搶上月線，那指昨(11)日回測月線有守，站穩有利劍指劍指12/28前高，道瓊也順利回測月線有守後，收斂失土，維持「劍指1/2前高」看法，於電子整體來看，也延續「費半如月線有守，降低回測季線風險，有利多方延續反彈攻高力道。」的看法，亞股部分，韓股今(12)日回測半年線，日經今(12)日跳空開高續強，延續「站穩12/20前高有利多方續強」看法，但短線急漲瞬間拉開月線乖離，仍應留意回測5日線風險，不過在韓股震盪、日經震盪轉多方的背景下，仍有利加權多方，台股部分，今(12)日加權終場收跌32.49點，OTC櫃買指數收跌0.54%，資金多有朝低檔績優族群，以及2024復甦族群、修正後的AI族群輪動，櫃買本週12/21前低(頸線)至下週選後續為多方防守重點，收復站穩月線前，仍應照表操課，部分短線強漲股，趁破線獲利了結時順勢降低持股水位等待加權、櫃買搶回月線，並持續嚴守停損紀律。 免責宣言 本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 如果喜歡我的文章，可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》

GDP飆13.69%、台股攻上42000點，景氣熱到這裡還追得動嗎？

行政院主計總處公布，台灣今年第一季實質GDP成長率達13.69%，創近39年單季新高。 同時，4月消費者物價指數（CPI）年增率達1.74%，創近一年新高，核心CPI年增1.91%。其中油料費大漲13.6%，外食費與房租亦延續漲勢。 在資本市場方面，台股大盤指數突破42000點大關，盤中最高觸及42156.06點，市場成交量連續兩日突破1兆元。指標股台積電 (2330) 盤中最高達2345元。 企業營運數據方面，國巨 (2327) 4月合併營收140.39億元，年增22%；旺宏 (2337) 4月營收59.13億元，年增153.7%，雙雙創下單月歷史新高。文曄 (3036) 第一季每股盈餘5.32元亦締造新猷。傳產方面，台塑四寶4月合計營收達1396.3億元，年增26.2%。 國際市場部分，美股四大指數近期呈現上漲走勢；韓國4月CPI年增率則達2.6%。