通膨數據公布後，聯準會還會降息嗎？從核心通膨、就業與公債殖利率看政策走向

存退休金怎麼選基金？全球型、股債配置與平台篩選一次看懂

本文重點在於：若要用數十年的時間存退休金，基金與 ETF 都可作為長期工具，但不同專家對適合標的有不同看法。蕭世斌認為，長期退休理財可優先考慮全球型股票與全球型債券 ETF；不過在台股掛牌 ETF 缺乏全球型產品的情況下，境內外共同基金因選擇多元、規模大，加上基金平台手續費幾乎降至 0 元，也成為可行替代方案。 文中提到，2021 年 9 月底公募基金規模達 6.7 兆台幣，高於 ETF 的 1.9 兆台幣。面對上千檔基金，專家建議可從幾個方向篩選： 一、以全球型標的為核心。蕭世斌以基富通好好退休準備平台為例，建議優先選擇全球股票型與全球債券型基金；若無法自行決定股債比例，可考慮目標日期型基金，讓基金經理人隨接近退休年限調整股債配置。挑選時可先看長期績效，再參考夏普值，若無法判斷，股債各半是常見做法。另可隨退休時間接近，逐步提高現金部位、降低曝險。 二、年輕人可偏向股票型基金累積資產。蕭碧燕指出，若是以定期定額方式長期投入，股票型基金在累積金額上通常高於債券型基金，因此較適合年輕族群先累積資本；若已累積一筆資金，再考慮債券型商品領息，較能感受到成果。她也提醒，成熟市場債券基金較適合長期退休金規劃，新興市場債券基金較偏向 3～5 年波段。 三、重視平台篩選與穩健特性。基富通總經理黃致淵表示，好好退休準備平台是依專家標準篩選適合退休規劃的基金，重點在於大區域、大範圍、股債與資產配置型基金，追求的是穩定、分期、紀律與長期投入，而非短線高報酬。從平台篩出的 40 檔基金來看，多為全球股票與資產配置型基金，風險等級多落在 RR3～RR4，年化報酬率約 5%～7%，目標是分散風險並降低波動。 整體來看，文章強調退休金規劃的關鍵不在追逐單一高報酬，而在於依照年齡、風險承受度與退休時間，選擇適合長期持有的標的，並持續投入、避免頻繁進出。

鮑爾卸任後通膨壓力升溫，美股三大指數面臨利率風險考驗

聯準會正式進入新階段，市場焦點轉向新任主席華許接棒後的貨幣政策走向。原文指出，過去一年美國總統川普與聯準會主席鮑爾在利率政策上多次交鋒，而鮑爾已於5月15日卸任，雖仍保留理事身分，但其任期結束前對通膨提出了明確警告。 文章提到，2025年4月以來，聯邦公開市場委員會接連面對兩波價格衝擊：一是川普推動的關稅與貿易政策，二是中東衝突引發的能源供應中斷。隨著美國與以色列對伊朗展開軍事行動、荷莫茲海峽受阻，石油運輸受到影響，汽油與柴油價格快速上升，帶動通膨壓力擴大。文中引用克里夫蘭聯準會的預測模型指出，5月份通膨率可能升至4.18%。 在這樣的背景下，原本市場對降息的期待明顯降溫。文章認為，當通膨壓力持續升高，而美股估值又處於相對高檔時，道瓊指數、標普500指數與那斯達克指數都可能面臨更大的波動風險。整體來看，本文核心在於提醒市場：利率路徑、能源供應與通膨變化，正重新成為影響美股的關鍵變數。

白宮力挺聯準會回歸本業，原油翻倍與AI資本支出如何牽動通膨與美債

白宮國家經濟委員會主任哈塞特公開力挺即將上任的準聯準會主席華爾許，支持聯準會回歸單純貨幣政策，減少對氣候變遷等非核心議題的干預。市場解讀，聯準會未來可能更聚焦明確的經濟目標與市場指引。 同一時間，國際油價大幅走高，西德州中級原油從1月初約每桶57美元攀升至近100美元，帶動3月能源個人消費支出物價指數月增11.56%、年增14.43%，整體數據升至3.5%。不過，哈塞特認為短期油價衝擊不應主導長期貨幣政策，核心數據仍在2.75%至3.2%區間，顯示通膨壓力尚未全面失控。 在通膨前景上，哈塞特強調美國經濟正受惠於供給側動能，包括創紀錄資本支出、AI帶動的生產力提升，以及政府放寬監管等因素。企業端的「大而美法案」與勞工端的小費及加班費免稅政策，也被視為支撐經濟成長的條件。若成長主要來自生產力而非需求過熱，即使能源價格墊高整體通膨，聯準會仍可能維持較寬鬆的政策步調。 但金融市場反應並不一致。債市對長期通膨與財政風險更為謹慎，30年期美國公債殖利率一度觸及5.18%，全球長天期公債殖利率也同步創高。貝萊德在總體經濟展望中指出，市場過度擁擠於聯準會鴿派預期與AI資本支出的理想情境，因此選擇放空長天期美債以規避風險。 相較之下，美股則延續樂觀情緒，三大指數創下歷史新高。後續觀察重點包括核心通膨是否能維持低檔，以及龐大資本支出能否真正轉化為勞動生產力。SPDR標普500指數ETF（SPY）追蹤標普500指數表現，涵蓋美國500家頂尖上市企業；前一交易日收盤價為745.64美元，上漲2.92美元，漲幅0.39%，成交量為41,762,006股，較前一日減少3.62%。

黃金ETF怎麼選？GLD與IAU費用差距，如何影響長線報酬

黃金長期被視為資產配置與財富保值工具。相較於直接持有實體黃金，黃金ETF提供了更便利的投資方式，也減少保管與交易上的額外成本。本文比較兩檔最受關注的黃金ETF：SPDR黃金ETF（GLD）與 iShares黃金信託ETF（IAU），重點在於它們的持有規模、內扣費用率與長線績效差異。 實體黃金雖然能在極端情境下發揮作用，但交易時通常會有手續費、鑄造與通路成本，持有後還需面對保管與安全風險。黃金ETF則是透過基金持有黃金儲備，讓投資人能較簡單地追蹤金價走勢。 截至2025財年，SPDR黃金ETF（GLD）持有超過3250萬盎司黃金；截至5月18日，iShares黃金信託ETF（IAU）持有近1550萬盎司。兩者都能反映黃金價格，但投資人仍需留意內扣費用對長期報酬的影響。 目前GLD的內扣費用率為0.40%，IAU則為0.25%。雖然差距看起來不大，但長期累積後，成本差異會逐步反映在總報酬上。文章指出，自成立以來，GLD累計漲幅略低於880%，IAU則接近904%，顯示低費用率在長線持有上具有優勢。 整體來看，若投資目標相近、追蹤標的相同，成本較低的 IAU 在長線配置上顯得更有效率；而 GLD 仍是常見且具代表性的黃金ETF選擇。

美股創高、台股衝破 4 萬 2 千點！AI 熱潮與企業財報帶動多頭，接下來還能追嗎？

在企業財報表現亮眼、人工智慧（AI）熱潮延續，以及中東地緣政治緊張局勢傳出談判進展等多重因素帶動下，美股四大指數全面收紅。道瓊工業指數連續兩個交易日創下歷史新高，終場上漲 294.04 點，收在 50579.70 點。同日，美國聯準會（Fed）新任主席華許（Kevin Warsh）正式宣誓就職，宣示將推動改革導向的決策框架。 科技股表現方面，受惠於強勁業績提振，電腦製造商戴爾與惠普大幅飆漲，然而部分指標股出現拉回，輝達下跌 1.90%，台積電（2330）ADR 則微跌 0.65%。 國內股市部分，台北股市受到美股漲勢激勵，加權指數開高走高，終場大漲 899.76 點，收在 42267.97 點，首次突破四萬二千點關卡並創下收盤歷史新高，成交值達 1.18 兆元。盤面上，台積電（2330）上漲 25 元，包含封測、面板、載板及金融等族群表現活躍，投信單日買超達 110.64 億元。整體市場在資金活水湧入下，展現熱絡的多頭氣勢。

羅斯百貨 (ROST) 同店銷售飆 17%：折扣零售走強，消費壓力與聯準會動向受關注

Ross Stores (ROST) 最新季報顯示，營收與獲利均優於市場預期，同店銷售年增 17%，成長主要來自交易量增加，且各收入、年齡層與族群的客流量皆有健康成長。TJX Companies (TJX) 也表示庫存組合具吸引力，第一季同店銷售年增 6%。 折扣零售商業績轉強，市場解讀為消費者財務壓力升高下，更多人轉向高性價比商品。沃爾瑪 (WMT) 則提到，高油價正在影響消費行為，近期顧客加油量自 2022 年以來首次低於 10 加侖，反映支出趨於保守。與此同時，最新消費者信心指數創下歷史新低，進一步強化節儉消費的趨勢。 市場也將持續觀察 Burlington Stores (BURL) 等折扣零售商後續財報，以及高收入族群的消費力是否仍維持韌性。Deckers Outdoor (DECK) 表示，從第三季與第四季表現來看，消費者仍願意為 Hoka 與 Ugg 等品牌買單，顯示高端需求暫時仍有支撐。 接下來，包括 Capri Holdings (CPRI)、Abercrombie & Fitch (ANF)、American Eagle Outfitters (AEO)、Gap (GPS)、Kohl's (KSS) 與好市多 (COST) 等零售商的財報，將進一步提供美國消費趨勢的線索。若高油價與保守支出持續壓抑非必需品需求，聯準會的政策預期與整體股市表現也可能受到影響。

科技股漲勢恐遇瓶頸，資金悄悄轉進價值股

近年來投資人瘋狂湧入人工智慧領域，試圖在其中尋找贏家與輸家，推升成長股大幅飆升。然而隨著通膨攀升與近期經濟預測相對較高，「持續過熱」的經濟前景正讓循環型價值股顯得更具吸引力。過去五年來，iShares羅素1000價值股ETF(IWD)上漲超過48%，而其對應的成長股iShares羅素1000成長股ETF(IWF)同期則幾乎翻倍。Ned Davis Research策略師Rob Anderson指出，轉向通膨升溫的環境可能會支持資金流向價值股，他特別點名能源、醫療保健、原物料和核心消費類股，並強調當通膨上升時，成長股的表現通常會相對落後。 數據顯示，各類股近期表現出現顯著變化。今年以來標普500能源類股(XLE)大漲30%，核心消費類股(XLP)上漲10%，原物料類股(XLB)上漲9.5%，而醫療保健類股(XLV)則下跌4.5%。Stifel分析師Thomas Carroll在上週的報告中表示，成長股雖然在2024至2025年間領漲，但隨著經濟轉入通膨繁榮期，這種優勢將會消退。他強調除了表現強勁的循環股外，投資人也可以搭配防禦型價值股來平衡風險。自2月底伊朗爆發衝突以來，能源價格上漲推高了通膨預期，價值股的優異表現可能已經展開。奧本海默資產管理首席策略師John Stoltzfus也觀察到，截至5月15日，各市值的價值股表現均優於2026年的成長股，這顯示市場渴望進一步分散投資，遠離過度集中的部位。 不僅價值股吸引了投資人的目光，整體經濟中不斷攀升的物價也引起了經濟學家的關注。聯準會理事Christopher Waller明確表示，他不再支持逐步降低短期利率，目前在降息與升息之間持觀望態度。他指出通膨並未朝著正確的方向前進，並支持在政策聲明中移除「寬鬆偏好」的措辭，讓市場明白未來降息的可能性並不高於升息。從數據來看，美國4月通膨率躍升至3.8%，高於3月的3.2%與2月的2.4%。而聯準會最看重的通膨指標個人消費支出物價指數(PCE)在3月也呈現3.5%的年增率，儘管央行原本預期今年該數據會回落至2.7%。 經過通膨調整後的國內生產毛額(GDP)在2025年成長了2.1%，聯準會預計今年將增長至2.4%。今年第一季GDP增長2%，而亞特蘭大聯準銀行目前預估第二季增長率將超過4%。國家經濟會議主任Kevin Hassett表示，由於資本支出和生產力的強勁表現，他認為今年剩餘時間的經濟成長率將穩定在4%到5%之間。根據Ned Davis Research的分析，在通膨上升期間，表現最好的股票類股依序為能源相對報酬率12.5%、核心消費4.3%與醫療保健4%；表現最差的則為金融(-11.3%)、非必需消費(-6.4%)與科技(-3%)。 儘管歷史數據對科技股不利，但在總體經濟層面的高通膨，目前仍難以完全顛覆正處於上升趨勢的科技產業。由於人工智慧的突破以及大量資金的湧入，科技類股正經歷一場巨大的非週期性繁榮。自4月中旬以來，標普500指數(GSPC)已上漲約5%，但市場的漲跌比卻大幅收斂。Piper Sandler分析師Craig Johnson指出，這表明市場領漲指標已變得更加集中，主要集中在半導體與AI基礎設施相關的科技股。他警告目前的科技股權重是自2000年以來未曾見過的高水準，隨著投資組合過度集中以及風險限制發酵，投資人出於錯失恐懼而追捧科技股的漲勢終將放緩。

高息股稅務陷阱浮現：帳戶選擇如何影響最終報酬

本文指出，高殖利率資產的配置地點，會直接影響投資人實際可保留的稅後收益。以美國聯邦稅率24%的級距為例，若投資組合一年產生4萬2000美元股息收入，放在一般應稅帳戶中，約需繳交1萬80美元稅金；若放在羅斯個人退休帳戶（Roth IRA），則可避免這筆聯邦稅負。 文章進一步以50萬美元投資組合為例，假設目標為約8%的混合殖利率，年收入約4萬2000美元。在一般應稅帳戶中，稅後實拿約3萬1920美元；在羅斯帳戶中則可完整保留4萬2000美元，年差距約1萬80美元。若不計資本利得與再投資，持有10年累計可省下超過10萬美元稅金。 為了達成約8%的混合殖利率，文中列出較偏高殖利率的配置標的，包括 Ares Capital（ARCC）、JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF（JEPQ）與 JPMorgan Equity Premium Income ETF（JEPI）；相對地，殖利率較低的 Altria Group（MO）、Enterprise Products Partners（EPD）、British American Tobacco（BTI）與 Realty Income（O）則降低權重。文中強調，這類配置主要根據近期配息數據調整。 此外，文章也提醒，稅率級距不同，會改變同樣股息收入的實際報酬。以目前殖利率約5%的10年期美國公債作為基準，該8%殖利率組合大約高出無風險基準373個基點，但投資人仍需評估稅務成本對整體收益的侵蝕。 最後，文章指出省下的稅金若留在羅斯帳戶中再投資，複利效果將逐步放大。以保守5%報酬率推估，對24%稅率級距的投資人而言，每年省下的1萬80美元，10年後約可累積至12萬7000美元，20年後約達33萬3000美元。

IGLD 月配息 0.5968 美元，黃金策略 ETF 的配息穩定性怎麼看？

FT Vest Gold Strategy Target Income ETF（IGLD）公告每股月配息 0.5968 美元，市場關注度升高，昨日收在 26.60 美元、單日上漲 1.14%，成交量也放大。文章提醒，配息穩定不等於報酬穩定，不能只看月配息數字，還要一起觀察黃金策略、價格波動、策略安排與市場情緒。 這次配息的時間點也受到關注，12 月 31 日支付配息，除息日與股權登記日都是 12 月 29 日，短線資金通常會特別留意。文章指出，市場上看 IGLD 的角度可能不同：有人著眼現金流，有人看黃金避險題材，也有人只是看到價格變動而關注，但不同出發點，最後承擔的結果可能差很多。 文中整理了三個先思考的問題：你要的是每月現金流，還是資產本身也要穩定成長；你能不能接受黃金相關產品的波動與策略風險；以及 IGLD 放進資產配置後，是否真的符合你的目的，還是只是被高配息吸引。整體來看，IGLD 這類產品較適合已經清楚自身需求、能接受收益與主題配置波動的投資人。

Fed鷹派升息壓垮美股！道瓊、那指、費半全跌，鮑爾傑克森霍爾談話前市場怎麼看？

上週五 (2022/08/19) 美股四大指數開低走低，收盤跌幅介於 0.86% - 2.78%。 上週五早盤開低，主係聯準會 (Fed) 官員相繼表達鷹派升息的立場後，恐慌指數 VIX 重回 20 以上，加上美債殖利率上漲導致科技股受壓，旅遊休閒類股遭遇抛售潮。而區塊鏈概念股隨比特幣下挫，應用材料財測雖然樂觀但未能阻擋晶片股跌勢，四大指數全數收黑。台積電 ADR 下跌 2.32%，收在 87.2 美元，溢價差 0.88%。 綜觀上週，道瓊小跌 0.16%，標普下跌 1.21%，那指下跌 2.62%，均結束四週連漲走勢，終止自去年 11 月以來最長週線升勢。 能源方面，上週五原油期貨價格小幅走高，9 月交割的 WTI 原油期貨價格小漲 0.3%，收在每桶 90.77 美元；10 月交割的布蘭特 (Brent) 原油期貨價格小漲 0.1%，收在每桶 96.72 美元，但上週合計分別收低 1.4% 和 1.5%，加上伊朗恢復核協議談判讓全球原油供應有望增加，以及能源需求放緩可能使本周國際原油期貨價格走低。 11 大板塊僅醫療保健及能源板塊收漲，非必需消費品、金融和資訊科技領跌。 ▲美股四大指數漲跌： 道瓊指數小跌 292.3 點，或 0.86%，收 33707 點。 那斯達克指數下跌 260.1 點，或 2.01%，收 12705 點。 標普 500 指數下跌 55.3 點，或 1.29%，收 4228 點。 費城半導體指數下跌 84.5 點，或 2.78%，收 2953 點。 美國羅素 2000 指數下跌 43.4 點，或 2.17%，收 1957 點。 台積電 ADR 收 87.2 美元，下跌 2.32%，溢價差 0.88%。 ▲焦點個股： 科技巨頭血流成河。蘋果 (AAPL) 下跌 1.51%；Meta (原臉書) (META) 下跌 3.84%；Alphabet (GOOGL) 下跌 2.46%；亞馬遜 (AMZN) 下跌 2.86%；微軟 (MSFT) 下跌 1.39%。 道瓊成分股大多收黑。波音 (BA) 下跌 3.42%；摩根大通 (JPM) 下跌 2.47%；耐克 (NKE) 下跌 2.46%；英特爾 (INTC) 下跌 2.27%；賽富時 (Salesforce) (CRM) 下跌 2.21%。 費半成分股全數下挫。艾司摩爾 (ASML) 下跌 2.86%；超微 (AMD) 下跌 4.47%；英偉達 (NVDA) 下跌 4.92%；英特爾 (INTC) 下跌 2.27%；高通 (QCOM) 下跌 2.5%；應用材料 (AMAT) 下跌 3.36%。 台股 ADR 表現疲軟。日月光 ADR (ASX) 下跌 3.04%；中華電信 ADR (CHT) 小跌 0.81%；台積電 ADR (TSM) 下跌 2.32%；聯電 ADR (UMC) 下跌 2.11%。 ▲盤勢分析： 個股方面，半導體設備大廠應用材料 (NASDAQ：AMAT) 2022 會計年度第三季營收和獲利表現均優於市場預期，本季營收預測同樣強勁。但 DA Davison 分析師 Thomas Diffely 表示：「儘管目前市場需求持續超過供應，但市場環境仍然充滿挑戰，包括全球供應鏈受限、記憶體投資放緩，以及消費市場疲弱。」應用材料上週五終場隨大盤下跌 3.36% 至每股 104.63 美元。 西方石油 (Occidental Petroleum) (NYSE：OXY) 獲「股神」巴菲特持續加碼，巴菲特旗下波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway) 已獲得美國聯邦能源管理委員會 (FERC) 授權，可買入至多 50% 的西方石油股票，導致西方石油上週五盤中股價急漲，收盤逆勢暴漲 9.88% 至每股 71.29 美元。 綜合以上，四大指數經過一連串的反彈進入調整期，市場觀望美國聯準會 (Fed) 主席鮑爾本週五 (08/26) 將在傑克森霍爾 (Jackson Hole) 全球央行年會發表演說，預期鮑爾將淡化市場對升息政策轉鴿的期望，重申經濟衰退也會努力壓制通膨的鷹派立場，預期將引發市場波動，建議投資人留意短期市場波動，尋找進場佈局的機會。