崇友（4506）十年漲600%的關鍵：電梯維保現金流與低波動體質的長期複利啟示

殖利率回落下的防禦股機會：可口可樂、寶僑與羅林斯受關注

摩根大通全球與歐洲股票策略主管 Mislav Matejka 指出，美國與歐洲的低波動股票近幾個月表現轉弱，與債券殖利率上升呈現反向關係。這類波動較小的公司多集中在民生必需品、醫療保健、公用事業、保險與工業等防禦型產業，並常見穩定配息特性。 今年以來，低波動股票與債券殖利率的負相關性明顯。自中東地緣政治衝突升溫後，美國低波動類股回跌約 6%，同期債券殖利率上升 55 個基點。隨著市場對中東和平協議出現期待，美國公債殖利率近期開始回落，摩根大通認為，若殖利率在目前水準附近企穩，低波動股票可能重新吸引資金；即使 10 年期公債殖利率接近 5%，這類股票也可能維持相對抗跌。 策略師預期中期殖利率有機會走低，認為經過先前修正後，低波動股票的評價與位置已具吸引力，且在不同總體經濟情境下都可能發揮穩定作用。這項策略不一定要靠整體市場下跌才有表現，在中東衝突升溫前，低波動股票在大盤走強期間也曾有優於市場的表現。 個股方面，摩根大通評等為加碼的低波動成分股中，可口可樂 (KO) 受到關注。該公司目前股息殖利率約 2.6%，第一季獲利優於預期，並因較低的實質稅率將全年可比較每股盈餘成長預測自 7% 至 8% 上修至 8% 至 9%。財務長表示，飲料需求持續成長，雖然茶與咖啡等部分原物料價格波動，但整體成本仍在可控範圍內。 害蟲防治公司羅林斯 (ROL) 也獲得華爾街看好，目前股息殖利率約 1.37%。雖然過去三個月股價回跌近 11%，但近期投資人說明會獲得分析師正面評價，摩根士丹利分析師特別稱許其市場策略與服務文化，並認為公司具備明顯成長空間與產業領先的執行力。根據 FactSet，羅林斯平均評等為加碼，距離分析師平均目標價仍有接近 22% 的空間。 民生消費巨頭寶僑 (PG) 方面，旗下擁有汰漬、幫寶適等品牌，過去三個月股價下跌約 13%，目前股息殖利率約 3.01%。最新季度營收與獲利雙雙優於分析師預期，但公司考量地緣政治對成本與消費支出的不確定性，將 2027 財政年度業績指引延後至 7 月財報會議公布。財務長表示，美國消費者整體仍算穩定，但客群兩極化現象持續存在。FactSet 顯示，寶僑的平均評等同樣為加碼，距離平均目標價約有 15% 潛在空間。

Kratos、Alignment到PM、KO、Chewy：高利率下這些「新防禦股」現在還能進場嗎？

在利率高檔、景氣前景搖擺之際，多家被視為「防禦型」或穩健成長企業，正靠著AI、自動化與訂閱模式重新洗牌：從軍工無人機、醫療保險平台到人資軟體與寵物電商，獲利結構與風險樣貌都在改變。 在市場情緒持續拉鋸之下，投資人紛紛尋找能抗景氣循環、又具成長性的標的。然而，最新數據顯示，所謂「防禦型」與「成長股」的界線正快速模糊：軍工科技、醫療保險平台、人資雲端服務與線上寵物零售，正用AI、訂閱與規模經濟，重塑穩健報酬的樣貌。 首先在軍工領域，Kratos Defense & Security Solutions(NASDAQ: KTOS)成為華爾街重新關注的焦點。過去因本益比高達預估獲利的200倍，被部分分析師視為估值過熱，如今股價回落之際，公司反而迎來一連串實質訂單。核心產品無人戰機「Valkyrie」可伴飛F-35、F-22等戰機，美國海軍陸戰隊在今年一月就與Northrop Grumman攜手，給出2.315億美元合約，空軍及多國軍方也紛紛下單。公司計劃在2027年底前，將Valkyrie年產量由約8架拉升至約40架，顯示低成本、高數量的「消耗型」無人機正成為新一代軍事標配。 Kratos的財務數據也在追上故事。2025年全年營收成長19%至13億美元，淨利增加35%至2200萬美元，同時在太空防務上拿下美國太空軍Space Systems Command 4.468億美元飛彈預警與追蹤系統大約。管理層預估2026年營收將達16億至17億美元，而且這項預測尚未納入太空軍大單，市場普遍認為未來數字有上修空間。儘管估值仍不算便宜，但在高可見度政府合約支撐下，部分長期投資人開始把它視為兼具防禦屬性的成長股，而非純粹題材炒作。 醫療保險板塊方面，Alignment Healthcare(NASDAQ: ALHC)則用數據與AI試圖在高度監管的長照醫療市場中殺出血路。公司第一季醫療保險會員數達28.48萬人，年增約31%，帶動營收達120億美元等級，調整後EBITDA為3800萬美元，優於先前財測上緣。更關鍵的是營運效率：一年之前理賠自動審核率不到15%，如今年初迄今已超過60%，並導入AI輔助合約管理及風險分層模型，有助在醫療利用率上升的環境下壓低行政成本。 不過，「穩健成長」並非毫無波折。Alignment在第一季就因美國聯邦醫保(CMS)規則調整與內部流程銜接不順，短暫把部分應按「觀察治療」給付的病例，錯誤以較昂貴的住院標準給付，導致每千人住院次數短期衝高。公司強調2月已修正流程，屬一次性事件，第二季起醫療給付率(MBR)與EBITDA利潤率可望季節性改善。即便如此，多家券商在電話會議上仍頻頻追問利用率走勢、未來是否還有類似風險，顯示投資人對高成長醫療股的容錯率有限。 與高風險醫療成長股相對，部分投資人則回到傳統防禦族群，尋求穩定現金流。消費必需品板塊中，Philip Morris International(NYSE: PM)、Coca-Cola(NYSE: KO)與Chewy(NYSE: CHWY)被點名為2026年三檔具代表性的「穩健成長」標的。PM雖然紙菸量下滑，但遠低於美國同業，靠著強勢定價能力與加熱菸IQOS及尼古丁袋Zyn的雙引擎拉抬營收，新型產品單位經濟性優於傳統紙菸，公司預期今年有機營收成長5%至7%，以不含匯率影響的每股盈餘成長7.5%至9.5%為目標，且本益比不到20倍，對尋求配息與成長平衡的投資人頗具吸引力。 Coca-Cola則繼續展現強大品牌護城河。其輕資本模式將重資本裝瓶業務交由地方合作夥伴，自己專注於品牌與糖漿銷售，讓獲利與現金流極具韌性。隨著零卡汽水、益生元配方與「骯髒汽水」(添加糖漿與奶精)風潮帶動，第一季有機營收成長達10%，濃縮液銷量成長8%。公司預測今年有機營收成長4%至5%，EPS成長8%至9%，目前預估本益比約24倍，接近歷史平均，反映市場願意為其穩定成長與定價權支付溢價。 至於線上寵物零售商Chewy，則展示了「新零售也能變防禦股」的可能性。其核心業務是寵物食品與必需品的自動訂購(AutoShip)，形成高度穩定的經常性收入。公司正積極提高毛利率，包含加碼自有品牌與寵物藥局、導入贊助廣告與付費會員，以及啟用新一代自動化倉儲中心並以AI優化物流。過去一年，在調整為52週基礎後營收成長約8.3%，EBITDA利潤率提升90個基點至5.7%，今年目標再擴張約1個百分點，長期希望達到10%。以約16倍預估本益比計算，在電商股中屬於估值相對溫和的成長故事。 當然，並非所有科技或半導體股都被市場視為安全靠山。以Intel(NASDAQ: INTC)為例，Simply Wall St的折現現金流(DCF)模型估算內在價值約51.67美元，相較於約94.48美元股價，推論其可能被高估逾八成；然而若改用股價對營收比(P/S)觀察，Intel目前約8.83倍，低於平台計算的「合理比率」12.08倍，反而顯示在此角度下有低估空間。社群中，悲觀者聚焦於競爭與執行風險，樂觀者則押注晶圓代工與AI晶片前景，給出從十餘美元到近80美元不等的公平價位，凸顯同一家公司在不同估值架構下，可被解讀為高風險成長股或長線布局標的。 整體來看，無論是拿下長期政府合約的Kratos、用AI壓低成本的Alignment Healthcare，還是憑藉品牌與訂閱模式穩定成長的PM、KO與Chewy，市場正見證一波「新防禦股」的成形。它們的共通點不再只是需求剛性，而是能在高利率與監管壓力下，靠技術與商業模式拉高可預測性，並保有一定成長彈性。對投資人而言，關鍵不在於頭銜是「防禦」或「成長」，而是弄清楚企業現金流來源、政策風險與估值假設是否站得住腳，在波動環境中組出真正耐震的長期投資組合。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

崇友(4506)首季營收18.19億創高、股價卡在121元附近，現在該追還是等？

2026-04-23 17:37 崇友搶攻台北電梯汰換商機，首季營收18.19億元年增14.2%創歷史新高 崇友(4506)最新受惠台北市政府推動老公寓裝電梯政策，電梯市場汰舊換新與維修保養商機擴大。公司宣布，今年首季營收達18.19億元，年成長14.2%，創下歷史單季新高。去年稅後純益11.54億元，年增16.77%，每股稅後純益6.52元，延續連續七年獲利創新高紀錄。在手合約維持約100億元，足以支撐未來三年營運穩定。 事件背景與細節 台北市政府持續推動老公寓裝電梯計畫，帶動電梯汰換需求上升，崇友作為台灣前三大電梯製造廠，可望從中獲取訂單。公司近年積極採取多元品牌接單策略，並強化新梯安裝與維修保養技術服務，同時擴大專業團隊規模。此舉提升三大核心業務接單與營收認列動能。建商推案進入交屋高峰，多筆大型新梯訂單陸續出貨與完工，將進一步挹注營收表現。 市場反應與法人觀點 法人機構指出，本季起崇友等電梯供應鏈業者將迎來新一波裝機潮，營運動能同步放大。股價近期維持在117至121元區間震盪，成交量穩定。產業鏈影響下，住宅建案、商辦大樓及醫療院所等多元案源，有助擴張汰舊換新需求。競爭對手亦面臨類似市場變化，崇友在手訂單高檔水準，提供營運支撐。 後續觀察重點 展望第二季，崇友持審慎樂觀態度，整體在手訂單維持高檔。投資人可追蹤國內住宅與商業建案進度，以及電梯維修保養服務擴張情況。未來關鍵時點包括大型訂單認列時程與政策推動進展。潛在風險涵蓋建案交屋延遲或市場供需波動，需持續關注。 崇友(4506)：近期基本面、籌碼面與技術面表現 基本面亮點 崇友(4506)總市值210.6億元，屬電機機械產業，營業焦點為台灣前三大電梯製造廠，主要營業項目包括客貨病床用電梯、電扶梯及維修保養、發電機。本益比18.0，交易所公告殖利率4.5%。近期月營收表現穩定，2026年3月合併營收691.13百萬元，月增47.41%、年增9.29%，創128個月新高；2月營收468.86百萬元，年增28.82%；1月營收659.34百萬元，年增10.49%。整體顯示營運穩健成長，首季總營收18.19億元年增14.2%，受惠電梯汰換商機。 籌碼與法人觀察 近期三大法人買賣超呈現淨買超趨勢，截至2026年4月23日，外資買賣超-8張，投信與自營商持平，三大法人合計-8張；4月22日外資-3張，合計-3張。官股持股比率維持0.62%-0.63%，庫存約1100張。主力買賣超方面，4月23日主力1張，買賣家數差26，近5日主力買賣超6.2%、近20日15.1%；4月22日主力7張，近5日13.7%。散戶動向積極，集中度變化顯示法人趨勢偏向買進，股權異動穩定。 技術面重點 截至2026年3月31日，崇友(4506)收盤價116.50元，較前日下跌0.85%，成交量54張。短中期趨勢顯示，收盤價位於MA5之上，但接近MA10，MA20與MA60呈現盤整格局。近20日均量約60張，當日量能低於均量，近5日均量較20日均量略減。關鍵價位為近60日區間高點132.50元為壓力、低點58.90元為支撐，近20日高低在115-121元間。短線風險提醒：量能續航不足，可能加劇乖離擴大。 總結 崇友(4506)受電梯汰換政策與訂單支撐，首季營收創新高，在手合約維持100億元。法人看好本季裝機潮，籌碼面顯示主力買超，技術面盤整中。後續可留意訂單認列進度、月營收變化及市場供需動態，潛在風險包括交屋時程波動，以中性觀察營運發展。

崇友(4506) 3月營收衝到4.52億、年增32.25%，現在該追還是等？

【2024/03月營收公告】崇友(4506) 三月營收4.52億元，表現亮眼、呈現雙成長，創近2個月以來新高，年增32.25% 傳產-電機 崇友(4506)公布3月 合併營收4.52億元，創近2個月以來新高，MoM +41.74%、YoY +32.25%，雙雙成長、營收表現亮眼； 累計2024年前3個月營收約12.24億，較去年同期 YoY +6.53%。 法人機構平均預估年度稅後純益預期可達9.31億元，較上月預估調升 2.99%、 預估EPS介於 5.1~5.5元之間。

崇友(4506)2月營收掉到3.57億、月減逾2成，還能撿還是先等？

【2023/02月營收公告】崇友(4506) 二月營收月減年增，全年營運續看向上 傳產-電機 崇友(4506)公布2月 合併營收3.57億元，為2022年5月以來新低，MoM -20.83%、YoY +21.29%，雖然較上月衰退，但仍貢獻力道卻超越去年同期； 累計2023年前2個月營收約8.07億，較去年同期 YoY +15.44%。 法人機構平均預估年度稅後純益將衰退至8.6億元、 預估EPS介於 4.8~4.94元之間。

崇友(4506)Q4營收近6季新低，EPS 1.46元還抱得住嗎？

傳產-電機 崇友(4506)公布 25Q4 營收12.7028億元，較上1季衰退23.49%、創下近6季以來新低，比去年同期衰退約 19.71%；毛利率 33.48%；歸屬母公司稅後淨利2.5913億元，季減 19.59%，但相較前一年則成長約 7.56%，EPS 1.46元、每股淨值 33.01元。 2025年度累計營收60.2082億元，較前一年成長 9.74%；歸屬母公司稅後淨利累計11.5432億元，相較去年成長16.77%；累計EPS 6.52元、成長 16.85%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

美股 ETF 靠 NVIDIA、Microsoft 撐場？科技股集中風險你忽略了嗎

ETF（指數型基金）已成為全美投資人追逐的主流標的。不論是初入市場的新手還是資深閱歷的投資者，都樂於享受 ETF 帶來的高流動性、低成本與高度分散風險。然而，在這波指數型投資新浪潮之下，仍潛藏結構性盲點，不可輕忽。 美國證券市場指數型基金如 SPY（S&P 500 ETF）與 QQQ（納斯達克 100 ETF），近年來受惠於科技巨頭爆發性成長，權重分布極度偏重「漂亮 7」：NVIDIA(NVDA)、Microsoft(MSFT)、Amazon(AMZN) 等皆成為 ETF 的主力。其實，根據理財專家 Vince Stanzione 分析，在 ETF 投資組合過度聚焦少數明星股的情況下，投資人可能誤以為已分散風險，實則潛藏高度市場波動性。一旦科技板塊遭遇大幅修正，ETF 表現可能明顯失色，並非許多散戶想像中的「穩健」。 基金專家建議，在投資 ETF 之前，務必全面檢視基金的內部成分結構及權重變化，避免「羊群效應」導致報酬單一化。舉例來說，SPY 即便持有 500 家公司股票，但最重的前幾檔科技股常佔全基金市值近三成。而 QQQ 則更加集中於科技領域，讓 NVIDIA(NVDA) 等高成長公司成為左右總績效的關鍵。對於部分只想分散於能源、醫療、或消費產業的投資人，選擇行業型 ETF 甚至全球型 ETF 時，更必須評估地緣風險與宏觀經濟。 在 ETF 投資熱潮中，明星個股仍是長期回報的推手。根據美國知名投資人 Warren Buffett（波克夏・哈薩威董事長）六十年來的績效，波克夏（BRK.A / BRK.B）、Amazon(AMZN)、Chevron(CVX)、Lennar(LEN)、UnitedHealth Group(UNH) 等關鍵股表現，遠勝同期間 S&P 500 指數。不過，波克夏也提醒，儘管 ETF 能長期擊敗多數主動型基金，投資人仍不可忽略市場情緒、管理費率和動態調整的重要性。 大盤 ETF 帶來的「複利奇蹟」，如愛因斯坦所言，是累積財富最強大的武器。但近年半導體龍頭 NVIDIA(NVDA)、軟體巨擘 Microsoft(MSFT) 等高權重股，過去 20 年累積報酬已遠超越市場基準，成為 ETF 表現的最大動力，也意味著市值集中度上升。從「Rule of 72」（72 法則）看，以 9% 年化報酬來計算，八年資金就翻倍。但若資金聚焦於少數股，整體市場震盪時，回報拉竿效果劇烈，需要審慎規劃。 總結來看，ETF 所構築的美國資本市場新世代，既是一般投資人進入理財世界的最佳入門門票，也是經濟結構「科技化」的反映。未來隨科技板塊波動、市場集中度提高，與各類新 ETF 像 SPY、QQQ 產品推陳出新，投資人需更謹慎評估成分結構、行業風險，切忌迷信分散，才能在複利長河中安穩築夢。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

Watts Water (WTS) 毛利率衝高、估值偏貴：長線存股還追得下去嗎？

Watts Water Technologies (WTS) 在水流控制系統的利基市場中，長期以來提供了卓越的投資回報。該公司專注於水和能源效率的流控制系統，近十年來穩步擴大利潤率，並以嚴謹的資本配置策略獲得市場高度評價。然而，隨著利潤率接近歷史高點，投資人需審慎評估 Watts 的營運效率、定價能力及資本配置策略是否足以支持其高估值。 專注於水流控制，Watts Water 的獨特商業模式 Watts Water 專注於建築物內的水安全和流控制，不追求大規模擴張，而是專注於生產壓力釋放閥、恆溫混合系統和逆流防止器等產品，這些產品通常被要求符合建築規範，並廣泛應用於醫院、學校、辦公室和住宅中。約 75% 的銷售額來自美洲，其中大部分與水管和暖通空調基礎設施相關。Watts 的優勢在於其超過 70% 的銷售來自於更換和維修工作，這些需求通常由建築規範變更、安全法規或能源效率目標所驅動，提供了穩定的需求基礎。 Watts Water 的估值與資本配置策略 Watts Water 的前瞻性市盈率約為 25 倍，較其他工業同業如 A.O. Smith (AOS)、Pentair (PNR) 和 Xylem (XYL) 等公司更高。Watts 保持超過 16% 的資本回報率 (ROIC)，並且自由現金流轉換率超過 100%。儘管其估值相對較高，但這反映出市場對其穩定性和控制力的信心。然而，Watts 的盈利增長主要來自於毛利率擴大，而非營收增長，這意味著其定價能力可能已達極限。 資本配置的紀律性 Watts Water 展現了中型工業企業中最為嚴謹的資本配置紀錄之一。過去十年來，公司在再投資與股東回報之間取得平衡，並保持清晰的資產負債表。Watts 將 34% 的收入用於資本支出，專注於工廠自動化、產品創新和可持續性升級，並以現金流資助小型收購，避免過度槓桿。 機構投資人的持續信任 Watts Water 吸引了一些注重資本紀律和市場穩定性的投資人。State Street 是最大的機構持有人，持有超過 100 萬股，價值 2.48 億美元。Tudor Investment 和 Two Sigma Advisers 等基金也持有 Watts 的股份，顯示出對其穩定運營的信心。 風險與未來展望 Watts Water 的毛利率擴展令人印象深刻，但也需考量其未來增長空間。庫存天數增加可能反映供應鏈問題，而這可能影響現金流。儘管存在風險，Watts 的估值仍基於其實際表現，而非投機性預期。這對於長期投資人來說是一個正面的信號，因為 Watts 能夠通過盈利增長和自由現金流產生持續回報。 總結 Watts Water 雖然規模不如其他大型工業公司，但其長期回報表現不容小覷。該公司在提供水流和安全解決方案方面擁有核心競爭力，這些解決方案是必需的、受規範的且難以取代。隨著全球水基礎設施升級和安全法規的加強，Watts 具備受益於更換周期和法規驅動需求的潛力。對於尋求穩健工業投資的投資人而言，Watts 是值得關注的潛力股。

Nike(NKE) 財報體質超漂亮，為什麼本益比 35.94 我還不敢買？

在台股中， 大家對 Nike 概念股應該並不陌生， 像是豐泰 就是艾蜜莉觀察名單中的一家好公司。 我們今天就直接進軍美股， 看看 Nike 到底是一家怎麼樣的公司吧！ Nike 成立於 1972 年， 總部位於美國俄勒岡州， 是全球知名體育用品生產商， Nike 主要以 Nike 為主品牌做銷售， 品牌包含 Nike Golf、Nike Pro、 Nike+、Air Jordan、Air Max 等等， 並於 2003 年收購 Converse， 美股代號為 NKE。 ▼NKE 營收來源 Nike 主要營收來源可以區分成三類， 分別為運動鞋 (Footwear)、服飾 (Apparel) 及配件 (Equipment)， 由上圖可以發現目前 Nike 以球鞋為主要營收來源， 且保持穩定成長趨勢。 ▼NKE 營收來源及通路 由上圖可以發現， 北美市場為 Nike 帶來將近一半的營收， 其次為歐洲、中東、非洲市場 (EMEA)。 另外， Nike 直營銷售只佔 32%， 其餘將近七成仰賴其他零售通路。 ▼NKE 消費客群分類 至於消費客群的部分， 男生運動用品為 Nike 的主力， 近幾年也持續成長。 Nike 除了有強大的行銷團隊， 在 2019 也以 1.1 億美元收購 美國波士頓 AI 雲端分析公司 Celect。 Celect 主要著重於： (1) 零售預測分析 (2) 消費者需求預測 Nike 預計能藉 Celect 市場分析預測能力， 助 Nike 未來產品銷售策略規劃一臂之力， 以及整合 Nike App 及網頁系統， 分析消費者購物行為， 進而增進庫存管理效率。 接著， 我們從 4 項財務指標， 來分析 NKE 的財務表現。 我們先來看看 NKE 歷年 EPS 及 ROE 的表現。 ▼NKE 歷年每股盈餘 (EPS) 從 NKE 歷年 EPS 來看， 可以明顯發現除了 2017 至 2018 年明顯下滑， 其餘年度則呈現 EPS 保持成長。 因此， 我們從年報來找找 NKE 2018 年 EPS 下滑的原因。 ▼NKE 2015 至 2019 年的每股盈餘 從上圖可以看到， 2018 年 EPS 下滑， 主要是與淨利 (Net Income) 大幅下滑有關。 ▼NKE 2017 至 2019 年損益表 從 2017 至 2019 年的數據來看， NKE 2018 的稅前淨利 (Pre-tax income) 與 2017 相比其實相差不大。 但是， 我們同時也可以發現， NKE 2018 年的所得稅 (Income Taxes) 大幅增加， 以致稅後淨利 (Net Income) 與前一年度相比大幅下降。 主要是因為 2017 年美國總統川普 上任所簽署「減稅與就業法案」。 註：Tax Cuts and Jobs Act ("Tax Reform Act") 政府在當年的 12 月實施稅改， 以致 Nike 在 2018 年財報受到衝擊。 Nike 在年報中表示 (2018 年報 P.77)， Nike 支付 18.75 億美元用於 海外未分派盈餘匯回美國所課徵的一次性過渡稅， 另外還支付了 1.58 億美元用於 遞延所得稅資產及負債的重新折算。 導致直接影響當年的稅後淨利。 ▼NKE 歷年 ROE% 排除 2018 年因稅改的影響， Nike 歷年 ROE% 表現相當出色， 近五年也一直維持在標準值 15% 以上。 接著， 我們來看看 NKE 的營業現金流。 ▼NKE 歷年營業現金流 (單位: 百萬) Nike 近五年營業現金流 一直都有超過 30 億美金， 手上資金相當的充裕， 近三年也呈現成長趨勢。 目前最新債務比落在 0.39， 比標準值 0.5 低。 整體來看， NKE 的財務體質相當穩健。 ▼NKE 近五年 K 線圖 最後， 我們以本益比估價法評估目前 NKE 股價。 若本益比愈高， 股價比較可能被高估， 相反則股價較可能被低估。 ▼NKE 歷年股價及本益比折線圖 目前 NKE 的本益比落在 35.94， 與這十年其他年度的本益比相比， 現在股價被高估的可能性較高， 因此我目前還不會買進。 結論 如果不考慮因稅改而造成 EPS 的下跌， Nike 近幾年的營收表現非常亮眼， 一直能維持穩定成長的趨勢。 不過目前本益比偏高， 也代表股價偏高， 建議可以等本益比回到 20 以下 再來考慮進場買進。 ★警語： 以上只是個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。

大盤站上萬點還敢買 ETF？關鍵 3 招幫你穩穩翻倍不被手續費吃掉

（本文為原文重點內容的整理與乾淨呈現，未增刪原意） 沒有時間投資，就選 ETF 資產翻倍不必這麼累 如果我們不擅長依靠基本面的挑選個股， 也不是技術面裡面那個萬中選一的練武奇才， 又或者常常被五花八門的指標給搞得暈頭轉向， 那麼你或許可以考慮投資 ETF。 因為當我們的決策點越多， 我們往往越容易出錯， 如大家最常聽見的台灣 50 ( 0050 ) 、元大高股息 ( 0056 )， 當你買進時，代表你直接投資了一籃子的股票，將風險分散。 裡面的股票會逐季進行汰弱換強， 以 0050 為例，當你持有了台灣 50， 你便是持有了台灣以市值計算最高的 50 家公司的概念。 這些公司往往都是股票市場裡的績優生， 裡面包含的產業， 也象徵了一個國家當下發展的主要方向。 簡而言之，ETF 有助於我們簡化自己的投資策略， 使得我們在市場上能盡可能不犯錯。 本篇文章將分成三點探討 ETF 如何為我們創造優勢: 1. 降低摩擦成本：交易成本大幅侵蝕獲利 2. 大盤指數的增長：坐著不動反而賺得多 3. 認清自己的個性：界定自己的能力圈 1. 降低摩擦成本 交易成本大幅侵蝕獲利 投資與經營企業是很相似， 提高利潤的其中一個方式便是降低成本。 比如需要原物料的製造業， 可以透過單次大量買進原物料取得批發價。 而股市交易的成本即為交易所產生的手續費與證券所得稅， 以台股單次手續費 0.142 %， 並且買與賣將計算兩次手續費乘以二， 為 0.142% * 2 = 0.285 %， 加上證券交易稅 0.3 % 計算， 投資人必須有基本 0.285% + 0.3% = 0.585 % 的獲利才不會侵蝕到本金。 假設有 100 萬，買與賣視為一輪交易，一年共進行 10 次， 若這 10 筆交易的結果皆為不賺不賠，單純付出了 10 輪的交易成本下去計算， 經過一年 10 次的交易後本金會變成 99.4 萬，投報率約為 -0.6 %。 若將時間拉長至三十年，每年進行 10 輪交易， 單純計算交易成本侵蝕我們的報酬率的程度， 帳面獲利持平的情況下，交易成本對我們本金的危害之大， 並且這還是不考慮通貨膨脹吃到貨幣購買力的情況， 實際情況將會比這更糟。 也正是為什麼投資最重要的道理在於不虧錢， 因為一旦陷入虧損就會中斷複利。 而選擇 ETF，往往只進不出， 這麼做的其中一個目的是為降低交易頻率、手續費， 幫助我們增加獲利的機會。 2. 大盤指數的增長 坐著不動反而賺得多 愛因斯坦曾說：複利是世界上第八大奇蹟， 而明白複利的人將會活在複利中。 投資是一件用相對績效衡量的事情， 而這個衡量的標準便是大盤指數。 台股加權報酬指數從 2003 年至今 2019 年 8 月 1 日的收盤價計算， 區間為 16 年，從 4524.92 點到 19784.89 點， 年化報酬率為 9.67 %，累計成長約為 4.37 倍。 這意味著，在 2003 年投入 100 萬的本金投資在大盤指數， 以年化報酬率 9.67 % 計算，將所獲得的利息再投入， 透過 16 年的複利後本金將會來到 437 萬。 以台灣 50 ( 0050 ) 來看，哪怕你在金融海嘯前的高點進場持有至今， 共 12 年，其年化報酬率仍有近 6 %， 換言之，在 2007 年投入 100 萬在 0050 上， 將得到的利息一併投入， 然後坐著不動， 在今日仍會增長到 200 萬，翻了整整一倍。 這是因為隨著科技的進步， 現代國家的生產力增長軌跡呈現指數增長， 而依賴的便是信用貸款所帶來的推力， 也就是向未來借錢來生產。 若把大盤想像成一塊餅， 餅的大小是由資金多寡與生產力增減組成。 股市資金過多時，報酬率將會下降， 投資人的資金會另找出口，股市崩跌， 直到谷底後， 因為投資人的謹慎，使得報酬率慢慢上升， 資金慢慢回流，使得股市再度上升， 這樣的循環造就了我們所認知的金融海嘯。 縱然大盤會因此有大幅度的波動， 但長期來看，大盤指數是會逐步上升的， 因為這塊餅仍是因為各式不同的因素在不斷變大， 比如人口增長、技術突破、創新商業模式...等等。 因此了解背後的原理， 我們便不必跟隨著市場隨波逐流， 承受價格波動時的焦慮與恐懼。 雖然 ETF 無法讓我們一夕致富， 也無法保證我們短期的獲利， 但透過科學的進步與複利的力量， 國家整體生產力的增長將會讓我們擁有充足的財富。 3. 認清自己的個性 界定自己的能力圈 能力圈代表著知道我們擅長甚麼外， 也了解我們不擅長甚麼， 這麼做有助於我們了解自己， 並選擇適合我們的投資方法。 投資的難關往往是人自己的心魔， 對每個人的觀點來說都不同。 對基本面者來說是與市場走向相反時的孤獨， 對技術面者來說是對自身紀律與損益的角力。 如果我們沒有做好健全的心理建設， 股市中人性的貪婪與恐懼將會拖垮我們的心靈與物質財富。 反之，若是我們有健全的心理建設， 並且有一套穩定的投資方法， 那在時間的累積下， 我們最終將獲得充足的財富。 結論： ・頻繁的進出交易將會讓手續費與通膨吃光你的本金。 ・ETF 保持年報酬率 6 %，12 年下來就會翻一倍。 ・避免投資的恐懼與貪婪，了解自己的能力圈。 被動型投資雖然不能讓我們一夕致富， 但投資的真意可以是為了讓自己過上更明智、舒適的生活， 並有更多時間自由選擇自己所喜愛、關懷的人事物。 那麼，你投資又是為了甚麼呢？