股價連兩天大漲後，今天會再衝新高嗎？還是先休息？

Full House Resorts(FLL)營收成長、賭場新案啟動，長期獲利動能受關注

Full House Resorts（FLL）公布2025年第四季財報，營收達7,540萬美元，調整後EBITDA為1,070萬美元。公司管理層表示，American Place永久設施即將動工，長期目標指向年化1億美元EBITDA；同時，Chamonix在新管理團隊帶領下，營運也出現明顯改善。 American Place臨時賭場第四季營收年增11%，達3,200萬美元，全年營收為1.24億美元。公司總裁Lewis Fanger重申，永久設施完工後，獲利能力有望進一步提升。現階段建築師已接近完成地基圖紙，預計未來幾週內正式動工，融資安排也持續推進，目標是在不發行新股稀釋股權的情況下完成建設資金籌措。 Chamonix方面，新管理團隊進駐後，營運效率明顯改善。2025年下半年，該業務營收較前一年同期增加120萬美元，增幅約5%，調整後EBITDA則增加420萬美元。公司表示，透過優化資料庫與忠誠度計畫，高價值客戶相關指標提升，反映營運調整已開始見效。 財務體質方面，Full House Resorts截至季末持有約5,100萬美元流動資金，並已將循環信貸額度延長至2027年8月。管理層指出，僅伊利諾州業務的營運收入，就足以支付目前債務利息支出，顯示現金流相對穩定。至於American Place的融資方案，公司表示已收到多份提案，預計未來幾週內公布細節。 展望2026年，管理層對成長前景維持正面看法，認為American Place開局表現良好。針對Chamonix營收放緩疑慮，執行長Daniel Lee表示新廣告代理商已到位，成長動能有望回升。風險面則包括Grand Lodge裝修帶來的短期干擾，以及伊利諾州臨時賭場營運延長法案的立法進度，預計該法案可能於4月或5月完成通過，以確保營運不中斷。

台光電(2383)高階CCL第二波漲價，獲利上修能否延續？

市場近期關注高階銅箔基板第二波漲價，外資預估 M7+ 等級 CCL 價格將再季增 10%～15%，並把台光電(2383)2026～2028年 EPS 上修至 118、250、457 元。台光電 7/20 收在 4,395 元、當日下跌 2.22%，但獲利假設持續上修，讓市場焦點重新回到一個核心問題：高階 CCL 漲價能否確實轉成更高的毛利率與 EPS。 以 7/20 收盤價 4,395 元來看，台光電本益比為 48.8 倍，過去四季本益比達 95.3 倍，評價壓力並不低。不過若以明年獲利預估觀察，遠期本益比降到 25.44 倍，也成為市場仍持續關注的原因。股價短線受到高價股與電子權值股修正影響，但若 EPS 上修趨勢延續，市場可能把觀察重點從過去獲利轉向未來高階產品放量後的獲利彈性。 法人預估彙整顯示，台光電 2026年7月的今年 EPS 預估為 90.01 元，明年 EPS 預估為 172.74 元；回看 2025年8月，當時今年與明年 EPS 預估分別只有 42.32 元、56.22 元。這段上修軌跡顯示市場對獲利規模的想像已經明顯改變。券商端也反映這個變化，富邦證券在 2026/7/8 給予買進，目標價 7,700 元；元大投顧在 2026/7/6 給予買進，目標價 7,200 元；野村證券在 2026/6/30 給予 Buy，目標價 6,880 元。這些價格屬於券商模型輸出，後續仍需檢查 EPS 是否持續跟上。 基本面方面，台光電 6月營收 177.33 億元，創新高，月增 13.5%、年增 120.7%，公司說明受惠 AI 伺服器成長力道。第2季合併營收 472.75 億元，季增 42.9%、年增 1.1 倍，上半年合併營收 803.42 億元，年增 81.8%。這些數字讓漲價題材更有基本面支撐，因為價格上升若搭配出貨與產品組合優化，才有機會真正反映在毛利率。外資也預估台光電第3季毛利率為 36.5%，將成為檢驗漲價效果的重要觀察點。 AI 伺服器推動 PCB 材料升級，各大 CCL 材料商積極開拓 M7 等級以上市占率，並拉高高階產品線產能。台光電是無鹵基材與黏合片全球市占第一的供應商，市場自然把它放進高階材料升級的核心名單。美系券商提到，HVLP4 銅箔及 Low DK 2 玻纖布成本可能提高，未來幾年仍有進一步漲價空間；若成本壓力能透過產品售價轉嫁，毛利率有機會維持在較高水準，這也是台光電多方論述中最有延續性的部分。 籌碼面則不是一路順風。台光電今年以來三大法人合計買超 8,709 張，其中外資買超 6,359 張、投信買超 2,952 張，顯示法人長線仍有配置意願；7/20 法人持股比率也來到 58.24%。但拉近到本月，外資賣超 1,241 張，投信買超 697 張，自營商買超 320 張，結構偏向內資承接外資調節。這代表股價若要重新站穩，除了基本面數字要繼續交出成績，外資賣壓也需要放緩。 風險同樣明確。第一，評價已不便宜，7/20 本益比 48.8 倍、過去四季本益比 95.3 倍、股價淨值比 32.85 倍，若 EPS 上修暫停，股價容易先承受評價修正。第二，短線波動很大，7/20 當日高低區間從 4,180 元到 4,560 元，振幅 8.45%，顯示籌碼換手仍劇烈。第三，市場預期 Kyber 架構導入將延至 2028年，若新平台升級節奏拉長，部分高階材料需求可能延後反映；再加上 HVLP4 銅箔、Low DK 2 玻纖布成本可能提高，若售價調整落後成本，毛利率也會受壓。 整體來看，台光電目前的多方邏輯可以收斂為三個條件：高階 CCL 價格續升、AI 伺服器需求支撐出貨、EPS 預估持續上修。從現有資料看，6月營收創高、第2季營收大幅成長、券商陸續上修 EPS 與目標價，確實讓股價拉回後仍具討論價值。短線不宜忽略波動與評價壓力，但若第3季毛利率接近外資預估，且明年 EPS 維持上修方向，台光電的評價仍有機會重新被市場檢視。

立萬利(3054)Q2營收與獲利大幅成長，累計EPS達2.9元，成長動能來自哪裡？

立萬利(3054)公布26Q2財報，單季營收2.0344億元，季增49.72%，已連續2季成長，年增約537.36%。單季毛利率為39.39%，歸屬母公司稅後淨利1.2022億元，季增5.67%，年增約6917.86%，單季EPS為1.49元。 截至26Q2止，累計營收3.3932億元，較前一年度累計營收成長576.06%；歸屬母公司稅後淨利累計2.3398億元，年增58837.8%；累計EPS為2.9元。 原文提及可透過籌碼K線APP查詢更多股市資訊，但與財報內容無直接關聯，已略去。

被動元件全面急殺：國巨與華新科腰斬後，基本面真的轉空了嗎

台股 7 月 20 日盤中劇烈震盪，被動元件族群成為重災區，國巨*(2327)、禾伸堂(3026)、凱美(2375)、光頡(3624)、華容(5328)、信昌電(6173)、立敦(6175)、雷科(6207)、大毅(2478)、華新科(2492)等個股同步跌停，拖累大盤一度大跌約 600 點。國巨*(2327)自 7 月初高點 1220 元回落至 630 元，跌幅超過 48%；華新科(2492)也從 645 元修正至 307 元，兩檔指標股幾乎都逼近腰斬。 這波急殺並非單一因素，而是漲多修正、處置股效應、違約交割事件、基本面接棒不足，以及市場傳聞等多重壓力疊加。法人普遍認為，短線壓力主要來自籌碼面與情緒面，而不是產業基本面同步轉弱。 從產業面看，被動元件仍有 AI 伺服器與高速運算需求支撐，高容值與高階 MLCC 的需求並未明顯降溫。以國巨*(2327)為例，B/B 值達 1.4，代表接單量仍大於出貨量，供不應求狀態尚未反轉；同時，台廠也持續受惠日系大廠產能調整帶來的轉單效應。這使得市場對被動元件的看法，呈現「基本面偏多、籌碼面偏空」的分歧。 技術面上，想追蹤這類急跌族群，可先將相關個股加入自選清單，再搭配盯盤工具觀察量價、均線與法人籌碼變化。若股價未能站回短線均線，或量能與趨勢尚未同步轉強，短線風險仍高；反之，若重新站穩關鍵均線並伴隨資金回流，才較能判斷止跌是否成立。 對於手上已持有被動元件個股的投資人，當股價短時間內腰斬，最重要的是先分辨這是情緒性下殺，還是基本面真的轉空。如果公司接單、月營收與法說展望未明顯惡化，不必只因股價波動就過度恐慌；但若基本面同步轉弱，則需要重新檢視持股理由。急跌過程中也不宜貿然攤平或重壓加碼，較好的方式是等待止穩訊號出現後，再分批處理。同時也要留意融資、質押等槓桿部位，以免在波動放大時引發被動賣壓。 國巨*(2327)方面，股價在不到三週內從 1220 元跌到 630 元，市場雖有大股東持股變動傳聞，但公司已出面澄清。從籌碼與技術面來看，連續跌停尚未出現明顯止跌，法人也偏向賣超。不過，國巨*(2327)的接單出貨比與 AI 需求仍在，顯示這一波更像是籌碼清洗與情緒修正，而非需求端反轉。 華新科(2492)則是另一檔重要指標股。它與國巨*(2327)同屬高階 MLCC 廠，產品結構高度重疊，也同樣受惠 AI 伺服器與高階運算需求。雖然股價也幾乎腰斬，但籌碼結構相對不同，外資賣超、投信買超的分歧情況，讓市場對其後續止穩的觀察重點，更多落在法人是否持續回補與大戶籌碼是否維持集中。 整體來看，這波被動元件族群的急跌，本質上較接近漲多後的籌碼出清，而不是產業基本面全面轉空。後續觀察重點包括：族群能否重新站回季線、個股能否重返短期均線、違約交割與處置效應是否持續擴大，以及 AI 伺服器與高階運算訂單能見度是否延續。對投資人來說，與其在劇烈波動中情緒化決策，更重要的是用基本面、籌碼與技術面一起判斷，等待市場情緒修復後再看趨勢是否真正翻轉。

被動元件族群腰斬急殺，國巨(2327)、華新科(2492)籌碼面為何成關鍵？

台股 7 月 20 日盤中劇烈震盪，被動元件族群成為重災區，國巨(2327)、禾伸堂(3026)、凱美(2375)、光頡(3624)、華容(5328)、信昌電(6173)、立敦(6175)、雷科(6207)、大毅(2478)、華新科(2492)等個股早盤同步跌停，拖累大盤一度大跌約 600 點。國巨(2327)從 7 月初高點 1220 元急挫至 630 元，跌幅超過 48%；華新科(2492)也從 645 元高點回落至 307 元附近，接近腰斬。 法人多認為，這波急殺不是單一因素造成，而是漲多修正、處置股效應、違約交割事件、基本面接棒不足，以及國巨(2327)大股東減持傳聞等多重壓力疊加。雖然市場情緒明顯轉弱，但多數觀點仍認為被動元件產業基本面沒有同步惡化。 從產業面看，AI 伺服器與高速運算平台對高容值、高階 MLCC 與被動元件需求仍在，供需缺口尚未完全消化。以國巨(2327)為例，B/B 值達 1.4，代表接單量仍大於出貨量，顯示訂單能見度仍在。台廠也持續受惠日系大廠產能調整帶來的轉單效應，因此短空長多仍是市場較常見的判斷。 若從技術面觀察，重點在於是否出現止跌與轉強訊號。首先可將被動元件相關個股建立為自選清單，再搭配盯盤功能觀察 K 線型態、量能放大、均線突破與法人籌碼變化。當股價重返 5 日線、季線等關鍵位置，且量價與籌碼同步改善時，才較能判斷是短線反彈還是波段修復。 面對大跌腰斬的個股，操作上更需要分辨是情緒性下殺，還是基本面真的轉弱。若公司接單、月營收與法說展望並未明顯轉差，股價劇烈波動未必等於基本面惡化；但若基本面也同步轉弱，則需重新評估持股必要性。另方面，急跌過程中不宜貿然攤平或重壓加碼，較好的做法是等待止穩訊號後再分批觀察。若持股使用融資或其他槓桿，也應留意維持率與資金部位，避免被迫出場。 國巨(2327)是這波下殺的焦點個股之一。股價從 1220 元急跌至 630 元，市場雜音偏多，但基本面訊號並未同步惡化，B/B 值仍維持在 1.4。法人與分析師多建議，短線若要觀察止穩，可留意是否重返 5 日線與季線防守位置，再看法人賣壓是否趨緩。籌碼面上，近 20 日外資賣超 10,690 張、投信賣超 10,261 張，但大戶持股比率仍維持在 68.1%，顯示籌碼雖亂，未必完全失控。 華新科(2492)則是另一檔代表性個股。作為國內第二大 MLCC 廠，其產品結構與國巨(2327)高度重疊，也同樣受惠 AI 伺服器與高階運算需求。股價從 645 元回落至 307 元附近，補跌幅度同樣驚人。不過其籌碼結構相對穩定，近 20 日外資賣超 13,087 張、投信買超 9,243 張，大戶持股比率達 69.18%，籌碼集中度仍高。市場觀點認為，處置交易階段反而可能讓籌碼變得更穩定，但股價是否真正止穩，仍要觀察族群能否重新站上季線。 整體來看，這波被動元件族群重挫更像是籌碼與情緒面的出清，而非產業需求明顯轉空。AI 伺服器與高階運算需求仍提供中長線支撐，接下來的觀察重點會落在族群是否重新站穩短中期均線、違約交割與處置股效應是否擴大，以及法人與大戶籌碼是否回流。對投資人來說，與其急著猜底，不如回到基本面與籌碼面同步追蹤，等待市場情緒修復後再判斷後續走勢。

海昌生技(7814)走強：題材、營收與籌碼如何推升盤勢？

海昌生技(7814)今天盤中股價來到38.05元，漲幅約2.7%，延續近期偏強走勢。這波上漲並非單一因素帶動，而是泰國醫療器材CLASS 4許可題材、營收跳升，以及市場對生技股題材性的偏好，三者共同推升買盤。 市場目前關注的焦點，仍在公司旗下產品後續能否順利打開外銷空間，包括膠原再生薄膜、膠原蛋白骨填料、膠原蛋白基質等產品，這些題材讓資金開始想像海外市場的成長潛力。加上抽籤、競拍等話題本來就容易吸引市場目光，因此盤面上出現題材性買盤並不意外。 從基本面觀察，海昌生技先前幾個月的營收數字也有明顯跳升，尤其2026年3月與6月營收出現爆發式成長，強化了市場對後續動能的期待。對高本益比股票而言，只要成長故事仍在，資金往往會先反映預期，股價也容易沿著題材與趨勢向上推進。 技術面方面，海昌生技近期已站上週線，且股價位於週、月、季線之上，均線結構偏向多頭排列。MACD也仍守在零軸上方，顯示中短線動能維持正向。股價距離前高區間不算太遠，整體屬於偏強格局，並非完全沒有支撐的快速拉升。 不過，生技股常見的特性就是漲勢快、回檔也快，因此後續觀察重點不只是當天漲幅，而是能否穩住短期均線，以及挑戰前高時量能是否同步放大。若有價有量，走勢較有機會延續；若量縮拉回，題材退燒後就可能進入修正。 籌碼面來看，前一交易日外資為小幅買超，官股持股比例不高，但過去曾有低檔進場紀錄。這類中小型生技股的主角通常仍是散戶與短線資金，法人雖可能參與，但較少像大型權值股那樣主導整段行情。主力籌碼雖有調節，但幅度不大，目前短線波動仍可能主要由題材與技術面主導。 公司本業方面，海昌生技主力為膠原蛋白植入物相關產品，也涵蓋生物技術研發、醫療器材製造與通路批發，聚焦生技醫療利基市場。這類公司優勢在於題材集中，但估值通常也不低，市場往往會先把未來成長反映在價格上。 因此，後續觀察重點仍在海外市場能否真正打開，以及營收是否能持續接力。如果泰國高階醫材許可的效益逐步反映到營收，市場對其想像空間仍可能延續；若進度不如預期，題材股的修正也可能很快發生。

主動式ETF 00406A回落10.4%後加碼AI伺服器與半導體，經理人布局看點是什麼？

主動中信台灣收益（00406A）今天收在8.72元，小跌1.13%。近期盤勢震盪，使這檔ETF近一週回落10.4%，成立以來總報酬為負10.2%。不過，基金規模仍維持在94.8億元，顯示資金體量依然穩定。 從今日持股變化來看，經理人趁拉回新建倉兩檔題材股：半導體測試設備廠鴻勁（新增10張），以及散熱大廠高力（新增30張）。布局方向聚焦在先進封裝擴產與伺服器散熱需求。 加碼部分則更集中於AI伺服器零組件與半導體族群，合計加碼13檔股票。其中，全新持股增加210%，景碩增加逾130%；川湖、奇鋐、台光電、台積電（2330）與聯發科（2454）也都在加碼名單中。這顯示資金正往AI伺服器零組件與半導體權值股靠攏。 相對地，唯一減碼的是穩懋（3105），持股一次砍半。與同屬PA族群的全新同步出現加碼相比，可看出經理人在同產業內採取汰弱留強的調整方式。 整體而言，這份操作日報呈現出主動式ETF在波動中持續調整持股的節奏，重點落在半導體、AI伺服器零組件與散熱相關個股。

主動凱基台灣回檔中加碼亞德客-KY、貿聯-KY、日月光投控與緯穎

主動凱基台灣今日收在 8.40 元，單日下跌 2.10%，近一週跌幅達 9.9%。雖然成立以來總報酬為負 14.9%，基金規模仍維持在 253.2 億元。 經理人在這段淨值修正期間沒有新進個股，也沒有清倉或減碼，而是把資金集中在既有持股上，針對手上 4 檔股票直接加碼。 從加碼名單來看，資金明顯偏向硬體製造與設備相關族群。亞德客-KY 的持股增加 14.99%，貿聯-KY 加碼幅度達 12.20%，同時也買進 75 張日月光投控與 10 張緯穎。整體來看，經理人持續聚焦 AI 伺服器與半導體封測相關標的。 本文同時介紹《主動式 ETF》APP 的功能，包括追蹤主動式 ETF 每日持股動向、查看經理人建倉與加碼紀錄，以及觀察整體資金流向。

主動凱基台灣淨值回落，資金加碼亞德客-KY、貿聯-KY與AI伺服器鏈

主動式ETF《主動凱基台灣》最新操作顯示，基金規模約253.2億元，單位淨值收在8.40元，單日下跌2.10%，近一週跌幅約9.9%，成立以來總報酬為負14.9%。 從今日持股動向來看，經理人沒有新進任何一檔股票，也沒有清倉或減碼，而是在淨值回落期間，針對原有4檔持股進行加碼。 加碼標的以硬體製造與設備族群為主，其中亞德客-KY加碼幅度最大，持股增加14.99%；貿聯-KY加碼12.20%；同時買進日月光投控75張、緯穎10張。整體資金配置顯示，經理人持續聚焦伺服器、半導體封測與自動化設備相關標的。 文章也提到，主動式ETF APP可用來追蹤經理人每日建倉、清倉、加碼與減碼動向，並觀察整體資金流向，協助讀者掌握主動式ETF的持股變化。

主動式ETF加碼台積電、聯發科：經理人新建倉與換手名單一次看

主動中信台灣收益（00406A）今天收在8.72元，小幅下跌1.13%。近期盤勢震盪，使這檔ETF近一週回落10.4%，成立以來總報酬為負10.2%。不過基金規模仍維持在94.8億元，顯示可運用資金仍具一定水位。 經理人趁拉回啟動新布局，新建倉兩檔題材股。半導體測試設備廠鴻勁（未提供股號）買進10張，鎖定先進封裝擴產需求；散熱大廠高力（未提供股號）則建倉30張，聚焦伺服器散熱主線。 加碼方面，今天共有13檔股票獲得增持，其中全新（2455）持股增加210%，景碩（3189）也加碼超過130%。名單還包括川湖（2059）、奇鋐（3017）、台光電（2383）、台積電（2330）與聯發科（2454）等，顯示資金集中在AI伺服器零組件與半導體權值股。 另一方面，唯一的減碼動作落在穩懋（3105），持股一次減少50%。對照同屬PA族群的全新獲得大幅加碼，可見經理人在同產業內採取換手與汰弱留強的配置方式。 整體來看，這份主動式ETF操作日報重點不在短線追價，而在於觀察經理人如何於震盪中調整持股結構，並持續追蹤資金往哪些產業與個股集中。