ServiceNow（NOW）跌三成還能追嗎？黃仁勳點名後，AI 故事是否迎來新定價

輝達現金與AI資本擴張帶動盤前觀望，美股聚焦就業與利率分歧

美股盤前情緒中性偏審慎，AI主線延續，指數期貨窄幅震盪。市場同時關注輝達的現金實力與投資擴張、企業裁員數據對景氣與利率路徑的訊號，以及國際利率循環分歧對資金流向的影響。 輝達在10月底持有約606億美元現金與短期投資，遠高於2023年初的133億美元，近期又宣布對新思科技投入20億美元。先前市場也討論其對OpenAI高達1000億美元的潛在承諾，並曾對Anthropic、諾基亞與英特爾進行投資。加上已實施約370億美元庫藏股與股利、另有約600億美元回購授權在手，輝達的資本厚度與生態投資持續牽動AI伺服器、EDA與半導體設計工具等供應鏈情緒。 勞動市場訊號則偏雜，企業裁員累計破百萬，市場評估其對薪資動能、服務通膨與聯準會政策路徑的影響。若通膨降溫延續、就業動能放緩，利率不確定性有機會下降；反之，勞動市場韌性過強，寬鬆時點恐延後。 國際利率環境也出現分歧。印度央行將政策利率下調25個基點至5.25%，反映部分數據轉弱與通膨回落，並引發市場對美元、資金流與新興市場資產評價的再平衡討論。亞洲股市普遍回跌，歐股則收高，跨區走勢分化使美股盤前期貨維持平盤附近整理。 科技股動態方面，微軟宣布自7月1日起調高商用與政府客戶的Office訂閱價格，顯示大型雲端與SaaS業者仍具定價彈性；蘋果則因法務長與政策、環境事務主管退休而再添管理層異動，市場關注其研發方向與法規風險管理的延續性。另有券商提醒可留意估值合理、且具AI結構性受惠的公司，顯示AI投資主題可能逐步擴散至工具軟體、應用層與基礎設施配套。 整體來看，資金面與政策面交錯下，市場短線仍偏向等待基本面與現金流更明確的訊號，盤前觀察重點在權值股帶動效果、量能變化，以及AI相關族群的輪動表現。

Atlassian(TEAM)回檔5%：AI軟體題材降溫，EPS上調能否撐住漲勢？

Atlassian Corporation（TEAM）盤中股價來到 103.5 美元，跌幅約 5.13%，自前一交易日明顯回落。此前在零售資金追捧軟體族群下，Atlassian 與 ServiceNow、International Business Machines、Adobe、Salesforce、Workday 曾在上一交易日大漲 7.5% 至 9.6% 之間，並推升 iShares Expanded Tech-Software Sector ETF 跳漲 5.9%，改寫近五個月新高。 不過，軟體 ETF 隨後回跌 3.1%，顯示 AI 題材帶動的軟體股短線漲勢開始降溫，族群出現漲多修正，Atlassian 也受到波及。儘管 Societe Generale 指出美國軟體股 EPS 成長動能持續強勁，且 Atlassian 過去一年 AI 題材相關 EPS 預期上調次數達 29 次，但在前一日大漲後，短線資金獲利了結壓力湧現，成為今天股價回檔主因。

ServiceNow (NOW) 震盪加劇：AI 軟體行情回吐後，成長動能怎麼看？

雲端軟體商 ServiceNow (NOW) 近期股價震盪加劇，最新報價為 121.26 美元，單日下跌 5.01%，回吐前一交易日的部分漲幅。 根據 CNBC 與 Reuters 等報導，週一在 Nvidia (NVDA) 於 Computex 釋出全新 AI PC 晶片與代理人應用題材後，ServiceNow 股價一度大漲約 7% 至 9%，帶動整體軟體族群走強。不過，最新盤前資訊顯示，ServiceNow 目前改為下跌約 2.85%，反映軟體 ETF 先前出現資金湧入後，相關個股也面臨短線回吐壓力。 整體來看，NOW 目前的波動主要與 Nvidia 帶動的 AI 軟體行情消長，以及軟體板塊資金回流有關。後續關注重點在於，AI 硬體利多能否進一步轉化為企業級軟體的實際訂單與成長動能。

IGV自低點反彈40%：AI衝擊疑慮降溫，軟體ETF後市怎麼看

iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）近期自52週低點反彈約40%，顯示市場對人工智慧（AI）衝擊傳統軟體產業的擔憂，可能沒有先前預期那麼嚴重。 IGV主要持有美國大型軟體公司，包括Oracle、Microsoft等。雖然市場一度擔心AI興起會削弱傳統軟體產品的價值，但最新財報顯示，部分軟體公司仍維持營收成長，需求並未明顯消失。 文中提到，ServiceNow與Salesforce在最近一季都交出收入成長表現，顯示企業對軟體服務的需求仍在。同時，軟體公司也在調整定價策略，以降低使用者流失風險。例如Atlassian推出新的價值基礎定價模式，讓企業能更彈性分配預算。 整體來看，雖然短期市場波動仍大，但軟體ETF在AI時代仍被視為具有觀察價值的配置主題，因為軟體供應商在企業數位化與AI導入過程中的角色，預料仍不會消失。

賽富時營收成長靠併購撐盤，AI 轉型壓力有多大？

賽富時（CRM）最新 25Q4 財報顯示，營收達 112 億美元、年增 12%，但成長動能很大一部分來自 Informatica 併購貢獻，若剔除併購因素，有機成長僅維持個位數。文中指出，行銷雲（Marketing Cloud）與商務雲（Commerce Cloud）等核心業務仍偏疲弱，反映企業客戶在 AI 不確定性下，對傳統雲端工具的預算支出有所調整。 文章也提到，賽富時長期依賴的按席位計費模式，正受到生成式 AI 影響。管理層雖推動按量計費的 AI 代理工作單位（AWU），希望以此彌補席位流失，但轉型能否有效支撐營收缺口，仍存在不確定性。SaaStr 團隊人力縮減、AI 代理增加的案例，也被拿來說明 AI 代理對傳統人頭計費模式的衝擊。 另一方面，賽富時對 Informatica 的整合，被視為補強數據能力的重要一步。文章認為，這也反映公司在底層數據整合上的焦慮；雖然數據 360（Data 360） 的 ARR 成長明顯，但併購帶來的外部成長，與核心內生成長之間仍有落差。面對微軟（MSFT）與甲骨文（ORCL）等競爭者，賽富時在 AI 與資料基礎建設上的投入，可能持續壓縮未來利潤空間。 此外，公司將股票回購授權提高至 500 億美元，也被文章解讀為資本配置策略與成長動能之間的訊號。雖然回購通常被視為對股價的支撐，但文中認為，這也可能代表公司在短期內缺乏更具吸引力的擴張方向。整體來看，賽富時正同時承受傳統 CRM 成長放緩、AI 代理衝擊訂閱模式，以及轉型成本上升等多重壓力，市場對其後續表現將更重視有機成長與商業化落地能力。

微軟自研AI與量子晶片齊發，對MSFT技術布局有何意義？

微軟（MSFT）在 Build 大會上展示多款自主研發的人工智慧模型，包括 MAI-Thinking-1、MAI-Code-1-Flash 等，並推出最新拓撲量子晶片 Majorana 2。文章指出，這些新模型可望直接融入日常產品，強化微軟在 AI 應用上的整合能力；同時，Majorana 2 的量子位元可靠性提高 1000 倍，顯示微軟持續推進量子運算研發。 文中也提到，微軟 AI 首席執行官穆斯塔法·蘇萊曼預期未來三年內計算能力將出現千倍增長，為更先進的 AI 功能鋪路。除此之外，微軟還發表個人助手 Microsoft Scout 與新類別 AI 代理 Autopilots，目標是更無縫地整合進 Microsoft 365 應用程序；另推出 Web IQ，聚焦於 AI 系統搜尋與資訊檢索。 整體來看，這篇內容主要傳達微軟正加速累積自研 AI、代理式應用與量子計算的技術能力，也反映其對外部 AI 合作依賴度下降的趨勢。

騰訊擬將AI代理整合微信，14億用戶生態迎來新競爭焦點

騰訊計劃將 AI 代理整合至微信，目標是提升使用者體驗，並在本月內公開推出，以應對阿里巴巴與位元組跳動的競爭。 微信擁有超過 14 億用戶，涵蓋線上支付、打車與多種生活服務。若 AI 代理正式加入，使用者可透過更簡單的操作，在數以百萬計的小程式中完成各項任務，讓微信的功能入口更集中，也可能進一步強化其生態黏著度。 不過，這項推進仍面臨挑戰。原型雖已具備一定功能，但騰訊仍需確保足夠的運算能力，以支撐大規模推廣；在美國禁令影響下，晶片取得更加困難，開發成本也可能限制全面落地的速度。市場對此消息反應正面，帶動騰訊股價在海外及美國市場上漲約 10%。 整體來看，這項布局凸顯中國科技巨頭在 AI 應用上的競爭升溫，而騰訊能否順利跨過技術與資源門檻，將是後續觀察重點。

AI攻擊升級推高資安預算，Palo Alto、Appian、GitLab成企業基礎設施

生成式AI不只帶來效率提升，也同步放大網路攻擊風險，推動企業提高資安與流程自動化支出。Palo Alto Networks（PANW）最新財報營收達30億美元、年增31%，每股調整後盈餘0.85美元，並上調全年營收展望至約114.2億至114.3億美元，顯示市場對AI資安需求明顯升溫。 Palo Alto執行長Nikesh Arora指出，agentic AI 可能演進成接近全自動的攻擊模式，能自行掃描環境、生成攻擊程式碼並快速發動行動。公司也透露，近期約有1,200家企業客戶主動詢問如何因應AI風險，短時間內已與約800家完成會議，反映企業對新型資安威脅的重視。 除了資安防護，AI也正被導入流程平台與內部營運工具。Appian（APPN）將AI視為流程中的輔助角色，強調在金融、保險、生命科學與政府等高監管產業，AI必須嵌入工作流程並經過覆核，才能成為可用的企業工具。公司案例顯示，透過整合資料與流程，能顯著降低詐欺調查時間與風險。 GitLab（GTLB）則以AI代理推進內部效率，並宣布重組計畫，調整全球人力與地理布局，把更多流程交由AI自動化處理。市場對其財報與轉型方向反應正面，顯示投資人關注的不只是裁員，而是AI如何重塑軟體公司的成本結構與產品定位。 整體來看，AI正在同時改變攻擊者與防禦者的能力邊界，資安平台、流程治理與DevOps工具也因此被視為新的企業基礎設施。對產業而言，資安預算與自動化工具的重要性持續升高；對市場而言，AI投資焦點也從算力與晶片，延伸到應用與防護層。

科技軟體股獲利回吐，monday.com、RingCentral、BlackLine回檔引關注

隨著投資者獲利了結，monday.com、RingCentral、BlackLine 等科技軟體股出現回檔，軟體族群成為市場關注焦點。文章指出，iShares Expanded Tech-Software ETF 在三個交易日內上漲 15%，ServiceNow 也在四天內大漲近 40%，帶動軟體板塊先前快速走強，但也因此引發明顯的獲利回吐。 當日，美股大盤整體表現平穩，納斯達克小幅變動，道瓊斯指數微幅上揚；相較之下，S&P 500 的軟體與服務板塊下滑約 3.78%，顯示這波回檔較偏向產業內部的漲多整理，而非整體市場風險情緒轉弱。 個股方面，Salesforce 因市場擔心 Anthropic 即將上市，以及谷歌 80 億美元股權募集計劃，股價回落近 50%；CrowdStrike 則因財報前的謹慎情緒而走低。monday.com（NASDAQ:MNDY）下跌 5.4%，RingCentral（NYSE:RNG）下跌 5.7%，BlackLine（NASDAQ:BL）下跌 5.6%。 文章也提到，這些公司的基本面仍被視為穩健，且不少企業正持續把人工智慧導入產品並追求獲利。短線價格波動反映市場對題材與估值的重新評估，但並不等於對企業長期看法出現根本改變。

ServiceNow(NOW) 受 AI 軟體題材帶動後拉回，軟體股評價怎麼看？

ServiceNow（NOW）最新報價約 129.05 美元，盤中下跌約 5.01%，在前一交易日大漲後出現明顯拉回。市場數據顯示，NOW 昨日受惠「software rally」題材，曾一度大漲約 9% 至 11%，也帶動 iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）同步走強。 不過最新盤前報價顯示，ServiceNow 已轉為跌勢。根據 Seeking Alpha 報導，NOW 盤前一度下挫約 2.85%，成為期指開盤前的主要跌幅股之一。分析師指出，先前 NVIDIA（NVDA）推出 RTX Spark、帶動軟體股全面走高的題材，已部分反映在股價，今日市場對 AI 軟體股的追價意願明顯降溫。 在基本面消息平淡下，ServiceNow 現階段股價波動主要反映 AI 題材帶動的情緒與資金進出。短線投資人宜留意高波動風險；中長線投資人則可觀察後續軟體類股在 AI 硬體題材退潮後的籌碼與評價修正情況。