電視面板 2026 開門紅：復甦起點還是庫存循環的最後一波？

TV 面板 5 月續漲，群創(3481)、友達(2409)獲利改善但股價動能轉弱

根據市調機構 WitsView 統計，2023 年 5 月下旬面板報價延續上漲，TV 面板中 55 吋均價來到 105 美元，近 2 週上漲 6.1%；32 吋與 43 吋分別為 32 美元與 57 美元，近 2 週分別上漲 3.2% 與 1.8%；65 吋則為 145 美元，近 2 週上漲 4.3%。IT 面板方面，27 吋 Monitor 面板均價 61.6 美元、14 吋 NB 面板均價 26.3 美元，近 2 週皆持平。 整體來看，TV 面板雖已陸續回升至現金成本之上，但面板廠仍嚴格控制稼動率，以維持供需平衡；IT 面板雖然庫存調整至健康水位，但終端品牌客戶短期仍以急單為主，面板廠調高報價的空間有限。展望 2023 年面板產業，中國面板業者希望在 23Q2 底前達到損平，因此持續嚴格控制稼動率，加上 618 備貨旺季需求，推動 5 月下旬 TV 面板全尺寸回升至現金成本之上。 不過，618 備貨旺季已接近尾聲，預期終端品牌客戶將開始積極議價，限制 23Q3 之後的漲幅；且面板股股價通常領先 TV 面板報價約 2～3 個月，若 7 月面板報價接近高峰，後續股價向上創高的動能可能有限。 個股方面，預估群創(3481) 2023 年 EPS 為 -1.17 元、每股淨值為 25.59 元，2023.05.22 收盤價 14 元，股價淨值比 0.5 倍；友達(2409) 2023 年 EPS 為 -1.76 元、每股淨值為 22.60 元，2023.05.22 收盤價 17.80 元，股價淨值比 0.8 倍。考量 TV 面板報價即將於 23Q3 停止漲價，目前兩檔股價淨值比並未明顯低估。

8月下旬TV面板續漲、IT面板小幅轉強，群創(3481)與友達(2409)後續動能怎麼看

根據市調機構 WitsView 統計，2023 年 8 月下旬面板報價持續走揚，其中 TV 面板延續漲勢，55 吋 TV 面板均價為 125 美元，近 2 週上漲 2.5%；32 吋與 43 吋報價分別為 38 美元與 66 美元，近 2 週分別上漲 2.7% 及 3.1%；65 吋報價則為 168 美元，近 2 週上漲 1.8%。 IT 面板方面，27 吋 Monitor 面板均價為 61.7 美元，近 2 週上漲 0.2%；14 吋 NB 面板均價為 26.5 美元，近 2 週也上漲 0.2%。整體報價表現符合預期，TV 面板價格主要受產能調控支撐，而 IT 面板雖然商務機種需求仍偏弱，但消費機種需求回溫，帶動價格小幅上升。 展望後市，Omdia 指出 TV 面板將於 23Q4 停止漲價。依歷史經驗，面板股股價通常會領先反應 TV 面板報價約 2～3 個月，因此相關個股後續可能較缺乏上漲動能。 個股方面，預估群創(3481) 2023、2024 年 EPS 分別為 -1.31 元與 0.88 元，2024 年每股淨值預估為 26.25 元；以 2023.08.21 收盤價 14.35 元計算，股價淨值比約 0.5 倍。考量 TV 面板報價即將於 23Q4 停止漲價，現階段股價淨值比並未顯示低估。 預估友達(2409) 2023、2024 年 EPS 分別為 -1.88 元與 0.75 元，2024 年每股淨值預估為 22.30 元；以 2023.08.21 收盤價 17.80 元計算，股價淨值比約 0.8 倍。同樣在 TV 面板報價漲勢接近尾聲的背景下，估值也未見明顯便宜。

面板報價回現金成本，群創(3481)、友達(2409)還能追?

2023-05-06 16:27 952 市場預估 5 月 TV 面板全尺寸將回到現金成本之上 根據市調機構 WitsView 統計 2023 年 5 月上旬面板報價，在 TV 面板方面，55 吋 TV 面板均價 99 美元(近 2 週上漲 4.2%)，小尺寸的 32、43 吋報價分別為 31、56 美元(近 2 週分別為持平及上漲 1.8%)，更大尺寸的 65 吋報價為 139 美元(近 2 週上漲 4.5%)。在 IT 面板方面，27 吋 Monitor 面板均價 61.6 美元(近 2 週持平)，而 14 吋 NB 面板均價 26.3 美元(近 2 週持平)。整體面板報價符合預期，其中 TV 面板持續受惠面板廠控制稼動率，加上品牌商針對 618 旺季提前備貨，不過 IT 面板由於品牌客戶仍對展望偏向保守，因此報價仍是持平。 TV 面板將於 23Q3 停止漲價，群創(3481)、友達(2409)評價合理 展望 2023 年面板產業，由於中國面板業者希望在 23Q2 底前達到損平，因此持續透過嚴格控制稼動率的策略，再加上中國 618 備貨旺季需求帶動報價續漲，預期 5 月下旬 TV 面板全尺寸都會回升至現金成本之上。然而我們預期屆時終端品牌客戶將因價格回到現金成本而積極議價，將限制 23Q3 之後的漲幅，由於面板股的股價走勢大約領先 TV 面板報價約 2～3 個月，在可預見的未來若面板報價到頂，股價也將缺乏向上動能。 預估群創(3481) 2023 年 EPS 為 -1.17 元，2023 年每股淨值為 25.59 元，2023.05.05 收盤價 13.65 元，股價淨值比為 0.6 倍，考量 TV 面板報價即將於 23Q3 停止漲價，目前股價淨值比並未明顯低估。 預估友達(2409) 2023 年 EPS 為 -1.76 元，2023 年每股淨值為 22.60 元，2023.05.05 收盤價 17.30 元，股價淨值比為 0.8 倍，考量 TV 面板報價即將於 23Q3 停止漲價，目前股價淨值比並未明顯低估。

群創15.40元、友達18.65元：面板續漲還能追？

2023 年 7 月上旬面板報價出爐，TV 面板續漲，NB 面板也小幅跟進。WitsView 統計顯示，55 吋 TV 面板均價 116 美元，近 2 週上漲 2.7%；32 吋與 43 吋分別為 35 美元與 61 美元，近 2 週分別上漲 2.9% 與 1.7%；65 吋報價為 158 美元，近 2 週上漲 1.9%。IT 面板方面，27 吋 Monitor 面板均價 61.6 美元，近 2 週持平；14 吋 NB 面板均價 26.4 美元，近 2 週上漲 0.4%。 整體面板報價符合預期，TV 面板持續上漲但漲幅已明顯收斂；IT 面板隨著庫存調整至健康水位，也開始小幅漲價。展望 2023 年面板產業，集邦研究副總范博毓表示，23Q3 的 TV 面板採購動能持續增強，主因是針對下半年促銷旺季預做準備，採購動能將季增 7～8%，因此市調機構 Omdia 也預估 TV 面板報價將於 23Q3 續漲。然而預期 TV 面板將於 23Q4 止漲，根據歷史經驗，面板股的股價大約領先反應報價約 2～3 個月，因此股價短線高點將落於 6～7 月，意指現階段高機率就是本波上漲循環的最高點。 預估群創 (3481) 2023 / 2024 年 EPS 分別為 -1.12 元 / 0 元，並預估 2024 年每股淨值為 25.64 元，2023.07.05 收盤價 15.40 元，股價淨值比為 0.6 倍。考量 TV 面板報價即將於 23Q4 停止漲價，目前股價淨值比並未明顯低估。 預估友達 (2409) 2023 / 2024 年 EPS 分別為 -1.77 元 / -0.41 元，並預估 2024 年每股淨值為 22.18 元，2023.07.05 收盤價 18.65 元，股價淨值比為 0.8 倍。考量 TV 面板報價即將於 23Q4 停止漲價，目前股價淨值比並未明顯低估。

群創營收315億創高，Q4面板價將轉跌還能撿？

群創(3481)公告 6 月營收 315.13 億元，年增 30.31%，月增 0.44%，營收成長主因受惠於面板價量齊揚所致，累計 21Q2 營收 932.36 億元，年增 39.40%，季增 11.21%，整體營收表現符合市場預期。 展望 2021 年大尺寸面板產業，全球最大的電視銷售市場北美地區 5 月起 TV 需求放緩，使 6 月起 TV 面板報價漲幅收斂，直至 7 月多數尺寸已呈現持平。隨著歐美地區疫苗普及率提高帶動各地解封，消費者將預算轉往其他消費，造成宅經濟所衍生的 TV 需求放緩，而 IT 面板漲幅也明顯收斂。考量 TV 面板佔整體面積需求達 7～8 成，且上游供給逐漸充足，預期 21Q3 TV 面板報價漲幅明顯趨緩，並將於 21Q4 轉為下跌。 市場維持群創(3481) 2021 年預估 EPS 為 7.10 元，預估 2021 年底每股淨值為 30.98 元，2021.07.09 股價 20.70 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.67 倍，考量 TV 面板報價將於 21Q4 下跌，目前評價並未低估。 針對同族群友達(2409)，市場維持 2021 年預估 EPS 為 7.11 元，預估 2021 年底每股淨值為 26.35 元，2021.07.09 股價 22.25 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.84 倍，考量 TV 面板報價將於 21Q4 下跌，目前評價並未低估。 而以 IT 面板為主的彩晶(6116)，市場維持 2021 年預估 EPS 為 4.03，預估 2021 年底每股淨值為 18.70 元，2021.07.09 股價為 22.40 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 1.2 倍，考量 IT 面板漲幅收斂且 21Q4 有下跌風險，目前評價並未低估。

TV面板報價全跌，群創12.65元、友達16.30元還能撿嗎?

2023 年 11 月上旬面板報價，TV 面板方面，55 吋 TV 面板均價 125 美元，近 2 週下跌 0.8%；小尺寸的 32、43 吋報價分別為 36、64 美元，近 2 週分別下跌 2.7%、1.5%；更大尺寸的 65 吋報價為 168 美元，近 2 週下跌 0.6%。在 IT 面板方面，27 吋 Monitor 面板均價 61.7 美元，近 2 週持平；14 吋 NB 面板均價 26.6 美元，近 2 週持平。整體報價符合預期，其中 TV 面板全尺寸皆轉為下跌態勢，主因品牌客戶需求減弱；而 IT 面板需求也面臨下修情況，只是大部份主流尺寸處於虧損狀態，因此跌價壓力較輕。 展望面板產業，由於 23Q4～24Q1 為傳統淡季且先前品牌客戶已經提前備貨，因此不利於 TV 面板報價走勢。從歷史經驗得知，面板股的股價大約是領先反應 TV 面板報價 2～3 個月，因此相關個股並無潛在上漲動能。 預估群創 (3481) 2023 / 2024 年 EPS 分別為 -2.04 元 / 0.88 元，並預估 2024 年每股淨值為 25.52 元，2023.11.06 收盤價 12.65 元，股價淨值比為 0.5 倍，考量 TV 面板報價已於 23Q4 轉為下跌，股價淨值比並未低估。 預估友達 (2409) 2023 / 2024 年 EPS 分別為 -2.25 元 / 0.25 元，並預估 2024 年每股淨值為 21.43 元，2023.11.06 收盤價 16.30 元，股價淨值比為 0.8 倍，考量 TV 面板報價已於 23Q4 轉為下跌，股價淨值比並未低估。 群創近五日漲幅及法人買賣超：近五日漲幅 4.97%，三大法人合計買賣超 14391.45 張，外資買賣超 10141.04 張，投信買賣超 1964 張，自營商買賣超 2286.41 張。 友達近五日漲幅及法人買賣超：近五日漲幅 4.24%，三大法人合計買賣超 21032.9 張，外資買賣超 20024.73 張，投信買賣超 -893.08 張，自營商買賣超 1901.25 張。

面板報價見高點、24Q3 轉平：群創(3481)、友達(2409)還能撿嗎？

2024-06-15 22:21 844 市調機構 IDC 預估面板廠將降低稼動率穩住面板報價 根據市調機構 IDC 指出，面板價格自 2 月起螺旋式上升，使採購者上半年提前拉貨大幅刺激需求，帶動大尺寸面板 24Q2 平均稼動率達過去 9 季以來最高。由於在漲價初期獲得最多面板數量，可以達成最低採購成本目標，造成 TV 面板與 Monitor 面板上、下半年出貨比重頭重腳輕，因此 24Q3 面板廠恐略為調降稼動率藉以持平面板價格，預期 24Q3 面板價格可望維持平穩。 展望 2024 年面板產業，由於 TV 面板報價會領先反應相關概念股的股價，目前 TV 面板報價已經確定見到今年度最高點，預期 24Q3 持穩、24Q4 小幅下滑，因此將壓抑面板股評價表現。 預估群創(3481) 2024 年 EPS 為 0.83 元，並預估 2024 年每股淨值為 25.97 元，2024.06.14 收盤價 13.60 元，股價淨值比為 0.5 倍，考量 TV 面板報價未來即將轉跌，目前評價並未明顯低估。 預估友達(2409) 2024 年 EPS 為 0.83 元，並預估 2024 年每股淨值為 21.59 元，2024.06.14 收盤價 18.30 元，股價淨值比為 0.8 倍，考量 TV 面板報價未來即將轉跌，目前評價並未明顯低估。

敦泰(3545)配息15.71元殖利率逾13%，股價在118.5元這裡撿便宜還是先閃？

驅動IC廠敦泰(3545)昨日公告第一季財報，隨著市況回歸傳統季節性波動，敦泰第1季受淡季效應影響，營收滑落至38.92億元，季減30.45%，年減10.51%。受生產成本上揚影響，毛利率39.6%，較去年第4季下滑10.03個百分點，較去年同期揚升2.16個百分點。歸屬母公司淨利7.29億元，季減45%，年減13.77%，並創5季來新低，每股純益3.57元。敦泰去年每股純益30.23元，董事會今天決議每股配發15.71元現金股利，配發率51.96%，以收盤價118.5元計，殖利率達13.25%。 去年下半年驅動IC股價走弱的時候，不少驅動IC廠都表示驅動IC價格跟面板報價的連動性較低，用面板跌價來調整對他們的評價不公允，然而從目前的財報表現來看，隨著面板報價走跌，驅動IC價格明顯難以維持，又面臨晶圓廠的漲價，成本轉嫁能力亦相當有限，開始侵蝕毛利率表現，考量近期市況能見度仍低，即便具有OLED、車用等新應用加持，大幅走弱的毛利率凸顯這些新應用恐怕抵銷產業需求走弱的效益有限，故建議在面板需求出現回溫跡象前，如報價止跌回升，對於驅動IC族群維持觀望

友達22元、群創19元配息殖利率上看一成，面板報價Q2、Q3落底前該撿還是等等？

WitsView 統計 2022 年 1 月下旬面板報價，在 TV 面板方面，55 吋 TV 面板均價 112 美元(近 2 週跌幅 2.6%)，小尺寸的 32、43 吋則維持全月下跌 1 美元；IT 面板方面，27 吋 Monitor 面板均價 89.7 美元(近 2 週跌幅 1.6%)，14 吋 NB 面板均價 43.7 美元(近 2 週跌幅 2.7%)。整體 TV 面板跌幅跌勢持續收斂，但 IT 面板跌幅擴大，主因先前 IT 面板跌幅較 TV 面板小，但隨著進入產業淡季，開始加速補跌，整體報價表現符合市場預期。 展望面板產業，雖然大尺寸 TV、IT 面板維持跌勢，但 TV 面板跌幅已明顯收斂，另外因中國面板廠市佔率高達 50% 以上，未來僅會有小幅度擴產，預期 2022 年面板報價將回歸正常淡旺季表現，其中 TV 面板將於 22Q2 止跌回升；IT 面板將於 22Q3 止跌回升。另外近期三星原訂要在 2022 年底才完全退出 LCD 市場，然而目前計劃提前到 6 月，屆時全球面板供給將減少約 4%，對價格回穩亦有所幫助，且台灣主要為 8.5 代以下的舊世代產線，折舊多已結束，面板產業仍可維持獲利表現，有助於評價穩定。 市場預估友達(2409) 2021 年 EPS 為 6.71 元，並預估 2022 年 EPS 為 3.60 元，預估 2022 年底每股淨值為 26.30 元，2022.01.20 收盤價 22.35 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.85 倍，位於歷史區間 0.3～1.5 倍均值附近，考量 2022 年可維持獲利且有高殖利率行情，目前評價低估，PB 有望向 1 倍靠攏。 市場預估群創(3481) 2021 年EPS 為 5.99 元，並預估 2022 年 EPS 為 3.37 元，預估 2022 年底每股淨值為 30.77 元，2022.01.20 收盤價 18.80 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.61 倍，位於歷史區間 0.2～1.22 倍中下緣，考量 2022 年可維持獲利且有高殖利率行情，目前評價低估，PB 有望向 0.75 倍靠攏。 另外，預期友達(2409)、群創(3481)在面板景氣高峰隔年都會發放現金股利，預期友達(2409) 2022 年盈餘分配率為 40%，將發放 2.68 元現金股利，目前殖利率約 12%；群創(3481)則預期 2022 年盈餘分配率為 30%，將發放 1.8 元現金股利，目前殖利率約 9.6%，2022 年將有高殖利率行情可期。

電視面板漲勢終結持平！友達 (2409) 外資狂砍 4.3 萬張，14 元支撐能撿嗎？

TrendForce於5月5日發布最新面板報價預測，顯示電視整體需求顯露疲態，面板廠進行短天期產能調節，導致電視面板報價終結連四個月漲勢轉為持平，僅監視器面板呈小漲走勢，此動態可能不利友達 (2409) 及群創本季營運表現。友達董事長彭双浪日前在法說會中指出，第2季消費性電子客戶拉貨動能預期放緩，但車用及垂直場域業務維持穩健成長，預估智慧移動季增1-6%，垂直場域季增7-9%，顯示器產品因拉貨放緩營收將呈季減。部分電視品牌客戶自5月開始修正訂單，整體需求走弱，面板廠利用勞動節假期進行3至5天產能調控，以維持價格穩定。預期5月32吋至75吋全尺寸電視面板價格轉為持平趨勢。5月NB面板需求小幅下滑，品牌客戶提前備貨因應CPU等零組件到貨，但面板廠難以漲價，預估NB面板價格全面持平。友達 (2409) 2026年3月單月合併營收26020.73百萬元，月增26.9%，年成長0.65%，創19個月新高。籌碼面顯示外資連續賣超，5月5日外資賣超43560張，收盤價17.85元。技術面截至2026年3月31日，收盤價14.50元，近20日支撐位14.00元，壓力位15.50元。