中華電信目標價153元與30倍本益比：從產業定位與成長想像評估估值合理性

臻鼎-KY(4958)預估EPS 8.84元、合理本益比13倍，現在價位還能買嗎？

目前隨著蘋果 iPhone 產品拉貨，有助於臻鼎-KY（4958）營運動能逐月升溫，雖然臻鼎-KY 今年沒有搶下新的訂單，不過受惠於 iPhone 13 銷售展望樂觀，下半年營運仍有機會維持相對強勢。臻鼎-KY 先前併購先豐通訊，公司目前先著手改善先豐生產效率，預期先豐硬板產能要到 2022-2023 年才有機會重新投產。 另外，隨著蘋果耳機與穿戴式裝置的高頻軟板與電池板改採 SiP+軟板設計，將會帶動對軟板需求持續提升； HDI 方面，隨著蘋果 SLP 應用由 iPhone 擴展到平板、 NB 及 Apple Watch，以及更多中系手機主板採用三階 HDI 及 Any-Layer， 2021 年相關營收可望再成長10-15%，下半年預期在 5G 趨勢與疫情減緩下持續成長。 臻鼎 - KY 2021 年合併營收預期為 1,525.6 億元，YoY +16.2%；稅後淨利 119.8 億元，YoY +4.1%；EPS 8.84 元。臻鼎 - KY過往五年本益比多落於 5~20 倍之間，考量臻鼎 - KY營運穩健，本益比應有機會回升至區間中上緣 13 倍，目前評價合理。 詳細研究報告與財務分析數據請見:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=264342 相關個股: 華通（2313）嘉聯益（6153） 台郡（6269） 文章相關標籤

穩懋(3105)160 元、23Q1 EPS 虧 0.95，本益比 110 倍還撐得住嗎？

穩懋(3105)公告 23Q1 財報虧損 0.95 元 砷化鎵晶圓代工商穩懋(3105)於 2023.04.27 召開法說會並公告 23Q1 財報，營收 28.6 億元(QoQ-19%，YoY-49%)；毛利率 11.4%(QoQ 下滑 10.8 個百分點，YoY 下滑 19.2 個百分點)；稅後虧損 4.8 億元；EPS 為虧損 0.95 元，整體獲利表現低於預期，主因客戶需求疲弱使產能利用率僅為 20%，其中毛利率受惠子公司認列轉投資唯捷創芯的評價利益，若扣除該筆評價利益，還原毛利率約為 5%。 展望 23Q2 營運低於市場預期 公司展望 23Q2 營運，隨著客戶庫存去化告一段落，陸續看到手機與 Wi-Fi 急單出現，不過基礎建設及光電產品仍處於低檔，營收將季增 31%～33%，毛利率約落在 15% 左右，整體產能利用率還是在低檔，若要重返 3 成毛利率水準，產能利用率至少回升至 6～7 成，整體展望低於市場預期。 針對中國客戶採用當地代工廠將侵蝕公司PA 業務的議題，穩懋表示會侵蝕低階產品，不過公司將持續往先進製程及 5G 規格開發新產品，提供毛利率較好的高階高頻應用產品給客戶，同時提供客戶濾波器(Filter)代工服務，配合手機 PA 客戶往高階模組/整合晶片使用，增加與客戶合作的深度。 在低軌道衛星方面，穩懋產品以衛星上元件為主，相較於過去高空衛星，低軌道衛星需要更多衛星滿足覆蓋率，對 PA 需求大很多，隨著低軌道衛星技術成熟及普及，對高階 PA 來說是好的驅動力，對相關產品抱樂觀想法。 預估穩懋 2023 年 EPS 為 1.46 元，本益比有偏高疑慮 整體而言，展望穩懋 2023 年營運：1)在 Cellular PA 方面，雖然全球 5G 手機滲透率將由 47% 提升至 55%，然而市場普遍預估手機出貨量將因高通膨影響而下滑約 5%，預期相關營收將下滑 1 成；2)在 Wi-Fi 方面，雖然受惠 Wi-Fi 6/6E 滲透率提升，然而在終端需求疲弱下亦將下滑 1 成；3)在基礎建設方面，受惠 5G 環境愈趨成熟，將帶動相關出貨成長 1 成；4)其他產品方面，感測需求將因競爭對手加入供應行列而下滑。 預估穩懋 2023 年 EPS 為 1.46 元(YoY-65.3%)，獲利顯著衰退除了受本業下滑之外，2022 年業外有大量匯兌收益因而墊高基期。以預估 2023 年 EPS 評價，2023.04.27 收盤價 160 元，本益比為 110 倍，考量手機需求疲弱，目前本益比有偏高疑慮。

高通QCOM 112.5美元本益比只12倍，手機衰退壓頂還能進場嗎？

高通Qualcomm無線通訊技術領導者，全球手機晶片市佔率達 29% 高通 (Qualcomm) (NASDAQ:QCOM) 創立於 1985 年，以無線通訊技術開創了 3G 時代，加上及早布局將電子系統整合到單一晶片的 SoC (System on chip) ，多次正確的營運決策方向奠定公司在無線通訊技術的領導地位，目前為全球 5G 手機晶片龍頭、全球第二大手機晶片業者。按出貨量計算，高通FY22Q3全球手機晶片市佔率達 29%，僅次於主要競爭對手聯發科的 39%。 高通佈局物聯網及車用市場，分散手機業務風險，但營收年增率已逐步放緩 高通的核心業務為各種半導體晶片的「設計」，產品之「生產」則需要交予晶圓代工廠包括三星、台積電，公司業務依性質主要分為兩大部門，分別為： 通訊技術部門 (Qualcomm CDMA Technologies, QCT)，約占 FY2022 總營收 85% QCT部門主要開發通訊技術的無線設備，為營收占比最大部門，其中「驍龍」Snapdragon手機晶片是QCT部門的明星產品，許多旗艦手機推出市場時均以搭載驍龍晶片為一大賣點。若以終端產品來分類，QCT部門營收可分為手機 (Handsets)、射頻前端元件 (RFFE)、物聯網 (IOT) 及車用電子 (Automotive)。FY2022 QCT部門年營收 376.8 億美元，營收占比約85%，稅前淨利率34%。 2. 專利授權部門 (Qualcomm Technology Licensing, QTL)，約占 FY2022 總營收14% QTL部門負責專利技術授權業務，包括各種製造與銷售無線通訊產品的專利權。其中有被業界稱為「高通稅」的手機專利費，其計費模式與手機售價綁定，所有使用高通專利技術生產的手機每售出一台，廠商就需要向高通繳交手機售價約 5% 的專利費，因此手機價格越貴，高通的專利費收入就越高。FY2022 QTL部門年營收 63.6 億美元，營收占比約14%，稅前淨利率73%。 另外，高通還有戰略投資業務 (Qualcomm Strategic Initiatives, QSI)，僅佔FY2022總營收不到1%。 高通近年積極佈局多元化應用，大力推動物聯網及車用業務發展。不僅分散手機業務受通膨過熱及經濟衰退陰霾的風險，更持續推動高通中長期營運擴張，並搶佔未來電動車及XR元宇宙等大勢所趨的下一代科技市場。雖然物聯網及車用業務營收在過去八季曾以高雙位數甚至三位數的年增率高速成長，但在近期在全球經濟前景惡化及中國疫情管控措施影響需求下已逐步放緩。 夜空中最後的煙火——高通 FY22Q4營收創單季新高，然合乎CMoney預期 高通 FY22Q4 通訊技術 (QCT) 部門營收年增 28.5%，三大終端營收年增 24.4~40.2%，推動營收創歷史新高，達到 114.0 億美元 (季增 4.2%，年增 22.1%)，合乎公司財測中位數及CMoney 預期，但手機、射頻前端及物聯網業務已現疲態，年增率均跌至近八季以來最低，僅營收佔比最低的車用業務保持強勢，公司營運隱憂已然浮現。 從各終端產品來看 : 在手機業務方面，FY22Q4營收達到 65.7 億美元 (季增6.8%，年增40.2%)，合計FY2022年營收年增 48.7% 略低於公司 50.0% 的預期。主要營收成長動能來自高端驍龍晶片銷量較去年同期增加，但年增率已下跌至近八季最低水平。 射頻前端業務 FY22Q4 表現疲弱，營收僅 9.92 億美元 (季減 5.2%，年減 19.8%)，主係客戶庫存積壓而減低拉貨動能。 在汽車應用業務方面，FY22Q4營收達到 4.3 億美元 (季增22.0%，年增58.1%)，主要動能來自汽車製造商增加採用驍龍數位底盤 (Snapdragon Digital Chassis) 模組化方案，令汽車應用業務未來的訂單總預估值擴大至 300 億美元以上。 在物聯網業務方面，營收達到19.2億美元 (季增 4.5%，年增 24.4%)，增長動能主要來自邊緣網路與工業領域對設備的需求上升，但年增率與手機業務同步跌至近八季最低水平。 在毛利率較高的高端驍龍晶片銷量佔比提升下，通訊技術 (QCT) 部門 FY22Q4 稅前淨利率年增 2 個百分點至 34%，但專利授權 (QTL) 部門稅前淨利率年減 3 個百分點至 69%，加上研發費用及管理成本增加，導致每股盈餘 (EPS) 僅 2.54 美元，較FY22Q3獲歐盟退回11億美元反壟斷罰款季減22.9%，並低於CMoney預估的 2.68 美元 5.4%。排除非核心經營項目後，非通用會計準則 (Non-GAAP) 每股盈餘 (EPS) 為 3.13 美元，略低於財測中位數的3.15美元 0.6%，但仍合乎市場預期。 火光閃耀——高通 FY2022 通訊技術 (QCT) 部門成長強勁，為 FY2023 立下高基期 高通FY2022在手機業務強勢增長下營運成長強勁，通訊技術 (QCT) 部門旗下所有業務營收均創下歷史新高，推動 FY2022 總營收達 442.0 億美元 (年增 31.7%)，合乎 CMoney 預期。同時，通訊技術 (QCT) 部門在產品組合優化下，稅前淨利率年增 5 個百分點至 34%，推動每股盈餘 (EPS) 大幅年增 43.8% 達 11.32 美元，然因研發費用及業外支出較預期多，因此略低於CMoney 預期的 11.52 美元 1.7%。高通FY2022 的高速成長為 FY2023 立下高基期。 黑夜降臨——預估高通FY23Q1營收與獲利受手機銷量進一步下滑而陷入衰退 進入FY23Q1，高通恐難以延續 FY2022 的強勁成長，除基期較高以外，在全球經濟前景惡化，通膨過高、美元續強及地緣政治等等的不確定性，對消費性電子產品如智能手機及物聯網5G和WiFi-7設備的銷量造成衝擊。加上中共中央總書記習近平在二十大中，重申堅持動態清零的疫情封控措施，恐導致中國手機市場的復甦遙遙無期。高通的客戶大多已經減少訂單，並謹慎控制庫存水位。因此，高通再次調低 2022 年 3G/4G/5G 手機的銷量預期，由上季的中個位數衰退進一步調降至低雙位數衰退。 此外，美元強勢影響專利授權部門約 5,000 萬美元的營收，因此CMoney 金融研究團隊預期高通FY23Q1將進入衰退，因手機晶片市場在短時間內由疫情期間的供不應求推高基期後，劇變成庫存過多導致供過於求的現象，故衰退幅度將更為顯著，預期高通 FY23Q1 營收年減 7.9% 至 98.6 億美元 (季減 13.5%)，稅後淨利僅 23.2 億美元，每股盈餘 (EPS) 年減 31.2% 僅 2.05 美元。 長夜漫漫，何時才看得見曙光？審慎看待高通FY2023年營運表現 展望FY2023，除了上述的手機市場復甦需等待客戶庫存回落及中國逐步解封外，高利率環境及經濟衰退陰霾將進一步壓制高通的營運表現。而絕境中的一線亮光就來自蘋果及三星分別增加採用高通的數據機及驍龍晶片。 高通預期客戶的庫存調整行動有望在 FY23Q1 達到高峰，且高通的主要競爭對手聯發科表示，其客戶僅恢復部分拉貨力道，於2023年上半年有機會看到更多回補庫存的需求，但高通在法說會問答環節表示目前仍假設市場低迷的情況將持續數個財季，甚至延續至整個財年。加上高利率環境及經濟衰退陰霾，導致消費者減少非必需消費 (如更換智能手機) 及企業資本支出下降 (如建設5G網絡及其他數位化轉型行動)，將進一步對高通的手機及物聯網業務造成壓力。 高通可期待的亮點就落在蘋果 (NASDAQ:AAPL) 及三星的手機晶片採用率身上。高通原先預期 2023 年僅為新款iPhone提供約 20% 的5G數據機晶片，但蘋果開發晶片的進度受阻，故高通預期將為 2023 年的新款iPhone 提供絕大部分5G數據機晶片。而FY22Q2 研究報告曾提及三星旗艦手機將提升高通晶片的採用率，由Galaxy S21 的約 40% 大幅提升至Galaxy S22 的約 75%，預期可在 FY23Q2 開始挹注高通營收，有望部分抵消景氣低迷的影響。 考量高通的營運表現持續受到大環境景氣不佳壓制，而手機廠商在 FY23Q2 才會逐步恢復拉貨動能，但蘋果及三星增加高通晶片採用率仍有望縮減營收衰退幅度。因此CMoney金融研究團隊審慎看待高通 FY2023 年營運表現，預期 FY2023 年營收年減 4.4% 至 422.8 億美元。雖然高通表示己準備削減營運支出以推動物聯網及車用業務持續擴張，但預期在兼顧業務拓展下削減營運費用幅度有限，故預期稅後淨利僅 110.1 億美元，每股盈餘 (EPS) 將從 FY2022 的歷史高點年減 14.1% 至 9.72 美元。 大環境不利因素眾多，投資建議由買進調降至區間操作 預估高通 FY2023 年每股盈餘 (EPS) 僅 9.72 美元，以 11 月 2 日收盤價 112.5 美元推算，目前本益比為 12 倍，落在過去五年 10 倍至 42 倍的下緣位置。雖然 CMoney金融研究團隊看好高通中長期物聯網及車用業務有望逐步成長，然因手機客戶庫存過多導致拉貨動能疲弱、經濟衰退陰霾導致消費性電子產品買氣不佳及聯準會緊縮貨幣政策不利科技股估值等大環境因素壓制，故將投資建議由買進調降至區間操作，待手機廠商庫存水位回落及經濟前景好轉再尋找進場佈局時機。 *本篇報告為 FY22Q4 季度更新，完整高通研究報告詳見 : 【美股研究報告】Qualcomm高通，5G手機晶片全球霸主，多元化營收大幅挹注，上行趨勢即將開啟 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訢諸法律途徑。 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 全文同步載於美股放大鏡

JCI飆到142美元、5年漲129%卻本益比28.9倍，現在還能追還是該轉向？

自2021年4月以來，標普500指數帶來了約65%的總報酬率，而Johnson Controls(JCI)的表現更勝一籌。在過去五年間，該公司的股價大幅飆升129%，達到每股142美元的水準。受惠於穩健的季度財報數據，這股上漲動能在過去六個月延續，股價進一步攀升28.1%，甚至超越標普500指數達25%的漲幅。然而，在股價強勁上漲的背後，這是否代表這是一個絕佳的進場點，還是投資組合中潛藏的風險？ 核心業務有機成長出現放緩跡象 對於關注商業建築產品的投資人來說，除了觀察整體公布的營收之外，更應該仔細追蹤有機營收的變化。這項數據排除了併購、資產剝離及匯率波動等一次性非基本面因素，能更真實地反映Johnson Controls(JCI)核心業務的健康狀況。回顧過去兩年，該公司的有機營收較前一年同期平均僅成長5.8%，這種相對疲軟的表現暗示著市場需求可能正在減弱，公司或許需要改善其產品、訂價或行銷策略。 未來營收成長預估低於產業平均水準 華爾街分析師的預估營收通常是評估一間公司未來潛力的重要指標。當營收成長加速時，往往能推升估值與股價，反之則會造成股價回跌。根據分析師的預測，Johnson Controls(JCI)在未來十二個月的營收預計將增加6.4%。雖然這項數據意味著公司推出的新產品與服務有望帶動營收表現，但整體的預估成長幅度依然低於產業平均水準。 長期資本投資回報率表現相對平庸 除了觀察成長性，投資人也需要評估公司推動成長時的資本效率。投資資本回報率（ROIC）能顯示公司利用債務與股權創造營業利潤的能力。從歷史數據來看，Johnson Controls(JCI)在獲利成長計畫的投資表現相對平庸，其過去五年的平均投資資本回報率僅為7.4%。相較於表現優異且回報率穩定超過20%的頂尖工業公司，這樣的數據明顯偏低。 預估本益比偏高需留意潛在下行風險 整體而言，雖然Johnson Controls(JCI)並不是一間體質糟糕的公司，但在多項財務指標上的表現仍未能完全說服華爾街。隨著近期股價表現超越大盤，目前的預估本益比已來到28.9倍。進一步的分析顯示，相較於潛在的下跌風險，這檔股票未來的上漲空間相對有限。因此，在當前的市場環境下，投資人對於後市表現可能需要抱持更謹慎的態度。 Johnson Controls(JCI)公司簡介與最新股價表現 Johnson Controls(JCI)主要業務包含製造、安裝 HVAC 系統、建築管理系統和控制裝置、工業製冷系統以及消防和安全解決方案並提供相關服務。目前商業 HVAC 約佔銷售額的40%，消防和安保也佔銷售額的40%，住宅 HVAC、工業製冷和其他解決方案則佔剩餘的20%，在2022財年創造了超過250億美元的收入。最新數據顯示，Johnson Controls(JCI)收盤價為137.21美元，單日下跌4.84美元，跌幅達3.41%，單日成交量為4,222,521股，成交量較前一日變動22.75%。 文章相關標籤

信邦（3023）本益比20倍估潛在漲幅14.5%，EPS拚12.82元現在能買嗎？

信邦（3023）近期公告 2020/12 營收，月營收達到 20.4 億元。信邦 2020Q4 在各產品線營運良好下，營收淡季不淡，甚至超越 2020Q3 水準。2020Q4 營收為 61.4 億元，QoQ +4.1%，YoY +53.0%；稅後淨利預期為 7.4 億元，QoQ+14.5%，YoY +173.5%；EPS 3.20 元，2020 全年度 EPS 期望可達到 10.32 元。 展望 2021，隨著歐美市場對於家用型發電需求轉強、美系太陽能客戶業務成長，綠能應用可望隨之成長；在電動車、電動自行車與充電設備研發進展下，汽車應用需求也可望隨之成長；信邦在工業自動化方面有許多物流與智能倉儲優化經驗，在醫院自動化方面包含智能照護、牙科智能助理等也持續進行設計開發，工業與醫療應用的營運可望維持穩健發展。信邦 2021 年營收預期為 237.0 億元，YoY +8.7%；稅後淨利 29.8 億元，YoY +22.1%；EPS 12.82 元。依照信邦過往五年本益比均值 20 倍計算，目前股價偏低，潛在漲幅為 14.5%。

威剛(3260)目標價喊到780元：成長股本益比撐得住還是循環股該保守？

威剛(3260)目標價780元與本益比假設的合理性 討論威剛(3260)目標價780元的本益比合理性，關鍵在於對2025年EPS 22.38元的信任程度。以780元除以22.38元，隱含本益比約在中高水準，接近「成長型半導體股」的定價，而非典型景氣循環股。這代表市場不只押注記憶體價格反彈一兩年，而是預期AI伺服器、企業級SSD與高階DRAM需求能在2025年後持續支撐獲利。讀者需要先問自己：在記憶體高度循環、價格波動劇烈的前提下，是否認同「高獲利能維持數年」這個核心假設。 從產業循環視角檢驗本益比與目標價780元 記憶體產業的本質仍是景氣循環，模組廠如威剛對價格、庫存與跌價損失特別敏感，因此給予高本益比時，理論上應折價反映波動風險。若把780元視為合理價，等於假設威剛能逐步脫離傳統模組商定位，往高毛利、較穩定的企業級與解決方案市場靠攏，並在景氣反轉時維持可觀獲利，而非回到EPS低迷甚至虧損。投資人可以回頭檢視過往記憶體循環高峰時，威剛的本益比區間，以及景氣反轉後EPS收斂速度，來對照目前定價是否偏向「樂觀情境」。 在券商目標價與風險之間建立自己的評價區間（含FAQ） 券商喊出780元本質上是「條件式定價」：只要AI需求延續、記憶體價格維持強勢、產品組合持續升級，本益比就能站在中高區間。對一般投資人而言，更務實的做法，是將780視為「樂觀 scenario 上緣」，同時根據不同EPS假設（例如景氣降溫、毛利率回落）推算較保守的價位區間，並持續追蹤季度營收、毛利率、庫存天數與同業展望，動態調整對合理本益比的看法。與其問「780合不合理」，不如問：「在什麼情境下，780才可能合理？」 FAQ Q1：威剛目標價780元隱含的本益比屬於高檔嗎？ A1：以記憶體模組循環股來看偏高，需要建立在獲利具延續性的前提上。 Q2：若記憶體景氣只是短暫反彈，本益比會怎麼變？ A2：市場通常會下修本益比與目標價，將公司重新當作典型循環股評價。 Q3：評估本益比合理性時，最應優先關注哪個指標？ A3：EPS可持續性與產業循環位置，尤其是景氣反轉時的獲利抗跌能力。

鴻海(2317)本益比約8倍、喊2025車市占5％：現在追Apple Car題材還來得及嗎？

市場傳 Apple Car 團隊有望重組，鴻海(2317)被列為潛在供應商 根據經濟日報報導，市場傳 Apple 將在 2022 年底重組 Apple Car 團隊，預計將於 2025 年量產，其成功關鍵因素在於大數據與人工智慧。由於 Apple 將電動車委外代工機率高，目前就屬鴻海(2317)及汽車代工巨擘麥格納(Magna)呼聲最高。 鴻海目標 2025 年電動車市占率可望達到 5% 鴻海在電動車事業方面，除了製造整車外，亦會積極發展車用零組件代工，包含電池、電機(馬達)、電控系統等，由於相關毛利率可望高達 25%～30%，將是集團於 2025 年達成 10% 毛利率目標的關鍵，並預期 2025 年全球電動車市占率可望達到 5%。 預估鴻海 2023 年 EPS 達 12.09 元，本益比有望朝 11 倍靠攏 展望鴻海營運：1)消費暨智能產品方面，由於 iPhone 14 Pro Max 需求強於預期，且鴻海為獨家代工商，可望帶動營收呈現持平；2)雲端網路產品方面，受惠於主要雲端供應商維持雙位數成長，整體將成長 5%～9%；3)電腦終端產品方面，受惠市佔率提升將年增 5%～9%；4)元件與其他產品方面，受惠擴大產品線及提升市佔率將年增 1 成以上；5)長期看好電動車佈局效益顯現，美國工廠已在 22Q3 進入量產，且未來還將增加 5～6 個客戶，而泰國工廠也將於 2024 年開始生產。另外積極佈局車用關鍵零組件代工，將是集團達成 2025 年毛利率 10% 目標的關鍵。 預估鴻海 2022 / 2023 年 EPS 為 10.85 元(YoY+8%) / 12.09 元(YoY+11.4%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.09.29 收盤價 101.50 元，本益比為 8 倍，考量進入傳統旺季，且電動車佈局效益將陸續顯現，本益比有望朝 11 倍靠攏。 延伸閱讀：鴻海(2317)榮登最強權值股？！

臺慶科(3357)EPS近11元、本益比僅16倍估值偏低，現在敢進場嗎？

臺慶科（3357）目前隨著筆電與通訊產品的拉貨動能不減以及車市需求持續提升，各產線的產能皆維持滿載，訂單能見度維持三個月。目前筆電客戶雖可能因為 IC 缺料而使訂單狀況有微幅調整，不過臺慶科在營運上偏重高毛利的車用與通訊產品，訂單狀況維持相對穩健。 展望 2021 年，隨著 5G 手機與基地台對電感的需求提升，臺慶科也持續進行產能擴充，2021Q3 開出 1~2 億顆電感產能，約提升整體產能 5~10%，產能開出後將以毛利較高的車用與通訊為主；而隨著 5G 應用增加，市場也將提升對高功率變壓器的需求，臺慶科 2021Q3 也提升變壓器的產能 60%~70%，並持續提升自動化製程的效率以降低成本，整體營運可望在規模擴大與生產效率提升下持續向上。 整體而言，預期臺慶科 2021 年營收為 65.1 億元，YoY +45.4%；稅後淨利預期為 10.0 億元，YoY +35.9%；EPS 10.97 元。參考臺慶科同業的本益比多落於 12~19 倍之間，考量臺慶科整體營運穩健，維持本益比區間中上緣 16 倍評價，目前評價偏低。 詳細研究報告與財務分析數據請見:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=263892 相關個股: 台達電（2308）奇力新（2456）千如（3236）鈞寶（6155）

鴻海(2317)本益比9倍、瞄準印度200億美元晶片計畫，現在110元還能撿？

鴻海(2317)在印度設立半導體製造，簽署 200 億美元合作備忘錄。 根據經濟日報報導，鴻海(2317)與印度跨國集團 Vedanta 的合資公司，與印度總理莫迪的家鄉古吉拉特邦(Gujarat)簽署合作備忘錄，將設立一個 200 億美元的半導體計畫。 鴻海將扮演技術夥伴的角色，Vedanta 則取得財務和非財務補貼，包括資本支出與土地租用、水電費率優惠。此計劃除了半導體專案外，Vedanta 也會在西部最大城市阿默達巴德附近，設計顯示器和半導體設備，後續也將打造打造半導體、面板、封裝測試等一系列產線，而鴻海與 Vedanta 成立的合資公司，是由鴻海子公司 Big Innovation Holdings Limited 持股 40%。 預估鴻海 2023 年 EPS 達 12.20 元，本益比有望朝 11 倍靠攏。 展望鴻海 2022 年：1)消費暨智能產品方面，進入 iPhone 14 備貨旺季，以首週預購情況來看，在美國的 iPhone 14 Pro Max 到貨時間約 5.5 週，相較 iPhone 13 Pro Max 還久，至於其他機種則與 iPhone 13 系列相同，市場維持初期備貨量約 9,000 萬支，考量基期較高使整體營收約持平；2)雲端網路產品方面，伺服器需求維持暢旺，雲端服務供應商貢獻將有雙位數成長；3)電腦終端產品方面，受惠市佔率提升將年增 5%～10%；4)元件與其他產品方面，受惠擴大產品線及提升市佔率將年增 15%；5)長期看好電動車佈局效益顯現，在零組件方面，主要包含電池、電機、電控系統及機構件等。在整車方面，22Q3 美國工廠開始量產 Lordstown 的電動皮卡車款，未來還將增加 5～6 個客戶，初期年產量為 25 萬輛，長期將增加至 50～60 萬輛。另外 2024 年與泰國國家石油集團(PTT)合作的泰國工廠開始量產，初期年產量達 5 萬輛，2030 年將增加至 15 萬輛。 預估鴻海 2022 / 2023 年 EPS 為 11.06 元(YoY+10%) / 12.20 元(YoY+10.3%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.09.13 收盤價 110 元，本益比為 9 倍，考量即將進入傳統旺季，且電動車效益將陸續顯現，本益比有望朝 11 倍靠攏。

新美亞 SANM 飆到154美元、估值高出DCF逾1倍，現在還能追嗎？

新美亞(SANM)近期股價出現顯著上漲，引發市場對於是否已經錯過佈局時機的討論。透過折現現金流模型進行深入分析，評估該公司未來的現金流價值。根據最新十二個月的自由現金流5.527億美元，以及法人預估2035年自由現金流約2.584億美元進行推算，新美亞(SANM)的每股合理內在價值估算為66.96美元。對比近期的股價154.47美元，該模型結果暗示目前股價可能被高估約130.7%，顯示潛在的風險。 本益比達36.6倍，估值超越產業平均水準 從本益比的角度來看，新美亞(SANM)目前的本益比來到36.6倍。相比之下，整體電子產業的平均本益比約為32.0倍，而同業平均則為77.5倍。考量到該公司的獲利能力、利潤率及市場風險等綜合因素，市場評估其合理本益比應落在32.8倍左右。由於目前36.6倍的本益比高於32.8倍的合理標準，從此衡量指標來看，當前股價同樣呈現估值偏高的跡象。 法人多空看法分歧，市場聚焦營收成長預期 針對新美亞(SANM)的未來發展，市場上存在不同的預期情境。在樂觀的看多情境中，假設營收成長率可達27.7%，合理股價上看168.75美元，意味著近期收盤價仍有約8.3%的低估空間。相反地，在保守的看空情境下，若營收成長假設為35.3%，合理股價則下看145.00美元，顯示近期收盤價可能高估約6.5%。這些情境分析提供了不同的視角，讓投資人能依據對公司執行力及資本投資的看法，評估當前股價的合理性。 新美亞(SANM)營運概況與最新股價表現 新美亞(SANM)是一家為通信網絡、儲存、工業、國防和航空終端市場的原始設備製造商提供整合製造解決方案、零組件和售後服務的供應商。公司主要經營兩個業務部門：「整合製造解決方案」包含印刷電路板組裝，貢獻大部分營收；「零組件、產品和服務」則涵蓋互連繫統和機械系統。根據最新交易日資訊，新美亞(SANM)收盤價為154.47美元，單日上漲0.97美元，漲幅達0.63%，單日成交量為402,457股，成交量較前一日減少10.84%。 文章相關標籤