台積電(2330)衝上2050元：法說前的加碼、續抱與風險思考框架

籌碼分析教學(2)曝光「6檔績優股」研究範例，你現在該跟著看還是先別追？

【產業戰報】籌碼分析教學(2)-6檔績優股當研究範例 產業隊長 張捷 2026-04-25 21:36 請登入以查看完整文章 閱讀VIP文章請先登入理財寶會員

Arm 飆近 15% 到 234.81 美元、敘事估值只給 39.16：現在追高還是先跑？

AI 基建與新醫療題材推升股價狂飆，從 Arm Holdings、GE Vernova 到 Kyverna Therapeutics 紛創佳績，但多家企業被估值模型點名「超漲」，投資人面臨成長想像與現金流現實的拉扯。GE Vernova 則憑 AI 資料中心電力需求，累積百GW訂單與龐大服務收入「長尾」，成為少數基本面與題材同步發光的標的。 AI 投資熱潮延燒全球股市，從晶片設計、電力基建到新型醫療療法，幾乎所有「掛上 AI」或高成長故事的公司都被資金追捧。然而，近期多家研究機構與專業投資平台，開始用現金流折現（DCF）、本益比與「敘事估值」等工具，重新檢視這波狂熱背後有多少是真實成長、有多少只是泡沫。 在半導體與 AI 基礎設施領域，Arm Holdings(ARM) 是最具代表性的例子。該公司因推出首款自家設計、面向資料中心與 AI 工作負載的 Arm AGI CPU，再加上產業對 AI 晶片的全面樂觀，帶動股價單日飆漲近 15%，七日漲幅超過 40%，90 日漲幅更達 102%，一年報酬超過 100%。不過，當前股價來到約 234.81 美元，已大幅高於分析師平均目標價 169.59 美元，更有來自 Simply Wall St 社群中投資人 Goran_Damchevski 的熱門敘事模型，將 Arm 的「合理價值」估在約 39.16 美元，認為股價估值高出近五倍，凸顯市場對未來多年成長早已「預支」。 這類敘事估值的特點，是把投資人對營收成長、利潤率與未來本益比的假設，全部轉換成具體數字，再與現價做比較。Arm 的案例顯示，若未來成長路徑、利潤轉換與授權合作沒有如預期順利，現價將無法被模型合理化。支持派則反駁，若 Arm 持續擴大關鍵夥伴關係、守住重要 IP，甚至在 AI 伺服器與行動裝置上拿下更高市占，現有的保守敘事就可能被迫上修。這也突顯出：在 AI 題材股中，估值不是單一答案，而是一場假設對決。 與 Arm 這類「題材先行、估值超前」的公司相比，GE Vernova(GE Vernova, NYSE:GEV) 則展現了 AI 基建中較具「硬底子」的一面。該公司專注於電力與電氣化解決方案，是 AI 資料中心基礎電力配置的關鍵供應商之一。公司最新財報顯示，在 AI 帶動資料中心用電需求爆發下，短短 90 天就新增 130 億美元訂單，將總待執行訂單（backlog）拉高，並將達到 2,000 億美元訂單的時間，從原估的 2028 年提前到 2027 年。 更關鍵的是，GE Vernova 的燃氣發電設備訂單與所謂「slot reservation agreements」（SRAs，機組產能預約合約）也同步飆升。最新數據顯示，公司燃氣電力設備加上 SRA 的總容量已從 83GW 提升到 100GW，其中 SRA 自 44GW 增至 56GW。若以一般估算，1GW 足以供應約 75 萬戶家庭一年用電，等於這段期間新增的訂單與預約容量，就能滿足超過千萬戶家庭一年的電力需求。更重要的是，這些設備一旦裝設，將帶來長期維護與服務收入，是典型「先賣設備、再賺長尾服務」的商業模式。 GE Vernova 執行長 Scott Strazik 在法說會上指出，公司在 4 月的訂單動能依舊強勁，「截至目前，我們在第二季訂到的電力設備金額，已經超過整個第一季。」在 AI 資料中心電力需求尚未見頂之前，市場普遍預期 GE Vernova 的設備與服務業務，都將持續受惠。與純題材股不同的是，這些訂單已具體簽約入帳，並有長期服務合約支撐，讓投資人比較容易用現金流與訂單能見度來評估風險回報。 當然，AI 故事不只發生在硬體與電力領域，在醫療創新與生技股上，同樣出現「高風險高報酬」的敘事。以 Kyverna Therapeutics(NASDAQ:KYTX) 為例，公司主打針對自體免疫疾病的 CAR-T 細胞療法，近期在美國神經醫學年會上，公布其 CD19 自體 CAR T 療法 mivocabtagene autoleucel（miv-cel，以前名為 KYV-101）在 stiff person syndrome（SPS，僵直人症）與 generalized myasthenia gravis（gMG，重症肌無力）中的關鍵臨床數據。 在 SPS 的 KYSA-8 二期註冊試驗中，26 名病患於停止免疫療法後接受單次 miv-cel 注射，16 週主要終點達標：Timed 25-Foot Walk（T25FW）中位數改善 46%，遠超過 20% 的臨床顯著門檻，81% 病人改善超過 20%，且約三分之一患者在 16 週時行走速度接近健康成人。12 名原本需使用輔具行走的病人中，有三分之二在 16 週時不再需要輔具。更重要的是，這些改善在 24 週仍能維持。其他次要指標如 Modified Rankin Scale、Hauser Ambulation Index，以及 SPS 特異性指標也有顯著改善，96% 病人至少在一項主要或次要指標上有進步。 在生物標記與免疫效應方面，研究團隊觀察到 CAR T 細胞在第 14 天達到高峰，周邊 B 細胞完全耗盡，GAD65 自體抗體降低 56%，約半數病人在 16 週出現 B 細胞重建，但療效仍持續，且截至追蹤時未有病人恢復長期免疫療法。更令人關注的是安全性：試驗中未出現高等級細胞激素風暴(CRS)或免疫效應細胞相關神經毒性（ICANS），僅有 4 名病人出現 3/4 級中性球減少且可控制，3 名病人的嚴重不良反應也已完全恢復，使得這項療法被視為可能成為首個獲得 BLA 的自體免疫 CAR-T。 在 gMG 的 KYSA-6 試驗中，7 名難治性患者同樣在停用既有免疫治療後接受單次 miv-cel。到 24 週為止，MG-ADL 與 QMG 分別從第 2 週起就有明顯改善，24 週時 MG-ADL 改善 8.5 分、QMG 改善 11.3 分，所有患者都達到臨床顯著反應。更具破壞性的，是受試者在 24 週期間得以停止非類固醇免疫抑制劑、高劑量類固醇、FcRn 抑制劑及補體抑制劑等治療。安全性方面，同樣未見高等級 CRS 或 ICANS，少數 3 級不良事件如中性球與淋巴球減少被視為預期中的化療與 CAR-T 副作用且已緩解。 不過，與 Arm、GE Vernova 不同，Kyverna 的挑戰在於商業化路徑與現金消耗。公司估計，美國約有 6,000 名被診斷的 SPS 病患，初期鎖定約 2,000 至 2,500 名對既有免疫療法反應不佳的重症患者。Kyverna 計畫先聚焦約 10 間治療中心，覆蓋約半數可立即處置的病人，再逐步擴大授權中心。從敘事角度看，這是「小眾高價」市場：目標族群有限，但若價格與療效獲市場接受，營收與獲利成長可能呈倍數成長。然而，若臨床後續結果不如預期，或付費者對成本反應保守，先前樂觀故事也可能遭到重估。 在這波 AI 與高成長題材的估值重審潮中，傳統產業與大型零售商也試圖用穩健擴張來說服市場。Walmart(NASDAQ:WMT) 近期宣布將在墨西哥與智利投資 24 億美元，包含 2026 年墨西哥資本支出增加 10%，用於強化門市體驗與物流網絡，並計畫 2025 至 2029 年在全球增開最多 1,500 間新店。在智利，Walmart 將把 Pudahuel 配送中心擴建到 13 萬平方公尺，引進逾 2,300 台機器人，預期把配送時間縮短 25%。 從營收結構看，Walmart 目前仍有約 70% 營收來自美國 Walmart 與 Sam's Club，意味著未來成長動能勢必愈來愈依賴國際市場。這次對中南美的投資，本質上是延續其一貫的「穩紮穩打」擴張策略：在已經具備規模與品牌優勢的市場擴大版圖、提升供應鏈效率，再以科技與自動化提升長期毛利與現金流，而非單純追逐 AI 題材。相較被標註「超漲」的高成長股，Walmart 的成長敘事顯得保守但可檢驗。 綜觀上述案例，可以看出市場正同時上演兩條平行劇本：一邊是 Arm 這類被敘事與情緒推上高估值的 AI 概念股，一邊則是 GE Vernova、Walmart 等靠實際訂單與資本支出堆出成長曲線的企業。Kyverna 則介於兩者之間，是典型「臨床數據漂亮、商業風險巨大」的生技故事。對投資人而言，關鍵不在於哪個故事更動人，而是是否能清楚區分「題材」與「現金流」，了解手中標的是站在敘事的哪一端，並評估自己能承受多少估值壓縮與執行風險。 未來數年，AI 資料中心耗電、電力基建投資、自體免疫新療法與跨國零售擴張，仍將持續寫下新的故事。但在利率環境與資金成本已非零的世界裡，折現模型、P/E 合理區間與現金流可見度，終究會重新被市場重視。當熱度退潮，誰有真實訂單、誰有可持續的營收與獲利成長，將決定哪些公司能在這波 AI 狂潮後留下，哪些只會被寫進估值泡沫的教科書。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

台股收22860點、跌121點：盤下震盪收黑，現在該縮手還是照計畫買？

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標普500衝上7,165新高漲0.8%，現在還能追？中東停火3週後的風險轉折

2026-04-25 15:38 中東局勢迎來轉機，標普500與那斯達克再締新猷 週五美股主要指數漲跌互見，但隨著投資人消化中東局勢的最新進展，包含以色列與黎巴嫩達成延長三週的停火協議，市場情緒顯著回溫。標普500(SP500)終場上漲0.8%，收在7,165.08點的歷史新高；以科技股為主的那斯達克綜合指數更強勁上漲1.64%。另一方面，道瓊工業平均指數則微幅收跌0.16%。若以全週表現來看，標普500累積上漲0.55%。 投資人押注風險受控，資金行情仍偏向謹慎佈局 市場分析指出，近期股市走揚並不代表投資人完全無視地緣政治問題，而是普遍認為衝突有望被控制在一定範圍內。標普500單週上漲0.55%，顯示資金仍有意願持續投入股市。然而，這波漲勢僅集中在少數類股，反映出當前市場氣氛屬於試探性的風險偏好操作，尚未演變成全面性的重倉佈局。 AI概念股強勢回歸，科技與能源類股單週領漲大盤 從各產業觀察，標普500的11大類股中有5個在週末順利收紅。其中，科技類股(XLK)與能源類股(XLE)表現最為強勢，單週分別繳出3.84%與3.4%的亮眼漲幅。隨著地緣政治不確定性降低，資金迅速回歸聚焦企業獲利基本面，特別是針對人工智慧(AI)領域的投資。這波由科技股領軍的漲勢，顯示投資人相信最壞的情況可能已經過去，即使國際間的談判尚未完美落幕，但科技巨頭們持續創造的豐厚利潤，仍是支撐股價的最大底氣。 政策變數重擊醫療保健，通訊服務淪為資金提款機 在表現疲軟的類股方面，醫療保健類股(XLV)與通訊服務類股(XLC)成為單週最大拖油瓶，分別下跌3.07%與2.91%。醫療保健類股的弱勢，主要源自資金撤出防禦型標的，加上大型製藥股面臨壓力。值得注意的是，CVS健康(CVS)決定將抗肥胖藥物排除在聯邦醫療保險給付範圍之外，此舉直接對禮來(LLY)的股價造成打擊。這項消息提醒投資人，醫療保健公司雖然具備高成長潛力，但極容易受到政策與給付制度改變的影響。至於通訊服務類股的回跌，則多半屬於投資人的部位調整，市場選擇將大型網路與媒體股獲利了結，並將資金轉進科技與能源領域。 標普500各大類股單週表現總整理 科技類股(XLK)：上漲3.84% 能源類股(XLE)：上漲3.4% 必需消費品類股(XLP)：上漲0.94% 原物料類股(XLB)：上漲0.13% 公用事業類股(XLU)：上漲0.09% 工業類股(XLI)：下跌0.56% 非必需消費品類股(XLY)：下跌1.40% 房地產類股(XLRE)：下跌1.42% 金融類股(XLF)：下跌1.81% 通訊服務類股(XLC)：下跌2.91% 醫療保健類股(XLV)：下跌3.07%

AI 基建 2026 上看 7,000 億美元，TSM 財報亮眼卻跌近 3%：還能追 Nvidia 這波嗎？

全球股市在中東緊張與利率不確定中，資金卻持續湧向人工智慧相關標的。從 Nvidia、Microsoft、Alphabet 到台積電、Micron，AI 基礎建設投資預估 2026 年上看 7,000 億美元，但高估值、供應鏈管制與資金集中，正默默堆高未來風險。 華爾街本週再度上演「地緣風險歸地緣風險、AI 煙火照樣放」的戲碼。儘管中東局勢仍未落幕，S&P 500 與 Nasdaq 卻雙雙刷新歷史新高，其中科技族群領漲，AI 概念股再度成為資金唯一信仰。分析師點出，市場並非無視風險，而是押注戰事最終將被「控管」，於是快速回頭聚焦財報與人工智慧投資題材。科技（XLK）與能源（XLE）本週漲幅分別達 3.84% 與 3.4%，成為資金明顯加碼的兩大板塊。 在這波 AI 熱潮中，半導體是最直接的受惠者。Nvidia(NVDA) 2026 會計年度營收暴衝至 2,159 億美元，年增約 65%，執行長 Jensen Huang 甚至把資料中心 AI 市場機會上修到 2027 年超過 1 兆美元，遠高於先前估計的 5,000 億美元。外資預估，Nvidia 在資料中心 AI 訓練與推論晶片市占超過 75%，搭配自家網路與軟體形成「全堆疊」優勢，等於牢牢卡住這一波基礎建設升級的主導權。這種高度集中，也讓資金持續往單一龍頭集中，進一步推升評價壓力。 供應鏈另一端，晶圓代工龍頭 Taiwan Semiconductor Manufacturing(TSM) 同樣吃滿 AI 訂單紅利。公司第一季（截至 3 月 31 日）營收年增約 39% 至 359 億美元，毛利率拉升到 66.2%，高效能運算占營收比重從前一季的 55% 再跳升到 61%，先進製程（7 奈米以下）貢獻 74% 晶圓銷售。管理層預期 2026 年營收年增將逾 30%，顯示 AI 需求已成為主要成長引擎。不過，財報優於預期、獲利刷新高之際，TSM 股價反而回跌近 3%，反映市場對「好消息已先反應」的高度期待與估值壓力。 在記憶體戰場，Micron Technology(MU) 則選擇用「地緣政治」鞏固市占。路透報導，Micron 正積極遊說美國國會收緊對中國記憶體對手的設備出口管制，並支持 MATCH Act 將國外設備商一併納入限制範圍。消息人士指出，Micron 希望進一步限縮中國業者取得包括 DUV 沉浸式機台在內的關鍵產能，連維修服務都要納入許可制度。Micron 將此包裝為國安議題，但本質上也意在釘住 Yangtze Memory、長鑫與中芯國際等競爭者的技術追趕腳步，鞏固自家在 AI 伺服器記憶體與儲存市場的獲利能力。 雲端與平台巨頭則在上層戰場布署。Microsoft(MSFT) 憑藉 Azure 與 Copilot 系列，成為 AI 軟體與雲端服務的關鍵受益者。分析師預估，2026 會計年度第三季營收將年增約 16.2% 至 814 億美元，每股盈餘年增 17.7% 至 4.07 美元。更關鍵的是，Microsoft 商業合約剩餘履約義務（RPO）在第二季已達 6,250 億美元，年增高達 110%，反映 AI 專案鎖定的長約金流。Evercore 分析師估算，2026 年 Azure AI 收入可望年增約 41% 至 257 億美元，而且成長動能將在 2026 年下半年加速，顯示企業導入 AI 應用仍在起步階段。 Alphabet(GOOGL) 則試圖從「客製化晶片」端突圍。路透轉述《The Information》報導指出，Google 正與 Marvell Technology 洽談合作開發兩款 AI 晶片，包括用於輔助自家 TPU 的記憶體處理單元(MPU)，以及一款新一代 TPU，以更有效率執行大型模型。Google 現階段 TPU 設計主要倚賴 Broadcom(AVGO) 支援，此舉被視為分散供應鏈與提升議價空間的布局。值得注意的是，Marvell 股價今年以來已上漲約 64%，先前 Nvidia 亦投入 20 億美元協助其發展客製晶片，Meta 也擴大與 Broadcom 的合作，顯示 AI 大客戶正掀起一波「自製與客製」並行的競賽。 資本市場對這波 AI 基礎建設的押注規模驚人。相關研究推估，幾家雲端與平台巨頭合計的 AI 基礎建設資本支出，2026 年可能逼近 7,000 億美元。Broadcom 預期，光是自家 AI 半導體收入，到 2027 年就可能累計突破 1,000 億美元；而在本財年第二季，公司半導體營收預估將年增 76% 至 148 億美元，其中 AI 晶片收入年增甚至高達 140%，達 107 億美元。這些數字凸顯，一小撮科技巨頭幾乎包辦了整個 AI 供應鏈的資本支出與利潤。 然而，當資金瘋狂湧向少數 AI 旗艦股，其他產業與標的卻顯得黯淡。從個股研究報告來看，即便部分公司股價近月大漲，分析機構仍明確點出基本面隱憂：像是 Semrush(SEMR) 雖然股價六個月飆升 56.1%，但營運利潤率下滑、自由現金流表現平平，使分析師選擇「左滑」觀望；Kosmos Energy(KOS) 股價半年內飆漲逾 70%，卻因長期現金流為負、負債沉重而被貼上「可能被迫增資稀釋」標籤；美國區域銀行 Westamerica Bancorporation(WABC) 近期跑贏大盤，但淨利息收入與利差雙雙走弱，也讓專業機構不願追價。這些案例透露一個訊號：AI 以外的多數產業，即便股價有反彈，資金仍偏向短線交易而非長線擁抱。 從產業結構觀察，AI 熱潮並非只推升科技股股價，更在重塑實體資產投資方向。墨西哥工業地產開發商 Corporación Inmobiliaria Vesta(VTMX) 在第一季就明確指出，租戶需求中，與電子、航太以及 AI 資料中心基礎設施相關的需求成長明顯。公司單季租賃面積約 160 萬平方英尺，穩定與同店出租率分別達 93.4% 與 95%，並重啟墨西哥市與提華納的開發案，預期開發報酬率落在 10% 左右。某種程度上，AI 資料中心與相關供應鏈的外溢需求，正透過廠房、倉儲與基礎建設投資，改寫區域不動產與製造版圖。 然而，風險並未消失，只是被熱錢短暫掩蓋。利率路徑仍充滿不確定，Micron 牽頭的出口管制若持續升級，恐加劇中美科技鏈分裂，長期可能推升成本、壓縮終端利潤。台積電與 ASML 雖然財報亮眼，股價卻因期待值過高而拉回，提醒投資人 AI 概念已被高度「預支未來」。此外，S&P 500 本週雖上漲 0.55%，但僅有 5 個類股收紅，顯示市場廣度偏窄，「少數股撐指數」的結構，一旦情緒反轉，波動恐將被放大。 展望後市，AI 相關硬體、雲端與軟體長期需求仍具結構性成長空間，Nvidia、Microsoft、Alphabet、TSM、Micron 等關鍵玩家的營收與訂單可望持續受惠。但對投資人而言，真正的考驗在於：能否在享受 AI 紅利的同時，意識到估值與政策風險日益堆高？當 AI 基礎建設投入規模被推升到數千億美元等級，任何一個環節出現需求降溫、監管加碼或地緣衝擊，都可能成為壓垮高估值的最後一根稻草。AI 不是泡沫本身，但在資金集中、情緒高漲的當下，如何區分長期贏家與短線炒作，將是未來幾年所有投資人的必修課。

加權指數衝到 17572 點創新高，台積電(2330)翻紅＋聯電(2303)飆 8.42%，現在追漲價傳產還是先等回檔？

新屋銷售數據表現優異，四大指數全紅 上週五(23)美國新屋銷售數據公布值達102.1萬戶，遠高於市場預期的88.6萬戶，加上美國4月Markit製造業PMI初值、服務業PMI初值分別達60.6、63.1，雙雙高於市場預期，與拜登日前欲徵富人稅的利空戶抵，四大指數全紅，漲幅介於0.67%~2.04%，其中費半表現最佳。雖然美元與公債殖利率走疲，加上日本、歐洲、印度等各國疫情尚未出現明顯退燒，仍為金價短線帶來支撐，但經濟數據表現強勁削弱資金避險需求，現貨黃金終場收跌0.41%，以1,755.91美元/盎司作收。 S&P500 11大板塊漲9跌2，其中金融與材料2板塊分別收漲1.85%、1.68%表現最佳。僅公用事業與必須消費品2板塊分別收跌0.17%、0.16%。成分股中，生產舒潔、好奇紙尿布的Kimberly-Clark，由於2020年度3月份起受到疫情影響，全球各地陸續封城防疫，導致季度與全年度營收基期較高。但於2021年度的第一財季受到原物料價格飆漲，且運輸成本高昂，如餐廳、學校等商用消費場所持續關閉，合併營收僅47.4億美元、調整後的EPS僅1.8美元，雙雙低於市場預期的49.7億美元、1.93美元，雖預期於6月開始調漲產品售價，但股價仍受財報利空影響，終場大跌5.86%，於成分股珠表現最差。 疫情爆發續為能源類股短線利空，但美國汽油需求平均890萬桶/日，年增61.5%仍帶來短線支撐，石油三巨頭全數收紅，CHEVRON漲幅0.59%，EXXON MOBIL漲幅0.54%，CONOCOPHILLIPS漲幅0.53%。尖牙股漲多跌少，Facebook漲幅1.55%，Netflix跌幅0.63%，Amazon漲幅0.96%，Apple漲幅1.80%，Alphabet漲幅2.10%。而Netflix雖然於原創內容上獲得奧斯卡10項提名的重大突破，但仍續受到財報數字中，季度全球用戶增長僅398萬戶，遠不如市場預期的620萬戶的利空影響，加上市場普遍預期在經濟進入復甦且封城舉措重新開放後，可能加重用戶增長難度，令股價終場收黑，持續在年線整理腳步。 道瓊成分股漲多跌少，其中Honeywell雖然於第一季度合併營收達84.54億美元，與先前財測預期相比高出2.5億美元，但受到疫情影響，在全球的飛航時數大幅減少，連帶令公司相關的設備產品需求走疲，航​​空航天部門的營收僅26.32億美元，年減22%，雖然公司將全年財測由334~344億美元，上調至340~348億美元，且調整後的年度EPS預期下限由7.60美元上調至7.75美元，但股價仍開低回測月線，終場收跌2.08%。費半成分股漲多跌少，SILICON LABORATORIES、XILINX分別收漲6.88%、5.35%表現最佳，終場僅INTEL因為第一季度營收年檢幅度高達20%，遠低於市場預期，且Jefferies亦於報告中提及，過去5年來INTEL在資料中心處理器營收市佔率，從98%驟降至68%，面對AMD、NVIDIA的市場搶食仍造成買盤觀望，收跌5.32%。 美國駕駛旺季的短線利多逐步發酵，令美油、布油終場分別收漲0.76%、0.44%。只是先前亦提及疫情持續為油市利空，德國因確診攀升，財政部長Olaf Scholz明言封城防疫的舉措可能延5月底。巴西新增確診數達71,137例持續延續先前降溫跡象，但累計病故已達38.94萬例，排名續為全球第2高。而疫情爆發的印度單日新增病例未見趨緩，已逼近35萬/日大關，並且印度各地醫院氧氣供應等醫療資源持續匱乏，導致死亡人數不斷增加，單日因疫死亡人數高達2,624人。日本東京都、大阪府、京都府及兵庫縣等4都府縣，宣布於4/25~5/11三度進入「緊急事態宣言」狀態，具體措施包括「禁酒禁歌令」(提供酒類及卡拉OK餐飲店暫時停業)，及體育賽事無觀眾等，後續聚焦東奧動向。國際事件上伊朗隨談判進展，石油出口仍持續增加，至今已50萬桶/日。於國際動向上留意英國能否於5/17解國際封旅遊禁令，在6/21全線解除防疫。 (贊助商連結) 3大漲價傳產續揚，權王穩盤加權續創新高 台積電ADR，上周五(23)收漲2.88%，持續在季線、半年線之間震盪，仍令今(26)日台積電(2330)收漲1.33%搶回月線。加上聯電(2303)由於產能供不應求的情況未解，且1H21逐季調漲價格，短線營運動能強勁且有利季報毛利表現，7月將再漲10~20%，法說會前夕買盤湧入卡位，大漲8.42%，且有聯發科(2454)從旁助攻，加權指數終場收漲272.02點，以17572.29點作收，再度創高。成交量4680.48億。OTC櫃買指數震盪收漲1.00%，重返5日短均。3大類股指數全數收紅。29大類股指數漲多跌少，資金回流漲價傳產，電器電纜、航運，2類股雙雙收漲6.87%，鋼鐵類股亦收漲5.21%漲幅未列前3。 (券商軟體)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 【法人動向】 三大法人合計：+201.74億元 外資：+160.16億元 投信：-6.68億元 銅價飆破9,600美元/噸，華新完成近3年大底 由於倫敦金屬交易所的銅價飆破9,600美元/噸，而銅價大漲有利於電線電纜類股，令電線電纜類股群起而攻，大亞(1609)、大山(1615)皆漲逾9%，榮星(1617)、合機(1618)亦漲逾8%。而類股龍頭華新(1605)，由於在銅材、線纜、不銹鋼的銷售量增長，於1Q21的合併營收達288.54億，年增19.26%，由於原材料成本上漲的部份，有望轉嫁在電力線纜、不鏽鋼等產品報價上，市場看好1Q21的季報獲利有望延續4Q20的強勢表現，帶動股價強攻漲停。華榮(1608)先前公布2月自結時，因認列出售瑞鼎(3592)股票等業外收益7億元，令稅後淨利高達7.69億元，年成長800.46%，EPS高達1.81元，創單月新高，令股價隨族群走揚，終場大漲8.75%續創高。 (資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 1Q21 EPS達2元、年增671.43%，新光鋼亮燈 中鋼(2002)5月內銷鋼價連11漲，令股價高檔盤堅，終場收漲4.99%，收復5日短均。而中鴻(2014)於上週四(22)開出的5月盤價，全面調漲熱軋、冷軋及熱鍍鋅產品價格，內銷大漲2,300~3,000元/公噸，平均漲幅8.8%，外銷依不同規格產品和地區也分別大漲90~170元/公噸，為11連漲，雖遭列警示股但於買盤力拱下仍於尾盤強攻漲停。而鋼價回升有利於季報獲利表現，新光鋼(2031)已於上周二(20)應證交所要求搶先公布1Q21財報，由於台商回流，投資建廠增加，且電子大廠擴廠，綠能產業、離岸風電、太陽能板等需求亦走揚的背景下，1Q21合併營收達32.34億、年增50.66%，但稅後淨利高達6.19億、年增649.07%，EPS達2元、年增671.43%，於今(26)日成鋼鐵族群先鋒，強攻漲停。 (資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 盤面小結 今(26)日由於台積電(2330)收紅，聯電(2303)大漲，加上資金回寵鋼鐵、航運、電器電纜等漲價傳產，仍帶動加權指數終場收漲272.02點，以17572.29點作收，續創高，連帶令OTC櫃買指數順利收復短均。整體仍維持看法不變，台灣於3月出口連 9 紅且創下歷年單月新高，1Q21的出口值年增24.6%。加上Apple新品發表以外，台積電(2330)法說會在中長期的展望俱佳，瑞信亦看好半導體產業仍處上升循環。題材百花齊放，台積電(2330)資本支出供應鏈，拜登基建、綠能受惠股，以及原物料股、紡織、車用、鋼鐵各擁利多，航運中陸、海、空也有望因運價帶動季報獲利，電子持續聚焦漲價題材，筆電、晶圓代工亦仍有望續為加權支撐，長線可持續留意經濟復甦與旅遊業題材，短線漲多的個股於輪漲快速的背景下，仍應留意獲利了結的修正壓力。 如果喜歡我的文章 可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》哦 《定存股延伸閱讀》 1. 避開 ROE 選股 5 盲點，找到【公司獲利穩定】的定存股！(內附 13 檔清單) 2. 19 檔 EPS 穩定、低本益比的 10 年配息股 3. 7 檔 近 5 年股利穩定 + 三率逐年攀升的優質定存股，存股族別錯過！ 《理財財商》 1. 選對方式，股利報稅可省萬元 2. 沒溝通好 別結婚！踏入婚姻不想後悔，交往時 這觀念請一定要懂

聯發科(2454)漲停2,295成交值超車台積電(2330)，資金轉IP狂潮你該追還是等？

台積電(2330)今日在台股多頭氛圍下，成交值被IC設計龍頭聯發科(2454)大幅超車，聯發科漲停鎖住2,295元並創下天價，資金湧入高成長IP矽智財族群，間接凸顯先進製程需求強勁。分析師指出，聯發科位階相對低檔，AI ASIC布局發酵將推升評價重估，潛在超車台積電市值二哥位置。IP股如世芯-KY(3661)重返4,000元，M31(6643)等紛紛漲停，反映北美雲端服務供應商對次世代AI晶片需求帶動營運走揚。台積電作為全球晶圓代工龍頭，其5奈米與3奈米先進製程地位穩固，市場資金動向值得留意。 事件背景細節 台股22日上漲氛圍濃厚，聯發科(2454)以漲停2,295元收盤，成交值超越台積電(2330)，成為當日吸金焦點。IP族群跟隨掀起漲停潮，M31(6643)、晶心科(6533)、巨有科技(8227)、億而得(6423)皆鎖住漲停，世芯-KY(3661)重返4,000元關卡。此波熱潮源於AI ASIC布局發酵，資深分析師表示，聯發科目前市值居第三，但位階低檔，評價重估行情剛啟動，未來具超車台積電潛力。台積電在先進製程領域的領導地位，支撐IP股需求，世芯-KY穩站5奈米與3奈米制高點，營運預計逐季成長。 市場反應與法人觀點 聯發科成交值超車台積電(2330)，引發資金由單點轉向IP族群擴散，中小型矽智財股如巨有科技受庫存調整結束與新思科技IP OEM專案綜效，量產需求回溫鎖漲停。億而得憑嵌入式非揮發性記憶體技術卡位AIoT與車用電子，高毛利授權模式成長可期，同樣漲停帶動宏觀(6568)走揚。法人強調，世芯-KY在高速傳輸技術壁壘下，成為自研晶片關鍵夥伴，營收規模有望創新高。分析師建議關注祥碩(5269)、聯發科及世芯-KY、創意(3443)、M31等核心標的，台積電先進製程影響波及產業鏈。 後續追蹤重點 IP族群熱潮持續發酵，投資人可留意聯發科AI布局進展及M31 2025年第4季轉盈與量產權利金貢獻，今年營收預期雙位數成長。世芯-KY北美CSP需求強勁，將帶動次世代AI晶片訂單，營運逐季走揚。台積電(2330)作為先進製程龍頭，需觀察資金流向變化及矽智財合作動態。巨有科技與億而得新世代晶片需求增加，授權模式成長力道值得追蹤。整體市場轉向全族群擴散，後續關鍵在於高成長IP股評價重估進度。 台積電(2330)：近期基本面、籌碼面與技術面表現 基本面亮點 台積電(2330)為全球晶圓代工廠龍頭，總市值達5,666,251億元，專注電子–半導體產業，營業焦點在依客戶訂單製造與銷售積體電路及其他晶圓半導體裝置，提供封裝測試服務及電腦輔助設計技術與光罩製造。產業地位穩固，本益比22.0，稅後權益報酬率1.0%。近期月營收表現亮眼，2026年3月合併營收415,191.70百萬元，月增30.7%、年成長45.19%，創240個月新高及歷史新高；2月317,656.61百萬元，年成長22.17%；1月401,255.13百萬元，年成長36.81%，創238個月新高。2025年12月335,003.57百萬元，年成長20.43%；11月343,613.80百萬元，年成長24.47%，顯示營運動能強勁。 籌碼與法人觀察 近期三大法人動向顯示，外資持續買超，2026年4月24日買超8,306張，投信1,168張，自營商256張，合計9,729張，收盤價2,185元；4月23日外資7,193張、投信754張，合計6,569張，收盤2,080元；4月22日合計賣超3,200張，收盤2,050元。主力買賣超方面，4月24日10,370張，買賣家數差-5，近5日主力買賣超7.4%、近20日2.7%，收盤2,185元，買分點家數812、賣分點817；4月23日6,086張，家數差1，近5日-4.7%。整體趨勢外資主導買盤，官股4月24日賣超2,350張，持股比率-0.30%，顯示法人對台積電(2330)信心漸增，集中度維持穩定。 技術面重點 截至2026年3月31日，台積電(2330)收盤1,760元，開盤1,775元、最高1,790元、最低1,760元，跌20元或-1.12%，振幅1.69%、成交量75,832張。回顧近60交易日，股價從2026年2月26日1,995元高點回落，經2026年1月30日1,775元後，呈現震盪格局，2025年12月31日升至1,550元，11月28日1,440元，10月31日1,500元。短中期趨勢上，收盤價低於MA5與MA10，接近MA20，顯示短期壓力增大；中期MA60支撐位約1,500元附近。量價關係，當日成交量75,832張高於20日均量，近5日均量較20日均量放大，顯示買氣回溫，但需留意續航。關鍵價位，近60日區間高點2,010元為壓力、低點910元為支撐，近20日高2,010元、低1,760元作參考。短線風險提醒，股價乖離MA20擴大，量能若不足可能加劇震盪。 總結 台積電(2330)今日成交值被聯發科超車，IP族群熱潮凸顯先進製程需求，近期月營收連創新高，年成長逾20%，外資買超趨勢明顯，技術面震盪中支撐穩固。後續可留意AI布局進展、法人動向及量價變化，潛在風險在於資金輪動及市場波動，投資人需追蹤關鍵指標以掌握動態。

台股17294高檔震盪、漲逾1500點來到萬七套牢區，現在該避高檔風險還是把握拉回？

【11/23小路盤後速覽】短線漲多來到壓力位置！櫃買墓碑線與上市套牢壓力區，高位階個股壓力湧線⚠ ❶加權指數開低收高-15.71點｜櫃買+0.14%🔥 ❷外資+13.68億元投信-9.36億元！方向同步減碼 ❸外資期貨+3909口｜未平倉水位-2439口 ❹日線偏多｜週線偏多｜月線多頭➡️震盪偏多 👀市場趨勢：長期多頭｜短線漲多壓力增加 本周三美股收盤上漲，然而台股今日開盤時表現疲弱，起初下跌後再度反彈，但在盤中再次遭受抛售壓力，一度下跌近80點。AI 指標股持續下滑，金融權值股也顯示疲慢的走勢。然而，隨著尾盤來臨，台積電等權重股的奮力拉抬，使得跌幅逐漸收斂。最終指數以15.71點的跌點收盤，收在17294.55點，跌破了17300點的百點整數水平，本日成交量為2821.36億元。 判斷大盤趨勢直接善用趨勢儀表板來判定趨勢方向！▶日線級別多方控盤｜周線偏多格局｜月線多方控盤 🗺盤面架構探勘 觀察電子權值股的表現，台積電(2330)在盤中持續震盪，尾盤急拉反彈，最終微漲0.17%收盤。聯發科(2454)和鴻海(2317)同步顯示疲弱，其中聯發科跌幅超過1%，成為三雄中表現最弱的。 AI 指標股依然難以展現樂觀態勢，廣達(2382)、緯創(3231)領軍下挫，跌幅超過2.4%。雙鴻(3324)、華星光(4979)同時大跌超過3%，緯穎(6669)、川湖(2059)、金像電(2368)、智邦(2345)、奇鋐(3017)、建準(2421)等股票也跌幅超過2%。 IC 設計族群中，多檔個股陷入回檔修正，金麗科(3228)、茂達(6138)大跌超過7%，九暘、驊訊(6237)、創意(3443)大跌超過半根停板，亞信、威盛(2388)、矽統(2363)跌幅逾4%，智原(3035)、譜瑞-KY(4966)也跌逾2%。 🎤小路真心話 短線台股從波段低點15,975一路漲到近期的高點17421波段漲幅高達1,500點，而這段期間當中股市基本上透過美國利率見頂利多、景氣復甦利多等支撐，一直也都還沒有什麼積極的回檔修正。我們都知道前方萬七套牢賣壓是有成交量的，所以這個位置雖然還是多頭，但是漸漸地會發現高檔位階的個股開始湧現獲利賣壓，這就是為什麼我們很堅持不去追高那種已經漲翻天的股票，這是安全性問題，也是從統計上可以看出的端倪。 昨天我們談到：千萬不要去碰那些已經漲過好一段的股票，因為你不會具備有成本優勢，同時前方套牢賣壓很沉重，在這個地方去著墨實在辛苦，還不如去看新的公司，新的產業與板塊，這才會增加你的效率，今天你就會很有感，原來選出來的位置高或者是低真的會影響績效以及你的心情、情緒。 整體來看短線台幣強升後告一個段落開始止漲震盪，雖然未來很有機會去挑戰31整數價格，但是短時間內漲多震盪一下真的難免，只要我們知道未來資金還是持續回流台股機率高，股市未來也會有更多籌碼，所以假設有震盪拉回，對我來說我依舊認為機會>>>危機，操作起來想像空間越大。 大盤高檔震盪那就是個股表現為主！符合交易邏輯的個股不代表選出後一定馬上發動大漲，可能是洗刷震盪後再度轉強，所以一定要具備耐心，這才是專業交易者該有的思路。 提醒大家部分選出的個股有些已經有所表現，還有其他選出的個股沒有什麼表現，這是很正常的事情！堅持維持SOP的邏輯，後續都會有機會，避免人為主觀的想法很重要，因為大多數時候人的主觀看法都是錯的。科學投資者就是相信數據、演算法提供給我的證據⚡持續操作，積極努力獲利吧😉 － ▍訂閱【小路台股實戰 專業版APP】解鎖獨家實戰精華內容 獨家濾網選股策略【天羅地網、績優籌碼股、低估成長股】 三大策略輔助過濾無效率的交易機會， 幫助你用系統化的方式建構有效的選股策略， 應對萬變的金融市場！ 小路台股實戰APP ➡️ https://smallroad.page.link/ocNj

英特爾暴漲23.6%點燃SOXX飆4.32%，半導體全面噴出還能追？小心漲多拉回風險

大盤解析 美股4月24日強勢收紅，科技股與半導體全面領漲，帶動S&P 500上漲0.80%至7,165.08點，創下歷史新高；納斯達克大漲1.63%至24,836.60點，同步刷新紀錄。費城半導體指數（SOXX）單日跳升4.32%，成為當日最強板塊，充分展現AI需求回升的市場信心。道瓊指數則相對落後，小跌0.16%至49,230.71點，反映周期性股票與金融股仍承壓。 今日最大催化劑來自英特爾(INTC)盤後發布的財報——強勁的季度盈利數據引爆市場做多情緒，英特爾股價單日暴漲23.60%，創下1987年以來最大單日漲幅，直接點燃整個半導體族群。ARM Holdings隨之跟漲14.76%，AMD飆升13.91%，台積電ADR(TSM)也跳升5.17%至402.46美元。輝達(NVDA)上漲4.32%至208.26美元，市值重新站回5兆美元大關，再度成為全球市值最高企業之一。 科技巨頭同步受惠於市場氣氛，微軟(MSFT)收漲2.13%至424.60美元，Meta上漲2.41%至675.05美元，亞馬遜(AMZN)漲3.47%至263.93美元。半導體設備股也全面跟進：科磊(KLAC)漲6.60%、科林研發(LRCX)漲3.57%、應用材料(AMAT)漲3.27%、ASML漲2.81%。記憶體大廠美光(MU)亦上漲3.11%。整體而言，AI相關供應鏈由上至下呈現普漲格局。 相對弱勢的個股集中在非AI核心領域：蘋果(AAPL)逆勢收跌0.87%至271.06美元，Marvell Technology(MRVL)也下跌0.76%，顯示市場資金正在進行輪動——從消費電子與傳統科技，流向具備更直接AI題材的半導體設計與製造族群。特斯拉(TSLA)僅小漲0.69%，表現與大盤明顯脫鉤。 焦點新聞 總經 伊朗戰爭打亂油價，但聯準會降息預期撐住市場信心 地緣政治風險持續升溫，伊朗戰爭引發市場對霍爾木茲海峽中斷的擔憂，油價在不同月份期貨出現分歧走勢；與此同時，市場對聯準會降息的預期升溫，帶動美債殖利率小幅走低，兩股力量交織下，整體風險偏好仍偏向樂觀。 • 布蘭特原油6月期貨上漲0.2%至每桶105.33美元，7月期貨則微跌0.2%，反映短期供應擔憂與長期需求疑慮並存。 • 霍爾木茲海峽是全球石油運輸要道，伊朗戰爭持續升溫令市場對能源供應鏈風險保持高度警覺。 • 市場預期聯準會可能在年內啟動降息，美國國債殖利率小幅下行，有助降低科技成長股的折現壓力。 • 凱文·沃什（Kevin Warsh）獲提名接任聯準會主席，其參議院確認程序取得進展，市場關注其政策立場是否偏鷹。 • 道瓊指數小跌0.16%，顯示能源波動與地緣政治不確定性仍對傳統產業與周期股造成壓抑。 個股 英特爾財報爆發，近40年最大單日漲幅點燃半導體全線 英特爾發布遠超預期的季度財報，加上對人工智能業務需求的樂觀指引，股價單日暴漲23.60%，創1987年以來最大單日漲幅，直接引爆整個半導體族群的連鎖上漲，成為今日市場最核心的催化劑。 • 英特爾(INTC)股價收報82.54美元，單日漲幅23.60%，為近四十年來最強表現，顯示市場長期悲觀預期正在快速修正。 • 財報數據顯示英特爾盈利超預期，同時對AI晶片需求前景給出樂觀展望，讓市場重新評估其轉型價值。 • ARM Holdings隨之跳漲14.76%至234.81美元，顯示市場將英特爾財報視為整體半導體需求回暖的訊號。 • AMD同步暴漲13.91%至347.80美元，受益於投資人對AI加速器需求持續擴張的想像空間。 • 費城半導體指數（SOXX）單日大漲4.32%，台積電ADR(TSM)也上漲5.17%，半導體供應鏈全面受惠。 輝達市值重回5兆美元，AI基礎建設需求再獲確認 輝達股價跟隨半導體大漲浪潮上揚4.32%至208.26美元，市值重新突破5兆美元關卡，不僅延續近期的強勢，也再度確認市場對AI基礎建設長期需求的高度信心，GPU供應鏈從設備到晶片全面受惠。 • 輝達(NVDA)收報208.26美元，漲幅4.32%，市值重新站上5兆美元，繼續穩坐全球市值最高企業之列。 • 英特爾財報帶出的AI需求樂觀信號，間接強化市場對輝達GPU持續旺盛訂單的預期。 • 台積電ADR漲5.17%，科磊(KLAC)漲6.60%，半導體設備與製造商同步受惠，顯示資金沿供應鏈全面布局。 • Super Micro Computer(SMCI)也上漲8.71%，AI伺服器組裝需求的想像同步升溫。 • Palantir(PLTR)小漲1.07%，顯示AI應用層雖受惠但漲幅遠遜於硬體層，資金仍偏好直接受益的晶片族群。 蘋果逆市收跌，科技巨頭內部出現明顯分化 在科技股全面上漲的背景下，蘋果(AAPL)卻逆勢下跌0.87%，成為今日大型科技股中的少數異類，與AMD、英特爾超過10%以上的漲幅形成強烈對比，顯示市場資金正從消費電子轉向AI直接受益的半導體標的。 • 蘋果(AAPL)收報271.06美元，下跌0.87%，為今日主要科技巨頭中唯一收跌的個股。 • 蘋果缺乏直接的AI硬體題材，在英特爾財報點燃半導體情緒的背景下，資金明顯選擇輪出。 • 微軟(MSFT)漲2.13%、Meta漲2.41%、亞馬遜(AMZN)漲3.47%，具備雲端與AI業務的巨頭普遍受惠。 • Alphabet(GOOG)漲幅僅1.35%，表現相對保守，市場或仍觀望其AI廣告整合的進展。 • Broadcom(AVGO)僅漲0.67%，Marvell(MRVL)更逆跌0.76%，顯示AI題材在半導體內部也有強弱之分。 放大鏡觀點 英特爾近40年最大單日漲幅，不只是一檔個股的故事——它代表市場正在重新定價「被遺忘的AI受益者」。當投資人幾個月前拋棄英特爾時，他們押注的是輝達與AMD的壟斷；但一份超預期財報足以讓市場重新問：還有哪些半導體公司的AI轉型潛力尚未被定價？ARM、KLAC、台積電的同步大漲，說明資金並非只在追英特爾，而是趁機補漲整條供應鏈。對投資人而言，當前策略重心應放在評估「第二波AI受益者」——那些曾被拋售、但基本面正在改善的標的，而非繼續追高已充分反映預期的一線龍頭。 值得注意的是，道瓊指數小跌、蘋果逆跌，說明這波行情的驅動力高度集中在半導體與AI題材，並非全面性的多頭。聯準會主席提名懸而未決、伊朗地緣局勢持續干擾油價，這兩個風險因子仍在背景中潛伏。若Kevin Warsh確認後釋出比市場預期更鷹派的訊號，對科技成長股的估值壓力不可忽視。短線而言，情緒面偏多，但須謹防單一財報點火後的「漲多拉回」效應。 展望本週，財報關注微軟(MSFT)、Meta(META)、亞馬遜(AMZN)、Alphabet(GOOG)的Q1財報是否延續AI資本支出擴張的訊號；數據關注美國Q1 GDP初值、PCE物價指數，以及聯準會官員講話是否進一步鞏固降息預期。若科技巨頭財報普遍優於預期，S&P 500有望在歷史高位繼續向上延伸；反之，若出現任何指引保守或資本支出縮減的跡象，則需警惕高估值下的急速修正風險。

輝達(NVDA)衝到208美元、被DeepSeek改用華為芯片，還敢追還是先等財報？

輝達與Oklo（美國小型核電新創公司）及洛斯阿拉莫斯國家實驗室簽署合作協議，聯手用AI和電腦模擬加速下一代核反應爐的設計。這件事表面上是核能新聞，實際上是輝達在替自己的算力需求找電。問題是：核電從合作到供電還有多遠，這步棋現在走得太早嗎？ --- 算力吃電問題逼出這筆合作 AI資料中心的電力需求正在爆炸性成長。2024年底，輝達執行長黃仁勳公開表示，全球資料中心用電量在未來十年可能翻倍。傳統電網根本跟不上這個速度，核能因為穩定、零碳、功率密度高，成為科技公司唯一認真看待的替代選項。微軟在2024年9月宣布重啟三哩島核電廠，這次輝達選擇從更前端切入，直接用AI參與反應爐設計。 --- DeepSeek V4靠華為芯片上線，輝達被繞開了 同一天，DeepSeek發布V4 Pro系列模型，並透露後續算力擴張將依賴華為昇騰950（Ascend 950）晶片，而非輝達GPU（圖形處理器，現為AI運算核心元件）。這是一個直接的負面訊號：中國最具代表性的AI公司，正在系統性地把輝達從供應鏈中移除。DeepSeek同時正與騰訊和阿里巴巴談首輪融資，一旦資金到位，昇騰芯片的採購規模只會更大。 --- 台積電、散熱供應鏈要分開看這兩件事 台股投資人需要拆開來看。核能合作對台股的直接連動有限，但DeepSeek的芯片替代方向值得警惕。台積電(2330)對輝達的先進製程代工占比仍高，若中國AI需求持續轉向華為昇騰，代表輝達未來對台積電3奈米及2奈米的拉貨動能，有部分客戶基礎正在消失。散熱和電源管理族群（如雙鴻、台達電）則更需觀察的是，美國本土資料中心的擴建速度有沒有因電力瓶頸而放慢。 --- 核能合作是長線布局，三年內看不到電 輝達這步棋的好處是提前卡位清潔能源敘事，對ESG評分和長線資本有吸引力，也讓自己在電力議題上從被動等待變成主動參與者。風險是核能從設計到實際供電的週期至少五到十年，這份合作對輝達未來三年的財務貢獻幾乎是零。 --- DeepSeek繞開輝達這件事，比核能合作更值得定價 Oklo股價連兩天上漲超過3%，輝達本身當日股價上漲4.32%，回到208美元附近。這個漲幅更多反映的是整體市場情緒回暖，而非核能合作的直接貢獻。真正需要拿出來定價的是DeepSeek那條新聞。 如果輝達下季財報中國以外地區的資料中心營收繼續創高，代表市場認為中國客戶流失是可替代的，美國和歐洲需求足以填補缺口。如果整體資料中心季增幅低於15%，代表市場開始擔心中國禁令加上客戶自建算力的雙重壓縮已開始侵蝕基本面。 --- 接下來這兩個數字，決定輝達的敘事能不能撐住 第一，看輝達下季財報（預計2025年5月下旬）資料中心營收能否超過450億美元。上一季為358億美元，如果成長幅度不及前幾季，市場會重新評估Blackwell（輝達最新一代AI加速晶片）的需求強度是否在遞減。 第二，看DeepSeek與騰訊、阿里巴巴的融資進度。一旦融資完成，昇騰芯片的訂單規模將明確化，輝達在中國市場的替代風險就從「可能發生」變成「已在發生」。 --- 現在買輝達的人在賭核能加持和美國資料中心需求能覆蓋中國市場的缺口；現在等的人在看DeepSeek用華為芯片擴容的速度，以及下季財報資料中心營收能否維持季增15%以上。 延伸閱讀： 【美股焦點】輝達財報前夕：Blackwell、營收跳增，股價能否再次突破高點？ 【美股焦點】ARM×輝達的算力大結盟：AI資料中心新戰爭正式開打 【美股動態】輝達財報定生死，AI牛市關鍵一夜 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。