Starlink 用戶衝到 1840 萬：國外市場真的會買單嗎？

SpaceX 擬登那斯達克：135 美元掛牌、富邦人壽砸 6 億美元認購，台灣投資人怎麼看？

綜合媒體報導，SpaceX 擬於 6 月 12 日以代號 SPCX、每股 135 美元在那斯達克掛牌，估值上看 1.77 兆美元，申購需求約為供給的 3.5 至 4 倍。富邦金 (2881) 公告，富邦人壽擬投入最高 6 億美元參與認購，實際張數與價格仍待定。 報導指出，台灣散戶若要參與，主要有兩種方式：一是透過台灣券商複委託下單，流程與台股相近；二是開立海外券商帳戶，例如 Firstrade、Interactive Brokers，直接申購或在掛牌後買進。不過，複委託與海外券商各有手續費、匯款與作業門檻，實際能否順利參與仍取決於配售結果。 文章也提到，若覺得直接申購流程繁瑣，可考慮透過太空主題 ETF，或布局台股供應鏈概念股間接參與。相關供應鏈個股包括昇達科 (3491)、萊德光電-KY (7717)、華通 (2313)、啟碁 (6285)、信錦 (1582) 等。報導同時指出，SpaceX 衛星連網首季用戶達 1030 萬，EBITDA 利潤率 63%，顯示其營運與資本支出規模仍受市場關注。 不過，文章也強調幾個風險：承銷團雖可能預留最多 25% 給散戶，但超額認購可能導致配到的股份有限；馬斯克持有 82.4% 投票權，治理權集中；若未來被納入主要指數，ETF 被動買盤可能推升交易量，但中長期仍有估值修正壓力。

SpaceX 1.8 兆美元估值引關注，航太供應鏈昇達科(3491)同步受矚

美國太空探索科技公司 SpaceX 傳出即將進行首次公開募股，規劃以每股 135 美元發行 5.556 億股，募資總額約 750 億美元，目標估值達 1.8 兆美元。若順利完成，將成為全球資本市場史上規模最大的上市交易，超越沙烏地阿美。據悉，在停止接受機構投資人下單前，認購需求已超過可供發行股份的四倍。 這次 IPO 吸引全球大型資金高度關注。中東主權財富基金，包括沙烏地阿拉伯公共投資基金（PIF）與科威特投資局（KIA），都已提交大額認購訂單。日本市場的個人募資額度也被上調，顯示市場對這次籌資案的參與度相當高。另有消息指出，SpaceX 已獲三大國際信評機構給予投資級信用評級，未來若進入債券市場融資，將具備一定基礎。 不過，這麼大規模的募資也帶來對流動性與估值的討論。龐大的資金吸納效應，可能使部分投資人調整資金配置，進而影響市場短期資金流向。知名空頭投資人 Jim Chanos 也對其高估值提出質疑，認為目前定價更偏向反映太空經濟的長期想像，而非短期可驗證的獲利表現。台灣相關航太與通訊供應鏈如昇達科(3491)等，也因此受到市場關注。

SpaceX 估值衝上 1.8 兆美元，北卡退休基金為何選擇不追？

北卡羅來納州財政部長 Brad Briner 管理約 2000 億美元的公家機關退休基金，近期受訪時表示，市場高度關注的 SpaceX 首次公開募股（IPO）對退休基金而言「太貴了」。他認為，在馬斯克（Elon Musk）領導下，SpaceX 雖具備火箭發射與衛星網路領域的技術與地位，但以 1.77 兆至 1.8 兆美元估值來看，未來獲利空間已相當有限，因此決定不直接參與投資。 根據報導，SpaceX 預計於週四確定 IPO 價格、週五正式掛牌交易，計畫以每股 135 美元發行 5.556 億股，預計籌集約 750 億美元資金。Briner 強調，這樣的定價已充分反映市場對馬斯克與 SpaceX 的樂觀預期，對需要穩定且可預測報酬的退休基金來說，估值過高是重要風險考量。 這番說法也反映出法人圈對 SpaceX 估值的分歧：一方認為它是火箭發射與衛星網路的稀有資產，另一方則擔心市場是否已把未來成長提前定價。與此同時，北卡羅來納州選擇把部分資金轉向 AI 企業，今年稍早投資 OpenAI 約 4000 萬美元，並投入約 2.5 億美元投資 Anthropic；Briner 並透露，Anthropic 的持股價值已升至超過 6 億美元。 儘管目前不直接參與 SpaceX 私募投資，北卡羅來納州退休金系統並未完全放棄這家公司。Briner 表示，若 SpaceX 未來正式上市並納入相關美股指數，基金仍可能透過公開市場的指數型基金部位間接參與。SpaceX 方面目前則未對外界評論做出回應。

SpaceX 估值衝上 1.77 兆美元，退休基金為何轉向 AI 股？

北卡羅來納州財政部長 Brad Briner 管理約 2000 億美元的公家機關退休基金，近日受訪時表示，今年最受矚目的首次公開募股（IPO）對其管理的基金來說「太貴了」。他認為，由 Elon Musk 領導的 SpaceX 估值高達 1.77 兆美元，未來獲利空間已相當有限，因此決定不直接參與投資。 SpaceX 預計於週四確定 IPO 價格，並於週五正式掛牌交易。這家航太公司計畫以每股 135 美元發行 5.556 億股，預計籌集約 750 億美元，推升整體估值至約 1.8 兆美元。Briner 表示，雖然馬斯克是傑出的企業家，SpaceX 在火箭發射業務也具備強大技術，但當前定價已充分反映這些優勢；對需要穩定且可預測報酬率的退休基金而言，1.75 兆美元以上的估值是一大風險考量。 這番看法也反映法人投資人對 SpaceX 高估值的分歧。隨著 SpaceX 準備迎接史上最大規模之一的 IPO，部分基金經理人將其視為在火箭發射和衛星網路領域具有主導地位的獨特資產；但長期投資人則開始質疑，現行估值是否已提前反映過多成長預期。 在避開 SpaceX 之後，北卡羅來納州將資金轉向風險報酬比更高的人工智慧（AI）企業。今年稍早，該州不僅向 OpenAI 投資約 4000 萬美元，也投入約 2.5 億美元投資 Anthropic。Briner 透露，目前 Anthropic 的持股價值已大幅升至超過 6 億美元。他表示，團隊在今年初就認為 Anthropic 的定價被市場嚴重低估，而實際使用其技術後，更能感受到 AI 發展的強大動能。 雖然目前選擇避開私募市場的直接投資，但 Briner 也指出，北卡羅來納州退休金系統並未完全放棄 SpaceX。未來一旦 SpaceX 正式上市並納入相關美股指數，該基金預期將透過持有公開市場的指數型基金，間接參與其後續發展。SpaceX 方面目前尚未對外界評論作出回應。

SpaceX 史上最大 IPO 將登場？1.8 兆美元估值、台廠供應鏈受關注

美國太空探索科技公司 SpaceX 擬進行首次公開募股，計畫以每股 135 美元發行 5.556 億股，募資總額約 750 億美元，目標估值達 1.8 兆美元。若順利完成，這將超越沙烏地阿美，成為全球資本市場史上最大規模的上市交易。據悉，在停止接受機構投資人下單前，認購需求已超過可供發行股份的四倍。 此次 IPO 吸引全球大型資金高度關注。中東主權財富基金包括沙烏地阿拉伯公共投資基金（PIF）與科威特投資局（KIA），已分別提交 10 億至 50 億美元的認購訂單。同時，SpaceX 也將日本市場的個人募資額度上調至 20 億至 25 億美元，預計占全球個人認購總額約一成，瞄準日本龐大的家戶金融資產。此外，據傳 SpaceX 已獲三大國際信評機構給予投資級信用評級，為其未來進入債券市場融資提供利基。 不過，空前規模的募資也引發市場對流動性與估值的討論。龐大的吸金效應，可能使部分投資人進行資金調度，進而影響整體市場的短期資金流向。知名空頭投資人吉姆·查諾斯（Jim Chanos）對其高達 1.75 兆美元的估值提出質疑，認為約為營收的 90 倍，定價更偏向市場對太空經濟的想像，而非短期內可驗證的獲利基本面。台灣相關航太與通訊供應鏈如昇達科（3491）等，也因此受到市場關注。

SpaceX 擬 IPO 引發關注：馬斯克高集中治理權與 1.8 兆美元估值怎麼看

SpaceX 預計本週進行首次公開募股（IPO），市場焦點落在其治理結構與估值兩大面向。根據最新 SEC 文件，馬斯克在公司中握有約 80% 股東投票權，並同時擔任執行長、技術長與董事會主席，形成高度集中的控制架構。 部分分析師認為，馬斯克需要較大的決策空間來推動長期願景，投資者若選擇支持他，就必須接受相對高的治理集中度與伴隨風險。另有研究機構指出，這種控制模式有助於 SpaceX 承擔工程與資本支出風險，並促成今日的成就；但以目前約 1.8 兆美元估值來看，投資人也會關注未來幾年 xAI、火星基礎設施等項目是否足以帶來現金流支撐。 整體而言，市場對 SpaceX 的看法呈現分歧：一方面，馬斯克過往在 Tesla (TSLA) 的執行成果讓部分投資人抱持信心；另一方面，治理權過度集中與高估值也使投資人保持審慎。後續 IPO 反應如何，將成為市場觀察重點。

SpaceX獲投資級評級、瞄準IPO募資750億美元，財務結構與融資前景受矚目

SpaceX（SPCX）即將進行首次公開募股（IPO），並獲得穆迪、標普全球評級及惠譽的投資級信用評級。根據彭博報導，這項評級可能有助於降低未來借款成本，並提升債務重組與後續融資的彈性。此次IPO預定週四定價、週五開始交易，目標籌資金額約750億美元。 根據SEC文件，截至3月31日，SpaceX的長期債務總額達291億美元，其中200億美元為需在2027年9月償還的過渡貸款。CreditSights分析師指出，投資級評級不僅可能降低借款成本，也有助於擴大機構投資者接觸面。 儘管SpaceX目前仍面臨虧損與龐大負債，但其合約收入基礎相對穩定，包括與Google簽訂的300億美元雲端計算協議，以及與人工智慧公司Anthropic的450億美元合作。分析師認為，這類長約有助於緩解市場對其獲利能力的疑慮。 不過，SpaceX的財務結構與傳統企業不同，成長潛力與規模使其難以直接套用既有評估框架。公司也已明確表示希望維持投資級信用形象，並承諾在收到IPO收益後六個月內，部分償還過渡貸款。隨著IPO接近，市場持續關注其後續融資與資本結構調整動向。

Alphabet擴大AI資本支出，谷歌雲與台廠供應鏈迎來驗證

Alphabet宣布800億美元增資計畫，同一週Amazon借了175億美元、Super Micro也在籌70億美元。三家科技巨頭同步加大資本需求，反映AI基礎建設的投入速度持續升高，也讓市場更關注算力最終能否轉化為營收。 Berkshire Hathaway執行長Greg Abel近期承諾投入100億美元押注Alphabet，但市場對這筆增資的第一反應偏向稀釋疑慮，Alphabet股價6月10日單日收跌2.48%，收在353.32美元。 文中指出，谷歌目前還得向SpaceX租用GPU，合約為每月支付9.2億美元，租用Colossus資料中心共11萬張Nvidia GPU，合約到2029年中。這顯示AI需求成長速度快於自建算力的擴張速度，800億美元增資的資金用途也可能主要流向更多資料中心建設。 供應鏈方面，台積電（CoWoS先進封裝）、緯穎、廣達、台達電（電源管理模組）被點名為可能受惠的台灣AI伺服器供應鏈，後續可觀察資料中心客戶訂單能見度是否拉長。 另一個觀察重點是Oracle今晚的第四季財報。市場預期其雲端基礎設施營收年增90.8%，達51.7億美元。由於Oracle的客戶與OpenAI、谷歌雲、AWS等企業雲服務競爭同一批企業客戶，若展望不如預期，可能反映企業AI採購節奏放緩，也會影響市場對谷歌雲成長假設的評價。 整體來看，這筆增資的正面意義是提前卡位未來算力；但負面壓力則來自資金需求升高、資本支出增加與股東稀釋風險。文章最後也提到，市場目前更像是在定價「現在要付錢」，而不是立即反映「未來要賺錢」。

SpaceX(SPCX) 納斯達克掛牌在即：估值飆升與避險難題成市場焦點

SpaceX（SPCX）預計於本週五正式在納斯達克掛牌上市，選擇權交易也將於 6 月 16 日星期一啟動。由於這次 IPO 進程緊湊，投資人可參考的市場數據相當有限，讓外界難以評估其上市後的長期日常交易走勢。Millbank Dartmoor Portsmouth 投資長 Dennis Davitt 認為，這將是華爾街近 30 年來最艱鉅的避險挑戰之一。 回顧過去，選擇權交易員在處理 IPO 避險時，通常能利用一籃子相關科技股建立風險管理架構。Dennis Davitt 以 2004 年 Google（GOOGL）上市為例指出，當時市場上有較多可供放空或對沖的標的。然而，SpaceX（SPCX）是目前少數具備大規模太空發射業務的上市民營企業，市場上幾乎找不到可直接比較的同業，這使得機構投資人缺乏有效工具來管理風險。 根據 Forge 的數據，SpaceX（SPCX）在私人市場的估值於過去一年幾乎上升近三倍。對持有其私人股權的機構投資人而言，隨著部位在投資組合中的占比提高，尋求避險的需求也愈來愈迫切。儘管如此，具備大型 IPO 經驗的 Dennis Davitt 預期，掛牌首日走勢不至於出現極端狂飆，市場可能仍會呈現相對克制的反應。 Spotgamma 創辦人 Brent Kochuba 進一步指出，初期的 SpaceX（SPCX）選擇權市場可能面臨極寬的買賣價差與較高的隱含波動率。除了股價本身的不確定性，後續可能推出的槓桿型 ETF、被動指數的強制買盤，以及聯準會（FOMC）會議、VIX 結算與 6 月份大量選擇權到期等事件，都可能讓交易環境更為複雜。

AMD回跌逾10%後，AI晶片估值重定錨了嗎？

AMD昨日收跌4.86%，股價來到452.4美元，距離上週高點已回落逾10%。 這波回檔並非基本面突然轉弱，而更像資金在半導體族群間重新分配。 過去12個月，AMD股價累計上漲300%，吸引不少散戶透過3倍槓桿ETF追高；根據Vanda Research，零售投資人已連續三天淨賣出半導體個股，且是2020年3月以來最集中的一次解倉。 同時，SpaceX即將IPO、最高保留30%給散戶的消息，也讓市場開始關注，部分資金是否正從AMD、Micron、Marvell等晶片股流出。 基本面數據方面，台積電(TSM)5月營收達新台幣4,169.8億元，年增30.1%，顯示AI晶片代工需求仍在成長。由於台積電是AMD重要代工夥伴，這代表AMD晶片產能並未明顯縮水；市場目前更在意的，是估值而非訂單。 AMD第一季資料中心營收58億美元，年增57%；每股調整後盈餘1.37美元，年增43%。但以過去12個月盈餘計算，AMD本益比高達108.7倍，約為輝達(Nvidia)36.1倍的三倍。AMD旗艦晶片MI450預計下半年才開始放量出貨，而OpenAI與Meta的算力部署合約，相關營收則要到2027年才可能逐步反映。 這也讓市場開始重新計算：在高估值下，後續成長要有多快，才足以支撐現價。 上週Broadcom法說會釋出的訊號，則進一步放大了市場對資料中心需求成長速度的疑慮。Broadcom之後，Marvell下跌7.6%，AMD同步受波及，Micron盤中一度跌10%，顯示AI資本支出是否趨緩，已開始在半導體族群中重新定價。 AMD下跌的同時，輝達並未出現同等幅度的回落，顯示市場正在重新評估兩者在AI晶片市場中的估值差異。華爾街共識預估AMD 2027年每股盈餘13.08美元，對應目前股價的前瞻本益比約38倍，仍略高於輝達目前水準。 接下來可觀察兩個重點：第一，AMD下季資料中心營收是否能超過65億美元，這將影響市場對2027年成長假設的信心；第二，SpaceX IPO完成後，半導體ETF如SMH的資金流向是否回流，這將反映資金輪動是否告一段落。 若後續幾個交易日AMD成交量萎縮、跌幅收斂在5%以內，較像短線獲利了結；若跌破420美元且成交量放大，則可能代表市場對估值重新定錨的疑慮升高。