2026 美股會走向兩極化嗎？從 AI 熱潮、S&P 500 EPS 成長與川普政策看市場分化

Ollie's Bargain Outlet（OLLI）Q1財報前瞻：EPS年增16%，穩定成長受市場關注

Ollie's Bargain Outlet（股票程式碼：OLLI）將於6月3日開盤前公布第一季財報，市場共識預估每股盈餘（EPS）為0.87美元，年增16%，營收則預估為6.6227億美元，年增14.8%。 從過去兩年的表現來看，Ollie's在EPS與營收上都曾多次優於市場預期，EPS超越預測的比例為63%，營收超越預測的比例為50%。不過，近三個月分析師對本季預估也出現多次調整，EPS與營收各有5次上修與6次下修，反映市場對後續表現仍有不同看法。 整體而言，Ollie's Bargain Outlet近年業績維持穩定，且在零售市場中展現一定競爭力。接下來財報結果，將有助於觀察公司是否能延續既有表現，以及市場對其估值與成長性的看法是否會進一步變化。

GitLab (GTLB) 財報前市場看好營收與EPS成長，預期值與修正趨勢受關注

GitLab（NASDAQ:GTLB）預計於6月2日於盤後公布2027年第一季財報，市場普遍預期其每股盈餘（EPS）為0.20美元，年增17.6%；營收則預估達2.5452億美元，年增18.7%。 回顧過去兩年，GitLab在EPS與營收表現上均曾100%超越市場預期，顯示公司過往財報表現具一定穩定性。不過，近三個月來，EPS預測出現7次上調與13次下調，營收預測則有2次上調與22次下調，反映市場對未來成長的看法仍存在不確定性。 文中也提到，部分分析師仍偏向樂觀看待，並認為公司可能需要透過策略調整來推動成長。同時，AI題材持續受到市場重視，ServiceNow等相關企業也帶動軟體族群回溫，使 GitLab 的後續表現更受關注。整體而言，這份財報將成為觀察 GitLab 後續營運與市場信心的重要事件。

美中貿易不確定性升溫，VIX衝高下美股波動加劇

近期投資人再次感受到市場波動壓力。雖然尚未回到四月的水平，但受美中貿易關係不確定性影響，主要美股指數在週五與週一出現明顯震盪。標普500指數（S&P 500）今日早盤一度下跌1.5%，之後回升。作為市場常用波動指標的VIX，也就是所謂的「恐懼指數」，目前升至接近23，創下五月底以來新高，但仍低於四月初超過50的高點。 這波新的貿易不確定性，讓股市在長期上漲後出現較大波動。儘管VIX攀升至數月來高點，市場整體仍接近歷史高位，顯示投資人尚未全面撤出。摩根大通（JPM）執行長Jamie Dimon提到，地緣政治、關稅與貿易不確定性、資產價格偏高，以及通膨風險，都持續為市場帶來變數。 其他情緒指標也顯示投資人心態轉趨保守。CNN的恐懼與貪婪指數已接近「極度恐懼」區域，與本月初的貪婪氛圍形成對比。黃金價格接近歷史高點，反映避險需求升溫；同時，市場對波動風險的保護需求也在增加。 類股表現方面，今日標普500指數中科技與非必需消費品類股走弱，消費必需品類股則相對抗跌。LPL Financial首席技術策略師Adam Turnquist指出，週五美中貿易緊張升級後，市場迅速出現對下跌風險保護的需求。

川普暫豁免瓊斯法案，原油與汽油價格飆升下的能源運輸調整

美國總統川普為了因應國內能源價格上漲，宣布暫時豁免瓊斯法案對航運的限制，允許外籍船隻在美國國內運輸貨物，為期 60 天。白宮表示，這項措施可降低美國國內海上貨物運輸成本，並緩解能源價格快速飆升對市場帶來的衝擊。 受消息與市場供需影響，國際原油期貨同步走強。美國西德州中級原油期貨早盤上漲超過 5%，突破每桶 97 美元；布蘭特原油期貨則上漲約 7.7%，突破每桶 108.80 美元。與此同時，美國全國汽油平均價格升至每加侖 3.842 美元，明顯高於一個月前的 2.923 美元。 瓊斯法案又稱 1920 年商船法，要求美國港口之間運輸貨物的船隻必須由美國建造、由美國人擁有、懸掛美國國旗，並由美國籍船員操作。這些條件通常會墊高國內海運成本。此次豁免讓外籍船隻得以參與美國國內運輸，重點落在原油、柴油、汽油等煉油產品，以及天然氣、煤炭、肥料等能源相關貨物。 在運輸路線上，政策影響最明顯的部分，預期將是把墨西哥灣沿岸煉油產品運往較偏遠的美國東岸，以協助穩定當地能源供應。白宮也表示，這項措施屬於短期過渡安排，目的是降低石油市場短期干擾，並持續強化關鍵供應鏈。市場同時關注，白宮是否會再進一步採取其他抑制能源價格的手段，包括干預能源期貨市場或限制原油與煉油產品出口。

韋爾斯法戈：美國今年可望避開衰退，2026年溫和成長可期

韋爾斯法戈（Wells Fargo）全球投資策略團隊近日表示，預期美國今年可避開衰退，並在2026年出現溫和成長回升。該團隊認為，利率調整逐步恢復，加上2026年可能出現「重新通脹」，有助支撐美國經濟動能；背後因素包括生產力提升與過剩產能等條件。 分析師並指出，美國經濟的相對優勢仍可維持，原因是其他國際經濟體目前仍面臨結構性弱點。報告中提到，2026年美國GDP成長預估為1.8%。 在股市展望方面，韋爾斯法戈給出S&P 500指數2025年年終目標為5,900至6,100點，2026年年終目標為6,400至6,600點；每股盈餘（EPS）目標則分別為2025年的260美元與2026年的285美元。該團隊整體仍偏好股票資產，相較固定收益更看好國內配置，也偏好大型股。 商品市場方面，分析師認為聯準會降息將對黃金形成支撐，但也提醒，若市場情緒過熱，加上美元超賣狀況出現反轉，黃金短線可能面臨整理。 至於中國經濟，韋爾斯法戈預估到2026年中國可能成為新的成長引擎，並認為在刺激政策推動下，後續反彈將更依賴消費者支出，而非傳統投資與出口。 此外，該團隊將市政債券評級上調至「有利」，理由是信貸品質維持穩健，整體信用基本面也偏向改善；在當前美國政策變動下，市政債券的稅後收益率被視為具有吸引力。

梯瓦(TEVA)從學名藥轉型品牌藥，獲利與債務改善如何推動後續成長？

以色列製藥公司梯瓦(TEVA)過去曾承受學名藥業務壓力、高額負債與鴉片類藥物訴訟等挑戰，但近年已逐步改善資產負債表，並從低毛利的學名藥製造商轉向高毛利的品牌藥開發商。這項轉型帶動公司營運體質明顯改善，股價在過去一年也有大幅上漲。 2024年，梯瓦(TEVA)學名藥仍占整體銷售額逾57%，全年營收為165億美元，調整後EBITDA為48億美元，調整後每股盈餘(EPS)為2.49美元。到了2025年，學名藥占比降至一半以下，品牌藥成長進一步改善獲利能力。雖然整體銷售額僅增長5%至173億美元，但調整後EBITDA與EPS分別成長12%與19%。 目前公司三大核心品牌藥Austedo、Uzedy與Ajovy持續成長，去年的銷售額分別增加34%、63%與30%；最新財報中，成長率又進一步擴大至41%、62%與35%。公司同時維持這些新藥的營收展望，顯示品牌藥動能仍在延續。 在財務面，強勁現金流也推動淨債務持續下降，過去四年已減少超過55億美元，從2022年底的184億美元降至2026年3月底的129億美元。另一方面，梯瓦(TEVA)以7億美元收購Emalex Biosciences，將妥瑞氏症潛力新藥ecopipam納入產品線，該藥目前已接近監管批准最後階段。 市場對梯瓦(TEVA)後續獲利成長仍有期待，法人預估其EPS在2027年有望成長約30.8%。目前該股估值約為預估獲利的14.7倍，若後續盈餘維持成長，轉型成果仍可能持續反映在營運與股價表現上。

川普政策推升通膨與社安金壓力，輝達(NVDA)也成市場關注焦點

美國社會安全基金對多數退休族而言是生活必需收入，但長期財務缺口已持續多年。根據原文，老年與遺屬保險信託基金（OASI）預估將在2033年耗盡，若沒有其他資金挹注，給付可能面臨削減。 原文指出，川普第二任期內的稅收與支出法案「大而美法案」可能加速基金枯竭，社會安全局精算辦公室估計，該法案在2025年至2034年間將使計畫成本增加1,686億美元，並把OASI資產儲備耗盡時間提前到2032年第四季。 此外，原文也提到川普相關政策與地緣衝突可能推升通膨，進而放大生活成本調整幅度，形成另一層財務壓力。雖然受益人短期可能領到更高金額，但基金整體支出也會跟著增加。 在市場面，原文以輝達(NVDA)為例，指出這檔AI晶片龍頭前一交易日收盤價為211.14美元，下跌3.11美元，跌幅1.45%，成交量達289,410,623股，成交量較前一日明顯放大。文章同時提到，市場正尋找具潛力但規模較小的標的，以應對宏觀不確定性與退休資產壓力。

DWS集團除息前關鍵時程與4.8%殖利率怎麼看

DWS集團（DWS）預計在未來三天內除息，市場慣例下，除息日通常訂在股權登記日的前兩個營業日。由於股票買賣交割需要兩個營業日以上，若在六月四日或之後才買進，將無法領取預計於六月八日發放的股息。 根據最新公告，DWS集團本次預計每股配發3歐元股息，與去年全年持平。以近期股價61.95歐元計算，歷史殖利率約4.8%。對重視長線配息的投資人來說，穩定股息是報酬來源之一，但前提是企業具備持續配發的能力。 從配息結構來看，DWS集團去年的盈餘發放率為65%，屬於相對合理的水準。這代表公司在發放股息後，仍保留一定資金彈性，面對市場波動時較有空間維持股息政策。 基本面方面，DWS集團過去五年的每股盈餘（EPS）約以每年12%的速度成長，過去七年股息發放額度也平均每年增加約12%。盈餘與股息同步成長，顯示公司整體營運表現穩健，並對未來配息能力形成支撐。

光聖(6442)目標價喊高，關鍵不是數字而是假設是否能兌現

光聖(6442)被市場喊到 3,000 元，第一步不該先問會不會到，而是回頭拆券商怎麼推算出這個數字。目標價本質上不是預言，而是一套建立在特定前提下的情境模型。 需要先檢查的假設包括： - 營收能否從百億級快速往上推進 - 2025、2026 年 EPS 成長是否真的能落地 - 高毛利能否維持，還是只是短期產品組合較好 - 產能開出速度與客戶拉貨動能，是否和報告一致 只要其中一項偏離，估值就可能被重新改寫。這代表，高目標價不是不能看，而是不能只看。 從券商預估來看，光聖(6442) 2025、2026 年的 EPS 成長幅度相當大，市場其實已經把高成長、高獲利先反映進去。乍看很強，但不代表每一段成長都能順利落地。 接下來可先看三件事： - 營收是否能持續放大，而不是只靠單一季度衝高 - 毛利率能不能守住甚至再往上，避免成長只剩規模、沒有品質 - 成長來源是一次性拉貨，還是結構性擴張，兩者差很多 如果成長主要來自短期需求，目標價的可持續性就會打折；反過來說，如果是長線產業趨勢帶動，市場給高一點的估值也比較說得通。 3,000 元對應的本益比水位，已經不是傳統硬體股常見的思考方式，比較像市場對成長股的高預期定價。這時候，重點就不是單看倍數，而是看假設是否一致。 可再對照三個層面： - 券商的 EPS 預估，和產業趨勢有沒有對上 - 同業的擴產、接單、毛利走勢，是否支持這種定價 - 公司過往的執行力，能不能支撐這種成長斜率 如果這些條件彼此吻合，目標價就有參考價值；如果落差很大，就要保留折價看待。真正該盯的，不是目標價高不高，而是支撐它的基本面能不能被驗證。

豐隆金融集團(KLSE:HLFG)獲利穩步成長、內部持股達3.9億令吉，穩健布局價值受關注

文章指出，許多投資人容易被缺乏營收與獲利、但具轉機題材的公司吸引；相較之下，市場近期仍有不少資金回到傳統且具穩定獲利能力的標的。文中以豐隆金融集團（KLSE:HLFG）為例，認為持續創造利潤才是股東長期價值的基礎。 從基本面來看，豐隆金融集團過去三年每股盈餘（EPS）年均成長 4.9%，雖然幅度不算大，但代表獲利仍在穩定向上。另一方面，其營收與息稅前利潤（EBIT）利潤率在過去一年大致持平，顯示核心業務維持穩定，暫時沒有明顯的爆發性成長訊號。 籌碼面上，文中提到豐隆金融集團總市值約 210 億令吉，內部人士持有價值約 3.9 億令吉的股票，反映管理層與股東利益具有一定程度的一致性，也被視為對公司前景的信心表現。 整體而言，文章將豐隆金融集團視為兼具獲利韌性與內部持股支撐的觀察標的，並建議進一步與同業比較本益比，以檢視估值是否合理。