在20～30年長期投資中，AOA與VT+BNDW誰較能讓你待得住？

台灣ETF滲透率居亞太之冠：主動式ETF與半導體題材成新動能

最新跨國調查顯示，台灣成年人持有ETF的滲透率達53%，位居亞太五大市場之冠，反映台灣ETF市場發展快速。投資配置上，除了傳統股票型與高股息ETF外，台灣投資人對主動型ETF的接受度也達40%，顯示市場對多元化與專業化管理商品的需求升溫。 10月ETF除息旺季中，科技與半導體主題商品表現突出。兆豐電子高息等權(00943)預估年化配息率突破20%居冠，台新臺灣半導體30與群益半導體收益(00927)等半導體ETF的年化配息率也逼近20%。其中，群益半導體收益(00927)近一年含息總報酬率達127.26%，顯示科技類股在資本利得與股息表現上具備雙重特性。 在主動式ETF方面，八大公股行庫近期斥資3.3億元買進主動中信台灣收益(00406A)逾3.2萬張，反映法人資金對主動型商品的接受度提升。多家投信募集的主動式ETF，其前十大核心持股多集中於半導體、電子零組件與AI供應鏈龍頭，也凸顯法人資金正持續關注科技產業的成長機會。 整體來看，台灣ETF市場正從以高股息為主的配置邏輯，逐步轉向科技成長與主動選股並重的結構。隨著AI算力與終端應用題材持續發展，資金流向半導體供應鏈與優質收益資產的趨勢更為明確，後續法人資金是否延續對AI與半導體供應鏈的關注，仍值得持續觀察。

投資報告只是時間切片，退休配置更要對齊現金流與風險承受度

投資報告只代表特定時間點的判斷，因為公司營運、市場環境、利率與投資人預期都會持續變動，原先成立的結論也可能需要調整。報告能幫助整理資訊，但不能取代長期追蹤；幾個月後若營收、獲利或市場環境已改變，原有判斷的參考價值自然會下降。 資產配置也必須配合個人的承受波動能力。年輕上班族有穩定薪資，通常能承受較長的修復時間；準備退休的人若需要固定提領，資產大幅回落就可能影響生活。因此，風險承受度應回到每月支出、緊急預備金、收入穩定度與用錢時間等現實條件。 作者提到，退休規畫不必先被「一定要有3,000萬、4,000萬元」這類數字嚇住，更務實的做法是先估算每年生活費，再盤點勞保年金、勞退、租金或其他穩定收入，剩下缺口再由投資資產支應。這樣可把模糊的焦慮轉成具體的儲蓄與配置比例。 ETF則是常見工具。0050偏向大型權值股與資本成長，0056較重視配息與現金流，兩者服務的需求不同。高股息ETF可提供較規律的配息體驗，但配息會從基金淨值中扣除，總報酬仍須同時看價差與配息，不能只看殖利率。 距離退休還久的人，可讓成長型資產承擔較多累積任務；接近退休或已開始提領的人，則可搭配債券、現金與配息型資產，降低在股市下跌時被迫賣出的壓力。整體來看，沒有一套固定比例適合所有家庭，真正重要的是能否長期執行、承受波動並保留調整空間。

台股高點下，漲多就該賣嗎？長期投資人談「盡量不賣」的理由

台股已來到歷史高點，許多存股族開始思考，持股漲多時是否要先賣出、先行獲利了結。本文作者認為，除非有資金需求，或擔心盤勢波動影響生活品質，否則「漲多」不應成為賣股的唯一理由。 作者提到，台股來到2萬點，權值股台積電(2330)是重要功臣之一，但他的持股中也有不少中小型個股自2023年下半年到2024年4月上旬出現明顯漲幅。這些股票大多已持有約1到4年，整體報酬率其實高於文章中的示例數字。 朋友曾問他，既然短期內已漲多，為什麼不先賣一趟，等回跌後再接回來？尤其在台股位階偏高的情況下，很多人會擔心持股若不先賣，最後只剩「紙上富貴」。對此，作者分享自己過去也曾習慣在股價小漲時就賣出，結果常常賣在起漲點，賺到的小利潤，最後反而難以彌補少數幾次錯誤停損帶來的損失。 在反覆經歷「低買高賣」卻難以累積成果後，作者開始練習延後賣出的衝動，從「賺10%要不要賣」慢慢調整為「賺20%要不要賣」，經過1年、2年、3年的等待後，原本早該在+10%賣出的個股，後來出現+50%甚至+100%以上的漲幅。這讓他逐漸理解，為什麼不少長期投資人能堅持抱股，並對「盡量只買不賣」有更深的體會。 作者也指出，持股中不可能每檔都賺錢，但若搭配分散買入、低基期且穩定獲利的公司，整體資產累積的效率通常更高。另一方面，他認為好公司賣掉後，未必能在理想價位再買回來，因此與其頻繁進出，不如把焦點放在長期持有與資產增值。 不過，作者強調自己談的是「盡量不賣」，不是絕對「只買不賣」。如果生活中真的有大筆資金需求，股票本來就可以成為資金來源之一；是否賣股，應取決於需不需要用錢，而不是單純看股價是否漲多。 他也提醒，現在看1萬5千點可能覺得很低，但當時市場氛圍未必如此；未來若台股來到2萬5千點，回頭看2萬點也可能被視為相對低點。對長期投資人而言，投資目標在未來，過程中的上下震盪相當正常。真正需要調整的情況，是當持股滿水位，且波動已影響睡眠、情緒或生活品質時，就應考慮降低持股比重，換回部分現金，找到即使台股大跌500點或1000點也不會影響心情的持股與現金配置。 整體來看，文章核心不是追求短線高低點，而是提醒投資人：賣不賣股，重點在於資金需求與風險承受度；若沒有實際用錢壓力，單純因為漲多而賣，未必符合長期資產累積的目標。

高齡化退休理財盲點浮現：資金缺口、通膨與支出控管怎麼看

近年高齡退休理財與資金規劃成為關注焦點，核心問題不只是退休金夠不夠，更在於如何讓現金流對上實際生活支出。文中引用日本總務省數據指出，65歲以上無業夫妻家庭的每月消費支出，通常比可支配所得高出約4萬2434日圓，反映出日常資金透支的壓力。 以台灣退休規劃的估算來看，若目標是每月創造5萬元現金流，而勞保與勞退可支撐約3.7萬元，剩餘缺口若要靠年報酬率6%的投資標的補足，約需準備260萬元本金。這凸顯退休規劃不能只看總資產，還要把現金流、報酬率與生活支出一起納入考量。 文章也提到實際案例：有名57歲男性在股市累積6000萬日圓後提早退休，原本預估投資年報酬率為4%，但兩年內受到通膨與多筆突發大額支出影響，資產消耗速度遠超預期，最後甚至出現重返職場的念頭。這說明即使初始資產看似充足，若忽略物價上漲與非預期支出，退休生活仍可能承受明顯壓力。 另一個案例則顯示，高額資產不等於高品質退休生活。日本一對70多歲夫妻每月領約22萬日圓退休金，另有3800萬日圓金融資產且沒有房貸，卻因為過度節流而連15萬日圓的旅遊都不願支出。直到重新檢視家庭財務，並將預算分為日常開銷、房屋修繕、醫療照護與休閒娛樂四大類，才確認資金足以應付不同階段需求，也釐清了「不敢花錢」的理財盲點。 整體來看，退休財務規劃的關鍵不只是累積多少資產，而是要能客觀盤點未來可能的支出項目，並建立專款專用的預算制度。當住房維護、醫療照護與長照需求都被納入，退休資金才能更有效發揮作用，降低高齡化社會帶來的經濟不確定性。

GPUS初步現金達2700萬美元，減債逾2000萬美元後財務體質有何變化？

超級資料公司（NYSE:GPUS）公布截至2025年6月30日的初步財報，現金及限制性現金總額為2700萬美元，整體資產為2.14億美元。公司表示，今年迄今已減少超過2000萬美元的債務，並持續推動更集中性的資產配置。 執行董事會主席米爾頓·「託德」·奧特三世指出，第二季度業績反映持續的執行力與嚴謹的財務紀律。從原文可見，公司的重點在於降低負債、改善資產結構，以及提升未來營運彈性。 整體而言，這份初步財報傳達的是財務體質改善與後續資產優化方向，至於後續成效，仍需觀察公司未來公布的完整財報與營運進展。

川普八月揭露逾500筆交易：Meta、SpaceX債券與科技持股同步輪動

美國總統川普在八月份揭露超過500筆證券交易，總交易規模約落在7,430萬至2.733億美元之間。買進金額至少4,420萬美元，賣出金額至少3,010萬美元，投資組合維持高度活躍。市場最先注意到的是他對Meta（META）與SpaceX債券的重倉配置。 8月21日，川普買進價值500萬至2,500萬美元的Meta（META）股票，成為當月最受關注的一筆交易。同一天，他也買進約100萬至500萬美元的AT&T（T）、康菲石油（COP）、亞培（ABT）、網飛（NFLX）與雪佛龍（CVX）。 同日賣出名單也很長，包含超微（AMD）、Church & Dwight（CHD）、波音（BA）、家得寶（HD）、T-Mobile（TMUS）、Datadog（DDOG）、戴爾科技（DELL）、Palo Alto Networks（PANW）與輝達（NVDA）等持股，顯示持股結構在科技、消費與通訊之間做了調整。 8月18日，川普帳戶買進100萬至500萬美元的SpaceX無擔保優先票據，票面利率5.35%，到期日為2031年7月。這筆債券投資之前，他在6月與7月曾小額買進SpaceX持股，7月也有賣出部分持股。 兩天後的8月20日，他簽署國家太空運輸政策，目標是在2030年前支持每年超過1,000次的發射任務，並鼓勵民營企業投資太空基礎設施。SpaceX同時是美國國防部與NASA的重要承包商，讓太空產業的政策環境更受市場關注。 白宮發言人表示，川普本人並未直接指示這些買賣，投資組合由全權委託帳戶與電腦模型獨立管理，川普及其家人沒有能力影響投資決策。重點在於交易決策權的安排方式。 不過，相較過去幾任總統常見的盲目信託或較分散的基金配置，川普第二任期的交易頻率明顯更高。2025年的年度財務報告顯示，他的8個帳戶持有資產至少8.58億美元，證券交易超過2.1萬筆，遠高於2017年上任時的86筆。 8月10日，川普買進約100萬至500萬美元的微軟（MSFT）、麥當勞（MCD）與康卡斯特（CMCSA）。8月26日，他再買進1.5萬至5萬美元的泰森食品（TSN）股票；同一天也簽署暫時擴大30萬公噸低關稅牛肉進口的公告，目的是緩解高漲的牛肉價格。 八月份申報文件同時顯示，他的帳戶持續大量買進與州政府、地方政府、學校及醫院相關的市政債券。整體配置同時覆蓋大型科技、能源、太空、消費與固定收益工具，結構相當分散。 這份申報最直接能確認的，是川普在八月持續大幅調整資產配置，且Meta、SpaceX債券、微軟與多檔大型企業都進入買盤名單。另一方面，輝達與超微等科技持股遭減碼，也讓資金方向出現輪動。 至於政策與交易時間點的關聯，能看見的是時間上高度接近；至於能否延伸成更長期的投資效果，仍要觀察後續政策落地、太空產業承包進度，以及這些部位在後續申報中的變化。

台灣ETF持有率衝上53%：普及速度領先亞太，配置重點仍在風險分散

貝萊德iShares最新報告指出，台灣成年人持有ETF的比例達53%，在亞太五大市場中居首，主動型ETF持有比例也達40%，顯示台灣投資人對ETF與新型投資商品的接受度相當高。 ETF普及，讓更多人能用較低門檻參與多元資產配置。相較過去基金費用較高、資訊取得不易，如今透過ETF，幾千元就能買進一籃子資產，定期定額也更便利。 不過，ETF仍是工具，不同商品的風險差異很大。追蹤大盤、聚焦半導體、主打高股息或採主動選股，承受的波動、費用與持股集中度都不一樣。持有率高，不代表配置就自然分散。 今年以來，半導體與科技類ETF表現領先市場，兆豐台灣晶圓製造、野村臺灣新科技五十、台新臺灣IC設計等被動型ETF報酬居前，也反映台股漲勢集中在晶圓製造、IC設計與科技供應鏈。 另一方面，元大台灣50(0050)與元大高股息(0056)仍維持龐大受益人數與資產規模。0050偏向大型權值股曝險，0056則較符合現金流需求，兩者功能不同。 高股息ETF可作為現金流工具，但配息率不等於總報酬。配出來的現金，會反映在淨值變化上；因此仍需同步檢視含息報酬、費用與持股品質。若淨值長期下滑，退休資產也可能跟著縮水。 主動型ETF今年績效亮眼，吸引市場關注。主動型ETF由經理團隊調整持股，優點是能依產業與企業變化換股；但投資人也需承擔選股偏離指數、費用較高，以及績效落後的可能。 依2026年10月上旬的籌碼資料，部分指標型主動ETF在台股高檔震盪期間調節持股，國巨(2327)、貿聯-KY(3665)與臻鼎-KY(4958)等AI供應鏈個股出現明顯減碼。這反映經理人當時進行風險與部位調整，不能單靠一日變化推論企業長期展望。 台股高檔震盪之下，多元ETF配置受到更多討論，但買進更多檔ETF，不代表就真的分散。半導體ETF、科技ETF、0050與主動型台股ETF，底層持股可能高度重疊，表面上商品變多，實際風險仍可能集中在台灣大型科技股。 整體來看，ETF持有率上升，代表理財工具更普及，但退休準備仍要回到儲蓄率、投資年限、總報酬與提領安排。先估算每年支出、可領年金與資產現金流，再看退休缺口，通常比直接套用固定金額更有意義。

法債殖利率創22年新高：歐債壓力升溫，美債與銀行股受關注

近期法國公債殖利率攀升至2000年代初期以來的新高，10年期法債在9月大幅上升，10月初一度達到4.9937%，創下自2002年7月以來最高紀錄。市場同時擔憂法國財政赤字與政治不確定性持續擴大，並帶動歐洲多國債券殖利率走高。文中也指出，美國公債因相對穩定的信用體質與較高殖利率，正成為全球資金尋求避險的主要方向，但美債供給增加也讓市場面臨供需失衡壓力。投資面上，長天期債券、銀行股，以及房地產、高槓桿基礎建設與長天期成長股，成為殖利率變動下值得留意的類別。

法債殖利率飆高牽動歐債壓力，資金為何轉向美債與防禦資產？

法國 10 年期公債殖利率升至 2002 年以來高點，帶動德國、荷蘭與義大利公債市場同步承壓，也讓歐洲財政與政治不確定性再度升溫。市場資金開始撤出歐債，轉向被視為相對安全且殖利率仍具吸引力的美國公債。 法國公債近期波動劇烈，10 年期殖利率在 9 月單月上升 70 個基點，10 月初一度衝上 4.99%，創下 2002 年 7 月以來新高。法債相較德債的風險溢價擴大至逾 150 個基點，寫下近 15 年最寬差距，反映投資人對法國財政與政治風險的擔憂明顯加深。 這波上升與法國財政體質惡化、政治不確定性升高有關。法國近年減稅政策、能源成本上升，以及經濟成長停滯，讓公共財政壓力持續累積。法國年度預算赤字占 GDP 比重約 5.4%，明顯高於歐盟 3% 的門檻，也使市場對其中長期償債能力產生疑慮。 社會面同樣增加政策執行難度。近期學生示威與警方衝突持續，訴求加大公共教育投資、改善教師短缺與校舍老舊等問題。市場人士認為，法國國會內主張嚴格控制財政的保守派屬少數，推動實質預算刪減的政治能量有限。 明年 4 月的法國總統大選，也讓市場對後續政策方向保持觀望。選情未明之際，投資人傾向先降低法債曝險，這股避險需求進一步推升其他歐元區國家公債殖利率。德國 10 年期公債殖利率約在 3.5%，荷蘭約 3.6%，義大利同期限公債則逼近 4.7%，歐洲整體利率環境明顯收緊。 在資金流向上，美國公債成為部分資金的去處。美國 10 年期與 30 年期公債殖利率分別超過 5.2% 與 5.6%，相較多數歐洲公債更具吸引力。市場人士指出，雖然各國都面臨債務壓力，但美國的償債紀錄與制度穩定性仍被普遍認可，因此不少全球投資人選擇轉向美債。 不過，美債也不是沒有風險。美國今年截至 9 月已發行 24.6 兆美元公債，年增逾 10%，市場供給壓力不小。分析指出，若本土儲蓄不足以吸收龐大供給，美債殖利率仍可能維持高檔，價格波動也會加大。 高殖利率環境下，金融業與高槓桿產業成為觀察重點。銀行理論上可受惠於淨利息收入提升，但同時可能承受債券部位評價損失、融資成本上升與貸款品質惡化等壓力。市場表現上，Invesco KBW Bank ETF (KBWB) 過去一個月下跌約 9%，大型銀行股如 Bank of America (BAC)、Goldman Sachs (GS)、Morgan Stanley (MS) 近一個月也回吐逾 12%。 除金融股外，不動產、高槓桿基礎建設與久期較長的成長股，也容易在殖利率持續上升時受到壓力。這些族群對長期資金與穩定現金流依賴較高，一旦融資成本上升，估值往往面臨重新調整。 展望後市，法國財政改革進度、明年總統大選結果，以及歐元區其他國家是否擴大支出，將是影響歐債殖利率的重要變數。若歐洲無法提出具說服力的中期財政穩定方案，資金從歐債轉向美債與其他安全資產的趨勢，可能延續一段時間。

BofA賣方指標三月驟降56個基點，市場情緒為何轉弱？

美國銀行（BofA）的賣方指標（SSI）在三月份出現自2021年以來最大的單月下降，從56.7%下滑至56.1%，顯示賣方策略師對股票的平均推薦配置明顯減少。這一變化反映出投資者對股票配置的信心大幅減弱，也暗示市場情緒可能正在轉折。 報告指出，此次降幅受到多重因素影響，包括通膨壓力、利率上升以及地緣政治風險。雖然過去幾個月股市曾經回暖，但市場對未來經濟增長可持續性的擔憂升高，使投資者重新評估風險承受能力與資產配置策略。 部分分析師認為，賣方指標下滑可能意味著市場進入調整階段；也有觀點指出，這可能促使資金轉向較具防禦性的投資選擇。整體而言，市場參與者後續仍需關注即將公布的經濟數據，以及其對股市情緒與資產配置的影響。