巴菲特買進 OXY 的長期邏輯：從企業經營視角拆解散戶跟風心態

巴菲特85億美元投資Taylor Morrison，住宅市場信心受關注

伯克希爾哈撒韋公司（BRK.A）（BRK.B）近日宣布以85億美元投資房屋建商 Taylor Morrison（TMHC），引發市場對美國房地產與住宅市場前景的關注。這筆投資被解讀為伯克希爾對住宅需求與房地產行業基本面的肯定，也讓 Taylor Morrison 的營運表現再次成為焦點。 原文指出，在利率上升與供應鏈問題影響下，許多房地產企業承受壓力，但 Taylor Morrison 仍因財務表現穩健、銷售成長強勁而受到青睞。分析觀點認為，雖然整體市場仍有波動，這家公司在當前環境中的表現相對具代表性。 同時，伯克希爾的這項配置也使市場重新檢視其他建築與房地產相關公司，包括評價偏高與偏低的標的。對投資人而言，這類大型資金動向常被視為觀察產業景氣與市場信心的參考之一。 整體來看，這筆投資不僅反映伯克希爾對 Taylor Morrison 的信任，也凸顯美國住宅市場在利率環境變化下仍具一定關注度。後續仍需持續觀察房市需求、利率走勢與建商營運表現的變化。

可口可樂逆勢大漲12%、克羅格股價走揚9%，現在還能跟著波克夏防禦布局嗎？

波克夏平穩交棒延續防禦型投資策略 巴菲特(Warren Buffett)透過長期持有能抵禦市場動盪的優質企業，成為當代最偉大的投資人之一。雖然他已卸下波克夏海瑟威(BRK.A)的日常營運並交由阿貝爾(Greg Abel)接手，但公司的投資理念依然保持不變。阿貝爾在首封股東信中明確表示，現有的商業模式將持續運作，這意味著巴菲特鍾愛的防禦型持股依然是核心資產。在市場面臨關稅威脅與石油衝擊等波動時，這些標的更能展現其投資價值。 可口可樂歷久彌堅展現強大資產保護力 可口可樂(KO)是歷久彌堅的經典防禦型標的，也是在經濟艱難時期保護投資組合的最佳範例。巴菲特過去數十年間多次強調，該公司在美國經濟中扮演著不可或缺的角色，不會輕易被新科技取代。可口可樂(KO)透過提供廣受歡迎的飲品並隨時掌握消費者口味的改變，成功在市場上屹立超過一個半世紀。當市場環境不佳時，這類防禦型股票往往成為資金避險的首選標的。 無視油價衝擊可口可樂今年逆勢大漲12% 在近期地緣政治動盪與油價波動的衝擊下，可口可樂(KO)展現了優異的相對抗跌表現。相比標普500指數今年以來大致呈現持平狀態，可口可樂(KO)的股價卻逆勢上漲了12%。投資人對這家公司的信心，很大程度來自其身為「股息王」的崇高地位。無論市場環境如何險惡，可口可樂(KO)已經連續64年調升年度股息，這種穩定且可預期的被動收入，使其成為值得長期持有的核心投資。 鎖定民生剛需克羅格受惠頂級消費客群 克羅格(KR)是美國規模最大的頂級連鎖超市集團，旗下擁有數個品牌與近2700家門市。由於食品雜貨是美國民眾僅次於住房與醫療的最大剛性開銷，這為克羅格(KR)提供了龐大且持續成長的市場基礎。有別於一般賣場，該公司主攻頂級超市市場，吸引了具備較強消費能力的富裕客群，這類顧客在經濟困難時期的消費韌性更高，進一步強化了公司的營運穩定性。 股息20年成長近1000%克羅格股價走揚9% 不同於可口可樂(KO)是波克夏海瑟威(BRK.A)持有時間最長的股票，克羅格(KR)是近年才加入投資組合的新標的。巴菲特在2019年趁該股大幅回跌、估值極低時逢低買進。儘管目前的股價已不如當時便宜，但其營運韌性與食品零售優勢仍極具價值。克羅格(KR)過去20年來股息成長了近1000%，且今年以來股價已上漲9%，為投資人提供了穩定成長的被動收入來源。

聯合健康(UNH)收314美元、波克夏掃進504萬股：現在跟買還是等拉回？

聯合健康(UNH)獲波克夏大舉買進！巴菲特「慢慢致富」長線投資策略曝光 亞馬遜(AMZN)創辦人貝佐斯曾向波克夏(BRK.B)執行長巴菲特請教，為何多數人不願複製他的投資策略。巴菲特回應表示，因為他的方法是「慢慢致富」的計畫，而多數人並不喜歡慢慢賺錢。貝佐斯指出，將投資視野從三年拉長到七年，就能在投資市場中取得超越同儕的優勢。 抵擋賺快錢誘惑是企業成功關鍵 貝佐斯在二零二五年十一月於邁阿密的一場論壇中提到，這種慢慢致富的心態並非抽象的耐心，而是一種常被忽略的競爭優勢。他回顧亞馬遜(AMZN)的成功基礎，包含專注於顧客需求、熱衷創新、卓越營運以及最關鍵的長期思維。兩位富豪皆是透過抵擋追逐短期獲利的誘惑，專注於需要數年才能見效且隨時間產生複利效應的決策，來建立龐大財富。 延遲享受與價值投資創造千億身價 貝佐斯當年僅用一萬美元在車庫創立亞馬遜(AMZN)，而巴菲特則是透過價值投資累積了高達一千五百億美元的淨資產。巴菲特的策略在於買進被低估的公司並長期持有，同時維持節儉的生活方式。貝佐斯強調，如果投資人能夠延遲享受並具備長期思維，就能在競爭中獲得領先優勢，因為多數人無法做到這一點。 投資期限越長越能無視短期波動 將短線思維轉化為長線思考，可以幫助投資人延長自己的投資時間軸。計畫的時間越長，短期的市場波動就越不重要。這正是巴菲特貫徹整個職業生涯的策略，他曾在給股東的信中寫道，當持有一家擁有優秀管理團隊的傑出企業時，最理想的持有期限是「永遠」。 波克夏看中護城河優勢卡位聯合健康 巴菲特長期提倡買進優質資產並持有數年，他將這些企業具備的優勢稱為「護城河」，涵蓋品牌知名度、基礎設施或市場上的最低成本生產者。基於此理念，波克夏(BRK.B)近期買進了五百零四萬股的聯合健康(UNH)。保持投資能讓獲利隨時間累積，同時避免在市場低迷時恐慌拋售。這種長線策略不需精準挑中下一檔飆股，而是改變對時間與風險的認知，避開可能破壞投資組合的短期趨勢。 醫療保健巨頭聯合健康營運概況 聯合健康(UNH)為全球最大的私人健康保險公司之一，截至二零二一年底為全球五千萬名會員提供醫療福利。該公司不僅是雇主贊助及政府支持保險計畫的領導品牌，更透過對旗下Optum的持續投資，打造出涵蓋醫療、製藥福利及門診護理的全方位醫療服務巨頭。根據最新交易日資訊，聯合健康(UNH)收盤價為314.19美元，上漲1.19美元，漲幅達0.38%，成交量為5,899,379股，較前一日變動-26.00%。

0050 長期年化 7%：台灣50(0050)能否取代定存，現在不買會後悔？

我問大家： 如果一輩子只能買進一檔標的，大家會回答什麼呢？ 或許會回答中華電信、台積電等等。 以台灣來說，這確實是能充分表達台灣的好公司， 但如果問股神 巴菲特呢？ 他可能會回答： ETF 喔～ 股神為了 它 豪賭 100美金 － ETF 巴菲特曾多次公開推薦投資人可以買進 ETF 基金， 甚至在 10年前還跟避險基金 Protégé Partners公司總裁 Ted Seides公開對賭， 期限 10年，賭注 100萬美元，剛好在今年底（12/31）到期。 其中巴菲特選擇 Vanguard的一檔標準普爾 500指數基金， Seides則選了 5檔組合基金。 結果 ... 巴菲特選擇的基金至今大漲超過 66%、年化報酬率 7.1% ， Seides挑選的一籃子避險基金含管理費漲幅僅 22%、年化報酬率更是只剩 2.2% 。 使得Seides在 2015已提前認輸，但因當時期限還沒到， 所以要等到今年底才算數。不過看來股神早已勝券在握。 看到這邊，大家是不是覺得屬於主動管理的避險基金， 應該都是由華爾街的菁英份子， 那些很聰明、很天才的人管理基金才對阿？ 怎麼報酬率只有如此表現？ 努力研究股票居然只比 定存好一點點而已！ 但被稱為無腦的被動型基金， 不用研究個股、不用看盤、只追蹤指數， 就能創造 7.1% 的年化報酬率。 無怪乎股神會大力推薦了！ 所以身為股神的頭號鐵粉－艾蜜莉（自稱）， 今天就來跟隨股神的走步，介紹 ETF 給大家。 不過不用擔心是美股，因為我們台灣也有好的 ETF ～ 台灣 ETF首選－元大台灣卓越50 (0050) 說到台灣的 EFT 有一檔一定要先想到， 那就是跟台灣最相關的台灣50 (0050)！ 而「台灣50」就像股神賭注裡的「標準普爾500指數基金」一樣， 所追蹤的是市場中最具有代表性的公司。 台灣50追蹤的就是台股市值前 50大的公司， 它全名為：「元大台灣卓越50。」 既然是追蹤市場最具代表性的公司， 那麼它的優點就是能夠充分反應台股的漲跌。 並且因為追蹤的是一籃子股票( 50檔)， 等於同時持有台灣最績優的 50家公司， 另外它們所屬類股不同，還可以達到分散風險的效果！ 台灣50相當適合沒有時間研究個股的投資人， 可以隨時買進或採定期定額的方式進行投資喔～ ▼大盤指數跟台灣50的走勢比較－是不是很像阿！這可不是複製貼上喔～ (資料來源-元大 yeswin 看盤軟體) 台灣50有許多需要注意的地方喔 那麼 ... 除了這些優點以外， 想要買進台灣50，還有什麼需要注意的地方嗎？ 以下艾蜜莉用表格替大家做介紹～ ▼台灣50相關基本資料 交易稅比一般買進股票的 3‰ 還便宜！ 只是要注意的是台灣50畢竟是基金，因此會有管理費跟保管費。 另外從 105年後，配息改成一年兩次了喔～ (資料來源-證交所；製表-艾蜜莉) ▼台灣50成份股 106 Q2 權重最大的台積電就佔了 30% 以上！ (資料來源-公開資訊觀測站；製表-艾蜜莉) ▼艾蜜莉整理過去跟網友互動時，常被問到的台灣 50問題～ (製表-艾蜜莉) 台灣50 VS 銀行定存 ▼台灣50長期年化報酬率，這個資料是證交所做的回測。 大家有沒有發現台灣50的報酬率可是比巴菲特推薦的 標普500基金還高呢！ (資料來源-證交所；製表-艾蜜莉) 不過光看這樣的報酬率，是比定存高很多沒錯， 可是 7% 長期下來到底會變成多少呢？ 這或許是很多投資朋友的疑問！ 所以我現在就幫大家做兩個例子的試算， 看看這樣的年化報酬率長期下來，會讓大家的錢長大多少喔～ ▼如果用 100萬的本金投入台灣50，經過 30年後，就超過 800萬了喔～ (製表-艾蜜莉) 覺得有點少嗎？但如果您是投入定存呢？ 目前一年期定存中 最高為 1.09%，因此我們就用這個最高利率來試算！ ▼定存 30年後，居然才成長到 138萬 …… (製表-艾蜜莉) 那有大大可能會說 …沒有 100萬怎麼辦呢？ 如果您願意持之以恆的每個月投入 1萬月定期定額買進0050的話， 那麼長期來看的報酬也很高喔～ ▼每月定期定額 1萬元， 30年後，突破1千萬元！ (製表-艾蜜莉) 透過與銀行定存的比較之後，大家是不是感覺到台灣50的魅力了呢！ 難怪巴菲特會不止一次的公開推薦大家買進 ETF 喔～ 結論 連股神巴菲特都推薦投資人買 ETF ！ 如果您現在正值 30幾歲的壯年時期， 身邊有 100萬的資金可以投入股市， 卻不知道如何研究個股，建議您可以直接買進台灣50。 然後都不要理它，等待 30年後正值退休年齡時， 在去把證券戶頭打開， 相信會如同諸葛亮的錦囊妙計般，讓您滿意～ ★警語：以上只是個人研究記錄， 非任何形式之投資建議， 投資前請獨立思考、審慎評估。 【歡迎加入 艾蜜莉-自由之路 臉書粉絲團】 跟著艾蜜莉一起 學習投資理財， 一起邁向 財富自由～（手刀衝）

波克夏(BRK.B)被點名併購CSX，股價485美元還追得動？監管風險多大先搞清楚

133 波克夏鐵路併購議題點火 結論先行，波克夏受CSX併購聲浪點名但監管風險高企 Berkshire(波克夏)(BRK.B)受市場關注，因激進投資機構推動CSX尋求與其旗下BNSF洽談整併，併購想像帶動投資人關注波克夏鐵路資產重估空間。然而，美國鐵路監管門檻嚴苛與溢價談判現實，代表題材性大於短期可執行性。波克夏股價收在485.44美元，上漲0.67%，市場以觀望偏多態度解讀，核心仍回到波克夏穩健基本面與靈活資本配置。 多元事業穩健，保險浮存金與鐵路為現金引擎 波克夏透過保險、鐵路、公用事業、工業與消費服務及股票投資組合創造現金流。保險事業包括GEICO與General Re，憑藉承保紀律與利率在高檔帶動的投資收益，長期提供低成本浮存金。BNSF鐵路為北美龍頭之一，憑藉廣泛西部走廊、跨境與港口到內陸的聯運優勢，提供穩定營運利益。Berkshire Hathaway Energy布局再生能源與輸電資產，具長期資本支出與受管制報酬特性。製造、服務與零售事業則分散景氣循環風險。整體而言，公司以分散結構、充足現金與靈活回購，維持可持續競爭優勢。 營運品質聚焦經常性獲利，財務體質保持防守彈性 波克夏強調以經常性營運利益觀察體質，因GAAP淨利受未實現投資評價波動影響較大。保險承保利潤回升，鐵路費率與效率改善持續推動營運利益，公用事業因資本支出與氣候相關成本短期承壓但長期可透過費率機制回收。資產負債表維持保守，現金水位長期處歷史高檔區間，負債比重穩健，浮存金提供低成本資金來源。ROE受股市與災損影響呈週期性波動，但長期內在價值以每股淨值複利成長為核心目標。 資本配置紀律鮮明，買回與併購並行但重視價格與契合度 董事會授權持續回購，價格低於內在價值時加大買回力道，為股價提供下檔支撐。外部併購以定價紀律與長期競爭優勢為首要準則，強調不為規模而併購。若鐵路整合出現合理條件，波克夏具備充裕彈藥與談判籌碼，但策略一向偏向耐心與審慎。 激進股東施壓升溫，CSX被推向尋求大型交易 CSX(美國CSX運輸)(CSX)遭激進投資機構Ancora施壓，主張為與假設中的聯合太平洋與諾福克南方結盟情境抗衡，應主動尋求與BNSF或Canadian Pacific Kansas City(加拿大太平洋堪薩斯城)(CP)接洽，並聘任投行啟動流程；否則將發動爭取董事席次並以撤換CEO為目標。同時，Toms Capital據報也建立持股並尋求會面，加深市場對鐵路整合想像。 外部評析轉趨保守，強硬談判恐適得其反 花旗分析師指出，Ancora的公開信過於激進，可能削弱CSX的談判位置，且時點上CSX服務品質已見改善，未必需以被迫賣方心態行事。對波克夏而言，若BNSF被點名為潛在對手方，公開施壓意味溢價期待上升、交易條件更苛刻，反而降低短期成交可能性。市場因而將此視為題材驅動，而非可立即實現的併購契機。 監管門檻高企，Class I鐵路合併難度為最大變數 美國Surface Transportation Board對大型鐵路整併採嚴格審查，CPKC案雖於近年獲批但附帶眾多條件，後續對網路容量、競爭維持與勞動安全更趨嚴謹。任何涉及BNSF這類Class I龍頭的交易，可能面臨路權讓渡、價格監管、服務承諾與長期監理追蹤，時間成本高且不確定性大。在目前反托辣斯氛圍偏緊的環境下，策略聯盟或商業合作相較全面併購更具可行性。 產業循環復甦，跨境運量與聯運需求支撐長期動能 北美貨運鐵路受製造循環、能源運量與電商聯運驅動，墨西哥近岸化延伸跨境需求，對BNSF與CPKC走廊相對有利。與卡車運輸的競合取決於燃油價格、司機供給與服務可靠度；鐵路在長距離大宗與整箱聯運具成本優勢。中期風險在於工業產出放緩、貨主轉倉與極端天候擾動，但網路密度與營運效率改善可緩衝波動。 策略基調回到耐心與價格，BNSF更可能採合作而非出售 波克夏長年以長期持有與營運改善創造價值，對核心資產出售態度保守。若CSX尋求與BNSF互利合作，如路權共享、班表協同或中轉效率提升，對服務水準與客戶更具即時正面效益，也較容易取得監管認可。以被迫賣方框架推動大型整併，短期看難以通過現實考驗。 股價趨勢偏多，評價靠近長期均衡區間 波克夏股價維持中長期上升趨勢，回購政策提供下檔支撐，市場以經常性獲利與每股淨值成長評價為主。相較大盤，波克夏受單一題材拉動性低，波動度較低但抗跌性較佳。短線觀察重點在保險承保利潤、BNSF運量與費率走勢、公用事業費率迴轉與資本支出節奏，以及大型投資或回購動作。技術面呈高檔整理，若量能放大伴隨回購訊號，仍有機會挑戰前高區間。 投資結論以基本面為軸，併購題材視為免費選擇權 綜合評估，CSX併購聲浪短期為波克夏帶來話題紅利，但監管與談判現實使交易機率有限。波克夏投資價值仍取決於保險浮存金的再投資效率、BNSF穩健現金流、公用事業的受管制資產報酬與分散事業群的耐受力。併購題材可視為長期的潛在催化，而非投資前提。對台灣投資人而言，布局策略以逢回承接、關注回購節奏與經常性獲利走勢為宜，並密切追蹤STB監管風向及鐵路產業的服務品質改善進度。 延伸閱讀： 【美股動態】波克夏蒙格倡自保，保險護城河未動搖 【美股動態】波克夏現金破紀錄，抄底聯合健康 【美股動態】波克夏股價微升，投資人持續關注 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 文章相關標籤 本文內容轉載於此

巴菲特寧抱白銀不抱黃金？供需缺口與 AI、綠能需求逼長線投資人表態

「股神」巴菲特（Warren Buffett）對黃金的厭惡眾所皆知，但許多投資人可能忽略了他對另一種貴金屬——白銀的獨特見解。不同於黃金主要反映市場恐懼情緒，白銀在巴菲特眼中具備實質的工業用途與生產價值，這項特質在當前 AI 數據中心與綠能轉型需求大增的背景下，顯得格外關鍵。 巴菲特曾多次在公開場合闡述他對黃金的看法，他認為持有黃金本質上是「做多恐懼」。他在 2011 年接受媒體訪問時直言，黃金本身不具備生產力，投資黃金是寄望別人比你更害怕，藉此推升價格獲利。若市場恐慌情緒消退，金價往往隨之回跌。 在波克夏 (BRK.B) 的股東信中，巴菲特更明確指出黃金的兩大缺點：既無太大用途，也無法衍生出更多價值。對於追求長期複利效應的價值投資者而言，黃金缺乏現金流與實用性，更像是買保險而非具備成長潛力的企業或股票。 相較於對黃金的冷淡，巴菲特在白銀的操作紀錄則展現了他對「價值」的認定。波克夏 (BRK.B) 曾在 1997 年至 1998 年間，大舉買進 1.297 億盎司的白銀。當時這筆交易震驚市場，雖然僅占波克夏當時投資組合不到 2%，但其持有量卻高達當時全球白銀年產量的四分之一。 這筆交易顯示，當價格與基本面出現錯配時，巴菲特願意重押白銀。當時華爾街日報估計這批白銀價值接近 10 億美元。雖然巴菲特後來表示自己「賣得太早」，但這段歷史證明了當白銀供需出現失衡且價格具吸引力時，符合他對資產具備「實質效用」的要求。 展望 2026 年，白銀的市場基本面正重現當年吸引巴菲特的特質，甚至更為強勁。根據白銀協會（Silver Institute）的資料顯示，白銀市場已進入連續第五年的結構性短缺。自 2021 年以來累積的供給缺口，甚至已接近全球一整年的礦場產量，顯示供需失衡狀況日益嚴峻。 分析報告指出，白銀已不再僅是傳統印象中的「窮人黃金」，而是轉變為關鍵的戰略金屬。隨著全球 ETF 資金流向可能進一步擴大實質供給缺口，市場預估 2025 年的生產赤字將達到近 9,500 萬盎司，若計入投資需求，缺口恐擴大至 3 億盎司。 白銀工業需求的爆發主要來自太陽能、電動車以及 AI 驅動的數據中心建設。根據 Equiti Group 分析，工業需求在 2024 年達到約 6.8 億盎司，並預計在 2026 年維持在歷史高檔。單是太陽能產業在 2026 年就可能消耗 1.2 億至 1.25 億盎司的白銀。 此外，電動車產業預計將貢獻約 7,000 萬至 7,500 萬盎司的需求，而電網升級與數據中心建設則需消耗 1,500 萬至 2,000 萬盎司。這些數據顯示，白銀已成為支撐能源轉型與科技發展的「安靜支柱」，這與巴菲特偏好持有具備實際用途資產的邏輯不謀而合。 面對供給赤字與強勁的工業需求，金融機構紛紛調高白銀目標價。券商 Peel Hunt 在最新的報告中，將 2026 年白銀目標價上調至每盎司 75 美元。分析師認為，白銀在現代經濟運作中的角色日益吃重，採礦產出卻難以追上這波新需求浪潮。 對於投資人而言，這提供了一個不同於黃金的投資思路。若說黃金是恐慌時的避風港，白銀則是經濟與科技發展的必需品。在當前金價處於歷史高位之際，審視資產組合中是否納入具備生產力與剛性需求的白銀，或許是實踐巴菲特投資哲學的另一種方式。

巴菲特兩步驟點名！NVIDIA、Microsoft 能撐過科技股高波動的長線風暴嗎？

巴菲特經典投資哲學重塑科技股標準，NVIDIA(代號 NVDA)、Microsoft(代號 MSFT)利用創新及穩健收益成為新一輪美股長線熱門選擇。 隨著華爾街投資氛圍盤整，華倫・巴菲特 (Warren Buffett) 的投資準則再次成為市場焦點。儘管 Buffett 從伯克希爾哈撒韋 (Berkshire Hathaway, NYSE: BRK.A, BRK.B) 首席執行長的位置退下，但他對投資市場的洞見依然深具分量，尤其是在新一年度開局之際。經典的「兩步測試」——能否合理預測未來五年獲利，以及評價是否合理，更成為科技股篩選與長期配置的指引。 在科技領域內，NVIDIA(英偉達, NVDA)及 Microsoft(微軟, MSFT)則是近年來符合 Buffett 指標的典型案例。NVIDIA 自 2005 年首度被 Motley Fool 推薦以來，股價累積報酬高達逾一百萬美元，成為人工智慧與高效運算晶片市場的領導者。Microsoft 則以雲端服務 Azure、Nadella 領軍下業務轉型成功，持續穩定獲利，目前為美國市值排行第二的企業。 根據 Motley Fool 的數據，遵循 Buffett 哲學挑選的個股長期績效遠勝 S&P 500 指數，總平均報酬率高達 966%。這一投資策略強調對產業趨勢與競爭態勢的深刻理解，例如 NVIDIA 掌握 AI、數據中心建設浪潮，Microsoft 則在企業生產力、雲端基礎設備持續擴展。由於這些企業有著可持續預估的獲利模式及科技領域的競爭優勢，符合 Buffett「能力圈」投資邏輯。 不過，專家也提醒，估算五年獲利及合理價值雖為理性依據，但科技股的高波動性與產業迭代週期短，令錯誤預測風險依舊存在。例如 Buffett 本人及投資團隊即便只專注能力圈也難免有失誤，因此建議投資人保守評估區間，不應過度樂觀於高點。 持續觀察 NVIDIA 和 Microsoft 能否維持科技領域的獨佔性，特別是在生成式 AI、企業雲轉型、半導體突破等技術革命潮下。儘管 Buffett 本人近期傾向現金積累、減少科技股持倉，但以其選股框架來看，仍有極少數優質科技龍頭值得長線追蹤。展望未來，市場將持續以 Buffett 投資方法為核心，從賺價差到穩健收益並重，尋找真正可長遠預估獲利的科技巨頭，讓理性分析引領新一輪美股長線投資潮流。 點擊下方連結，開啟「美股 K 線 APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

巴菲特點名四大「不碰產業」！投資人現在最該避開什麼風險？

沃倫·巴菲特，這位「奧馬哈的先知」，以其精準的投資眼光和卓越的財務決策能力聞名於世。儘管他計劃在 2025 年退休，但他的投資策略影響力依然無可比擬。然而，有些產業卻是巴菲特選擇避開的，這對於喜歡跟隨他投資策略的投資人來說，值得深入了解。 新興科技產業的風險與不確定性 巴菲特對於新興科技產業一向保持距離。他曾形容比特幣為「海市蜃樓」，並警告投資人遠離。然而，儘管他對加密貨幣持懷疑態度，伯克希爾·哈撒韋卻投資了巴西數位銀行 Nu Holdings，該銀行提供包括比特幣在內的加密貨幣平台。因此，技術上來說，這家公司間接受益於加密貨幣市場。巴菲特的策略是尋求具備高度確定性的公司，以降低風險，這使得他在長期投資中獲益良多。 貴金屬投資的猜測性 巴菲特對於貴金屬的投資同樣持懷疑態度。他認為，與其他能直接產生收益的商品相比，黃金的未來價值過於不確定。儘管伯克希爾·哈撒韋在 2020 年曾短暫涉足黃金開採，但很快便退出。巴菲特曾表示：「沒有人是黃金的投資人，只有投機者。」他相信，投資生產性資產的投資人，隨著時間推移，能獲得更多的股息收益。 航空業的歷史教訓 伯克希爾·哈撒韋過去曾投資於航空業，例如在達美航空 (DAL)、美國航空 (AAL)、聯合航空 (UAL) 和西南航空 (LUV) 等公司投入 100 億美元，但在 2020 年因疫情影響迅速撤資。巴菲特對航空業的批評由來已久，這或許可以追溯到 1989 年計劃投資美國航空時的經驗教訓。儘管最終仍賺取了利潤，但巴菲特對這個產業的投資興趣已大不如前。 能源投資的價格陷阱 能源產業常被描繪成致富的捷徑，但巴菲特在六年前於康菲石油公司 (ConocoPhillips) 的投資卻以失敗告終。當時油價超過每桶 100 美元，吸引了大量資金投入，然而，這筆投資最終因油價回跌而蒙受損失。這次失誤不在於選錯股票，而是在於進場的價格過高，導致伯克希爾·哈撒韋損失數十億美元。 總結：投資需理性，情緒是敵 巴菲特曾說：「投資時，悲觀是你的朋友，狂喜是敵人。」儘管他不會輕易投入科技等新興產業，但他並不完全排斥創新產品。對他而言，確定性始終比刺激更為重要。投資人應謹記，情緒化的決策往往會帶來不必要的風險。

股價表現不如預期？用巴菲特３大關鍵，狠狠檢視你的持股清單

持股不如預期？ 新冠肺炎影響了一整年，進入 2021 年後雖然疫情仍顯嚴峻，但股市上面卻十分激情，台股多次進攻一萬六千點，頻繁超過四千億交易量，大盤股價看似正處於歡慶的多頭行情之間。 但除了話題股以外，有不少沒有話題的企業股價震盪擴大，可能影響到部份投資人的持股信心。讓很多人不免思考，接下來對於遇到價格不如預期的持股，到底需不需要調整步調？ 參考大師的投資思維 投資遇到波動是常見的，沒有一隻股票完全不回檔。但多數的投資人當面對股價變化，會出現恐慌而造成買高賣低的窘境。想要理性面對股價，需要設定策略來穩定面對股價變化的慌亂。可以透過學習巴菲特的策略來建立自己的投資邏輯。 巴菲特的選股有幾個中心思想，無論是準備選股入場、或是檢視調節自己的持股，都可以透過這些重點來建立自己的策略： 一、企業一定要有良好的基本面表現 二、企業領導人要誠信且有能力 三、公司的內在價值評估 基本面優先 一間公司沒有基本面，就如同一棵沒有根的大樹，表面看起來枝繁葉茂但風一吹就倒了。股價的起落與題材、話題、政策影響有些關連性。可是當去掉話題因素之後，股價最終要回歸反應基本面的狀態，因此一個沒有基本面的企業，是投機之選而非投資標的。 舉例來說像 2020 年新冠肺炎疫情中生技股走強很長一段時間，其中杏國藥廠（4192）因為有胰臟癌新藥的臨床進度帶動股價大漲。新藥臨床進度的話題讓杏國股市從 30 元附近的價格大漲到超過 150 元。 但是臨床的進度離營運的實質收入還有少說數年的反應時間，而打開杏國眼前的基本面來看，EPS 仍持續每一季都是負值（如圖一），股利就更不用說了，上市以來從來沒有發過。一間沒有實質得到獲得支撐的企業，股價終究會反應真實的基本面。所以無論近期題材再旺盛，想要手上持股的價值是真實的，且股價的變動是具有成長潛力的，選擇有基本面的股票還是相對理性的選擇。 圖一、杏國的歷年 EPS 表現與股價走勢。（資料來源：阿格力價值成長股 APP，範例僅為股票資訊示範，非買賣操作建議。） 企業領導人的能力與誠信 企業領導人的能力決定了企業未來走向繁盛的可能性，而特別把誠信也提到，關鍵原因是當持股時間拉長，假如遇到不誠信的企業領導人，很可能在企業財報、營運消息等等有造假的可能性。 領導人的誠信相當重要，就拿過往營收表現不凡，股價曾經高達 500 元的生技股王康友–KY（6452）的例子。康友–KY 從 2013 到 18 年每年 EPS 都超過 12 元，數年的 EPS 都賺超過一個股本。 卻在 2020 年 8 月驚爆董事長、總經理、財務長等高層全數落跑，疑似掏空公司且財報不實，使得康友–KY 停止交易，眾多投資人血本無歸。這樣的企業其實這並不是無跡可尋，康友–KY 在 2018 年發出 8 元股利同時，董事長卻黃文烈偷偷摸摸賣股。 為此使得康友–KY 在股價的最高點突發轉折，出現連續 14 根跌停。董事長本身都在股價最高時大量轉移持股獲利了結，那是不是也預告著後面不打算認真經營公司了？時隔兩年就驗證了領導人的不誠信，連帶財報的表現也是假的。 圖二、康友–KY 過去五年本益比河流圖與股價表現。註：透過本益比河流圖趨勢向下，也能看出企業獲利狀況在逐漸變差。（資料來源：阿格力價值成長股 APP，範例僅為股票資訊示範，非買賣操作建議。） 公司的內在價值評估 企業內在價值在巴菲特的評比之下，會以 ROE（公司保留的稅後盈餘為投資人創造多少報酬率）的比率來評選。原因是當公司賺的但沒發出來給投資人的錢，應該能是用於公司繼續賺更多的錢，讓這些盈餘為股東們創造更大利潤。 但 ROE 只是用來評估基本面表現好的這些企業，進一步看賺錢效率好不好而已，並非是一定要高於什麼數值才是值得選擇的企業。相對來說，反而是出現穩定的能夠有效率的賺錢、賺錢效率有明顯的成長，更代表企業具有成長潛力。 舉例賣果汁原料的鮮活果汁–KY（1256），雖然因為肺炎疫情造成大陸封城、消費低迷等影響，使得 2020 年初在營收、獲利各方面都受到重創。但從 ROE 表現來看，Q3 的累計 ROE 已達 27.36％，與 2019 年同期累計 ROE 24.52％相比顯著成長（如圖三）。 透過財報獲利來驗證也可以看到，2020 年第三季單季 EPS 11.62 元創下新高，年增率 111.3％，累計前三季 EPS 18.23 元，年增率 33.5％，已經完全走出前半年疫情傷害。 圖三、鮮活果汁–KY 的 ROE 表現（資料來源：阿格力價值成長股 APP，範例僅為股票資訊示範，非買賣操作建議。） 好企業禁得起各方面檢視 好的企業價值展現方式，除了在 ROE 以外，企業基本面的各項數據也可以看出企業價值，例如代表企業的實力與賺錢的能量的三率表現。 就以上例的鮮活果汁–KY 來說，透過果粒產品銷量提高，讓毛利率的大幅優化。這也表示其產品具有一定程度的定價權與護城河，不然在飲料是一個高度競爭的市場，想要在這個削價競爭嚴重的情形下提高毛利率是相當困難的。 另外營業利益率成長比毛利率還多，代表營業費用也是同步改善，不止開源同時也節流，營運的各方面表現都在漸入佳境。 因此利用這些思維再次檢視自己追蹤的投資標的，假如企業營運表現禁得起這麼多方向的回顧與檢視。確認這些原本投資的初衷有沒有消失，至少在面對股價變動時，仍能持有穩定的心態，減少過度緊張買高殺低。 圖四、鮮活果汁–KY 的三率表現（資料來源：阿格力價值成長股 APP，範例僅為股票資訊示範，非買賣操作建議。）

43 歲起跑還來得及？女老師 5 年攢近千萬退休金，關鍵竟是巴菲特投資 3 原則與低利房貸槓桿

【我們想讓你知道】 年金改革加上少子化，老師的鐵飯碗不保，1 名大學女老師 43 歲才開始理財，卻在短短 5 年內攢到近千萬退休金，她的故事證明，只要用對方法，即使輸在起點，照樣能贏在終點。 文 / 賴雅淳 少子化使得高等教育機構的經營進入嚴冬，尤其私立大學的衝擊最大！全國私校工會統計，2028 年約有 60 所私立大學將退場（停辦或裁撤等），超過 1 萬名大學教師將失業！當私校老師人心惶惶，擔心飯碗不保、退休金沒有著落之際，銘傳大學企管系助理教授江季芸卻一副氣定神閒，照樣把每天的生活安排得多彩多姿——在認真教學之餘，擔任學生社團指導老師，利用空檔去上繪畫課、去職訓局學電腦、製作 Line 貼圖，展現多樣才華。 「不是我不憂慮，而是與其浪費時間擔心，還不如開始行動，我告訴自己，10 年後要離開校園，靠自己華麗轉身，而不是被迫離開。」江季芸不向大環境低頭，展現雙子座的強大行動力，而擺在桌上厚厚一疊的股票交易明細，就是她為「離開校園」所做的準備——打造第 2 個賺錢專長。 原來，早在 5 年前，43 歲的江季芸就意識到少子化、評鑑制度改變，將對私立大學教師造成莫大衝擊，便開始默默擬定「離開校園 10 年計劃」，靠著大量閱讀財經書籍，成功打造另一個斜槓人生——從大學企管系老師，搖身一變成為股票達人「江菲特」。 遵守股神 3 原則 女教師變身投資高手 「我都對朋友說我是江菲特，意思就是遵守股神巴菲特投資 3 原則，不懂的股票不買、股價不便宜不買進、持股集中而不分散。」江季芸笑著解釋自己的股市封號，大方分享如何在股市裡扮演「江菲特」，展開一段成果豐碩的奇幻旅程。 事實上，江季芸 20 幾歲就曾踏進股票市場。那時她剛大學畢業，第 1 份工作是證券營業員，每天看著螢幕上的數字上下跳動，金錢像浪潮般來來去去。在買進、賣出的金錢遊戲中，她發現 10 個客人當中有 9 個賠錢，而且每位賠錢股民的操作劇本都大同小異——追高殺低、買高等解套、大賠小賺，最後離開股市，就連她自己也無法倖免地走向同樣悲慘的命運。 不過，江季芸選擇離開證券公司，不是因為把錢賠光，而是不認同這樣的工作環境。她說：「同事很愛抱怨，我心想，為何天天抱怨卻不離開？原來是沒有能力，因為年紀大換工作不容易。我不想變成這樣的人。」而她替自己準備的「營業員退場機制」就是重返校園、繼續進修，從碩士一路唸到博士，最後取得台大國際企業研究所博士學位，34 歲進入銘傳大學任教，從證券營業員，變成大學老師。 抱著滿腔熱情踏進校園，江季芸立志要成為不一樣的老師。她上課用心講解，下課又花費大量時間與精力，指導學生參加一場又一場全國大專院校行銷企劃競賽，奪下無數個獎項，替學校爭光。在社團活動，她也積極投入其中，自掏腰包慰勞學生，和學生打成一片，快樂地沉浸在老師這份「天職」裡。 運用低利率房貸 快速滾大股票資產 然而，隨著私立大學的學生人數逐年下滑，江季芸突然意識到，縱然她很熱愛教書，也很享受和學生在一起的美好時光，但她應該要替自己的未來以及老後著想，於是她開始認真規劃，重新分配時間，在教職之餘，努力打造第 2 個生存技能，做好「失業」準備。只是，怎麼打造第 2 個摔不破的金飯碗？投資！她腦中想起曾經熟悉的股海，決定舊地重遊，不過這一次她不再聽信明牌，而是做足準備，大量閱讀股票投資書籍，包括陳重銘的《 6 年存到 300 張股票》、老農夫的《我把套牢股變搖錢樹》等，再加上恪守股神巴菲特的投資 3 原則，慢慢磨練出精準的投資眼光。 具備選股能力，還需要真金銀彈進場買賣，才能驗證投資方法是否可行。而投資本金怎麼來？憑空掉下來！這是真的，銀行一通詢問房貸需求的行銷電話，給了江季芸靈感：「何不利用超低利率房貸，當作股票投資本金，很多投資達人不也是這樣操作嗎？」就像巴菲特使用幾乎零成本的保險資金，做為股票投資後盾，這位台灣「江菲特」則是用 1 年 1.88% 超低利率房貸，憑藉資金槓桿借力使力，讓財富像滾雪球般快速長大。 不過，借錢投資股票風險很高，江季芸當然了解這個道理，只是她事前做了財務盤點以及還款能力評估，發現當時房貸餘額只剩 100 萬元，對照家庭年收入與總資產，負債比非常低，而且她也不貪心，只向銀行增貸 200 萬元，萬一全部賠光，1 個月連本帶利償還 1 萬元房貸，這個金額以她的薪水來說，絕對負擔得起。於是，她與先生商量後，用房子增貸 200 萬元，並爭取到 2 年寬限期，也就是每個月不還本金，只繳 3,133 元利息。有了 200 萬元房貸，再加上原有的存款，湊足 300 萬元本金，便正式揮軍進入股市。 黑天鵝幫大忙 股災中撿便宜 《牧羊少年奇幻之旅》一書中有句經典名言：「當你真心渴望某樣東西時，整個宇宙都會聯合起來幫助你完成。」這個吸引力法則，在江季芸的股市投資上應驗了，當她 2015 年積極想靠股票存退休金時，一隻超大黑天鵝幫了她一個大忙。2015 年 6 月中旬，中國股市資金派對進入最高潮，上證指數飆到 5,178 點，隨後卻驟然畫上休止符，直線暴跌，短短 2 個月，跌破 3,000 點，幾乎腰斬。 中國經濟快速降溫，陸股彷彿一輛失速列車，一頭撞毀股民的希望。而中國這頭大象這一跤，摔得又快又重，掀起「蝴蝶效應」，全球股市跟著遭殃，一海之隔的台灣當然也難以倖免、受到波及，台股從 2015 年 5 月逼近萬點，到同年 8 月最低跌到 7,203 點，跌幅高達 26%！在股民一片慘賠、套牢的哀嚎聲中，江季芸卻大膽逆勢進場，鎖定金融股獲利績優生中信金(2891)，從每股 18 元一路往下撿，最後每股均價買在 16 元，總共買了 185 張，等於用 300 萬元全力買進 1 檔股票。 零成本開心農場 套牢股變搖錢樹 「人生一次做對，就做對了。」江季芸勇敢押注的中信金，果真變成她的搖錢樹，幫助她踏上股市賺錢之路。在買進中信金後，江季芸享受到坐領大額股利的甜美滋味。除權息後，她領到 14.8 張股票，15 萬元現金股利，為了湊成整數，她在盤後再買進 200 股零股。在重返股市第 1 年，她就存到了 200 張中信金股票，並利用這筆現金股利，開闢一座「零成本的開心農場」。所謂零成本開心農場，有 2 種種植法。方法①：用零成本的現金股利買其他股票。例如江季芸用中信金配發的 15 萬元現金股利，買了先前已漲一波買不下手的聯華(1229)股票。 零成本開心農場種植方法②：2017 年，眼看中信金股利縮水，只發放現金股利，不配發股票股利，江季芸決定趁機部分獲利了結，以均價 18.95 元，賣出 158 張中信金股票，等於收回 300 萬元的投資本金，只保留零成本賺到的 42 張股票。而這筆 300 萬元的資金沒有停泊太久，很快又找到投資標的。那時工業電腦龍頭大廠研華(2395)的子公司艾訊(3088)，股價跌至歷史低點附近，江季芸在深入研究產業基本面與技術面後，同時賣掉大漲 3 成的聯華，將全部資金集中買進 40 幾張艾訊。 投資永遠不嫌晚 晚起跑也能變贏家 艾訊再度複製中信金的獲利方程式，也就是等到便宜價才分批買進，當股價漲幅達到設定滿足點，就先賣出一部分，拿回本金，只留零成本的張數。當然，吃飯會掉米粒，投資股票沒有只賺不賠的，這段期間江季芸也曾買過套牢股，像是營建類股達欣工(2535)、被動元件大廠國巨(2327)，但這些套牢股最後都變搖錢樹，股利價差兩頭賺。 在反覆運用同一套賺錢劇本，有紀律地執行巴菲特的投資 3 原則，讓這位「江菲特」的身價扶搖直上，截至 2019 年底，她沒有賣掉的股票市值，以及賣出回收的投資金額逼近千萬元，等於在短短 5 年內，快速累積一大筆退休金。 在財務支撐下，她晚上睡得香甜，白天活力充沛開心從事最愛的教學工作，帶領學生在每場競賽中不斷成長，甚至還抽空整理自己的投資心得，撰寫理財文章，搭配自己畫的可愛插圖，為出書做準備。 距離自己設定的「離開校園 10 年大限」，江季芸只用了一半的時間，就拓展了投資、繪畫等多重斜槓賺錢專長，她用自己的例子證明，43 歲才開始認真學投資理財、努力存退休金，真的一點都不晚。只要用對方法，就算輸在起跑點，也能贏在終點，打造一個沒有人搶得走的金飯碗，才是給自己這輩子最大的保障。 更多好文推薦給你： ・月薪 3 萬，存款 10 萬怎麼開始投資？脫離新手 3 步驟，小資本也可以創造大收入！ ・千萬別當理財白痴！她託人投資 竟賠光 400 萬積蓄... 林奇芬：想變有錢 要靠自己！ ・他退休金全押股市，資產竟瞬間少掉 3 分之 1！退休族必學投資理財 3 策略，0 收入也有花不完的錢！ ・驚！退休金竟要 6,000 萬才夠...股市暴跌、薪水不漲，面對永無止境的金錢賽跑 該怎麼辦？ 本文精彩內容來自 2020 年 2 月號《 Money 錢》，更多投資理財資訊，請鎖定 2023 年 1 月號《 Money 錢》 （攝影：張家禎 / 責任編輯：Winny；內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）