美銀上修台灣GDP至7%後，央行政策會更偏鷹嗎？

印度市場訊號分歧，基金績效為何差很大？

同樣布局印度市場，有人這一年賺逾一成，也有人帳面仍在虧損，關鍵不只在運氣，而在於怎麼解讀近期的市場變化。 最近印度市場訊號看起來有些分歧。印度盧比兌美元開盤價來到 95.06，較前一日小幅走弱；這通常會讓市場對資金流向與外資態度產生疑慮。不過，外資機構的看法卻相對樂觀，認為印度股市可能已經接近底部，並預估未來一年企業盈利有機會加速成長。 從中長期角度看，印度的投資動能也受到關注。報告預估，未來五年印度投資占 GDP 的比重可能升至 37.5%，代表更多資源將投入廠房、基礎建設與公共工程。若資本支出持續擴大，對整體經濟與企業獲利的支撐力道，可能會比短期匯率波動更值得觀察。 另一方面，印度央行的政策動向也被市場留意。市場預期本週五的會議上，回購利率將維持在 5.25% 不變。若央行在不降息的情況下仍能維持經濟穩定，代表整體體質可能不需要依靠寬鬆政策支撐，這對長線投資人來說，是一項重要的觀察重點。 同樣是投資印度，不同基金的績效差異也很明顯。台新印度基金（TW000T4739Y6）今年以來報酬約 12.45%，近一年約 13.77%，最新淨值約 29.09。群益大印度基金近一個月也有 4.60% 的成長。相較之下，聯博印度成長基金（A股美元）近一年報酬約 -12.69%，今年以來約 -11.56%。這些差異顯示，即使都投資同一市場，持股產業配置、選股風格與計價幣別，都可能影響最終表現。 對於想參與印度成長趨勢的人來說，短期匯率與資金面波動雖然會造成雜音，但真正要看的，仍是經濟投資力道、企業獲利與基金本身的持股結構。若目標是長期參與單一國家成長，與其只盯著每日漲跌，不如更重視基金投資內容是否符合自己的配置想像。

霍爾木茲風險升溫下，製造業、軍工與能源股的新秩序

中東衝突與霍爾木茲海峽風險升高，正透過能源成本、製造業外需與軍工需求三條主線，重塑全球經濟與企業獲利結構。 中國5月製造業PMI降至50，仍勉強守在榮枯線。生產指數維持擴張，但新訂單回落至49.9，新出口訂單更跌至48.6，顯示外需走弱。受油價與運輸成本影響，原材料購進價格指數雖回落至60.5，但仍處高檔，石化等高耗能產業承壓明顯，部分企業也因擔心後續漲價而提前囤貨。 不過，高技術製造與裝備製造仍相對強勢，5月PMI分別為52.9與52.1。AI基礎設施需求帶動半導體、電腦與電力設備出口，成為支撐出口動能的關鍵來源。相對之下，房市疲弱、就業壓力與消費信心偏弱，仍讓整體製造與內需修復不夠完整。 政策面上，北京持續降息並推動公共服務擴面，希望降低企業與家庭壓力。同時，中美領導人會晤後，雙方同意就部分商品探討關稅調降空間，為出口企業保留喘息機會。但人民幣偏強、匯兌損失擴大，仍使成本與匯率壓力難以快速消化。 南韓則在地緣緊張下加強軍事硬體採購，總額約42億美元的軍購案涵蓋 Boeing (BA) 的阿帕契升級案，以及 Lockheed Martin (LMT) 的 MH-60R Seahawk 採購案。前者主要用於強化現有攻擊直升機；後者則偏向反潛與海上監控，反映南韓防務更深度連結美軍體系。 從財務角度看，Boeing 防務、太空與安全部門近年已由虧轉盈，但阿帕契升級案對整體獲利的貢獻仍相對有限。相較之下，Lockheed Martin 的旋翼與任務系統部門利潤率較高，Seahawk 合約帶來的邊際獲利貢獻也更明顯。 能源市場方面，Chevron (CVX) 第一季調整後每股盈餘年減，主因受到避險相關損失影響。不過，公司在實體產量上持續成長，受惠於併購 Hess 與 Permian Basin 放量，全球產量年增約15%，美國市場更成長24%。在油價與地緣風險交錯之下，Chevron 仍以長線產能與自由現金流為優先。 整體來看，霍爾木茲海峽風險正同時推升能源成本、強化軍工需求，也迫使製造大國加速往高技術與 AI 相關出口轉型。若中東局勢緩和，能源與防務股可能面臨回檔；但若風險持續，全球市場恐將更長時間處於高成本與高軍備並存的環境。

油價衝回 101、美股創高同步震盪：AI 主線下全球股匯債怎麼配？

一、全球焦點速覽 市場主線從「高油價壓力」轉向「和平談判 × AI 財報雙主線」：5/6 市場因美伊接近初步和平框架，油價一度跌至兩週低點，全球股市同步走強；但 5/8 美國與伊朗再度交火，Brent 又回到 101 美元上方，顯示停火與能源供應風險仍未真正解除。 美股與全球科技股再創高，AI 需求仍是最強主線：AMD 公布優於預期的季度營收展望，帶動晶片股大漲；5/6 S&P 500 漲 1.46%、Nasdaq 漲 2.03%、Dow 漲 1.24%，S&P 500 與 Nasdaq 收在歷史新高。 Fed 仍偏「觀望」而非轉鴿：Fed 官員本週強調供應鏈與能源風險可能讓通膨更持久；Daly 言論顯示 Fed 仍堅守 2% 通膨目標，目前政策略具限制性。 美國就業市場仍穩，支持 Fed 不急著降息：3 月 JOLTS 顯示職缺僅小幅降至 686.6 萬，但聘僱人數大增至 555.4 萬、創 2024 年以來高點，勞動市場仍未明顯失速。 歐洲升息壓力升溫：歐元區通膨已升至 3%，德國央行總裁 Nagel 表示若通膨展望未明顯改善，ECB 可能需要在 6 月升息；市場已開始定價更多升息可能。 日本央行討論能源衝擊下的再升息必要性：BOJ 會議紀錄顯示，多位委員認為若伊朗戰事延長、能源價格與日圓貶值推高通膨，日本仍可能需要升息。 中國服務與綜合景氣回暖：4 月中國綜合產出指數升至 53.1，服務業成長加快，顯示製造與服務共同支撐景氣擴張。 二、宏觀與政策 美國 Fed 的基調仍是「不急著降息」：本週 Fed 官員重申，供應鏈與能源衝擊可能讓通膨更具黏性。St. Louis Fed 總裁 Musalem 表示，風險已更偏向通膨上行；Daly 也強調 Fed 對 2% 通膨目標的承諾，並指出政策目前仍略具限制性，有助壓低通膨。 就業數據仍給 Fed 空間等待：3 月 JOLTS 顯示，美國職缺為 686.6 萬，聘僱人數躍升至 555.4 萬，為 2024 年以來高點；這代表企業並未大規模停止招募，也支撐市場對 Fed 長時間維持利率不變的預期。 通膨預期尚未失控，但能源風險仍是關鍵：紐約 Fed 4 月調查顯示長期通膨預期穩定，這是對 Fed 的好消息；但只要油價仍在 100 美元附近反覆，政策官員很難快速轉向寬鬆。 歐洲 ECB 的討論已從「何時降息」轉成「是否需要升息」：歐元區通膨已升至 3%，油價仍在 ECB 壓力情境附近；Nagel 表示若展望沒有明顯改善，ECB 可能需要在 6 月行動。 但 ECB 內部對長期通膨仍未全面失控：ECB 調查顯示，通膨今年可能平均 2.7%，2027 年回到 2.1%、2028 年接近 2.0%；這代表市場雖押注升息，但 ECB 仍會觀察通膨預期是否真的脫錨。 日本 BOJ 面臨「弱日圓 × 高油價」的壓力測試：BOJ 會議紀錄顯示，若能源衝擊延長，核心通膨可能在風險情境下連續兩年接近 3%；多位委員認為若這種情況發生，升息將更有必要。 日圓仍是亞洲市場的敏感變數：5/8 日圓在 157 附近徘徊，市場持續關注日本是否會有干預或政策暗示。 中國與亞洲 中國服務業與綜合景氣改善：4 月中國綜合產出指數從 3 月的 51.5 升至 53.1，為 2024 年以來第二快增速，顯示服務與製造同步改善。 亞洲股市受惠 AI，但仍受能源與匯率壓力牽制：5/8 台灣、日本、韓國本週仍朝強勁週漲幅前進，主因 AI 需求推升晶片股；但美伊交火又讓油價回升，亞洲能源進口型市場仍需面對輸入型通膨壓力。 三、股／債／匯／商品一覽 股票 美股：5/6 S&P 500 與 Nasdaq 創新高，主因 AMD 財測激勵晶片股、油價因和平談判希望回落；但 5/8 美伊再度交火後，股指期貨略承壓，顯示市場仍高度依賴中東局勢。 亞洲股市：台灣、日本、韓國本週表現強勁，AI 需求帶動晶片鏈；不過油價反彈與日圓逼近弱勢區間，使亞洲市場仍處高波動。 歐股：5/6 歐洲 STOXX 600 跟隨全球風險資產上漲，但 ECB 升息風險與能源成本仍限制估值上行空間。 公債 美債：油價回落時殖利率下行，但油價反彈時又重新定價通膨；目前美債仍不是單純避險工具，而是同時受「和平進展」與「通膨持久」拉扯。 歐債：ECB 6 月升息預期升溫，短端利率壓力較大；如果油價重新站穩 100 美元以上，歐債波動可能延續。 外匯 美元：美元本週沒有單邊大漲，但因 Fed 不急著降息、油價仍高、避險需求未消失，仍有相對支撐。 日圓：日圓仍在弱勢區間，5/8 約在 157 附近，市場警戒日本官方口頭或實際干預。 商品 原油：本週油價劇烈波動。5/6 因美伊和平框架希望跌至兩週低點，但 5/8 再度因雙方交火反彈，Brent 回到 101.60 美元附近，WTI 也回升至約 95–96 美元區間。 黃金：現貨金 5/8 升至約 4,719.85 美元／盎司，本週漲約 2.3%；雖然和平談判降低極端避險，但市場仍保留對中東風險與通膨的對沖需求。 白銀與其他貴金屬：5/8 白銀升至 79.74 美元、鉑金與鈀金同步上漲，顯示貴金屬仍受避險與高通膨環境支撐。 四、產業與公司動態 AI／半導體 AMD：受惠 AI 晶片需求強勁，AMD 公布高於預期的季度營收展望，股價一度大漲約 12%，並帶動全球晶片股反彈。 Arm：Arm 公布創紀錄營收與略優於預期的財測，但因智慧手機市場疲弱、AI 晶片供應能力不足，股價下跌約 5%，市值蒸發超過 120 億美元，顯示 AI 題材內部也開始分化，市場更在意產能、材料與可交付性。 能源鏈 本週能源鏈仍是地緣風險的核心出口。5/6 油價因和平框架希望下跌，5/8 又因交火反彈，代表市場對荷姆茲海峽與供應恢復仍缺乏信心。 金融穩定與資安 IMF 警告，AI 驅動的網路攻擊可能提高金融穩定風險，尤其是能自動挖掘軟體漏洞的工具，將讓金融機構資安成本與營運風險上升。 五、本週投資啟示 市場短線反彈靠兩件事：油價回落與 AI 財報驗證。這週支撐股市創高的，不是央行轉鴿，而是油價一度下跌、加上 AMD 等 AI 晶片股證明需求仍強。若其中任一條主線反轉，股市波動會立刻升高。 Fed 不急著降息，仍是高估值資產的估值上限。就業市場穩、通膨風險尚未解除，讓 Fed 有理由繼續觀望。這代表高估值科技股可以靠財報上漲，但很難單靠利率預期擴張估值。 AI 投資進入「需求強，但產能與交付能力更重要」階段。AMD 的強勁展望帶動市場，但 Arm 的供應限制也提醒投資人：未來 AI 供應鏈不只看需求，也要看晶圓、封測、材料與交付能力。 歐洲與日本仍是能源通膨的直接壓力區。ECB 與 BOJ 都面臨油價與匯率帶來的輸入型通膨，政策路徑比美國更複雜；歐洲可能升息，日本則要在弱日圓與成長壓力中平衡。 配置上仍偏向：AI 現金流龍頭、能源對沖、短久期或中性久期債券。目前不是單純風險偏好回升週，而是「AI 強、油價不穩、央行不鴿」並存。配置上可保留 AI 龍頭與能源對沖，但避免過度押注長久期資產與純題材股。以上為根據本週股、債、匯、商品共振做出的觀察。

GDP飆13.69%、台股攻上42000點，景氣熱到這裡還追得動嗎？

行政院主計總處公布，台灣今年第一季實質GDP成長率達13.69%，創近39年單季新高。 同時，4月消費者物價指數（CPI）年增率達1.74%，創近一年新高，核心CPI年增1.91%。其中油料費大漲13.6%，外食費與房租亦延續漲勢。 在資本市場方面，台股大盤指數突破42000點大關，盤中最高觸及42156.06點，市場成交量連續兩日突破1兆元。指標股台積電 (2330) 盤中最高達2345元。 企業營運數據方面，國巨 (2327) 4月合併營收140.39億元，年增22%；旺宏 (2337) 4月營收59.13億元，年增153.7%，雙雙創下單月歷史新高。文曄 (3036) 第一季每股盈餘5.32元亦締造新猷。傳產方面，台塑四寶4月合計營收達1396.3億元，年增26.2%。 國際市場部分，美股四大指數近期呈現上漲走勢；韓國4月CPI年增率則達2.6%。

中東戰火！標普500衝上7273點、台積電狂漲，該追高還是要跑？

目前全球金融市場出現一個罕見的矛盾現象，儘管中東戰火嚴重干擾全球能源市場與航運路線，導致實體經濟成長預期遭到下修，但股市卻持續飆升。美國、日本與韓國股市近期紛紛創下歷史新高。標普500指數本週初來到7,273點的新高，科技股為主的那斯達克100指數也攀升至28,000點之上。 亞洲方面，韓國KOSPI指數大漲近7%創下新紀錄，台灣加權指數也來到41,575點的高點，日本日經225指數則在四月底創下60,909點紀錄。這些屢創紀錄的股市，其背後的實體經濟其實高度依賴荷莫茲海峽的穩定。平時約有80%的石油與相關產品經由該航道運往亞洲，如今每天估計有高達1,000至1,200萬桶原油運輸受阻，讓高度依賴進口的日韓兩國面臨嚴峻的能源風險。 事實上，在衝突爆發的前幾週，韓國股市一度重挫近20%，日本股市也下跌超過14%。然而，隨著全球股市經歷一波拋售潮後，這些市場目前已全面強勢反彈。至於歐洲股市表現雖不如美亞強勁，但歐洲斯托克50指數與泛歐斯托克600指數距離歷史高點也僅剩不到10%的差距，展現出驚人的韌性。 這種創紀錄的股市估值與全球經濟放緩、油價創下4年新高之間的嚴重分歧，凸顯了市場動能發生了重大轉變。究竟是什麼在推動這波漲勢？ 推升亞洲與美國股市創下歷史新高的核心動力，主要來自於人工智慧(AI)革命的持續發酵。在台灣與韓國，股市走勢幾乎由半導體與記憶體晶片製造商主導，這些企業已成為現代數位經濟的骨幹。投資機構Quilter Cheviot Europe的投資長Alan McIntosh指出，高價值企業的高度集中，對區域指數表現有著決定性的影響。 他表示，韓國與台灣股市的強勁漲勢，主要是由SK海力士與三星電子（佔韓國市值44%）以及台積電 (2330) （佔台灣市值45%）的股價飆升所帶動。這些硬體巨頭為AI發展提供了最核心的基礎設施，即便荷莫茲海峽的實質封鎖帶來物流挑戰並推升生產成本，但對高頻寬記憶體與其他關鍵硬體的需求依然持續上升，這部分的產業需求似乎完全不受當前能源危機的影響。 相同的趨勢也反映在美股市場，包括亞馬遜 (AMZN) 與Google母公司Alphabet (GOOGL) 在內的科技巨頭與雲端服務供應商，正利用其龐大的資本儲備來維持成長，並大幅增加與AI相關的資本支出。這種資金挹注成功幫助主要指數抵禦了消費者面臨的通膨壓力。 從基本面來看，美股企業第一季的財報表現輕鬆擊敗市場預期。原先華爾街預估標普500成分股的獲利成長率為13%，但實際公布的數據高達28%，其中科技類股更是領漲的主力，帶來最大的正面驚喜。AJ Bell投資總監Russ Mould指出，在AI的帶動下，市場共識預期科技類股今年的獲利將成長38%，2027年更高達25%。 除了企業獲利與AI驅動的成長外，市場的技術性籌碼動能也為這波上漲添了柴火。在衝突初期，投資人因擔憂經濟受創而過度拋售股票。Russ Mould引述高盛的研究指出，許多由演算法驅動的交易公司與避險基金在三月中旬建立了大量空頭部位，卻被隨後爆發的股市反彈殺得措手不及。 為了停損，這些機構被迫進場買回股票以回補空單，進而在華爾街引發了一場規模高達數十億美元的「軋空」大秀，進一步推升了股價。 同時，市場資金也正押注中東國家間能取得外交突破。Alan McIntosh指出，投資人普遍相信荷莫茲海峽的封鎖將很快落幕，因為盡速結束衝突符合各方利益。此外，華爾街也樂觀預期高成長產業的獲利能跑贏地緣政治帶來的衝擊；退一步來說，即使經濟狀況真的惡化，央行也會積極介入並迅速穩定經濟狀況。 Russ Mould補充說道，一旦情況變得艱難，投資人早已習慣各國央行會在關鍵時刻出手相救，透過降息、紓困或非傳統貨幣政策來拯救市場。總結來看，除非高昂的能源成本導致消費者支出出現明顯的衰退，否則AI產業帶動的強勁動能，仍足以支撐全球股市維持在歷史高位。而第一季亮眼的財報數據也證明，目前的樂觀情緒確實有著堅實的財務基礎。

股市屢創歷史新高，油價卻飆上四年新高！現在是「AI狂歡」還是「央行泡泡」？

全球金融市場正上演一場看似矛盾的戲碼：一邊是伊朗戰爭持續、霍爾木茲海峽受阻、油價飆上四年新高，另一邊卻是美國與亞洲股市輪番刷新歷史紀錄。S&P 500 指數攀上 7,273 點、新科技股為主的 NASDAQ-100 站上 28,000 點上方，南韓 KOSPI 及台灣加權指數雙雙創高，日本 Nikkei 225 更在 4 月底攻上 60,909 點。這些市場所在國家，恰恰是最仰賴經霍爾木茲海峽運輸石油的經濟體，股市卻一片繁華，與日益吃緊的實體經濟形成強烈對比。 在戰事爆發初期，市場反應其實並不樂觀。伊朗戰爭開打後的前幾週，南韓 KOSPI 一度重挫近 20%，日本 Nikkei 225 也回落逾 14%，配合全球股市一輪急跌，反映資金對能源供應中斷與經濟衰退風險的恐慌。不過，隨著時間推移，這些指數不只收復失土，更改寫歷史天價。歐洲方面，EURO STOXX 50 與 STOXX Europe 600 雖未再創高，但目前距離戰前高點不到 10%，顯示在經濟信心滑落到 2020 年疫情以來低位的背景下，股市仍展現驚人韌性。 支撐這波股市「無視現實」上攻的核心力量，在於全球 AI 浪潮與矽晶片產業的爆發性成長。以南韓與台灣為例，指數重心高度集中在半導體與記憶體龍頭身上。Quilter Cheviot Europe 投資長 Alan McIntosh 指出，南韓市場有高達 44% 市值集中在 SK Hynix 與 Samsung 兩家公司，台灣則有約 45% 市值落在 TSMC（台積電，2330），一旦這些 AI 關鍵供應商股價飆升，整體指數自然被大幅推高，市場表現看起來華麗，卻在產業結構上愈發集中。 更關鍵的是，AI 需求目前幾乎與能源危機脫鉤。儘管霍爾木茲海峽阻斷估計影響每日 1,000 至 1,200 萬桶石油運送，推升生產成本與運輸風險，但高頻寬記憶體與專用晶片需求依然強勁。美國市場中，Amazon(AMZN)、Alphabet(GOOG) 等雲端巨頭持續動用龐大資本支出擴充資料中心與 AI 能力，配合 NVIDIA(NVDA)、Microsoft(MSFT) 等供應鏈企業的業績驚喜，推動 S&P 500 成分企業第一季實際獲利成長率從原先預估的 13%，暴衝到 28%。AJ Bell 投資總監 Russ Mould 引述研究指出，科技板塊今年獲利成長預期高達 38%，2027 年仍有 25% 成長空間，AI 成了資本市場信心的主軸。 在 AI 熱潮背後，技術面因素同樣放大了漲勢。Mould 引用 Goldman Sachs 研究稱，部分演算法交易公司與避險基金在 3 月中大舉建立空頭部位，押注明顯的戰爭衝擊與經濟放緩。然而，隨後股市意外反彈，逼得這些投資人只得一邊平倉、一邊追買股票，形成數十億美元規模的「軋空(short squeeze)」效應。這類技術性買盤不是出於對基本面的長期樂觀，而是風險控管下的被動回補，卻實質推高了指數。 地緣政治的「樂觀解讀」也是推動行情的重要心理支柱。市場普遍押注明顯受損的霍爾木茲封鎖終將解除，因為讓油價長期卡在高點、阻斷全球能源生命線，對美國與伊朗雙方都不利。近期外匯市場亦反映類似情緒：美元在美伊可能接近達成協議的訊號後走弱，油價則在 100 美元附近盤整，顯示投資人相信戰事雖未終結，但最壞情境或許已過。 然而，這場資本市場狂歡也有明顯風險。首先，當前股價與企業獲利的「超前反映」愈來愈明顯，尤其在 AI 概念股上，對 2027 年以前的高成長幾乎以既定事實寫入股價。一旦 AI 投資週期放緩，或資料中心投資報酬率不如預期，股價下修可能相當劇烈。其次，能源成本長期偏高必然侵蝕消費者購買力與企業利潤，若目前樂觀的獲利預期開始遭到下修，市場態度可能急轉直下。 第三個隱憂是「央行信仰」的再度蔓延。McIntosh 與 Mould 都提到，投資人普遍相信，一旦經濟真的惡化，央行會透過降息、資金挹注甚至非常規貨幣政策再次出手救市。這種期待形成了一種「單向押注」：只要企業獲利維持，股市就有支撐；即便獲利出現問題，央行也會成為最後買家。問題在於，通膨與財政壓力下，貨幣政策空間已大不如疫情前，市場可能高估了未來救市力道。 目前的證據顯示，這波股市多頭仍有基本面支撐，尤其是 AI 與科技巨頭交出的亮麗第1季財報，的確讓樂觀情緒並非全然虛無。然而，當股價一再創高、市場結構更集中於少數晶片與雲端巨擘，任何來自科技需求降溫、能源供應持續緊縮或央行政策轉向的變數，都可能成為戳破泡泡的引信。對投資人而言，如何在享受 AI 驅動的財富效應之餘，適度分散風險、評估實體經濟承受度，將是接下來幾季最關鍵的課題。

超級財報週前美股小漲、台積電ADR跌1%：科技股續攻還能抱多久？

美股走勢 昨日美股震盪整理，四大指數收盤漲多跌少。雖上週初領失業救濟金人數自低點回升至 41.9 萬人，疲弱的經濟數據和喜憂參半的財報表現，加上滴滴下市的疑慮持續影響中概股，使道瓊狹幅開低，不過 ECB 暗示放寬通膨目標、持續釋放寬鬆的貨幣政策，且投資人期盼下禮拜的美股超級財報周登場，激勵科技巨頭 FAAMG 集體上漲 0.5–2% 不等，提振三大指數震盪小幅收高。但在德儀公布財報後引發市場對晶片需求觸頂的擔憂，昨日重挫 5% 下拖累費半指數下跌近 0.9%。在標普 11 大類股表現方面，以科技、健康照護類表現較佳，不動產、金融類則走勢疲弱。 美股四大指數表現 ・美股道瓊指數上漲 25.35 點，或 0.07%，收 34,823.35 點。 ・標普 500 指數上漲 8.79 點，或 0.20%，收 4,367.48 點。 ・那斯達克指數上漲 52.6 點，或 0.36%，收 14,684.6 點。 ・費城半導體指數下跌 29.3 點，或 0.89%，收 3,259.4 點。 ・台積電 ADR 收 116.56，-1.11%，溢價差 10.43%。 投資策略 昨日 ECB 暗示通膨未達 2% 前不會升息，且在未來將加速購債規模，預期 ECB 和聯準會寬鬆的貨幣政策將延續，加上下禮拜超級財報周將登場，包含微軟、蘋果、GOOGLE、臉書等科技巨頭將發布財報，預期獲利表現亮眼。在基本面強勁、資金充裕下，支撐美股多頭延續，短線上仍須留意疫情升溫和地緣政治風險帶來的波動。

日本3月出口飆11.7%創新高，日經站上59400點：現在還能加碼日股嗎？

日本2026年3月份貿易數據出爐，出口額較去年同期增長11.7%，達到11兆33億日圓，創下歷史新高。此數據不僅超越市場預期的11%，也大幅優於2月份的4.0%增幅，成功延續長達7個月的成長趨勢。這波強勁表現主要得益於對主要貿易夥伴的銷售成長，也讓日本貿易順差連續兩個月呈現增長，達到6670億日圓，高於去年同期的5298億日圓，儘管略低於原先預期的1兆1060億日圓。 在對美出口方面，受惠於川普放寬關稅壓力，日本對美國出口增長3.4%，創下四個月來的首次正成長。另一方面，進口額也較去年同期增加10.9%，達到10兆3363億日圓，超乎市場預期。這主要歸功於2025年底推出的大規模刺激計畫，成功發酵並帶動了日本國內的強勁需求。 在強勁的貿易數據支撐下，日本股市表現分歧。日經225指數微幅上漲0.1%，站上59400點關卡；而涵蓋範圍更廣的東證指數則下跌0.8%，收在3740點。外匯市場方面，日圓兌美元匯率在經歷連續兩個交易日的走跌後，週三回穩於159.2日圓附近。

台幣一路貶、外資匯出創高灌壓台股，這波殺盤還抱得住嗎？

台幣持續性貶值，外資匯出金額創高 帶動市場恐慌情緒🔥 本周台股表現弱勢，成交量也持續性低迷的水準，而市場最大的亮點在於台幣持續性貶值，連帶著外資匯出的問題，外資賣壓持續灌壓都讓盤局整體烏煙瘴氣，那麼接下來到底該怎麼看待外資的動作呢？讓小路帶大家一起來回顧本週亮點與核心焦點啦😎 尚未解鎖

油價飆、通膨壓力再起！IMF上調全球風險預警，現在該躲債市還是抱股？

國際貨幣基金組織（IMF）總裁喬治艾娃（Kristalina Georgieva）近日受訪時警告，在伊朗爆發衝突之後，全球經濟正同時面臨通膨加劇與成長放緩的雙重威脅。這場地緣政治危機已形成「負面供給衝擊」，進一步推升全球物價。IMF原先預計將全球經濟成長預測上調0.1%，如今已正式撤銷該計畫，並將在下週根據危機的發展情況，提出三種不同的經濟情境預測。 喬治艾娃指出，目前經濟受創的嚴重程度，將取決於現有的停火協議能否維持，以及基礎設施實質損壞的狀況。她強調，如果敵對行動持續下去，通膨將開始閃爍紅燈，屆時各國央行將不得不被迫出手干預，這勢必會進一步抑制全球經濟的成長動能。 全球經濟衝擊不對稱，美國具備能源優勢 儘管這場危機波及全球，但各國受到的影響卻呈現高度不對稱。喬治艾娃分析，像美國這樣的石油出口國，目前處於「相對受到保護的位置」；相比之下，貧窮的石油進口國則陷入極度艱難的處境。其中，亞洲地區感受到的痛苦最為劇烈，尤其是外匯儲備薄弱的國家。例如菲律賓與泰國，由於能源儲備有限，目前已經開始實施燃料配給。 另一方面，即使同為能源進口國，日本與中國等主要經濟體因為擁有龐大的石油與天然氣儲備，能夠有效緩解供應中斷帶來的衝擊，為國內經濟提供了一定程度的緩衝空間。 債務高築限制財政空間，IMF擴大援助計畫 為了應對這場危機，IMF正積極籌備大規模的資金援助計畫，預估受影響國家將需要200億至500億美元的額外融資。目前IMF已經與斯里蘭卡、孟加拉、埃及與約旦等脆弱國家展開計畫，並預計在下週與面臨龐大壓力的國家討論擴大援助方案。 然而，喬治艾娃也提出嚴厲警告，由於多年來全球債務不斷攀升，各國應對經濟衝擊的能力已受到嚴重限制。隨著全球借貸與債務償還成本大幅增加，各國的財政彈性已大不如前。決策者在面臨新一波衝擊時，幾乎沒有剩餘的政策空間可以發揮，這將是全球經濟在緩衝此次衰退時面臨的最大挑戰。