聯電法說會前追價還是等待？從成熟製程復甦與法說風險重新檢視投資節奏

第一金(2892)獲利季減25.7%，0.85元股利還能追嗎?

第一金（2892）近期召開法說會，2020年第4季放款部分成長動能主要來自中小企業的房貸放款，存放利差從1.41%略降至1.40%，下降幅度已相較前幾季趨緩，且淨利差從2020年第3季的0.99%回升至1.00%，利息淨收益季增3.5%。然而投資收益的部分在匯率變動與公債殖利率上升下，大幅季減40.4%，因此2020年第4季稅後淨利為34.3億元，QoQ -25.7%，YoY -14.1%，EPS 0.27元，2020年EPS為1.31元。第一金表示在股利發放的部分雖要通過2021年3月董事會決議，但預期股利發放率將維持過往水準，現金股利可望達到0.85元，殖利率約4.1%。 展望2021年，期望在經濟復甦下，第一金的放款規模可望持續擴大；放款利率在通膨提升下也可開始回升，帶動2021年利息淨收益成長。手續費收益的部分，期望在基金銷售動能持續、保單業務回升以及信用卡業務持續成長下，將能維持穩健成長動能。投資收益的部分，預期短期內在不升息、短債殖利率維持低檔下，投資收益將不容易回到2020年的水準；但期望長期債券殖利率在隨著通膨逐步回升下，能帶動短期債券殖利率回升，逐步提升其新錢投報率。第一金2021年淨收益可望達到312.5億元，YoY +2.5%；稅後淨利可望達到177.1億元，YoY +5.4%；EPS 1.38元，每股淨值24.6元。第一金過往五年股價淨值比多落於0.4~1.2倍之間，考量其整體營運穩健，給予股價淨值比區間中上緣0.9倍評價，目前股價合理。

群創 20.05 元還能撿？面板報價 21Q4 轉跌

群創(3481)公告 7 月營收322.48 億元(YoY+35.65%，MoM+2.33%)，整體營收表現符合市場預期。另外公司於 2021.08.06 舉行法說會公告 21Q2 財報，營收 932.35 億元(QoQ+11.2%、YoY+39.4%)，毛利率 33.1%(QoQ+7.31 個百分點、YoY+30.33 個百分點)，單季稅後純益達 214.18 億元(QoQ+85.1%)，單季 EPS 為 2.05 元，創下歷史單季新高紀錄，主因受惠於面板價量齊揚，整體獲利表現符合市場預期。 針對面板產業，群創(3481)表示供給方面，上游零組件供給依然緊俏，尤以 IC 缺貨直到 2022 年，加上原本玻璃廠商應該進行的玻璃熔爐維護工程，因為維修技師人數不足，導致維修計劃延遲及生產良率下降，造成玻璃產能下降 15%～20%，約等同減少 2～3 座 8.5 代廠每月 120K 產能，對於整體面板供給也會造成影響。需求方面，雖然小尺寸 TV 面板報價下降，不過營運將朝向商用 NB、Monitor、以及高階大尺寸 TV 發展。其中，65、75 吋 TV 出貨量各將以 18%、24% 的年複合增長率到 2024 年底，而透過與超視界的長期面板供貨合約，可用較有成本效益的方式取得最新 10.5 代線面板，維持大尺寸 TV 面板競爭力。在面板價量方面，展望 21Q3 預期大尺寸面板出貨量、平均價格將季增 1%～3%，中小尺寸面板出貨量同樣維持季增 1%～3%。 展望 2021 下半年大尺寸面板產業，7 月以來面板報價漲幅明顯趨緩，甚至在 8 月份 TV 面板僅剩 75 吋維持漲價，其餘均開始跌價甚或持平，主因品牌商有庫存增加問題，且疫苗施打率提升帶動各國解封，造成宅經濟需求放緩。預期在消費性產品需求放緩下，21Q3 TV 面板報價漲幅明顯趨緩，並將於 21Q4 轉為全面下跌，且 IT 面板也將於 21Q4 止漲。 市場維持群創(3481) 2021 年預估 EPS 為 7.02 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.75 元，預估 2022 年底每股淨值為 33.65 元，2021.08.06 股價 20.05 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.61 倍，考量 TV 面板報價將於 21Q4 下跌，目前評價並未低估。

MSTR 跌 3.74% 還能撿嗎？目標價上修 13.73%

近期微策略（MSTR）的比特幣持倉動向與法人估值成為市場焦點。根據 FactSet 最新調查，分析師針對微策略出具的報告整體偏向樂觀，並調升目標價。同時，公司在第一季法說會與近期申報文件中，揭露了最新的加密貨幣資產配置與資金調度策略。 法說會與近期營運的關鍵數據：法人估值上修，目標價中位數由 255 美元調升至 290 美元，調幅達 13.73%；18 位分析師中有 16 位給予積極樂觀評價，最高估值達 705 美元。購幣節奏放緩：截至 4 月 27 日當週，公司新增買入 3,273 枚比特幣（約 2.55 億美元），相較前兩週投入的 35 億美元明顯放緩，目前總持有加密資產價值約 610 億美元。股息支付規劃：創辦人 Michael Saylor 於法說會中提及，公司可能會出售部分比特幣，以支付優先股股息。 微策略（MSTR）為全球最大的企業級比特幣持有者，同時也是企業分析軟體供應商。公司營運包含提供搭載人工智慧技術的企業分析軟體平台，透過雲端訂閱與授權安排來銷售產品並提供相關顧問服務。此外，公司透過發行證券進行融資，為投資人提供不同程度的比特幣經濟曝險部位。 近期股價變化。根據 2026 年 5 月 7 日交易數據，MSTR 開盤價為 184.41 美元，終場收在 179.84 美元，單日下跌 6.98 美元，跌幅 3.74%，成交量達 15,921,861 股。近期受到比特幣價格波動、一度跌破 7.7 萬美元的影響，加密貨幣概念股普遍走低；數據顯示該股價過去一年累計下跌約 54%，反映出市場對高槓桿比特幣策略的波動風險仍維持謹慎態度。 總結而言，微策略（MSTR）的資產價值與加密貨幣市場具備高度連動性。後續投資人可關注公司是否實際執行出售比特幣以發放股息的資金調度，以及現貨 ETF 需求回暖對其後續購幣力道與普通股融資策略的潛在影響。

UMC跌0.46%還能撿便宜? 庫藏股與報價調漲怎麼看

近期晶圓代工大廠 UMC 成為市場關注焦點，主要受惠於成熟製程需求回溫與公司積極的資本操作。在營運方面，隨著人工智慧邊緣應用需求外溢，第一季成熟製程產能利用率逼近八成，晶圓出貨量季增達5.6%，單季每股純益達1.28元。展望下半年，法人評估在通訊與消費電子需求回穩下，產能利用率可望進一步提升。 此外，近期市場聚焦的 UMC 核心動態包括：實施庫藏股，斥資新台幣3.75億元買進4166張自家股票，平均每股買回價格約90.14元，展現對後市營運的信心。因應原物料成本上升與高階製程排擠效應帶來的轉單，公司預計將於後續調漲代工價格。策略布局方面，UMC 避開先進製程紅海，專注於55奈米BCD、車用微控制器等高附加價值領域，並維持穩定的現金殖利率。 聯華電子成立於1980年，為全球第三大專用晶片代工廠，2024年市占率約5%。公司在全球擁有12座晶圓廠，員工數約1.9萬人。UMC 擁有包含德州儀器、聯發科與英特爾等多元化客戶群，營運重點持續放在通訊、顯示、記憶體與車用等特殊製程產品的開發與生產。 根據2026年5月7日的最新交易數據，存託憑證開盤價落在15.24，盤中最高觸及15.45，最低來到15.02，終場收在15.16。單日小幅下跌0.07，跌幅為0.46%，單日成交量達1602萬9124股，較前一交易日成交量減少約46.75%。 綜合來看，UMC 在成熟製程市場展現特定的定價能力與產能調配空間。投資人後續可密切留意下半年代工報價調漲的實際落地情況，以及通訊與車用終端市場的庫存去化進度。同時，需持續關注全球總體經濟波動對成熟製程終端需求的潛在影響。

CENX 跌 5.08% 回檔，還能追嗎?

Century Aluminum (CENX) 盤中股價來到 57.5 美元，跌幅約 5.08%，在早前大漲後出現明顯拉回，顯示市場對利多消息已有相當程度反映，短線出現獲利了結賣壓。 公司於 Q1 法說會中指出，Mt. Holly 擴產與冰島 Grundartangi Potline 2 重啟「off to an excellent start」，並預期 Q2 調整後 EBITDA 將達 3.15 億至 3.35 億美元，高於先前對 Q1 的 2.15 億至 2.35 億美元展望，顯示營運動能持續轉強，且 Mt. Holly、Grundartangi 的滿載效益要到 Q3 才會完全反映。 此外，Q1 淨銷售額 6.49 億美元、調整後 EBITDA 2.31 億美元，淨債務降至 2.2 億美元，管理層強調現金流與資產負債表表現改善，並表示在主要投資完成後，將有空間考慮股東資本回饋。惟在多重利多已被市場提早期待下，今日股價出現技術性修正。

聯電(2303)跌近2成還能撿？法說新高、估值不到7倍

工商時報報導： 晶圓代工大廠聯電(2303)於27日召開法人說明會，受惠於產能全線滿載及調漲價格，第一季合併營收634.23億元，歸屬母公司稅後淨利198.08億元，同創歷史新高，每股淨利1.61元。聯電預期第二季各晶圓廠產能持續滿載，價格仍有調漲空間，季度營收及獲利可望續締新猷，訂單能見度已達明年。 聯電(2303)公布財報，第一季營收634億元，季增7%，年增35%，晶圓出貨量251萬片8吋約當，季減1%，平均銷售價格(ASP)則季增約6%。聯電所有製程的晶圓代工需求依然強勁，無論是8吋或12吋晶圓代工的產能利用率均超過100%。第一季毛利率受惠於晶圓代工報價調漲，季增4個百分點至43.4%，稅後淨利198億元，季增22%，年增90%，EPS為1.61元，獲利優於預期。聯電第二季展望樂觀，預估營收成長9%，毛利率續增至45%，獲利將續創新高。 儘管近期傳出智慧手機與PC銷售狀況不如預期，但以晶圓代工的接單而言，晶圓代工產能仍然吃緊。聯電預期2022年營收成長20%，其中晶圓出貨量年增6%，晶圓代工的平均銷售價格增加15%。市場預估聯電2022年EPS為6.8元。每股將配發現金股息3元，殖利率約7%。近期因美國費半指數大幅修正，聯電股價短線跌幅近2成，本益比不到7倍，因法說會的獲利與展望均佳，有跌深反彈行情可期。

Tempus AI跌5%還能撿？2026財測上修

【美股即時】精準醫療與數據平台業者 Tempus AI（TEM）盤中股價報 46.99 美元，下跌約 5.0%。雖然股價拉回，但公司在最新法說會中強調第一季表現強勁，營收達 3.481 億美元，年增逾 36%，其中 Diagnostic 業務營收 2.611 億美元、Oncology（腫瘤）相關單位量成長約 28%，數據與應用（Data and applications）營收 8,700 萬美元、年增 40.5%。 管理層上調 2026 年財測，預期全年營收區間為 15.9 億至 16 億美元，調整後 EBITDA 約 6,500 萬美元，並指出本季新增與 Merck（默沙東）的「very large strategic collaboration」，且擴大與 Gilead 的合作，連續第三季訂單總額（booking）突破 1 億美元、TCV 持續上升。惟公司坦言 MRD 業務仍受償付進度限制、xF 檢測 FDA 申請暫無新進展，短線不影響 2026 年定價，市場今日對利多與風險仍出現獲利了結賣壓。

103.5元迎廣 伺服器題材還能追嗎?

迎廣(6117)專注於電腦機殼及電源供應器的製造，目前股價報103.5元，漲幅達4.55%。根據最新消息，該公司將於11月自行辦理法說會，藉此向投資人說明營運狀況與未來展望。券商報告顯示，隨著PC市場在下半年進入成長週期，迎廣將從AI電腦及伺服器需求中受益，2024年預估營收有望增長至37.3億元，EPS可達6.30元。預期未來將持續透過改善業務結構提升盈利能力，給予買進評等，目標價150元，潛在漲幅14.9%。 近五日漲幅：-11.21% 三大法人合計買賣超：23.183 張 外資買賣超：74 張 投信買賣超：0 張 自營商買賣超：-50.817 張

Axon Enterprise跌5.07%至405.25美元，還能追嗎?

Axon Enterprise (AXON) 盤中報價約 405.25 美元，跌幅約 5.07%，在先前強勁漲勢後出現明顯獲利了結與情緒降溫跡象。 儘管公司於 Q1 交出「史上最強第一季」成績單，營收達 8.07 億美元、年增 34%，並將 2026 年營收成長區間自「27%-30%」上調至「30%-32%」，市場反應卻相對冷靜。 依照法說會紀要，管理層強調 AI 及反無人機事業 Dedrone 動能，AI 訂單年增 140%，Dedrone 訂單則年增 500%，ARR 年增 35% 至 15 億美元，國際營收更較去年翻倍。 然而，情緒分析顯示，分析師語調偏中性略偏保守，聚焦於 Dedrone 需求能否長期維持、庫存與自由現金流的影響，以及成本與定價結構等風險，壓抑股價短線表現。 整體來看，基本面與成長指引仍偏多，但在評價已高、法人轉向關注執行與現金流細節下，股價今日出現明顯回落，操作上偏向中長線基本面觀察、短線留意波動風險。

Intel 115.11 美元創高，蘋果代工題材還能追嗎?

Intel(NASDAQ: INTC) 盤中最新報價來到 115.11 美元，大漲約 5.01%，股價續創歷史新高，主因市場聚焦其在 AI 與晶圓代工的雙重利多題材。根據 Bloomberg 報導轉述，Apple(NASDAQ: AAPL) 正考慮由 Intel 代工旗下裝置處理器，藉此分散對 Taiwan Semiconductor Manufacturing 的高度依賴，若合作成真，將成為 Intel 剛起步的 foundry 業務「關鍵指標客戶」，帶來可觀訂單與產能背書。 同時，AI CPU 需求升溫也推升整體半導體族群評價。Advanced Micro Devices(AMD) 釋出強勁財測後，帶動市場對資料中心與 inference 應用中 CPU 角色的重估，各大報導指出 Intel 在資料中心與 AI 相關業務成長、以及與 Nvidia、Alphabet 合作的布局，使其成為「CPU 反攻」與 AI 擴產浪潮中的受惠標的，資金持續追捧股價動能。