TSLA 飆升與半導體回檔：資金真的從 AI 轉向電動車了嗎？

衛星取代單一建築，太空資料中心架構曝光：輝達(NVDA)、Google(GOOG)、亞馬遜(AMZN)為何都看上太空運算？

SpaceX創辦人馬斯克近期公開表示，計畫將資料中心送入太空。主權資料儲存公司Lonestar Data Holdings創辦人Christopher Stott指出，太空運算的架構並非讓巨大的建築物在宇宙中漂浮，而是更像是一群在緊密且同步軌道上運行的衛星群。他形容這就像用樂高積木組成的巨大資料中心，拆解成獨立積木後在太空中相鄰飛行，並透過光學雷射與無線電頻率進行連接。 Lonestar目前已加入輝達(NVDA)的Inception計畫，該計畫為新創公司提供AI晶片與技術支援，協助其加速擴張。自2021年8月以來，Lonestar已將四個測試資料中心有效載荷送入太空，其中兩個前往國際太空站，另外兩個則送達月球表面。該公司的客戶群涵蓋各國政府機關、非政府組織以及社群媒體公司，顯示太空資料儲存的需求正逐漸發酵。 將AI資料中心擴展至太空的最大誘因在於大幅降低成本。Stott解釋，在地球軌道上，資料中心可以直接將運算產生的熱能排放到寒冷的太空真空中，完全不需依賴傳統的空氣冷卻技術。此外，太陽能可以提供源源不絕的潔淨能源，解決了地球上極為昂貴的電費問題。一旦太空中心建置完成，企業面臨的最大營運支出將不復存在。 多家科技巨頭正努力將此願景化為現實。根據SpaceX最新提交的文件顯示，其火箭與製造專業技術有能力推動「龐大的AI運算衛星群」，潛在規模達數百萬顆衛星，最快將於2028年進行首次發射。華爾街日報也指出，Alphabet旗下的Google(GOOG)與SpaceX正針對發射太空資料中心進行深入討論。Google(GOOG)去年已宣布Project Suncatcher計畫，預計到2027年與Planet Labs合作發射原型衛星，而SpaceX作為頂尖的私人火箭發射公司，將大幅提升該計畫的成功率。 馬斯克在今年初其新創公司XAI與SpaceX合併時強調，建立太空AI顯然是擴大運算規模的唯一途徑，將這些耗費大量資源的設施轉移到擁有廣闊空間與能源的地點是唯一合乎邏輯的解決方案。儘管執行上面臨挑戰，例如Lonestar發射到月球表面的設備曾發生翻覆，但伺服器在倒立狀態下仍能持續處理資料並順利運作，展現了極高的硬體韌性。 關於太空資料中心何時能全面普及，目前仍沒有明確的時間表。馬斯克近期受訪時樂觀表示，在太空建立資料中心比一般人想像的容易許多。另一方面，由亞馬遜(AMZN)創辦人貝佐斯創立的藍色起源也宣布了TeraWave計畫，擬透過數千顆雷射連結的衛星網路來處理龐大的企業資料流量。貝佐斯認為，在太空中營運資料中心終將實現，但市場上流傳的極短時程表可能過於樂觀。

AI 真的在搶工作嗎？高盛 (GS) 數據顯示美國勞動市場未見明顯失業衝擊

近四年來，市場普遍擔憂生成式 AI 會衝擊白領工作，但高盛 (GS) 最新研究指出，這種說法更多建立在恐懼之上，而非現有數據。根據高盛對美國勞工期望與職缺落差的分析，職業錯配指數已從 2022 年高峰回落，甚至微幅低於疫情前水準，顯示勞動市場媒合效率並未因 AI 出現明顯惡化。 報告認為，AI 的第一波導入剛好碰上白領缺工潮，因此部分自動化效果先體現在削減重疊職缺，而不是引發大規模裁員。換句話說，AI 不是在一個職缺充足的環境中先造成排擠，而是在原本就有人力短缺的市場中，重新調整了職缺結構。需要實體訓練的職位增加，單靠筆電即可完成的入門職缺則在減少。 紐約聯邦準備銀行的研究也指出，高度暴露於 AI 風險的職業職缺雖有下滑，但這個趨勢其實早在生成式 AI 爆發前就已出現。也就是說，AI 可能加速了既有變化，但未必是職缺減少的唯一原因。值得注意的是，目前受 AI 影響較深的部分產業，反而仍維持較快的就業成長，顯示就業結構的變化比單純的「AI 取代工作」更複雜。 不過，高盛也提醒，過去幾年的缺工緩衝已逐步耗盡。若下一波 AI 自動化擴大到不再缺人的職位，辦公室入門職缺可能更難回到 2019 年的規模，未來勞動市場面對的將是更大的轉型與適應壓力。 從市場觀察角度來看，高盛 (GS) 作為全球大型投資銀行，其研究本身也反映了華爾街對 AI 與就業關係的重新評估。高盛 (GS) 近一交易日收在 996.73 美元，上漲 0.87%，成交量 1,924,892 股。

美光 CEO 點出供給吃緊關鍵：記憶體缺貨恐延續到 2026 年後，基本面投資人該怎麼看？

美光 CEO Sanjay Mehrotra 指出，記憶體供給吃緊可能延續至 2026 年後，真正具規模的新產能要到 2028 年才有機會明顯開出。這代表 AI 帶來的已經不是短期景氣循環，而是整個全球記憶體供需結構被重新改寫。

輝達(NVDA)營收暴增85%卻遭貝瑞示警：AI交易過熱了嗎

輝達(NVDA)最新公布季度營收達816億美元，年增85%，其中資料中心營收更達752億美元，年增92%。不過，知名投資人麥可貝瑞對AI基礎建設交易提出警告，認為市場可能過度樂觀。 貝瑞的核心觀點是，輝達(NVDA)目前雖然受惠於強勁需求，但背後存在三項結構性風險。第一是買家過度集中，微軟(MSFT)、Google(GOOGL)、亞馬遜(AMZN)與Meta(META)等雲端巨頭占據輝達(NVDA)資料中心營收約一半，若其中一家公司調整資本支出，可能對營收造成明顯影響。 第二是長鞭效應。當終端需求強勁、供應鏈上游因預期落差而超額下單時，短期營收可能被放大，但這類需求未必能長期延續。輝達(NVDA)也因此與台積電(TSM)簽訂高達1190億美元的不可取消供應承諾，但貝瑞認為，這波需求更像是AI建設初期的集中投入。 第三是所謂的虛幻財富效應。貝瑞認為，目前AI營收反映的仍是部署與建置階段，未來需求結構可能轉向不同的成長模式，市場若直接把現階段高成長延伸到更久之後，風險就會提高。 他把目前的AI熱潮與1990年代末的達康泡沫相比，認為輝達(NVDA)有點像當年的思科(CSCO)：基本面真實存在，但市場可能把建設期想像成無限延長。數據也顯示，當前前十大AI概念股過去12個月漲幅高達784%，已超過達康泡沫時期同類股票622%的峰值漲幅。 不過，市場並非完全認同貝瑞的看法。多頭陣營認為，微軟(MSFT)、Google(GOOGL)與Meta(META)等公司已經從AI中取得實質營收，而且推論需求仍需要大量算力支撐。爭議焦點因此回到一個問題：當輝達(NVDA)估值達到5.45兆美元，且簽下1190億美元供應承諾時，這樣的成長速度是否仍足以支撐市場期待。 輝達(NVDA)近年已從遊戲晶片延伸到資料中心、人工智慧與自動駕駛等領域，持續維持AI晶片霸主地位。前一交易日輝達(NVDA)收盤價為215.33美元，下跌1.90%，成交量也較前一日減少。

中國 AI 投資策略轉向：半導體、自主替代與阿里巴巴(BABA) 為何成焦點？

多位分析師指出，儘管中國經濟成長出現放緩跡象，當前最佳的中國市場投資策略仍是聚焦於人工智慧相關標的。Gavekal 投資組合經理 Leonid Mironov 表示，AI 是目前最清晰且明確的投資主軸。他透露，在其近期剛獲准成立的新中國股票基金中，超過一半的持股皆與半導體、中國自主替代供應鏈或高科技製造相關，而消費與醫療保健類股僅佔投資組合的 6%。數據顯示，中國 4 月份的零售銷售成長創下自疫情結束以來的最弱表現，資金轉往科技領域的趨勢日益顯著。 AI生態系獲利表現亮眼，惟難以全面支撐總體經濟 WisdomTree 現代阿爾法主管 Liqian Ren 認為，科技股的投資熱潮仍將持續發酵。她指出，AI 生態系相關公司的獲利表現相當出色，但其規模仍不足以支撐整個中國總體經濟環境，導致市場表現呈現極度不均衡的狀態。雖然字節跳動和華為等中國科技巨頭並未公開上市，但在過去幾年內，已有大量本土半導體、高科技零組件與 AI 模型公司相繼掛牌交易，為投資人提供了參與科技發展的新管道。 科技股輪動轉向狹隘，硬體製造與半導體成市場新寵 Cambridge Associates 亞洲投資策略主管 Aaron Costello 強調，投資人必須意識到過去兩個月科技股已出現明顯輪動。他表示，現在的市場焦點已經不能僅用「科技領漲」來形容，資金進一步縮小範圍，集中湧入半導體、硬科技、軟體與超大規模雲端運算商。這些硬體類股多數在中國 A 股市場交易，這也使得主要涵蓋上海與深圳大型股的滬深 300 指數今年以來上漲超過 4.5%，表現遠優於走勢持平的香港恆生指數。 法人鎖定中小型股政策紅利，大摩點名加碼阿里巴巴(BABA) 在具體操作上，Mironov 的策略是將騰訊(TCEHY)與阿里巴巴(BABA)作為基金的最大部位，同時買進安集科技等在上海掛牌的硬體公司。他認為，市場並未充分了解政策紅利對中小型股獲利帶來的實質助益。針對在香港上市的熱門 AI 模型公司 Zhipu 與 MiniMax，Mironov 選擇保持觀望，等待其展現可持續的商業模式與更高的客戶忠誠度。相比之下，摩根士丹利則持更樂觀的態度，給予這兩家 AI 模型公司及阿里巴巴(BABA)「加碼」評級，同時也看好在上海掛牌的晶片廠寒武紀，並給予 2,000 元人民幣（約 294 美元）的目標價。

AeroVironment（AVAV）轉型 AI 國防科技，營收大增與新合約帶動估值重評

AeroVironment（AVAV）正從無人機系統供應商，轉向以軟體驅動的國防科技公司。公司持續擴展 AV Halo 軟體平台，並在特種作戰部隊周（SOF Week）推出兩項新解決方案：AV Halo INSTINCT 與 AV Halo DETECT，分別聚焦多平台無人機協同作戰，以及以 AI 射頻感測自動識別威脅。 在業務進展方面，AeroVironment（AVAV）於 5 月 12 日取得美國國防部為期三年、總值 4300 萬美元的合約，內容涉及將 PANTHER 相控陣天線系統整合至高超音速遙測平台，支援遠程導彈測試。此外，公司旗下 LOCUST 高能雷射系統也在白沙導彈靶場完成無人機目標安全攔截測試，並與美國國防部及 FAA 合作。 財報表現同樣亮眼。AeroVironment（AVAV）第三財季營收達 4.08 億美元，較前一年同期成長 143%。截至近期，公司的已獲資金支持未完成訂單達 11 億美元，反映後續營收能見度仍高。 在市場表現上，AeroVironment（AVAV）最新收盤價為 174.23 美元，單日上漲 11.14 美元，漲幅 6.83%，成交量也明顯放大。報導同時指出，其 RSI 為 37.7，仍處相對偏弱區間，市場對其潛在上漲空間有較高期待。

沃爾瑪(WMT)財測轉弱、輝達(NVDA)成長放緩？市場為何開始嚴格檢驗高估值

本週的美股市場充滿了重要訊號，透過觀察幾家指標性企業的最新動態，投資人可以一窺市場與經濟的未來走向。其中，零售巨擘沃爾瑪(WMT)公布了符合預期的第一季財報，但對第二季的展望提出了微幅警告。過去五年來，沃爾瑪(WMT)股價大漲131%，目前預估本益比高達31倍，已被市場視為成長股來定價。然而，隨著成長動能似乎開始放緩，其偏高的估值將面臨市場的嚴格檢驗。 輝達(NVDA)營收成長放緩，隱憂壓抑股價表現。儘管輝達(NVDA)繳出亮眼的季度財報與財測，但股價在財報公布後卻顯得疲軟，主要原因在於營收成長率開始出現放緩跡象。雖然人工智慧在未來十年將持續熱絡，但隨著輝達(NVDA)的營運規模越來越大，成長速度勢必會逐漸降溫。其次，輝達(NVDA)宣布了800億美元的庫藏股計畫，並將股息從每股一美分大幅提高至0.25美元。雖然此舉回應了華爾街的要求，但卻也變相強化了成長放緩的印象，暗示未來的價值創造可能更依賴資本回報計畫。 另一個壓抑股價的因素在於毛利率。輝達(NVDA)本季的毛利率僅符合市場共識，且持續受到供應鏈通膨的些微壓力。由於市場對輝達(NVDA)的期待極高，投資人要求的是遠超越預期的超水準表現，因此在毛利率未能大幅擊敗預期的情況下，股價自然難以獲得強力支撐。 不過，市場上仍有不同的聲音。科技分析師 Paul Meeks 表示，他並不認為輝達(NVDA)已出現成長放緩的跡象。他預期在經歷了今年的爆發性成長後，輝達(NVDA)明年的營收與獲利將大幅超越華爾街目前預估的30%成長率。此外，若以明年預估獲利計算，輝達(NVDA)的本益比僅約19倍。Meeks 認為這個估值偏低，無論是執行長黃仁勳還是其他市場人士將輝達(NVDA)視為一檔價值股，都是非常合理的評估。 另一方面，GameStop(GME)執行長 Ryan Cohen 的最新投資動態也引發關注。過去他曾將無法上市的 Chewy(CHWY) 以逾30億美元賣給寵物零售商 PetSmart，如今 Chewy(CHWY) 估值已達84億美元。近期有消息指出，GameStop(GME)已將 eBay(EBAY) 的持股比例提高至6.6%，試圖對這家由執行長 Jamie Iannone 帶領的電子商務指標企業發揮影響力。然而，深入檢視申報資料可以發現，這6.6%的部位幾乎全部是衍生性金融商品的買賣權配對，目前揭露的成本僅約1,000萬美元。GameStop(GME)實際直接持有的 eBay(EBAY) 股票僅有25,000股，約占在外流通股數的0.006%。投資人不禁質疑，在缺乏實質股權的情況下，Ryan Cohen 是否能被視為 eBay(EBAY) 具實質影響力的投資人。

SpaceX IPO 轉向人工智慧：28.5 兆美元市場有多大？

以火箭發射聞名的 SpaceX (SPAX.PVT) 近期準備 IPO，但其初步公開說明書卻將投資人的目光引向了人工智慧領域。該公司在文件中展示了一張巨大的市場機會圖表，並指出這是「人類歷史上最大的可採取行動之總潛在市場」，規模高達 28.5 兆美元。在這龐大的數字中，SpaceX (SPAX.PVT) 強調有 26.5 兆美元屬於人工智慧領域，遠高於連接業務的 1.6 兆美元與太空業務的 3,700 億美元。這意味著該公司正在向華爾街宣告，其最大的獲利來源可能不再僅限於火箭發射。 發射業務奠定發展基礎，壟斷全球逾八成軌道運載量 儘管極力推廣人工智慧願景，火箭業務依然是 SpaceX (SPAX.PVT) 發展的核心基石。根據數據，其主力獵鷹系列火箭在 2023 年發射了 96 次，2024 年達 134 次，2025 年則攀升至 165 次。若加上專為重型有效載荷與深空任務開發的星艦系統，去年總計完成了 170 次任務。該公司更指出，2025 年將超過 2,200 公噸的物資送入軌道，佔全球軌道運載質量的 80% 以上。這項數據充分展現了其發射系統在市場上的絕對主導地位，並為文件的其他財務規劃提供了有力支撐。 星鏈訂閱數突破千萬大關，以價格換取市佔率快速擴張 龐大的發射規模直接帶動了星鏈計畫的發展，這也是公開說明書中最明確的商業引擎。數據顯示，星鏈訂閱用戶數從 2023 年的 230 萬，增長至 2024 年的 440 萬，2025 年達 890 萬，並於 2026 年第一季突破 1,030 萬人。然而，用戶數激增的同時也伴隨著價格策略的調整。每位用戶平均月營收從 2023 年的 99 美元，下滑至最新一季的 66 美元，這顯示星鏈正透過推行低價方案與拓展下沉市場，來實現用戶基數的快速成長。 資本支出翻倍飆升，人工智慧成為資金消耗最大核心 伴隨業務擴張而來的是驚人的資本支出。SpaceX (SPAX.PVT) 用於建設和擴張業務的資金，從 2023 年的 44 億美元攀升至 2024 年的 112 億美元，2025 年更高達 207 億美元。若將 2026 年第一季的支出年化計算，其規模將逼近 400 億美元，幾乎是去年的兩倍。推動這波支出狂潮的關鍵正是人工智慧，該領域的資本支出從 2023 年的 4.63 億美元暴增至 2025 年的 127 億美元。按照第一季的消耗速度，人工智慧將佔據今年投資支出的絕大部分。 火箭規模結合 AI 願景，投資人面臨估值與風險的雙重考量 這樣的財務結構徹底改變了投資人解讀這份 IPO 文件的方式。火箭業務提供了規模優勢，星鏈帶來了穩定的用戶與經常性現金流，而人工智慧則描繪了最大的市場機遇，同時也產生了最龐大的支出帳單。這正是 SpaceX (SPAX.PVT) 最大的 IPO 風險與看好理由難以分割的原因。投資人必須謹慎評估，不僅是在為一家擁有高速成長網路平台的火箭領導者買單，同時也是在投資一家正試圖轉型為人工智慧基礎設施的新興巨頭。

AI進軍跨境物流，墨西哥海關新規上路前企業怎麼搶時間？

隨著美國企業準備迎接墨西哥將於 6 月 1 日實施的電子海關價值申報（MVE）嚴格規定，供應鏈科技供應商 Desteia 推出全新自動化平台。這項強制性規定要求進口商在貨物通關前，必須為每批進入墨西哥的貨物提交申報，若有錯誤將引發罰款與延遲，且責任完全由進口商承擔。Desteia 的 Auto-MVE 平台透過 AI 技術，從電子郵件與物流文件中擷取數據並整理提交，大幅減輕進口商的合規壓力。 Desteia 共同創辦人表示，儘管墨西哥多次延遲 MVE 的執法時間，許多進口商仍未做好準備。目前市場上高達 37% 的 MVE 申報包含錯誤，文件之間的差異隨時可能引發處罰。透過這套專為跨境營運設計的 AI 工具，平台能將準備申報的時間從超過一小時大幅縮減至五分鐘內。據悉，一家每年處理超過五千次進口業務的客戶，在使用該軟體的首週就省下了超過 50 小時的繁瑣手動工作。 這套平台主要針對在汽車、零售及製造業營運的大型跨國進口商而設計。其中，汽車產業面臨的挑戰尤為嚴峻，因為現在每一個進口到墨西哥的汽車零件都需要獨立申報。對於採用即時供應鏈的製造商而言，申報錯誤更可能造成生產線的全面中斷。這也反映了墨西哥政府正積極推動海關執法數位化，並加強對跨境貿易的全面監管。 除了科技新創的推波助瀾，實體零售商也積極擴充物流基礎建設。連鎖超市 H-E-B 計畫投資七億美元，在聖安東尼奧東區擴張供應鏈營運，這項計畫預計在未來十年內創造超過一千個工作機會。初步規畫包含建設新的冷藏倉庫與運輸大樓，進一步配合該公司不斷成長的製造與物流業務，部分設施最快將於 2028 年投入營運。 在鐵路運輸方面，太平洋鐵路（CP）與 CSX 公司（CSX）聯手升級了東南墨西哥快線（SMX）服務，為往返美國東南部、德州與墨西哥之間的客戶提供更快速的運輸選擇。這項升級服務讓亞特蘭大與達拉斯之間的運輸時間縮短約一天，而亞特蘭大至墨西哥中部的服務更大幅加快了 2.5 天。隨著基礎建設與 AI 科技的雙管齊下，美墨跨境物流的效率與精準度正迎來全面性的變革。

加權指數重挫逾285點、32大類股全數收黑：電子零組件、半導體為何領跌？

加權指數重挫逾 285.15 點，終場以 16073.74 點作收，跌幅 1.74 %、成交金額 2,442.02 億元。 32 大類股指數氣勢低迷、全數收黑，跌幅前三大類股依序為電子零組件、半導體、資訊服務類股表現較弱，分別收跌 3.06%、2.41%、2.37%，個股則以金像電(2368)、矽力*KY(6415)、凌群(2453)的跌勢較重，分別收跌 6.73%、7.51%、6.02%。