統一實（9907）18 元價位觀察：產能調整壓力下的新 DR 產線成長想像

啟碁(6285)75 元、本益比16倍在中下緣，獲利要噴5成現在撿得起？

緯創(3231)旗下網通廠啟碁(6285)公告 21Q4 自結獲利，營收 190.53 億元(YoY+11.5%，QoQ+9.9%)，單季毛利率 10.20% (YoY 減少 0.9 個百分點，QoQ 減少 0.4 個百分點%)，單季稅後盈餘 3.32 億元(YoY-2.6%，QoQ-0.6%)，單季 EPS 達 0.85 元，2021 年累計 EPS 達 3.15 元(YoY-16.2%)。雖然 21Q4 營收創新高，但受到缺料、晶片漲價、持續投入研發費用，以及越南從 V1 廠轉移至 V2 廠的額外轉廠成本影響，獲利表現略不如市場預期。 展望啟碁(6285)：1)在 Connected Home 產品線方面，主要客戶為北美電信營運商，因缺乏需要高速上網的 5G 應用及高資費問題，又為了能快速增加 5G 用戶數，因此從 mmWave 轉往 Sub 6GHz 佈局，且順利於 2021 年完成競標 C 頻段(3.7GHz)。受惠於 Sub 6GHz 傳輸速度能媲美光纖，可望加速取代 DSL 低速固網設備，北美電信營運商將推動 5G FWA 高速連網服務，帶動 5G FWA CPE 量產出貨，再加上美國政府 650 億美元之寬頻基建計劃亦有幫助，整體產品線營收可望年增 3 成、2)在 Networking 產品線方面，受惠於企業加速數位轉型，帶動 Wi-Fi 6/6E 相關產品滲透率將持續增長，另外 21H2 已開始獨家供應低軌道衛星營運商 SpaceX 之 Starlink 家用路由器，預期 2022 年隨著用戶數由 15 萬大幅成長至 50 萬帶動相關產品放量，整體產品線營收可望年增 15%、3)在 Automotive 產品線方面，受惠於汽車電子化趨勢，帶動車聯網模組滲透率持續提升，另外在 ADAS 應用方面，受惠於歐美法規帶動車用毫米波雷達應用將翻倍成長，但目前比重仍低，整體產品線營收可望年增 1 成、4)越南 V2 廠在 9 月順利投產並於 21Q4 進入產能爬坡階段，22Q3 還有台南新廠加入貢獻。 市場預估啟碁(6285) 2022 年 EPS 為 4.80 元(YoY+52.4%)，2022.01.18 收盤價為 75.10 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 16 倍，位於近 5 年本益比區間 12～24 倍中下緣，考量缺料問題緩解趨勢明確及網通設備規格升級潮將帶動獲利成長，本益比有望向 18 倍靠攏。

布蘭納德轉鷹、科技股重挫之後：台積電撐盤、加權回測月線還能撿嗎？

布蘭納德改變偏鴿立場，科技股承壓下挫 昨(13)日當週請領失業救濟金人數錄得23萬人，高於市場預期的20萬人，與前值的20.7萬人，雖然至1/1續請失業金人數錄得155.9萬人，優於市場預期的173.3萬人，與前值的175.3萬人，整體趨勢仍為下降，並且市場對Omicron的觀望，隨英國確診見頂回落焦點轉向追加劑施打進度，亦降低部分美國東岸疫情爆發與西岸加州疫情確診居高不下的觀望，但由於Fed副主席提名人選布蘭納德(Lael Brainard)於聽證會中表明直對通膨並對3月升息保持開放態度，與聖路易聯準銀行總裁布拉德(James Bullard)的立場相符，一改原先偏鴿立場仍引發市場觀望，亦符合先前各大投行預期2022升息4次的看法，科技股再受賣壓影響，令四大指數全數收黑，跌幅介於0.49%~2.57%。 匯市上，美元指數先前因鮑威爾(Jerome Powell)鷹派程度不如預期，導致美元指數於失守季線後跌幅擴大，且未能順利收復半年線，而昨(13)日公布的美國12月PPI年率雖然仍達9.7%，但低於市場預期的9.8%，且月率錄得0.2%，低於市場預期的0.40%，通膨浮現觸頂可能，只是經濟數據表現與預期差距不大，美元指數昨(14)日終場收跌0.18%，試圖往半年線與2021/10/12高點尋找支撐，預期於1/27召開的利率會議前，經濟數據仍為焦點。而美元回落有利英鎊/美元表現，且英國因疫確診人數持續回落、醫療系統並未崩壞、追加劑人口覆蓋率突破6成以上，加速市場焦點轉往經濟數據表現與復甦憧憬，加上英國央行(BoE)在貨幣政策上先前已先開升息首槍，市場樂觀看待2月仍有升息可能，仍推升英鎊昨(13)日一度向上試探年線，終場收漲0.03%。歐元區由於疫情先前帶來觀望隨英國疫情表現轉淡，市場反向經濟數據、政策面上聚焦，昨(13)日多方續揚，歐元/美元終場收漲0.10%，其中，經濟數據部分留意稍晚公布的德國2021全年GDP增速，事件上則應留意義大利1月下旬進行的共和國總統選舉，與4月進行的法國總統選舉。 金市短線多空重點自疫情影響趨緩後，轉落於「通膨、貨幣政策」做兩大施力點，近日因美元指數失守區間低、季線，令金市多方取得發力空間，而市場消化Fed鷹聲後，於1/27 FED召開利率會議前，仍有望令短多藉供應鏈瓶頸未解、高通膨仍存的事實突破1/3長黑高點，昨(13)日黃金/美元終場收跌0.19%，以1,822.79美元/盎司作收。只是長線而言觀點未變，Fed與各國央行在貨幣政策多偏收緊，並不利於不孳息的金市表現，短多留意2021/1/3長黑高點能否收復並站穩，並留意1/27的利率會議。長線格局則應持續留意各大央行貨幣政策，仍可暫以1,800美元/盎司作為多空分野。 油市上，雖然需求面上美國的蒙大拿州、緬因州到加拿大的魁北克省與安大略省，都發出冬季寒冷警報，預估最低體感溫度可能到攝氏零下40度，美國東部三分之一地區的供暖需求前景至一月底大幅增強，但如昨(13)日文中所提及，先前Omicron疫情導致美國汽油庫存在過去兩週內飆升超過1,800萬桶，封城以外的實質影響，仍引動市場觀望，美油、布油終場分別收跌1.18%、0.88%。需求面對油市的支撐仍可持續留意，各國隨Omicron影響轉淡，重啟國境後的旅客量航班次，以及中國清零的防疫方向是否於各國確診見頂後出現改變。國際上持續留意伊朗核談。5大石油巨擘漲跌互現，Chevron跌幅0.42%，Exxon Mobil跌幅0.72%，ConocoPhillips跌幅0.92%。BP漲幅0.10%，Royal Dutch Shell跌幅0.12%。 S&P500 11大板塊跌8漲3。其中公用事業、必須消費品2大板塊分別收漲0.35%、0.23%，表現最佳，資訊科技、非必須消費品2大板塊分別收跌2.65%、2.08%，表現最弱。成分股中，Biogen、Kroger分別收漲4.96%、4.54%，表現最佳，ServiceNow、Lumen Technologies分別收跌9.09%、7.67%，表現最弱。其中Biogen雖然於昨(13)日反彈時順利回補1/12空方缺口，但因1/12的缺口主由「美國政府宣布對阿茲海默症療法採取有限承保」所導致，市場預期如該草案通過，Biogen的阿茲海默藥物 Aduhelm銷售額能見度將嚴重下挫，於Biogen提出有利的具體試驗數據前，仍宜暫保觀望。而該藥的高單價亦為關注重點，由於價格過高壓縮醫院方的利潤空間，於上月將Aduhelm平均體重成人價格降至28200美元，但降價侵蝕預期利潤，亦需等待銷售數據能否因降價而爆發，弭平降價失去的潛在利潤。。尖牙股全數收跌，其中Meta跌幅2.03%，Netflix跌幅3.35%，Amazon跌幅2.42%，Apple跌幅1.90%，Alphabet跌幅2.01%。 道瓊成分股跌多漲少，其中Boeing、Caterpillar分別收漲2.97%、2.07，表現最佳。Microsoft、Salesforce分別收跌4.23%、3.87%，表現最弱。費半成分股跌多漲少，其中台積電ADR、MICRON終場分別收漲5.26%、0.54%，表現最佳，MARVELL、AZENTA終場分別收跌7.41%、6.49%，表現最弱。其中MICRON受到Mizuho Securities的分析師Vijay Rakesh於虛擬CES會議上時與副總裁Farhan Ahmad對談後，出具報告看好，2022年供應鏈有望隨疫情逐步改善而恢復正常，預期DRAM價格上漲，以及資料中心、5G及車用相關需求將持續成為MICRON今年度成長動能，先前西安封城令當地工廠削減部分產量，預期2月逐步回升，並認為對下個季度營收不會有太大影響，維持買進評等，將目標價由98美元上調至110美元，帶動股價昨(13)日收於所有均線上，試圖向上挑戰2022/1/5高點。 權王勢孤力單難救大局，加權一度跌逾200點 由於美科技股承壓，台積電ADR雖受昨(13)日法說會利多激勵台積電ADR向上跳空一度大漲9.65%，但仍受整體盤勢影響，終場漲幅收斂至5.26%，今(14)日雖然台積電(2330)開高帶動電子指數開高，但OTC櫃買指數開低失守月線仍造成觀望賣壓，加權隨之走低，大立光(3008)因法說毛利率失守6成大關且首季展望保守，於早盤向下開低直摜跌停，失守季線，玉晶光(3406)連帶殺低回測季線，午盤前整體盤面由台積電(2330)獨攬大樑，加權一度向下跌逾200點於月線取得支撐後，盤面資金持續輪動，日前強勢的塑化、金融皆有出現獲利了結賣壓，部分資金轉往日前修正的航運，帶動加權逐步收斂跌幅，加權指數終場小跌33.60點，以18,403.33點作收，成交量3316.95億。3大類股指數電子收漲0.16%，終場獨紅。29大類股指數跌多漲少，其中光電、其他2大類股指數分別收跌3.37%、2.30%，表現最弱。航運、半導體2大類股指數分別收漲2.56%、0.87%，表現較佳。OTC櫃買指數於向下開低後，元太(8069)雖開低走高盤中翻紅，終場收漲2.75%，但合一(4743)開高未能搶回5日線後走低，終場收跌4.51%，高端疫苗(6547)失守半年線後跌幅擴大，終場收跌4.8%，矽晶圓再度失神，仍令OTC櫃買指數盤中一度跌逾2%，多方於2021/11/02附近取得支撐後逐步收復盤中失土，終場跌幅收斂至0.88%。 (券商軟體)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 【法人動向】 三大法人合計：+104.03億元 外資：+152.78億元 投信：+26.93億元 大立光毛利失守6成，股價跌停摜破季線 權值股部分，大立光(3008)昨(13)日法說會會前揭露去年財報，繼3Q21以59.32％跌破六成關卡後，4Q21毛利率又再度下滑至55.87％，連帶拖累全年毛利率僅59.95％，失守6成大關，初估4Q21單季EPS僅38.22元，季、年雙減，且全年EPS 139.13元，也將不如前年的EPS182.9元。雖然林恩平仍認同，手機鏡頭升級趨勢仍在，包括2億畫素、8P、Double Freeform、可變光圈等趨勢都可預見，同時強調，大部分客戶都不會放棄高階鏡頭的開發，今年不僅8P機種導入案有變多，就連高階客戶數也沒有變少，甚至有部分客戶也在中階手機中搭載高階鏡頭，但因景氣不佳，「去年手機賣的很差，今年也沒有比較好的理由」，客戶的信心度不足，致8P機種預訂推出的時點也被推遲。首季展望不明令股價向下跳空跌停，摜破季線支撐。連帶拖累光學族群表現。 (資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 統一實年營收創歷史高，外資連4買 族群部分，資金輪動，防疫、金融雖一度受資金續寵，但逢高出現獲利了結令防疫指標毛寶(1732)回吐日內漲幅，終場收跌1.24%、金融在富邦金(2881)、中信金(2891)、兆豐金(2886)、玉山金(2884)全數跌逾1%的背景下，國泰金(2882)、開發金(2883)多方亦受壓抑，終場漲幅分別收斂至0.45%、1.07%，而修正後的族群、個股在能見度上較明朗的受資金轉入，智原(3035)由於NRE案擴大認列營收，在手ASIC放量出貨，加上晶圓代工價格調漲除12月、4Q21、2021全年營收全數創高，1Q22仍有望延續動能表現不淡，午盤出現買單點火，漲幅一度擴大至9.48%，但受前段壓力影響，終場漲幅收斂至6.23%。個股部分，統一實(9907)受惠鐵製品價量齊揚並持續優化產銷結構與獲利模式，加上客戶成長帶動飲料包裝業務表現，2021/12月合併營收達44.87億元，月增18.29%、年增89.32%，創單月新高，4Q21合併營收達114.81億，季減1.76%、年增66.59%，僅次於3Q20，2021年度合併營收達418.90億，年增39.94%，創歷史新高。且因上游原物料漲價帶來的成本壓力順利轉嫁，於1~3Q21的毛利率達12.87%，年增0.68個百分點，EPS達0.86元，優於2020年同期的0.54元，近日在外資買盤帶動下，順利突破站穩2021/12/30的高點，完成2021/09以來底部，今日多方續揚，終場收漲0.67%。 (資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 盤面小結 整體而言，美股主要指數昨(13)日失守短均，費半、S&P500回測季線，那指再度失守半年線，道瓊於月線不宜跌破，台積電ADR向上跳空一度大漲9.65%，雖受整體盤勢影響，終場漲幅收斂至5.26%，但台積電(2330)法說會利多仍令加權指數於月線有撐，仍有望向上挑戰1/5高點18,619.61點，只是後續將逢農曆新年，近日加權多方皆受OTC櫃買指數壓抑表現，技術面上OTC櫃買指數今(14)日開低失守季線，亦再度引發加權觀望，令加權縱能在台積電(2330)創高的帶動下挑戰1/5高點，但能否站穩仍需等待OTC櫃買指數止穩收復季線，操作上亦延續先前看法，營收亮眼仍失守短均者宜適度降倉，操作仍應持續汰弱留強，於失守5日線時應嚴守停損以保留資金優勢。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 如果喜歡我的文章，可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》

眾達-KY 不看 CPO，2026 營收底線成長還撐得住嗎？

2026-04-30 15:04 0 眾達-KY 2026 營收成長空間：若不含 CPO 的「底線」在哪？ 討論「眾達-KY 2026 營收若不含 CPO，成長空間還有多大？」本質上是在估公司「去題材化」後的實力。若先假設 CPO 貢獻為零，則必須回到既有高速傳輸模組、客戶代工與其他光通訊應用這些本業，評估在資料中心換機潮、頻寬升級與雲端服務流量持續成長的背景下，是否仍有機會維持低至中個位數、甚至中雙位數的自然成長。這個「不含 CPO 的成長率區間」，其實就是你判斷公司長期體質與抗波動能力的底線。 透過產品結構與產業循環，推估非 CPO 成長動能 要推估不含 CPO 的成長空間，可以從幾個面向拆解。第一，看歷史：過去在沒有 CPO 題材時，眾達-KY 在不同景氣循環中的營收年增率落點，是衰退、持平，還是能穩定成長，這提供一個參考區間。第二，看產品迭代：既有光模組是否正向更高速規格移轉，若公司成功跟上 800G、1.6T 等升級潮，即便單價與毛利壓力存在，量體與產品組合調整仍可能帶來可觀成長。第三，看客戶與應用多元化：若公司能逐步擴大雲端大客戶滲透，並切入電信、企業網路或邊緣運算等場景，即使 CPO 時程遞延，本業仍有機會透過市占率提升與應用擴張，維持一定成長斜率。 如何在「不含 CPO」情境下檢驗風險與保留上行空間 從投資與風險檢驗角度，你可以先建立一個保守的「不含 CPO」情境：假設 2026 年營收僅由既有產品線自然成長與部分新應用貢獻，推估合理的成長率與獲利水準，再將 CPO 視為外加選擇權，而非寫死在模型中的基本條件。接著，持續比對實際營收與產品結構變化：若非 CPO 產品線仍能穩定成長，表示公司本業韌性較高；反之，若成長幾乎全繫於 CPO，則短期評價波動與預期落差的風險將明顯放大。在資訊有限時，刻意區分「本業可驗證的底線」與「題材驅動的上行」，比單純追逐任何一種樂觀敘事，更能幫助你冷靜評估眾達-KY 2026 年營收成長的真實空間。 FAQ Q1：不含 CPO 的成長率要看到多少，才算本業有韌性？ 通常能在產業景氣循環中維持正成長，且長期平均有機成長不過度依賴單一客戶或產品線，即具一定韌性。 Q2：評估不含 CPO 成長時，歷史數據要注意什麼？ 需留意產業景氣位置與產品組合差異，避免直接用高景氣年份的成長率，套用在未來保守情境。 Q3：CPO 若超預期成長，會改變什麼？ 它會把原本保守估計的本業成長往上抬升，但同時也提高公司對單一技術與客戶導入節奏的敏感度。

統一實(9907)目標價喊到21元，EPS看1.5元，現在還能追嗎？

統一實(9907)今日僅宏遠證券發布績效評等報告，評價為看多，目標價為21元。 預估 2025 年度營收約 490 億元、EPS 約 1.5 元。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

EPS 4.76、目標價喊到250！定穎投控爆高本益比，現在追還是等修正？

定穎投控目標價250元的邏輯：從EPS 4.76元看合理性 定穎投控(3715)被國票證評為「看多」，並給出250元目標價，而預估 2026 年 EPS 約 4.76 元，很多投資人直覺會質疑，以這樣的每股盈餘撐得起這樣的股價嗎？若以最直接的方式換算，本益比將相當偏高，因此關鍵不在「4.76 元高不高」，而在於市場是否願意給予這家公司「成長股的評價」，以及產業前景、公司體質是否足以支撐溢價。 高本益比合理嗎？從產業定位與成長預期思考 若以250元目標價對應 EPS 4.76 元，本益比約在 50 倍以上，這樣的評價通常屬於「高成長題材股」或「關鍵供應鏈公司」才會出現。市場可能考量到幾個面向：未來數年營收與獲利的成長曲線是否會加速、定穎投控在伺服器、車用或高階 PCB 等領域的技術與市占率是否具備稀缺性、以及整體產業景氣循環處在復甦還是高峰階段。若成長動能被證明只是「溫和」而非「爆發」，如此高的估值空間自然會被市場質疑，股價波動也會加劇。 評估250元空間前，你該思考的三個關鍵問題（含FAQ） 在面對定穎投控 250 元這種明顯偏積極的目標價時，不妨先問自己幾個問題：你是否認同券商對 2026 年營收與 EPS 預估的成真機率？你是否認為該公司有條件長期維持高本益比，而不是景氣一反轉就被市場重新定價？以及，一旦成長不如預期，你能承受估值修正帶來的股價回檔？與其只盯著目標價，更重要的是評估風險、情境與自己的持股耐受度。 FAQ Q1：EPS 4.76 對應 250 元算不算太貴？ A：以數字本身來看，本益比偏高，需建立在強勁、可持續的成長預期上才較合理。 Q2：高本益比一定是泡沫嗎？ A：不一定，但高本益比代表對未來有高度期待，成長一旦落空，修正幅度通常較大。 Q3：評估目標價時應優先看什麼？ A：優先檢視產業趨勢、公司競爭力、成長持續性，以及不同情境下的合理估值區間。

宏碁(2353)PB 1.64 倍、殖利率 5.4%：逢月線要撿還是等拉回？

公司簡介 宏碁前身為宏碁集團，為台灣最早由設計代工業務(ODM)轉型成品牌製造商(OBM)的企業之一，於2001年進行集團改造，將集團分割為宏碁、緯創(3231)、明基。之後宏碁專注發展PC品牌，將代工業務分割給緯創，其餘主要委外代工廠還包含廣達(2382)、仁寶(2324)、中光電(5371)。至於明基分割後即改名為佳世達(2352)，目前營運重心有網通、智能及醫療等領域。 資料來源: CMoney 宏碁目前為全球第五大PC品牌廠，2020年市佔率6.9%，主要產品有筆電(NB)、桌機(DT)、顯示器(MNT)等。由於近年智慧型手機需求的竄升擠壓PC銷售成長，為另拓成長性，宏碁近年持續推出Chromebook、輕薄型筆電、電競筆電等利基型產品，其中以Chromebook產品成效最為顯著，因領先同業深耕多年，有先進者優勢，2020年全球市佔率近3成，為全球最大Chromebook筆電品牌廠，惟Chromebook筆電毛利率較一般筆電低，因此宏碁歷年毛利率維持在10%左右，低於同業水平。 此外，宏碁亦轉投資許多互補的事業，旗下子公司營運包含人工智慧物聯網(AIOT)、電子通路商、電動車(MIH聯盟)等領域，觀察近年子公司獲利已逐年改善，且為推動旗下子公司上市櫃，於2018年推出新群龍計劃，其中展碁(6776)因近年獲利成長最顯著，已成功於2021/3上市，主要負責宏碁產品的銷售代理，為台灣第二大電子通路商，規模僅次於聯強(2347)，可提供宏碁通路上的優勢。其餘子公司如安碁(6690)、智聯(6751)近年因AIOT應用增加，獲利亦維持穩定成長。2020年宏碁認列子公司(未包含專業投資控股公司)投資損益為2.4億元，佔稅後純益3.8%，優於2019年的-9.18億元，顯示子公司對宏碁的獲利貢獻已有改善，未來可望持續挹注宏碁每年的獲利成長。 以產品線區分宏碁競爭者: NB產品主要有Lenovo、HP、DELL、Apple、Google、華碩(2357)、技嘉(2376)、微星(2377)。電競筆電有華碩、技嘉、微星。 2020年營收占比: NB 64%、DT 10%、MNT 12%、其他(伺服器、電腦周邊產品等)14%，其中NB約有20%為Chromebook；以地區別區分: 泛太平洋亞洲與日本36%、歐洲、中東及非洲34%、美洲30%。 2020年宏碁轉投資子公司損益認列 資料來源: 宏碁 宏碁IPO子公司近年獲利逐年改善 資料來源: 宏碁、CMoney 2020年遠距商機帶動宏碁筆電出貨量大增 2020年受新冠疫情影響，WFH、LFH的趨勢興起，促使全球各地對筆電需求大增，尤其海外地區因政策推行，如美國推行遠距工作及教學、日本推動GIGA School政策，進而帶動宏碁Chromebook筆電出貨放量，觀察宏碁20Q4存貨週轉天數已降至49.74天，優於2019年的71.38天。 2020年宏碁Chromebook營收年增95.4%、輕薄型筆電年增62.3%、電競筆電年增30.5%，皆為去年主要的成長動能，加以Chromebook採直接銷售於教育機構或消費者的模式，有利於維持營益率水準，進而帶動2020年獲利刷近五年新高，稅前純益89億元(YoY +140%)，EPS 2.01元(YoY +131%)。有別於2018~2019年淨現金流量負數的情況，2020年淨現金流為162.3億元，財務狀況已轉趨穩建。 21H1遠距商機延續，宏碁Chromebook、輕薄以及電競筆電出貨動能不減 目前因上游產能限制，市場仍有25~30%的供給缺口，影響宏碁21Q1營收減少至715.6億元，季減13.4%，但觀察21Q1營收仍大幅優於近5年同期500~600億元的水準，顯示雖有缺料以及Q1工作天數減少的問題，但因宏碁積極追料且終端需求強勁，進而支撐營收維持歷史較高水準。 根據市調機構TrendForce的研究指出，去年全球Chromebook出貨量暴增至2960萬台，年增74%，而今年因全球教育市場需求仍未被滿足，近期中南美洲、亞太地區國家需求也陸續浮現，預估今年全球 Chromebook出貨量可望突破4000萬台以上，年增37%，預期將占全球筆電總出貨量18.5% (2020年為14.8%)。考量宏碁Chromebook市佔率位居全球之首，且宏碁表示除了原本政府標案訂單外，訂單已擴展至企業採購的標案，預估21H1宏碁Chromebook出貨量仍可維持至少40%年增長。 而目前多國疫情仍未獲得控制，21H1遠距商機的延續可望帶動筆電出貨量維持成長，預估21H1宏碁輕薄筆電出貨量維持20~25%年增長；電競筆電的部分，除受惠宅經濟延續之外，又因近年全球對電競產業的認同度提高，進而帶動電競產品銷售成長，預估宏碁電競筆電出貨量可望維持10~15%年增長。 整體而言，因疫情延長宅經濟，且宏碁與上游供應商合作密切、積極搶料，預期21H1宏碁筆電的銷售可望維持成長，預估21H1營收可望達到1,483.6億元(YoY +29.7%)，且受惠於高毛利率的輕薄筆電、電競筆電的銷售成長，預估營業毛利可望提升至165.4億元(YoY +36.8%)，營業利益則因Chromebook標案採取直接銷售有利於降低營業費用，支撐營業利益可望達58.4億元(YoY +172%)，EPS 1.43元(YoY +146%)。 21H2宏碁筆電銷售可望至少持平去年同期 目前市場預期疫情21H2可望緩解，但根據微軟2021/3的調查報告指出，仍有73%的受訪員工希望保有遠距工作的選項，顯示疫情即便好轉，預期仍將保有部分的遠距工作需求，且Q2之後，也將持續爭取印度、印尼、菲律賓、日本等國的教育標案或商用訂單，預期屆時上游供給緊俏將部分舒緩下，預估21H2宏碁Chromebook出貨量仍可維持至少10~20%以上的年增長。 輕薄型筆電的部分，預期因下半年疫情趨緩，出貨量相較上半年減少，加以20H2高基期導致出貨量成長相較趨緩，預估維持10%的年增長。至於電競筆電，雖也受下半年疫情趨緩影響宅經濟需求減少，但受全球電競產業近年興起所帶動，預估宏碁電競筆電21H2出貨量仍可維持5~10%的年增長。至於桌上型筆電及面板，因需求較穩定，預期持平20H2。 預估2021年營收3,120億元(YoY +12.6%)，毛利率11 .2%，年增0.3個百分點；營益率3.7%，年增0.5個百分點，EPS 2.78元 (YoY+38%)。預估每股淨值21.06元。 結論 宏碁目前股價淨值比(PB) 1.64倍，位於歷史區間0.4~1.8的中上緣，在2021年獲利前景維持成長，以及子公司獲利可望持續挹注下，今年又將配發1.5元現金股利(殖利率5.4%)，預期將推動股價朝PB 1.8倍靠攏。而近日宏碁宣布斥資15億元購入敦泰(3545)約3.58%股權，預期將進一步鞏固上游面板驅動IC料源，且觀察近日外資、投信持股仍未有資金流出跡象，多頭排列趨勢未破前仍可偏多看待，加以先前股價逢月線時仍有買盤支撐，建議股價逢月線時仍可逢低布局，投資評等為逢低買進。 宏碁(2353)K線圖 資料來源: 籌碼K線 資料來源: CMoney 資料來源: CMoney ＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

臺慶科(3357)EPS近11元、本益比僅16倍估值偏低，現在敢進場嗎？

臺慶科（3357）目前隨著筆電與通訊產品的拉貨動能不減以及車市需求持續提升，各產線的產能皆維持滿載，訂單能見度維持三個月。目前筆電客戶雖可能因為 IC 缺料而使訂單狀況有微幅調整，不過臺慶科在營運上偏重高毛利的車用與通訊產品，訂單狀況維持相對穩健。 展望 2021 年，隨著 5G 手機與基地台對電感的需求提升，臺慶科也持續進行產能擴充，2021Q3 開出 1~2 億顆電感產能，約提升整體產能 5~10%，產能開出後將以毛利較高的車用與通訊為主；而隨著 5G 應用增加，市場也將提升對高功率變壓器的需求，臺慶科 2021Q3 也提升變壓器的產能 60%~70%，並持續提升自動化製程的效率以降低成本，整體營運可望在規模擴大與生產效率提升下持續向上。 整體而言，預期臺慶科 2021 年營收為 65.1 億元，YoY +45.4%；稅後淨利預期為 10.0 億元，YoY +35.9%；EPS 10.97 元。參考臺慶科同業的本益比多落於 12~19 倍之間，考量臺慶科整體營運穩健，維持本益比區間中上緣 16 倍評價，目前評價偏低。 詳細研究報告與財務分析數據請見:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=263892 相關個股: 台達電（2308）奇力新（2456）千如（3236）鈞寶（6155）

台達電(2308)2022年EPS拚14.64元、本益比僅22倍評價偏低，現在撿不撿？

台達電（2308）先前雖因缺晶片、泰國廠水災以及東南亞疫情嚴重等影響，使原物料成本上升、產能利用率也受到限制；然而先前在原物料的部分已有部份轉嫁，且目前隨著東南亞疫情趨緩，產能利用率可望逐步回升，近期又持續受惠於資料中心新平台上線，終端拉貨需求強勁，2021Q4 營運有機會達到與 2021Q3 相當的水準。 基礎設備的部分，受惠於中國四大電信商先前招標 72 萬座 5G 基地台，評估下半年基礎設備營收將再成長 10%~15%。 展望 2021~2022 年，台達電看好公司電動車產品的營收在 2021~2022 年將大幅成長 40%~50%，目前也規劃乾坤將來擴產的一體成型電感將以應用於電動車為主，且明年供貨給福特 F-150 Lightning 引擎的雙向 EV 充電組單價在 1,000 美元以上，從目前預購量來看，至少能貢獻 30 億元以上的營收。 整體而言，台達電 2022 年營收預期為 3,355.7 億元，YoY +7.7%；稅後淨利 380.3 億元，YoY +17.2%；EPS 14.64 元。台達電過往五年本益比多落於 12~26 倍之間，考量其營運動能良好，維持本益比區間上緣 22 倍評價，目前評價偏低。 相關個股:新普（6121）英利-KY (2239) 朋程 (8255)

晶技(3042)EPS 7.91、合理本益比11倍評價，現在價位基本面投資人該進還是等等？

晶技（3042）今年規劃資本支出將達 25.9 億元，其中約一半是用於先前 2021Q2 寧波廠區的產能擴充，一共擴充 4 條新產線，產能擴充幅度約 5%，新開出的產能主要以目前相對吃緊的中大尺寸型號 2520 與 1612 為主；另一半主要將用於平鎮廠的新進製程，目前規劃明年上半年送樣，下半年可望開始量產，對營收的貢獻應落在 10%左右。 展望 2021~2022 年，晶技主要成長動能將來自於 5G 與 Wi-Fi 6。5G 手機所需用到的石英元件產值約較 4G 手機成長 30%，Wi-Fi 6 所用到的高頻石英元件，報價約為 Wi-Fi 5 的 2~3 倍，隨著 5G 與 Wi-Fi 6 滲透率提升，石英元件於 2021 年產值可望提升 20%以上，晶技在營運規模提升以及技術維持領先下，整體獲利可望持續向上。 晶技 2022 年營收預期為 141.2 億元，YoY -8.8%；稅後淨利預期為 24.5 億元，YoY -22.3%；EPS 7.91 元。晶技過往五年本益比多落於 8~14 倍之間，考量晶技整體營運穩健，維持本益比區間中上緣 11 倍評價，目前評價合理。 相關個股: 國巨（2327）華新科（2492）佳邦（6284）晶技（3042）

佳邦(6284)今年 EPS 5.46、評價偏低？從 13 倍本益比看還能逢低買嗎

展望 2021 年，佳邦(6284)主要成長動能將來自於 5G、WiFi-6 與電動車發展。5G、WiFi-6 技術以及電動車等產品所需使用的天線較多，而依照市場預期 2021 年 5G 相關應用滲透率將從 20%提升至 40%、電動車滲透率將從 4%提升至 5%以及 WiFi-6 滲透率將從 15%提升至 40%計算，佳邦的天線在手機端的業務可望成長 26%、筆電端的業務可望成長 29%、網通端的業務可望成長 40%、車用端的業務可望成長 8%，整體天線業務可望成長 21%。 功率電感的部分，佳邦 2021 年目前規劃在大陸的無錫廠區針對功率電感與天線的產能進行擴充，預期 2021 年資本支出規模將維持過往 4~5 億元水準，功率電感與天線的產能可望提升 10%。佳邦除了規畫提升自身在功率電感的產能，也透過子公司禾邦電子以新台幣約 4.1 億元收購主要業務為一體成型電感（Molding Choke）的湖南弘電，預期在 2021/06 月底完成交割。湖南弘電年營收約 6.2 億元，併入佳邦後可望提升其功率電感的產能 70%~80%。 佳邦 2021 年營收預期為 76.5 億元，YoY +45.7%；稅後淨利為 7.7 億元，YoY +110.7%，EPS 5.46 元。佳邦過往五年本益比多落於 8~16 倍之間，考量佳邦營運穩健，維持本益比區間中上緣 13 倍評價，目前評價偏低，維持逢低買進的評等。 詳細研究報告與財務分析數據請見:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=249533 相關個股: 奇力新（2456）華新科（2492）信昌電（6173）