昕力資股價暴漲的估值風險：從成長敘事到現金流的全方位檢驗

停滯性通膨聲浪升溫、台積電目標價砍到855元！比爾·蓋茨大搬風，科技股還撐得住嗎？

截至發稿 小道瓊期貨 漲0.25% 小納斯達克期貨 漲0.6% 小S&P 期貨 漲0.23% 【美股市場方面】 標普500成長股指數下跌1.1%，價值股指數微漲0.1%。花旗具報告，美股和科技股的投資評級從「中性」調升為「加碼」，稱最近債息拉回有利於成長股。 金融市場分析師Fiona Cincotta表示，大宗商品價格持續大漲將成為大麻煩，恐將引發停滯性通膨。 根據美國銀行全球研究公司出具的調查報告，預期未來12個月內將出現停滯性通膨的基金經理人比例從上個月的22%增加至30%。 嗅到了“另一場危機”的味道？比爾·蓋茨調整投資組合引發廣泛關注 比爾·蓋茨(Bill Gates)也許不再是微軟的掌門人，但他的行為仍受到世界各地的關注，他最近在股市一直在出售他的許多股票，並改變投資重點. 市場結構可能出現另一場危機的信號。理論上，如果蓋茨認為某些行業正變得越來越危險，那麼它們很可能確實如此。 蓋茨正在購買與人類基本需求相關的部門的股票，如農業(桑德森農場)或水(加拿大太平洋)。他還在購買國內運輸業的股票，一些人認為這意味著他預見到了另一場國際危機。 【美股個股方面】 俄烏情勢未明，FED也宣布將在3月中升息1碼，恐連帶影響半導體產業獲利。對此，先前極度看好台灣半導體的外資高盛（GoldmanSachs）立場也開始動搖，一口氣將台積電(2330)目標價從原本的1050元砍到855元，而聯發科(2454)也從1650元降至1485元，但仍維持買進評等。 全球MSCI AC世界指數下調股票評級的平均負面影響高達12%至15%；疫情的不確定性仍持續存在，因此需要重新審視台灣半導體產業的估值及目標價，以反映更加動盪的投資環境；整體而言半導體相關個股獲利將平均下修達20%。 展望後市，仍看好晶圓代工跟IC設計，但對OSAT（委外封測代工）持保守態度。 晶圓代工訂單能能見度高，台積電的技術領先地位及前景明朗；而聯電在長期合約（LTA）的支撐下也處於有利位置； 至於IC設計，聯發科在手機領域成功擴展整體潛在市場（TAM），而聯詠則具吸引力的風險回報，整體較有彈性；封測代工部分，因為更容易受到需求波動的影響，所以對後市相對保守。

日月光(3711)EPS估9.89元、力成(6239)上看10.55元，封測股下半年續強還追得動？

【投資快訊】封測業下半年動能 續強 摘要和看法 封測業去年第3季以來隨著半導體市況火熱，市況同步走揚，今年在產業面持續加溫之下，封測廠第2季營收多半攻頂，龍頭日月光投控（3711）單季營收創同期新高，力成、南茂、矽格、菱生、同欣電等更改寫新猷，法人看好，隨著傳統旺季到來與市場需求持續火熱，封測廠下半年動能可望續強。(資料來源:經濟日報) 2021 年日月光營運成長動能來自新獲得訂單及長期客戶合約，受惠規模擴大、訂價環境有利及矽品整合效益，有利於營益率持續揚升，市場預估2021年稅後EPS 9.89元，近期市場目標價99-145元。 力成2021 年營運，年增率將逐季回升，邏輯及記憶體均同步成長，尤以邏輯年增2 位數為最，公司樂觀看待2021年的營運表現，持續進行產品線配置轉型，市場預估2021年EPS 10.55元，近期市場目標價118-140元。 相關個股:日月光投控（3711）、力成(6239)、南茂(8150)、菱生(2369)、同欣電(6271)

Fed鷹聲壓台股：年線守在15500，台積電撐不撐得住還能布局嗎？

Fed理事傑佛森(Philip Jefferson)於上週六(25)指出：「近期數據表明，過去一年薪資增速確實開始有所放緩... 但長期以來，我一直認為當前的通膨可能比人們預期更持久。」且同時強調「並不幻想將通膨將輕易回落至2%。」持續鞏固Fed短線於3月份升息預期，並將維持高限制性利率一段時間的預期，而就Fed發布的1月貼現率會議紀錄中顯示，三家地區性銀行「明尼阿波利斯、聖路易斯和克利夫蘭」上個月投票決定將銀行的貼現率提高2碼至5%，加上近期美國經濟相關數據顯示，現階段美國經濟並無衰退疑慮，也有利推升Fed升息預期，為股市多方帶來壓力，昨(28)日四大指數跌多漲少，漲跌幅介於-0.71%~+0.24%，終場僅費半獨紅。 回觀台股，由資金面來看，而昨(28)日美元指數震盪收漲0.33%，技術面沿5日線向上盤堅態勢不變，仍不利新台幣多方短線取得表現空間，市場關注的台積電ADR昨(28)日終場收跌0.26%，未能收復5日線，將續為台股帶來觀望。 於基本面上，為縮短年報發布空窗期，2023年開始首度實施提前公布年報，共有132家上市櫃公司符合規定，需於3/16前公告去(2022)年財報；據統計數據來看，目前已有278家上市櫃公司搶先發布年報，其中有57家賺逾一個股本，估計去年可能突破180家賺逾一股本，再次改寫新高。加上如半導體廠務工程及設備廠帆宣(6196)接單表現不受半導體市場低迷影響，在手訂單依舊維持在600億員的高檔水準，同樣令電子底部有撐，只是，上週五(24)加權指數終場跌點擴大至111.62點，以15,503.79點作收，仍維持「加權站穩年線後向上劍指萬七」，也因此本段年線不宜再度失守，而台積電ADR技術面上5日線得而復失，於多方搶回月線前，將續為加權電子多方帶來觀望，雖為連假後首日開盤，但本週交易日僅3日，仍相對不利於量能表現，加上台股限空令解除，仍應留意加權未能搶回月線的背景下，仍不宜排除出現回測年線的風險，操作仍可擇優布局不用過度看空，只是前段漲多族群，如開高未能延續氣勢，宜留意追價風險。 前一交易日台股晚報 → https://cmy.tw/00BBoe 《並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。》 文章相關標籤

聯電(2303)、世界(5347)目標價上看165元，擴產漲價循環下還追得動嗎？

【投資快訊】聯電、世界擴產效益 逐步放大 摘要和看法 SEMI（國際半導體產業協會）發布「全球8吋晶圓廠展望報告」指出，全球半導體製造商2020年到2024年將持續提高8吋晶圓廠產量，預計增加95萬片，增幅17%，達到每月660萬片的歷史新紀錄，業界看好晶圓代工廠聯電（2303）和世界先進將持續受惠產業趨勢，擴充產能的效益也將逐步放大。(資料來源:經濟日報) 晶圓代工產業處於漲價循環，供不應求將直達2022年全年，21Q3正處第三波調價。預料在漲價效應下，加以產品組合優化，包括DDI、指紋辨識與PMIC(電源管理IC)等多項產品轉至12吋，且部分產品線如OLED DDI，網通晶片與SSD控制IC轉22/28nm製程等，預料公司毛利率將有機會跳增至30%以上且逐季增加。預估2021年稅後EPS 3.41元，預期2022年將再成長3.95元。近期市場目標價39-85元。 由於八吋晶圓代工市場供不應求，代工價格明顯提高，新產能加入，預期世界先進獲利品質將持續提升，市場預估2021年 EPS 6.11 元，近期市場目標價108-165元。 延伸閱讀: 聯電https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=266005 聯詠https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=265161 原相https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=264691 盛群https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=248985 相關個股:聯電(2303)、世界(5347)聯詠(3034)、智原(3035)、原相(3227)、盛群(6202)

聯發科(2454)EPS 衝破 51.57 元、股價千元震盪：高股利 50 元以上還能安心進場嗎？

  圖片來源：(Shutterstock) 聯發科(2454)股價突破千元 聯發科(2454)在 2021 年營收成長不少， 帶動股價突破一千元，現已站穩千元之上， 成為台股上第八間千元公司， 股價一千元相當於購買一張要拿出 100 萬元， 對於小資族壓力太大，但如果又想參與高股價的企業營運成長， 則可以善用盤中零股交易， 設定好買進的價格與零股數量， 高價股再也不是遙不可及。 然而近日股價又有一陣下修， 從高點接近 1200 元跌到將近 1100 元， 還可以進場嗎？ 投資股票之前，需要先認識這間公司的狀況， 本篇文章要跟您分享： 1.公司介紹聯發科(2454) 2.營收比重：多媒體積體電路的晶片為主 3.獲利狀況：2021 前三季 EPS 突破 50 元 4.未來展望：未來 5 年每年營收增逾 10% 5.現金股利：現金股利額外發 16 元 6.體質評估 7.結論 公司介紹 聯發科(2454)成立於 1997 年 5 月 28 日， 早期為聯電集團轉投資的半導體晶片設計公司， 並於 2001 年掛牌上市， 總部位於新竹科學園區， 在全球設有 25 個分公司和辦事處， 是無線通訊及數位媒體晶片整合系統方案的半導體廠商， 2020 年憑藉天璣系列晶片，成為全球手機晶片第一大廠。 創辦人無負面消息 投資一間公司，等同投資創辦人， 老闆只要用心帶領公司，營運就會越來越好， 查了一下創辦人暨董事長 蔡明介 的資訊， 被稱為台灣 IC 設計教父， 並沒有發現負面的新聞消息， 這樣的帶領者會讓投資者比較放心。 營業比重 聯發科(2454)有超過 98% 的營收比重來自「多媒體積體電路的晶片」， 是一檔專注本業的好公司， 積體電路就是常聽到的 IC( integrated circuit)， 是一種將半導體集中製造在晶圓表面上的電子零件， 小小的一片晶片，不論是手機、汽車、電腦等都會用到， 聯發科(2454)是以多媒體為主的晶片， 應用方面包括無線通訊、高畫質電視、DVD和藍光光碟， ★警語：以上只是個人研究記錄， 非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。 【歡迎加入 艾蜜莉自由之路 臉書粉絲團】 跟著艾蜜莉一起 學習投資理財， 一起邁向 財富自由～（手刀衝）

台積電 (2330) 3 年砸 1000 億美元擴產，停降價 1 年對股價是利多還是壓力？

今日開盤前市場就有傳言台積電總裁魏哲家發函給客戶，表示未來三年將投資1000億美元增加產能,。為此，台積電將從2021年12月31日起，暫停晶 圓價格的年度降價，時間維持四個季度。針對產品報價部分台積電維持一貫說法，不針對價格回應，也沒有證實信函內容。 但剛才14點32分，台積電發布重訊，證實未來三年高達千億美元的投資計畫，以下為公開資訊觀測站台積電重大訊息原文： 台積公司正進入一個成長幅度更高的期間，我們預計未來幾年5G和高效能運算(HPC) 的產業大趨勢將驅動對於我們半導體技術的強勁需求。此外，COVID-19的大流行也 加速了各個面向的數位化。為了因應市場需求，台積公司預計在接下來三年投入 美金1000億元增加產能，以支持領先技術的製造和研發。我們與客戶保持緊密合作， 得以持續支持客戶需求為並為其創造更多價值。 資料來源：公開資訊觀測站

路易威登(LVMUY)從471跌下來，估值還高估51%？現在撿便宜還是更該閃

奢侈品巨頭路易威登(LVMUY)近期股價面臨大幅回跌，市場對於是否該重新評估其投資價值充滿疑問。根據最新的財務模型檢驗結果，該公司在整體估值評分中僅獲得相對低分，顯示潛在的下行風險仍未完全消除，值得投資人高度關注。 現金流模型揭露警訊，真實價值恐遭高估 透過兩階段股權自由現金流折現模型分析，路易威登(LVMUY)預期的未來現金流被貼現至當前價值。數據顯示，該公司過去十二個月的自由現金流約為131億歐元，而分析師預測2026年與2035年的數字將分別降至121億歐元及113億歐元。 基於上述預測數據，現金流折現模型估算出的每股內在價值約為311.82歐元。對比近期高達471.05歐元的股價，模型結果明確指出，該檔股票目前的估值已被高估約51.1%，這對尋求價值投資的市場參與者而言是一大警訊。 本益比高於產業平均，專屬比率暗示仍偏貴 從本益比的角度觀察，路易威登(LVMUY)目前的本益比來到21.5倍。雖然這個數字低於同業平均的47.95倍，但卻明顯高於整體奢侈品產業平均的15.49倍，顯示出類似公司間的估值存在著極大的差異範圍。 為了更精準評估，綜合考量盈餘成長、利潤率及產業特性的「專屬合理比率」計算結果落在20.62倍。將目前21.5倍的本益比與之對照，進一步證實了當前股價確實在模型合理水準之上交易，短期內恐缺乏強勁的上漲動能。 投資人對後市看法兩極，多空估值落差大 市場對於路易威登(LVMUY)未來的品牌優勢與需求風險存在明顯分歧。在看多陣營的劇本中，預期營收將具備7%的成長潛力，推算出每股合理價值上看750.04歐元，意味著目前股價仍有約37.2%的上漲空間。 然而，看空陣營則抱持較為悲觀的態度，假設未來三年營收將呈現小幅衰退，其推算的合理價值僅剩434.60歐元。這顯示目前股價相較於空頭預期，仍有約8.4%的高估幅度，突顯出在充滿挑戰的消費環境中，投資人需謹慎評估未來的定價能力與宏觀經濟風險。

竹科跳電壓降突襲力積電(6770)與台積電　今早半導體股要殺出還是撐得住？

新竹科學園區昨（1）日下午15時18分發生大規模電力壓降，起因於晶圓代工廠力積電(6770)主變壓器跳脫故障，導致力積電與鄰近的台積電、世界先進、友達等大廠生產都受影響，受創產業涵蓋半導體、光電兩大領域，實際損失仍待清查。 近年來園區已經發生多次跳電壓降事故，包括去年1月聯電位在竹科的八吋廠跳電，並波及週邊其他半導體廠發生大規模的壓降，去年5月13日因為高雄興達電廠停機全台大規模停電，也讓南科的聯電台積電都有短暫壓降影響生產的情況發生，考量到當前多數晶圓廠都有發電機與不斷電系統備援，而本次的跳電意外，由於影響時間短暫，預期對於半導體的產能影響有限，應不至於影響今日股價表現

鴻海(2317)9月營收跳升46%帶動盤中漲近2%，台股震盪200點還能進場嗎？

台股盤中於11:05下跌101.99點，跌幅0.62%，權值股台積電(2330)下跌1.05%、鴻海(2317)上漲1.97%、聯發科(2454)上漲1.15%，在美股科技股帶動下，台股今日早盤大漲逾百點，高點觸及16568.21點，但在台積電等權值股壓盤下，加權指數反轉急殺翻黑，最低殺到16367.23點，高低震盪達200點。 大立光(3008)公告9月營收41.72億元，月增3.99%，年減18.59%，9月手機產業供應鏈不平衡狀況延續，仍有部分零組件缺料，由目前接單狀況來看，客戶端需求明顯不振，盤中股價上漲0.4%。 鴻海(2317)公告9月營收5857.31億元，月增46.4%、年增25.6%，為同期次高，第三季營收1.4兆元，年增8.7%，創同期新高。鴻海9月受惠iPhone新機邁入量產，營收較8月跳升，與去年同期相比也有顯著成長，推升第三季營收優於公司以及市場預期，而隨著iPhone迎來出貨旺季，法人預期鴻海10月營收估將持續向上，盤中股價上漲2.46%。 內政部今(5)日宣布，都市計畫委員會審議通過竹科寶山2期擴建計畫，將於科學園區周邊設置4座2奈米製程量產廠房及相關公用設備。台積電(2330-TW)2奈米研發進度符合預期，預計2022年開始動工興建廠房。 晶圓代工廠格芯(GlobalFoundries)周一(4日)在美遞件，正式申請IPO，市場解讀，在半導體晶片短缺、景氣熱絡之際，格芯上市可望募得大筆銀彈，加入各大晶圓代工廠砸錢擴產行列，並瞄準聯電(2303-TW)，重奪全球晶圓代工三哥位置，拉大與中芯國際等後頭追兵差距。

超微股價年漲73%卻因英特爾重回代工大跌，現在還能撿嗎？

過去幾年超微受惠台積電製程領先，屢屢從英特爾手中奪取市占率， 疫情促成遠端工作及遠距學習興起，更使PC、筆電及遊戲主機需求都強勁成長， 過去一年超微股價上漲73%，遠勝英特爾上漲18% 不過最近英特爾宣布重回晶圓代工業務， 卻造成超微股價大跌，現在會是觀察時機嗎? 現在訂閱美股夢想家 PC 每年省$15,500 升級專業版後即可閱讀完整教學文 【美股夢想家 PC 訂閱內容】 1. 學員專屬 VIP LINE 教學群 (限量100人) 2. 每週1篇 教學課程(共52集) (價值$6,288) 3. 每週1篇 時事分析文章 (價值$1,688) 4. 軟體應用教學影音 乙部 (價值$1,288) 5. 精選10檔個股研究報告 (價值$6,888) 6. 鐵粉專屬直播教學 乙場 (價值$6,888) 尚未解鎖 按讚粉絲專頁，即時追蹤美股最新資訊