陽明(2609)遭大賣背後：台海地緣風險重定價與航運族群保險成本壓力解析

豐達科(3004) 4月營收4.19億、年增逾2成，現在估EPS上看8元還撿得起？

傳產-航運 豐達科(3004)公布4月合併營收4.19億元，為近2個月以來新低，MoM -7.37%、YoY +20.68%，雖然較上月衰退，但仍貢獻力道卻超越去年同期； 累計2026年前4個月營收約16.23億，較去年同期 YoY +26.5%。 法人機構平均預估年度稅後純益4.68億元、預估EPS介於6.6~8.05元之間。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

萬海(2615)5月7日越南線運價調漲在即，海運股拉回還撿得起嗎？

根據經濟日報報導，萬海(2615)5月7日起開始調漲台灣-越南線的運費，20呎櫃調漲50美元，40呎櫃調漲100美元。 由於海運供給持續緊俏，加上近期越南線需求轉強，萬海(2615)昨日宣布從5/7起開始調漲台灣-越南線的運費，20呎櫃調漲50美元，40呎櫃調漲100美元。此外，先前萬海為優化亞洲至西印度的航線，4/30將新增香港/越南/西印的新航線(配置4艘2,100 TEU貨櫃船，航程約28天)，將有利於第二季之後的獲利增長，加上今年加開北美的新航線，在目前美國經濟復甦持續帶動運輸需求下，將支撐遠洋、近洋航線的運價，預期可望持續帶動萬海今年獲利成長，但需留意近期有獲利了結的賣壓，可拉回再逢低佈局，萬海維持逢低買進的評等。 長榮(2603)報告連結: https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=256549 陽明(2609)報告連結: https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=260400 萬海(2615)報告連結: https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=258562 相關個股: 長榮(2603)、陽明(2609)、萬海(2615)

長榮(2603)股價季線失守、營收與EPS創高上調，現在該趁回檔撿還是再等等？

疫情將使缺櫃問題惡化，預期Q3旺季行情可望延續至Q4。 7月以來，航運股集體下殺的情況在近日似有緩和的跡象，在此期間運價仍不斷創高，形成股價與運價背離的情景，箇中原因為市場擔憂美國將打壓運價，以及第三季運價將見高，進而推論貨櫃三雄的獲利難以再創高峰。 在前篇週報【研究報告】07/16貨櫃海運產業週報：老大哥被關，萬海(2615)能否再次引領族群？中，我們有提到美國欲打壓運價為短期的利空，近日聯邦海事委員會(FMC)也已鬆口表示，目前並未發現航運業操縱價格，此項利空已逐漸消散。另外，我們曾提及6月各港口準班率普遍有回升的跡象，進而提出運輸效率實際上有改善的假設。然昨天(8/11)SCFI公布7月多數港口準班率再創新低，顯示先前的回升僅為暫時性。就各區域目前的情況來看，歐洲的部分，由於極端氣候引發水患，加以疫情增溫導致港口、內陸運輸效率維持低落；美國的部分，由於先前聯合太平洋鐵路公司暫停內陸運輸7天，隨後疫情升溫導致集卡司機出現短缺，運輸需求維持強勁下，貨櫃積壓的問題日趨嚴峻；中國港口則因颱風持續侵擾，使港口作業一度中斷，疫請又使塞港問題加劇。東南亞的部分，越南、馬來西亞、泰國等疫情嚴峻，近期也有港口擁堵的情況。 上述總總情節，可以發現皆源自疫情反覆，以及天災因素所導致，兩者之間，疫情為相對可控的因子，因此以下將針對疫情作討論。目前就全球各地情況來看，疫苗接種率較高的區域，疫情雖仍可能擴大，但其死亡率已明顯降低，推測疫情雖不至於走向2020年那般失控，但高傳染率也讓疫情變得難以掌控，仍需借由擴大防疫措施，以限制病毒擴散的速度。美國因此於7/27決議維持旅遊禁令，原訂9月恢復正常上班的美國企業也紛紛將時程往後推，解封的時點遞延後，預期服務型消費將再受壓抑，零售庫存的循環也將因此被拉長。在疫情的作用下，又因各大航商運力不足，七月下旬至今已取消24個航次，由此我們認為塞港的問題有很高的機率將至少延長至年底。庫存低檔的情況下，推測零售商仍被迫接受高昂運價，預期運價仍有高點可期待。 全球船期延誤天數尚未明顯下降。 美國疫情升溫，近期各州人口移動頻率呈下降趨勢，服務型消費將受壓抑。 2022年~2023年運力供給仍受壓抑。 延續前段所述，在需求可望遞延至21Q4的情況下，2022年國際海事組織(IMO)環保標準EEDI也將正式實施，限制新船的供給。根據Bimco以及Clarksons今年6月的數據顯示，2022年全球新船供給將來到2~3%，為近幾年的低檔。 近一步參照21Q2三大航運研究機構的預估，2021~2022年仍將存在供給缺口，2022年雖仍受疫情不確定性的影響，但延續前段所述，在庫存處在歷史低檔以及疫情擴大的情況下，預期將拉長補庫存循環，三大航運機構先前所預估的供給缺口，將可望因補庫存循環被拉長，導致供給缺口隨之擴大，在新船供給有限下，預期明年運價仍可維持歷史高檔。 2022年新船供給再創低，2023年將有逾5成舊船將被迫降速。 根據21Q2三大航運研究機構的預估，2021~2022年仍將存在供給缺口。 2023年全球運力將持續限縮，惟需求端的部分仍待觀察。 2023年雖有大量新船將投入(估計年增5~6%)，但須考慮到2023年IMO也將實施EEXI、CII，將針對舊船的效能及碳排放實施限制。根據韓國船級社(Korean Register of Shipping)6月的研究顯示，全球至少50%的貨櫃船仍不符合EEXI、CII的標準，不符規定的船隻高機率須採取降速因應，預估平均需減少4.1節的船速。我們假設貨櫃船平均依14~15節的船速行駛，預估屆時速度將降低25~30%左右，航行時間延長也就意味了運力被縮減，預估貨櫃市場將減少1~2成的運力，進而有利於支撐運價。此外，歐盟於2021/7/14正式將航運業納入其碳配額交易系統(ETS)，預計2023年以後，航運商將需承擔排放責任，假設排除碳排放限額，市場預估馬士基、赫伯羅特、達飛等航商，屆時的碳排成本將佔其稅前純益的8~10%，運力供給減少下，或將部分成本轉嫁於承運人。 大多數貨櫃船皆未達成EEDI、EEXI的標準。 結論：基本面無虞，惟技術面上多空力道持續拉扯。 延續前篇週報的結論，即便市場上對於21Q4~2022年運價能否維持上揚多有疑慮，我們仍可從貨櫃航商未來船隊的布局作為選股依據。 繼先前長榮(2603)交付首艘24,000 TEU巨輪(長範輪)，8月至年底預計仍將交付109,300 TEU，增幅約8.9%；陽明(2609)將增加11,000 TEU，增幅3.5%；萬海(2615)新增8,152 TEU，增幅1.9% (陽明、萬海新增運力多集中在上半年)。由此可知，長榮下半年的營收及獲利的爆發性成長，是可以期待的。 近日貨櫃三雄7月營收分別公布。長榮營收458.79億元，月增21.62%、年增168.52%；陽明營收294.5億元，月增6.9%，年增140.3%；萬海營收203億元，月增13.4%，年增234%。依照市場共識所預估的21Q3營收(1,106億元、843.6億元、390.4億元)來看，三者的7月營收達成率分別為41%、35%、52%，皆優於我們先前的預估，以及市場的預期。 尤其可留意到長榮7月份的營收月增逾2成，顯示早已擺脫長賜輪運能受限的窘境，8月又迎來首艘24,000 TEU的巨輪，後續隨著Q4尚有多艘新船入列(3艘2,4000 TEU、2艘12,000 TEU、1艘2,500 TEU、5艘1,800 TEU)，在運價可望創高的情況下，其營收及獲利也將大幅躍升，Q4營收將大幅高於Q3水準。2021年預估營收由前估3,899.7億元，上調為5,049億元，毛利率由52%調整為54.2%，EPS由34.53元調整為43.71元，每股淨值62.97元。 展望2022年長榮又將交付大量新船，運能預估新增11%，在2022年全球運力再創低的情況下，預期長榮將可透過其運力規模來擴大市佔。預估2022年營收可望來到6,497億元，毛利率43.6%，EPS 44.62元，每股淨值107.59元。 就技術面來看，長榮股價自七月連續下挫之後，八月股價雖試圖力守季線之上，惟近日融資出現賣壓，令昨日股價於季線失守。今日在多空力道僵持之下，股價試圖搶回短均未果。推測在基本面的保護下，股價於季線附近應有支撐，但須考量資金於此拉抬的意願不高的情況下，股價恐將匍匐一段時日，投資人宜靜待籌碼沉澱，股價落底訊號確立後，再考慮進場佈局會相較安全。 長榮簡介：【研究報告】融資斷頭多殺多，26XX還能買嗎? 萬海簡介：【研究報告】外資連日大買，航運股26XX突破百元大關 陽明簡介：【研究報告】市場信心回溫，航海王要回來了？ ＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

榮運(2607) Q4 營收衝到47億、卻盈餘腰斬，基本面轉弱現在還能抱嗎？

傳產-航運 榮運(2607)公布 23Q4 營收47.3789億元，季增 9.11%、已連3季成長，比去年同期成長約 26.78%；毛利率 24.94%；歸屬母公司稅後淨利3.3099億元，季減 54.73%，與上一年度相比衰退約 40.02%，EPS 0.31元、每股淨值 29.58元。 2023年度累計營收163.9405億元，較前一年衰退 6.78%；歸屬母公司稅後淨利累計27.2307億元，相較去年衰退 22.78%；累計EPS 2.55元、衰退 22.73%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

華航(2610)5月營收161億創近4個月新低，全年看好現在敢買嗎？

傳產-航運 華航(2610)公布5月合併營收161.03億元，為近4個月以來新低，MoM -2.84%、YoY +11.27%，雖然較上月衰退，但仍貢獻力道卻超越去年同期； 累計2024年前5個月營收約813.17億，較去年同期 YoY +12.41%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

榮運(2607) 9月營收20.4億創近3月低、年增20%，基本面轉折還能抱嗎？

傳產-航運 榮運(2607) 公布 9 月合併營收 20.4 億元，為近 3 個月以來新低，MoM -6.87%、YoY +20.88%，雖然較上月衰退，但仍貢獻力道卻超越去年同期； 累計 2024 年 1 月至 9 月營收約 161.68 億，較去年同期 YoY +38.71%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線 APP 查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

安國(8054)攻漲停、加權衝17596點守十日線，IC設計航運齊飆現在追還是等？

圖片來源：Shutterstock 文章架構 今日盤勢分析:加權指數上漲53點，守住十日線有望繼續上攻！ 焦點個股:強勢切入ASIC、IP領域，安國(8054)攻上漲停！ 焦點個股: AI伺服器商機引爆！「他」強攻漲停，成長動能不可限量！ 今日盤勢分析:加權指數上漲53點，守住十日線有望繼續上攻！ 今日加權指數開高走高，指數終場收漲52.89點，收在17,596.63點，漲幅0.3%，成交量2,883億元。加權指數守住十日線，整體多頭格局穩健，年底作帳及選舉行情將進一步推升台股行情，有望挑戰波段前高17743.54點，投資人可以樂觀看待後續走勢。 重點權值部分，台積電(2330)上漲0.87%，聯發科(2454)上漲1.43%，鴻海(2317)收平盤。電子權值方面，聯詠(3034)領漲2.33%，光寶科(2301)、聯電(2303)分別上漲1.32%、1.21%。傳產權值方面，亞德客-KY(1590)上漲1.99%。 焦點族群方面，IC設計類股相當強勢，陞達科技(4945)、安國(8054)雙雙亮燈漲停，廣穎(4973)、鈺太(6679)皆大漲超過8%。而航運族群表現亦十分亮眼，陽明(2609)、華航(2610)、長榮航(2618)分別上漲3.79%、3.06%、2.41%。 圖片來源：籌碼K線APP 焦點個股:強勢切入ASIC、IP領域，安國(8054)攻上漲停！ 安國(8054)主要產品以消費性電子的控制IC為主，該市場面臨中國同業競爭，為避免競爭影響公司營運表現，安國積極推動轉型，公司近期斥資7.15億元入股星河半導體，取得該公司55%股權，星河半導體主攻高速傳輸市場並設計高毛利的客製化晶片(ASIC)及矽智財(IP)產品。 圖片來源：籌碼K線APP 透過星河半導體的技術優勢，安國業務將進行大幅轉型，針對2024年營運展望，安國表示公司已接到高速傳輸應用、NFC等設計案件，除了積極搶進ASIC、IP領域，安國同時加速擴展高階的AI、HPC應用及高成長性的車用市場，可望大幅改善安國2024年營運表現，未來展望樂觀。 安國目前毛利率約為35%，IP由於業務模式為設計IP並收取授權金及權利金，產品毛利率將是100%，切入IP領域後，預期安國獲利能力將隨產品組合優化大幅改善，為安國營運增添強勁動能。安國11月營收為1.88億元(月增28.2%，年增28.3%)，創6年多以來新高，營運狀況不斷升溫，併入星河半導體後將大幅提升獲利表現，可望成功轉虧為盈，收購綜效可期。 焦點個股:AI伺服器商機引爆！「他」飆漲停，成長動能不可限量！ 尚未解鎖

陽明(2609)8月營收350.9億寫歷史第七高，運價走弱下還能進場嗎？

陽明(2609)8月營收350.9億元，寫歷史第七高。 陽明公布8月營收350.9億元，月減4.5%、年增7%，由於貨運需求放緩、運價下滑的影響，8月表現不如市場預期。 自六月以來，受到高通膨、消費動能放緩的影響，貨櫃運價下跌，北美零售商進入庫存去化階段，壓抑下半年的運價表現。2023年後三大海運研究機構 Drewry、Alphaliner以及Clarksons均預估2023年艙位供給成長率將會高於需求，海運供過於求恐怕也會對航商的營運造成壓力。考量北美長約的保護下，預期2022年獲利預期仍將創高，預估陽明2022年EPS 60元，每股淨值106.7元，後續觀察長榮9/19新股上市後，投信買盤能否延續，再進場布局。 延伸閱讀 【台股研究報告】陽明(2609)法說：Q4近洋旺季可期，長榮減資後出現反彈契機？ 【台股研究報告】散裝大船運價一週大漲逾100％，慧洋-KY(2637)法說會對未來展望怎麼看？

貨櫃三雄Q1營運暴衝、營收年增近8成起跳，現在還能逢低買進嗎？

根據鉅亨網報導，由於美西塞港狀況尚未緩解，再加上日前蘇伊士運河卡船事件，使運價維持高檔，激勵貨櫃海運三雄長榮 (2603-TW)、陽明 (2609-TW) 3 月合併營收續創新高，萬海 (2615-TW) 創單月次高。 繼上週長榮 (2603) 公布三月營收，昨日陽明 (2609)、萬海 (2615) 也公布營收。陽明三月營收 210 億元，月增 0.9%，年增 90%，持續創歷史新高。萬海三月營收 128.6 億元，月增 4.9%，年增 100%，營收皆優於預期，顯示目前海運需求持續轉強。 延續昨天的看法，蘇伊士運河事件將導致歐洲線塞港問題持續，北美航線運價將維持高檔之外，下半年迎來歐美經濟復甦的報復性消費，運價可望維持高檔，甚至近兩週北美線已有上漲跡象，主要經營北美線的長榮及陽明維持逢低買進的評等；至於萬海，由於營收優於預期，且近期亞洲近洋的跌幅有收斂，加上萬海積極加開北美線航線，今年獲利可望持續成長，維持逢低買進的評等。 長榮 (2603) 報告連結：https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=256549 陽明 (2609) 報告連結：https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=260400 萬海 (2615) 報告連結：https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=258562 相關個股：長榮 (2603)、陽明 (2609)、萬海 (2615)

長榮(2603)單月賺135億、EPS 2.36 元爆發性成長，股價拉回還能逢低撿嗎？

根據鉅亨網報導，長榮公告，3 月合併營收 321.75 億元，年增 134.05%，稅後純益 135.11 億元，年增超過 2144.02%，每股純益 2.36 元，法人認為，以此推算，長榮獲利將與陽明 (2609-TW) 相當，單季 EPS 至少 6 元並上看 7 元。 由於長榮(2603)近日漲幅較大，因此公告3月自結獲利，稅後純益135.11億元，年增2144%，EPS 2.36 元，年增2245%。延續昨日的看法，近日雖有長賜輪船東宣布共同海損的疑慮，但估算需承擔金額仍有限。而今年長榮成長趨勢仍未改變，預期將隨著歐美政府加大財政刺激政策，帶動消費持續回穩，運價將維持高水位至下半年，進而帶動長榮獲利維持成長，維持逢低買進的評等，但近日大盤震盪加大，不建議追高，可待股價拉回整理有支撐後，再逢低布局。 長榮(2603)研究報告連結: https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=256549 相關個股: 長榮(2603)、陽明(2609)、萬海(2615)